Le groupe BPCE, deuxième groupe bancaire en France, s'engage à devenir la banque préférée des Français et de leurs entreprises. Dans son observatoire, une analyse des comportements financiers porte sur la problématique des retraites, révélant un taux d'épargne en hausse et des préoccupations persistantes des Français envers leur avenir financier. Malgré un climat de crise, les Français continuent d'évaluer leurs stratégies d'épargne et de consommation sur le long terme.

1. BPCEL’Observatoire
ÉTUDES DES COMPORTEMENTS FINANCIERS
Le Groupe BPCE est le deuxième groupe
bancaire en France. Avec 8 200 agences et
127 000 collaborateurs, il est présent sur tout
le territoire français grâce à ses deux enseignes
phares que sont Banque Populaire et Caisse
d’Epargne mais aussi avec Natixis, le Crédit
Foncier, le Crédit Coopératif, la Banque
Palatine… Son ambition : devenir le groupe
des banques préférées des Français et
de leurs entreprises.
Avec BPCE L’Observatoire, les économistes
de BPCE font partager leurs analyses sur
des sujets économiques et de société proches
du cœur de métier du groupe : la banque
commerciale et l’assurance.
Chaque numéro est constitué d’une analyse
récurrente de la conjoncture de l’épargne et
d’un thème titre analysé sous un angle original,
mêlant économie et sociologie et toujours axé
sur les comportements financiers.
Le thème central de ce premier numéro
LE NOUVEL ÂGE est consacré à la problématique des retraites.
DES RETRAITES
ASPIRATIONS ET STRATÉGIES D’ÉPARGNE
CONJONCTURES EPARGNE . . . . . . . . . . . . . . . . . .I à X
LE NOUVEL ÂGE DES RETRAITES. . . . . . . . . . . . 13
CHAPITRE I
Les termes de l’équation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
CHAPITRE II
NOVEMBRE 2010 Retraite et vie active :
les regards des Français . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
CHAPITRE III
L
’épargne-retraite : pratique récurrente,
marché émergent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
Conclusion. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

2. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
BPCEL’Observatoire
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conjonctures
Epargne
La note d’analyse
de BPCE L ’Observatoire
Avec un taux d’épargne qui a atteint près de 17%
à l’automne 2009, les Français ont plus que jamais donné
le sentiment d’être repliés sur la liquidité dans une stratégie
d’épargne de précaution face à l’ampleur de la crise.
Cette image est trompeuse. Certes, la crise a laissé des
traces profondes et affecté les comportements financiers
des ménages mais jamais au point d’anesthésier leur volonté
de consommer et de remettre en cause leurs stratégies de
long terme. A court terme, c’est moins leur propension à
consommer qui a été bouleversée que leurs références en
matière de risque, de rendement et d’arbitrage des actifs.
l’indicateur global de confiance 1
au premier semestre 2010 a
poursuivi, même si elle s’est
infléchie, la tendance antérieure
au redressement. Le jugement
porté par les Français apparaît plus
1. Une crise pessimiste aussi bien sur la
situation économique générale
qui ne passe pas (dont ils jugent depuis janvier 2010
qu’elle s’est à nouveau dégradée)
que sur les perspectives de
lors que l’économie atteints au plus fort des crises chômage, d’inflation ou de pouvoir
A française est sortie de
la récession depuis
dix-huit mois, les
enquêtes auprès des
ménages traduisent la
antérieures (1995 et 1993).
De même, la perception des
perspectives économiques et
de la situation financière future
est également plus dégradée
d’achat. En revanche,
l’Eurobaromètre 2 montre des
1
Enquête mensuelle de conjoncture auprès
des ménages européens administrée par
les instituts statistiques nationaux et
persistance d’un climat de crise que lors des points bas compilée par Eurostat sur la base d’un
dans la société. L’indicateur de antérieurs à 2008. questionnaire harmonisé entre les 27 pays
adhérents. La France a été mise en
confiance des ménages publié perspective avec les seuls pays de la zone
euro ou ceux de l’Union européenne à 15.
chaque mois par l’Insee depuis Pessimisme collectif,
2
1987 a certes dépassé le point réalisme individuel Enquête menée une ou deux fois par an
par TNS pour la Commission européenne
bas atteint entre septembre 2008 A cet égard, les Français se sur l’opinion publique en Europe et
et mars 2009 mais reste au distinguent de la moyenne des effectuée auprès des ménages des
27 pays adhérents et des pays postulant
niveau, voire en deçà, des creux Européens de la zone euro, dont à l’Union européenne.
I

3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
BPCEL’Observatoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conjonctures .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Epargne .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
100 99 98
94
88
83
80 78 76
60 53
52
49
42 43
40 39
30
22 22
20 20
14 15 14
0
UE Danemark Allemagne Grèce Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume -
(27 pays) Uni
Appréciation par les ménages européens de leur situation professionnelle
personnelle et de celle de l’emploi dans leur pays en mai 2010 (% de ceux
qui pensent qu’elle est mauvaise)
Source : Eurobaromètre n° 73, mai 2010, Commission européenne.
% de ménages qui estiment que la situation de l’emploi % de ménages qui estiment que leur propre situation
dans leur pays est mauvaise (et très mauvaise) professionnelle est mauvaise (et très mauvaise)
Français plutôt moins soucieux Britanniques, avec qui ils se manifeste dès lors qu’ils
que la moyenne des Européens constituent un groupe médian s’expriment sur des dimensions
en ce qui concerne leur situation entre des Néerlandais et des plus collectives (l’emploi,
personnelle actuelle (financière et Scandinaves plus optimistes et l’environnement économique
professionnelle). Sur ce point, des ressortissants de l’Europe du national ou européen…). Leur
leurs appréciations les associent Sud beaucoup plus préoccupés. sentiment rejoint alors souvent
notamment aux Allemands et aux Mais le pessimisme des Français celui des Européens du Sud,
pourtant plus sévèrement affectés
par la crise économique.
En écho à cette perte de
La remontée de l’envie de consommer coexiste confiance dans leurs
avec une forte appétence pour l’épargne perspectives collectives, les
Source : enquête BPCE, réalisée par GN Research, dernière vague/juillet 2010.
craintes des Français 3 en
Font plus attention à leurs dépenses Ont envie de consommer davantage matière d’emploi, de retraite,
Ont envie d’épargner davantage Ont l’intention d’épargner davantage d’avenir des enfants ont à peine
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
fléchi depuis septembre 2008.
70 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Ainsi, les deux tiers des Français,
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . et près de 80 % de ceux qui se
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . sentent concernés par la
60 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . question, se disent inquiets pour
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . l’avenir professionnel de leurs
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
En % des enquêtés
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . enfants ou petits-enfants.
50 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . En parallèle, les interrogations
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . sur le niveau futur des pensions,
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
40 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ravivées par le débat sur les
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . retraites, continuent à peser
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . dans les projections de long
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
30 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . terme des ménages : 53 % des
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . retraités et 62 % des actifs se
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . disent préoccupés par le sujet.
20 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
BPCE L
Fév Oct Jan Mai Juil Nov Juin Avr Oct Avr Oct Juil Oct Mai Sept Jan Nov Juil
En matière d’emploi, même si
99 99 00 00 00 00 01 02 02 03 03 04 05 06 08 09 09 10 les Français conservent une
II

4. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
certaine confiance dans leurs remontée de l’envie de s’était accrue durant la crise.
capacités de rebond consommer s’accompagne Même si cela peut paraître
professionnel, 42 % des actifs d’une aspiration plus forte encore contre-intuitif, cela signifie que
(47 % hors fonction publique) à épargner. En effet, les moins de ces intentions d’épargne avaient
craignent, pour eux-mêmes ou 35 ans expriment encore plus reflué durant la crise 4, la volonté
leur conjoint, de perdre leur massivement en 2010 une de préserver sa qualité de vie,
emploi à un horizon de deux ans. appétence pour l’épargne qui malgré une anticipation de baisse
Cette statistique s’élève à 55 % prévalait avant la crise, et les du pouvoir d’achat, prenant le pas
chez les ouvriers. retraités qui, au contraire, sur l’aspiration à épargner
privilégiaient la consommation en 2008.
Persistance avant 2008 disent plus 3
Enquête BPCE, réalisée par GN
de l’aspiration à épargner fréquemment avoir « envie Research, initiée en 1997 et dont le
La persistance d’un climat d’épargner davantage ». dernier point d’enquête a été réalisé
en juillet 2010 auprès de 1 000
de crise dans les esprits est Même chez les populations personnes représentatives de la
également lisible dans les où l’envie de consommer population française majeure.
4
attitudes des Français en matière a davantage rebondi en 2010 Ce que confirme l’indicateur de
capacité d’épargner tiré de l’enquête
d’épargne et de consommation. (35-54 ans, cadres, employés- mensuelle de conjoncture de l’Insee.
La vigilance à l’égard des ouvriers), l’envie d’épargner se
dépenses a certes décru de près maintient à des niveaux élevés,
de 20 points par rapport de telle sorte que la préférence
à septembre 2008, pour l’épargne y apparaît plus
particulièrement chez les puissante qu’avant 2008. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
catégories aisées et les classes Par ailleurs, les intentions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
d’âge jeunes, mais la part des d’épargne, qui reflètent, . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
individus disant « faire plus au-delà de l’envie, une capacité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
attention à leurs dépenses qu’il y à épargner, se redressent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
a six mois » reste élevée au également alors que la part . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
regard de la moyenne décennale. des personnes envisageant . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Paradoxalement, la légère de devoir réduire leur épargne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
25 21 26 20 44 36 . . . . . . 41 .
. . . . . . .38
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
53 50
41 49
En % des enquêtés
En % des enquêtés
29 21
25
22
40
34 34 35 34
30
26 25
Mai 06 Sept 08 Janv 09 Juill 10 Mai 06 Sept 08 Janv 09 Juill 10
Une montée de l’envie d’épargner Mais une capacité effective à épargner
durant la crise de 2008-2009 en baisse durant la crise
Source : enquête BPCE, réalisée par GN Research, dernière vague/juillet 2010. Source : enquête BPCE, réalisée par GN Research, dernière vague/juillet 2010.
Ont envie de consommer davantage Pensent épargner davantage
Ont envie d’épargner davantage Pensent réduire leur épargne
Pensent ne rien changer Pensent maintenir leur épargne
III

5. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
BPCEL’Observatoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conjonctures .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Epargne .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
gains de pouvoir d’achat liés au
soutien budgétaire (prestations
sociales et économies d’impôts)
et à la faiblesse de l’inflation
plutôt qu’aux revenus d’activité.
Ce comportement
2. Le trompe-l’œil de macroéconomique rejoint les
attitudes exprimées par les
l’épargne de précaution ménages lors d’enquêtes
menées au second semestre
2008 et au premier semestre
a forte montée du taux contrairement à 1993, et malgré 2009. En refusant de « se laisser
L d’épargne en 2009 à
16,7 % au troisième
trimestre et 16,2 % sur
l’année (contre 15,4 %
en 2008 et une moyenne de
une récession plus profonde, la
consommation a continué à
progresser en 2008 comme en
2009. Cette stratégie implicite
s’ajuste en fonction des
gagner par la crise » et de
renoncer à leur qualité de vie, les
ménages privilégiaient le
maintien d’un équilibre entre le
« bien-vivre » à court terme et la
15,5 % sur la décennie) a variations du revenu. D’abord sécurisation du long terme plutôt
souvent été interprétée comme orienté à la baisse à la suite du que le basculement dans une
la manifestation d’un réflexe recul du pouvoir d’achat au logique du « tout épargne ». La
d’épargne de précaution et printemps et à l’été 2008, le taux stabilité du taux d’épargne autour
d’une montée corrélative de d’épargne a été poussé à la de 15,5 % du revenu depuis plus
la propension à épargner dans hausse aux quatre trimestres d’une décennie est sans doute
la crise. Cette interprétation, suivants par la montée sensible l’expression économique de
qui laisse à penser que les des revenus réels. Le cette aspiration à vivre au présent
ménages auraient, durant la gonflement du taux d’épargne à sans compromettre la préparation
crise, clairement arbitré leur la mi-2009 tient sans doute aussi du futur. La hausse du taux
consommation en faveur de au caractère inattendu de ces d’épargne français en 2009
l’épargne est sans doute
excessive.
Un refus de renoncer 20 %
au « bien-vivre » 18,8
Macroéconomiquement, les 17 2 17 3
, ,
ménages semblent plutôt avoir 16,2
16 % 15,4 15,4
tenté d’assurer un équilibre
13,9
entre consommation et épargne 12,9
en préservant la première sans 12 %
compromettre une cible de long
terme sur la seconde. Ainsi,
8%
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
7
4%
2
0
Zone Allemagne Espagne France Royaume-
euro Uni
Le taux d’épargne français dans la moyenne
de la zone euro
BPCE L
Sources : Eurostat, Insee, calculs BPCE.
En 2008 En 2009
IV

6. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
a d’ailleurs été limitée (+ 0,8 point partiellement l’accumulation 17 16 21
par rapport à 2008) au regard de patrimoniale – affectée par la
celle de l’ensemble des pays de baisse du recours au crédit – alors 44 36
40
l’Union européenne (+ 2,5 points) que la dépréciation des actifs
et plus spécifiquement des pays (Bourse et immobilier) et le
En % des enquêtés
où l’endettement supposait un renchérissement de la dette (du
effort important de rééquilibrage fait de revenus en baisse) rendent
de la situation patrimoniale des plus nécessaire l’augmentation 49
ménages : + 5,9 points en en volume du patrimoine net. 39 39
Espagne, + 5 points au Royaume-
Uni ou + 2,9 points au Portugal 5. La représentation
La France ne présente pas non de l’épargne a résisté
plus un niveau de taux d’épargne à la crise Juillet Janvier Juillet
2002 2009 2010
exceptionnel au regard des pays Enfin, si les préférences des
de la zone euro. individus se sont clairement
déformées au profit du court L’horizon de projection
Une baisse des terme et de la sécurité en 2008- des ménages en 2002,
2009 et 2010
placements financiers 2009, l’année 2010 marque,
Source : enquête BPCE, réalisée par GN Research,
en temps de crise à bien des égards, le retour à dernière vague/juillet 2010.
L’expression « épargne de des repères d’avant-crise. Ainsi, Se projettent seulement
précaution » laisse à penser que en janvier 2009, 49 % des à court terme
les ménages affectent à des enquêtés estimaient « se Essaient de préparer des projets
à moyen terme, à 3 ou 5 ans
actifs financiers liquides une part projeter seulement à court Essaient d’anticiper des projets
de leurs revenus qu’ils auraient terme » contre 39 % en 2002. à plus long terme
en d’autres temps dévolue à la En juillet 2010, la proportion
consommation. Or, en période de des personnes se projetant
crise, les flux orientés vers des strictement à court terme est
actifs financiers ont plutôt revenue à 39 % et la part des distinguent finalement peu de
tendance à se réduire. En effet, personnes ayant un horizon celles de 2001, « être autonome »
la réduction de la demande de supérieur à cinq ans est passée d’abord, « se rassurer face à
crédit conduit les particuliers à à 21 %. Parallèlement, en ce qui l’avenir » et « réaliser des
mobiliser plus fréquemment concerne les motivations projets » ensuite, formant le
leurs actifs financiers, soit pour d’épargne, les citations des même triptyque des principales
acheter un bien durable, soit pour items défensifs (« se rassurer motivations. De la même façon,
constituer un apport personnel en face à l’avenir », « faire face au la crise n’a pas profondément
vue d’acquérir un logement. quotidien ») ont certes été plus modifié le regard des Français sur
De plus, la moins bonne tenue fréquentes en janvier 2009. Pour l’usage de l’argent : en 2010,
du marché immobilier réduit les autant, les réponses de 2010 se comme en janvier 2009 et
possibilités de vente de biens comme en 2001, environ 20 %
fonciers pour les transformer en d’entre eux jugent que l’argent
actifs financiers, notamment en sert avant tout à « être
73
assurance-vie. La baisse du taux économisé » ou à « être investi »,
de placement en France, en
Suède, en Italie ou en Espagne
en 2008 a parfaitement illustré ce
% 30 % qu’il est fait pour « être
dépensé, se faire plaisir » et 50 %
qu’il constitue avant tout un
mécanisme. La montée moyen de « réaliser des projets ».
éventuelle du taux d’épargne doit 5
Pour la France, les données sont
alors être envisagée non pas issues des comptes nationaux
des 25-34 ans considèrent annuels de l’Insee et pour les autres
comme une volonté d’arbitrer que « protéger sa famille pays des comptes nationaux
entre consommer davantage et en cas de décès » est trimestriels compilés par Eurostat.
se rassurer par un supplément une préoccupation
financière forte.
d’actifs liquides mais comme un
Source : enquête BPCE, réalisée par GN Research,
moyen de préserver au moins dernière vague/juillet 2010.
V

7. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
BPCEL’Observatoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conjonctures .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Epargne .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
70 66
64
63
59 59 58
60
En % de personnes déclarant qu’il s’agit
pour eux d’une préoccupation forte
57 57 56
50 51 49
50
40 37
34
31
30 29 29
30
20
10
0
Protéger sa Joindre les Etre à l’abri Aider Transmettre Préparer
famille en cas deux bouts des dépenses financièrement un capital financièrement
de décès imprévues ses enfants sa retraite
Une montée générale des préoccupations financières qui doit beaucoup
aux besoins de sécurisation à long terme
Source : enquête BPCE, réalisée par GN Research, dernière vague/juillet 2010.
Septembre 2001 Janvier 2009 Juillet 2010
41
Une volonté récurrente de La montée et la diversification
sécurisation à long terme des préoccupations financières
Si la crise n’a pas produit de pulsion
de précaution, elle a en revanche
jugées « fortes » illustrent bien ce
cumul d’injonctions à la prise en
%
exacerbé les besoins de prévoyance charge individuelle de son destin
à long terme. La fragilisation des économique et à la solidarité
revenus du travail et de l’épargne a familiale. Chaque individu cite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
.des.25-34 ans. veulent. . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
renforcé un sentiment un plus grand nombre de ces .vraiment.«. transmettre .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
d’appauvrissement collectif et a préoccupations et les différences . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
.un capital . . . . . . . . . . .
. . . . . . . ». . . . . . . . . . .
accentué les besoins de sécuriser d’âge sont de moins en moins .Source.: enquête.BPCE, réalisée . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
.par GN.Research,.dernière vague/juillet 2010. .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
des étapes de vie de plus en plus marquées, traduisant une . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
longues et accidentées. La volonté anticipation généralisée des . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
de prévoyance était déjà très difficultés futures par toutes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
marquée à propos de la retraite et les générations. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
de la dépendance, l’émergence Ainsi, ce sont les 25-34 ans qui sont . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
de nouvelles incertitudes sur la les plus sensibles à « transmettre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
santé, le chômage ou l’avenir des un capital », « aider financièrement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
enfants en a élargi le champ. les enfants » ou « protéger la
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
famille en cas de décès » !
Pour les plus jeunes, la prise en
compte du risque de chômage
s’est étendue à la préparation de
la retraite et à la protection de la
famille. Pour les plus âgés,
ressurgit, au côté de l’obligation
de prévoir pour soi, la nécessité
de prévoir pour les siens et, in
fine, un certain désarroi devant
BPCE L
les choix que cela suppose.
VI

8. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
second niveau d’évaluation prenant
en compte la valeur d’usage du
produit : ses contraintes et ses
avantages spécifiques à la fois
financiers et pratiques, objectifs et
subjectifs. Cette appréciation de la
3. Le séisme performance globale valorise en
particulier les offres polyvalentes
de la baisse des taux permettant de répondre
effectivement au cumul des
et du krach boursier préoccupations concomitantes et,
face à l’incertitude, de s’adapter aux
changements de l’environnement
près un quart de avec la mesure – par voie et du parcours de vie. En lien avec
A siècle de forte
montée des prix
immobiliers et de taux
de rémunération des
placements très supérieurs au
d’enquêtes régulières – de
l’inflation perçue par les ménages :
proche de 3 % en juillet 2010 et en
novembre 2009 6, elle n’a jamais
été nettement inférieure à 2,5 %
le souhait de garder la maîtrise de
ses choix, les produits les plus
« lisibles » à la fois dans leurs
conditions financières et dans leur
utilité finale mais aussi les univers
taux d’inflation s’était enracinée, depuis sa première estimation en où l’épargnant se sent expert
dans la société, l’idée d’une 1999. Par ailleurs, ce second krach bénéficient également d’une
fécondité naturelle de l’argent. boursier de la décennie a fait « prime » dans l’évaluation de cette
Les taux d’intérêt ayant reflué en réémerger la « vraie » nature du performance globale. Cette grille
France beaucoup plus risque un temps occultée : le d’évaluation apparaît très favorable
tardivement et lentement que les risque de perdre, même sur une à l’investissement-pierre. Jugé plus
prix (les épargnants ont bénéficié longue période. La prise de risque à même de préserver la valeur sur
de la prime de risque qui pesait apparaît disproportionnée au le long terme que les autres actifs,
sur la monnaie française avant regard des espoirs de rendement : par des épargnants qui se
l’euro), le référentiel de taux des prendre des risques ne paie plus ! perçoivent plus fréquemment
Français s’est construit sur la Et la volatilité des taux est elle- experts, son utilité et son
base de rendements réels élevés même perçue comme un risque, adaptabilité sont aussi directement
malgré la baisse intervenue y compris pour les produits à visibles (constitution d’un
durant les années 2000. capital garanti. patrimoine, avantages fiscaux,
L ’idée même de fécondité de revenus lors de la retraite,
Ne pas perdre, l’argent est remise en cause et logement d’un proche…).
plutôt que s’enrichir le deuil des espoirs de 6
Pour rappel, l’inflation des prix de
Lors de la crise, la chute de la rendement fait écho dans détail mesurée en glissement annuel
Bourse, perçue comme un l’imaginaire à la baisse durable par l’Insee s’élevait à 1,7 % en
juillet 2010 et 0,4 % en novembre 2009.
effondrement, et celle de la du niveau de vie. L ’envie de
rémunération des actifs ont gagner plus, de s’enrichir, laisse
engendré un sentiment général désormais la place à une
de fragilisation et de frustration. aspiration jugée plus
Devant l’abaissement de pragmatique de « ne pas
l’ensemble de la courbe des taux, s’appauvrir ».
l’absence d’alternative au recul
des rendements ajoute une Un nouveau référentiel
perception d’enfermement. Les en matière de placements
nouveaux seuils de taux d’intérêt Dans ce contexte de baisse
apparaissent d’autant plus généralisée des taux et de relative
difficiles à interpréter et à situer par illisibilité des repères économiques,
rapport aux anciens repères qu’ils les épargnants ont tendance à ne
sont jugés « inacceptables ». Ce plus se fier au seul rendement,
rejet est à mettre en perspective jugé trop aléatoire, et à adopter un
VII

9. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
BPCEL’Observatoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conjonctures .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Epargne .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
du revenu réel et donc de nature
à réduire leur taux d’épargne :
de 16,2 % en 2009, celui-ci
passerait à 16 % en 2010
et à 15,9 % en 2011.
Le recours au crédit devrait
4. Les comportements connaître une évolution plus
heurtée. Grâce à une baisse des
financiers en France taux en deçà du point bas de
2005 et à un effet d’aubaine lié à
en 2010 et 2011 la disparition ou à la réduction
d’avantages fiscaux 7 en fin
d’année, le second semestre
a fin de l’année 2009 et Des placements 2010 devrait accentuer la
L le premier semestre
2010 ont marqué une
nette inflexion des
comportements
financiers par rapport à la
financiers plus élevés en
2010, moindres en 2011
Sur la deuxième partie de
l’année 2010 et sur l’année 2011,
les évolutions du revenu et les
tendance récente et aboutir à
une croissance annuelle de
l’ordre de 50 % des crédits
immobiliers aux ménages.
En revanche, 2011 s’annonce
période antérieure. Sous l’effet modalités d’endettement sous des auspices moins
de la baisse du pouvoir d’achat, joueront également un rôle favorables du fait de la dissipation
le taux d’épargne a reflué à déterminant sur la demande des craintes déflationnistes et
15,8 % au premier trimestre d’actifs financiers. d’un retour à un environnement
2010 tandis que le recours au Malgré la fin de la détérioration de taux moins favorable aux
crédit s’est fortement accru du marché de l’emploi, les gains emprunteurs, de la hausse des
grâce, en particulier, à la baisse de pouvoir d’achat devraient être prix immobiliers en 2010 et
des taux d’intérêt. Au total, faibles sur la période. D’une part, d’une politique fiscale moins
l’impact négatif sur la la nécessité de réduire le déficit généreuse pour les
constitution d’actifs financiers public limiterait la contribution investisseurs.
de la baisse du taux d’épargne a – décisive en 2009 – des Les placements financiers 8,
été plus que compensé par le prestations sociales et des après deux années de baisse
desserrement de la contrainte économies d’impôts. D’autre (89,8 milliards d’euros en 2008
de liquidité permise par le crédit. part, le haut niveau du chômage et 87 milliards d’euros en 2009,
L’effort net de placement des et le besoin de restaurer la contre 124,5 milliards d’euros et
ménages sur l’épargne liquide compétitivité externe de la 10 % du revenu en 2007 au pic
et l’assurance-vie (hors France pèseraient sur la de l’endettement immobilier),
capitalisation des intérêts et flux croissance des salaires. devraient bénéficier du
sur titres) est ainsi passé de Le pouvoir d’achat du revenu développement du crédit et du
29,8 milliards d’euros au premier disponible brut (RDB) des desserrement de la contrainte de
semestre 2009 à 38,4 milliards ménages progresserait à un liquidité pour dépasser à nouveau
d’euros à fin juin 2010. rythme très inférieur à celui
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
du PIB, en hausse de seulement
1,3 % en 2010 et de 1,2 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
en 2011. Le taux d’épargne se . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
situant encore à proximité de . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
sa moyenne de long terme, la . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
volonté de préserver un équilibre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
entre qualité de vie à court terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
et sécurisation à long terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
devrait conduire les ménages à . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
privilégier une croissance de leur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
BPCE L
consommation, certes modeste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(1,3 %), mais supérieure à celle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
VIII

10. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Les flux de placements financiers des ménages
Estimation Prévision
En milliards d’euros 2008 2009 2010 2011
Dépôts à vue -38 19,8 17,2 6,0
Total Livrets 48,2 9,7 11,3 12,8
Comptes et plans d’épargne-logement (CEL, PEL) - 23,0 5,0 8,7 8,1
Bons et comptes à terme 17,4 -19,8 - 3,3 - 2,1
PEP - 3,1 - 0,3 - 2,3 - 1,4
Total épargne bancaire 35,7 14,4 31,6 23,4
Assurance-vie 56,0 82,6 81,9 83,1
Actions cotées - 1,7 2,9 3,0 0,5
Obligations 3,0 0,6 0,5 1,5
OPCVM et TID - 3,2 - 13,5 - 15,2 -7,3
(titres d’investissement divers dont FCPE, FCPI, FCPR…)
Total Titres - 1,9 - 10,0 - 11,7 - 5,3
Total Flux 89,8 87,0 101,8 101,2
Sources : Banque de France, FFSA, estimations et prévisions BPCE.
7,5 %
100 milliards d’euros en 2010. réglementés à 1,75 %, voire 2 %
En revanche, comme en 2009, – et la stabilisation des PEL 9 –
le recul du crédit devrait peser sur avec respectivement 12,8 et
l’accumulation financière en 2011 8,7 milliards d’euros de flux
et conduire à une baisse du taux annuels – devraient faire place à la
de placements financiers à 7 % ,5 poursuite du déstockage sur les
du revenu contre 7 % en 2010.
,7 comptes à terme et surtout sur les
OPCVM monétaires, toujours A 7,5 %, le taux de placements
Un rééquilibrage en pénalisés par des taux de marché financiers en 2011 serait
en légère baisse par rapport
faveur des supports à 2010 (7,7 %).
sécurisés de long terme 7
La fin de la déduction fiscale d’une
partie des intérêts d’emprunt et les
La hiérarchie des taux, tout restrictions apportées au régime de
d’abord, devrait pérenniser en l’investissement Scellier en 2011 se
traduisent par des anticipations
2011 à la fois la supériorité du d’achat au second semestre 2010.
rendement des actifs de long 8
Les flux de placements financiers
terme sur ceux de court terme sont ici considérés comme les dépôts
(y compris intérêts capitalisés) nets
(du fait d’une courbe des taux des sorties ou reventes sur les actifs
toujours pentue) et des produits financiers ne relevant pas du
patrimoine professionnel. En
réglementés sur les actifs particulier, les souscriptions d’actions
monétaires (via la prise en non cotées – qui présentent par
ailleurs de nombreuses difficultés
compte de l’inflation dans la méthodologiques d’estimation – et les
détermination des taux crédits des ménages aux entreprises
sont exclus de cet agrégat restreint
réglementés). La géographie des mais davantage représentatif d’une
stratégie patrimoniale privée.
placements en 2011 devrait donc
9
présenter de nombreux points La réforme du plan d’épargne-
logement qui est en cours devrait
communs avec celle de 2010, confirmer son statut d’actif de moyen
voire de 2009. D’une part, la terme défiscalisé et affermir son utilité
de produit de bilan pour les
vitalité des livrets – via des taux établissements bancaires.
IX

11. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
80
70 69
66
60 60
56
53
En % des enquêtés
50
42 42
40 38 38
36 37
32
30
20 20
14
10
12 13 14
9
0
Livret A, bleu Livrets PEL Assurance-vie Produits Produits
banalisés actions obligataires
Les intentions de placements financiers des ménages
Source : enquête BPCE, réalisée par GN Research, dernière vague/juillet 2010.
Mai 2006 Janvier 2009 Juillet 2010
8 %
moins compétitifs, même s’ils enregistrée, sa lisibilité
devraient se redresser. Les dépôts (protection du capital pour les
à vue, support d’attente durant les contrats en euros) et sa réponse
périodes où le coût d’opportunité à polyvalente aux besoins de
la détention d’une encaisse non prévoyance (constitution d’un
rémunérée est faible, pourraient capital, préparation de la retraite,
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . également pâtir de la légère transmission, voire dépendance)
. . . . . . . . des Français . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . seulement .
. . . . . . . . privilégient. des.placements.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . hausse des rendements à court lui confèrent une image
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . offrant . . . perspectives de .
. . . . . des . . . . . . . . . . . . . terme, notamment réglementés. particulièrement attractive.
. . . . . . . . plus-value quitte.à. accepter .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . une part .de .risque. . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . Enfin, de façon générale, les En ce qui concerne les titres,
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . Source : . . . . BPCE,.réalisée. . . . . . . . .
. . . enquête . . . . . produits figurant au bilan des le traumatisme de la crise a
. . . . . . . . par . . Research, dernière . . . . . 2010. . . . .
. GN . . . . . . . vague/juillet . . . banques devraient bénéficier laissé des traces profondes
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . des efforts qui seront entrepris remettant en cause parfois
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . par les banques pour consolider la pertinence même de la prise
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . leurs ressources en anticipation de risque face à la probabilité
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
du ratio de levier qui figure dans de perte perçue. Dès lors,
le dispositif Bâle III. la remontée de la Bourse peut
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
D’autre part, l’essentiel des flux favoriser à la fois un mouvement
continuerait à se porter sur les de retour d’une minorité
produits longs et, en premier « d’opportunistes » parmi les
lieu, sur l’assurance-vie, dont le actionnaires et un mouvement
traitement fiscal a certes été de sortie d’une part significative
quelque peu durci mais qui d’investisseurs ayant réduit leurs
demeure portée à la fois par le pertes. Parmi les titres, seules
niveau des rendements longs et les obligations semblent
par les nouvelles représentations retrouver un certain attrait.
associées aux actifs financiers.
BPCE L
Ainsi, malgré la baisse des
rendements qu’elle a
X

12. BPCEL’Observatoire
ÉTUDES DES COMPORTEMENTS FINANCIERS
LE NOUVEL ÂGE
DES RETRAITES
ASPIRATIONS ET STRATÉGIES D’ÉPARGNE
Au-delà de l’actualité, la question des retraites
s’affirme comme un sujet de société dont les
comportements d’épargne se font l’écho. Il est
donc dans la vocation de BPCE L ’Observatoire
d’en explorer les dimensions démographique,
économique et sociétale mais aussi de dresser
le portrait des Français face à la retraite : leurs
représentations et leurs aspirations éclairent
le débat. Enfin, leurs comportements financiers
et leurs attentes ouvrent des pistes pour adapter
l’offre à une demande déjà forte.
13

13. ( CHAPITRE I )
SELON LE CONSEIL
D’ORIENTATION DES
RETRAITES, LA SOMME DES
BESOINS DE FINANCEMENT
DES PENSIONS ENTRE 2006
ET 2050 REPRÉSENTERA
77 % DU PIB DANS
L’HYPOTHÈSE ÉCONOMIQUE
LA PLUS FAVORABLE SI LE
DISPOSITIF ACTUEL DES
RETRAITES AVAIT ÉTÉ
MAINTENU EN L ’ÉTAT. EN
D’AUTRES TERMES, LE RISQUE
EST CELUI D’UN QUASI-
DOUBLEMENT DE LA DETTE
PUBLIQUE ACTUELLE.
BPCE L’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
14

14. LES TERMES
DE LÉQUATION
’
Le recensement des rapports officiels libre ancien entre les classes d’âge,
sur l’avenir des retraites vient oppor- il est aussi éminemment lié aux
tunément nous rappeler que les conditions de la croissance écono-
effets sur le financement des pen- mique, qui peut en gommer ou au
sions du changement de régime contraire en accentuer les tensions.
économique (avec la baisse des taux A la croisée de ces deux dimensions
de croissance après les Trente Glo- et dans le contexte de l’après-crise,
rieuses) et démographique (avec la il engage à tel point les finances
fin du baby-boom) sont globalement publiques que le sujet de la dette
identifiés par la collectivité nationale publique ne peut en être dissocié.
depuis un quart de siècle. Les vifs Enfin, à travers des pratiques socia-
débats qui ont accompagné la dis- les, des symboles, des attentes de
cussion de la réforme des retraites qualité de vie, c’est une question de
en 2010 montrent pourtant à quel société qui surgit et conditionne le
point les voies et moyens pour y contrat social qui lie les générations
répondre ne sont pas consensuels les unes aux autres dans la confiance
et diffèrent d’abord selon le regard conférée par le cadre institutionnel.
porté sur le sujet. Au-delà, la retraite n’est-elle qu’une
partie de la problématique plus vaste
Les uns valorisent la problématique de l’adaptation à une « société de
des déficits publics alors que d’autres longue vie » dont l’histoire n’offre
posent avant tout la question de la aucun précédent ?
préservation d’une dignité écono-
mique et sociale. Certains qui privi-
légient l’analyse de la dynamique
démographique se voient opposer 1. UN BASCULEMENT
des considérations proprement exis- DÉMOGRAPHIQUE
tentielles sur la relation au travail et e vieillissement des pays
L
sur les âges de la vie. Il est bien sûr européens résulte d’une
impossible de faire une synthèse de évolution démographi-
ces débats d’experts ou de citoyens, que observée, pour la
d’une infinie richesse. L ’ambition de plupart d’entre eux, à
cette première approche est beau- partir du milieu des
coup plus modeste : montrer l’im- années 1960. Avec l’arrivée à l’âge
brication des différentes thématiques de la retraite des générations nées
qui influencent le devenir des retrai- pendant le baby-boom de l’après-
tes. En effet, si le problème des guerre, ce phénomène est déjà sen-
retraites prend sa source dans un sible et devrait s’accélérer dans les
véritable basculement démographi- décennies à venir. Pour chaque indi-
que qui modifie radicalement l’équi- vidu de plus de 65 ans, le nombre 15

15. ( CHAPITRE I )
Evolution 1997-2060 du ratio démographique entre les 65 ans et plus et les 15-64 ans :
un vieillissement généralisé des pays européens, mais à des rythmes et des échéances différents
Source : Eurobaromètre n° 73, mai 2010, Commission européenne.
62 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Allemagne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Espagne 58 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
France . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
54 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ratio (pop. des 65 ans et plus / pop. des 15-64 ans)
Italie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Pays-Bas 50 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Suède . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
46 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Royaume-Uni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
42 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
38 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
34 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
30 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
26 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
22 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
18 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2001
2000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2020
2025
2030
2035
2040
2045
2050
2055
2060
1997
1998
1999
2015
2010
de personnes susceptibles de tra- En 2060, ces trois pays afficheront les hommes entre 1998 et 2008. Si la
vailler passerait environ de 4 à 2 en les taux de dépendance vieillesse tendance est identique chez nos voi-
Europe en un demi-siècle. les plus élevés, autour de 59 %. Les sins européens, la France détient le
Pays-Bas devraient également faire record européen de l’espérance de
Le taux de dépendance vieillesse – face à une forte hausse de leur taux, vie à 65 ans, en avance d’un an envi-
rapport entre la population poten- mais limitée à la période 2010-2040, ron sur l’Espagne et l’Italie, d’un an
tiellement en retraite (âgée de plus pour composer en 2060 un et demi sur l’Allemagne, la Suède et
de 65 ans) et celle qui est potentiel- deuxième groupe de pays, avec la le Royaume-Uni et de deux à trois
lement active (âgée de 15 à 64 ans) France, la Royaume-Uni, la Suède ans sur la Grèce ou le Danemark.
– donne une mesure de cette évolu- et le Danemark, avec des ratios de A l’horizon 2060, selon Eurostat, l’es-
tion et permet des comparaisons dépendance compris entre 42 % et pérance de vie à 65 ans devrait
européennes 1. En France et chez ses 47 % environ. gagner environ cinq années dans
principaux voisins, ce taux était com- l’Union européenne pour atteindre
pris entre 19 % et 28 % en 1997 D’ici
. en moyenne 22 ans pour les hom-
à 2060, il devrait se situer entre 42 % 1.1 Les trois paramètres mes et 25 ans pour les femmes.
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
et 59 %. Cette forte augmentation du vieillissement
devrait cependant se manifester de L’allongement continu de l’espérance La baisse de la natalité est la deuxième
façon différenciée selon les pays. de vie est la première cause du cause du vieillissement, les cohortes
L’Espagne, l’Italie, l’Allemagne, qui vieillissement de la population. En d’individus les plus jeunes étant de
affichent déjà les niveaux les plus France, celui-ci a connu une accélé- moins en moins nombreuses par
élevés en 2010, de l’ordre de 30 %, ration depuis le milieu du XXe siècle.
devraient connaître les hausses les Entre 1950 et 2009, l’espérance de
plus fortes au cours des cinquante vie à la naissance est passée de 69,2
prochaines années. à 84,5 années pour les femmes et de
63,4 à 77 années pour les hommes.
,8
BPCE L
L’espérance de vie à 65 ans est, quant
à elle, passée de 21, 2 à 23,1 ans pour
16 les femmes et de 16,5 à 18,5 ans pour

16. constituer un levier – avec des effets
plus immédiats que la natalité – pour
obtenir l’élargissement de la base
des actifs. Cette stratégie permet
également de répondre à de véri-
tables pénuries de main-d’œuvre
rapport aux générations plus âgées. qualitatives ou quantitatives dans
L’analyse de l’indice conjoncturel certains secteurs économiques. LES TERMES
DE L’ÉQUATION
de fécondité 2 donne une mesure Ainsi, malgré une natalité faible ou
de ce phénomène. Au début des limitée au cours des années 2000,
années 1960, période de forte natalité certains pays européens, comme
encore marquée par le baby-boom l’Espagne, l’Italie, la Belgique, l’Autri-
de l’après-guerre, la France et ses che ou la Suède, ont connu, du fait
voisins européens affichaient tous des de l’immigration, un accroissement
indices supérieurs à 2,1, niveau assu- sensible de leur population. Un solde
rant le remplacement d’une popula- migratoire élevé a, dès lors, plus que
tion. A partir du milieu des années compensé un solde naturel 3 faible-
1960, et jusqu’à la seconde moitié des ment positif, voire négatif dans le cas
années 1970, cet indice a fortement de l’Italie. L Allemagne, avec un solde
’
baissé pour l’ensemble de ces pays, naturel moyen négatif depuis 2000
à l’exception de l’Espagne, dont la et un solde migratoire proche de 0,
natalité a décliné plus tardivement et voit sa population diminuer depuis FOCUS
de façon plus brutale. En 2007, ces le milieu des années 2000. Enfin, Faire face
pays formaient deux groupes : d’un l’immigration semble avoir été moin- au vieillissement
côté, l’Allemagne, l’Espagne et l’Italie, dre dans les pays bénéficiant d’un
Certains pays, comme
avec des indices proches de ou égaux solde naturel plus significatif (France l’Allemagne, semblent se
à 1,4, et, d’un autre côté, le Royaume- et Pays-Bas) ou utilisée comme un résoudre à la régression
Uni, la Suède, le Danemark, les Pays- complément au solde naturel démographique et devront
accroître le taux d’emploi
Bas et la France, avec des indices (Royaume-Uni). des populations moins
compris entre 1,7 et 2. L’effet de la 1
actives (femmes, seniors...).
natalité se lit d’abord dans le futur : De façon générale, les comparaisons D’autres, comme l’Italie
effectuées ici privilégient des pays ou l’Espagne récemment,
elle détermine la capacité d’un pays européens proches de la France en recourent à l’immigration,
à disposer de cohortes jeunes suffi- matière de développement
économique. Dans la même logique, avec un effet rapide sur la
samment nombreuses pour éviter de l’ensemble des pays le plus souvent population active. La natalité
dégrader le ratio de dépendance. cité en référence est l’Union constitue une troisième
européenne à 15 (UE 15). réponse mais, difficile
La part des 0-14 ans illustre bien ce à mettre en œuvre, elle
2
point : elle se situe autour de 14 % Somme des taux de fécondité ne produit des résultats
par âge observés une année donnée.
pour le premier groupe de pays, et Source : Organisation de coopération durables qu’à long terme.
aux environs de 18 % pour le second et de développement économiques.
3
groupe. L ’effet de la natalité se lit éga- Différence entre le nombre de
naissances et le nombre de décès
lement dans le passé par l’ampleur enregistrés au cours d’une période.
du choc démographique à amortir lors Source : Insee.
de l’arrivée à l’âge de la retraite des
générations du baby-boom entre 2005
et 2030. Les trajectoires sont, là aussi,
différentes, avec un impact généra-
tionnel plus marqué pour la France
que pour le Royaume-Uni ou la Suède.
En tout état de cause, le levier de la
natalité constitue une voie dont les
effets positifs ne peuvent être atten-
dus qu’à très long terme mais qui sont
ensuite durables.
Enfin, l’immigration est le troisième
paramètre explicatif du rythme du
vieillissement. En effet, elle peut 17

17. ( CHAPITRE I )
l’immigration, ce qui conduit à des tout par un taux d’emploi des jeunes
perspectives de quasi-stagnation de (32,1 % pour les 15-24 ans) et des
sa population en âge de travailler. seniors (38,9 % pour les 55-64 ans)
A l’instar des pays dont la démogra- très en retrait par rapport à la
phie est plus préoccupante, cette moyenne de l’UE 15 (respectivement
situation fait jouer un rôle essentiel 41,5 % et 45,9 %). L ’écart de 7 points
Malgré une même tendance géné- au taux d’emploi dans l’équilibre concernant les seniors est particu-
rale, les pays européens se compor- démographique des retraites. lièrement sensible : par rapport au
tent donc différemment au regard ratio de dépendance, il contribue à
du vieillissement. Faute d’un recours la fois à abaisser le nombre de coti-
à la natalité et à l’immigration, l’Al- 1.2 Le taux d’emploi, sants et à augmenter le nombre de
lemagne s’oriente à la fois vers une faiblesse française retraités. Dès lors, « l’avantage
dégradation spectaculaire du ratio Le taux d’emploi est le rapport entre démographique » de la France au
de dépendance et une forte baisse la population active employée et la regard de l’Allemagne ou de l’Europe
de sa population d’âge actif, voie que population en âge de travailler. C’est du Sud perd de sa force quand l’ana-
semblent devoir suivre nombre de donc la variable qui permet de passer lyse en vient au rapport actifs/retrai-
pays d’Europe orientale. L ’Espagne de considérations démographiques tés. A l’horizon 2060, les projections
et l’Italie, cumulant espérance de vie d’ensemble à une base de cotisants de taux d’emploi pour la France et
très élevée et natalité très faible, ont assurant les recettes des régimes de les autres pays de l’UE 15 ne permet-
ralenti le processus de vieillissement retraite. Avec 64,7 % 4 des 15-64 ans, tent pas de combler cet écart.
par le biais de l’immigration mais la France se situe en la matière légè- 4
Source : The 2009 Ageing Report :
s’orientent également vers une rement en retrait de la moyenne Underlying Assumptions and
baisse du nombre des 15-64 ans. européenne et 2 points en dessous Projection Methodologies,
Le Royaume-Uni et la Suède, avec de l’Union européenne à 15 (UE 15) : Commission européenne,
données de 2007 .
une espérance de vie légèrement l’écart est particulièrement net avec
moindre, des taux de fécondité pro- les pays du nord de l’Europe (69,6 %
ches de 2 et un recours significatif à pour l’Allemagne, 71,5 % pour le
l’immigration, verraient leur popu- Royaume-Uni, 74,3 % pour la Suède)
lation active continuer à croître. alors que ce taux est très inférieur
Enfin, face à une espérance de vie pour l’Italie (58,7 %) et à peine supé-
très élevée, la France semble comp- rieur pour l’Espagne (65,6 %).
ter davantage sur la natalité que sur Toutefois, la France se distingue sur-
Le rôle des flux migratoires dans l’accroissement de la population
de certains pays de l’Union européenne
Moyenne annuelle 2000-2004 Moyenne annuelle 2005-2009
Solde naturel Solde migratoire Accroissement total Solde naturel Solde migratoire Accroissement total
/ 1 000 habitants / 1 000 habitants / 1 000 habitants / 1 000 habitants / 1 000 habitants / 1 000 habitants
Allemagne -1,3 2,1 0,8 - 1,9 0,2 -1,7
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
Autriche 0,2 4,7 4,9 0,4 4,0 4,4
Belgique 0,9 3,0 3,9 1,9 5,2 7,1
Danemark 1,4 1,6 3,0 1,7 2,8 4,5
Espagne 1,3 13,1 14,4 2,4 10,9 13,3
France 4,2 3,0 7,2 4,5 1,6 6,1
Italie - 0,3 5,6 5,3 - 0,2 6,5 6,3
Pays-Bas 3,8 1,7 5,5 3,1 0,3 3,4
Royaume-Uni 1,4 2,9 4,3 3,1 3,2 6,3
BPCE L
Suède 0,3 3,1 3,4 1,7 5,4 7,1
18 Source : Eurostat, calculs BPCE.

