SlideShare une entreprise Scribd logo
Concours



Recommander
Partager ce blog
Mardi 6 décembre 2005

choix des investissements: Exercices
                           Choix des investissements : Exercices


Exercice/ 1

Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
-      capital investi : 1 000 de matériels amortissables linéairement en 5ans ;
-      durée de vie 5ans ;
-      valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 30.
Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous :

Années                            1                             2à5
Chiffre d’affaires HT             1 000                         1 100
Charges variables                 300                           450
Charges fixes (hors               310                           340
amortissements)

a)   Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 35%)
b)    Calculez la VAN au taux de 9%
c)   Calculez le TRI
d)    Calculez le délai de récupération, sachant que le taux de rentabilité minimum exigé est
de 9%
e)   Calculez la VAN à 9% en prenant en considération un BFR d’un mois et demi du
CAHT.

Corrigé de l’exercice 1

a)    Cash-flows prévisionnels :

               0              1            2            3             4            5
Investissement 1 000
Chiffre                       1 000        1 100        1 100         1 100        1 100
d’affaires
Charges                       300          450          450           450          450
variables
Charges fixes                 310          340          340           340          340
Amortissements                 200         200           200            200         200
Résultat avant                 190         110           110            110         110
impôt
Résultat net                   123,5       71,5          71,5           71,5        71,5
Valeur                                                                              30
résiduelle
Cash-flows nets - 1 000        323,5       271,5         271,5          271,5       301,5

b)    VAN au taux de 9%
VAN = 323,5(1,09)-1 + 271,5(1,09)-2 + 271,5(1,09)-3 +271,5(1,09)-4+ 301,5 (1,09)-5- 1000
1 124 – 1 000 = 124
c)    TRI
1 000 = 323,5(1+ x)-1 + 271,5(1+ x)-2 + 271,5(1+ x)-3 +271,5(1+ x)-4+ 301,5 (1+ x)-5


Année     Cash-     Facteur               12%       Facteur      13%      Facteur     14%
          flow      d’actualisation                 d’act.                d’act.
1         323,5     0,8928                289       0,8849       286      0,8771      284
2         271.5     0,7971                216       0,7831       213      0,7694      209
3         271,5     0,7117                193       0,6930       188      0,6749      183
4         271,5     0,6355                173       0,6133       167      0,5920      161
5         301,5     0,5674                171       0,5427       164      0,5193      157
Total                                     1124                   1018                 994
TRI = 13% + x%,           x = (1018 – 1000) / (1018 – 994)
TRI = 13,75%

d)   Délai de récupération

Années               Flux                       Flux actualisés à 9%     Cumul
1                    323.5                      297                      297
2                    271.5                      229                      526
3                    271.5                      210                      736
4                    271.5                      192                      928
5                    271.5                      196                      1 124

Au bout de la 4ème année, le cash-flow cumulé est de 928. Il nous faut une somme de (1000 –
928) soit 72 pour récupérer le montant de l’investissement.
Ce montant de 72 nécessite une période inférieur à une année (c’est-à-dire moins que le
montant de 196 généré au bout de la 5ème année)
Le délai sera obtenu par interpolation linéaire :


                          (1000 – 928) x 12 (mois) = 4.4 mois
                              196
Le temps requis pour généré 72 est de : 4,4 mois
Le délai de récupération du capital est de 4 ans 4,4 mois

e) VAN à 9% en prenant en compte un BFR de 1 mois et demi du CAHT
Tout projet d’investissement accroît l’activité de l’entreprise ce qui a pour conséquence
d’augmenter la différence entre les stocks + clients d’une part et les dettes d’exploitation
d’autre part (i.e le BFR). Ce BFR et/ou son augmentation, représente un besoin nouveau qui
appelle un financement nouveau.
Le BFR de départ est de (CAHT/12) x 1.5 = (1 000/12) x 1.5 = 124,99 (soit 125) il sera
considérée comme un investissement qu’il conviendrait d’ajouter à l’investissement de départ
(autrement dit, avant de commencer l’exploitation, l’entreprise doit prendre en considération
le besoin de financement du cycle d’exploitation qui sera généré par son activité).
§      Montant de l’investissement à la date 0 est égal à 1 000 + 125 = 1 125
§      Montant de l’augmentation du BFR conséquente à l’augmentation du CAHT = (100 /
12) x 1,5 = 12,5
§      A la fin de la première année le BFR total sera de 137.5. (et ne subira aucune variation
tant que le CAHT ne varie pas).
§      Ce montant sera financé par une mise initiale de 125 et par une ‘’retenue’’ sur
l’encaissement de la première année (le cash-flow de la première année sera de (323,5 – 12,5)
§      Ce montant du BFR total sera considéré comme ‘’libéré ‘’ en fin de période et doit être
ajouté au dernier cash-flow (le cash-flow de la 5ème année sera de 301,5 + 137,5)



Cash-flows - 1 125      311            271,5         271,5        271,5           439
nets
VAN        - 1 125      311(1,09)- 1   271,5(1,09)- 271,5(1,09)- 271,5(1,09)- 4 439(1,09)- 5
                                       2             3

VAN = 1201 – 1125 = 76
La prise en compte du BFR s’est traduite par une diminution de la VAN (76 au lieu de 124
dans le premier cas) bien que la somme de 137,5, immobilisée dans le BFR a été récupérée
au bout de la 5ème année.

