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L’analyse de la trésorerie : Thèmes de réflexion
1. Rappel : la trésorerie dans l’analyse fonctionnelle
Au 31/12/N, la SA Unibois présente les comptes synthétiques suivants :
                                                   Bilan au 31 décembre N (en €)
    Actif                                                                                                              Passif
                                        Brut         Amort. Prov.        Net                                      Montants
    Immobilisations corporelles         498 520             187 600      310 920 Capital                             262 000
    Immobilisations financières          32 790                           32 790 Réserves                            190 200
                                                                                 Résultat                             50 520
    Stocks                               196 700              5 600      191 100 Subvent. d'investissement            10 000
    Créances clients                     426 370              1 200      425 170 Dettes financières                  249 260
    Disponibilités                        15 000                          15 000 Dettes fournisseurs                 213 000
                                       1 169 380            194 400      974 980                                     974 980
                                              Compte de résultat de l'exercice N en €
    Charges                                       Montants        Produits                                       Montants




                                                                                                                     t
    Achats                                            1 967 000 Ventes                                             3 449 300
    Variation des stocks                                - 75 350 Autres produits d'exploitation                      153 990
    Charges externes                                    660 000 Reprises sur provisions                                9 830




                                                                                                                   e
    Impôts, taxes et vers. assimilés                      70 000 Produits financiers                                   4 600
    Charges de personnel                                852 740 Produits exceptionnels (2)                            13 000




                                                                                    .n
    Dotations aux amortissements                          60 460
    Dotations aux provisions                               6 800
    Charges financières                                   17 050
    Charges exceptionnelles (1)                           11 000




                                                                                  s
    Impôt sur les sociétés                                10 500




                                                                                r
    Résultat (bénéfice)                                   50 520
                                                      3 630 720                                                     3 630 720
       (1) compte 675 valeurs comptables des éléments d'actif cédés




                                                           u
       (2) compte 775 Produits des cessions d'éléments d'actif
Le bilan au 31/12/N-1 se présentait comme suit :




                                                         o
                                             Bilan au 31 décembre N-1 (en €)
    Actif                                                                                                              Passif




                                         c
                                         Brut         Amort. Prov.        Net                                     Montants
    Immobilisations corporelles          393 570             131 190      262 380   Capital                          262 000




                                       s
    Immobilisations financières           65 590                           65 590   Réserves                         163 980
    Stocks                               121 350               9 830      111 520   Résultat                          33 270




         u
    Créances clients                     347 650                          347 650   Dettes financières               196 790
    Disponibilités                        32 800                           32 800   Dettes fournisseurs              163 900
                                         960 960             141 020      819 940                                    819 940




      to
Informations tirées de l'annexe
- Dividendes distribués en 2002 : 7 050 €
- II n'y a eu qu'une cession d'immobilisation corporelle. Cette immobilisation avait été acquise pour 15 050 € hors taxes et
amortie pour 4 050 €.
- Les immobilisations financières correspondent à un prêt qui a été partiellement remboursé en N.
- Les dettes financières remboursées en N s'élèvent à 32 000 €.
QUESTIONS
1) Déterminez au 31/12/N puis au 31/12/N-1: le FRNG, le BFR, la TN.
2) Comment la trésorerie a-t-elle évolué au cours de l’exercice ? Quelle analyse peut-on faire de ce constat ?

2. La variation de la trésorerie d’exploitation
En reprenant les données fournies pour la SA Unibois
QUESTIONS
1) Calculer la variation de la trésorerie d’exploitation pour l’exercice N (2 méthodes de calcul) ;
2) Commentez cet indicateur en précisant ce que doit financer la trésorerie d’exploitation.




Analyse de la variation de la trésorerie (Thèmes de réflexion d’après CAPET B 2003)                                Page 1
3. Le tableau de flux de trésorerie de l’O.E.C.
Pour la SA Unibois, le responsable financier a construit le tableau suivant :

        Flux de trésorerie liés a l’activité
        Résultat d’exploitation                                                                                          71 470
        Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l’activité :
        • Amortissements et provisions (1)                                                                                60 460
        • Transferts de charges au compte de charges à répartir                                                                0
        Résultat brut d’exploitation                                                                                   + 131 930
        Moins Variation du besoin en fonds de roulement d’exploitation (2) :
        • Stocks                                                                                                         -79 580
        • Créances d’exploitation                                                                                        -77 520
        • Dettes d’exploitation                                                                                           49 100
                                                                            A. Flux net de trésorerie d’exploitation    + 23 930
        Autres encaissements et décaissements liés à l’activité :
        • Frais financiers                                                                                               -17 050
        • Produits financiers                                                                                              4 600