18. ( REPÈRES )
L
’Europe des retraites
Selon leur culture, les pays de l’UE 15
(hors Grèce et Luxembourg) présentent des
modèles de financement des retraites différents,
donnant une part variable à la capitalisation
(privée, professionnelle ou publique) à côté
de la répartition. Néanmoins, à l’exception
de la Finlande, la part des pensions publiques
par répartition y reste majoritaire.
SUÈDE
70,1
63,8
61(1) Couleurs des pays
61(1) selon la part des revenus
des fonds de pension et
du capital dans le revenu
total des retraités
de 65 ans et plus(3).
ROYAUME-UNI
58,0 Moins de 10 %
62,6
H65 - F60 Entre 10 et 20 %
68
PAYS-BAS Entre 20 et 40 %
53,0
63,2 Plus de 40 %
65/63
67/63 Taux d’emploi
ALLEMAGNE des 55-64 ans en %
53,8 en 2008
61,7
Age effectif moyen
65/63
de fin d’activité
67/63 en 2009
Age légal de départ
à la retraite en 2009 /
âge de départ
minimal anticipé
Age légal de
départ à la retraite
FRANCE
après réforme /
38,3 âge de départ
59,3 minimal anticipé
60/ 56 à 59
62 H Hommes
F Femmes
ITALIE (1) : âge minimal pour
34,4 l’ouverture des droits
60,8 du système par
H65 - F60/57 comptes notionnels et,
H65 - F65/57 le cas échéant,
ESPAGNE la pension premium.
45,6
(2) : projet pas encore
62,6 adopté.
65/60
67/61(2) (3) : hors revenus
du travail (OCDE 2009).
Sources : Eurostat, OCDE,
OFCE, législations
nationales, COR.
19

19. ( CHAPITRE I )
Avec 1,25 actif pour un retraité en montant moyen des pensions qui
1.3 Cotisants/retraités, 2060, contre 1,8 en 2007 et 4 en 1960, détermine les dépenses collectives
un ratio critique la France se situerait plus près de de retraite et, sur la base des cotisa-
Sur la période 1996-2009, le ratio du l’Espagne, voire de l’Allemagne, que tions prélevées, le déficit de finance-
nombre d’actifs rapporté au nombre de la Suède ou du Royaume-Uni, qui ment qu’elles engendrent.
de retraités 5 a baissé pour la majorité présentent pourtant des taux de
des pays européens. L Allemagne et
’ dépendance vieillesse analogues à
l’Italie ont connu les baisses les plus celui de la France. 2.2 Les prestations,
sensibles et présentaient en 2009 les principale variable
ratios les plus faibles, respectivement d’ajustement de
2,5 et 2,1, alors que les Pays-Bas et le la démographie
Royaume-Uni ont maintenu ce ratio, 2. UN ENJEU MAJEUR La Commission européenne a publié,
respectivement autour de 3,7 et 3,3. DE FINANCES PUBLIQUES dans son Ageing report 2009, des
Seule l’Espagne présente un ratio ette dégradation du projections de la part des dépenses
C
supérieur en 2009 à ce qu’il était en ratio actifs cotisants/ publiques de pensions dans le PIB à
1996, l’une des explications possibles retraités a une incidence l’horizon 2060. Pour la France, ce taux
étant la forte augmentation du taux d’autant plus forte sur était de 13 % en 2007 et devrait être
d’emploi des femmes dans ce pays l’équilibre financier des porté à 14 % en 2060 contre respec-
depuis le milieu des années 1990 régimes de retraite que tivement 10,2 % et 12,6 % du PIB pour
(52,8 % en 2009, + 17 points par rap- le niveau des prestations est élevé au l’UE 15. L’écart entre la France et l’UE
port à 1998). La France, avec un ratio regard des salaires. 15 en 2007 tient certes au choix quasi
de 2,8, a connu une très faible baisse exclusif de la répartition dans notre
sur la période (- 0,2 point) et se situe pays (qui fait peser tout le poids des
dans la moyenne basse du classe- 2.1 Des retraités pensions sur la dépense publique)
ment, entre l’Allemagne et l’Espagne. relativement favorisés mais illustre aussi l’effet conjoint de
Un second ratio, le nombre d’actifs en France, aujourd’hui la faiblesse du taux d’emploi et du
cotisants rapporté au nombre de Plusieurs indicateurs provenant de la niveau élevé du taux de remplace-
retraités, disponible en projection 6, Commission européenne ou d’Euros- ment sur le dispositif français. Les
permet d’affiner ces comparaisons tat permettent d’apprécier ce niveau projections du Conseil d’orientation
européennes à l’horizon 2060. Si l’Ita- relatif des prestations : le niveau de des retraites (COR), publiées en avril
lie et l’Allemagne devraient présenter vie relatif des plus de 65 ans par rap- 2010, confirment peu ou prou ces
les ratios les plus faibles à cette date, port aux moins de 65 ans, le taux de repères, même si ses projections sont
de l’ordre de 1,1, la Suède et l’Espa- remplacement agrégé calculé comme plus pessimistes : de 13,4 % du PIB
gne pourraient connaître les plus le rapport entre les revenus de pen- en 2008, les pensions publiques
fortes baisses entre 2007 et 2060 : sions des 65-74 ans et les revenus devraient se situer entre 14,3 % et
respectivement 1,54 et 1,3 en 2060, d’activité des 50-59 ans et enfin le ratio 15,7 % en 2050 selon les scénarios
contre 2,57 et 2,66 en 2007 Le Dane-
. entre la pension moyenne et le salaire économiques. Cette tendance à l’aug-
mark, avec un ratio de 2, se situerait moyen. Pour chacun de ces indica- mentation du poids des retraites
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
dans le haut du classement. teurs, la France est l’un des trois pays publiques dans le PIB est observable
de l’Union européenne où la situation dans les autres pays européens 7, à
est la plus favorable pour les retraités. l’exception de la Suède, qui connaî-
Ainsi, le rapport entre la pension trait une tendance inverse sur la
publique moyenne et le salaire moyen période 2007-2050.
est de 63 % en France pour 2007 (seu-
les l’Italie et la Grèce la devancent)
contre une moyenne de l’UE 15 qui
se situe à 52 %. De même, le taux de
remplacement français, situé à 66 %
BPCE L
en 2008, se compare à une moyenne
de l’UE 15 de 50 %. C’est ce double
20 effet du nombre de cotisants et du

20. Toutefois, cette évolution agrège les De fait, en France comme dans la
effets de plusieurs facteurs : la démo- plupart des pays de l’Union euro-
graphie, le taux de couverture de la péenne, les taux de remplacement
population âgée 8, le taux d’emploi et sont déjà durablement orientés à la
le rapport pension/salaire. Selon les baisse à horizon 2050 : fortement pour
travaux de la Commission euro- la Suède (- 17,9 points), l’Italie
péenne, cette répartition fait apparaî- (- 17 points), la France (- 15 points),
,2
tre un effet de la seule démographie plus modérément en Allemagne LES TERMES
DE L’ÉQUATION
de 8,4 points de PIB dans le cas de la (- 8,9 points), en Espagne (- 3,3 points),
France et de 7,7 points de PIB pour aux Pays-Bas (- 3,1 points) et au Dane-
l’UE 15. En d’autres termes, le vieillis- mark (- 1,9 point). Seul le Royaume-
sement conduirait, toutes choses Uni devrait connaître une hausse
égales par ailleurs, à une hausse de (+ 1,2 point). En 2007, cinq de ces un problème d’allocation des res-
65 % d’ici à 2060 du ratio pensions/PIB pays affichaient un taux de rempla- sources budgétaires. Néanmoins,
de la France (de 13 % à 21,4 %) et de cement proche de ou supérieur à même dans cette hypothèse où les
75 % pour l’UE 15 (de 10,2 % à 17 %).
,9 50 %. Ils seraient deux en 2050 : mesures de réduction des dépenses
Cette évolution potentielle vers plus l’Espagne et l’Italie. Implicitement, de pensions seraient opérantes (aug-
d’un cinquième de la richesse natio- un premier arbitrage a déjà été mentation de la durée de travail et
nale qui serait consacré à la retraite rendu : la préservation du pouvoir du taux d’emploi, forte baisse du taux
illustre bien l’ampleur du mouvement d’achat des actifs a pris le pas sur le de remplacement), l’équilibre ne
démographique qui est à l’œuvre. Si niveau de vie des retraités. serait pas atteint. Sauf accroissement
la projection de la Commission euro- des cotisations prélevées sur les
péenne est finalement moins préoc- actifs, il apparaîtrait un besoin de
cupante (14 % du PIB en 2060), c’est 2.3 L’impossible benign
qu’elle intègre d’ores et déjà de nom- neglect de la dette publique 5
Pour faciliter les comparaisons entre
pays européens, l’analyse porte sur le
breuses mesures programmées pour Le passage de 13 % à 14 % en France, ratio « actifs de 20-64 ans/individus de
limiter l’effet de la démographie sur voire 15,7 % dans le pire scénario du plus de 65 ans ». Source : Eurostat.
6
le demi-siècle à venir : la hausse du COR d’ici à 2060, des dépenses de Source : Commission européenne.
7
taux d’emploi, la baisse de la part de retraite rapportées au PIB apparaît Source : Commission européenne.
8
la population âgée bénéficiant de modéré sur un tel horizon. Une Part de la population de plus de
65 ans bénéficiant d’une prestation
pensions et, surtout, la baisse du rap- dépense supplémentaire annuelle de pension.
port pension/salaire, avec pour effet de un point de PIB ne pousse pas
l’allégement de 4 points de PIB du a priori à l’inquiétude, dans la mesure
poids des retraites, soit la moitié de où elle semble relever strictement
l’impact de la démographie. d’un choix de société, aboutissant à
Projection 2007-2060 des dépenses publiques de prestations de retraite
en proportion du PIB, en France et dans différents pays européens
Source : Commission européenne.
Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-
Uni
18 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dépenses publiques de prestation
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
16 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
de retraites en % du PIB
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
12 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
10 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
8% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2007 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060
21

21. ( CHAPITRE I )
financement supplémentaire annuel vement 27 %), contre 29 % en 2010
,8
22
du système de retraite compris entre (respectivement 23,2 %). La question
1,7 et 2,1 points de PIB en 2020 et de la retraite est donc emblématique
entre 1,7 et 3 points de PIB en 2050. d’un besoin de traitement structurel
Le besoin de financement cumulé de la dépense publique liée au vieillis-
– donc la dette supplémentaire – sement dans un contexte où la dette
serait alors considérable, passant de publique atteint d’ores et déjà 84 %
10,9 % du PIB en 2008 à une four- du PIB. Dès 2020, le besoin de
financement cumulé des
chette comprise entre 77 % et 114 % systèmes de retraite se situerait
du PIB en 2050. Dès 2020, il se situe- déjà à environ 22 % du PIB.
rait à environ 22 % du PIB. Faute de
marge de manœuvre sur le stock de 3. LA RETRAITE,
dette publique déjà situé à un niveau UN PROBLÈME
critique (cf. infra), la solution devrait DE CROISSANCE
être trouvée dans un rééquilibrage e problème du finance- de la population active occupée
L
des flux. ment des retraites ne demeurait dynamique. Ce méca-
tient pas seulement à un nisme vertueux a donc permis de
Dans un pays où les dépenses publi- déséquilibre démogra- renforcer indubitablement la chaîne
ques dépassent aujourd’hui 55,6 % phique. Il est aussi fon- de solidarité financière qui unit les
du PIB (contre 50,7 % en Europe) et damentalement lié à la générations entre elles par le sys-
où les prélèvements obligatoires ont croissance tendancielle de long tème de retraite par répartition.
retrouvé leur point haut, l’option terme de l’économie. En effet, un
d’une simple hausse des dépenses rythme durable de forte création de A l’inverse, le ralentissement écono-
ou des prélèvements publics apparaît richesse est susceptible de résoudre mique, quand il devient tendancielle-
peu crédible. A tout le moins, ces conjointement les questions posées ment inéluctable, pose différemment
besoins nouveaux devront conduire par le vieillissement de la population l’équation de l’assurance-vieillesse
à un arbitrage entre les différentes et par l’accroissement de la dette face au déséquilibre démographique.
dépenses et entre les différents pré- publique, venant notamment des La réalité de la contrainte budgétaire
lèvements de la sphère publique. Il dépenses de retraite. L’expérience impose alors à l’Etat d’arbitrer entre
apparaît d’ailleurs d’autant plus des Trente Glorieuses tendrait à le plusieurs postes de dépenses (éduca-
nécessaire de trouver les réponses prouver, même si la part relativement tion, défense, santé, retraite, etc.), en
adéquates que les problèmes de faible des retraités dans la population raison du risque de dérive inexorable
financement des retraites s’inscrivent active des cotisants, bien qu’aug- des finances publiques et de la diffi-
dans l’ensemble plus large des char- mentant progressivement, a égale- culté inhérente à lever des cotisations
ges budgétaires liées au vieillisse- ment joué un rôle majeur. Les progrès et des impôts dans un tel contexte.
ment de la population, qui incluent importants de la productivité au
notamment la santé et la dépen- cours de cette période ont ainsi favo-
dance. Selon la Commission euro- risé l’élévation parallèle des niveaux
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
péenne, le vieillissement induirait de vie des retraités et des actifs, ainsi
des charges supplémentaires de que la hausse de la durée de la
2,2 points de PIB par an à l’horizon retraite. Cette forte croissance a
2060 (4,6 points pour l’Europe à 27), rendu indolore l’alourdissement
s’élevant à 31,2 % du PIB (respecti- induit de la dépense publique. Les
emprunts d’Etat et les dettes souve-
raines en résultant ont d’ailleurs été
implicitement acceptables (ou sou-
tenables) pour les générations futu-
res, tant que des perspectives
BPCE L
économiques très favorables garan-
tissaient a priori leurs financements
22 à long terme et tant que l’évolution

22. 3.1 La croissance ainsi des mouvements sociodémo-
potentielle : une pierre graphiques et économiques (morta-
angulaire de paramètres lité, progression des effectifs des
interdépendants personnes actives occupées, évolu-
La croissance potentielle apparaît tion des salaires ou des revenus par
bien comme étant une pierre angu- tête) et des changements d’environ-
laire des paramètres interdépen- nement institutionnel et réglemen-
dants qui déterminent l’avenir des taire. L’incertitude porte alors sur la LES TERMES
DE L’ÉQUATION
systèmes de retraite, qu’il s’agisse progression des salaires, la situation
de la répartition, de la capitalisation de l’emploi et la politique économi-
ou d’un mélange des deux. Elle se que (par exemple, le taux de rempla-
définit comme la croissance maxi- cement des retraites), qui s’expliquent
male atteignable en employant les aussi par les perspectives tendanciel-
facteurs de production disponibles, les d’activité. La dette publique, qui
en travail et en capital, ainsi qu’en vient en partie de la couverture par
gains d’efficacité dans la combinai- l’emprunt du besoin éventuel de
son de ces deux facteurs, à savoir le financement du système de retraite,
progrès technique, sans provoquer interfère également sur la croissance
de tensions inflationnistes. Le rythme potentielle, à la fois comme une FOCUS
d’évolution du progrès technique, contrainte et comme une résultante Croissance
qui est exogène (il « tombe du ciel », du contexte économique. et retraite
à moins de répondre aux signaux
Schématiquement,
du marché, comme dans la théorie la croissance économique
de la croissance endogène), y joue 3.2 Une recherche vitale dépend de la progression
un rôle crucial. Il permet au taux de d’équilibre face à la dérive de la population active et des
rendement du capital, qui par des finances publiques gains de productivité. Une
situation de baisse du nombre
essence est décroissant, de se main- La France, comme la plupart des pays des actifs s’accompagne donc
tenir, évitant ainsi un ralentissement développés, assiste conjointement a priori d’une croissance faible
spontané de la croissance, en raison à une dégradation importante de sa qui contraint d’autant plus les
marges de manœuvre face au
de l’épuisement du processus d’ac- croissance potentielle et à une accé- déséquilibre démographique.
cumulation. Plus simplement, cette lération non soutenable de la dette La montée du taux d’emploi
croissance tendancielle de moyen publique, qui s’expliquent, en partie des seniors est doublement
vertueuse : elle limite le
ou long terme dépend elle-même seulement, par l’ampleur de la plus
déséquilibre entre actifs et
de la population active occupée et sévère récession d’après-guerre. La inactifs et favorise à long
de la productivité apparente du tra- question de la recherche d’un équi- terme une création de richesse
vail. De manière récursive, la démo- libre crédible du financement des plus dynamique et donc des
revenus et une base de
graphie interagit donc sur le rythme retraites est d’autant plus vitale que cotisations en expansion.
potentiel d’activité, par le biais de la les prélèvements obligatoires (envi- La capacité à assurer des gains
population en âge de travailler (les ron 42,8 % du PIB en 2008, contre de productivité, notamment
par l’incorporation du progrès
20-64 ans par exemple), du taux 39,7 % pour la zone euro, 36,4 % pour technique et des
d’emploi et du chômage. l’Allemagne et 26,9 % pour les Etats- investissements d’innovation,
Unis) sont parmi les plus élevés du élève aussi la croissance, ce
En parallèle, l’équilibre financier glo- monde et que le vieillissement (cf. qui permet ainsi de consacrer
plus facilement des
bal du système de retraite par répar- infra) contribue à accroître la dérive ressources nouvelles
tition découle de l’égalité entre, d’une des finances publiques vers des aux pensions.
part, le taux moyen de cotisation seuils qui se révéleraient historique-
retraite, le nombre de cotisants et leur ment contraignants pour le dévelop-
salaire moyen (il faudrait normale- pement harmonieux de l’activité.
ment y joindre les ressources, certes
moins importantes, venant des
impôts) et, d’autre part, le nombre
de retraités (tout en tenant compte
de l’espérance de vie en retraite) et
la pension moyenne qui leur est ver-
sée. L ’évolution des situations relati-
ves des actifs et des retraités des
différents régimes de retraite provient 23

23. ( CHAPITRE I )
2000-2010, et un net ralentissement tout grâce à celle des dépenses publi-
de la population active. La chute ques, a plutôt des effets positifs, car
drastique de l’investissement durant elle libère la demande privée et les
la récession l’a forcément détériorée. capacités d’exportation, tout en ren-
Enfin, elle risque de pâtir de l’am- forçant le stock de capital productif,
pleur inédite du choc passé, de sa ce qui augmente le potentiel de crois-
nature financière, du processus sance, toutes choses égales par
Entre 2003 et 2008, le taux d’emploi nécessairement lent de désendette- ailleurs. Au total, la poursuite des
des 55-64 ans n’a progressé que ment des agents privés et de la déficits en matière de retraite contri-
de 1,3 point en France, passant
de 37 % à 38,3 %, alors que, dans nécessité de normaliser les moyens buerait, si elle n’était pas compensée
le même temps, il s’est accru de budgétaires et monétaires excep- par des excédents par ailleurs, à une
quasiment 14 points en Allemagne tionnels qui ont été utilisés pour spirale auto-entretenue de montée
(39,9 % en 2003, 53,8 % en 2008).
circonscrire la crise. de la dette, de baisse de la croissance
et de recul de la compétitivité.
Cet environnement à long terme de
l’économie française laisse à penser Enfin, plus que le taux de chômage,
que les hypothèses économiques le taux d’emploi est, avec l’emploi,
Face à une perte de compétitivité retenues par le COR dans son rapport à la fois un indicateur et un levier
illustrée par le recul tendanciel des d’avril 2010 présentent un biais plutôt particulièrement pertinent, tant pour
parts de marché à l’export au sein favorable. En effet, avec une crois- l’avenir des retraites qu’en ce qui
même de la zone euro, la maîtrise des sance potentielle autour de 1,7 % l’an, concerne le rythme tendanciel d’ac-
finances publiques doit aller de pair avec une productivité du travail pro- tivité. En effet, il reflète l’intensité du
avec la mise en œuvre de stratégies gressant entre 1,8 % et 1,5 % l’an, avec recours total au facteur travail, dont
de croissance susceptibles d’augmen- une population active quasi stable et on a déjà vu l’importance pour la
ter véritablement le rythme tendanciel avec un taux de chômage à 4,5 % à détermination de la croissance poten-
de progression du PIB. Une hausse long terme (de 2014 à 2020, il serait tielle, qui peut jouer à son tour un
progressive du taux d’emploi des toutefois compris entre 6,7 % et 7 %),
,7 rôle essentiel dans la réduction méca-
seniors en serait peut-être un exem- le scénario de financement apparaît nique de la dette publique. En parti-
ple, sans parler des politiques visant soit relativement optimiste, soit volon- culier, le taux d’emploi des seniors,
notamment à dynamiser l’innovation tariste en matière de recettes. Il conduit dont dépend l’âge effectif moyen de
et à mieux intégrer le progrès techni- néanmoins à un besoin de finance- départ à la retraite, n’a crû en France
que, qui sont des objectifs cruciaux ment supplémentaire du système de que de 1,3 point de 2003 à 2008,
mais difficiles à aborder dans le cadre retraite compris entre 1,8 % et 3 % du contre 14 points outre-Rhin. Il semble
de cet Observatoire. PIB chaque année de 2015 à 2050, soit être un des paramètres clés pour
un besoin de financement cumulé l’avenir du financement des retraites,
En France, la croissance potentielle considérable, rejaillissant de facto sur du marché du travail et de la crois-
pourrait désormais être inférieure à la dette publique (cf. supra). sance potentielle. Cette question fait
1,7 % l’an (contre environ 2 % l’an d’ailleurs l’objet d’un consensus au
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
auparavant). Elle subit à la fois une Ce phénomène se heurte naturelle- niveau européen depuis l’adoption
érosion des gains de la productivité ment à l’ampleur de la dette publique, de la stratégie dite de Lisbonne, au
globale des facteurs de production qui devrait approcher de 90 % du PIB début des années 2000. Afin de faire
(progrès technique), qui sont passés dès 2012, niveau très supérieur au de l’Union européenne « l’économie
de 1,9 % sur 1980-1990 à 0,4 % sur seuil de Maastricht (60 %) mais sur- la plus compétitive au monde », une
tout de nature à compromettre le série de mesures a été adoptée,
potentiel de croissance futur. En effet, parmi lesquelles l’atteinte d’un
des études empiriques ont montré niveau d’emploi élevé pour les
que des dettes publiques supérieures seniors et les femmes.
à 90 % du PIB finissaient par peser
BPCE L
durablement sur la croissance éco-
nomique 9. A moyen et long termes,
24 la réduction des déficits publics, sur-

24. 3.3 La capitalisation, moyenne pondérée 11. En moyenne
très sensible à l’économie non pondérée, cette baisse est de
Sur le fond, répartition et capitalisa- 17 %. En Europe, les fonds de pen-
,4
tion diffèrent peu sous le regard de sion britanniques, néerlandais, sué-
l’économiste. Dans les deux cas, il dois et danois, dont l’exposition aux
s’agit d’un pari sur la croissance future actions est forte, enregistrent les bais-
sous la forme d’un investissement ses les plus sensibles, autour de 17 %.
dans le capital humain pour la répar- En Allemagne et en Espagne, où les LES TERMES
DE L’ÉQUATION
tition et d’un investissement en capi- fonds sont en règle générale princi-
tal financier et physique pour la palement investis en obligations, les
capitalisation 10. Dans les deux cas, la rendements ont limité leur baisse,
création de richesse est le meilleur respectivement à 8,5 % et 11,7 %. La
moyen d’atténuer les contraintes baisse des rendements des fonds de
démographiques et budgétaires qui pension a des répercussions sur
pèsent sur le système. D’ailleurs, l’équilibre financier des régimes par
d’après le paradoxe de Samuelson, capitalisation et par voie de consé-
les mécanismes de répartition et de quence sur les futurs retraités.
capitalisation peuvent être considérés
comme à peu près équivalents, parce Selon qu’il s’agit de régimes dits à
FOCUS
qu’il serait indifférent d’utiliser l’un cotisations définies ou à prestations
ou l’autre système. Ainsi, la valeur définies, les individus impactés ne Age de départ
actuelle des retraites perçues par cha- sont pas les mêmes. en retraite
que génération est supérieure à celle 9 En Europe, le relèvement
Dans une étude récente (NBER
des cotisations versées, si le taux working paper n° 15639, janvier 2010), des âges de départ à la retraite
d’intérêt du marché reste inférieur à Reinhart et Rogoff distinguent un a souvent donné lieu à des
nouveau seuil de dette publique contreparties. Le Royaume-
la somme du taux d’inflation, du taux Uni, où l’âge de 65 ans devrait
« soutenable ». Sur un échantillon
de croissance des salaires réels (ou de pays industrialisés et de pays être progressivement porté
du PIB en volume) et du taux de crois- émergents, observé sur une période à 68 ans d’ici à 2046, a baissé
sance du nombre d’actifs par rapport longue (de 1790 à 2009), ils montrent la durée de cotisation requise
qu’au-delà d’un seuil de 90 % de dette pour bénéficier d’une pension
à celui des retraités. Ces conditions publique, la croissance médiane recule complète, de 44 ans pour les
ont été assez bien remplies jusqu’à de 1 point. La croissance moyenne hommes et 39 ans pour les
baisse pour sa part de 4 points. femmes, à 30 ans pour tous.
la fin des années 1970. Au sein des pays dépassant les 90 % L’Espagne, avec également un
de dette publique, la croissance n’a été âge de départ de 65 ans, a fixé
La retraite par capitalisation, qui est que de 1,7 %, contre 3,7 % pour les la durée de cotisation à 35 ans
pays avec un ratio de dette publique en pour bénéficier d’une pension
certes moins vulnérable aux risques dessous de 30 %.
à taux plein, mais avec un
démographiques, dépend essentiel- 10
Cependant, la retraite par répartition minimum de quinze annuités
lement de l’environnement écono- est très éloignée d’un système fondé pour prétendre bénéficier des
mique et financier. L ’incertitude porte sur l’investissement dans la jeunesse, droits avec un taux de 50 %
car elle ne répond pas à la notion de du salaire de référence.
sur les rendements financiers. Les justice commutative : il n’existe pas de
rapport d’équité entre ce que reçoivent En Allemagne, il est possible
sommes épargnées durant la phase de partir à la retraite dès
les retraités et ce qu’ils ont cotisé pour
d’accumulation bénéficient sur une la formation et la création du capital 63 ans, sous condition d’avoir
longue période d’un rendement pro- humain selon un principe d’échange cotisé pendant au moins
intergénérationnel. 35 ans, moyennant une
che de la croissance nominale aug- décote par année manquante
11
menté, le cas échéant, d’une prime Source : OCDE.
pour arriver à l’âge de 67 ans.
de risque. Ces actifs peuvent aussi
se déprécier, du fait de l’inflation, de
crises boursières ou immobilières et
de niveaux faibles, voire négatifs, des
taux d’intérêt réels à long terme.
La crise économique récente illustre
bien cette sensibilité. Dans les pays
où les actifs gérés des fonds de pen-
sion représentaient plus de 4 % du
PIB en 2007 la baisse des rendements
,
de leurs investissements en 2008 est
de 23 % en termes réels et en 25