Exercice 2/
Une entreprise en visage la réalisation d’un projet d’investissement pour lequel vous êtes
chargé d’analyser la rentabilité. Ce projet comprend l’achat de deux équipements A et B


Caractéristiques                           A                            B
Prix d’acquisition HT                      200 000                      500 000
Amortissement                              Dégressif sur 5 ans          Linéaire sur 5 ans
Valeur résiduelle nette d’impôt                                   20 000

- L’étude prévisionnelle du chiffre d’affaires sur 5ans a donné les résultats suivants : (en
1 000 Dh)


Années          1                 2               3              4                5
CA              1 200             1 900           2000           2 100            2 150
Marge sur       20%               20%             20%            20%              20%
coûts variables

- Charges fixes, hors amortissements (en milliers)
Années                   1 et 2                   3 et 4                 5
Charges fixes            200                      250                    280

- Le BFR nécessaire est estimé à 30 jours de CAHT prévisionnel. Il sera récupéré à la fin de la
5ème année. (Négliger les variations du BFR additionnel)

Calculez les cash-flows successifs, la VAN à 9% et le TRI. Le taux de l’IS : 35 %

Rappel : l’amortissement dégressif

 L’amortissement dégressif se caractérise par des annuités décroissantes avec le temps par
application d’un taux constant à une valeur dégressive. Il permet ainsi de tenir compte d’une
dépréciation supposée plus forte au cours des premières années d’utilisation du bien.
L’amortissement dégressif est facultatif et ne peut s’appliquer qu’au matériel acquis en neuf
(les biens acquis d’occasion ne peuvent être amortis selon le mode dégressif).


      Le point de départ de l’amortissement est supposé être le premier jour du mois
       d’acquisition (la règle du prorata temporis s’applique à la première année mais en
       termes de mois : voir exemple).
      Le taux utilisée est le taux de l’amortissement linéaire multiplié par un coefficient
       fiscal qui dépend de la durée de vie probable du bien amortissable (coefficient = 2
       pour un bien d’une durée de vie de 5 ou 6 ans. Pour une durée de vie de 5 ans, le taux
       de l’amortissement linéaire est de 20% qu’il faut multiplier par le coefficient 2. le taux
       de l’amortissement dégressif est donc de 40%)
      A partir du deuxième exercice, les annuités dégressives sont calculées en conservant
       le même taux d’amortissement dégressif mais en prenant comme base la valeur
       résiduelle du bien à la fin de l’exercice précédent (voir exemple).
      Lorsque l’annuité dégressive devient inférieure à une annuité obtenue en divisant la
       valeur résiduelle du bien par le nombre d’années restant à courir, on finit le plan
       d’amortissement par ces nouvelles annuités dont le montant est alors constant (voir
       exemple).


Exemple :
Un matériel d’un coût d’acquisition de 10 000 Dh mis en service le 15 avril est amorti selon
le mode dégressif en cinq ans, soit un taux de 20% x 2 = 40% .
Plan d’amortissement dégressif


Exercice               Base amortissable     Annuité               Valeur résiduelle
                                             d’amortissement
1                     10 000                 3000 = 10 000 x 40% x 7 000
                                             9/12
2                     7 000                  2 800= 7000 x 40%     4 200
3                     4 200                  1 680** = 4 200 x 40% 2 520 ***
3                     2 520                  1 260                 1 260
5                     1 260                  1 260                 0
** l’annuité de 1680 est encore supérieure à 4200/3
*** 2 520 x 40% donne une annuité de 1008 donc inférieure à 2 520/2 : retour don au
système linéaire (valeur résiduelle divisée par le nombre d’années restant à courir)

Corrigé de l’exercice 2

Tableau de l’amortissement dégressif de l’équipement A : dégressif sur 5ans


Années                  Base amortissable         Annuité               Valeur résiduelle
1                       200 000                   80 000                120 000
2                       120 000                   48 000                72 000
3                       72 000                    28 800                43 200
4                       43 200                    21 600                21 600
5                       21 600                    21 600                0

Calcul des cash-flows (en 1 000 DH)


Années                    0          1        2        3        4         5
I0                        700
BFR                       100
CAHT                                 1 200    1 900    2000     2 100     2 150
Marge sur coûts                      240      380      400      420       430
variables
Charges fixes                        200      200      250      250       280
Amortissements (A et                 180      148      128,8    121,6     121,6
B)
Résultat avant impôt                 - 140    32       21.2     48,4 28.4
Résultat net                         - 91 *   20,8     13,78    31,4618,46
BFR                                                                  100
Valeur résiduelle                                                    20
Cash-flows nets           - 800      89       168,8    142,58 153,06 260,06

* on considère que l’entreprise est bénéficiaire sur d’autres activités et que ce déficit sera
couvert
- VAN à 9% = négative --> projet à rejeter


Exercice 3
Pour diversifier sa production, une entreprise hésite entre deux projets d’investissement :
-     L’acquisition d’un équipement d’occasion A qui nécessite des dépenses d’entretien
annuelles
-     L’acquisition d’un équipement neuf B, susceptible d’être amorti selon le mode
dégressif (voir rappel sur l’amortissement dégressif).

L’entreprise vous communique des informations sur ces deux projets et vous demande votre
conseil quant au choix à retenir.

1) Caractéristiques des deux projets :
Equipement A                      Equipement B
Prix d’achat HT               200 000                           300 000
Amortissement sur 5ans        Linéaire                          Dégressif (coefficient 2)
Valeur résiduelle             0                                 0

2) Les dépenses prévisionnelles d’entretien du matériel A sont :

Année            1                2              3                4              5
Montant          10 000           30 000         40 000           40 000         40 000

3) volume prévisionnel des ventes

Année           1                 2                3              4              5
Quantité        20 000            50 000           80 000         100 000        100 000
4) Prix de vente unitaire = 8 ; coût de fabrication unitaire (hors amortissement) = 5
5) Le taux d’actualisation = 12%
Travail demandé :
-      Donner votre conseil sur le choix à retenir
-      Qu’en serait-il si l’entreprise opte pour l’amortissement de l’équipement B en mode
linéaire?