                                                                                                                            t
        • Impôt sur les sociétés, hors impôt sur les plus-values de cession                                              -10 500
        • Charges et produits exceptionnels liés à l’activité (3)                                                              0




                                                                                                                          e
        • Autres créances liées à l’activité                                                                                   0
        • Autres dettes liées à l’activité                                                                                     0




                                                                                          .n
                                                                     B. Flux net de trésorerie généré par l’activité       + 980
        Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement
        Acquisitions d’immobilisations                                                                                  -120 000




                                                                                        s
        Cessions d’immobilisations nettes d’impôts                                                                        13 000
        Réductions d’immobilisations financières                                                                          32 800




                                                                                      r
        Variation des dettes et créances sur immobilisations
                                                          C. Flux de trésorerie lié au opérations d’investissement       -74 200




                                                                u
        Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
        Dividendes versés                                                                                                 -7 050
        Augmentations de capital en numéraire




                                                              o
        Subventions d’investissement reçues                                                                               10 000
        Emission d’emprunts                                                                                               84 470




                                        c
        Remboursements d’emprunts                                                                                        -32 000
                                                            D. Flux de trésorerie lié au opérations de financement      + 55 420




                                      s
        Variation de trésorerie                                                                                          -17 800
        Trésorerie d’ouverture                                                                                            32 800




         u
        Trésorerie de clôture                                                                                             15 000

         (1) A l’exclusion des provisions d’exploitation sur actif circulant




      to
         (2) A calculer en valeurs nettes
         (3) A l’exclusion des produits des cessions d’éléments d’actif

QUESTIONS
1) Quelles conclusions ce tableau permet-il de présenter sur la trésorerie de l’entreprise ?
2) Comment a-t-il été établi ?




Analyse de la variation de la trésorerie (Thèmes de réflexion d’après CAPET B 2003)                                       Page 2
• Le tableau des flux de trésorerie de l’OEC permet de montrer l’évolution de la trésorerie au cours de l’exercice :

                                        Trésorerie à l’ouverture
                                        + Variation de trésorerie durant l’exercice
                                        = Trésorerie de clôture.
• Le tableau des flux de trésorerie de l’OEC est construit à partir des trois principales fonctions de l’entreprise. Il décrit la
contribution de chacune de ces trois fonctions à la variation de la trésorerie :

  Fonction Activité


  Fonction Investissement                                          Variation de trésorerie de l’entreprise

  Fonction Financement




                                                                                                                        t
Chaque fonction est caractérisée par des flux de trésorerie (encaissements et décaissements).
• Le contenu de chaque fonction est défini comme suit par l’OEC :




                                                                                                                      e
Fonction Activité             Cette fonction est plus large que la notion d’exploitation du compte de résultat. Elle regroupe




                                                                                      .n
                              toutes les activités génératrices de revenus autres que celles qui sont définies comme
                              d’investissement et de financement. Il s’agit des opérations que l’entreprise réalise dans le cadre
                              de son activité.




                                                                                    s
                              Exemple : Achats, ventes, produits et frais financiers, IS et certains éléments exceptionnels.
Fonction Investissement       Elle regroupe les opérations traditionnelles d’investissement et de désinvestissement portant sur




                                                                                  r
                              les immobilisations incorporelles et corporelles nécessaires à l’exploitation mais également les
                              investissements et désinvestissements financiers (y compris les prêts).




                                                            u
Fonction Financement          C’est l’ensemble des opérations qui influent sur le niveau des ressources externes de l’entreprise :
                              mouvements de capitaux propres, mouvements de la dette financière, subventions d’investissement




                                                          o
                              reçues.
• Cet instrument d’analyse présente plusieurs avantages :




                                       c
- il met l’accent sur la trésorerie (et sa variation ) qui représente un risque particulier dans les entreprises, notamment les PME.
- il est aisément compréhensible même par une personne non initiée aux techniques comptables et financières (ce qui n’est pas




                                     s
le cas du tableau de financement du PCG par exemple).




         u
• Son interprétation repose sur les bases suivantes :
Flux net de trésorerie




      to
Généré par l’activité         Ce flux net de trésorerie représente l’aptitude de l’entreprise à générer de la trésorerie à partir de
                              son activité, c’est-à-dire de son métier.
                              Son niveau dépend :
                              - de la rentabilité des activités de production et de vente liées à l’exploitation
                              - de la capacité de l’entreprise à transformer cette aptitude en excédent réel de trésorerie.
                              Le niveau de flux de trésorerie lié à l’activité est évidemment déterminant dans la détermination
                              du niveau de trésorerie de l’entreprise.
Lié aux opérations            Ce flux net correspond à l’ensemble des opérations d’acquisition ou cession d’immobilisations
d’investissement              ainsi que la variation des créances et dettes sur immobilisations
                              C’est un indicateur de la politique d’investissement de l’entreprise..
Lié aux opérations de         C’est la résultante des opérations à caractère financier qui intéressent les associés et créanciers
financement                   de l’entreprise.
                              En effet, ce flux permet d’analyser la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes et payer des
                              dividendes.




