Le document traite de l'analyse d'investissement et de financement d'un projet, en présentant les flux de trésorerie, leur actualisation, et le coût des différents modes de financement. Il aborde également les coûts de production de biscuits, en calculant le prix de revient, le coût de conditionnement, et le prix de vente, tout en tenant compte des contraintes de production. Enfin, il souligne la concurrence sur le marché et les implications pour la stratégie de prix de l'entreprise.

1.
CORRIGE CAS N° 1
Dossier n° 1 : Investissement et financement
A.
(Valeurs en dinars)
N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
Flux nets de trésorerie 12 000 12 700 15 400 14 500 14 100
Coefficient d’actualisation 0,90909091 0,82644628 0,75131480 0,68301346 0,62092132
Flux nets de trésorerie actualisés 10 909,091 10 495,868 11 570,248 9 903,695 8 754,991
VAN = 51 633,893 + 18 750 (1,1)-5 – 50 000
= 51 633,893 + 18 750 x 0,62092132 – 50 000
= 51 633,893 + 11 642,275 – 50 000 = 13 276,168 D
B. Financement :
1) Tableau d’amortissement de l’emprunt
Tableau de remboursement de l’emprunt
Taux : 12 %
Capital Capital
restant dû au Intérêts restant dû à
Périodes Amortissements Annuités
début de la annuels la fin de la
période période
1 30 000,000 3 600,000 10 000,000 13 600,000 20 000,000
2 20 000,000 2 400,000 10 000,000 12 400,000 10 000,000
3 10 000,000 1 200,000 10 000,000 11 200,000 0
30 000,000
2) Coût net de chacun des modes de financement :
er
1 mode : Règlement au comptant.
Années
Eléments
0 1 2 3
Décaissements :
Coût de l’investissement 50 000
Paiement des intérêts
Remboursement du principal
Encaissements :
Montant de l’emprunt
Valeur résiduelle 18 750
Economies d’impôt sur les amortissements 1 875 1 875 1 875
Economies d’impôt sur les intérêts
Flux nets de trésorerie - 50 000 1 875 1 875 20 625
Coefficients d’actualisation 0,90090090 0,81162243 0,73119138
Flux nets de trésorerie actualisés -50 000 1 689,189 1 521,792 15 080,822
Coût net du financement = 18 291,803 – 50 000 = - 31 708,197 D
2ème mode : financement mixte
Années
Eléments
0 1 2 3
Décaissements :
Coût de l’investissement 50 000
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2.
Paiement des intérêts 3 600 2 400 1 200
Remboursement du principal 10 000 10 000 10 000
Encaissements :
Montant de l’emprunt 30 000
Valeur résiduelle 18 750
Economies d’impôt sur les amortissements 1 875 1 875 1 875
Economies d’impôt sur les intérêts 1 080 720 360
Flux nets de trésorerie - 20 000 -10 645 -9 805 +9 785
Coefficients d’actualisation 0,90090090 0,81162243 0,73119138
Flux nets de trésorerie actualisés -20 000 -9 590,090 -7 957,958 +7 154,708
Coût net du financement : - 30 393,340 D
3) M. GAALOUL a fait le bon choix car le 2ème mode de financement est moins
coûteux (30 101,156<31 708,197).
C.
a) Prix de cession de la machine X20 :
- Amortissements cumulés (2 ans) : 25 000x0,2x2 = 10 000 D
- VCN = 25 000 – 10 000 = 15 000 D
- Prix de cession = 15 000 /3 = 5 000 D
b) Montant de l’emprunt :
20 000 – 5 000 = 15 000 D
c) Tableau d’amortissement de l’emprunt :
Annuité : 19 339,580/4 = 4 834,895 D
I1 = 15 000x0,11 = 1 650 D
A1 = 4 834,895 – 1 650 = 3 184,895 D
Tableau de remboursement de l’emprunt
Taux : 11 %
Capital Capital
restant dû au Intérêts restant dû à
Périodes Amortissements Annuités
début de la annuels la fin de la
période période
1 15 000,000 1 650,000 3 184,895 4 834,895 11 815,105
2 11 815,105 1 299,662 3 535,233 4 834,895 8 279,872
3 8 279,872 910,786 3 924,109 4 834,895 4 355,763
4 4 355,763 479,134 4 355,763 4 834,897 0
15 000,000 19 339,580
D. Tableau d’amortissement de la machine.
Coût réel d’acquisition de la machine X20 :
48 000 + 2 000 = 50 000 D
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3.