Exercice 4
Pour améliorer la qualité de ses produits, une entreprise envisage d'acheter début janvier 2006
un équipement industriel de 50000 DH HT, amortissable sur 4 ans selon le mode dégressif.
Les résultats nets prévus (chiffre d'affaires - charges avec amortissement -) serait
respectivement de:

Année               2006                2007              2008               2009
RN                  - 7 200             200               2 500              10 000
On estime d'autre part, qu'à la fin de la 4ème année l’équipement serait revendu à 3 000 DH.
1) présentez le tableau d'amortissement de cet équipement.
2) Compte tenu d'un taux d'actualisation de 8 % l’an, les cash-flows sont-ils suffisants pour
que l'investissement soit rentable

Exercice 5
La valeur actuelle nette d’un projet d’investissement, calculée au taux de 12%, est de 88 970.
Le taux de rentabilité interne de ce projet est de 14%.
Sachant que la durée de vie est de 5ans et que les cash-flows sont égaux,
Calculez le montant du capital investi et celui des cash-flows.
Rappel de l’actualisation :


                                           n
Lorsque les cash-flows sont égaux, la somme∑ Ci(1 + i )-n peut s’écrire : C     1- (1+i) -n
                                          i=1                                       i


La valeur de :      1- (1+i) -n    est donnée par les tables financières
i

Exemple : Un projet d’investissement de 350 gènère des flux de liquidité annuels nets d’une
valeur de 110 pendant une période de 4 ans.
Calculez la VAN de ce projet au taux de 8%

VAN = 110(1,08)-1 + 110(1,08)-2 + 110(1,08)-3 + 110(1,08)-4 – 350 = 364.33 – 350 = 14,33


           1- (1,08) -4
110           0,08        ou bien VAN = - 350 = 14.33



Corrigé de l’exercice 5

Le capital investi et les cash-flows C (les cash-flows sont égaux)
- La VAN est égale a :

      1- (1,12) -5
C        0,12             - I = 88 970

- L’équation du TRI donne

         1- (1,14) -5
C           0,14           =I


88 970 + I =

      1- (1,12) -5
C        0,12


    I=

         1- (1,14) -5
C           0,14


Concours



Recommander
Partager ce blog

Mardi 6 décembre 2005
Choix des investissements: suite des exercices
(suite du corrigé                                                                              de l'exercice 5)

--------                                     1- (1,12) -5   _       1- (1,14) -5

D’où C = 88 970
                         88 970 =   c(          0,12                   0,14
                                                                                   )         / 0.171695 =
518 186,32

Et I = 1 778 975,61



Exercice 6

Un projet d’investissement de 100 000, amortissable linéairement en 4 ans (on néglige
l’augmentation du BFR) a fait l’objet d’une analyse de laquelle on extrait les informations suivantes :

Années                              1             2             3                      4

Nombre d’unités produites et 1 000                1 200         1 400                  1 700
vendues

Prix de vente unitaire              100           103           106                    109

Coût variable unitaire              50,909        54,515        46,909                 53,652

Charges fixes (y compris            40 000        40 000        50 000                 50 000
amortissements)



On fait l’hypothèse que la valeur résiduelle est nulle. Impôt sur les bénéfices : 35%.

a)     calculez le TRI et la VAN, au taux de 10%, de ce projet.

L’investissement étant spécifique, il est difficile de lui attribuer une valeur résiduelle. Celle-ci pourrait
d’ailleurs être négative (si l’entreprise était obligée de faire appel à une société spécialisée pour se
débarrasser du matériel)

b) En désignant par X cette valeur résiduelle, exprimez la VAN (à 10%) en fonction de X. pour
quelle valeur de X serait-elle nulle ? Quel serait alors le TRI ?



Exercice 7

La société L vend actuellement 5 000 produits par an, ce qui correspond à la demande actuelle. Sa
capacité de production est de 5 500 produits par an. Ses immobilisations actuelles son totalement
amorties.
La marge unitaire avant impôts et amortissements est de 3 000 par produit.



Des études commerciales laissent espérer une croissance du marché de 10% par an pendant 3 ans.

Pour faire face à la croissance du marché, l’entreprise envisage un investissement de 3 000 000,
amortissable en linéaire sur 6 ans.

       cet investissement induirait une augmentation des charges fixes de 1 000 000 par an, hors
        amortissements, la marge unitaire restant sensiblement la même.
       Grâce à cet investissement la capacité de production passerait à 6 000 la première année,
        6 500 la deuxième année et 7 000 la 3ème année.
       Taux de l’IS : 35 %
       Taux d’actualisation : 8%

- Est-il intéressant d’investir ? il a été décidé de retenir une durée de 3 ans pour effectuer les calculs
nécessaires. Conclure.
- Qu’en serait-il si la durée retenue pour les calculs était de 5 ans ? Par prudence, on considérera que
la demande restera constante à partir de la 3ème année.

Contenu connexe

Tendances

diapo pour soutenance
diapo pour soutenance diapo pour soutenance
diapo pour soutenance
sara h
 
Exercices corrigés-de-la-comptabilité-analytique-faculté-pluridisciplinaire-n...
Exercices corrigés-de-la-comptabilité-analytique-faculté-pluridisciplinaire-n...Exercices corrigés-de-la-comptabilité-analytique-faculté-pluridisciplinaire-n...
Exercices corrigés-de-la-comptabilité-analytique-faculté-pluridisciplinaire-n...
amin lord
 
Solution des Exercices
Solution des ExercicesSolution des Exercices
Solution des Exercices
Jeyo52529B
 
Rapport de stage Comptabilité + Sujet: Les compétences et les actions nécessa...
Rapport de stage Comptabilité + Sujet: Les compétences et les actions nécessa...Rapport de stage Comptabilité + Sujet: Les compétences et les actions nécessa...
Rapport de stage Comptabilité + Sujet: Les compétences et les actions nécessa...
Fadhel El Fahem
 
