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  1. 1. La bourse et les marchés financiers LA BOURSE ET LES MARCHES FINANCIERS Définir ses objectifs La prise en compte des projets à court terme et à longLes marchés financiers sont l’une des sources de terme constitue le préliminaire à toute décision definancement de l’économie. Ils permettent aux sociétés placement.privées et publiques, aux collectivités locales et à l’Etat Le choix d’un produit financier doit toujours prendre ende se procurer des fonds pour financer leurs compte 2 notions incontournables et indissociables :investissements en faisant appel directement ou - la durée de placement ;indirectement aux épargnants. - le niveau de risque accepté. Le rendement est toujours lié au risque, une performanceC’est sur le marché primaire que sont mis à la disposition exceptionnelle pour un placement ne peut être obtenuedes investisseurs les « nouveaux » titres. Il peut s’agir de qu’en contrepartie d’une prise de risque correspondante.titres nouvellement créés (on parle alors « d’émission ») Ainsi, un placement de trésorerie ne doit être réalisé queou de la mise sur le marché de nouvelles sociétés (on sur des supports sans risques.parle alors « d’introduction »).Les titres sont par la suite échangés sur les marchés Etre disponibleboursiers qui constituent le marché secondaire. En cas de gestion personnelle, une formation minimum aux mécanismes boursiers est nécessaire. Le portefeuilleL’activité des marchés financiers est encadrée par titres doit faire l’objet d’un suivi régulier.l’Autorité des marchés financiers (AMF) qui est unorganisme indépendant. Cette autorité a pour mission de Savoir limiter ses investissementsveiller : Il est déconseillé de placer en bourse une somme d’argent- à la protection de l’épargne investie dans les dont on peut avoir besoin à court terme. En cas de instruments financiers et tout autre placement besoins, vous pourriez être amenés à vendre contre votre donnant lieu à appel public à l’épargne; gré et au plus mauvais moment.- à l’information des investisseurs;- au bon fonctionnement des marchés d’instruments Se tenir informé financiers. Eviter de réagir de manière émotionnelle. Acheter des valeurs après avoir pris le temps de s’informer. Diversifier les risques REGLES DE BASE POUR INVESTIR EN BOURSE Diversifier les placements, au niveau du secteur d’activité, au niveau des entreprises, au niveauAvant de réaliser des opérations sur les marchés géographique.financiers, tout investisseur doit savoir que celles-cicomportent des risques susceptibles d’entrainer des pertes Concentrer ses effortsfinancières. Les performances passées d’un instrument Eviter un nombre excessif de valeurs dans le portefeuillefinancier ne présument en rien des performances futures. afin de pouvoir mieux les suivre. Ne pas constituer des lignes d’un montant trop faible pour éviter la charge des frais fixes. Comment constituer et gérer un portefeuille Bien acheter et bien vendrePlusieurs modalités sont possibles : Limiter le prix des ordres et savoir prendre son bénéfice.Gestion personnelle : vous assurez vous-même la gestionde votre compte titres et donnez les ordres d’achat et de Jouer le long termevente. Sur un horizon de placement à long terme (+ de 5 ans), laGestion collective: vous placez vos avoirs en OPCVM1. bourse est un placement qui offre de bonnes perspectivesGestion déléguée ou sous mandat: vous définissez les de rentabilité, à condition que votre portefeuille soitobjectifs et les risques acceptés, votre prestataire se diversifié.charge de la gestion.1 Organisme de placement collectif en valeurs mobilières(SICAV et FCP)IGC 1107 Page 1 / 4
  2. 2. La bourse et les marchés financiers LES PRODUITS DE MARCHE Les titres de propriétéLes produits de marché peuvent se décliner en différents Une action est un titre de propriété représentant unetypes d’instruments financiers. fraction du capital de la société qui l’a émise. Ce type de titre confère à son détenteur les droits de participer aux Les titres de créances assemblées d’actionnaires, d’être informé de la marche de la société et d’encaisser les dividendes. Une action n’estIl s’agit d’instruments de taux dont les deux grandes pas remboursable et de ce fait ne comporte pascatégories sont constituées par les titres de créances d’échéance.négociables et les obligations. La valeur des actions évolue en fonction de différents paramètres dont les plus communément reconnus sont :Les titres de créances négociables (TCN) regroupent les résultats financiers futurs de la société, le niveau desprincipalement les Certificats de Dépôt Négociables taux d’intérêts, la conjoncture économique, le contexte(CDN) émis par les banques, les Billets de Trésorerie boursier, ….