En mai 2012, la volatilité des marchés a été fortement influencée par des problèmes macroéconomiques tels que la dette souveraine européenne, le ralentissement en Chine et des données économiques décevantes aux États-Unis, entraînant des liquidations dans les actifs à risque. Les gestionnaires de portefeuille recommandent de se concentrer sur des investissements à long terme en actions malgré les incertitudes, soulignant que cela pourrait offrir des opportunités d'achat intéressantes. Il est essentiel pour les investisseurs de trouver un équilibre entre actions et titres à revenu fixe pour atteindre leurs objectifs financiers dans un contexte de volatilité.

1. JUIN 2012
Le marché en revue Tableau 1
Sommaire des résultats des principaux marchés
FAITS SAILLANTS DE MAI Rendements des indices* Mai ÀCJ
Les préoccupations macroéconomiques ont fortement orienté les S&P/TSE composé -6,3 % -3,7 %
résultats du marché financier, les principaux coupables étant : S&P500 -6,3 % 4,2 %
o Les problèmes continus de dette souveraine en Europe – en dollars canadiens -2,0 % 5,9 %
o Le ralentissement économique en Chine EAEO MSCI -8,2 % -2,8 %
o La faiblesse des données économiques des États-Unis – en dollars canadiens -8,0 % -4,1 %
par rapport aux attentes MSCI Marchés émergents -7,2 % 1,5 %
L’anxiété des investisseurs s’est accrue de façon marquée
Des actifs à risque (marchandises et actions) ont été liquidés Indice obligataire universel DEX** 2,1 % 2,0 %
Les obligations de 10 ans du gouvernement du Canada ont Indice des obligations de société notées BBB** 1,9 % 4,1 %
affiché leur pire rendement en 60 ans *Monnaie nationale (à moins d'indication contraire); cours seulement
**Rendement total, obligations canadiennes
UNE LITANIE DE PROBLÈMES Tableau 2
MACROÉCONOMIQUES Autres cours et résultats
Une litanie de problèmes macroéconomiques a ébranlé la
confiance des investisseurs, phénomène qui s’est traduit Cours Mai ÀCJ
par de nombreuses périodes de volatilité et par une $ US par $ CA 0,968 $ -4,4 % -1,6 %
liquidation dans les marchés boursiers en mai. Pétrole (West Texas)* 86,65 $ -17,3 % -12,5 %
Le bourbier actuel en Europe, les données économiques Or* 1 566 $ -5,7 % -0,5 %
décevantes aux États-Unis et les craintes persistantes Indice CRB Reuters-Jeffries* 272,97 $ -10,8 % -10,6 %
suscitées par la faible croissance en Chine s’avèrent les *En dollars US
causes principales du coup dur qui a frappé les
investisseurs à l’affût du risque. Tous les principaux actifs à Tableau 3
risque (actions et marchandises) ont été malmenés en mai
(voir les tableaux 1 et 2), mais les marchandises figurent
Résultats sectoriels du marché canadien
parmi les grandes victimes de cette vague d’aversion pour Résultats sectoriels du S&P/TSX* Mai ÀCJ
le risque (voir le tableau 3). Durement éprouvés par les S&P/TSE composé -6,3% -3,7 %
préoccupations grandissantes à l’égard du ralentissement
économique en Chine, les secteurs de l’énergie et des
Énergie -9,1 % -9,3 %
matériaux liés aux marchandises ont énormément freiné Matériaux -6,7 % -12, 4%
l’indice S&P/TSX du Canada. Industrie -2,3 % 2,4 %
Consommation discrétionnaire -3,3 % 11,0 %
Une fois de plus, les investisseurs se sont précipités vers Biens de consommation de base -3,7 % 6,5 %
les instruments à revenu fixe de pays considérés comme Santé -4,5 % 16,8 %
des refuges pour se protéger de la volatilité des marchés Finance -6,4 % 2,4 %
boursiers. La ruée vers ces instruments a redonné de la Technologies de l’information -10,1 % -6,6 %
force au dollar américain et a ramené le marché obligataire Télécommunications 0,7 % -2,5 %
en territoire positif pour ce mois. Le rendement des
obligations a dégringolé lorsque les obligations de 10 ans Services aux collectivités -3,2 % -1,9 %
*Cours seulement
du gouvernement du Canada ont atteint leur creux le plus Source : Bloomberg, MSCI Barra, NB Financial, PC Bond, RBC Capital Markets
important en 60 ans. Au risque de paraître redondants, adéquatement équilibré – ce qui, pour la majorité des
disons que nous pouvons difficilement envisager un investisseurs, comporte un investissement dans des actions.