Exercicescorrigs 130111070052-phpapp01
Exercicescorrigs 130111070052-phpapp01Exercicescorrigs 130111070052-phpapp01
Exercicescorrigs 130111070052-phpapp01moussking
 
Exercice d'application des choix d'investissement
Exercice d'application des choix d'investissement Exercice d'application des choix d'investissement
Exercice d'application des choix d'investissement Hajar EL GUERI
 
TCE2-Comptabilité des sociétés
TCE2-Comptabilité des sociétésTCE2-Comptabilité des sociétés
TCE2-Comptabilité des sociétésAbdelkhalek Kim
 
Fiscalité d'E/se résumé
Fiscalité d'E/se résumé Fiscalité d'E/se résumé
Fiscalité d'E/se résumé
Mike Saya Kukwi's
 
S4 teeiv-analyseetdiagnosticfinancier-lamthodeetlestapesdanalysefinancire-130...
S4 teeiv-analyseetdiagnosticfinancier-lamthodeetlestapesdanalysefinancire-130...S4 teeiv-analyseetdiagnosticfinancier-lamthodeetlestapesdanalysefinancire-130...
S4 teeiv-analyseetdiagnosticfinancier-lamthodeetlestapesdanalysefinancire-130...Fsjest Tanger
 
Cours de comptabilité générale travaux de fin d’exercice
Cours de comptabilité générale travaux de fin d’exerciceCours de comptabilité générale travaux de fin d’exercice
Cours de comptabilité générale travaux de fin d’exerciceAllaeddine Makhlouk
 
Td d'is avec corrigés s5 - www.coursdefsjes.com
Td d'is avec corrigés s5 - www.coursdefsjes.comTd d'is avec corrigés s5 - www.coursdefsjes.com
Td d'is avec corrigés s5 - www.coursdefsjes.com
cours fsjes
 
Marketing.operationnel S5 ENCG
Marketing.operationnel S5 ENCGMarketing.operationnel S5 ENCG
Marketing.operationnel S5 ENCG
ISMAIEL KUN
 
choix des investissements en avenir certain.
 choix des investissements en avenir certain. choix des investissements en avenir certain.
choix des investissements en avenir certain.
Lotfi TALEB, ESSECT
 
M18 gestion budgetaire -ter- tsge
M18 gestion budgetaire -ter- tsgeM18 gestion budgetaire -ter- tsge
M18 gestion budgetaire -ter- tsgebookeco
 
Comptabilité approfondie
Comptabilité approfondieComptabilité approfondie
Comptabilité approfondie
hickab
 
Tableau de bord
Tableau de bordTableau de bord
Tableau de bord
Achraf Ourti
 
choix investissement
choix investissementchoix investissement
choix investissementMejdoubi Amal
 
Analyse de projets d investissement bouyoussef
Analyse de projets d investissement bouyoussefAnalyse de projets d investissement bouyoussef
Analyse de projets d investissement bouyoussef
Mehdi Bouyoussef
 
Fiscalité impot sur les société (cours + exerices)
Fiscalité  impot sur les société (cours + exerices)Fiscalité  impot sur les société (cours + exerices)
Fiscalité impot sur les société (cours + exerices)穆罕 默德穆罕
 

Tendances (20)

diapo pour soutenance
diapo pour soutenance diapo pour soutenance
diapo pour soutenance
 
Exercices corrigés-de-la-comptabilité-analytique-faculté-pluridisciplinaire-n...
Exercices corrigés-de-la-comptabilité-analytique-faculté-pluridisciplinaire-n...Exercices corrigés-de-la-comptabilité-analytique-faculté-pluridisciplinaire-n...
Exercices corrigés-de-la-comptabilité-analytique-faculté-pluridisciplinaire-n...
 
Cours résumé-de-fiscalite
Cours résumé-de-fiscaliteCours résumé-de-fiscalite
Cours résumé-de-fiscalite
 
Solution des Exercices
Solution des ExercicesSolution des Exercices
Solution des Exercices
 
Rapport de stage Comptabilité + Sujet: Les compétences et les actions nécessa...
Rapport de stage Comptabilité + Sujet: Les compétences et les actions nécessa...Rapport de stage Comptabilité + Sujet: Les compétences et les actions nécessa...
Rapport de stage Comptabilité + Sujet: Les compétences et les actions nécessa...
 
Exercicescorrigs 130111070052-phpapp01
Exercicescorrigs 130111070052-phpapp01Exercicescorrigs 130111070052-phpapp01
Exercicescorrigs 130111070052-phpapp01
 
Exercice d'application des choix d'investissement
Exercice d'application des choix d'investissement Exercice d'application des choix d'investissement
Exercice d'application des choix d'investissement
 
TCE2-Comptabilité des sociétés
TCE2-Comptabilité des sociétésTCE2-Comptabilité des sociétés
TCE2-Comptabilité des sociétés
 
Fiscalité d'E/se résumé
Fiscalité d'E/se résumé Fiscalité d'E/se résumé
Fiscalité d'E/se résumé
 
S4 teeiv-analyseetdiagnosticfinancier-lamthodeetlestapesdanalysefinancire-130...
S4 teeiv-analyseetdiagnosticfinancier-lamthodeetlestapesdanalysefinancire-130...S4 teeiv-analyseetdiagnosticfinancier-lamthodeetlestapesdanalysefinancire-130...
S4 teeiv-analyseetdiagnosticfinancier-lamthodeetlestapesdanalysefinancire-130...
 
