Livret Macroéconomique OFP - 2eme edition Juillet 2014 (Extraits)Theodore Stanton
Retrouvrez ici la deuxieme publication mensuelle de données macroéconomiques par la recherche d'Oaks Field Partners. Disponible en document pdf ou au format chartpack, le tout totalement personnalisable aux chartes graphiques des clients
Livret Macroéconomique OFP - 2eme edition Juillet 2014 (Extraits)Theodore Stanton
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- The document summarizes market developments in November 2012 and year-to-date. It discusses the US presidential election, housing market momentum, and uncertainty around resolving the US fiscal cliff.
- Major world markets showed resilience despite issues like Hurricane Sandy and the fiscal cliff negotiations. Companies attracted investors with strong earnings and balance sheets.
- The resource-heavy Canadian S&P/TSX Composite trailed other markets. Gold-related stocks in particular pulled back, weighing on the Materials and Energy sectors.
- Bond markets offered less volatility than equities but low yields meant little return beyond historically low levels. Uncertainty around resolving the fiscal cliff increased volatility into the end of the year.
The document provides an overview of major market developments in October and year-to-date. Key points include:
- Global economic data showed signs of recovery in China and other countries in October.
- The S&P/TSX composite index rose in October led by rising mining stocks as commodity prices gained. The S&P 500 fell.
- Canada's bond market weakened modestly as investors favored equity markets.
- Corporate earnings reports caused volatility as some large companies reported disappointments.
After declines in the second quarter, global equity markets rebounded in the third quarter due to expectations that central bank stimulus efforts would support economic growth. Major stock markets posted gains, with the US S&P 500 returning double digits year-to-date. Bond yields fell as investors worried about implementation of stimulus programs. Going forward, market volatility is expected to continue as political and economic events unfold.
Global equity markets rallied in August despite ongoing economic concerns. Hopes grew for policy action to rescue fragile economies and boost confidence, with the US Federal Reserve and central banks in China and Europe announcing stimulus packages. As a result, major markets posted gains for the month, led by the US S&P 500 index with double-digit year-to-date returns. Commodity prices and the Canadian market rebounded from declines earlier in the year on signs of improved global growth prospects from the stimulus measures.
The document summarizes market developments in July 2012. Key points include:
1) Global markets gained in July due to expectations that central banks will stimulate the economy. The energy sector led Canadian market gains while defensive sectors outperformed cyclicals.
2) Second quarter US and Canadian GDP growth was weak. US home construction rose to its highest level since 2008 but a sluggish economy could hamper further gains.
3) Volatility continued as the eurozone debt crisis weighed on markets. Sentiment received a boost from ECB commitments but the crisis' resolution remains uncertain.
1) Investor confidence declined in Q2 2012 due to renewed sovereign debt concerns in Europe and signs of slowing economic growth in the US and China. This drove investors to seek safe havens like bonds, lowering yields.
2) Commodity prices dropped sharply, pulling the resource-heavy Canadian market down 6.4% for the quarter. The US market fell less at 3.3%.
3) Within Canada, the energy and materials sectors declined the most, around 8-11%, due to falling oil and commodity prices on reduced growth outlooks. Defensive sectors like telecoms and consumer staples outperformed.
This document provides a summary of major market developments in May and year-to-date. It discusses macroeconomic concerns that drove declines in global stock markets and commodity prices in May. The S&P 500, MSCI EAFE, emerging markets and Canadian indexes all declined significantly in May. Bond yields fell to very low levels. The document also includes perspectives from GLC portfolio managers who argue that despite short-term volatility, there remains a compelling long-term case for investing in equities at this time.
- Global equity markets were modestly negative in April as concerns about slowing global growth dampened investor confidence, outweighing strong US corporate earnings. The Canadian bond market performed better than equities.
- Within the Canadian market, the healthcare and consumer staples sectors outperformed while materials underperformed due to concerns about rising costs for gold and mining companies.
- Uncertainty about the economic outlook and political situation in Europe continued to weigh on markets and increased volatility.
Global equity markets rose in February as investors gained confidence in the U.S. economic recovery and progress was made in resolving Greece's debt crisis. The Canadian market also saw gains, though the materials sector struggled due to rising costs for gold producers. Higher oil prices boosted energy stocks in Canada and posed risks to recovering economies and export competitiveness. Looking ahead, continued issues in Europe and volatility in oil prices may lead to increased short-term market fluctuations.