environnement dans lequel les rendements pourraient
diminuer davantage, bien que cela ne soit pas impossible,
comme nous avons déjà pu le constater. Par conséquent, CONSEILS DES GESTIONNAIRES DE
nous sommes d’avis que toute hausse éventuelle du cours PORTEFEUILLE
des obligations à long terme demeurera plutôt modeste. Compte tenu du contexte économique et boursier difficile,
nous avons demandé l’avis de quelques gestionnaires de
PRIVILÉGIER LES ACTIONS – OUI, MÊME portefeuille principaux de GLC sur l’investissement dans les
marchés boursiers en cette période de volatilité. Voici leurs
MAINTENANT réponses à nos questions :
Bien que nous assistions à un essoufflement des marchés,
nous croyons tout à fait justifié d’investir dans les actions en
vue d’une croissance à long terme. Pour le Groupe de gestion
d’actifs GLC ltée, il s’agit du moment opportun, maintenant
peut-être plus que jamais, de tabler sur une stratégie de
placement à long terme dans un portefeuille diversifié et
Groupe de gestion d’actifs GLC 1 de 3 Juin 2012
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2. DAVE GILL, VICE-PRÉSIDENT PRINCIPAL, ACTIONS, durement gagné. C’est pourquoi les magasins à un dollar et les
GESTION DES CAPITAUX LONDON (UNE DIVISION DU GLC) détaillants à marge réduite font des affaires d’or ces jours-ci. Si vous
« À l’heure actuelle, lorsque nous examinons les actions en général, ne me croyez pas, rendez-vous à votre magasin HomeSense,
nous constatons que les données fondamentales sont plutôt Dollarama ou Winners au cours de la fin de semaine! C’est plutôt
satisfaisantes, comme la croissance raisonnable des bénéfices, les ironique, mais la raison même pour laquelle certaines personnes
évaluations attrayantes et les bilans sains. Si nous comparons la s’inquiètent du rendement des actions peut créer une occasion
situation à notre scénario de référence caractérisé par une d’achat très attrayante pour les gestionnaires professionnels de
croissance économique mondiale modeste bien qu’inégale, les portefeuilles comme nous. »
prévisions relatives aux actions s’annoncent particulièrement
encourageantes dans une perspective de long terme. Des risques Quel est le message le plus important que vous voulez
macroéconomiques sont-ils à craindre? Absolument, surtout avec la communiquer aux investisseurs? « Lorsque les marchés sont
crise de la zone euro qui change les règles du jeu, mais nous avons volatils, il peut être difficile de voir les avantages d’investir dans les
également un scénario possible d’atterrissage brutal en Chine et, actions, ce qui ne signifie pas pour autant qu’il n’y a pas de bonnes
plus récemment, des données économiques plus incertaines occasions à saisir dans le marché. À l’heure actuelle, nous avons
provenant des États-Unis. Un grand nombre de ces risques sont confiance dans le positionnement et les perspectives à long terme
bien connus, et le marché a commencé à les actualiser dans les pour les portefeuilles d’actions de GIGWL. »
cours. Il faut reconnaître qu’il est difficile de savoir comment
évolueront certains de ces risques, particulièrement en ce qui BEN FAWCETT, VICE-PRÉSIDENT PRINCIPAL, ACTIONS,
GESTION D’INVESTISSEMENTS LAKETON (UNE DIVISION DU
concerne le dilemme européen, étant donné l’absence de progrès et GLC)
de clarté jusqu’à présent à ce sujet. Mais encore une fois, bien que « Je ne déborde pas d’optimisme en ce qui concerne la conjoncture
nous reconnaissions les risques potentiels de volatilité à court terme, économique mondiale. L’Europe et même les États-Unis ont
nous continuons de préférer les actions aux obligations à l’heure beaucoup de pain sur la planche pour procéder à la réforme de leur
actuelle, particulièrement dans une perspective de long terme. En économie respective tout en réduisant l’endettement. Bien que les
fait, en ce qui a trait au Fonds diversifié de Gestion des capitaux résultats s’annoncent positifs à long terme, la situation risque d’être
London, nous maintenons une légère surpondération en actions. » assez mouvementée à court terme dans les marchés boursiers. Le
Quel est le message le plus important que vous voulez problème, c’est qu'à l'heure actuelle les marchés boursiers et leurs
communiquer aux investisseurs? « Je pense que mon message investisseurs sont trop concentrés sur les résultats à court terme, et
le plus important pour eux serait de ne pas laisser les nuages ils réagissent à chacun des grands titres de l’actualité économique.