émis par les sociétés non financières ainsi que les bons du Observations sur les risques :trésor. Ces titres, d’une durée de vie généralement L’actionnaire est associé au développement deinférieure à 1 an, ne sont pas négociés en bourse mais de l’entreprise mais aussi à ses risques. Le risque est limitégré à gré sur le marché monétaire entre les intermédiaires à son apport. Les revenus tirés des actions sont constituésfinanciers. par les dividendes et les éventuelles plus-values en cas de revente des titres. Cependant, un investissement enLes obligations sont des titres de créances émis par une actions comporte toujours le risque de ne pas percevoirentreprise, une collectivité publique ou par l’Etat qui se de dividendes, comme de générer des pertes en capital.caractérisent par un taux d’intérêt et des modalités de La recherche d’une rentabilité rapide par un achat àremboursement déterminés au moment de l’émission. Ces court terme ou des opérations spéculatives augmente cetitres sont généralement émis sur des échéances longues. risque.Il existe plusieurs types d’obligations parmi lesquels on Les instruments financiers complexespeut citer:- les obligations à taux fixe; Sont considérés comme produits complexes :- les obligations à taux variable dont la valeur du - les obligations et autres titres de créances qui coupon évolue en fonction de l’indice de marché comportent un instrument dérivé, fixé par le contrat d’émission; - les actions admises sur un marché non réglementé,- les OAT (Obligations assimilables du Trésor) émis - les instruments financiers donnant le droit d’acquérir par l’Etat; ou de vendre un autre instrument financier,- les obligations convertibles qui offrent les mêmes - les instruments financiers à terme, caractéristiques qu’une obligation classique mais - les instruments financiers pouvant impliquer pour le ménagent en outre à son détenteur la possibilité client une dette effective ou potentielle, d’échanger le titre contre une action à des conditions - les instruments financiers difficilement négociables précisées d’avance. Le cours d’une obligation et dont les prix ne sont pas disponibles au public et convertible réagit donc non seulement, comme toute ne correspondant pas à des prix de marché, obligation, à l’évolution des taux d’intérêts mais - les instruments financiers qui ne font l’objet que également le cas échéant, à celle de l’action sous d’une information confidentielle et non jacente. compréhensible par un client professionnel moyen.Observations sur les risques : A titre d’exemple, parmi les dérivés des actionsUn porteur d’obligations qui conserve ses titres jusqu’à classiques on peut citer :l’échéance sera remboursé dans les conditions prévueslors de l’émission (en général à la valeur nominale). S’il Les bons de souscription d’actions sont des titresles négocie en bourse avant la date d’échéance il encourt négociables qui ouvrent le droit pour leur détenteur, deun risque de perte en capital dans le cas où les niveaux souscrire à des actions nouvelles jusqu’à une date donnéede taux sur les marchés auront évolué défavorablement. (échéance) et à un prix déterminé (prix d’exercice).La rentabilité et la sécurité offerts par ces titres sontfonction de différents critères dont notamment : le niveau Les droits de souscription d’actions sont des droitsde taux des marchés de capitaux, la qualité de signature négociables attachés à des actions anciennes permettant àde l’émetteur, la durée de vie du titre. Le risque de non- son détenteur de souscrire des actions nouvelles de laremboursement de ces titres est fonction de la qualité de société.l’émetteur. Dans le cas d’une obligation convertible,l’évolution du cours de l’action sous jacente implique un Les Warrants sont des titres négociables en bourse quirisque de marché supplémentaire. donnent le droit (mais non l’obligation) à son détenteur d’acquérir (warrant call) ou de vendre (warrant put) un titre sous-jacent telle une action, un cours de change à des conditions prévues d’avance.IGC 1107 Page 2 / 4