25. ( CHAPITRE I )
Dans le premier cas, il s’agit des per-
sonnes sur le point de prendre leur
retraite, car elles liquideront leurs
droits alors même que les actifs, dont
dépend le niveau de leur pension,
n’auront pas retrouvé leur valorisa-
tion d’avant la crise. Elles subiront 4.1 Un moment pre retraite, d’attendre quoi que ce soit
de fait une baisse du niveau de leur de vie décisif d’un système dont les règles en vigueur
pension. Dans le second cas, qui La retraite est aujourd’hui une période aujourd’hui seront très probablement
représente une part de plus en plus qui joue un rôle clé dans le projet de modifiées dans un horizon plus ou
faible des fonds depuis une vingtaine vie. La retraite permet souvent de moins éloigné, alors même que l’on a
d’années, ce sont les plus jeunes maintenir une activité choisie, épa- contribué à financer les retraites des
générations en activité qui peuvent nouissante, conforme à un rythme de générations supérieures.
avoir à supporter une hausse de leurs vie adapté. Cette conception de la
cotisations pour un niveau de pres- retraite a d’ailleurs des effets vertueux Cette perte de confiance peut être
tation identique à terme, au mieux. sur la période de vie sans incapacité : accentuée chez les jeunes générations
Dans les deux cas, les retraités « en la poursuite d’une activité, quelle par des difficultés d’insertion dans la
exercice », en théorie, ne subissent qu’elle soit, physique et/ou cérébrale, vie active et donc un chemin plus long
pas les effets de la crise. est, selon les études scientifiques, un pour se sentir partie prenante du dis-
moyen de vivre plus longtemps et en positif et disposer de droits à pension
meilleure santé. Cette image de la substantiels.
retraite suppose également le main-
4. LA RETRAITE, tien d’un niveau de vie proche de celui Au sein des tranches d’âge supérieu-
UN SUJET DE SOCIÉTÉ des actifs pour disposer des moyens res, et en particulier chez les femmes
a retraite est d’abord un de mener ses projets d’activité et de et les seniors concernés par un pro-
L
temps de la vie. Un répondre au besoin persistant d’aider blème de taux d’activité, la confiance
temps heureusement ses proches. La question est d’autant dans le système peut également s’éro-
de plus en plus long, ce plus sensible que le taux de rempla- der, alors même que l’atteinte d’un
qui n’est pas sans cement des pensions devrait très niveau d’emploi élevé dans ces deux
conséquences en ter- sensiblement baisser au cours des catégories de population faisait partie
mes économiques ou de finances prochaines décennies. des objectifs adoptés dans le cadre de
publiques, mais aussi un temps dont la stratégie dite de Lisbonne, au début
la représentation fait l’objet d’un des années 2000.Toutes ces difficultés
large consensus social, ce qui n’est 4.2 Equité et confiance
pas sans conséquences sur ses Expression d’un droit progressivement
enjeux sociétaux : qualité de vie, acquis, la retraite par répartition a été
harmonie entre les générations, bâtie sur un contrat social : au nom de
cohérence entre les besoins collectifs l’intérêt commun et d’un projet de
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
et les décisions individuelles… société, chaque génération active consa-
cre une partie de ses ressources à assu-
rer à la génération devenue inactive une
qualité de vie conforme aux principes
de solidarité collective et d’efficacité
économique. S’il a dû évoluer, ce sys-
tème a globalement résisté aux muta-
tions économiques et sociales récentes.
Mais la multiplication d’ajustements des
nombreuses règles, déjà complexes à
BPCE L
l’origine, contribue à rendre le système
de moins en moins lisible. Chacun peut
26 percevoir comme illusoire, pour sa pro-

26. “Une relation équitable volontairement cette date a
un double effet positif : les
entre cotisations versées droits accumulés sont plus
élevés et le coefficient de
conversion plus favorable.
et pensions perçues” La philosophie de notre
système est finalement
assez proche de celle par
points des régimes
n Suède, nous de cotisation intangible,
E avons aussi été
confrontés au
phénomène
du vieillissement
de la population et à ses
complété par une assez
petite partie en capitalisation.
Le régime de base
fonctionne avec des
comptes notionnels,
complémentaires français
Agirc et Arrco. Mais le nôtre
demeure plus rigide, les
paramètres étant fixés
pour une longue période,
en excluant de fait les
conséquences financières véritables « compteurs » de ajustements périodiques
sur le système de retraite. droits à la retraite acquis par pour cause de problème de
Les grands partis (sociaux- chaque actif. Sa philosophie financement. Les pensions
démocrates, libéraux, est proche d’un système s’ajustent automatiquement
conservateurs) ont, dès 1994, basé sur l’épargne à la conjoncture
trouvé un compromis sur individuelle, puisqu’elle économique et à l’évolution
les principes d’un nouveau établit une relation directe démographique. Cette
système afin de ne pas entre cotisations versées année par exemple, après
multiplier les réformes. tout au long de la vie active huit années de hausse,
L’élaboration de la législation et droits à retraite. les pensions versées aux
a pris une dizaine d’années La notion d’âge légal de la retraités ont chuté de 3 % et
environ, avec deux temps retraite n’existe plus chez diminueront encore de 4,3 %
forts, en 1994 et en 1998. nous.A partir de 61 ans, l’année prochaine en raison
Le processus de réforme a chaque Suédois part à la date de la crise. Cela n’est
résisté aux changements de son choix.Au jour J, les évidemment pas populaire,
politiques car il était le fruit droits acquis sont convertis mais c’est le prix à payer
d’un compromis, qui en une pension, en pour garantir la stabilité
constituait un objectif en soi. appliquant un coefficient de du système en matière
Ce système est composé conversion tenant compte de financement. Ce régime
d’un régime de base en de l’espérance de vie. Pour de base par répartition est
répartition, avec un taux un futur retraité, repousser complété par un régime par
capitalisation, alimenté par
des cotisations (2,5 % de la
rémunération) versées, au
choix de l’assuré, sur l’un des
800 fonds privés proposés.
( L’INVITÉ )
L’emploi des seniors n’a pas
été un sujet de débat majeur,
Ole Settergren car leur taux d’activité
était déjà élevé en Suède.
Directeur des études,
Et ce taux a encore progressé
de la recherche et de la
prospective à l’Agence nationale depuis la mise en place
suédoise pour les retraites du nouveau système.
(Pensionsmyndigheten), il est Les Suédois partent ainsi
l’un des ingénieurs du système en moyenne à la retraite
des retraites suédois. à 63 ans, soit un an de plus
qu’en 2000. Il n’y a pas non
plus eu de polémique sur la
pénibilité, car ce sujet relève
des textes sur l’invalidité.
En revanche, la question de
l’égalité hommes/femmes a
été beaucoup discutée et un
système de compensation
mis en place pour les mères
de famille. D’autres pays
comme la Norvège,
la Pologne, la Lettonie
et l’Italie ont aujourd’hui
adopté des systèmes plus
ou moins semblables
au régime suédois.

27. ( CHAPITRE I )
sur le marché du travail peuvent Or, le système par répartition n’éta-
20
constituer un terreau favorable à la blissant aujourd’hui aucun lien objec-
montée progressive mais certaine tif entre le versement des pensions
d’une défiance envers le système par aux générations âgées et l’investis-
répartition et à un sentiment d’iniquité sement qu’elles ont consenti pour la
intergénérationnelle. En particulier, si, formation des plus jeunes, la créance
dans leurs préoccupations, les Fran- des premières sur les secondes est
çais ont intégré en bonne place l’ave- purement morale. En effet, la jeune Le taux de chômage des jeunes
déjà sortis de leur formation
nir de leur système de retraite, les génération n’a pas contracté de dette initiale depuis un à quatre ans
nouvelles générations semblent avoir directe dans la relation de solidarité est de 20 % en 2009.
du mal à s’approprier les principes qui a uni les deux générations pré- Source : Insee, enquête emploi 2009.
fondamentaux qui constituent le fon- cédentes (celle qui est aujourd’hui à
dement du système, et à imaginer, la retraite a elle-même cotisé pour la
par exemple, que celui d’équité inter- précédente). Ce mécanisme de
générationnelle dont ont bénéficié « contributivité indirecte » implique,
leurs parents et grands-parents s’ap- pour la préservation du consensus 59 ans mais plus fortement pour les
pliquera pour eux. social qui le fonde, que les jeunes 60-64 ans, alors que celui des fem-
générations disposent d’une pers- mes a augmenté de façon plus mar-
De la même façon, en France, la mul- pective suffisamment étayée de quée sur les deux tranches d’âge,
tiplicité des régimes engendre des survie globale du dispositif dans des l’objectif européen de 50 % de taux
transferts 12 d’un régime à l’autre qui conditions qui ne leur confèrent pas d’emploi des seniors ne sera pas
apparaissent peu lisibles et des diffé- le rôle de la dernière génération à y atteint. Et alors que les décisions de
rences d’évaluation des droits très contribuer et de la première à n’en relever l’âge légal se sont multipliées,
significatives pour ceux, de plus en pas bénéficier. C’est dans cette pers- l’âge moyen effectif de cessation
plus nombreux, qui effectuent des pective que la visibilité à long terme d’activité dans la plupart des pays
carrières sous plusieurs régimes d’af- du dispositif pour ses futurs contri- reste inférieur à ce seuil, du fait
filiation différents. Pour ces « poly- buteurs mais aussi l’équité qu’il notamment de dispositifs de transi-
pensionnés », les disparités de prise garantit apparaissent décisives pour tion entre l’emploi et la retraite
en compte de leur travail, à revenu et sa pérennité. comme les préretraites. Néanmoins,
temps d’activité équivalents, ajoutent le maintien de dispositifs comme
au manque de lisibilité à long terme l’invalidité en Europe du Nord – qui
perçu par une majorité de Français. 4.3 Age, travail et temps concerne 13 % à 15 % des seniors en
de la vie Suède, au Danemark ou aux Pays-
Les réformes des systèmes de retraite Bas – ou la persistance d’un chômage
en Europe ont eu pour conséquence, de longue durée des seniors en
dans la plupart des pays, de repous- France (mais le taux de chômage des
ser l’âge légal de départ à la retraite seniors est généralement inférieur
et ainsi de prolonger la période d’ac- à la moyenne dans l’UE 15) montrent
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
tivité requise pour bénéficier de la que la montée du taux d’emploi ne
totalité des droits à pension. Ces va pas de soi. Elle doit s’accompa-
dispositions ont pour corollaire le gner de mesures permettant aux
maintien dans l’emploi des seniors seniors de disposer d’une offre de
à un âge plus avancé. Elles nécessi-
tent des évolutions des mentalités
de l’ensemble des parties prenantes,
employeurs, salariés et pouvoirs
publics. Les politiques de l’emploi et
de la protection sociale constituent
BPCE L
un premier levier. Si, entre 2003 et
2009, le taux d’emploi des hommes
28 a progressé légèrement, pour les 55-

28. travail adéquate et d’une place recon- sont connus : avant tout l’intérêt
nue dans l’entreprise. Faute de quoi, dans son travail et un état de santé
il ne s’agirait que d’organiser un satisfaisant 14.
transfert d’un dispositif de protection
sociale à un autre. Le cycle de vie tel qu’il s’est orga-
nisé, essentiellement depuis une
A cet égard, les dispositifs micro- quarantaine d’années, avec trois
économiques et les facteurs indivi- périodes dédiées à trois moments LES TERMES
DE L’ÉQUATION
duels constituent un second levier de la vie bien distincts – formation
d’action. Si le travail peut être un initiale, activité professionnelle et
moyen de se réaliser, entre autono- retraite – devrait se déformer pro-
mie, évolution de carrière et forma- gressivement avec l’allongement de
tion, il peut également être source la période dédiée au travail. Dès lors,
de contraintes, entre mobilités répé- ce triptyque linéaire est-il le mieux
tées, fatigue physique et risques à même de répondre aux enjeux de
psychosociaux. Une durée plus lon- parcours de vie plus variés et plus
gue de travail pose la question du heurtés ? Un parcours avec des
rapport à l’emploi pour les individus, moments de vie décloisonnés, pro-
FOCUS
tout au long d’une vie profession- bablement plus modulable, dans
nelle qui s ’allonge, avec une tous les cas plus choisi et assumé. Etudes et emploi
réflexion autour de son contenu et 12
des jeunes
La situation démographique
de l’évolution des pratiques sociales défavorable et/ou l’incapacité de En France, la révolution de
à tous les âges de la vie active : auto- certains de ces régimes à créer l’allongement de la durée des
nomie et responsabilisation, accom- suffisamment de valeur économique études s’est opérée entre la fin
pour autofinancer les pensions, des années 1970 et le milieu
pagnement managérial, formation actuelles et futures, de leurs affiliés des années 1990. Depuis une
continue pour garantir une employa- conduisent à des transferts horizontaux quinzaine d’années, cette
bilité permanente, valorisation des d’un régime à un autre qui aboutissent durée évolue peu (ou pas)
de facto au prélèvement de cotisations et l’âge moyen de sortie des
apports respectifs des jeunes et des qui n’ouvrent pas de droits.Source : études s’est stabilisé autour de
seniors… avec des impacts proba- Insee, enquête emploi 2009. 21 ans. Une des conséquences
13
bles en termes d’organisation du Enquête Senior : Air France, à la directes a été que le taux
recherche des dynamiques de d’emploi des 20-24 ans
travail et des entreprises. La ques- coopération générationnelle.Thomas a baissé de 23,4 points entre
tion de la place des seniors, dans le Troadec, Anne-Claude Hinault, LSCI, 1983 et 1997 Depuis 2001,
.
cadre d’une gestion de « l’avancée février 2002. ce taux se situe en France
14
en âge » 13, hors de toute logique Enquête Share 2004. Source : autour de 50 %, mais demeure
Economie et Statistiques, inférieur à celui constaté dans
d’urgence, est un des domaines n° 403-404, 2007 . certains pays européens
privilégiés de mise en œuvre. Repen- (Pays-Bas 77 % ou Royaume-
ser l’aménagement du poste de Uni 67 %).Trois phénomènes
travail autour des questions du par- l’expliquent en partie : un taux
d’emploi des 20-24 ans, sortis
tage de l’expertise, du tutorat de des études, inférieur à celui
jeunes collaborateurs peut contri- observé au Royaume-Uni ou
buer à concilier les impératifs éco- en Suède, une proportion plus
importante de jeunes au
nomiques et les nouvelles réalités chômage (10 % en France,
sociales. Est-ce pour autant suffi- contre 2 % aux Pays-Bas et 8 %
sant ? L ’enjeu démographique sup- en Allemagne), mais aussi une
pose un traitement global de faible part des jeunes Français
combinant études et emploi
l’employabilité des seniors et une (11 % d’entre eux) par rapport
adaptation des conditions de travail. aux Pays-Bas (35 %),
Par ailleurs, les critères de choix en au Danemark (31 %)
ou à l’Allemagne (23 %).
matière d’âge de départ à la retraite
29

29. 72 % DES ACTIFS
ANTICIPENT DES
CONDITIONS DE RETRAITE
MOINS BONNES
QUE CELLES DE LA
GÉNÉRATION DE LEURS
PARENTS. LES RÉCITS DES
ENQUÊTÉSTÉMOIGNENT
DE LA RUPTURE D’UN
MÉCANISME ANCIEN
SELON LEQUEL CHAQUE
GÉNÉRATION S’ÉLEVAIT
ÉCONOMIQUEMENT
ET SOCIALEMENT
PAR RAPPORT À LA
PRÉCÉDENTE.
( CHAPITRE II )
BPCE L’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
30

30. RETRAITE ET
VIE ACTIVE :
LES REGARDS
DES FRANÇAIS
1. LA RETRAITE : ces derniers abordent plus largement
UN « ÂGE D’OR » les hypothèques pesant sur leurs
EN QUESTION pensions futures que leurs aînés. La
’avancement de l’âge de retraite « heureuse », c’est d’abord un
L
la retraite et l’allongement temps pour soi, une étape gratifiante
de la durée de la vie ont et bien méritée, qui passe, notam-
considérablement modi- ment, par le souhait de « mieux pro-
fié, en plus de deux décen- fiter de son entourage familial et
nies, la perception de la amical ».Toutefois, actifs et retraités
retraite et la façon de la vivre. Le dis- de moins de 75 ans sont respective-
cours des personnes interrogées dans ment 75 % et 60 % à envisager la
1
Etude qualitative réalisée par l’institut le cadre de notre étude qualitative1 retraite comme « le début d’une nou-
Sorgem en juin/juillet 2010 pour
BPCE, via quatre forums Internet de souligne le développement et la velle vie et de nouvelles activités ».
15 participants chacun, définis selon persistance d’un modèle d’aspiration Ils sont, par ailleurs, presque aussi
l’âge, la variété des profils socio- à un épanouissement individuel et nombreux à mentionner le souhait
démographiques et des parcours
de vie, et un complément de de réalisation de soi : « profiter et se de « s’investir dans des projets utiles
12 entretiens individuels approfondis. reconnecter à ses désirs profonds », aux autres ».
2
Enquête quantitative réalisée y compris chez les plus jeunes.
par l’institut CSA pour BPCE auprès Dans le discours des Français, la
de 1 634 personnes âgées de 18 à
75 ans, hors étudiants. Certaines retraite représente une liberté de
catégories socioprofessionnelles 1.1 Une période choisir et une reprise de la maîtrise
plus « rares » (indépendants et cadres de la vie surinvestie sur sa vie : choisir de se reposer et
supérieurs) ont été volontairement
surreprésentées, afin de disposer D’ailleurs, 51 % des 18-29 ans décla- de profiter, certes, mais aussi choisir
d’effectifs d’analyse suffisants. rent avoir une image globale positive d’être actif et, éventuellement, d’exer-
En revanche, l’échantillon global a fait
l’objet d’un redressement de façon de la retraite, contre 43 % étant d’un cer une activité professionnelle.
à être totalement représentatif avis opposé, et cette proportion passe Ce qui est recherché par-dessus tout,
de l’ensemble de la population à 61 % parmi les 30-39 ans2, ce qui c’est la disparition du stress et la libre
interrogée.
3
Images de la retraite projetées pour constitue des résultats élevés, pour détermination de son parcours, pas
les actifs et vécues pour les retraités des populations en âge de profiter de le repli sur soi et l’inactivité.
de moins de 75 ans. leur jeunesse, mais ce qui est égale-
ment significatif d’une prévalence nette, Cette projection dans l’activité prend
à leurs yeux, de l’image de la retraite également des formes profession-
sur celle de la vieillesse, qui pourrait nelles. Ainsi, 13 % des retraités de
être son corollaire immédiat. 60 à 64 ans déclarent « compléter
leur retraite par des activités rému-
Dans les images projetées ou vécues3, nérées à temps plein ou à temps
les perceptions positives sur la retraite partiel » (7 % pour l’ensemble des
l’emportent largement sur les opi- retraités de moins de 75 ans) et 13 %
nions négatives, que ce soit chez les supplémentaires « envisagent de le
retraités ou chez les actifs, même si faire » (10 % pour l’ensemble des 31

31. ( CHAPITRE II )
Eléments positifs Eléments négatifs
100
étant tout à fait ou plutôt d’accord
89 87
avec chacune des opinions sur la
Part des personnes interrogées
80 75 74
70
63
retraite en %
60 60 60 59 58
60
45
40 39
31 33
26
20
0
Mieux profiter de Commencer une S’investir dans Echapper à la Ne pas avoir Etre confronté à Se sentir moins Se retrouver
son entourage nouvelle vie, de des projets utiles fatigue et aux assez d’argent des problèmes utile, perdre son isolé ou seul
familial ou amical nouvelles aux autres contraintes du pour vivre de santé statut social
activités travail correctement
La retraite demeure « surinvestie » par les actifs, malgré les craintes sur les revenus et la santé
Source : étude BPCE, enquête réalisée par l’institut CSA, juillet 2010.
Opinion des 18 ans et plus non retraités, Opinion des retraités de moins de 75 ans
hors étudiants
retraités de moins de 75 ans). ment de la vie active. Ces réflexions haut n’est plus seulement un droit à
Au total, plus du quart des retraités sont déjà pour partie engagées (ris- vivre décemment une fin de vie qui
de cette tranche d’âge pratiquent ou ques psychosociaux et pénibilité, s’est allongée (espérance de vie) mais
seraient ouverts à exercer une acti- parcours de seconde partie de car- elle est devenue de plus en plus un
vité professionnelle, sous une forme rière…), du côté tant des pouvoirs droit à vivre pleinement.
ou sous une autre. publics que de certaines entrepri-
ses, mais elles devront déboucher En effet, la retraite n’est pas perçue
Certes, le parcours professionnel et sur des solutions convergentes et comme une période unique ou uni-
le passage à la retraite constituent adaptées à un schéma global d’al- forme. Elle se segmente en plusieurs
une rupture. Pour autant, travail et longement progressif, voire continu âges qui renvoient à des représenta-
activité à la retraite ne sont pas anti- dans le futur, de la durée de la vie tions totalement différentes : la retraite
nomiques. Dans la perception des professionnelle. « active » sans problème de santé
personnes interrogées, ils se diffé- majeur, l’entrée dans la vieillesse avec
rencient cependant au moins sur l’apparition de limitations physiolo-
deux points : 1. 2 La retraite : une durée giques et, enfin, la perte d’autonomie,
− la notion d’épanouissement et de « comptable » uniforme, qui constitue la borne ultime de la
plaisir, en opposition avec la pénibi- des strates d’âges retraite, même si elle peut se mani-
lité et le stress ; psychologiques multiples fester fort tard, après 80 ans. La pre-
− et l’importance accordée au senti- L’équilibre financier des systèmes de mière période est jugée éminemment
ment d’utilité aux autres, notamment retraite repose sur un ratio compta- positive et imprime une image parfois
en ce qui concerne les actifs seniors ble : montant des cotisations ou des idéalisée sur toute la retraite. Cette
ou les jeunes retraités. ressources/montant des prestations projection valorisante de la retraite
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
de retraite, ce dernier élément étant revêt, à maints égards, une fonction
C’est, en partie, sur ce double para- en partie déterminé par l’espérance de soupape de sécurité face aux
digme que devront s’opérer les de vie et, de fait, le nombre d’années contraintes du quotidien.
adaptations des parcours profes- d’inactivité.
sionnels dans le cadre de l’allonge-
La perception des actifs, comme des
retraités, est tout autre. Il n’y a pas, à
leurs yeux, une période unique de la
retraite, mais bien des âges succes-
sifs, dont les bornes varient indivi-
BPCE L
duellement, notamment selon l’état
physique ou moral. La projection
32 positive de la retraite mentionnée plus

