En février 2012, les marchés boursiers mondiaux ont enregistré de solides performances, stimulées par des signes de reprise économique aux États-Unis et des progrès dans la gestion de la crise de la dette grecque. Les prix du pétrole ont augmenté en raison de tensions géopolitiques, tandis que le dollar canadien a surpassé le dollar américain. La confiance des investisseurs a monté, mais les inquiétudes concernant les coûts de l'énergie et les effets potentiels sur les dépenses des consommateurs pourraient engendrer une volatilité à court terme sur les marchés.

1. MARS 2012
Le marché en revue Tableau 1
Sommaire des résultats des principaux marchés
POINTS SAILLANTS DE FÉVRIER
Résultats des indices* Février 2012
Dans l’ensemble, les marchés boursiers mondiaux ont connu de
bons résultats en février, alors que les investisseurs croyaient de S&P/TSX composé 1,5 % 5,8 %
plus en plus en une reprise économique aux États-Unis et que des S&P 500 4,1 % 8,6 %
progrès étaient faits à l’égard de la crise de la dette grecque. - en $ CA 2,2 % 5,4 %
Les marchés obligataires se sont légèrement affaiblis étant donné MSCI EAEO 5,3 % 9,3 %
que les investisseurs ont eu un regain d’intérêt pour les marchés - en $ CA 4,1 % 7,5 %
boursiers. MSCI Marchés émergents 4,4 % 12,1 %
Les prix du pétrole ont considérablement augmenté en raison des
tensions au Moyen-Orient qui risquent de causer une importante Obligataire universel DEX** -0,4 % 0,1 %
désorganisation de l’offre. Obligations de sociétés cotées BBB** 0,5 % 1,8 %
Le dollar canadien a surpassé le dollar américain à cause de la * en monnaie locale (sauf indication contraire); cours seulement
hausse des prix du pétrole. ** rendement total, obligations canadiennes
Tableau 2
UNE ÉTAPE À LA FOIS
La confiance des investisseurs a continué d’augmenter en
Autres cours et résultats
février, ce qui a permis aux marchés boursiers mondiaux Cours Février 2012
de prendre une bonne longueur d’avance (voir le $ US par $ CA 1,0135 $ 1,8 % 3,0 %
Tableau 1). Les indicateurs économiques américains ont Pétrole (West Texas)* 107,14 $ 8,8 % 8,2 %
été vigoureux et indiquent qu’une reprise économique
Or* 1 735 $ 0,2 % 10,2 %
s’amorce enfin. Dans la même veine, les investisseurs
étaient enthousiastes à l’égard des progrès réalisés en Indice CRB Reuters-Jeffries* 322,43 $ 3,2 % 5,6 %
vue de gérer les récents problèmes de dette en Grèce. * en dollars US
Il s’est écoulé trois ans depuis le creux du 9 mars 2009, et Tableau 3
les investisseurs sont maintenant prêts à réintégrer les
marchés boursiers. Ils s’intéressent particulièrement à
Résultats sectoriels du marché canadien
l’indice américain S&P 500, qui a obtenu une série de Résultats* sectoriels du S&P/TSX Février 2012
gains mensuels consécutifs de plus de quatre pour cent S&P/TSX composé 1,5 % 5,8 %
(en $ US). Selon des données recueillies par Standard &
Poor’s, toutes les pertes enregistrées par les marchés Énergie 2,5 % 6,1 %
boursiers en 2011, lesquelles totalisaient plus de Matières premières -1,8 % 8,4 %
trois trillions de dollars US, ont été compensées au cours
des deux premiers mois de 2012.
Produits industriels -0,9 % 1,7 %
Consommation discrétionnaire 5,5 % 9,0 %
RÉSULTATS OBTENUS PLUS PRÈS DE NOUS Biens de consommation de base -1,3 % -1,5 %
L’indice composé S&P/TSX canadien a suivi ses Soins de santé 8,2 % 12,6 %
homologues à l’échelle mondiale avec un gain mensuel Services financiers 3,4 % 6,1 %
convenable, en dépit des résultats mitigés des divers Technologies de l’information -2,1 % 4,1 %
secteurs. Les banques canadiennes ont réalisé des Télécommunications -0,2 % -2,7 %
bénéfices solides, ce qui a été bénéfique pour le secteur Services aux collectivités 3,1 % 1,9 %
des services financiers. La flambée des prix du pétrole a * cours seulement
quant à elle fait grimper le secteur de l’énergie. Par contre, Source : Bloomberg, MSCI Barra, Financière BN, PC Bond, RBC Marchés des capitaux
le troisième secteur en importance du marché boursier
canadien, soit le secteur des matières premières, n’a pas Les nouvelles économiques plus positives commencent à
enregistré d’aussi bons résultats. Les sociétés aurifères, qui avoir une incidence sur les rendements obligataires, qui sont
continuent de subir des pressions en raison de la hausse des légèrement à la hausse (ils sont tout de même encore très
coûts de production et d’exploitation, sont en partie bas). Le marché obligataire canadien a quelque peu faibli en
responsables de ces difficultés. février étant donné que les investisseurs sont plus enclins à
prendre des risques et délaissent les obligations.
