Le capital-investissement consiste à acquérir des participations dans des PME généralement non cotées pour financer leur développement, leur croissance ou leur redressement. Ce secteur se divise en plusieurs segments, tels que le capital d'amorçage, le capital développement, et le capital retournement. Les investisseurs recherchent des business plans convaincants et une équipe expérimentée, tout en offrant non seulement des fonds mais également des conseils et un réseau.

1. Raoul ARVENGAS
Le 4 février 2015

2. Qu’est ce que le capital-
investissement ?
 Le métier du capital-investissement consiste à prendre des
participations majoritaires ou minoritaires dans le capital
de petites et moyennes entreprises généralement non
cotées.
 Cette prise de participation permet de financer leur
démarrage, leur croissance, leur transmission, parfois leur
redressement et leur survie.
 Le métier s’exerce sur quatre segments : le capital-
d’amorçage ou innovation, le capital-développement, le
capital-transmission / LBO et le capital-retournement.
 « source: « Tout savoir sur le capital-investissement – Gilles
Mougenot » Gualino Editions

3. Le circuit financier du capital-
investissement (SOURCE AFIC)

4. Les sources de financement
connexes au capital-investissement
 Le Crédit Impôt Recherche
 BPI France
 Soutien à l’innovation (OSEO ANVAR)
 Financement des investissements (OSEO BDPME)
 Garantie des financements bancaires (SOFARIS)
 Les Business Angels: France Angels qui regroupent près de 80réseaux
en France
 Sophia Business Angels
 Méditerranée Investissements
 Le « Crowdfunding » (plate-forme TousNosProjets.fr)
 Les actions à l’export via Ubi France (« French Tech »)
 Le Corporate Venture en croissance du fait de l’approche « Open
Innovation ».
 La cotation en Bourse, comme préparation à la sortie

5. Les différents métiers du capital
investissement
 Capital d’amorçage ou Capital Création ou Seed
capital
 Capital Risque ou Venture capital, early stage
 Capital Développement ou Growth
 LBO ou RES ou Capital Transmission
 Capital Retournement ou Turnaround

6. Comment Fonctionne un Fonds de
Capital-Risque ?
 FCPR, copropriété de valeurs mobilières similaire à un
Venture Fund, pas de personnalité morale
 « General Partner », « Limited Partners »
 Un Directoire de la Société de Gestion
 Un Comité Consultatif d’Investissement
 Une rémunération incitative « Fee+Carried »
 Une durée limitée (10 ans en principe)
 Un cycle: levée de fonds – investissement – sorties

7. Quand contacter un VC ?

8. Comment trouver un capital-
investisseur ?
 Plus de 200 sociétés de capital-investissement en
France
 Annuaires: AFIC en France, EVCA en Europe
 Guide 2014 Capital-Investissement de Capital Finance
– Les Echos
 Guide des sociétés de Capital-Investissement- Les
Editions du Management
 En général un duo en charge d’un dossier associé +
chargé d’affaires

9. Sélectionner un capital-
investisseur*
 Les critères, en fonction de vos besoins
 Type d’opération
 Zone géographique (régional, national, international)
 Majoritaire ou Minoritaire (administrateur?)
 Spécialiste ou Généraliste (FCPR, FCPI)
 Ancienneté et taille des sociétés (track record)
 Montants minimaux et maximaux investis
* source: Guide pratique du Private Equity AFIC

10. Comment le contacter ?
 Contact direct: envoi d’une « blind note »
 Contact indirect: via un partenaire (expert comptable,
partenaire industriel, )
 Il faut un Business Plan explicite et attractif
 Le capital-investisseur déteste être pressé par le temps.

11. Le processus d’investissement
 Approche > Engagement de confidentialité
 Négociation > Business Plan révisé+ Lettre d’intention
 Accord de principe > Comité d’investissement
 Due diligence > Rapport des différents audits
 Négociation Finale > Term Sheet et Contrat
 Closing > Signature et paiement, Pacte d’actionnaires,
contrat de garantie

12. Le Business Plan
 Le message essentiel en premier « USP-Unique Selling
Proposition » en quoi votre solution se différencie ?
 Résumé en tête, quel modèle d’affaires –( business
model) ?
 Projections financières à la fin du document
 Suivant la cible, BP rédigé en français ou en anglais
 Anticiper les questions et des réponses factuelles
 Ne pas oublier de décrire la compétition (il y en a
toujours une)
 Parler des barrières à l’entrée (PI…)

13. Le Business Model
 B2B ou B2C ?
 2 schémas fréquents
 LICENSING
 FABRICATION
 La source des revenus doit être identifiée et permettre
la rentabilité à terme.
 Les investissements nécessaires à la croissance doivent
être identifiés.

14. Les questions des VCs
 Quel Marché, ciblage essentiel?
 A quel stade de développement?
 Compétences et expériences du management?
 Quelle propriété industrielle?
 Quelles barrières à l’entrée?
 Combien ?
 Quelle sortie?

15. Les critères de sélection par les VCs
 Un business plan convaincant
 Les hommes (serial entrepreneurs ou compétences
faisant référence)
 La dream team: un ingénieur, un commercial, un
financier
 La croissance (vision ambitieuse mais réaliste)
 Pas forcément majoritaire mais prise de contrôle si les
objectifs ne sont pas atteints

16. Ce qu’offre un Venture Capitalist
 De l’argent
 Equity
 Obligations convertibles
 Prêts participatifs
…
mais aussi
 Des contacts : carnet d’adresses large, de l’équipe,
mais aussi des LPs, de l’Advisory Board, des autres
sociétés du portefeuille.
 De l’expertise: de l’équipe de gestion, souvent
certains membres ont déjà créé une start up.

17. La due diligence
 Due Diligence Initiale
 Interviews, réunions,
 Examen des hypothèses du business plan
  Lettre d’intention
 Due diligence approfondie
 Audit Financier
 Audit contractuel
 Audit de la Propriété Intellectuelle
  Accord final incluant garanties

18. Conseils annexes
 La recherche des fonds: une école de patience
 L’entrepreneur est là pour faire gagner de l’argent à ses
actionnaires
 La confiance réciproque est clé
 S’assurer de l’alignement des intérêts
 S’entendre sur les modalités de sortie

19. Questions?
 Quelle est le caractère discriminant de l’offre de votre
société?
 Etes vous prêts à perdre le contrôle de votre entreprise?
 Vous sentez-vous plus créateur que développeur ou les
deux à la fois?
 Comment s’est organisé le financement de votre
société?
 Quelles sont vos barrières à l’entrée?
 Avez-vous eu déjà affaire à des VCs?
 Retour d’expérience.

20. Merci de votre attention.