menaçants de la situation actuelle assombrir leurs prévisions à plus Sincèrement, je crois que cela fait ombrage à de nombreuses et
long terme – les actions ont toujours la cote. Nous avons connu des excellentes entreprises qui créent une valeur considérable pour leurs
épisodes de volatilité similaires dans un passé pas si lointain, en actionnaires, ce qui génère de très grandes possibilités pour les
raison de l’extrême méfiance des investisseurs. Souvent, c’est portefeuilles que nous gérons. En ce moment, le marché ne fait
précisément à ce moment-là que les meilleures occasions de peut-être pas la distinction entre ces entreprises, mais je crois que
placement se présentent. » les sociétés dont les équipes de direction, les gammes de produits et
le positionnement concurrentiel sur le marché se démarquent
PATRICIA NESBITT, VICE-PRÉSIDENTE PRINCIPALE, afficheront de meilleurs résultats à plus long terme.
ACTIONS, GESTION D’INVESTISSEMENTS GWL (UNE
DIVISION DU GLC) Nous gérons des portefeuilles concentrés, et je veux être convaincu
« Dans l’ensemble, les investisseurs sont préoccupés par la situation du bien-fondé de chacun de nos avoirs – comme maintenant. Il faut
macroéconomique. Je peux vous assurer que nous le sommes beaucoup de discipline, même pour des gestionnaires de portefeuille
également, car nous avons investi beaucoup de temps et d’énergie professionnels, mais la récompense, c’est de trouver des entreprises
dans les résultats plausibles. Cependant, bien que les temps soient qui prennent les bonnes décisions dès aujourd’hui pour devenir les
difficiles, ce n’est pas le moment de paniquer, malgré les affirmations chefs de file de demain. »
de nos amis des médias, qui clament le contraire haut et fort.
Quel est le message le plus important que vous voulez
Dans toute situation, il y a des gagnants et des perdants, peu communiquer aux investisseurs? « Essayez de ne pas vous
importe la difficulté du contexte en cause. Voici un exemple parmi concentrer uniquement sur les fluctuations à court terme du
tant d’autres : à l’heure actuelle, nous aimons les entreprises qui font marché – aussi difficile que cela puisse paraître. Je crois fermement
épargner de l’argent aux consommateurs. Lorsque les gens sont que les sociétés qui créent une bonne valeur pour leurs actionnaires
bombardés de nouvelles négatives sur l’économie et les marchés, ils rapporteront gros aux investisseurs qui auront tenu bon et qui auront
se tournent vers ceux qui vont leur en donner plus pour leur argent si fait preuve de patience en cette période de volatilité des marchés. »
© GLC, tous droits réservés. Vous ne pouvez ni reproduire, ni distribuer, ni utiliser autrement toute partie du présent article sans l’autorisation écrite préalable du Groupe de
gestion d’actifs GLC.
Les opinions exprimées dans le présent commentaire n’engagent que le Groupe de gestion d’actifs GLC ltée (GLC) à la date de leur publication et
peuvent changer sans préavis. Ce commentaire n’est présenté qu’à titre d’information et n’a pas pour but d’inciter le lecteur à acheter ou à vendre des
produits de placement précis, ni de fournir des conseils juridiques ou fiscaux. Tout investisseur potentiel devrait étudier avec soin les documents de
placement avant de prendre la décision d’investir et s’adresser à son conseiller pour obtenir des conseils en fonction de sa situation particulière.
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3. UN ÉQUILIBRE CONFORTABLE
Trouver le bon équilibre entre les titres à revenu fixe et les
actions afin que vous puissiez respecter sans difficulté
votre programme de placement à long terme constitue
souvent le facteur décisif pour déterminer le rendement de
votre portefeuille à long terme. La formule qui vous
convient dépend de vos objectifs financiers, de votre
horizon temporel et de votre degré de tolérance à l’égard
de la volatilité du marché.
Pour bon nombre d’investisseurs, le fait de conserver des
actions représente la clé de la croissance requise pour
atteindre les objectifs financiers à long terme. La
composante en titres à revenu fixe ajoute la stabilité
nécessaire pendant les périodes de forte volatilité du
marché. Grâce à la combinaison de ces deux composantes
selon une répartition adaptée à vos besoins, chaque
catégorie d’actif peut jouer son rôle et vous offrir une
plus-value accrue du capital, tout en atténuant le risque et
la volatilité au sein de votre portefeuille.
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