1) The global stock markets had a difficult year in 2011 with significant volatility and uncertainty driven by slowing economic growth and debt problems in Europe and the US.
2) Bond markets significantly outperformed stock markets as investors sought the perceived safety of bonds.
3) Commodity prices were also volatile, with gold and oil gaining for the year but base metals declining on slowing global demand.
- In November, stock markets were under pressure for most of the month due to uncertainty around European and U.S. debt issues. However, on the last day central banks announced liquidity measures that boosted markets.
- The Canadian bond market saw decreasing yields as macro concerns over U.S. and European debt rose. Commodity prices such as oil and gold increased over the month.
- Health care and materials sectors performed well in Canada while information technology lagged. U.S. stocks remained favored over other global options due to relatively stable economic activity.
The document summarizes market developments in October 2011. Key points include:
- Global equity markets rebounded strongly in October due to better than expected US economic data and signs of progress on Europe's sovereign debt issues. Commodity prices and risk assets rose while bonds fell.
- Positive catalysts came from stronger North American economic data and a workable plan from European leaders to address their debt crisis. However, challenges remained for both the US and European economies.
- Cyclical investments outperformed more defensive sectors as optimism increased. Continued macroeconomic developments and shifts in investor sentiment were dominant market drivers.
1) Major equity markets suffered significant losses in Q3 2011 while bond markets rallied, as investor confidence declined due to concerns about the global economy.
2) Commodity prices fell sharply, especially for oil and metals, weakening the Canadian dollar.
3) Investors sought safe havens in US bonds and dollars, accepting low yields in exchange for stability. The crisis represented a loss of confidence in the economic outlook.
The document discusses recent market volatility and the economic outlook. It notes that markets have declined due to ongoing issues with European debt and weakening global growth. While the risk of a US recession has risen, the US is expected to avoid a severe recession as key economic indicators remain above levels seen during the financial crisis. The document advocates for long-term investment strategies and cautions against abandoning equities due to short-term volatility, noting that markets have already priced in a significant drop in corporate earnings.
- Stock markets around the world plunged in August as concerns about the global economy and debt crises in the US and Europe shook investor confidence.
- Bond markets strengthened and gold prices hit record highs as investors sought safe havens.
- In Canada, the materials sector was one of the few gainers for the month due to rising gold prices, which boosted Canadian gold companies.
- While volatility is likely to continue in the short-term, the author remains cautiously optimistic about the global economic outlook and believes current market conditions present long-term investment opportunities for a diversified portfolio.
1. MAI 2011
Le marché en revue
FAITS SAILLANTS DU MOIS D’AVRIL Tableau 1
Les marchés boursiers ont été soutenus par des bénéfices de
Sommaire des résultats des principaux marchés
sociétés meilleurs que prévu et la diminution des inquiétudes
quant aux effets de l’agitation politique sur le marché. Résultats des indices* Avril ÀCJ
o Environ les trois quarts des entreprises américaines qui ont publié S&P/TSX composé -1,2 % 3,7 %
leurs bénéfices ont surpassé les prévisions des analystes. S&P 500 2,8 % 8,4 %
L’indice S&P/TSX du Canada a fait figure d’exception parmi les - en $ CA 0,6 % 3,4 %
marchés boursiers en avril. MSCI EAEO 1,5 % 1,8 %
o La prise de bénéfices dans les secteurs de l’énergie et de la - en $ CA 2,8 % 2,6 %
finance a miné les résultats, pendant que le titre de Research in MSCI Marchés émergents 0,5 % 0,8 %
Motion continuait d’éprouver des difficultés.
Le secteur des marchandises a eu des résultats partagés au Obligataire universel DEX** 0,9 % 0,6 %
cours du mois. Obligations de sociétés cotées BBB** 1,2 % 1,2 %
o Les prix du pétrole, de l’or, de l’argent, de l’aluminium et du maïs
*en monnaie locale (sauf indication contraire); cours seulement
ont grimpé en flèche. **rendement total, obligations canadiennes
o En revanche, le zinc, le cuivre, l’uranium et le coton ont vu leurs
cours chuter.
