Investiture de Donald Trump, élections françaises, Brexit ou encore missiles Nord-Coréens, l'année 2017 fut riche en rebondissements. David Martin, Directeur Commercial Institutionnel de La Française, vous propose de revenir, en dessins, sur les événements marquants de l'année 2017.

1. Rétrospective2017

2. Retour sur le premier semestre 2017
Croissance bien
orientée et revue en hausse,
annonces de réduction des
politiques très accommodantes
par les banques centrales; les taux
se tendent. T. May perd sa majorité
absolue en début des négociations
du Brexit. Coté macro, déception
sur les PMI, bonne production
industrielle Europe et
Chine.
JUIN
Non-réaction des
marchés à l’élection de
E. Macron. Forte réaction sur
les risques politiques US (rumeur
d’obstruction à la justice) et au Brésil,
avec un retour aux fondamentaux
par la suite.
Résultats d’entreprises excellents,
inflation décevante. Indicateurs
d’emploi US très bien
orientés.
MAI
Les marchés saluent
les résultats du 1er
tour des
élections françaises. La bonne
orientation de la macroéconomie se
poursuit. Surprises positives sur les
résultats des entreprises US & Europe.
D. Trump annonce les contours de sa
réforme fiscale, notamment une
très forte baisse de l’impôt sur
les sociétés.
AVRIL
Elections françaises au
cœur des préoccupations,
avec un impact finalement limité
sur actions et devises. Le spread
Allemagne/France s’écarte en
raison du risque eurosceptique
et des achats de la BCE. Enfin,
dans la continuité de janvier,
bonne orientation macro-
économique.
FÉVRIER
Les risques politiques
français et hollandais
s’atténuent, le spread
Allemagne/France se normalise.
Les marchés se concentrent sur
les banques centrales aux discours
différents : la FED a monté ses taux
et confirme sa volonté de les
accroitre ; la BCE est prudente
face à une inflation
décevante.
MARS
Macroéconomie
soutenue, bonne orientation
des indicateurs industriels
Euro et US.
Bon comportement des marchés
émergents. Inquiétude quant à la
politique de D. Trump. Marche arrière
sur les prévisions optimistes de fin
2016 en raison des mouvements
sur les principaux actifs
financiers.
JANVIER

3. Une politique de D. Trump
difficile à prévoir, et des doutes
concernant l’inflation toujours
présents. Cependant, confirmation
d’une croissance mondiale forte.
La FED sur le rebond, la BCE sur
l’appréciation de l’Euro qui pourrait
pénaliser les exportations.
Le début des ouragans
complique les analyses
macroéconomiques.
AOÛT
Référendum catalan
et élections allemandes.
Une posture beaucoup moins
accommodante de la BOE en raison
d’une inflation élevée, 2e
montée des
taux de la banque centrale canadienne,
qualification de « transitoires » des
chiffres décevants d’inflation par la
Fed et message accommodant de
la BCE. Résultat : montée des
taux de 30 bps environ
sur le mois.
SEPTEMBRE
Vote sur la réforme fiscale
US par le Sénat. Fed : 1er
discours
de J. Powell, poursuite de la hausse
graduelle des taux, surveillance de
l’inflation, baisse du bilan programmé…
et 3e
hausse des taux en 2017. Brexit :
accord sur montant et le cas de la
frontière irlandaise. En Allemagne, le
SPD entre avec réticence en
discussion avec A. Merkel et
la CDU pour former une
coalition.
DÉCEMBRE
Indicateurs
macro-économiques solides,
en dehors de l’inflation. Révision à
la hausse de la BCE des prévisions de
croissance. Bons indicateurs d’opinion
des chefs d’entreprise US, mais les
perspectives de l’OCDE mettent en
avant les craintes d’une nouvelle
dérive à l’instar de 2007.
Tensions au Moyen Orient,
5e
« round »
pour le NAFTA.
NOVEMBRE
La BCE annonce la
réduction de ses achats
de 60 Mds à 30 Mds€/mois
en les prolongeant jusqu’à
09/2018. Rendements obligataires
historiquement bas. Aux US, D. Trump
remplace J. Yellen par J. Powell (Fed),
pas de mouvement des marchés.
Négociations difficiles du NAFTA.
Résultats des entreprises
au-dessus des
attentes.
OCTOBRE
Les nouveaux essais
nucléaires et balistiques
de la Corée du Nord forcent
la communauté internationale à
réagir, mais impact minime de cette
situation sur les marchés. Chiffres
macro de très bonne facture.
La BCE souhaite apaiser les tensions
créées en juin. Mme Yellen en fait
de même, et la BOE annonce
une hausse des taux.
JUILLET
Retour sur le second semestre 2017

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l’AMF sous le n° GP04000032 le 27 avril 2004.
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14. Illustrateur : David MARTIN
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