Cours de comptabilité générale travaux de fin d’exercice
Cours de comptabilité générale travaux de fin d’exerciceCours de comptabilité générale travaux de fin d’exercice
Cours de comptabilité générale travaux de fin d’exercice
 
Td d'is avec corrigés s5 - www.coursdefsjes.com
Td d'is avec corrigés s5 - www.coursdefsjes.comTd d'is avec corrigés s5 - www.coursdefsjes.com
Td d'is avec corrigés s5 - www.coursdefsjes.com
 
Marketing.operationnel S5 ENCG
Marketing.operationnel S5 ENCGMarketing.operationnel S5 ENCG
Marketing.operationnel S5 ENCG
 
choix des investissements en avenir certain.
 choix des investissements en avenir certain. choix des investissements en avenir certain.
choix des investissements en avenir certain.
 
M18 gestion budgetaire -ter- tsge
M18 gestion budgetaire -ter- tsgeM18 gestion budgetaire -ter- tsge
M18 gestion budgetaire -ter- tsge
 
Comptabilité approfondie
Comptabilité approfondieComptabilité approfondie
Comptabilité approfondie
 
Tableau de bord
Tableau de bordTableau de bord
Tableau de bord
 
choix investissement
choix investissementchoix investissement
choix investissement
 
Analyse de projets d investissement bouyoussef
Analyse de projets d investissement bouyoussefAnalyse de projets d investissement bouyoussef
Analyse de projets d investissement bouyoussef
 
Fiscalité impot sur les société (cours + exerices)
Fiscalité  impot sur les société (cours + exerices)Fiscalité  impot sur les société (cours + exerices)
Fiscalité impot sur les société (cours + exerices)
 

Similaire à Exercices corrigés

cours de comptabilité générale:Les amortissements
cours de comptabilité générale:Les amortissementscours de comptabilité générale:Les amortissements
cours de comptabilité générale:Les amortissements
Moùhcine Mast
 
Compta20 no restriction
Compta20 no restrictionCompta20 no restriction
Compta20 no restrictionhassan1488
 
6. ELABORATION DU BILAN D'OUVERTURE.ppsx
6. ELABORATION DU BILAN D'OUVERTURE.ppsx6. ELABORATION DU BILAN D'OUVERTURE.ppsx
6. ELABORATION DU BILAN D'OUVERTURE.ppsx
DsireAttmn
 
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Jamal Yasser
 
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Jamal Yasser
 
Compta grl amortissements
Compta grl amortissementsCompta grl amortissements
Compta grl amortissements
medo med
 
Petite résumé pour la Gestion Financière
Petite résumé pour la Gestion FinancièrePetite résumé pour la Gestion Financière
Petite résumé pour la Gestion Financière
Habiba MEZYANI
 
Compta grl amortissements
Compta grl amortissementsCompta grl amortissements
Compta grl amortissementsHappy Maty
 
Compta grl amortissements
Compta grl amortissementsCompta grl amortissements
Compta grl amortissementshassan1488
 
Résultats de l'année et du 4e trimestre 2010 du Groupe BPCE
Résultats de l'année et du 4e trimestre 2010 du Groupe BPCERésultats de l'année et du 4e trimestre 2010 du Groupe BPCE
Résultats de l'année et du 4e trimestre 2010 du Groupe BPCEBPCE
 
econom fy.docx
econom fy.docxeconom fy.docx
econom fy.docx
RAJOARIJAONADimbisoa
 
Cours Des Amorissements
Cours Des AmorissementsCours Des Amorissements
Cours Des Amorissements
essa1988
 
92445243 comptabilite-generale-s2-amortissements-etudiant-maroc-com
92445243 comptabilite-generale-s2-amortissements-etudiant-maroc-com92445243 comptabilite-generale-s2-amortissements-etudiant-maroc-com
92445243 comptabilite-generale-s2-amortissements-etudiant-maroc-com
Karim Salami
 
Travaux de fin d exercice
Travaux de fin d exerciceTravaux de fin d exercice
Travaux de fin d exercice
hassan1488
 
Cas de revision plan de financement
Cas de revision plan de financementCas de revision plan de financement
Cas de revision plan de financementahmedmed211113
 
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01 (1)
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01 (1)2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01 (1)
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01 (1)Oumaima Hilmy
 
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp012 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01Allaeddine Makhlouk
 
04 amortissement lineaire
04 amortissement lineaire04 amortissement lineaire
04 amortissement lineaireMBAREK BALBSIR
 
gestion 1 (corrigé)
 gestion 1 (corrigé)  gestion 1 (corrigé)
gestion 1 (corrigé)
Ămîʼndǿ TrànCè
 

Similaire à Exercices corrigés (20)

cours de comptabilité générale:Les amortissements
cours de comptabilité générale:Les amortissementscours de comptabilité générale:Les amortissements
cours de comptabilité générale:Les amortissements
 
Compta20 no restriction
Compta20 no restrictionCompta20 no restriction
Compta20 no restriction
 
6. ELABORATION DU BILAN D'OUVERTURE.ppsx
6. ELABORATION DU BILAN D'OUVERTURE.ppsx6. ELABORATION DU BILAN D'OUVERTURE.ppsx
6. ELABORATION DU BILAN D'OUVERTURE.ppsx
 
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
 
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
Comptabilité générale s2_amortissements_[learneconomie.blogspot.com]
 
Compta grl amortissements
Compta grl amortissementsCompta grl amortissements
Compta grl amortissements
 
Td3 pg2-corrige
Td3 pg2-corrigeTd3 pg2-corrige
Td3 pg2-corrige
 
Petite résumé pour la Gestion Financière
Petite résumé pour la Gestion FinancièrePetite résumé pour la Gestion Financière
Petite résumé pour la Gestion Financière
 
Compta grl amortissements
Compta grl amortissementsCompta grl amortissements
Compta grl amortissements
 