  3. 3. La bourse et les marchés financiers Les ordres de bourseObservations sur les risques : Un ordre de bourse comporte des zones obligatoires :Les instruments financiers complexes et, en particuliersles produits dérivés comportant un sous jacent peuvent - le sens de l’opération = achat ou vente;présenter des risques élevés pour l’investisseur. Selon le - la nature des titres = code ISIN de la valeur;support d’investissement et la stratégie de placement, il - le nombre de titres = quantité;peut en résulter la perte totale du capital investi, voire - le mode de règlement = comptant (ou SRD possibledes pertes supérieures à la mise de fonds initiale et ce pour certaines valeurs);dans des délais parfois très courts. - la validité = jour, mensuelle, à date déterminée ouIl est essentiel pour les intervenants sur ces types de jusqu’au;supports d’avoir une bonne connaissance des produits, - les conditions de prix = à cours limité ou autresde leurs mécanismes et d’être capable de suivre avec modalités.attention leur évolution. La transmission d’un ordre sur la bourse française étant instantanée, l’exécution peut être immédiate. LES ORDRES DE BOURSE - FRANCE L’annulation d’un ordre n’est possible que dans la mesure où il n’a pas encore été exécuté. Les modalités de cotation et de règlement Observations sur les risques : Lors de la passation d’un ordre et jusqu’à son exécution,Les valeurs les plus liquides sont cotées en continu et font le donneur d’ordre doit disposer de la couverturel’objet d’un fixing d’ouverture et d’un fixing de clôture. nécessaire en espèces et/ou titres déposés chez sonLes valeurs les moins liquides ne sont cotées qu’au intermédiaire en vue de garantir la bonne fin defixing. l’opération. En raison des coefficients de valorisation appliqués aux actifs apportés en couverture, le SRD créeLes marchés cotant au continu enregistrent des un effet démultiplicateur ou effet de levier pouvanttransactions au fil de leau dès quun accord entre générer des pertes supérieures à la mise initialevendeurs et acheteurs est possible. Il en résulte un (couverture). Les opérations SRD doivent donc fairenombre de cotations illimité au cours dune séance. l’objet d’un suivi rigoureux. En fonction de l’évolution des cours, l’investisseur pourra être amené à renforcerLa cotation au fixing est une méthode de cotation sa couverture ; à défaut, il court le risque de voire sapériodique, par opposition à la cotation en continu. Dans position liquidée d’office.un premier temps, les offres et les demandes saccumulentsans quaucune cotation ne survienne. Au moment de la La validité des ordrescotation, une confrontation des offres et demandes estpratiquée et le cours auquel le plus grand échange de Les ordres sur la bourse française comportent unetitres est possible est retenu comme cours de cotation. échéance: la date de validité. Différentes options sontSelon les marchés, ces fixings peuvent être ou non possibles.informatisés et peuvent survenir une ou plusieurs fois parjour. Validité jour : l’ordre transmis n’est valable que pour la séance du jour. Non exécuté à l’issue d’uneEn bourse de Paris, les opérations sont traitées au séance, il est échu et nécessite, le cas échéant, lacomptant, c’est-à-dire dénouées immédiatement. saisie d’un nouvel ordre;Néanmoins, sur le marché des actions, les valeurs les plus Validité mensuelle : l’ordre ainsi libellé aura pourliquides sont éligibles au SRD (Service de Règlement échéance le dernier jour du mois boursier en cours ;Différé). pour les négociations au comptant il s’agit du dernier jour de bourse ouvré ;Le SRD permet d’acheter ou de vendre des titres à pour les négociations stipulées SRD, il« crédit » en différant le règlement et la livraison à la fin s’agit du jour de liquidation soit 5 jours dedu mois avec la possibilité de proroger (reporter) une bourse avant le dernier jour de bourse d’unopération d’un mois sur l’autre. mois civil. Validité jusqu’au : le choix d’une date fixe estLes règles de couverture des ordres sont particulières, possible. La validité des ordres sur titres négociés aul’achat de titres pouvant se faire à la fois avec des avoirs comptant peut s’étendre sur le mois civil en coursespèces et des avoirs titres auxquels sont associés des ainsi que sur le mois suivant.coefficients de valorisation différents. Les conditions de prixLe SRD constitue une modalité de règlement applicablesur option et fait l’objet d’une facturation spécifique Ordre à cours limitedénommée CRD (commission de règlement différé). Ce type de modalité est à la fois le plus simple et le plus usité. Il traduit le prix maximal qu’accepte de payer un acheteur ou le prix minimal qu’exige un vendeur.IGC 1107 Page 3 / 4