Les banques centrales du Canada, des États-Unis et de l’Union
Tableau 2
européenne ont toutes continué à se montrer attentistes en avril. Autres cours et résultats
o En particulier, la Réserve fédérale américaine a publié un Cours Avril ÀCJ
communiqué où elle en appelait à la prudence et à la patience et $ US par $ CA 1,0547 $ 2,3 % 4,9 %
rassurait les investisseurs en leur faisant savoir qu’elle n’était pas
Pétrole (West Texas)* 112,85 $ 5,7 % 23,6 %
pressée de hausser les taux d’intérêt. Les marchés obligataires ont
réagi favorablement. Or* 1,536 $ 6,9 % 8,3 %
Le dollar américain a poursuivi sa descente. CRB du secteur 704,00 $ -16,4 % -2,7 %
o Les inquiétudes entourant la croissance du déficit et l’inflation aux industriel*
États-Unis ont suscité chez les investisseurs un intérêt pour les *en dollars US
monnaies et actifs d’autres pays.
La situation de l’emploi au Canada a continué de montrer des Tableau 3
signes d’amélioration. En avril, les nouveaux emplois créés ont Résultats sectoriels du marché canadien
fait en sorte de porter les emplois à temps plein à leur niveau Résultats* sectoriels du S&P/TSX Avril ÀCJ
d’avant la récession. S&P/TSX -1,2 % 3,7 %
Pendant les premiers jours de mai, les cours de nombreuses
marchandises ont connu un brusque repli, notamment celui du Énergie -2,0 % 5,9 %
pétrole et de l’argent. Après la longue et robuste remontée Matériaux -0,4 % -2,0 %
observée dans le prix des marchandises, ce repli pourrait être le Industrie 0,3 % 8,5 %
bienvenu, puisqu’il réduit les pressions inflationnistes qui se font Consommation discrétionnaire 0,4 % -2,1 %
surtout sentir dans les prix des aliments et de l’essence. Biens de consommation de base 0,9 % 3,2 %
Santé 2,0 % 54,1 %
UN MOIS D’AVRIL POSITIF Finance -1,5 % 6,6 %
Le ton général était positif en avril sur les marchés Technologies de l’information -10,4 % -9,6 %
financiers. La tendance haussière (qui dure depuis Télécommunications 0,9 % 3,7 %
quelques mois) a été alimentée par la croissance Services aux collectivités -0,6 % -0,6 %
économique mondiale positive, de solides bénéfices des *cours seulement
Source : Bloomberg, MSCI Barra, Financière BN, PC Bond, RBC Marchés des
sociétés et une confiance des investisseurs favorable. capitaux
Les marchés américains en particulier ont connu un très
bon mois en avril (voir le Tableau 1). Les sociétés de NASDAQ, à forte composante technologique, a obtenu
petite et moyenne capitalisation ont atteint des sommets son plus haut cours de clôture en plus de dix ans.
historiques, pleinement remises de la raclée que leur L’indice S&P/TSX du Canada s’est démarqué des
avait infligée la crise financière. Même l’indice composé autres marchés boursiers, dont les résultats étaient
positifs (voir le Tableau 2). Il s’agissait peut-être d’un
Groupe de gestion d’actifs GLC 1 de 2 Mai 2011
www.glc-amgroup.com
2.
présage de ce que nous réservaient les premiers jours chaussées accidentées deviennent vite partie de notre
de mai, mais le secteur de l’énergie a reculé en avril, quotidien. Même si nous savons que les contretemps
malgré la hausse de près de 6 % du prix du pétrole. Les occasionnels sont inévitables dans nos déplacements
investisseurs ont pris leurs bénéfices, en prenant automobiles, nous sommes tout de même parfois pris
comme hypothèse que cette hausse (atteignant presque au dépourvu. Cela prend un certain temps avant que
25 % pour l’année à ce jour) ne durerait pas. Les nous retrouvions notre patience et en venions à prévoir
investisseurs ont plutôt pris leurs décisions selon des un peu plus de temps pour nos trajets. Le recul qu’a
prévisions plus modérées quant aux prix du pétrole et connu le secteur des marchandises au début du mois de
ont liquidé leurs titres de sociétés du secteur de mai nous offre une leçon semblable.
