1. décembre, 2010
Volume 3, numéro 12
REVUE MENSUELLE DE L’ÉCONOMIE ET DES MARCHÉS FINANCIERS
L’ÉCONOMIE
Canada Indicateurs économiques canadiens
♦ Après une croissance de 2,3 % au 2e trimestre, l’économie
canadienne n’a progressé que d’un maigre taux annuel de Fluctuation annuelle en % 2009 2010 2011
1,0 % au 3e trimestre. Il s’agit du plus bas taux trimestriel depuis À moins d’avis contraire Projection Projection
l’entrée en récession. L’effondrement des exportations s’est
avéré un obstacle monumental pour l’économie. PIB (réel) -2,6 % 3,1 % 2,4 %
Exportations -14,0 7,1 4,9
♦ Le PIB, contre toute attente, s’est replié de 0,1 % en
Dépenses de consommation 0,2 3,4 2,8
septembre, soit une deuxième baisse en trois mois, indiquant
qu’il y a un manque flagrant de dynamisme au début du 4e Investissement des sociétés -17,4 0,4 7,6
trimestre. Les résultats sont décevants à cause surtout des taux Bénéfices des sociétés
de croissance plus ou moins vigoureux enregistrés un peu plus (avant impôts) -33,2 20,4 10,4
tôt cette année. Taux de chômage (%) 8,3 8,0 7,6
Taux d’inflation
♦ Les importations ont dépassé considérablement les (tous les éléments) 0,3 1,7 2,2
exportations au 3e trimestre, en hausse de 1,6 %, alors que les
exportations ont reculé de 1,3 % après avoir augmenté
pendant quatre trimestres d’affilée. Le secteur de l’habitation
a subi une baisse de 1,3 % durant le trimestre, sa toute
Tendances des taux d’intérêt
première depuis l’année dernière. Cependant, les dépenses
de consommation ont grimpé de 0,9 % et les investissements
des entreprises se sont accélérés au taux le plus rapide déc. déc. nov.
constaté en cinq ans. 2008 2009 2010
États-Unis
Taux préférentiel canadien 3,50 % 2,25 % 3,00 %
♦ La reprise de l’économie américaine perdure. Le marché de Taux préférentiel américain 3,25 3,25 3,25
l’emploi s’améliore lentement, les salaires et les dépenses des Effet de commerce à 30 jours
consommateurs vont en augmentant. Toutefois, l’économie Canada 2,24 0,36 1,06
n’a toujours pas atteint son potentiel, compte tenu du É.-U. 0,38 0,20 0,25
ralentissement de la croissance dans le secteur des produits Obligations à 5 ans
industriels et de la léthargie persistante du marché de Canada 1,69 2,77 2,34
l’habitation.
É.-U. 1,55 2,68 1,45
♦ Les dépenses des ménages n’ont pas cessé d’augmenter Obligations à 30 ans
depuis quatre mois, et sont concentrées dans des biens de Canada 3,46 4,08 3,48
consommation, dynamisées par la forte demande de biens É.-U. 2,68 4,64 4,12
durables. C’est donc une preuve de l’amélioration de la
confiance des consommateurs. $CAN/$US 0,8205 $ 0,9495 $ 0,9740 $
♦ Les dépenses des entreprises concernant les équipements
industriels utilisés à grande échelle, notamment les turbines et
les machines à travailler les métaux, ont grimpé de 11 % entre
le début de l’année et la fin de septembre. Il s’agit de la plus Rendements des indices du marché
forte hausse en quatre ans. Une telle hausse pour des
équipements de cette nature se traduit normalement par la
croissance des emplois.
2009 nov. Cumul annuel
Scène internationale
♦ Même si la zone euro est plongée dans une nouvelle vague Indice composé S&P/TSX 35,05 % 2,37 % 12,98 %
de crises d’emprunts garantis par l’État, le dynamisme sous- Indice composé S&P 500 8,08 0,75 5,77
jacent de son économie demeure positif, au moins pour le MS EAEO (net) 12,62 -4,11 -2,24
moment. La confiance des consommateurs continue de MS Japon -9,07 2,86 5,33
manifester des signes d’amélioration et les secteurs de la MS Pacifique
fabrication et des services ont continué à gagner du terrain (excl. le Japon) 47,89 -1,36 6,72
jusqu’à la fin de novembre. Cependant, les carnets de MS Europe 16,92 -6,87 -5,47
commande de produits industriels indiquent que l’intérêt est MS Marchés émergents 53,00 -1,92 9,10
susceptible de baisser dans les mois à venir. Indice oblig. universel DEX 5,41 -1,09 6,57
♦ Malgré l’action militaire lancée dernièrement contre la Corée Fonds immobilier de la G.-W.
du Sud et le durcissement attendu de la politique monétaire (brut) 1,61 0,91 4,14
Tous les rendements sont exprimés en dollars canadiens et incluent les revenus.
de la Banque populaire de Chine, les fondamentaux des Source : TD Newcrest/PC-Bond, unité commerciale de TSX Inc. Copyright © TSX Inc. Tous droits
économies asiatiques demeurent enviables, car il semble que réservés. Il est interdit de redistribuer, de vendre ou de modifier les renseignements du présent
rapport ou de les utiliser pour créer un document dérivé sans le consentement préalable écrit de
la croissance de la région est plus en plus axée sur la TSX Inc.
demande interne.