  4. 4. La bourse et les marchés financiersEn cours de séance, ces ordres restent inscrits en carnet Leur commercialisation en France impose le respect dejusqu’à ce qu’une contrepartie accepte ces conditions. règles et nécessite un agrément préalable de l’AutoritéIl permet de maîtriser le prix d’exécution et donc de se des marchés financiers.protéger contre les fluctuations de cours. Son exécution Il existe de nombreuses variantes d’OPCVM.peut être partielle. Ordre au marché On pourra citer :Il s’agit d’un ordre sans limite de prix spécifié. - les OPCVM Monétaires, à dominante de produits deAu moment de l’ouverture, ce type d’ordre est prioritaire taux, présentant peu de risques ;sur tous les autres types d’ordres et est exécuté au - les OPCVM Obligataires, dont le portefeuille estmaximum de la quantité disponible face aux ordres de constitué essentiellement d’obligations ;sens opposé. Il remplace l’ancien ordre « A tout prix », - les OPCVM Actions, dont le portefeuille estmais contrairement à ce dernier, il peut faire l’objet d’une principalement constitué d’actions;exécution partielle. - les OPCVM indiciels dont l’objectif de gestionCet ordre ne permet pas de maîtriser le cours d’exécution. correspond à l’évolution d’un indice d’instrumentsIl existe un risque de décalage important sur les valeurs financiers ;peu liquides ou sur les valeurs cotant au fixing. - les OPCVM à capital garanti ou assortis d’une Ordre à la meilleure limite protection (fonds à formule);Il s’agit d’un ordre sans limite de prix spécifié. - les OPCVM profilés, gérés en fonction du niveau deEn arrivant sur le marché: risque accepté par le souscripteur.- à louverture, il est transformé en ordre limité au cours d’ouverture. Il est exécuté en fonction des Le prospectus simplifié (anciennement notice soldes disponibles du carnet dordres après prise en d’information) mis à la disposition des souscripteurs compte des ordres au marché et des ordres à cours retrace les principales caractéristiques de chaque limité ; OPCVM . Ce document précise notamment lorientation- en cours de séance l’ordre est positionné au prix de de gestion et donc le risque qui y est attaché, la durée la meilleure offre en attente (pour un achat) ou de la minimale de placement recommandée, le mode de calcul meilleure demande (pour une vente). de la valeur liquidative, la société de gestion à qui estEn cas d’exécution partielle, la quantité restante se déléguée la gestion, le dépositaire des titres et espèces,transforme en ordre à cours limité au cours d’exécution. les frais de gestion annuels.Ce type d’ordre ne protège pas le donneur d’ordre d’êtreexécuté en plusieurs fois. Il existe deux catégories d’organismes de placements Ordre à seuil de déclenchement collectifs.Il permet à un investisseur de se porter acheteur ou La SICAV (Société d’Investissement à Capital Variable)vendeur à partir d’un cours déterminé par le seuil de est une société anonyme divisée en «actions ».déclenchement. Il comporte une limite à partir de laquelle Le FCP (Fonds commun de placement) est uneil se transforme en ordre « au marché ». copropriété divisée en « parts de FCP »Ce type d’ordre ne permet pas de maîtriser le prixd’exécution et présente des risques de décalage dans le Selon une périodicité propre à chaque OPCVM, lecas de valeurs peu liquides. portefeuille est évalué principalement au cours de bourse. Ordre à plage de déclenchement Sa valeur, diminuée des frais de gestion (actif net) estCe type d’ordre permet de se porter acheteur ou vendeur divisée par le nombre d’actions ou de parts en circulationà partir d’un cours déterminé par le seuil de et donne la valeur liquidative. Celle ci permet de fixer ledéclenchement, tout en se fixant une limite maximum prix auquel sont calculées les souscriptions (acquisition)pour un ordre d’achat ou minimum pour un ordre de ou les rachats (cessions) de titres d’OPCVM.vente.Il permet la maîtrise du prix d’exécution et permet de se Observations :protéger contre d’éventuels renversements de tendance. La souscription de produits d’épargne collective sous Ordre au dernier cours forme de parts de FCP ou d’actions de SICAV permet :Ordre réservé aux valeurs les plus liquides donnant accès - de détenir en commun un portefeuille plus diversifiéà une phase de cotation spécifique entre 17h30 et 17h40 qu’en cas de détention directe et individuelle;qui ne peut être assorti que d’une validité « jour ». Il - de mieux maîtriser les risques par la diversificationpermet de connaître par avance le cours d’exécution, sous du portefeuille;réserve de cotation de la valeur et d’existence de quantité - d’accéder aux marchés financiers à partir d’unesuffisante. faible mise de fonds; - de se dégager des soucis de la gestion qui est LES OPCVM assurée par des professionnels; - de bénéficier d’une bonne liquidité sur sonL’Organisme de Placement Collectif en Valeurs placement.Mobilières a pour vocation de collecter l’épargne de ses Les risques encourus restent fonction du type d’OPCVMsouscripteurs et de l’investir en instruments financiers (monétaire, obligations, actions, diversifiés,…), de sonselon des critères définis. orientation de gestion et également du respect par le client de la durée minimum de détention recommandée.IGC 1107 Page 4 / 4

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