l’énergie. Parallèlement, après une belle remontée, les
sociétés financières canadiennes ont vu leur élan Les Canadiens sont plus sensibles aux mouvements
interrompu et ont connu un léger recul au cours du mois. brusques dans les prix des marchandises, car ils
Le secteur qui a subi le plus important repli était celui peuvent avoir des répercussions multiples sur notre
des technologies de l’information. Comme c’est économie et nos marchés. Non seulement un grand
généralement le cas dans ce secteur au Canada, c’est nombre de nos entreprises et exportations reposent
le titre de Research in Motion (RIM) qui a défini la fortement sur la richesse du Canada en ressources
performance sectorielle. La part de marché de la société naturelles, mais encore notre monnaie et nos marchés
diminue depuis l’an dernier en raison de la concurrence boursiers ont-ils une corrélation positive avec les prix
accrue exercée par le iPhone d’Apple et les autres des marchandises. Leur repli aura un effet négatif
téléphones intelligents, comme ceux d’Android. Cela a immédiat sur la force du dollar canadien et nos marchés
poussé les dirigeants de RIM à avertir les investisseurs boursiers, mais pourrait aussi avoir des conséquences
que les bénéfices du premier trimestre seraient positives. Par exemple, le fait que les prix des
inférieurs aux prévisions. De même, l’accueil tiède marchandises se tempèrent pourrait être un
réservé à la tablette électronique Playbook lancée par la soulagement pour qui est préoccupé par l’inflation et la
société le 19 avril a confirmé les craintes entourant le flambée des prix des aliments et du pétrole dans le
titre de celle-ci. monde. De même, les reculs du marché sont souvent un
temps d’arrêt pour les investisseurs, une période où ils
TOUT BIEN RÉFLÉCHI... peuvent revoir leurs hypothèses et leurs perspectives
Les marchés obligataires, qui ont été plus faibles que quant aux divers titres, et préparer le terrain
prévu dans l’ensemble cette année, ont obtenu des efficacement pour la prochaine séquence de la reprise
résultats relativement bons en avril. Les investisseurs du marché.
des marchés à revenu fixe ont bien aimé les
commentaires du gouverneur Carney de la Banque du Avec la hausse marquée qu’ont connue les prix des
Canada voulant qu’il demeure circonspect quant au marchandises au cours des derniers mois, un recul de
moment où resserrer davantage la politique monétaire. Il leur part et des prix qui se tempèrent (comme au début
se trouve à avoir repoussé à plus tard les prévisions de du mois de mai) n’étaient pas entièrement imprévisibles.
hausse du taux d’intérêt, alors qu’une telle hausse était Toutefois, devant les manchettes, on peut être gagné
auparavant prévue pour le début de l’été. Les propos par la frustration et l’anxiété. Il faut alors se rappeler
semblables tenus par le président de la Réserve que, tout comme les travaux routiers, les marchés
fédérale américaine, M. Bernanke, ont eux aussi peuvent s’accompagner de parcours accidentés. Il
contribué à l’embellie des perspectives des convient de se montrer patient et de planifier en fonction
investisseurs obligataires. des détours dont notre route est immanquablement
parsemée de temps à autre. Cela nous aidera à arriver
à bon port sans trop de désagréments.
TRAVAUX EN COURS : PATIENCE
L’un des plus sûrs signes annonciateurs du printemps
est la résurgence de travaux de construction et de
réfection routière. Les bouchons de circulation et
GCL, tous droits réservés. Vous ne pouvez ni reproduire, ni distribuer, ni utiliser autrement toute partie du présent article sans l’autorisation écrite préalable du
Groupe de gestion d’actifs GLC.
Les opinions exprimées dans le présent commentaire n’engagent que le Groupe de gestion d’actifs GLC ltée (« GLC ») à la date de leur
publication et peuvent changer sans préavis. Ce commentaire n’est présenté qu’à titre d’information et n’a pas pour but d’inciter le lecteur à
acheter ou à vendre des produits de placement précis, ni de fournir des conseils juridiques ou fiscaux. Tout investisseur potentiel devrait
étudier avec soin les documents de placement avant de prendre la décision d’investir et s’adresser à son conseiller pour obtenir des conseils
en fonction de sa situation particulière.
Groupe de gestion d’actifs GLC 2 de 2 Mai 2011
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