32. gés répondent positivement, 51 %
étant, en revanche, d’un avis opposé.
Mais, surtout, les réponses à cette
question soulignent un clivage assez
marqué selon les catégories profes-
sionnelles : si indépendants, cadres
En dehors des activités pénibles ou ou professions intermédiaires sont
spécifiques, si, objectivement, ces en faible majorité d’accord avec cette RETRAITE ET
VIE ACTIVE :
deux années supplémentaires d’ac- opinion, plus de la moitié des LES REGARDS
DES FRANÇAIS
tivité (de 60 à 62 ans ou de 65 à 67 ans) employés et surtout 60 % des
ne constituent pas en elles-mêmes ouvriers la récusent.
un effort intolérable à fournir, elles
sont perçues, en revanche, comme Ces écarts professionnels sont
une atteinte directe à cet âge d’or tant d’ailleurs tout à fait conformes aux plan une « double peine », leur durée
attendu, à la fois en allongeant la disparités réelles existant entre caté- de vie totale s ’établissant en
période d’incertitude et de difficultés gories socioprofessionnelles. Ainsi moyenne à 76 ans, et leur espoir de
de la vie professionnelle et en rédui- une étude de l’Ined4, montre que si retraite sans incapacité se limitant à
sant le moment gratifiant de l’expres- l’espérance de vie totale des hommes 4
Institut national des études
sion de soi et de la levée du stress. de 35 ans se situe en moyenne à démographiques, Population
Certes, l’espérance de vie augmente 78 ans, celle sans incapacité majeure et sociétés, n° 441, janvier 2008.
régulièrement, mais l’espérance de (incapacités de type II5) se limite en 5
Sont prises en compte ici les
vie sans incapacité majeure s’avère moyenne à 69 ans. En outre, cadres incapacités de type II : limitation depuis
6 mois dans les activités du quotidien,
nettement plus courte. A la question et ouvriers sont loin d’être logés à la avec gêne ressentie dans l’activité
« malgré le recul de l’âge de la retraite même enseigne sur ces deux critè- professionnelle, les tâches
à 62 ans, l’allongement de l’espé- res : les hommes cadres de 35 ans domestiques ou dans d’autres
activités. Les incapacités de type III
rance de vie permettra-t-il, selon peuvent, en moyenne, espérer vivre renvoient, quant à elles, aux situations
vous, de vivre en bonne santé à la jusqu’à 82 ans et jusqu’à 75 ans sans de perte d’autonomie et de
dépendance.
retraite au moins autant d’années incapacité majeure. En revanche, les
qu’avant ? », 47 % des actifs interro- ouvriers de 35 ans subissent sur ce
2 4 4 1 1 3
100
Oui certainement
20 22
25 34 Oui probablement
90 28 16
Non probablement pas
29 24 Non certainement pas
80 29
26 Ne sait pas
Répartition des réponses en %
70 15
26
60 33
28 31
50 28 30
40
23
30 25
22
19 20
20 18
14
10
0
18 ans et + non Artisans, Cadres et Professions Employés Ouvriers
retraités hors commerçants, professions intermédiaires
étudiants chefs d’entreprise libérales
L’argument selon lequel, avec l’allongement de l’espérance de vie, le recul de l’âge
de la retraite laissera au moins autant d’années qu’avant pour vivre sa retraite en bonne
santé ne convainc que partiellement, notamment parmi les ouvriers
Source : étude BPCE, enquête réalisée par l’institut CSA, juillet 2010. 33

33. ( CHAPITRE II )
2. LA RETRAITE :
51 A
un parcours professionnel moins favo-
UNE RÉFORME DANS rable que celui de leurs aînés, seule-
UN ENVIRONNEMENT ment 36 % étant d’un avis opposé. De
ANXIOGÈNE même, si les actuels retraités de moins
ujourd’hui, ce n’est de 75 ans sont plus de 70 % à considé-
pas l’abandon du rer qu’ils bénéficient de meilleures
51 % des actifs pensent « marqueur des conditions de retraite que leurs parents
que, malgré l’allongement 60 ans », pris isolé- au même âge, une proportion quasi-
de l’espérance de vie, le recul ment, qui pose pro- ment équivalente d’actifs (72 %) anti-
à 62 ans de l’âge du départ blème dans l’opinion, cipent des conditions de retraite
à la retraite ne leur permettra
pas de vivre en bonne santé mais bien son inscription dans un sen- dégradées par rapport à celles de la
à la retraite au moins autant timent général de basculement de génération de leurs parents.
d’années qu’avant. l’orientation des niveaux de vie et de
questionnement d’un modèle de société
jusqu’à présent construit sur des bases 2.2 La confiance dans
de solidarité et de protection collective. les institutions en question
La réforme des retraites soulève aussi
67 ans, soit en moyenne cinq années de façon plus générale la question du
après le recul à 62 ans de l’âge de 2.1 Au-delà de la retraite, modèle de société qui se profile pour
départ à la retraite. Du côté des fem- un modèle social et les années à venir : quid du progrès
mes, les disparités professionnelles individuel en pleine social, quels liens entre les généra-
sont plus réduites. mutation tions, sur quelles bases seront fon-
La réforme des retraites s’est engagée dées les valeurs de solidarité, d’équité
L’âge légal constitue certes un repère en période de crise économique. Mais et d’égalité… ? Ces questions se
mais un repère de plus en plus flou selon elle constitue aussi un révélateur d’un posent de façon d’autant plus aiguë
chaque individu. Néanmoins, dans l’ima- sentiment déjà existant de déclasse- que les institutions comme cadre
ginaire collectif, la période de la retraite ment social par rapport à la génération structurant pour l’individu apparais-
active, heureuse, dynamique, est bordée antérieure. Les discours recueillis dans sent fragilisées (Etat, Sécurité sociale,
par la limite des 70-75 ans. Et c’est l’étude qualitative mettent en évidence système financier et… systèmes de
d’ailleurs autour de ces bornes d’âge le sentiment de plus en plus puissant retraite). Cette perception conduit à
que s’observe une transition des com- et généralisé dans le pays d’être entré une prise de conscience générale de
portements individuels ou collectifs vers dans une phase économique durable- devoir de plus en plus se prendre en
le début de la vieillesse6. C’est en relation ment descendante, entraînant un long charge tout seul.
avec ces perceptions que devront être déclin du pouvoir d’achat. Les récits
explorées des solutions rendant possi- des enquêtés témoignent de la rupture La préoccupation vis-à-vis de la
ble, efficace et productif l’allongement d’un mécanisme ancien selon lequel retraite est, certes, particulièrement
de la période d’activité, notamment du chaque génération s’élevait éco- marquée en France, ce qui n’est pas
côté des seniors. nomiquement et socialement par étonnant, alors que ce thème est au
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
rapport à la précédente. cœur de l’actualité depuis presque
Ces discours sont corroborés par les
résultats de l’enquête quantitative.
Ainsi, interrogés sur leur perception
de leur parcours professionnel com-
paré à celui de leurs parents, les 18-29
ans, malgré les espoirs qu’autorise la
jeunesse, se répartissent presque à
parts égales entre ceux qui pensent
avoir une vie professionnelle meilleure
BPCE L
que celle de leurs parents (47 %) et ceux
qui pensent le contraire (48 %). En
34 revanche, 61 % des 30-39 ans anticipent

34. Dans ces pays, comme dans d’autres
(Allemagne, Pays-Bas…), la retraite ne
figure pas au tout premier plan dans
la hiérarchie des préoccupations per-
sonnelles. Elle est souvent précédée
de celles portant sur le système de
le début de l’année 2010. Elle consti- santé ou le système éducatif, c’est-à-
tue sans surprise, pour les Français dire des domaines qui relèvent au RETRAITE ET
VIE ACTIVE :
interrogés dans le cadre de « l’Euro- moins en partie des institutions et d’une LES REGARDS
DES FRANÇAIS
baromètre » 7, l’un des trois problè- forme de solidarité collective.
mes majeurs auxquels le pays est
confronté. Elle figure également en
seconde position (après l’inflation/la 2.3 Une réforme inévitable
hausse des prix) 8 , pour nos conci- mais qui ne sécurise pas sonnes interrogées en jugent les
toyens, parmi les problèmes rencon- le futur modalités « rassurantes pour les
trés à titre personnel. Ce classement Ce qui frappe dans les discours recueillis retraites futures », cette proportion
diffère selon les pays, mais il est dans l’étude qualitative, c‘est la multipli- variant peu selon les catégories de
significatif de constater que, dans cation des paradoxes lorsqu’est abordée population, l’étiage étant de 27 %
nombre d’entre eux (Finlande, Suède, la réforme des retraites. Ces tensions pour les retraités actuels et de seu-
Royaume-Uni, notamment), la pré- semblent constituer un marqueur d’une lement 18 % pour les actifs employés
occupation personnelle vis-à-vis de société en train d’opérer un changement 6
L’Observatoire Caisse d’Epargne
la retraite est presque aussi fréquem- profond, mais sans qu’apparaissent 2004, « Seniors : parcours de vie,
ment mentionnée qu’en France et encore les contours des modèles à venir. parcours d’épargne ».
7
demeure donc un des sujets majeurs La nécessité d’une réforme des retraites Enquête menée une ou deux fois
par an par TNS pour la Commission
de préoccupation. Pourtant, d’une est globalement reconnue. européenne sur l’opinion publique en
façon ou d’une autre, ces pays sem- Europe et effectuée auprès des
blaient avoir en partie résolu la ques- En revanche, la réforme proposée ménages de 27 pays adhérents et des
pays postulant à l’Union européenne.
tion des retraites au plan collectif, ou ne donne pas le sentiment que la 8
Cet item doit être avant tout
bien élevé à de hauts niveaux le taux pérennité du système par répartition interprété comme une perception
d’emploi des seniors. sera préservée. Seules 21 % des per- d’érosion du pouvoir d’achat.
30
comme l’un des deux problèmes les plus importants
% des personnes interrogées ayant cité les retraites
25
25
22
21
20 20
20
18
17
16
15 15
15 14 14 14
12 12
10 9 9
8 8
7
6 6 6 6
5 5
4
0
France Finlande Suède Royaume- Grèce Allemagne Autriche Portugal Belgique Pays-Bas Danemark Espagne Italie
Uni
Parmi 14 types de problèmes proposés, le thème des retraites est plus fréquemment cité
en France que dans les autres pays d’Europe de l’Ouest. Il y est mentionné au 2e rang des
problèmes pour soi-même et au 3e rang des problèmes pour son pays
Source : Commission européenne, « Eurobaromètre », mai 2010.
L des deux problèmes les plus importants
’un L des deux problèmes les plus importants
’un
pour soi-même pour son pays 35

35. ( CHAPITRE II )
les Français n’identifient pas de solu-
tions complémentaires ou d’alter-
natives pour retrouver le niveau de
protection antérieur. Ainsi, après
présentation des grandes lignes de
la réforme engagée, 73 % des actifs
73
considèrent que « leurs cotisations
retraite obligatoires ne leur permet-
tront pas d’avoir des revenus suffi-
sants pour vivre correctement lors 3.1 Les jeunes adultes
de leur retraite », et cette proportion Ils ont conscience de se situer dans
varie peu selon les catégories de une césure générationnelle très forte
73 % des actifs considèrent population analysées. et ils sont déjà dans un autre para-
que leurs cotisations digme, même si, par ailleurs, ils ne
retraite obligatoires ne leur récusent pas fondamentalement le
permettront pas d’avoir
des revenus suffisants maintien, au moins en partie, du sys-
pour vivre correctement 3. LA CONFIANCE DANS tème par répartition. Cette génération
lors de leur retraite. LES MÉCANISMES sans illusion se veut lucide. Elle a été
DE SOLIDARITÉ MISE façonnée par les CDD, les stages, les
ÀL ’ÉPREUVE « petits boulots » et elle a pris acte
’époque actuelle se carac- de l’impuissance de l’Etat à l’aider.
L
térise par la dilution des Ces jeunes adultes ne comptent plus
ou ouvriers. Ces résultats sont, en frontières entre les géné- sur les institutions. Ils sont dans une
réalité, assez peu surprenants. rations. Si l’on excepte culture de la « débrouille », ce qui en
En effet, entre 1993 et 2010, se sont les plus âgés, trois géné- fait une génération assez responsa-
déjà succédé trois réformes. rations actives ou de ble et surtout tournée vers l’antici-
« jeunes retraités » partagent de plus pation : prévoir dès maintenant
Cette succession de réformes n’ayant en plus les mêmes aspirations et une s’impose comme une vertu cardinale,
pas dans le passé apporté de solution même énergie. Ce phénomène de de même que la nécessité de vivre
durable et globale semble convaincre « compression » des générations sur ses propres ressources.
l’opinion que cette dernière réforme débouche, notamment dans les
sera probablement suivie d’autres domaines de l’activité et du niveau
réévaluations dans le futur. A défaut de vie, sur un sentiment de rivalité
d’apparaître comme des solutions entre classes d’âge (« on se gêne »,
structurelles permettant de stabiliser « il n’y a pas de place pour tous… »).
le système et d’offrir une visibilité à Ceci conduit à un affrontement entre
long terme, les préconisations de la plusieurs modèles générationnels et
réforme ne rassurent pas sur les débouche aussi sur une tension entre
menaces à long terme pesant sur le la nécessité de s’inscrire dans l’en-
système par répartition. Par ailleurs, traide pour bénéficier d’un filet de
sécurité et la tentation de repli sur
ses propres intérêts individuels.
Cette opposition entre contraintes
individuelles et nécessité collective
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
influe sur les attitudes des différentes
classes d’âge vis-à-vis de la question
de la retraite, pouvant, à terme,
déboucher sur des conflits généra-
tionnels. Toutefois, ceux-ci demeu-
rent, pour le moment, très largement
atténués par la vigueur des solidari-
tés familiales.
BPCE L
36

36. ( REPÈRES )
Les « positifs »
les baby-boomers
La retraite : 70%
à la retraite
• ont en tête un modèle
images projetées, des retraités de moins de
75 ans considèrent qu’ils
très positif de la retraite…
• … mais qui se révèle en
parcours vécus bénéficient de meilleures
conditions de retraite que
leurs parents au même âge
dessous de leurs attentes
en termes de niveau de vie
• 13% des retraités de
60-64 ans complètent leur
retraite par une activité
rémunératrice et 13%
Les « lucides » l’envisagent
les jeunes adultes
• ont débuté dans la précarité
et évoluent dans une culture
de la « débrouille » Les « trahis »
• sont sans illusion à propos les 35-55 ans
du modèle de protection • s’estiment victimes
sociale
• anticipent des conditions
de l’évolution sociale
• sont en mal de repères
60%ans et 71%
des 35-49
de retraite dégradées et
savent qu’il doivent préparer • la retraite vient en des 50-59 ans ont une
leur avenir dès maintenant 2e position des image globalement
préoccupations positive de la retraite
financières des plus de
35 ans et en 1re position
pour les 50-59 ans
51%
des 18-29 ans ont une image
globale positive de la retraite, contre
43 % étant d’un avis opposé
Femmes versus hommes
Des femmes plus inquiètes que les hommes
face à la retraite… à juste titre !
Emploi Mobilité dans Linéarité du parcours Salaires et Pensions
à plein temps l’entreprise professionnel taux d’activité inférieures
30 % des emplois sur les 30-34 ans : 36 % des femmes de 35 à plus faibles que de 40 %
féminins sont des 42 % ont connu une 49 ans déclarent s’être arrêtées ceux des hommes à celles des
temps partiels, mobilité professionnelle de travailler pendant plus mais en hausse hommes
contre 6 % pour les interne ou externe de deux ans pour élever néanmoins
emplois masculins contre 55 % pour les leurs enfants contre 2 %
hommes des hommes
Evolution
Inquiétude
37

37. ( CHAPITRE II )
L’attachement des plus de 50 ans à leur activité professionnelle se voit remis
en cause par un sentiment d’absence de perspectives et de difficultés de rebond
face à des problèmes d’emploi
Source : étude BPCE, enquète réalisée par l’institut CSA, juillet 2010.
90 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Mon travail est très
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . intéressant
80 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
% des personnes interrogées d’accord
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . J’ai une vision claire de mon
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . utilité et le sentiment d’être
70 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
avec les opinions proposées
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . valorisé
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . J’ai de bonnes perspectives
60 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . d’évolution professionnelle
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . En cas de problème d’emploi,
50 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . j’aurai des difficultés
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . à rebondir
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
40 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
30 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
20 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
10 % . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
18-24 25-29 30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59
ans ans ans ans ans ans ans ans
3.2 Les 35-54 ans 3.3 Les « baby-boomers » 4. DES INTERROGATIONS
Ils s’estiment, à l’inverse, les princi- à la retraite NON RÉSOLUES
pales victimes de l’évolution sociale. Ils viennent de passer le cap de la u total, comme le
A
Ils sont particulièrement tributaires retraite. Ils bénéficient, certes, de montre le discours
du cadre social… tout en se sentant niveaux de vie contrastés, n’ayant pas des personnes inter-
« trahis ». Ils sont nés dans un cadre tous eu des carrières comparables ou rogées dans le cadre
institutionnel sécurisant et ils ont du des parcours de vie linéaires. En revan- de l’étude qualita-
mal à trouver de nouveaux repères. che, ils ont eu en tête un modèle de tive, les débats
La réforme des retraites arrive représentation très positif de la retraite, oscillent entre le nécessaire ajuste-
comme un détonateur de cette prise qui, en réalité, s’avère en dessous de ment d’un système dont une réforme
de conscience. Ils se sentent sans leurs attentes en termes économi- apparaît inéluctable et plusieurs
marge de manœuvre et ils considè- ques : pensions de retraite moins points d’achoppement liés à la
rent qu’ils vont devoir gérer dans élevées qu’ils ne l’avaient imaginé et réforme :
l’urgence les systèmes de protection qui s’érodent du fait de l’augmentation − la contradiction entre le maintien
antérieurs sans nouveau modèle de régulière, à leurs yeux, du coût de la des seniors plus tardivement sur le
référence. D’ailleurs, dès 35-40 ans, vie, mais aussi de l’alourdissement marché du travail et la réalité d’un
parmi onze propositions de préoc- des prélèvements obligatoires. Ainsi, marché du travail qui leur est défa-
cupations financières personnelles, 60 % des 60-75 ans estiment avoir subi vorable ;
le fait de « préparer sa retraite et une dégradation de leur niveau de vie − la problématique des carrières
[d’]avoir suffisamment d’argent au depuis qu’ils sont à la retraite, 37 % « chaotiques », qui, sans être circons-
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
cours de sa retraite » se situe en estimant que celui-ci est resté stable10. crite aux femmes, les concerne plus
seconde position, presque à égalité Leur préoccupation pour l’aide aux directement ;
de citations avec « arriver à joindre proches, qu’il s’agisse de la génération − enfin, autre point de cristallisation
les deux bouts » 9 et même en pre- de leurs parents ou de celle de leurs des débats : la question de la péni-
mière position parmi les 50-59 ans. enfants, vient, par ailleurs, éroder leur bilité, ce point étant cité par toutes
qualité de vie et leur représentation les générations et tous les secteurs
de la retraite comme temps de libéra- professionnels.
tion des soucis et des contraintes. De
ce fait, dans leur discours, nombreux
sont ceux qui ont en tête une activité
BPCE L
rémunératrice, à la fois pour se main-
tenir en forme et pour tenter de pré-
38 server leur niveau de vie.

38. teurs que l’on a tendance à pousser
vers la sortie ». En outre, en compa-
raison d’une étude réalisée en 2003 11,
le sentiment des seniors quant à leur
place dans l’entreprise liée à leur âge
s’est fortement dégradé. En 2003, 36 %
4.1 Le paradoxe des seniors : des 50 ans et plus en activité décla-
continuer à évoluer dans raient « se sentir confrontés à un envi- RETRAITE ET
VIE ACTIVE :
un contexte qui leur paraît ronnement professionnel plus difficile LES REGARDS
peu favorable en raison de leur âge ». Cette propor-
DES FRANÇAIS
Il y a encore moins de dix ans, la tion est passée à 50 % en juillet 2010,
décennie de la cinquantaine était bor- certes dans un contexte de marché du
née par la rupture symbolique de la travail nettement moins favorable ; et
retraite, puisque, si le moment effec- si la progression n’a été « que » de
tif de la cessation d’activité n’était pas 11 points parmi les cadres et les pro-
uniforme, le repère des 60 ans restait fessions intermédiaires (de 33 % à
très ancré dans les esprits. Interro- 44 %), elle s’est accrue de 20 points
geons aujourd’hui une personne parmi les employés et les ouvriers (de
venant de passer le cap des 50 ans : 36 % des 50 ans et plus en activité en
le changement est radical. Tout 2003 à 56 % aujourd’hui).
d’abord, elle ne se reconnaît pas ou
plus comme senior et, dans son esprit, Cette perception semble en partie en
36
il lui reste encore 12 ou 15 années de décalage avec l’évolution de l’attitude
vie active avant d’envisager la retraite, des employeurs vis-à-vis des seniors,
soit quasiment le tiers de son parcours la perspective d’une augmentation
professionnel. Notamment avec l’al- de la part des salariés de 50 ans et
longement de la vie active, ce constat, plus dans les prochaines années sus-
même partiel, montre que le terme et citant moins d’appréhension en 2008
la définition des seniors ont profon- qu’en 2001 12. En 2008, les employeurs Paradoxe du travail,
dément changé de sens. du secteur marchand sont plus des 84 % des actifs jugent
leur travail très intéressant
trois quarts à estimer que l’expé- (82 % parmi les 50-59 ans)
Tout d’abord, loin de l’image d’une rience, le savoir-faire et la conscience mais dès 45-49 ans, seuls
catégorie désabusée vis-à-vis du professionnelle sont des atouts pour 36 % estiment avoir
travail, plus de 80 % des actifs de 50 à les seniors de 50 ans et plus par rap- de bonnes perspectives
d’évolution professionnelle.
59 ans jugent « leur travail très port aux autres salariés. Cette proportion chute
intéressant », soit une proportion 9
à 25 % parmi les 55-59 ans.
« Arriver à joindre les deux bouts »
identique à celle de leurs cadets, ce est classiquement cité en tête
qui souligne, au passage, le rôle struc- dans la hiérarchie des préoccupations
turant de l’activité professionnelle financières.
10
dans cette tranche d’âge. En revanche, A titre de comparaison, 40 % des
non-retraités disent avoir enregistré
dès 45-49 ans, seules 36 % des per- une baisse de leur niveau de vie au
sonnes interrogées estiment avoir cours de ces dernières années, mais
« de bonnes perspectives d’évolution 26 % jugent qu’il s’est amélioré, les
34 % restant estimant que leur
professionnelle », cette proportion pouvoir d’achat est resté stable.
chutant à 30 % parmi les 50-54 ans et 11
L’Observatoire Caisse d’Epargne
à seulement 25 % du côté des 55- 2004, « Seniors : parcours de vie,
parcours d’épargne ».
59 ans. De même, le sentiment 12
Source : Dares, « L ’opinion des
« d’avoir des difficultés à rebondir en employeurs sur les seniors »,
cas de problème d’emploi » devient Analyses n° 055, septembre 2010.
majoritaire après 50 ans.
Ce jugement face à l’absence de pers-
pectives professionnelles ou de capa-
cités à pouvoir rebondir trouve son
pendant dans le fait que les actifs de
plus de 50 ans sont plus de 70 % à se
considérer comme « des collabora- 39