Analyse de la variation de la trésorerie (Thèmes de réflexion d’après CAPET B 2003)                                    Page 3

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  • 1. L’analyse de la trésorerie : Thèmes de réflexion 1. Rappel : la trésorerie dans l’analyse fonctionnelle Au 31/12/N, la SA Unibois présente les comptes synthétiques suivants : Bilan au 31 décembre N (en €) Actif Passif Brut Amort. Prov. Net Montants Immobilisations corporelles 498 520 187 600 310 920 Capital 262 000 Immobilisations financières 32 790 32 790 Réserves 190 200 Résultat 50 520 Stocks 196 700 5 600 191 100 Subvent. d'investissement 10 000 Créances clients 426 370 1 200 425 170 Dettes financières 249 260 Disponibilités 15 000 15 000 Dettes fournisseurs 213 000 1 169 380 194 400 974 980 974 980 Compte de résultat de l'exercice N en € Charges Montants Produits Montants t Achats 1 967 000 Ventes 3 449 300 Variation des stocks - 75 350 Autres produits d'exploitation 153 990 Charges externes 660 000 Reprises sur provisions 9 830 e Impôts, taxes et vers. assimilés 70 000 Produits financiers 4 600 Charges de personnel 852 740 Produits exceptionnels (2) 13 000 .n Dotations aux amortissements 60 460 Dotations aux provisions 6 800 Charges financières 17 050 Charges exceptionnelles (1) 11 000 s Impôt sur les sociétés 10 500 r Résultat (bénéfice) 50 520 3 630 720 3 630 720 (1) compte 675 valeurs comptables des éléments d'actif cédés u (2) compte 775 Produits des cessions d'éléments d'actif Le bilan au 31/12/N-1 se présentait comme suit : o Bilan au 31 décembre N-1 (en €) Actif Passif c Brut Amort. Prov. Net Montants Immobilisations corporelles 393 570 131 190 262 380 Capital 262 000 s Immobilisations financières 65 590 65 590 Réserves 163 980 Stocks 121 350 9 830 111 520 Résultat 33 270 u Créances clients 347 650 347 650 Dettes financières 196 790 Disponibilités 32 800 32 800 Dettes fournisseurs 163 900 960 960 141 020 819 940 819 940 to Informations tirées de l'annexe - Dividendes distribués en 2002 : 7 050 € - II n'y a eu qu'une cession d'immobilisation corporelle. Cette immobilisation avait été acquise pour 15 050 € hors taxes et amortie pour 4 050 €. - Les immobilisations financières correspondent à un prêt qui a été partiellement remboursé en N. - Les dettes financières remboursées en N s'élèvent à 32 000 €. QUESTIONS 1) Déterminez au 31/12/N puis au 31/12/N-1: le FRNG, le BFR, la TN. 2) Comment la trésorerie a-t-elle évolué au cours de l’exercice ? Quelle analyse peut-on faire de ce constat ? 2. La variation de la trésorerie d’exploitation En reprenant les données fournies pour la SA Unibois QUESTIONS 1) Calculer la variation de la trésorerie d’exploitation pour l’exercice N (2 méthodes de calcul) ; 2) Commentez cet indicateur en précisant ce que doit financer la trésorerie d’exploitation. Analyse de la variation de la trésorerie (Thèmes de réflexion d’après CAPET B 2003) Page 1
  • 2. 3. Le tableau de flux de trésorerie de l’O.E.C. Pour la SA Unibois, le responsable financier a construit le tableau suivant : Flux de trésorerie liés a l’activité Résultat d’exploitation 71 470 Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l’activité : • Amortissements et provisions (1) 60 460 • Transferts de charges au compte de charges à répartir 0 Résultat brut d’exploitation + 131 930 Moins Variation du besoin en fonds de roulement d’exploitation (2) : • Stocks -79 580 • Créances d’exploitation -77 520 • Dettes d’exploitation 49 100 A. Flux net de trésorerie d’exploitation + 23 930 Autres encaissements et décaissements liés à l’activité : • Frais financiers -17 050 • Produits financiers 4 600 t • Impôt sur les sociétés, hors impôt sur les plus-values de cession -10 500 • Charges et produits exceptionnels liés à l’activité (3) 0 e • Autres créances liées à l’activité 0 • Autres dettes liées à l’activité 0 .n B. Flux net de trésorerie généré par l’activité + 980 Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement Acquisitions d’immobilisations -120 000 s Cessions d’immobilisations nettes d’impôts 13 000 Réductions d’immobilisations financières 32 800 r