Compta grl amortissements
Compta grl amortissementsCompta grl amortissements
Compta grl amortissements
 
Résultats de l'année et du 4e trimestre 2010 du Groupe BPCE
Résultats de l'année et du 4e trimestre 2010 du Groupe BPCERésultats de l'année et du 4e trimestre 2010 du Groupe BPCE
Résultats de l'année et du 4e trimestre 2010 du Groupe BPCE
 
econom fy.docx
econom fy.docxeconom fy.docx
econom fy.docx
 
Cours Des Amorissements
Cours Des AmorissementsCours Des Amorissements
Cours Des Amorissements
 
92445243 comptabilite-generale-s2-amortissements-etudiant-maroc-com
92445243 comptabilite-generale-s2-amortissements-etudiant-maroc-com92445243 comptabilite-generale-s2-amortissements-etudiant-maroc-com
92445243 comptabilite-generale-s2-amortissements-etudiant-maroc-com
 
Travaux de fin d exercice
Travaux de fin d exerciceTravaux de fin d exercice
Travaux de fin d exercice
 
Cas de revision plan de financement
Cas de revision plan de financementCas de revision plan de financement
Cas de revision plan de financement
 
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01 (1)
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01 (1)2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01 (1)
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01 (1)
 
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp012 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01
2 amortissements-et-provisions-loulid-140408100350-phpapp01
 
04 amortissement lineaire
04 amortissement lineaire04 amortissement lineaire
04 amortissement lineaire
 
gestion 1 (corrigé)
 gestion 1 (corrigé)  gestion 1 (corrigé)
gestion 1 (corrigé)
 