39. ( CHAPITRE II )
42
décalage avec un recul de l’âge de professionnelle. Certes, le développe-
la retraite de 60 à 62 ans, voire de ment du tutorat fait l’objet d’un véritable
65 à 67 ans pour ceux qui n’auraient consensus de la part des personnes
pas pu recueillir le nombre d’annui- interrogées (89 % de l’ensemble des
tés nécessaire. actifs et 86 % des 50-59 ans), mais son
extension à grande échelle semble peu
Dans la plupart des pays européens, réaliste. En revanche, 40 % des cadres
La pénibilité au travail
recouvre des formes le recul de l’âge de la retraite ne s’est ou professions intermédiaires de 50 ans
multiples. 42 % des actifs pas fait sans difficultés, l’âge moyen et plus seraient prêts à envisager « une
disent être constamment de cessation de l’activité intervenant réduction progressive de leur temps et
sous pression ou stressés
par leur charge de travail parfois plusieurs années avant l’âge de leur charge de travail, quitte à accep-
et 40 % estiment que leur légal d’ouverture des droits, notam- ter une diminution partielle de leurs
travail est physiquement ment grâce à des systèmes transi- revenus ». Par contre, cette solution ne
pénible. toires entre emploi et retraite recueille que 26 % d’opinions favorables
(préretraite, maladie, invalidité, han- parmi les seniors employés ou ouvriers,
dicap ou chômage), alors que ces davantage soumis à des contraintes
phases transitoires sont peu déve- financières. Ces solutions constituent,
loppées en France. certes, des pistes possibles d’exploration
Toutefois, les facteurs les plus fré- dans l’adaptation du travail des seniors,
quemment mentionnés comme des Toutefois, un certain nombre de pays mais le point majeur n’en demeure pas
limites pour les seniors concernent, ont réussi à atteindre des niveaux élevés moins de pouvoir assurer un niveau de
notamment, les capacités d’adapta- en matière de taux d’emploi des plus de formation continu susceptible d’offrir
tion au changement ou aux nouvelles 60 ans. C’est ainsi le cas des pays nor- une employabilité maximale tout au
technologies et, dans une moindre diques, qui ont développé l’employabi- long du parcours professionnel.
mesure, l’augmentation des coûts lité des seniors par une politique de
salariaux. Certes, un début de chan- formation axée sur l’ensemble de la
gement des employeurs s’est amorcé, carrière. Cette politique s’est traduite par 4.2 La réforme des retraites
mais il n’a pas pour autant levé les des actions de formation se déroulant au féminin et au masculin
freins à l’emploi des seniors. à tous les âges du parcours profession- Concernant l’appréciation globale de
nel, y compris au-delà de 55 ans. Ainsi, la réforme des retraites, comme de
En outre, les salariés sont encore selon les statistiques d’Eurostat de 2006, ses diverses dispositions, les fem-
souvent considérés comme « âgés » le taux de participation des salariés à mes ne portent pas un jugement très
bien avant l’âge de la retraite. Là une action de formation est non seule- différent de celui des hommes, mal-
aussi, l’attitude des employeurs s’est ment très élevé en Suède ou en Finlande gré des pensions actuelles de retraite
modifiée, mais encore insuffisam- (plus de 70 % pour l’ensemble des tran- de plus de 40 % inférieures à celles
ment pour s’adapter aux futures ches d’âge de plus de 35 ans), mais il se de leurs homologues masculins14 et
règles de la réforme en cours. Ainsi, maintient à plus de 60 % pour les alors que le recul de l’âge de la
66 % des employeurs considéraient 55-64 ans. La France, quant à elle, affiche retraite risque de les pénaliser davan-
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
en 2001 qu’un salarié était « âgé » des taux de participation aux formations tage que ces derniers.
avant 55 ans et 91 % avant 60 ans. se situant dans la moyenne européenne,
Certes, ces proportions sont passées mais, à la différence des pays nordiques,
respectivement à 44 % et à 86 % en le taux chute de 20 points entre les
2008, mais elles demeurent en net 45-54 ans et les 55-64 ans (de 51 % à
32 %). Elle forme donc beaucoup moins
les seniors que les actifs plus jeunes13.
L’allongement du parcours profession-
nel des seniors peut aussi s’accompa-
BPCE L
gner d’aménagements spécifiques de
leurs conditions d’exercice de l’activité
40

40. la fin des années 1990, celle-ci s’est
maintenue autour des 30 % des
emplois féminins, contre moins de
6 % pour les hommes.
En outre, les femmes sont, à âge com-
parable, nettement moins concernées
Certes, des progrès ont été réalisés que les hommes par les opportunités
en termes de réduction des inégalités de mobilité professionnelle, à l’inté- RETRAITE ET
VIE ACTIVE :
salariales entre hommes et femmes, rieur d’une même entreprise comme LES REGARDS
DES FRANÇAIS
le salaire moyen des femmes à plein vers d’autres entreprises. Ainsi, entre
temps se situant en 2007 à un peu 30 et 34 ans, 35 % des hommes ont
plus de 81 % 15 de celui des hommes. changé d’entreprise et 20 % ont fait
La situation relative des pensions des jouer une mobilité à l’intérieur de leur
futures générations de retraitées par entreprise, contre respectivement leur parcours professionnel pour des
rapport à celles de leurs homologues 26 % et 16 % des femmes 16. Le niveau raisons autres que la maladie ou l’in-
masculins serait-elle donc amenée de mobilité décroît avec l’avancée en validité (par exemple pour suivre une
tout naturellement à s’harmoniser ? âge, mais ces écarts entre hommes mobilité professionnelle du conjoint),
Cela n’est pas évident, du moins à et femmes perdurent, même s’ils ont contre 5 % des hommes.
court ou moyen terme. tendance à se réduire aux âges actifs Les disparités entre les deux sexes en
les plus élevés. matière de situation professionnelle
Tout d’abord, l’écart entre les salaires s’observent dès le premier enfant et
moyens masculins et féminins, s’il Enfin, l’une des inégalités les plus s’accusent nettement avec la présence
s’est très nettement réduit jusqu’en marquées entre hommes et femmes de plusieurs enfants. Selon l’enquête
1995, est resté quasiment stable tient aux ruptures d’activité, que cel-
depuis. Par ailleurs, le taux d’activité les-ci soient liées aux enfants et à leur
féminin a, il est vrai, considérablement éducation, ou parfois à une opportu- 13
Centre d’analyse stratégique,
progressé dans toutes les tranches nité/obligation de mobilité profession- La Note de veille n° 186, juillet 2010.
14
d’âge (à l’exception des moins de nelle du conjoint. Ainsi, 36 % des Source : Drees 2004. Pensions
comprenant les pensions de droit direct,
25 ans et des plus de 60 ans) et tout femmes de 35 à 49 ans interrogées les pensions de réversion,
particulièrement, depuis quinze ans, (et une proportion équivalente des les allocations de minimum vieillesse
en ce qui concerne les femmes de 40 à non retraitées de 50 ans et plus) décla- et les autres avantages accessoires.
15
59 ans. Cependant, cette progression rent s’être arrêtées de travailler pen- Source : Observatoire des inégalités,
données Insee.
du taux d’activité global ne doit pas dant plus de deux ans pour élever 16
Source : Insee, Economie et
occulter la part élevée des emplois à leurs enfants, contre 2 % des hom- Statistique n°423, « Mobilités
temps partiel chez les femmes : depuis mes, et 20 % disent avoir interrompu professionnelles et cycle de vie », 2009.
Les femmes demeurent plus inquiètes face à leur situation financière à la retraite,
mais elles s’y préparent plus tardivement que les hommes
En % des personnes Femmes non Hommes Femmes Hommes Femmes Hommes Femmes Hommes
interrogées hors retraités retraitées non retraités 18-34 ans 18-34 ans 35-49 ans 35-49 ans 50-59 ans 50-59 ans
Pensent que leurs cotisations
obligatoires n’offriront pas
des revenus suffisants 77 % 69 % 76 % 70 % 80 % 73 % 74 % 61 %
pour vivre correctement
à la retraite
Préparent déjà financièrement 38 % 39 % 23 % 23 % 36 % 42 % 62 % 54 %
leur retraite
Pensent commencer
à préparer financièrement 34 % 29 % 44 % 37 % 31 % 28 % 26 % 21 %
leur retraite d’ici moins
de 5 ans
Source : étude BPCE, enquête réalisée par l’institut CSA, juillet 2010. 41

41. ( CHAPITRE II )
« Génération 98 » du Céreq17, la part une préparation financière effective
des femmes vivant en couple au terme qu’une fois passée l’éducation des
de leur septième année de vie active enfants : 43 % des hommes en couple
et travaillant à temps complet passe avec des enfants à charge déclarent
de 79 %, lorsqu’elles n’ont pas d’en- préparer actuellement leur retraite,
fant, à 68 % avec la présence d’un contre 35 % des femmes étant dans
enfant, puis chute à 39 % lorsque le la même configuration familiale. pénible est autant, sinon plus, mention-
couple a plusieurs enfants (31 % des née par les fonctionnaires que par les
femmes dans cette situation travaillant salariés du secteur privé. De même,
à temps partiel, 20 % étant inactives 4.3 La pénibilité : signe d’une forme d’usure au travail,
et 10 % se retrouvant au chômage), un problème polymorphe 41 % des actifs interrogés disent que
alors que la présence ou non de ces Dans le discours des personnes inter- « s’ils pouvaient s’arrêter et faire autre
derniers ne modifie quasiment pas le rogées dans le cadre de l’étude quali- chose, ils le feraient immédiatement »
niveau d’activité à temps complet du tative, la notion de pénibilité est et cette proportion atteint ses maxima
côté des hommes. spontanément et très largement évo- entre 40 et 54 ans. En raison de la mul-
quée en lien avec le recul de l’âge de tiplicité des formes qu’elle revêt, l’idée
Certes, les écarts entre femmes et départ à la retraite. Mais la question d’évaluer la pénibilité individuellement
hommes en termes de taux d’activité de la pénibilité pose les problèmes de est perçue, dans le discours des entre-
et de durée du travail se sont atténués, sa définition et de la mesure de l’écart tiens qualitatifs, comme plus juste que
mais ils demeurent importants, ce qui entre le vécu individuel et les critères des approches strictement catégoriel-
conduit à perpétuer des inégalités objectifs de son évaluation. Certes, la les, même si chacun est conscient
entre les deux sexes, soit sur la base conception traditionnelle de la péni- des difficultés d’aborder cette question
du montant du calcul des retraites, soit bilité est axée sur l’effort physique, au cas par cas. Le recul de l’âge de
sur le nombre de trimestres pris en avec pour exemple archétypique celui la retraite devra, en tout cas, obliger à
compte, soit sur les deux aspects. des ouvriers du bâtiment. repenser les modalités et les conditions
D’ailleurs, dans presque toutes les de travail, non seulement du côté des
tranches d’âge, les femmes sont pro- Mais l’allongement de la durée de vie actifs âgés, mais aussi très en amont
portionnellement plus nombreuses professionnelle élargit cette percep- dans les parcours professionnels.
que les hommes à anticiper de devoir tion première de la pénibilité à de
partir plus tardivement que ces der- multiples facteurs de tensions et 17
Source : enquête « Génération 98 »,
niers pour pouvoir bénéficier d’une d’usure : ainsi, les métiers de services troisième interrogation réalisée à
l’automne 2005, Céreq 2007 .
retraite à taux plein. exposés aux tensions sociales, 18
Le niveau relativement élevé du
comme les conducteurs dans les sentiment de stress ou de pénibilité
Pour ces différentes raisons, les fem- transports collectifs en zone sensible, physique peut paraître contradictoire
mes, à âge ou situation profession- ainsi que les métiers confrontés aux avec le fait que 84% des actifs jugent
leur travail très intéressant et qu’une
nelle comparables à ceux des sollicitations permanentes (profes- proportion équivalente se déclare
hommes, se déclarent plus inquiètes sions en contact avec le public ou satisfaite de son travail (30 % de
« très satisfaits », et 53 % de « assez
que ces derniers quant au niveau des la clientèle, par exemple), ou encore satisfaits »). Ce paradoxe tient au rôle
retraites que leur offriront leurs coti- la pénibilité des « cols blancs », avec structurant du travail dans la vie.
sations obligatoires. En revanche, elles le stress et la pression de la produc- Il souligne aussi le décalage entre
l’attachement des Français à leur travail
s’y préparent financièrement plus tivité et des objectifs à atteindre. et les conditions d’exercice
tardivement, et ce n’est que dans la de celui-ci au quotidien.
tranche d’âge des 50-59 ans que les Les résultats de l’étude quantitative
femmes sont plus nombreuses que soulignent d’ailleurs le niveau relative-
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
les hommes à déclarer préparer leur ment élevé de différentes formes de
retraite. En réalité, si les femmes sont pénibilité ressenties par les actifs. Ainsi,
effectivement très préoccupées par 42 % d’entre eux disent « être constam-
leur retraite future, elles ne commen- ment sous pression ou stressés par leur
cent bien souvent à s’engager dans charge de travail » (59 % parmi les
cadres et 53 % des professions inter-
médiaires) et 40 % estiment que « leur
travail est physiquement pénible »,
57 % des ouvriers et 50 % des employés
ou ouvriers de plus de 50 ans déclarant
BPCE L
se sentir dans cette situation18. A cet
égard, il est intéressant de noter que la
42 proportion d’actifs jugeant leur travail

42. “Le droit au répit, 1900. On vit aujourd’hui
quatre-vingts ans.
des années d’activité subie,
frénétique au point de nous
une utopie ?” A l’origine, la retraite était
un bref moment de repos
après une longue existence
plonger parfois dans
l’absurdité. Car ces années
d’intense activité
de labeur. Aujourd’hui, professionnelle sont celles
c’est un long temps de où il nous faut tout réussir
e débat sur les
L
repos après une vie de en même temps : faire
retraites tourne travail relativement courte. carrière, avoir des enfants,
autour d’enjeux Notre vie est ainsi de plus préserver son couple, être
politiques et en plus divisée en trois tiers performant dans son travail
économiques assez étanches : une et dans ses loisirs, alterner
désormais bien identifiés. période de formation les semaines où l’on trime
Les contraintes initiale de plus en plus comme un fou avec des
économiques et démo- longue, des années vacances coûteuses.
graphiques sont connues. d’intense activité puis De plus en plus de salariés
L ’enjeu de justice sociale enfin la retraite. A 60 ans, disent « j’ai besoin de
est plus compliqué, mais on est âgé sans être vieux. reprendre la main »…
doit aujourd’hui intégrer Une nouvelle ère s’ouvre, C’est peut-être cela,
le besoin de justice inter- car la retraite n’est plus aujourd’hui, la vraie
générationnelle. L ’enjeu perçue uniquement pénibilité. La retraite offre
philosophique est lui comme le temps du repos alors une nouvelle chance
absent du débat : que fait- et de l’inactivité. On veut de retrouver un
on de ce temps gagné sur garder une activité, mais épanouissement
la mort ? L ’espérance de vie une activité maîtrisée, plus personnel. Ne vaudrait-il
était de quarante années en porteuse de sens après pas mieux insérer tout
au long de l’existence
des périodes de répit, voire
de rupture, pour combattre
cette pénibilité qui use tant
de salariés ? Les structures
de carrière d’une partie
de la population féminine
qui intègrent de véritables
( L’INVITÉ ) pauses à des moments clés
de la vie me semblent sur
Pierre-Henri ce point plus porteuses
Tavoillot d’avenir. Instaurer le droit
au répit, une utopie ?
Philosophe français, il est maître Remettons du positif,
de conférences à l’université de de l’existentiel et du sens
Paris-Sorbonne (Paris IV) et préside philosophique dans
le Collège de philosophie. Il est un débat sur les retraites
aussi membre du Conseil totalement focalisé sur des
d’analyse de la société et
questions objectives et où
co-directeur de la collection
« Le nouveau collège tout n’est que contraintes.
de philosophie ». Ce débat est victime du
climat anxiogène actuel
où l’avenir effrayant s’est
substitué à l’idée d’un
progrès merveilleux.
Cette crainte du lendemain
plombe toutes les
discussions, toutes les
réformes. Il faut trouver
les arguments qui
rassurent. Le sujet,
c’est quand même la vie.
43

43. AUJOURD’HUI, PRÉPARER
SA RETRAITE ET AVOIR
SUFFISAMMENT D’ARGENT
AU COURS DE SA RETRAITE
EST DEVENU L ’UN DES SUJETS
MAJEURS DE PRÉOCCUPATION
FINANCIÈRE DES MÉNAGES.
64 % DES ACTIFS
CONSIDÈRENT QU’IL
S’AGIT POUR EUX D’UNE
PRÉOCCUPATION FORTE,
CE THÈME FIGURANT AU
SECOND RANG PARMI ONZE
THÈMES DE PRÉOCCUPATIONS
FINANCIÈRES PERSONNELLES,
APRÈS « ARRIVER À JOINDRE
LES DEUX BOUTS ».
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
( CHAPITRE III )
BPCE L
44

44. L
’ÉPARGNE-RETRAITE :
PRATIQUE RÉCURRENTE,
MARCHÉ ÉMERGENT
1. UN BESOIN D’ÉPARGNE à celui des moins de 60 ans et lui
COMPLÉMENTAIRE apparaît, en 2007 supérieur de 8 %.
,
a montée des incertitu- Le rapport entre le niveau de vie des
L
des associées au par- retraités et celui des actifs occupés
cours de vie alimente les corrige certains biais du ratio précé-
craintes de voir l’âge dent mais conduit au même diagnos-
d’or tant attendu de la tic : de 0,88 en 1997 il est passé à 0,93
,
retraite perdre une par- en 2007, soit une quasi-parité de
tie de son lustre. En particulier, les niveau de vie entre retraités et actifs.
inquiétudes quant au pouvoir Cette image doit bien sûr être nuan-
d’achat futur des pensions apparais- cée : la pauvreté 2 touche 8,4 % des
sent à la fois largement fondées et hommes de plus de 65 ans (contre
partagées par les Français. une moyenne masculine de 12,8 %)
mais 11,6 % des femmes du même
âge (et 13,6 % au-delà de 75 ans).
1.1Vers une parité Par ailleurs, la propriété du logement,
de niveau de vie entre plus fréquente chez les retraités, joue
retraités et actifs un rôle plus important sur l’aisance
Les seniors ont bénéficié d’un formi- économique que ne le laisse penser
dable rattrapage de leur niveau de vie le chiffrage de la comptabilité natio-
depuis les années 1970. Avec des nale par la méthode des loyers fictifs.
durées de cotisation plus longues que Dans la pratique, la plupart des retrai-
leurs aînés, la généralisation de l’ac- tés propriétaires de leur logement ne
tivité féminine et les conséquences sont plus accédants (leurs emprunts
1
Sources : Insee-DGI, enquêtes d’une double activité plus fréquente sont remboursés) et, sur la base
Revenus fiscaux 1996 à 2005,
Insee-DGFiP-CNAF-CNAV- dans le couple, ils ont bénéficié à de l’enquête budget des familles,
CCMSA, enquêtes Revenus plein de la forte revalorisation du pou- ils bénéficient, par rapport à la
fiscaux et sociaux 2005 à 2007 .
La tendance de long terme voir d’achat des pensions au cours moyenne des locataires ou des pro-
présente toutefois un biais car le des années 1970 et 1980. Egalement priétaires accédants, d’un pouvoir
changement de méthode en 2002 rehaussé par la montée du rende- d’achat supplémentaire équivalant à
et en 2005 a conduit à mieux
prendre en compte notamment ment réel des actifs financiers et phy- 15 % de leur revenu 3.
les revenus du patrimoine, dont siques, le niveau de vie relatif des
sont plus fréquemment retraités par rapport aux actifs est
bénéficiaires les plus âgés. 1.2 « Effet de noria » contre
ainsi passé de 0,62 en 1970 à 0,91 en
2
Taux de pauvreté : proportion 1996, tendance qui s’est poursuivie baisse du pouvoir d’achat
de personnes appartenant à un
ménage dont le niveau de vie est durant la dernière décennie. Au premier abord, la progression des
inférieur à 60 % de la médiane. pensions ne semble pas de nature à
3
En effet, le niveau de vie annuel remettre en cause cette tendance à la
L’Observatoire Caisse d’Epargne
2008, « Le logement entre rêve moyen des individus de plus de parité. Depuis 2003, la progression de
et raison », pages 38-39. 60 ans 1 était en 1997 quasiment égal la pension moyenne de droit direct 45

45. ( CHAPITRE III )
En tout état de cause, même si les nou- ment à l’entrée dans la retraite serait
velles générations de retraités obtien- ensuite affectée par l’indexation en
nent des pensions encore supérieures fonction des prix et non des salaires,
à celles de leurs aînés, elles sont appe- ce qui, toujours dans l’hypothèse de
lées à connaître à leur tour la même croissance du pouvoir d‘achat des salai-
évolution de leur revenu : une stagna- res de 1,2 %, conduirait à un écart de
(hors réversion, minimum vieillesse et tion du pouvoir d’achat individuel sous niveau de vie de 33 % au bout de dix ans
majorations) est de 2,4 % l’an, soit, réserve d’une fiscalité inchangée et entre la pension et le salaire de réfé-
au-delà de l’inflation, 0,6 % de gain une baisse progressive de leur revenu rence. Il va de soi que ces tendances
annuel de pouvoir d’achat. En fait, relatif par rapport aux générations sont d’autant plus marquées pour les
cette variation tient à deux facteurs. d’actifs. En effet, en supposant qu’une populations de cadres, dont le taux de
Le premier est la revalorisation des pension soit égale à 85 % du dernier remplacement au moment de la retraite
pensions des personnes déjà retrai- salaire de la profession d’origine du présente en 2008 un écart d’environ
tées, qui constituent l’essentiel des retraité, et en supposant que le pouvoir 13 points avec celui des non-cadres.
15 millions de bénéficiaires recensés d’achat de ce salaire s’accroisse par la
fin 2008. Depuis 2004, l’indexation des suite de 1,2 % par an 5, leur pension Ces perspectives de baisse d’ores et
pensions est strictement limitée à l’in- équivaudrait, dix ans après, à 75 % de déjà prévue des taux de remplacement
dice des prix hors tabac, et l’évolution ce salaire et, vingt ans plus tard, à 67 % et indépendantes de la réforme de 2010
des principaux régimes est identique de celui-ci. Cette baisse programmée peuvent d’ailleurs être extrapolées
à celle des prix. En revanche, pour une du niveau de vie relatif au cours de la pour les décennies à venir sur la base
pension liquidée en 1993, le régime retraite, même si elle peut s’accorder des projections de la Commission
général fait apparaître un gain de pou- avec une consommation plus réduite européenne et du Conseil d’orientation
voir d’achat cumulé de 1 % sur quinze au-delà de 75 ou 80 ans, n’est cepen- des retraites. La première, dans son
ans tandis que les régimes de la fonc- dant pas conforme aux aspirations des rapport de 2009 sur le vieillissement
tion publique et de l’Arrco (régime jeunes retraités, ni souvent aux besoins en Europe, anticipe une baisse de
complémentaire des salariés non de prise en charge des plus âgés. 25 points (de 63 % à 48 %) d’un taux
cadres) enregistrent une perte de de remplacement « macro-économi-
3,3 % et celui de l’Agirc (régime com- que » : le rapport de la pension
plémentaire des cadres) une perte de 1. 3 Le recul programmé du moyenne au salaire moyen. Le second
7 % sur la période 1993-2008 4.
,5 niveau de vie des retraités évoque des baisses du taux de rem-
Ce recul du niveau de vie relatif d’une placement (défini ici comme le rapport
Cet appauvrissement individuel a été cohorte au cours de sa période de pension nette/salaire net) de 15 à 36 %
occulté par le second facteur, « l’effet retraite se double d’une autre évolution suivant les modalités des arbitrages
de noria » lié au renouvellement de la préoccupante : la baisse d’ores et déjà rendus pour équilibrer le système des
population des retraités. Les jeunes prévue des taux de remplacement à retraites d’ici à 2050.
retraités bénéficiant de carrières plus l’entrée dans la retraite. Prenons l’exem-
favorables, la substitution d’une géné- ple d’un salarié non cadre dans le sec-
ration à l’autre contribue à accroître teur privé de la génération de 1934. La 1. 4 Une baisse du niveau
mécaniquement la pension moyenne quasi-totalité de cette génération ayant de vie anticipée
sans pour autant que le pouvoir fait valoir ses droits à pension, le rapport par les ménages
d’achat de chaque pension s’en trouve moyen entre pension nouvelle et der- Si ces projections ne sont pas
accru. Par ailleurs, même s’il est nier salaire peut être connu précisé- explicitement connues de l’opinion
encore trop tôt pour s’en assurer, il est ment. Il était de l’ordre de 85 % 6 si l’on publique, elle en perçoit, à une large
probable que cet « effet de noria » suppose que les salariés gagnant plus échelle, la logique et les premiers
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
devrait s’interrompre à la suite de la de 3 000 euros par mois avaient le sta- signes à travers la stagnation du
mise en œuvre des réformes tut de cadres. Une projection faite la
de 1993 et de 2003. même année par le même organisme
pour la population non cadre du privé
de la génération 1960 permet de mesu-
rer l’impact cumulé des réformes de
1993 et de 2003 sur le taux de rempla-
cement. Dans l’hypothèse d’une carrière
complète, le taux de remplacement de
cette génération serait de 72 à 75 % en
BPCE L
2020 selon les hypothèses de crois-
sance du salaire entre 2000 et 2020. La
46 pension issue de ce taux de remplace-