Variation des dettes et créances sur immobilisations C. Flux de trésorerie lié au opérations d’investissement -74 200 u Flux de trésorerie liés aux opérations de financement Dividendes versés -7 050 Augmentations de capital en numéraire o Subventions d’investissement reçues 10 000 Emission d’emprunts 84 470 c Remboursements d’emprunts -32 000 D. Flux de trésorerie lié au opérations de financement + 55 420 s Variation de trésorerie -17 800 Trésorerie d’ouverture 32 800 u Trésorerie de clôture 15 000 (1) A l’exclusion des provisions d’exploitation sur actif circulant to (2) A calculer en valeurs nettes (3) A l’exclusion des produits des cessions d’éléments d’actif QUESTIONS 1) Quelles conclusions ce tableau permet-il de présenter sur la trésorerie de l’entreprise ? 2) Comment a-t-il été établi ? Analyse de la variation de la trésorerie (Thèmes de réflexion d’après CAPET B 2003) Page 2
  • 3. • Le tableau des flux de trésorerie de l’OEC permet de montrer l’évolution de la trésorerie au cours de l’exercice : Trésorerie à l’ouverture + Variation de trésorerie durant l’exercice = Trésorerie de clôture. • Le tableau des flux de trésorerie de l’OEC est construit à partir des trois principales fonctions de l’entreprise. Il décrit la contribution de chacune de ces trois fonctions à la variation de la trésorerie : Fonction Activité Fonction Investissement Variation de trésorerie de l’entreprise Fonction Financement t Chaque fonction est caractérisée par des flux de trésorerie (encaissements et décaissements). • Le contenu de chaque fonction est défini comme suit par l’OEC : e Fonction Activité Cette fonction est plus large que la notion d’exploitation du compte de résultat. Elle regroupe .n toutes les activités génératrices de revenus autres que celles qui sont définies comme d’investissement et de financement. Il s’agit des opérations que l’entreprise réalise dans le cadre de son activité. s Exemple : Achats, ventes, produits et frais financiers, IS et certains éléments exceptionnels. Fonction Investissement Elle regroupe les opérations traditionnelles d’investissement et de désinvestissement portant sur r les immobilisations incorporelles et corporelles nécessaires à l’exploitation mais également les investissements et désinvestissements financiers (y compris les prêts). u Fonction Financement C’est l’ensemble des opérations qui influent sur le niveau des ressources externes de l’entreprise : mouvements de capitaux propres, mouvements de la dette financière, subventions d’investissement o reçues. • Cet instrument d’analyse présente plusieurs avantages : c - il met l’accent sur la trésorerie (et sa variation ) qui représente un risque particulier dans les entreprises, notamment les PME. - il est aisément compréhensible même par une personne non initiée aux techniques comptables et financières (ce qui n’est pas s le cas du tableau de financement du PCG par exemple). u • Son interprétation repose sur les bases suivantes : Flux net de trésorerie to Généré par l’activité Ce flux net de trésorerie représente l’aptitude de l’entreprise à générer de la trésorerie à partir de son activité, c’est-à-dire de son métier. Son niveau dépend : - de la rentabilité des activités de production et de vente liées à l’exploitation - de la capacité de l’entreprise à transformer cette aptitude en excédent réel de trésorerie. Le niveau de flux de trésorerie lié à l’activité est évidemment déterminant dans la détermination du niveau de trésorerie de l’entreprise. Lié aux opérations Ce flux net correspond à l’ensemble des opérations d’acquisition ou cession d’immobilisations d’investissement ainsi que la variation des créances et dettes sur immobilisations C’est un indicateur de la politique d’investissement de l’entreprise.. Lié aux opérations de C’est la résultante des opérations à caractère financier qui intéressent les associés et créanciers financement de l’entreprise. En effet, ce flux permet d’analyser la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes et payer des dividendes. Analyse de la variation de la trésorerie (Thèmes de réflexion d’après CAPET B 2003) Page 3