Exercices corrigés

  • 1. Concours Recommander Partager ce blog Mardi 6 décembre 2005 choix des investissements: Exercices Choix des investissements : Exercices Exercice/ 1 Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes : - capital investi : 1 000 de matériels amortissables linéairement en 5ans ; - durée de vie 5ans ; - valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 30. Les prévisions d’exploitation sont données ci-dessous : Années 1 2à5 Chiffre d’affaires HT 1 000 1 100 Charges variables 300 450 Charges fixes (hors 310 340 amortissements) a) Calculez les cash-flows nets attendus du projet (taux de l’IS : 35%) b) Calculez la VAN au taux de 9% c) Calculez le TRI d) Calculez le délai de récupération, sachant que le taux de rentabilité minimum exigé est de 9% e) Calculez la VAN à 9% en prenant en considération un BFR d’un mois et demi du CAHT. Corrigé de l’exercice 1 a) Cash-flows prévisionnels : 0 1 2 3 4 5 Investissement 1 000 Chiffre 1 000 1 100 1 100 1 100 1 100 d’affaires Charges 300 450 450 450 450 variables Charges fixes 310 340 340 340 340
  • 2. Amortissements 200 200 200 200 200 Résultat avant 190 110 110 110 110 impôt Résultat net 123,5 71,5 71,5 71,5 71,5 Valeur 30 résiduelle Cash-flows nets - 1 000 323,5 271,5 271,5 271,5 301,5 b) VAN au taux de 9% VAN = 323,5(1,09)-1 + 271,5(1,09)-2 + 271,5(1,09)-3 +271,5(1,09)-4+ 301,5 (1,09)-5- 1000 1 124 – 1 000 = 124 c) TRI 1 000 = 323,5(1+ x)-1 + 271,5(1+ x)-2 + 271,5(1+ x)-3 +271,5(1+ x)-4+ 301,5 (1+ x)-5 Année Cash- Facteur 12% Facteur 13% Facteur 14% flow d’actualisation d’act. d’act. 1 323,5 0,8928 289 0,8849 286 0,8771 284 2 271.5 0,7971 216 0,7831 213 0,7694 209 3 271,5 0,7117 193 0,6930 188 0,6749 183 4 271,5 0,6355 173 0,6133 167 0,5920 161 5 301,5 0,5674 171 0,5427 164 0,5193 157 Total 1124 1018 994 TRI = 13% + x%, x = (1018 – 1000) / (1018 – 994) TRI = 13,75% d) Délai de récupération Années Flux Flux actualisés à 9% Cumul 1 323.5 297 297 2 271.5 229 526 3 271.5 210 736 4 271.5 192 928 5 271.5 196 1 124 Au bout de la 4ème année, le cash-flow cumulé est de 928. Il nous faut une somme de (1000 – 928) soit 72 pour récupérer le montant de l’investissement. Ce montant de 72 nécessite une période inférieur à une année (c’est-à-dire moins que le montant de 196 généré au bout de la 5ème année) Le délai sera obtenu par interpolation linéaire : (1000 – 928) x 12 (mois) = 4.4 mois 196 Le temps requis pour généré 72 est de : 4,4 mois Le délai de récupération du capital est de 4 ans 4,4 mois e) VAN à 9% en prenant en compte un BFR de 1 mois et demi du CAHT
  • 3. Tout projet d’investissement accroît l’activité de l’entreprise ce qui a pour conséquence d’augmenter la différence entre les stocks + clients d’une part et les dettes d’exploitation d’autre part (i.e le BFR). Ce BFR et/ou son augmentation, représente un besoin nouveau qui appelle un financement nouveau. Le BFR de départ est de (CAHT/12) x 1.5 = (1 000/12) x 1.5 = 124,99 (soit 125) il sera considérée comme un investissement qu’il conviendrait d’ajouter à l’investissement de départ (autrement dit, avant de commencer l’exploitation, l’entreprise doit prendre en considération le besoin de financement du cycle d’exploitation qui sera généré par son activité). § Montant de l’investissement à la date 0 est égal à 1 000 + 125 = 1 125 § Montant de l’augmentation du BFR conséquente à l’augmentation du CAHT = (100 / 12) x 1,5 = 12,5 § A la fin de la première année le BFR total sera de 137.5. (et ne subira aucune variation tant que le CAHT ne varie pas). § Ce montant sera financé par une mise initiale de 125 et par une ‘’retenue’’ sur l’encaissement de la première année (le cash-flow de la première année sera de (323,5 – 12,5) § Ce montant du BFR total sera considéré comme ‘’libéré ‘’ en fin de période et doit être ajouté au dernier cash-flow (le cash-flow de la 5ème année sera de 301,5 + 137,5) Cash-flows - 1 125 311 271,5 271,5 271,5 439 nets VAN - 1 125 311(1,09)- 1 271,5(1,09)- 271,5(1,09)- 271,5(1,09)- 4 439(1,09)- 5 2 3 VAN = 1201 – 1125 = 76 La prise en compte du BFR s’est traduite par une diminution de la VAN (76 au lieu de 124 dans le premier cas) bien que la somme de 137,5, immobilisée dans le BFR a été récupérée au bout de la 5ème année. Exercice 2/ Une entreprise en visage la réalisation d’un projet d’investissement pour lequel vous êtes chargé d’analyser la rentabilité. Ce projet comprend l’achat de deux équipements A et B Caractéristiques A B Prix d’acquisition HT 200 000 500 000 Amortissement Dégressif sur 5 ans Linéaire sur 5 ans Valeur résiduelle nette d’impôt 20 000 - L’étude prévisionnelle du chiffre d’affaires sur 5ans a donné les résultats suivants : (en 1 000 Dh) Années 1 2 3 4 5 CA 1 200 1 900 2000 2 100 2 150 Marge sur 20% 20% 20% 20% 20% coûts variables - Charges fixes, hors amortissements (en milliers)
  • 4. Années 1 et 2 3 et 4 5 Charges fixes 200 250 280 - Le BFR nécessaire est estimé à 30 jours de CAHT prévisionnel. Il sera récupéré à la fin de la 5ème année. (Négliger les variations du BFR additionnel) Calculez les cash-flows successifs, la VAN à 9% et le TRI. Le taux de l’IS : 35 % Rappel : l’amortissement dégressif L’amortissement dégressif se caractérise par des annuités décroissantes avec le temps par application d’un taux constant à une valeur dégressive. Il permet ainsi de tenir compte d’une dépréciation supposée plus forte au cours des premières années d’utilisation du bien. L’amortissement dégressif est facultatif et ne peut s’appliquer qu’au matériel acquis en neuf (les biens acquis d’occasion ne peuvent être amortis selon le mode dégressif).  Le point de départ de l’amortissement est supposé être le premier jour du mois d’acquisition (la règle du prorata temporis s’applique à la première année mais en termes de mois : voir exemple).  Le taux utilisée est le taux de l’amortissement linéaire multiplié par un coefficient fiscal qui dépend de la durée de vie probable du bien amortissable (coefficient = 2 pour un bien d’une durée de vie de 5 ou 6 ans. Pour une durée de vie de 5 ans, le taux de l’amortissement linéaire est de 20% qu’il faut multiplier par le coefficient 2. le taux de l’amortissement dégressif est donc de 40%)  A partir du deuxième exercice, les annuités dégressives sont calculées en conservant le même taux d’amortissement dégressif mais en prenant comme base la valeur résiduelle du bien à la fin de l’exercice précédent (voir exemple).  Lorsque l’annuité dégressive devient inférieure à une annuité obtenue en divisant la valeur résiduelle du bien par le nombre d’années restant à courir, on finit le plan d’amortissement par ces nouvelles annuités dont le montant est alors constant (voir exemple). Exemple : Un matériel d’un coût d’acquisition de 10 000 Dh mis en service le 15 avril est amorti selon le mode dégressif en cinq ans, soit un taux de 20% x 2 = 40% . Plan d’amortissement dégressif Exercice Base amortissable Annuité Valeur résiduelle d’amortissement 1 10 000 3000 = 10 000 x 40% x 7 000 9/12 2 7 000 2 800= 7000 x 40% 4 200 3 4 200 1 680** = 4 200 x 40% 2 520 *** 3 2 520 1 260 1 260 5 1 260 1 260 0 ** l’annuité de 1680 est encore supérieure à 4200/3