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REVUE MENSUELLE DE L’ÉCONOMIE ET DES MARCHÉS FINANCIERS
INDICE COMPOSÉ S&P/TSX LES MARCHÉS BOURSIERS
13000
L’escalade de l’indice composé S&P/TSX s’est poursuivie au mois de
12750
novembre, celui-ci atteignant 12 952 points à la clôture, soit un autre
12500
sommet depuis la crise du crédit et une hausse de 2,4 %. Les actions des PME
ont été surchauffées, l’indice des titres à petite capitalisation S&P/TSX ayant
12250 rapporté 4,6 % pour la période. Depuis le début de l’année, l’indice des titres
à petite capitalisation S&P/TSX a fait un bond spectaculaire de 26,6 %. Le
12000 raffermissement des prix des produits de base, des données économiques
légèrement plus encourageantes aux États-Unis, et des perspectives
11750 améliorées relativement à la crise de la dette dans la zone euro ont entraîné
une légère remontée des actions durant le mois. Parmi les secteurs qui ont
11500
poussé le marché pendant la période, signalons ceux des matières
11250
premières, de l’énergie et de la technologie. Par contre, la performance des
secteurs des soins de santé et des produits de consommation courante a été
11000 à traîne. Nous sommes toujours convaincus que les actions canadiennes
nov / 09 déc. j anv . f év r . mar s av r i l mai j ui n j ui l . août sept oc t . nov / 10
offriront une excellente performance relative dans les mois à venir, grâce
aux perspectives des marchés émergents, des produits de base, et à un
INDICE STANDARD & POOR’S 500 ralentissement de la reprise émergente dans les pays développés.
1250
Le marché des actions américaines a fait du surplace en novembre, l’indice
1200 S&P 500 rapportant 0,1 %. La rentabilité réalisée durant la première semaine
du mois a fini par disparaître, le marché ayant consolidé les gains antérieurs.
Les actions des secteurs de l’énergie et des produits de consommation
1150 discrétionnaire ont été les plus performantes, en hausse respectivement de
5,1 % et 2,4 %, les investisseurs ayant continué de privilégier les valeurs
cycliques. Par conséquent, la performance des secteurs de nature défensive
1100
des services publics et des soins de santé a été lamentable, leur résultat
respectif étant de -3,6 % et de -3,2 %. Une fois de plus, le secteur des services
1050 financiers a inscrit une contre-performance, fléchissant de 0,9 %, à cause
des inquiétudes constantes inspirées par la réglementation envisagée et par
ses répercussions sur la rentabilité à long terme. Les données économiques
1000 sont toujours mitigées, faisant croire que l’expansion récemment observée
nov . / 09 déc . j anv . f év r . mar s av r i l mai j ui n j ui l . août sept oc t . nov. / 10
aux États-Unis pourrait ne pas se poursuivre. La croissance de l’emploi
demeure morose, et les prix des maisons pourraient subir une nouvelle chute,
INDICE MS-EAEO puisqu’on prévoit qu’une autre vague de saisies hypothécaires frappera le
1700
marché. Par contre, la politique de la Réserve fédérale américaine facilite
1650
toujours la réalisation de gains supplémentaires dans le marché boursier.
1600 LES MARCHÉS DES TITRES À REVENU FIXE
1550 L’indice obligataire universel DEX a reculé de 1,09 % en novembre, subissant
ainsi une toute première baisse mensuelle depuis avril 2010. Le rendement
1500
de l’indice s’établit à 6,57 % depuis le début de l'année. C’est le secteur des
1450 obligations provinciales qui a enregistré le pire résultat, soit -1,35 %,
comparativement à celui de -0,97 % du secteur des obligations du
1400 gouvernement du Canada, et à celui de -1,05 % du secteur des obligations
de sociétés. En ce qui concerne la pente des rendements, les pertes subies
1350
durant le mois ont été plus élevées dans le secteur des titres à moyen terme
1300 (-1,73 %), par rapport au secteur des titres à court terme (-0,61 %), et au
nov . / 09 déc . j anv . f év r . mar s avr i l mai j ui n j ui l . août s ept oc t . nov . / 10 secteur des titres à long terme (-1,37 %). Les résultats négatifs enregistrés pour
le mois sont attribuables à l’augmentation des taux d’intérêt dans tous les
INDICE OBLIGATAIRE UNIVERSEL DEX* secteurs de l’indice, ceux-ci étant passés de 2,79 % le 31 octobre à 3,04 % le
3.6
30 novembre. Les signes de la stabilisation de la croissance économique
3.5 mondiale ont incité les investisseurs à croire que l’importante chute que
3.4
subissent les rendements des obligations canadiennes depuis le mois d’avril
avait probablement trop duré. Par conséquent, ils ont commencé, pour la
3.3 première fois depuis mars 2009, à transférer de l’argent des fonds
3.2
d’obligations aux fonds d’actions.
3.1 Pour l’instant, nous prévoyons que la Banque du Canada pratiquera de
3.0 l’attentisme jusqu’au deuxième trimestre de 2011, à tout le moins. Dans un
tel cas, les taux d’intérêt devraient évoluer latéralement au Canada à court
2.9 terme, sauf si une tendance haussière surprise se manifeste dans le cadre de
2.8 la croissance économique et des pressions inflationnistes.
2.7
nov. / 09 déc . j anv. f év r . mar s avr i l mai j ui n j ui l . août s ept . oc t . nov. / 10
* Anciennement l’indice obligataire universel Marchés des capitaux Scotia
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