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2. RAPPORTS DE BON VOISINAGE TOUJOURS DANS LES MANCHETTES
Récemment, il y a eu une série de belles surprises La crise de la dette en Europe fait toujours les manchettes à
économiques aux États-Unis (p. ex., le marché de l’emploi l’échelle mondiale et présente toujours des risques
s’est amélioré, ce qui aide grandement le marché de importants. Toutefois, les décideurs ont récemment démontré
l’habitation américain à se rétablir). Toutes ces bonnes qu’ils étaient en mesure de gérer les problèmes de
nouvelles continuent d’accroître la confiance envers une financement immédiat dans les pays plus fragiles de la zone
reprise économique américaine. Comme notre voisin du sud euro (ils n’en avaient pas vraiment le choix puisqu’ils sont
est notre plus important partenaire commercial, l’amélioration déjà pris dans l’engrenage). De plus, la Banque centrale
des résultats économiques aux États-Unis aura des européenne (BCE) a lancé une opération de refinancement à
répercussions et pourrait accroître la demande de produits long terme (LTRO) dans le but de réduire les inquiétudes par
fabriqués au Canada et de produits de base, comme le rapport aux liquidités du système bancaire européen. Il s’agit
pétrole et les métaux. Les liens transfrontaliers dans le là de deux éléments clés qui ont permis de changer la
secteur manufacturier sont particulièrement importants pour perspective des investisseurs vis-à-vis de l’Europe. Bien que
l’Ontario. Le regain des activités de création d’emplois aux des progrès considérables aient été faits, la véritable épreuve
États-Unis aidera enfin les consommateurs à se refaire et consistera à mettre en oeuvre ces programmes établis par les
jouera un rôle important dans la stabilisation du marché de décideurs. Sans compter la résolution de problèmes à court
l’habitation américain. terme, le contrôle de l’endettement sera la grande
préoccupation des gouvernements dans les années à venir.
FRUSTRATION À LA POMPE Finalement, après une longue période de resserrement qui a
Les prix à la pompe ont augmenté rapidement par suite de la
ralenti les attentes en matière de croissance mondiale, il
flambée des prix du pétrole en février, le cours du baril de
semble que la Chine commencera à assouplir sa politique
pétrole ayant subi une hausse substantielle de 8,8 pour cent
monétaire. Les investisseurs mondiaux pourraient donc avoir
(WTI). L’augmentation des prix du pétrole est principalement
une confiance renouvelée, estimant que la Chine se prépare
causée par les inquiétudes géopolitiques vis-à-vis du
à faire faire un atterrissage en douceur à l’économie.
Moyen-Orient. Le risque que les tensions avec l’Iran se
transforment en conflit est particulièrement préoccupant, car
une désorganisation de l’offre pourrait en découler. La AGITATION
Nous prévoyons une augmentation de la volatilité des
production pétrolière de l’Iran est grande, mais elle n’est pas
imposante. La menace de fermeture du détroit d’Hormuz (où marchés au cours des prochains mois compte tenu de
l’agitation en Europe et au Moyen-Orient, comme c’est
17 millions de barils transitent chaque jour) soulève toutefois
des préoccupations concernant une désorganisation souvent le cas lorsqu’il y a des inquiétudes géopolitiques et
considérable de l’offre, ce qui exerce une pression à la des problèmes de financement mondiaux. Dans le même
hausse sur les prix du pétrole. ordre d’idées, il ne serait pas surprenant qu’il y ait une baisse
(ou moment de répit) après une remontée aussi rapide des
Pour les économies en voie de redressement (comme celle marchés boursiers. Nous ne sommes pas en faveur de
des États-Unis), la hausse des prix du pétrole pèsera lourd transformations fondamentales en fonction de l’évolution des
sur les consommateurs et freinera les dépenses marchés à court terme. Nous recommandons plutôt
discrétionnaires. Les prix élevés du pétrole et du carburant l’établissement d’un plan à long terme adapté à votre niveau
font partie des plus importantes menaces pour les marchés et de tolérance au risque, de manière à ce que vous gardiez le
l’économie mondiale en 2012. De plus, pour les Canadiens, la contrôle sur votre bateau financier malgré la houle sur les
hausse des prix du pétrole se traduit généralement par un marchés.
dollar canadien supérieur – un double coup dur pour les
industries qui doivent composer avec des coûts de carburant
élevés et des marchandises destinées à l’exportation à des
prix moins concurrentiels. Pour le moment, les risques sont
relativement maîtrisés, mais ils devraient rendre les prix du
pétrole (et les marchés) volatils à court terme.
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