46. l’une après l’autre, un taux de rempla-
cement inférieur à celui de la précé-
dente au fur et à mesure que l’on
s’éloigne de la retraite. Ainsi, la part
des actifs de 50-59 ans qui prévoient
de bénéficier d’un taux de remplace-
pouvoir d’achat des retraités, les ment supérieur à 75 % est de 26 %
déceptions vécues par les nouveaux tandis que 39 % des « jeunes retrai- L’ÉPARGNE-RETRAITE :
PRATIQUE RÉCURRENTE,
retraités quant à leur pension ou l’in- tés » (moins de 65 ans) déclarent avoir MARCHÉ ÉMERGENT
formation produite par les médias et profité d’un tel niveau de remplace-
les institutions sur le sujet. Ainsi, si ment. De même, la proportion de
environ les deux tiers des cadres et des ceux anticipant un taux de remplace-
moins de 30 ans pensent que leurs ment inférieur à 60 % passe de 33 %
cotisations obligatoires ne leur offri- pour les 50-59 ans, à 39 % parmi les
ront pas des revenus suffisants pour 40-49 ans, pour atteindre 47 % chez
vivre correctement à la retraite, ce sen- les 30-39 ans.
timent est partagé par 81 % des indé-
pendants, 77 % des femmes (83 %
pour celles ayant des enfants à charge)
et 78 % des 30-50 ans. Ce sentiment de 2. UNE DEMANDE, UNE
baisse du niveau de vie futur lors de la OFFRE, QUEL MARCHÉ ? 4
Source : Direction de la sécurité
sociale (DSS).
retraite s’est en outre fortement accusé a montée du sentiment
L
5
en moins de dix ans. Seules 45 % des d’appauvrissement lors Cette hypothèse d’une croissance
du salaire réel inférieure à la
personnes interrogées sur le même de la retraite constitue croissance potentielle est
thème en 2002 7 déclaraient « craindre une motivation puissante volontairement conservatrice afin de
« ne pas forcer le trait ».
de ne pas avoir suffisamment d’argent à sécuriser une période 6
« Le taux de remplacement du
pour leur retraite ». de vie à la fois idéalisée et salaire par la retraite pour les salariés
menacée. Cette aspiration à préserver de la génération 1934 ayant effectué
D’ailleurs, de façon très significative, les conditions d’un âge d’or au sortir une carrière complète », Drees,
Etudes et résultats n° 312, juin 2004.
les résultats de notre étude soulignent de l’activité professionnelle influence 7
L’Observatoire Caisse d’Epargne
que, à l’exception des moins de profondément les comportements 2003, « Les femmes, les hommes
30 ans, chaque tranche d’âge prévoit, d’épargne des Français. et l’argent ».
11 9 9 5
100
5
Répartition des réponses (hors ne sait pas) selon
8 4 75 % et plus
les tranches de taux de remplacement effectif
90 10 18
ou prévu lors du passage à la retraite en %
20 60 à 74 %
22
80 26 50 à 59 %
33 40 à 49 %
70 41 < 40 %
41
60
50 36
40 39
30
26
20 20
17
10
0
30-39 ans 40-49 ans 50-59 ans Retraités
< 65 ans
Plus les actifs sont jeunes, moins ils anticipent un taux
de remplacement favorable au moment de leur passage
à la retraite
Source : étude BPCE, enquête réalisée par l’institut CSA, juillet 2010.
47

47. ( CHAPITRE III )
ce thème figurant au second rang différente avec deux solutions alter-
des citations parmi onze types de natives possibles à la préservation du
préoccupations financières person- système par répartition : le compléter
nelles. L ’inquiétude vis-à-vis de la par des plans d’épargne-retraite col-
retraite constitue une puissante inci- lectifs ou le réduire en lui substituant
tation à épargner. 47 % des non- une épargne individuelle volontaire.
retraités interrogés disent que « les
débats et la réforme des retraites L’enquête met en évidence une
2.1 La retraite, une vont les inciter à préparer plus tôt ou double majorité : 73 % des 18-75 ans
motivation d’épargne davantage leur retraite ». Cette pro- souhaitent conserver le système par
centrale portion est d’ailleurs supérieure chez répartition (quitte à le compléter)
Depuis le début de la décennie, l’in- les moins de 40 ans, ces derniers et 54 % souhaitent disposer d’une
quiétude des Français vis-à-vis du étant d’autant plus enclins à le faire possibilité d’épargner par eux-mêmes
niveau futur de leurs pensions de qu’ils sont proportionnellement plus (notamment en complément de la
retraite n’a cessé de croître, même si nombreux à compter davantage sur répartition). Elle traduit également
celle-ci s’accentue ou s’atténue assez l’épargne ou le patrimoine qu’ils l’appétence plus forte des jeunes
nettement en fonction de la conjonc- auront constitués que sur leurs coti- générations pour l’épargne-retraite
ture économique 8. Ainsi, en 2000, la sations obligatoires pour assurer leur avec respectivement 66 % des
proportion d’entre eux se déclarant retraite future. De même, interrogés 18-24 ans et 59 % des 25-34 ans
préoccupés par ce thème se situait sur leur stratégie globale pour les en faveur d’un dispositif complémen-
autour de 45 % ; en juillet 2010, elle cinq années à venir, 58 % des non- taire ou alternatif à la répartition.
se situe à 59 % 9 . Cette progression retraités déclarent avoir l’intention Cette attente est également plus sen-
ne peut être imputée aux seuls d’accroître leur effort d’épargne, sible chez les femmes que chez les
débats actuels sur ce thème : en cette proportion se situant à 65 % hommes. Pour chaque catégorie
effet, en septembre 2008, la part des parmi les moins de 40 ans et les sala- sociale et chaque tranche d’âge,
personnes interrogées se déclarant riés du secteur privé. les femmes privilégient plus fré-
inquiètes avait déjà atteint les 60 %. quemment une épargne-retraite
Il s’agit donc d’un mouvement struc- collective complémentaire, probable-
turel qui s’est amplifié à l’aune de la 2.2 L’attente ment en raison de carrières moins
crise économique. d’une alternative linéaires et associées à des revenus
La force de cette préoccupation pour plus faibles, mais également en
Aujourd’hui, « préparer sa retraite et l’épargne-retraite ne doit pas être raison d’une préparation financière
avoir suffisamment d’argent au cours interprétée comme une motion de personnelle plus tardive et moins
de sa retraite » est devenu l’un des défiance des Français à l’égard du prononcée que celle des hommes.
sujets majeurs de préoccupation système par répartition. Ils sont par- Enfin, il est notable que la catégorie
financière des ménages. 64 % des tagés à propos de l’introduction d’un sociale des ouvriers est, après les
actifs considèrent qu’il s’agit pour dispositif de capitalisation et présen- indépendants, celle qui apporte le
eux « d’une préoccupation forte », tent surtout une posture de compro-
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
8
mis à cet égard. L ’enquête annuelle Ainsi, la proportion de personnes
interrogées se déclarant « préoccupées
du ministère de la Santé sur l’opinion actuellement par le niveau de leur
des Français en matière de protection retraite future » évolue de façon inverse
à l’indicateur de confiance globale des
sociale 10 fait état d’une légère majo- ménages de l’enquête réalisée
rité (52 %) en faveur du maintien du mensuellement par l’Insee.
système par répartition en le réfor- 9
Source : baromètre BPCE,
mant tandis que 45 % – mais 53 % « Les Français et l’argent »,
des jeunes de moins de 35 ans – enquête réalisée par GN Research.
opteraient pour l’adjonction au sys- 10
Enquête annuelle de BVA pour
tème actuel d’un complément la Drees auprès de 4 000 individus,
BPCE L
d’assurance ou d’épargne indivi- « Suivi barométrique de l’opinion des
Français à l’égard de la santé, de la
duelle. L’enquête CSA pour BPCE protection sociale, de la précarité, de la
48 aborde ce point de façon légèrement famille et de la solidarité », janvier 2010.

48. des pensions sur l’épargne chez les
50-59 ans (43 % contre 29 %), cette
remontée des anticipations de pres-
tations, au-delà de 50 ans, est
davantage le cas des hommes que
des femmes ou des catégories
moins de suffrages à la préservation aisées que des employés et ouvriers.
du système actuel. Ces derniers sont d’ailleurs scepti- L’ÉPARGNE-RETRAITE :
PRATIQUE RÉCURRENTE,
ques tant sur leurs pensions futures MARCHÉ ÉMERGENT
Ces réponses traduisent bien à la fois que sur leur capacité à s’assurer
le refus de la population d’un bascu- une épargne acceptable.
lement vers un système de fonds de
pension dont la crise financière
récente a montré la fragilité spécifi- 2.3 Une offre diversifiée contrat d’assurance dont les verse-
que et l’attente d’une alternative pos- d’épargne-retraite ments sont volontaires et déducti-
sible, sur un mode complémentaire, Les produits d’épargne-retraite se bles du revenu imposable dans la
au seul système actuel. décomposent en deux grandes limite d’un plafond. A l’origine, ce
catégories au regard du souscrip- plan était à sortie exclusive en rente
Cette posture ne relève d’ailleurs teur : d’une part, les contrats facul- avec des possibilités de déblocage
pas seulement de la projection dans tatifs souscrits à titre individuel et, très limitées. La loi de réforme de
un hypothétique futur. Elle corres- d’autre part, les contrats collectifs 2010 devrait autoriser une sortie en
pond à des stratégies déjà mises en souscrits par l’entreprise et à adhé- capital dans la limite de 20 % du capi-
œuvre. Interrogés sur les ressour- sion obligatoire ou non pour le sala- tal. La rente viagère obtenue in fine
ces sur lesquelles ils comptent pour rié suivant les cas. est soumise à l’impôt sur le revenu
assurer leur retraite, les moins de et aux prélèvements sociaux au
40 ans disent plus fréquemment Le plan d’épargne-retraite populaire même titre que les autres formes de
« compter beaucoup » sur « l’épar- (Perp), créé par la loi Fillon de 2003, pensions. En cas de décès du sous-
gne, les placements ou le patri- est le plus emblématique des pro- cripteur avant son départ en retraite,
moine que vous aurez constitués » duits souscrits à titre personnel. Uni- la valeur acquise est versée aux
que sur « vos pensions de retraite ». versel, au sens où il concerne tous bénéficiaires. Le Perp, souscrit par
Si les positions se rééquilibrent les publics sans distinction d’âge ou 2 millions d’individus pour un
après 40 ans avec une nette avance de statut professionnel, c’est un encours de 4,1 milliards d’euros, est
Si les trois quarts des Français restent attachés au système de retraite par répartition,
plus de la moitié d’entre eux sont ouverts à la mise en place de solutions complémentaires
ou alternatives, notamment parmi les plus jeunes
Ensemble
18-75 ans hors 18-24 ans 25-34 ans 35-49 ans 50-59 ans 60-75 ans
En % des personnes interrogées étudiants
Préserver au maximum le système
actuel de retraite par répartition où 41 % 29 % 38 % 40 % 45 % 48 %
les actifs cotisent pour les retraités
Compléter ce système par répartition
par des plans d’épargne-retraite
collectifs et obligatoires où chacun 32 % 38 % 38 % 30 % 26 % 32 %
perçoit à l’arrivée en fonction de ce
qu’il a versé
Réduire le système par répartition et
laisser chacun libre d’épargner pour 22 % 28 % 21 % 25 % 24 % 13 %
lui-même selon ce qu’il souhaite
pour sa retraite
Ne sait pas 5% 5% 3% 5% 5% 7%
Total 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %
Source : étude BPCE, enquête réalisée par l’institut CSA, juillet 2010. 49

49. ( CHAPITRE III )
5
venu compléter une série de contrats (contrats retraites-chapeaux à presta-
à sortie exclusive en rente et desti- tions définies et indemnités de fin de
nés pour l’essentiel à des popula- carrière surtout destinés aux cadres
tions spécifiques. supérieurs), article 82 (contrats ali-
mentés par l’employeur, dits « sursa-
Ainsi, les dispositifs Préfon (Caisse laires » car les versements patronaux
nationale de prévoyance de la fonc- sont considérés comme un salaire et Le marché de l’épargne-retraite
tion publique), Corem (Complémen- fiscalisés mais exonérés de charges recouvre environ 7 millions de
,6
taire retraite mutualiste destinée sociales sous conditions), article 83 personnes, soit 29 % des actifs. En
revanche, les contrats à alimentation
initialement aux instituteurs), CRH (qui comprend les Pere, plans d’épar- volontaire représentent, en
(Complémentaire retraite des hospi- gne-retraite d’entreprise), ou encore montant, à peine 5% des encours
taliers), Fonpel (élus locaux), Carel les Perco (plans d’épargne pour la d’assurance-vie individuelle.
(Caisse autonome de retraite des retraite collectifs). Si le dispositif arti-
élus locaux), RMC (Retraite mutua- cle 82 couvre environ 200 000 sala-
liste du combattant) rassemblent riés, c’est celui de l’article 83 qui est le
1 million d’adhérents 11 pour un plus utilisé avec environ 3,5 millions
encours de 15,9 milliards d’euros. d’individus concernés et 42 milliards de personnes couvertes par des
Comme pour le Perp, les cotisations d’euros d’encours. Il présente beau- contrats collectifs comportant une
sont déductibles du revenu imposa- coup de caractéristiques communes éventuelle alimentation obligatoire
ble et la rente est soumise à l’impôt avec le Perp en matière de fiscalité de l’épargnant (article 83) et 0,2 à
sur le revenu et aux prélèvements mais le salarié bénéficie en outre d’un 0,3 million de personnes disposant
sociaux, à l’exception de la RMC. versement obligatoire de l’employeur, de contrats collectifs ne prévoyant
proportionnel à son salaire et non fis- pas de versement de l’épargnant
Les dispositifs destinés aux indépen- calisé. Le Pere constitue une exten- (articles 82 et 39). Par ailleurs, deux
dants (loi Madelin) et aux exploitants sion facultative de l’article 83 quand enquêtes 13 conduites durant l’été
agricoles constituent la troisième le collaborateur est autorisé à faire 2010 convergent vers une évalua-
composante des contrats indivi- des versements volontaires. La loi de tion de l’ordre de 20 % de la propor-
duels 12. Ils fonctionnent selon un réforme de 2010 prévoit que cette tion d’actifs disposant d’une
schéma analogue de déductibilité fis- extension s’applique désormais à épargne-retraite à adhésion indivi-
cale des cotisations des bénéfices tous les contrats article 83, ce qui élar- duelle, soit quelque 5,2 millions de
imposables et de taxation fiscale et girait considérablement la base des détenteurs. Si on utilise l’enquête
sociale de la rente à la sortie. Ils ras- contrats à alimentation individuelle. BPCE réalisée par CSA pour évaluer
semblent 1,3 million d’adhérents pour Enfin, le Perco relève de l’épargne la double détention de contrats à
un encours de 18,9 milliards d’euros. salariale. Il permet de disposer d’une adhésion individuelle et obligatoire,
épargne abondée par l’entreprise et le nombre de personnes couvertes
Toutefois, 62 % des encours d’épar- ouvrant la possibilité d’une sortie soit par l‘un ou l’autre de ces dispositifs
gne-retraite (soit 78,4 milliards en rente (avec la fiscalité avantageuse est de 7,6 millions, soit 29 % des
d’euros) sont concentrés sur les des rentes à titre onéreux), soit en actifs. Cette forte détention d’épar-
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
contrats collectifs souscrits dans le capital mais dont les versements gne-retraite tient notamment à l’ac-
cadre de l’entreprise, le plus souvent n’ouvrent pas droit à déduction du célération de leur diffusion entre
avec la contribution de celle-ci. Il s’agit revenu imposable. 2004 et 2008 avec une augmenta-
des contrats faisant référence aux arti- tion du nombre de contrats de
cles du Code général des impôts qui 800 000 Perp, 300 000 Madelin,
spécifient leur régime fiscal : article 39 2.4 Un marché porteur 500 000 Perco et Pere et 1 million de
qui peine à émerger salariés supplémentaires couverts
Le marché de l’épargne-retraite par l’article 83.
recouvre, en 2008, 4,9 millions de
contrats individuels ou collectifs,
BPCE L
prévoyant une alimentation volon-
taire de l’épargnant (Perp, Préfon,
50 Madelin, Perco, Pere…), 3,5 millions

50. En revanche, en ce qui concerne les disposer d’une rente de 10 % du der-
montants engagés, la taille du mar- nier salaire net, soit 2 000 euros par
ché est plus limitée. Le marché de an environ sur la base du salaire net
l’épargne-retraite représente certes moyen de 2008.
125,8 milliards d’euros d’encours,
12,2 milliards d’euros de cotisations
versées et 6 milliards de prestations
versées. Cependant, ces prestations 3. LA DEMANDE L’ÉPARGNE-RETRAITE :
PRATIQUE RÉCURRENTE,
ne représentent que 2,5 % des pen- EST AILLEURS MARCHÉ ÉMERGENT
sions versées en France (contre ette situation para-
C
1,7 % en 2004) et ces cotisations doxale d’un marché
atteignent 5,3 % des cotisations aux porteur mais encore
différents régimes (contre 4,1 % en peu développé s’ex-
2004). Par ailleurs, en ce qui concerne plique notamment
les seuls contrats prévoyant une ali- par l’absence d’un
mentation volontaire de l’épargnant, produit de référence dans un univers
soit les contrats Perp, Préfon et assi- lui-même peu balisé. En effet, alors
milés, RMC, Madelin, exploitants que les produits d’épargne-retraite dépassées certaines étapes de sa
agricoles, Perco et Pere, l’encours ont longtemps été majoritairement vie (accession à la propriété, stabi-
est ramené à 49,3 milliards d’euros des « tunnels » engageant l’épar- lisation familiale et professionnelle),
et les cotisations à 5,3 milliards, ce gnant sur une très longue phase mais s’éloignant nettement de l’op-
qui reste faible au regard de l’impor- d’épargne sans option de sortie timum économique.
tance de la préoccupation retraite et autre qu’une longue phase de rente
de la capacité de placement des in fine, les conditions de cet engage- De plus, pour engager une démarche
ménages : ces montants représen- ment apparaissaient floues au grand sur un tel horizon, un individu isolé a
tent moins de 5 % de l’assurance-vie public. Qu’il s’agisse de la stabilité besoin d’un cadre institutionnel rassu-
individuelle en 2008. du cadre fiscal au cours de la période, rant, d’une garantie, au moins symbo-
des garanties associées à la gestion 11
Les données concernant les
Le même décalage entre la finalité du choisie, de la capacité du gestion- dispositifs d’épargne-retraite datent
support et les moyens mis en œuvre naire à faire face à des crises ou du en général de 2008 et sont issues de
apparaît dans les cotisations annuel- niveau de la pension publique pré- l’étude de la Drees, réalisée sous la
direction de P Aubert, « Retraités
.
les moyennes : 507 euros sont épar- vue, les repères tangibles ou symbo- et retraites en 2008 », 2010.
gnés chaque année sur un Perp et liques ont longtemps manqué. 12
Ces trois types de supports sont
1 056 euros sur les contrats des fonc- dits à cotisations définies, c’est-à-dire
tionnaires, les cotisations n’apparais- que la rente servie est déterminée
3.1 La recherche inaboutie en fonction des cotisations versées,
sent substantielles que pour les de leur rendement et des tables de
indépendants (2 078 euros par an) et d’une référence de marché mortalité qui s’appliquent. Ils
s’opposent aux produits, devenus
les adhérents au Perco (1 872 euros La complexité apparente des pro- plus rares, à prestations définies,
par an), probablement motivés par duits proposés et le faible niveau de où le souscripteur se voit garantir un
l’optimisation de l’abondement. connaissance des dispositifs, incon- niveau de prestations quels que soient
le rendement du portefeuille
A titre de comparaison 14, en suppo- testables et nécessitant d’améliorer et la démographie des adhérents.
sant la constitution d’une épargne sur l’éducation financière, n’expliquent 13
L’enquête BPCE par CSA conduite
vingt ans (les détenteurs sont plus pourtant pas tout. Ainsi, la sortie en juillet 2010 et l’enquête Sofia
deTNS-Sofres conduite en juin 2010.
âgés que la moyenne des actifs selon uniquement en rente et la longue 14
Epargner à long terme et maîtriser
la Drees), ils devraient épargner envi- durée recommandée pour optimi- les risques financiers, O. Garnier
ron 8 % de leur salaire annuel pour ser la gestion et l’efficacité du pro- et D.Thesmar, CAE, La Documentation
française, 2009.
duit ont un effet pervers manifeste
sur les souscripteurs potentiels.
Dans un contexte de visibilité
réduite sur les orientations de son
parcours de vie, l’épargnant choisit
généralement de différer son inves-
tissement plutôt que de prendre le
risque d’une mauvaise décision qui
se révélerait irrémédiable, faute
d’option de sortie. Il n’y viendra
finalement que plus tard, une fois 51