  • 5. *** 2 520 x 40% donne une annuité de 1008 donc inférieure à 2 520/2 : retour don au système linéaire (valeur résiduelle divisée par le nombre d’années restant à courir) Corrigé de l’exercice 2 Tableau de l’amortissement dégressif de l’équipement A : dégressif sur 5ans Années Base amortissable Annuité Valeur résiduelle 1 200 000 80 000 120 000 2 120 000 48 000 72 000 3 72 000 28 800 43 200 4 43 200 21 600 21 600 5 21 600 21 600 0 Calcul des cash-flows (en 1 000 DH) Années 0 1 2 3 4 5 I0 700 BFR 100 CAHT 1 200 1 900 2000 2 100 2 150 Marge sur coûts 240 380 400 420 430 variables Charges fixes 200 200 250 250 280 Amortissements (A et 180 148 128,8 121,6 121,6 B) Résultat avant impôt - 140 32 21.2 48,4 28.4 Résultat net - 91 * 20,8 13,78 31,4618,46 BFR 100 Valeur résiduelle 20 Cash-flows nets - 800 89 168,8 142,58 153,06 260,06 * on considère que l’entreprise est bénéficiaire sur d’autres activités et que ce déficit sera couvert - VAN à 9% = négative --> projet à rejeter Exercice 3 Pour diversifier sa production, une entreprise hésite entre deux projets d’investissement : - L’acquisition d’un équipement d’occasion A qui nécessite des dépenses d’entretien annuelles - L’acquisition d’un équipement neuf B, susceptible d’être amorti selon le mode dégressif (voir rappel sur l’amortissement dégressif). L’entreprise vous communique des informations sur ces deux projets et vous demande votre conseil quant au choix à retenir. 1) Caractéristiques des deux projets :
  • 6. Equipement A Equipement B Prix d’achat HT 200 000 300 000 Amortissement sur 5ans Linéaire Dégressif (coefficient 2) Valeur résiduelle 0 0 2) Les dépenses prévisionnelles d’entretien du matériel A sont : Année 1 2 3 4 5 Montant 10 000 30 000 40 000 40 000 40 000 3) volume prévisionnel des ventes Année 1 2 3 4 5 Quantité 20 000 50 000 80 000 100 000 100 000 4) Prix de vente unitaire = 8 ; coût de fabrication unitaire (hors amortissement) = 5 5) Le taux d’actualisation = 12% Travail demandé : - Donner votre conseil sur le choix à retenir - Qu’en serait-il si l’entreprise opte pour l’amortissement de l’équipement B en mode linéaire? Exercice 4 Pour améliorer la qualité de ses produits, une entreprise envisage d'acheter début janvier 2006 un équipement industriel de 50000 DH HT, amortissable sur 4 ans selon le mode dégressif. Les résultats nets prévus (chiffre d'affaires - charges avec amortissement -) serait respectivement de: Année 2006 2007 2008 2009 RN - 7 200 200 2 500 10 000 On estime d'autre part, qu'à la fin de la 4ème année l’équipement serait revendu à 3 000 DH. 1) présentez le tableau d'amortissement de cet équipement. 2) Compte tenu d'un taux d'actualisation de 8 % l’an, les cash-flows sont-ils suffisants pour que l'investissement soit rentable Exercice 5 La valeur actuelle nette d’un projet d’investissement, calculée au taux de 12%, est de 88 970. Le taux de rentabilité interne de ce projet est de 14%. Sachant que la durée de vie est de 5ans et que les cash-flows sont égaux, Calculez le montant du capital investi et celui des cash-flows. Rappel de l’actualisation : n Lorsque les cash-flows sont égaux, la somme∑ Ci(1 + i )-n peut s’écrire : C 1- (1+i) -n i=1 i La valeur de : 1- (1+i) -n est donnée par les tables financières
  • 7. i Exemple : Un projet d’investissement de 350 gènère des flux de liquidité annuels nets d’une valeur de 110 pendant une période de 4 ans. Calculez la VAN de ce projet au taux de 8% VAN = 110(1,08)-1 + 110(1,08)-2 + 110(1,08)-3 + 110(1,08)-4 – 350 = 364.33 – 350 = 14,33 1- (1,08) -4 110 0,08 ou bien VAN = - 350 = 14.33 Corrigé de l’exercice 5 Le capital investi et les cash-flows C (les cash-flows sont égaux) - La VAN est égale a : 1- (1,12) -5 C 0,12 - I = 88 970 - L’équation du TRI donne 1- (1,14) -5 C 0,14 =I 88 970 + I = 1- (1,12) -5 C 0,12 I= 1- (1,14) -5 C 0,14 Concours Recommander Partager ce blog Mardi 6 décembre 2005
  • 8. Choix des investissements: suite des exercices (suite du corrigé de l'exercice 5) -------- 1- (1,12) -5 _ 1- (1,14) -5 D’où C = 88 970 88 970 = c( 0,12 0,14 ) / 0.171695 = 518 186,32 Et I = 1 778 975,61 Exercice 6 Un projet d’investissement de 100 000, amortissable linéairement en 4 ans (on néglige l’augmentation du BFR) a fait l’objet d’une analyse de laquelle on extrait les informations suivantes : Années 1 2 3 4 Nombre d’unités produites et 1 000 1 200 1 400 1 700 vendues Prix de vente unitaire 100 103 106 109 Coût variable unitaire 50,909 54,515 46,909 53,652 Charges fixes (y compris 40 000 40 000 50 000 50 000 amortissements) On fait l’hypothèse que la valeur résiduelle est nulle. Impôt sur les bénéfices : 35%. a) calculez le TRI et la VAN, au taux de 10%, de ce projet. L’investissement étant spécifique, il est difficile de lui attribuer une valeur résiduelle. Celle-ci pourrait d’ailleurs être négative (si l’entreprise était obligée de faire appel à une société spécialisée pour se débarrasser du matériel) b) En désignant par X cette valeur résiduelle, exprimez la VAN (à 10%) en fonction de X. pour quelle valeur de X serait-elle nulle ? Quel serait alors le TRI ? Exercice 7 La société L vend actuellement 5 000 produits par an, ce qui correspond à la demande actuelle. Sa capacité de production est de 5 500 produits par an. Ses immobilisations actuelles son totalement amorties.
  • 9. La marge unitaire avant impôts et amortissements est de 3 000 par produit. Des études commerciales laissent espérer une croissance du marché de 10% par an pendant 3 ans. Pour faire face à la croissance du marché, l’entreprise envisage un investissement de 3 000 000, amortissable en linéaire sur 6 ans.  cet investissement induirait une augmentation des charges fixes de 1 000 000 par an, hors amortissements, la marge unitaire restant sensiblement la même.  Grâce à cet investissement la capacité de production passerait à 6 000 la première année, 6 500 la deuxième année et 7 000 la 3ème année.  Taux de l’IS : 35 %  Taux d’actualisation : 8% - Est-il intéressant d’investir ? il a été décidé de retenir une durée de 3 ans pour effectuer les calculs nécessaires. Conclure. - Qu’en serait-il si la durée retenue pour les calculs était de 5 ans ? Par prudence, on considérera que la demande restera constante à partir de la 3ème année.