Taux d’amortissement = 100 /8 = 12,5 %
Valeur
Base à Amortissement Amortissements
Années comptable
amortir annuel cumulés
nette
1 50 000,000 6 250,000 6 250,000 43 750,000
2 50 000,000 6 250,000 12 500,000 37 500,000
3 50 000,000 6 250,000 18 750,000 31 250,000
…. ….. ……. ….. …..
8 50 000,000 6 250,000 50 000,000 0
Dossier n° 2 : Production
1) Quantités optimales :
On pose les contraintes :
Pétrissage : 10 ch + 13 co ≤ 170 x 60 (mn)
Cuisson : 15 ch + 18 co ≤ 245 x 60 (mn)
Les quantités optimales correspondant au plein emploi :
1,5 x 10 ch + 13 co = 170 x 60 (mn)
15 ch + 18 co = 245 x 60 (mn)
15 ch + 19,5 co = 15 300
15 ch + 18 co = 14 700
0 + 1,5 co = 600
co = 600 = 400 ; soit : 400 000 biscuits noix de coco
1,5
15 ch + 18x400 = 14 700
15 ch + 7 200 = 14 700
ch = 7 500 = 500 ; soit 500 000 biscuits chocolat
15
2)
a) Coût de production des biscuits non conditionnés
Nombre d’heures de cuisson pour chaque type de biscuit :
Chocolat : 15 x 500 = 125 heures
60
Coco : 18 x 400 = 120 heures
60
Coût de production des biscuits non conditionnés (Valeurs en dinars)
Biscuit chocolat (500) Biscuit coco (400)
Eléments
Quantité CU Montant Quantité CU Montant
Matière utilisée 4 500 3 732
Centre pétrissage 7 100 8 000
Centre cuisson 125 14,000 1 750 120 14,000 1 680
Coût de production 500 26,700 13 350 400 33,530 13 412
b) Coût de production d’un paquet de biscuits conditionnés
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4. Coût de production des biscuits conditionnés (Valeurs en dinars)
Biscuit chocolat (20 000*) Biscuit coco (16 000*)
Eléments
Quantité CU Montant Quantité CU Montant
Coût de production des biscuits
non conditionnés 500 26,700 13 350 400 33,530 13 412
Conditionnement 500 4,500** 2 250 400 4,500 1 800
Main d’œuvre directe 2 300 2 068
Emballages 20 000 0,020 400 16 000 0,020 320
Coût de production d’un paquet 20 000 0,915 18 300 16 000 1,100 17 600
* Nombre de paquets : Chocolat = 500 x 1000/25 = 20 000 paquets
: Coco = 400 x 1000/25 = 16 000 paquets
** Coût unitaire de conditionnement : 4 050/(500+400) = 4,500 D pour 1 000 biscuits
c) Prix de vente :
Prix de vente d’un paquet de biscuits (Valeurs en dinars)
Biscuit chocolat (20 000) Biscuit coco (16 000)
Eléments
Quantité CU Montant Quantité CU Montant
Coût de production d’un paquet 20 000 0,915 18 300 16 000 1,100 17 600
Frais de distribution 2 400 2 400
Coût de revient 20 000 1,035 20 700 16 000 1,250 20 000
Résultat 20 000 0,207 4 140 16 000 0,250 4 000
Prix de vente 20 000 1,242 24 840 16 000 1,500 24 000
d) Fonction objectif Z = 4 140 + 4 000 = 8 140 D
e) En tenant compte d’un taux de résultat similaire pour les deux produits, l’entreprise
pourra courir un risque provenant de la concurrence faite par les petites entreprises
qui pratiquent un prix inférieur au niveau du biscuit à base de chocolat de 0,142 D
par paquet.
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