51. ( CHAPITRE III )
2 2 3 3 6 5 2 3 3 3
100
% des personnes interrogées jugeant chacune des possibilités
26 42 37 40 48 55 66 62
90 40 42
proposées tout à fait, assez ou pas tellement
80
23
appropriée pour préparer sa retraite
70
36
60 30 35
34 34
49 32
50
27
40 24
18
30 26 24 22
20 19
20 18
15
13 11
10
0
Détention Détention Plan Place- Plan Epargne Livrets Epargne- Création Valeurs
de sa d’autres épargne ments épargne salariale d’épargne logement de sa mobilières
résidence biens im- retraite d’assu- retraite via (CEL ou propre
principale mobiliers individuel rance-vie entreprise PEL) entreprise
Si l’immobilier demeure la base de la préparation financière de la retraite, celle-ci s’envisage
aussi, à des degrés divers, via une multiplicité de solutions d’épargne
Source : étude BPCE, enquête réalisée par CSA, juillet 2010.
Tout à fait appropriée Pas tellement appropriée
Assez appropriée Ne sait pas
lique, de bonne fin. C’est probablement par de nouvelles dispositions concer- appropriés. L ’assurance-vie suit de peu
ce qui explique, au-delà des considé- nant son alimentation, celui-ci apparaît les plans d’épargne-retraite individuels
rations économiques, que des popu- plus attractif : abondement de l’entre- et devance légèrement l’épargne-
lations aussi différentes que les prise, sortie en capital possible et fisca- retraite collective. Les valeurs mobiliè-
indépendants et les fonctionnaires se lité de la rente à titre onéreux. Des res – qui présentent, selon la théorie
distinguent par un taux de détention assurances sur la pérennité du cadre économique, le support final de ges-
d’épargne-retraite significativement fiscal, la généralisation des contrats tion le plus adéquat pour un horizon de
supérieur à la moyenne15. En effet, au- article 83, du Perco et/ou le comble- placement très long comme celui de la
delà des dispositifs techniques et de ment d’une partie au moins du fossé retraite – figurent en dernière position
gouvernance propres à sécuriser leur entre celui-ci et le Perp, au-delà des dis- après les livrets, l’épargne-logement
gestion mais souvent mal connus des positions de 2010, devraient contribuer et la création d’entreprise.
souscripteurs, les contrats Madelin et à établir la ou les références de marché
Préfon bénéficient, au moins dans leur qui manquent au système français. L’enquête qualitative confirme ce
imaginaire, d’un parrainage de l’Etat L’enjeu est bien sûr également de réta- résultat : le primat est donné à l’immo-
qui contribue à leur diffusion. blir la confiance à long terme après le bilier « à tout faire » dans la perspec-
traumatisme de la crise financière et tive du vieillissement, à la fois sécurité
Le Perp, même s’il a été porté sur les alors que les craintes de hausse de l’in- familiale, préservation de la valeur,
fonts baptismaux par la puissance flation ou de la taxation sont vives. patrimoine de rapport et actif autori-
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
publique, souffre, à la suite du PER, qui sant aussi bien la transmission que la
n’avait pas convaincu, d’un défaut de rente. Pour toutes les classes d’âge, la
légitimité. Le Perp se présente comme 3.2 Le marché est ailleurs retraite est ainsi devenue la première
un choix par défaut pour les actifs n’ap- Paradoxalement, le principal marché motivation de l’accession à la pro-
partenant pas aux 93 000 entreprises de l’épargne-retraite individuelle… priété en 2007 alors qu’elle se situait
adhérentes au Perco. Encore promu n’est pas l’épargne-retraite. Comme le en quatrième position en 2001 16.
montrent très bien les réponses des 15
« Les facteurs explicatifs de
enquêtés à propos des produits les plus l’épargne des actifs et des retraités
adéquats pour la préparation financière du secteur privé et public »,
de la retraite, c’est l’immobilier, à tra- à paraître, Retraite et société.
BPCE L
16
vers la résidence principale puis des L’Observatoire Caisse d’Epargne
2008, « Le logement, entre rêve
biens locatifs ou secondaires, qui est et raison ».
52 placé en tête des instruments les plus

52. Même pour les seuls actifs financiers, jusqu’au bout des moyens de leur
la motivation de la retraite 17 dépasse autonomie financière et de leur dignité
effectivement largement les supports personnelle. Au-delà de cette préoccu-
d’épargne-retraite. Elle est ainsi deve- pation de ne pas peser sur les proches,
nue la principale motivation à la ils aspirent également à pouvoir faire
détention d’assurance-vie en 2004, face, le cas échéant, à une situation de
devant la protection des proches, par- dépendance qui peut, soit entraîner
ticulièrement pour la tranche d’âge de des dépenses supplémentaires (prise L’ÉPARGNE-RETRAITE :
PRATIQUE RÉCURRENTE,
35 à 64 ans. A tout âge avant 54 ans, en charge humaine…), soit supposer MARCHÉ ÉMERGENT
chaque nouvelle génération suivie un investissement spécifique (adapta-
par l’enquête patrimoine détient tion du logement…). Cette volonté
d’ailleurs plus fréquemment que la d’autonomie va de pair avec une aspi-
précédente un produit financier en ration forte à bien vivre, notamment
vue de la retraite. chez les jeunes retraités, voire à réali- répartition – qui sont précisément uni-
ser des projets longtemps différés qui quement versées en rente – laisse
D’ailleurs, la préoccupation de la peuvent conduire à des arbitrages à penser que des alternatives sont à
retraite constitue, bien souvent, autant financiers spécifiques. Enfin, l’aide aux la fois possibles et souhaitables pour
une motivation qui agit globalement proches, descendants mais aussi les épargnants.
sur la propension à épargner qu’un ascendants, leur apparaît comme un
objectif précis d’épargne sur des pro- impératif dans un contexte de multipli- L’appétence pour la rente est d’ailleurs
duits spécifiquement dédiés à la cation des aléas économiques et fami- différente selon les sexes et les âges.
retraite. Les mesures concernant l’âge liaux au cours des parcours de vie, De façon générale, les femmes et les
de cessation d’activité et le niveau des et la transmission comme un idéal si ouvriers, qui anticipent souvent des
pensions qui seront servies alimentent les conditions sont réunies. pensions plus faibles, privilégient la
la peur de l’avenir. Dans ce contexte, rente à 55 % et sont peu adeptes de la
ce qui paraît important aux yeux des Cette multiplication des besoins de sortie en capital, mais 30 % préfèrent
ménages est de s’être constitué un sécurisation à long terme est d’autant néanmoins panacher rente et capital.
patrimoine suffisant et d’en disposer plus frappante qu’elle concerne le plus Chez les hommes, la préférence pour
pour faire face le moment venu, ce qui souvent l’ensemble des classes d’âge la sortie en capital est plus élevée mais
risque de déboucher sur une véritable à partir de l’âge de 30 ans. Elle s’ac- 17
«L’épargne financière en prévision
frustration pour ceux qui n’en auront compagne également d’un besoin de la retraite : comportements de
pas eu la possibilité ou les moyens. d’épouser des parcours de vie plus détention et montants investis »,
aléatoires et qui supposent une capa- Amandine Brun-Schammé et Michel
Duée, Economie et Statistique
cité d’adaptation aux circonstances : n° 417-418, 2008.
3.3 La longue vie plutôt le chômage ou le divorce d’un enfant,
que la retraite, les aléas une perte d’autonomie précoce, la
plutôt que la continuité possibilité de poursuivre une activité
Cette multiplicité des supports à l’épar- rémunérée durant les premières
gne pour la retraite ne tient pas seule- années de la retraite, un héritage…
ment à un problème de positionnement
des produits individuels ou collectifs
dédiés à cette fonction. Elle répond
plus largement à des critères de choix 4. LA FLEXI-SÉCURITÉ,
de placements qui dépassent la seule L AVENIR DE L
’ ’ÉPARGNE-
retraite pour embrasser l’ensemble RETRAITE ?
des questions associées au vieillisse- a complexité et l’imbrica-
L
ment. Les ménages n’envisagent pas tion de ces attentes, leur
seulement de se couvrir face au risque séquencement différent
de perte de revenus lors de la retraite suivant les circonstances
mais entendent avant tout disposer vécues, la probabilité éle-
vée de constater des rup-
tures dans le parcours de vie, tout
concourt à s’interroger sur la préémi-
nence des supports « tunnels » en
rente pure. En particulier, le caractère
complémentaire et non substitutif de
l’épargne-retraite aux pensions de 53

53. ( CHAPITRE III )
Incitations et freins à la souscription de plans d’épargne dédiés à la retraite :
au-delà de l’avantage fiscal, un double besoin de sécurité et de souplesse,
alors que l’horizon long du placement semble constituer un frein plus secondaire
Source : étude BPCE, enquête réalisée par l’institut CSA, juillet 2010.
Le risque à cause des marchés financiers 75 %
L’absence de garantie de l’épargne en cas d’erreur de gestion 72 %
Freins
Le manque d’argent pour une rente suffisante à la sortie 64 %
L’impossibilité de transmettre cette épargne 62 %
L’absence de choix entre sortie en rente ou en capital 58 %
Un horizon de placement long 44 %
Une réduction d’impôt sur le revenu 62 %
Incitations
Une garantie sur le capital 59 %
Le choix entre sortie en rente ou en capital 50 %
La conversion d’une partie de son épargne 50 %
en rente et l’autre en capital
La variation de la part de son épargne 49 %
sortant en revenus et en capital
0% 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 %
toujours minoritaire. En revanche, mettre son épargne (en cas de sortie La demande d’épargne-retraite tient
la rente (44 %) ne prend l’ascendant en rente) et l’absence de choix entre aussi à la nature du support. Sponta-
qu’avec l’âge sur le partage entre rente capital et rente sont des freins impor- nément, les contrats individuels sont
et capital (32 %). Ces choix a priori peu- tants à la souscription. Ces exemples préférés aux contrats collectifs, qui
vent également varier a posteriori en montrent que la capacité à faire varier évoquent parfois un manque de maî-
fonction des parcours. Pour les uns, la – sans retour en arrière, en respectant trise, voire un dessaisissement de son
retraite active suppose la recherche de un principe de cliquet – un double épargne. Cependant, financièrement
la parité avec le niveau de vie antérieur curseur – temporel, pour la ou les et psychologiquement, ces derniers
et le choix de la rente ; pour d’autres, dates de déclenchement de la rente, et sont parés de nombreuses vertus :
elle renvoie à la possibilité de réaliser proportionnel, pour le ou les arbitrages l’abondement par l’entreprise est vécu
un grand projet ou à la volonté de maî- successifs entre rente et capital – comme gratifiant et plus rémunéra-
triser sa vie et ses finances et donc de peut accroître significativement l’attrait teur que des intérêts, l’effort d’épargne
disposer d’un capital. La fin de vie, en de l’épargne-retraite. et la tentation d’y toucher sont moin-
revanche, avec le risque de gestion des dres car le prélèvement à la source et
finances par un tiers, semble conduire Certes, le choix de souscrire ou non un la gestion à l’abri des arbitrages
à privilégier la rente. De la même façon, produit d’épargne-retraite tient avant domestiques sanctuarisent l’épargne.
une éventuelle volonté de transmis- tout aux critères de référence (avan- Enfin, les contrats collectifs peuvent
sion anticipée peut conduire à liquider tages fiscaux, type de garantie expli- constituer un terrain mutuellement
une partie du capital et à utiliser cite ou symbolique, capacité à profitable pour le salarié et l’entre-
le solde sous la forme d’une rente. épargner suffisamment…). Cepen- prise : 73 % des salariés du privé
dant, l’arbitrage avec les autres actifs jugent important (27 % très important)
Dans tous les cas, le principe même pourrait évoluer positivement si l’épar- que leur entreprise leur propose des
’Observatoire _ Novembre 2010 _ Retraites
d’un ajustement possible est jugé posi- gne-retraite apparaissait plus souple solutions pour préparer leur retraite,
tivement, et les différentes options et plus rassurante. Parmi tous les sous forme de plans d’épargne-retraite
(arbitrage entre rente et capital, pana- supports envisagés pour préparer la collectifs ou de retraite surcomplé-
chage des deux, variation au cours du retraite, les contrats individuels et mentaire et 64 % (25 % certainement)
temps de la part dévolue à l’une et collectifs sont les seuls actifs finan- envisageraient alors d’y consacrer
à l’autre) sont perçues comme incitati- ciers pour lesquels l’écart entre inten- 2 à 4 % de leur salaire en sus d’un
ves par la moitié des enquêtés. tions d’utilisation et détention laisse abondement. Les mesures récentes
A contrario, l’impossibilité de trans- une forte marge de souscriptions pour développer l’usage des Perco
nouvelles. Pour les autres supports, et des contrats article 83 sont très
la détention est déjà à la hauteur positives à cet égard mais perpétuent
BPCE L
des intentions d’utilisation en vue l’inégalité entre salariés de petites et
de la retraite. grandes entreprises.
54

54. “La société doit absolument de leur vie
professionnelle, ceux
prendre en compte qui veulent s’arrêter.
D’ailleurs, la retraite
l’allongement continu ne doit pas signifier,
contrairement au sens
premier de cette
de la durée de vie” expression, se retirer
du monde, mais plutôt
exercer une autre activité,
quelle qu’elle soit, gage
ixer un âge légal qu’il est néfaste pour la
F
d’épanouissement
de la retraite n’a santé de cesser d’un coup et de maintien d’une
plus de sens toute activité. bonne santé physique
(Bismarck l’inventa Enfin, parce que la mise et mentale. Avec les
au XIXe siècle). à la retraite est ressentie, moyens modernes
D’abord, parce que nous selon les cas, comme de communication,
vivons en moyenne plus une délivrance ou, il est désormais possible
longtemps et qu’il est au contraire, comme une de continuer à travailler,
probable que la durée rupture brutale, et que le de transmettre ses
de vie va continuer à départ en retraite devrait compétences et de
s’allonger. Il n’est pas pouvoir se négocier, être participer à la vie de la
inscrit dans les gènes qu’il le moment d’un choix. Il collectivité, tout en étant
y ait une limite à la durée devrait permettre à ceux physiquement moins
de vie de l’homme. qui le souhaitent de performant qu’avant.
Ensuite, parce qu’il est continuer à travailler et Cet allongement continu
médicalement prouvé accompagner, au terme de la durée de vie,
la société doit absolument
le prendre en compte.
Aider les gens à
poursuivre une activité
( L’INVITÉ ) pour qu’ils vivent ce
supplément d’existence
Professeur dans de bonnes
conditions est une des
Etienne-Emile réponses. Elle n’est pas
Baulieu suffisante. L ’Etat doit aussi
donner des moyens à la
Docteur en médecine et docteur ès
sciences, ses travaux sur la pilule recherche fondamentale
abortive et la DHEA bénéficient afin qu’elle trouve des
d’une notoriété internationale. solutions pour retarder
En 2008, il crée l’Institut Baulieu l’effet du temps sur
pour financer les recherches notre organisme et,
sur la dépendance en particulier, sur notre
(www.institut-baulieu.org). cerveau. C’est le rôle
de la médecine de la
longévité, dont le but
principal est de travailler
à la qualité du
vieillissement. A la fin
de ce siècle, la moitié
des personnes nées
après l’an 2000 seront
centenaires et près de la
moitié de celles-ci seront
atteintes de démence
sénile dès l’âge de 85 ans.
Face à ce constat, nous
devons agir.
Avec l’avancement
de la recherche,
ce « supplément de vie »
deviendrait alors
un réel progrès.

55. ( CONCLUSION )
RETRAITE ET
« SOCIÉTÉ DE LONGUE VIE »
e comportement en çais qui ont préparé financièrement
L
matière d’épargne- leur retraite pensent majoritairement
retraite illustre bien le qu’ils vivront moins bien cette
changement de pers- période que leurs parents. Les
pective vis-à-vis de la « trente heureuses », de 1970 à 2000,
retraite dans la société qui voulaient que chaque génération
française. L’aspiration à une solution de retraités vive mieux que la précé-
alternative, complémentaire de la dente, sont maintenant révolues.
répartition, va de pair avec l’anticipa-
tion croissante d’un recul du pouvoir
d’achat futur des pensions effective- L’avènement d’une
ment programmé dès avant la « société de longue vie »
réforme de 2010. Cependant, dès lors L’avènement inédit d’une « société
qu’une stratégie financière est mise de longue vie » bouleverse tous les
en œuvre par les ménages, elle vise repères en matière de gestion du
à répondre à une problématique plus système de retraite. Qu’il s’agisse
large, qui englobe toutes les dimen- des capacités physiologiques aux
sions relatives à l’allongement de la différents âges, des représentations
vie et à la montée des incertitudes et des marqueurs de la vieillesse,
qui l’accompagnent. des formes de la solidarité intergé-
nérationnelle ou de la place des
La multiplicité des besoins (préser- seniors dans le monde du travail et
vation du pouvoir d’achat, protection les structures familiales (avec la
des proches, financement de la multiplication des lignées de quatre
dépendance, aide ou transmission générations), les sociétés européen-
’Observatoire – Novembre 2010 – Retraites
aux enfants…), la difficulté à en pré- nes sont les premières, avec le
voir le délai d’occurrence et l’inten- Japon, à expérimenter à grande
sité et enfin le caractère partiellement échelle une situation sans précédent
conditionnel de certains choix (la historique. Le professeur Baulieu
transmission est souhaitée mais sup- nous alerte d’ailleurs à raison sur les
pose que le capital concerné n’ait pas enjeux qui en découlent. Le passage
été mobilisé pour financer sa dépen- de l’espérance de vie à plus de
dance), tout concourt à la recherche 80 ans au cours des années 2000 –
de solutions offrant des marges de soit un gain d’une trentaine d’an-
manœuvre dans l’arbitrage entre nées en un siècle – couplé à l’arrivée
BPCE L
capital et rente, comme dans les à l’âge de la retraite de la génération
périodes choisies pour mobiliser les des baby-boomers particulièrement
56 fonds. Pour autant, même les Fran- nombreuse en France ne permet

56. plus de considérer la question des retraite comme promesse d’un aujourd’hui, un tel consensus suppose
retraites uniquement comme un havre de paix et d’une chance d’épa- néanmoins d’établir des normes lisi-
problème de financement. Certes, nouissement personnel durant son bles de pérennité et d’équité du
l’abstention de toute action correc- parcours de vie. dispositif, sans lesquelles la créance
trice n’est pas une option, elle morale des jeunes générations envers
conduirait de facto à une explosion celles qui les ont précédées perdrait
rapide de la dette publique à partir Vers une réorganisation de sa légitimité. Comment convaincre
d’un niveau déjà à la limite de la des temps de vie des jeunes actifs de participer à un
« soutenabilité » à long terme. Dès lors s’impose progressivement mécanisme de solidarité dont ils se
Néanmoins, à système inchangé, la nécessité d’une réflexion globale, verraient exclus ou discriminés une
des solutions univoques ou com- au-delà des ajustements financiers, fois parvenus à l’âge mûr ? Le contrat
plémentaires de hausse des cotisa- pour prendre en compte le bascule- social entre les générations apparaît
tions, de recul de l’âge de liquidation ment démographique et donc socié- certes protégé par la vitalité des soli-
des droits ou de baisse des presta- tal qui s’est opéré. Cette réflexion darités familiales et la représentation
tions atteindraient également les passe d’abord par un renouvelle- commune de la retraite comme un
limites du soutenable en termes de ment de la relation au travail et, plus âge d’or. Cependant, à long terme,
coût du travail, de pouvoir d’achat généralement, par une organisation ce contrat social est ébranlé par les
et d’acceptabilité sociale si une moins segmentée des temps effets conjoints de la crise économi-
solution tout à fait durable devait de la vie. Peu d’entreprises sont que et du basculement démographi-
être retenue. aujourd’hui véritablement prêtes que, et doit être réécrit en des termes
à donner aux seniors une place qui clarifient, et si possible égalisent,
correspondant à celle qui devrait les conditions de constitution, puis
Logique de long terme être la leur afin d’utiliser toutes les de versement, de la créance des actifs
et tensions de court terme marges de manœuvre dont dispose sur le système de retraite. A défaut
Par ailleurs, le contexte de court la France en matière de taux d’em- d’être transposable, le système sué-
terme parasite la recherche d’un ploi des seniors. Pour rompre avec dois présenté par O. Settergren consti-
consensus. La profondeur de la la préférence collective du retrait tue à cet égard une source d’inspiration.
crise économique récente accentue précoce des seniors de la vie profes- Devront également être explicités
l’urgence à rétablir l’équilibre du sionnelle, les entreprises devront les arbitrages entre contributivité et
dispositif des retraites et rend plus adapter les emplois d’une façon qui solidarité ou entre protection sociale
difficile sa mise en œuvre pour des n’apparaisse ni dissuasive pour les et efficacité économique. En effet,
raisons à la fois économiques et plus jeunes, ni artificielle pour leurs comme le montre a contrario le Japon,
psychologiques. Ainsi, le haut aînés. Un tel changement passe, la capacité à conjuguer croissance
niveau actuel du chômage peut dif- dans la société, par la remise en économique et vieillissement est
férer et rendre moins crédible l’effet cause des « 3 fois 30 ans » (forma- déterminante à la fois pour l’avenir
positif d’une hausse du taux d’em- tion, activité, retraite) à laquelle des sociétés développées et pour la
ploi des seniors sur la croissance et nous invite P.H.Tavoillot et par qualité de leur dispositif de solidarité.
l’emploi des jeunes. La pression sur l’agencement du temps potentielle-
le pouvoir d’achat rend aussi moins ment long de l’activité en une suc-
acceptables d’éventuels prélève- cession, voire en une coexistence,
ments supplémentaires. Enfin, le de périodes de formation, d’activité
contexte, spécifiquement français, ou de repos…
de défiance face aux institutions Enfin, si la préservation du système
s’ajoute au refus de renoncer à la par répartition ne fait guère débat 57

57. BPCE L ’Observatoire. Document réalisé par BPCE – direction des Etudes économiques et de la Prospective (A. Tourdjman, Y. Benoist-Lucy,
E. Buffandeau, L. Le Biavant) et direction de la Communication Groupe (S. Godquin, D. Perdreau-Bourricard, J. Bouttier). Société anonyme au capital
de 563 731 755 euros. Crédits photo : Meyer / Tendance Floue, Sam Bloomberg-Rissman et Mitch Epstein / Getty Images, Julien Daniel, Pieter Ten
Hoopen / Agence VU,Thomas Gogny, Manuel Valence. Conception et réalisation : Tél. 01 55 34 46 00 (réf. OBSV001). Impression : Deux-Ponts.
Ce magazine est imprimé sur un papier issu de forêts durablement gérées. L ’imprimeur est certifié Imprim’vert.

58. Les auteurs
YANN
BENOIST-LUCY
Directeur adjoint au
sein de la direction
des Etudes
ALAIN économiques et LOÏC
TOURDJMAN de la Prospective LE BIAVANT
Avec vingt années de BPCE,Yann
Economiste au sein
d’expérience Benoist-Lucy
de BPCE,
dans l’étude des est un spécialiste
Loïc Le Biavant est
comportements de l’analyse
ERIC spécialisé dans le
financiers des comportementale.
BUFFANDEAU domaine de la veille
agents écono- A travers des études
concurrentielle
miques, Alain qualitatives Eric Buffandeau est du secteur banque/
Tourdjman est, ou quantitatives, en charge des assurance,
au sein du pôle il apporte un prévisions macro- ses expériences
Stratégie dirigé par éclairage sur la économiques et antérieures dans
François Riahi, le relation à la banque, d’activité du Groupe la monétique
directeur des Etudes les pratiques de BPCE, ainsi que lui apportant une
économiques et consommation, de l’analyse de la expertise spécifique
de la Prospective les choix en matière conjoncture des dans les stratégies
de BPCE. Fort d’épargne et grands marchés de relation des
de l’expérience d’endettement ou de détail. Directeur clients à la banque.
de L ’Observatoire le positionnement adjoint dans la Il est également
Caisse d’Epargne des enseignes direction des Etudes professeur associé
pendant huit ans, il bancaires. économiques et . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
en économie Société anonyme à directoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
est à la tête de cette de la Prospective industrielle à . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
et conseil de surveillance
nouvelle édition. de BPCE, il répond l’université de Paris- . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Il est également également aux au capital de 563 731 755 euros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sorbonne (Paris IV). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
intervenant en demandes des Siège social : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
master à l’université réseaux bancaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Si vous souhaitez un ..complément.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
.
.
50, avenue Pierre Mendès-France
d’Orléans. du groupe en 75201 Paris Cedex 13 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . d’informations. ou .visionner. les .interviews . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
réalisant des études . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
RCS Paris n° 493455042 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . de.nos. invités, .retrouvez.BPCE.L’Observatoire.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
sur ..le site ..www.bpce.fr.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
. . . . . . . . . . . . . . . . . .
régionales.
Tél. : +33 (0)1 58 40 41 42 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Fax : +33 (0)1 58 40 48 00 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .