2. Sommaire
Prenez des profits
Mieux Vivre Votre Argent - 24/06/2016
ITC RUBIS JOUE LA CARTE DE LA RIVE GAUCHE
Le Marin - 24/06/2016
RÉSULTATS Rubis : le chiffre d'affaires progresse de 16 % au T1 2016
Pétrole & Gaz Informations - 01/05/2016
EN 2016 AUSSI LES CLIGNOTANTS SONT AU VERT !
Investir-Le Journal Des Finances - 11/06/2016
ACHETER
Investir-Le Journal Des Finances - 11/06/2016
STOCKAGE Bilan satisfaisant pour Rubis Terminal en 2015
Info Chimie Magazine - 01/06/2016
BOURSE-Rubis grimpe, Goldman Sachs passe à l'achat
Reuters - 02/06/2016
3
6
8
9
11
12
13
3. nant de notre prix de revient
de 19,01 euros, avant prise en
compte des dividendes depuis
l’intégration du titre au porte-
feuille. Une bonne partie des
mauvaises nouvelles semble
donc intégrée dans le cours de
Bourse. Le titre devrait profiter
de la fermeté des prix du pétrole,
un secteur dans lequel ce leader
mondial de la certification et
de l’inspection réalise 24 %de
son activité (avec les minéraux).
La direction s’attend àbénéficier
d’une base de comparaison plus
favorable au second semestre.
Du coup, les objectifs financiers
de l’exercice n’ont pas été mo-
difiés, en dépit d’un début d’an-
née compliqué. Ils visent une
croissance organique de 1à 3 %
de l’activité et une marge opé-
rationnelle ajustée de 16,5 à 17 %.
C
oincée entre 4 000 et 4 600 points, la Bourse de Paris cherche toujours un
deuxième souffle. Au moment où nous rédigions ces lignes, il était bien dif-
ficile d’anticiper une tendance de marché alors que les Britanniques étaient
appelés à se prononcer sur le maintien du Royaume-Uni au sein de l’Union eu-
ropéenne, le résultat de ce référendum pouvant générer une forte volatilité.
Nous avons préféré rester prudents en continuant de recommander l’allége-
ment des positions sur les valeurs en plus-value potentielle comme Bureau
Veritas, Ingenico, Rubis et Sodexo. Nous avons aussi souhaité ne pas surpayer
les sociétés, quitte à abandonner certains conseils d’achat comme sur Safran.
Car outre le référendum britannique, le marché doit affronter une série d’évé-
nements tout aussi incertains comme les élections législatives espagnoles le
26 juin, la hausse probable des taux directeurs de la Fed américaine en juillet
et le scrutin présidentiel aux Etats-Unis à l’automne.
Validité des ordres : du 24-06-16 à l’ouverture au 25-08-16 à la clôture.
LES CONSEILS
DE JUILLET-AOÛT 2016
Prenezdes profits
Renouvelez
l’allégement de
BUREAU VERITAS
à 20,91euros
Nous sommes confiants
dans le rebond de la « Valeur
du mois » de juin 2013.
Lourdement sanctionnée à la
suite de la publication d’un chiffre
d’affaires décevant au premier
trimestre, notre « Valeur du
mois » de juin 2013 n’a pu être
allégée à la limite de vente sou-
haitée de 20,91 euros. Nous re-
nouvelons le conseil en l’état et
restons confiants à moyen terme
dans le rebond du titre même si
le cours se rapproche mainte-
du titre de ce leader mondial des
solutions de paiements intégrées.
Le mouvement de rattrapage
n’est pas terminé. Le groupe a
pour habitude de surprendre fa-
vorablement le marché au mo-
ment de ses publications. Même
si celle de la mi-février afait ex-
ception à la règle, une bonne nou-
velle ne doit pas être exclue lors
de la publication des comptes se-
mestriels prévue le 26 juillet. Le
groupe est pour l’instant apparu
prudent sur la rentabilité de
l’exercice 2016. Mais son très
bon début d’année et le retour à
une base de comparaison plus
favorable au dernier trimestre
pourraient inciter la direction à
se montrer plus optimiste sur la
marge. Nous en profiterons pour
alléger la moitié de la position
sur cette « Valeur du mois » de
janvier 2016 àune limite de ven-
te de 115,58 euros.
Variation sur un mois : - 2,98 %
BUREAU VERITAS
Mnémo : BVI
Cours en euros Source : Factset
Sur un an:
- 1,28 %
Dernier :
19,69 €
16
17
18
19
20
21
22
10juin2015 8juin 2016
En bref
Unefois achetées,
lesValeursdu
moisfont l’objet,
danscespages,
d’unegestion
activeavecdes
conseilsde
renforcement,
d’allègement ou
devente.
Données arrêtées
au08-06-16.
LE SUIVI DE NOS VALEURS DU MOIS
VOS ACTIONS
Variation sur un mois : - 0,44 %
INGENICO
Mnémo : ING
Cours en euros Source : Factset
Sur unan:
- 10,08 %
Dernier :
100,75 €
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
10juin 2015 8 juin2016
Allégez INGENICO
à 115,58euros
Une bonne réaction du titre
n’est pas à exclure lors de la
publication des comptes
semestriels.
Renforcée opportunément le
22avril àun cours de Bourse très
attractif de 95,50 euros, la posi-
tion sur notre «Valeur du mois »
de janvier 2016 est redevenue
gagnante à la faveur du rebond
Renouvelez l’achat
de NEXITY
à 47,10euros
Notre « Valeur du mois » de
juin 2016 profite d’un contexte
porteur justifiant le relèvement
de notre limite d’achat.
Nous n’avons pas été en mesure
d’intégrer l’action Nexity en por-
tefeuille le mois dernier en rai-
son d’une limite d’achat fixée
trop bas. Nous portons cette li-
mite à 47,10 euros eu égard au
contexte favorable qui entoure
le promoteur immobilier et qui
rend son titre recherché par les
investisseurs. Le groupe vient
en effet de revoir àla hausse ses
prévisions de réservations nettes
de nouveaux logements en
France à 120 000 unités pour
cette année contre une précé-
dente estimation à 110 000. La
conjonction de conditions d’em-
prunts toujours très favorables
et d’un dispositif fiscal apprécié
des investisseurs (l’immobilier
locatif Pinel) constitue un puis-
sant argument en faveur de la
décision d’achat d’un logement.
Au cours du premier tri-
mestre 2016, les réservations
chez Nexity avaient déjà fait un
bond de 35 %en volume et cette
tendance s’est poursuivie sur le
deuxième trimestre. Cette si-
tuation aura des répercussions
positives sur les comptes du
groupe dès l’année 2017. En
attendant, la direction a confir-
mé les objectifs pour 2016 vi-
sant un chiffre d’affaires
d’environ 3 milliards d’euros et
une amélioration de 7 %du ré-
sultat opérationnel courant.
Variation sur un mois : + 4,19 %
NEXITY
Mnémo : NXI
Cours en euros Source : Factset
Sur un an:
+ 31,59 %
Dernier :
47,29 €
34
36
38
40
42
44
46
48
50
52
10juin2015 8 juin 2016
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JOURNALISTE : Frédéric Bériot
24 juin 2016
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4. Allégez RUBIS
à71,90 euros
Notre « Valeurdu mois » de
mai 2014revient au contact
de ses meilleurs niveauxde
l’année.
Le spécialiste de la distribution
et du stockage de produits pé-
troliers offre toujours une bonne
visibilité. Son chiffre d’affaires
a fait un bond de 16 %au cours
du premier trimestre 2016tan-
dis quele légerrepli de 2 %à don-
nées comparables n’a rien
d’inquiétant puisqu’il ne fait que
refléter la baisse des prix des
produits pétroliers. Il est plus
pertinentde sefocalisersur l’aug-
mentation des volumes à péri-
mètre constant (+ 3 %dans la
distribution et +4 %dansle stoc-
kage).Le groupea encoreprofité
de coûts d’approvisionnement
en propane très attractifs en ce
début d’annéeet a doncpu main-
tenir la marge unitaire de sa di-
vision distribution à un niveau
élevé.Cette situation pourrait se
dégrader si le rebond descours
du pétrole se poursuit, puisque
de ceux-cidépendentaussiceux
du propane. La basede compa-
raison s’annonce un peu moins
favorable pour les prochains tri-
mestres,ce qui n’enlèverien aux
qualités défensives du dossier.
Rubis intervient sur des activi-
tés récurrentes et relativement
peu sensibles à l’évolution de
laconjoncture. Nous profiterons
toutefois de larécente remontée
du titre pour prendre la moitié
des bénéfices, à 71,90euros.
Abandonnez le
renforcement de
SAFRAN
Nous préférons abandonner
notre conseil de renforcement
sur la « Valeur du mois »
d’octobre 2014.
Malgré le relèvement de notre
limite d’achat à 59,50 euros le
mois dernier, il ne nous a pas
été possible de renforcer notre
position sur le motoriste aéro-
nautique. Le cours de Bourse
est désormais proche du niveau
auquel nous nousétions allégés
en mars dernier et n’est plus
aussi attractif, même si nous
considérons que le titre n’apas
épuisé sonpotentiel. Nous nous
contenterons donc de conser-
ver la position restante pour mi-
ser sur les perspectivestoujours
favorables de Safran. La nou-
velle génération de moteurs
LEAP continue d’obtenir les cer-
tifications nécessaires auprès
des avionneurs pour sa pro-
duction en grande série, tandis
que le groupe est sur le point
de céder sa filiale Morpho, spé-
cialisée dans les activités liées
à la sécurité, pour un montant
estimé à au moins 2 milliards
d’euros. Une manne qui pour-
rait servir à financer des ac-
quisitions dans le cadre de la
politique de recentrage du
groupe sur le secteur aéronau-
tique. A cet égard, Safran est
toujours considéré comme le
candidat le plus sérieux à un
éventuel rachat de Zodiac Ae-
rospace, toujours confronté aux
difficultés de livraison de sadi-
vision sièges d’avions.
LE SUIVI DE NOS VALEURS DU MOIS (suite)
Flambée spéculative sur Ubisoft
Titres acquis dans la rubrique « Valeur du mois » et encore détenus. Chaque mois,
des opérations de renforce ment ou d’allégement peuvent être recom mandées.
Sinon, le titre doit être conservé. Il reste dans notre sélection tant qu’il n’est pas vendu.
Variationsur un mois:+ 2,82%
RUBIS
Mnémo: RUI
Cours en euros Source : Factset
Sur unan :
+ 15,81 %
Dernier :
72,29 €
58
60
62
64
66
68
70
72
74
76
10juin 2015 8 juin 2016
Variationsur unmois:+ 5,18%
SAFRAN
Mnémo: SAF
Cours en euros Source : Factset
Sur unan :
+ 0,20 %
Dernier :
61,35 €
45
50
55
60
65
70
75
10juin 2015 8 juin 2016
, : Eligible au plan d’épargne en actions. (1) Le PER ou multiple de capitalisation est le rapport entre le cours de la valeur et
l’estimation de bénéfice net par action pour 2016. (2) Dernier dividende net versé. En gras, les valeurs traitées ce mois-ci dans
cette rubrique. NS : non significatif.
Titre PEA Dernier Variation Prix de Variation PER(1)
Dernier
cours un mois revient (PR) sur PR 2016 coupon(2)
VALEURSFRANÇAISES
Bureau Veritas , 19,69€ - 2,55% 19,01€ + 3,58% 19,9 0,51€
Capgemini , 87,06€ + 6,61% 51,13€ + 70,27% 17,1 1,35€
Carrefour , 24,36€ + 0,91% 28,02€ - 13,06% 14,7 0,70€
Eiffage , 66,63€ - 3,43% 44,95€ + 48,23% 16,2 1,50€
Elis , 16,90€ + 0,03% 12,65€ + 33,60% 16,1 0,35€
Essilor , 118,10€ + 3,51% 64,80€ + 82,25% 29,6 1,11€
Havas , 7,50€ + 3,49% 3,04€ + 146,71% 15,8 0,15€
Imerys , 64,48€ + 5,17% 59,25€ + 8,83% 14,5 1,75€
Ingenico , 100,75€ - 1,42% 105,07€ - 4,11% 20,9 1,30€
LVMH , 147,55€ + 0,75% 88,60€ + 66,53% 18,3 3,55€
LyxorPEA EPRA/NDE , 13,14€ + 3,55% 13,06€ + 0,61% – –
Orange , 15,52€ + 5,58% 11,46€ + 35,43% 15,5 0,60€
Orpea , 72,90€ - 0,07% 59,99€ + 21,52% 25,4 0,90€
Pernod Ricard , 97,68€ + 2,10% 98,35€ - 0,68% 21,5 1,80€
Rubis , 72,29€ + 5,18% 28,12€ + 157,08% 16,1 2,42€
Safran , 61,35€ + 2,49% -2,72 € NS 15,8 1,38€
Sanofi , 72,65€ + 4,55% 60,62€ + 19,84% 13,2 2,93€
Sodexo , 94,81€ + 6,58% 94,11€ + 0,74% 20,9 2,20€
Thales , 76,15€ - 0,79% 62,60€ + 21,65% 18,0 1,36€
Ubisoft , 33,10€ + 23,51% 10,30€ + 221,36% 24,9 0,00€
Valeo , 46,15€ - 0,28% 38,43€ + 20,09% 13,0 1,00€
Vilmorin , 60,00€ - 3,37% 62,00€ - 3,23% 17,1 1,57€
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des sociétés
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5. d’une division par trois du no-
minal de l’action. Cette opéra-
tion, qui a été effectuée le 8 juin,
n’a pas d’incidence sur le plan
patrimonial dans la mesure où
le nombre d’actions détenues a
été multiplié par trois tandis que
le cours de Bourse a été divisé
par trois. Notre prix de revient
résiduel, après allégement de
la position et division par trois
du nominal, retombe ainsi à
38,43 euros. Nous conserverons
précieusement le solde de la po-
sition au regard de l’évolution
favorable des activités de l’équi-
pementier depuis le début de
cette année. A cela s’ajoutent
les perspectives très encoura-
geantes offertes par un carnet
de commandes bien rempli, lais-
sant présager une croissance à
deux chiffres des profits au
cours des trois prochaines an-
nées. D’autant que Valeo vient
d’annoncer le rachat du très ren-
table spécialiste allemand de
l’embrayage, FTE automotive,
dont le chiffre d’affaires dépasse
500 millions d’euros. ■
FrédéricBériotet BrunoKus
SUIVIDES ORDRES
DEJUIN 2016
Renouvelezl’achat
de SAINT-GOBAIN
à36,88euros
Nous ne modifions pas notre
limite d’achat sur la « Valeur
du mois » de mai 2016.
Pour le deuxième mois consé-
cutif, nous choisissons de re-
nouveler en l’état la limite
d’achat à 36,88 euros sur Saint-
Gobain. Cette prudence pro-
vient à la fois du manque de
visibilité du marché et de l’in-
certitude portant sur l’acquisi-
tion de Sika, à laquelle s’oppose
la direction du chimiste suisse
depuis près d’un an et demi.
Nous ne souhaitons donc pas
surpayer le titre Saint-Gobain,
même si son patron, Pierre-An-
dré de Chalendar, s’est mon-
tré extrêmement déterminé, à
l’occasion de l’assemblée gé-
nérale du 2 juin, à remporter la
bataille juridique pour boucler
l’opération. Celle-ci s’annonce
très profitable puisque l’inté-
gration de Sika devrait générer
180 millions d’euros de syner-
gies sur quatre ans. La prolon-
gation jusqu’à la fin de 2018 de
l’accord entre Saint-Gobain et
la famille Burkhardt, l’action-
naire de référence de Sika avec
16,1 %du capital (et 52,4 %des
droits de vote), démontre la pa-
tience du groupe français dans
sa tentative pour mettre la main
sur sa cible. En attendant, les
signes d’amélioration dans l’im-
mobilier neuf en France et la
poursuite du rebond du marché
de la construction aux Etats-
Unis rendent le management
confiant dans l’atteinte de son
objectif visant une nouvelle
croissance organique du résul-
tat d’exploitation.
Allégez SODEXO
à103,52euros
Onprofitera de la
surperformance de la « Valeur
du mois » de mars 2016
pour alléger la position à
103,52 euros.
Ce leader mondial des services
de qualité de vie devrait être
la première société du CAC 40
à lancer la saison des publica-
tions de l’été. C’est le 8 juillet
que le chiffre d’affaires du troi-
sième trimestre de l’exercice
2015/2016 clos fin août sera dé-
voilé. Le démarrage, à partir du
second semestre, du contrat
géant sur dix ans de 1,68 mil-
liard d’euros signé avec l’aus-
tralien Rio Tinto devrait soutenir
la tendance et réserver de
bonnes surprises. Nous fixons
d’ores et déjà une limite de vente
à 103,52 euros pour profiter
d’une bonne réaction de la va-
leur. Son potentiel est loin d’être
épuisé si l’on en croit la famille
Bellon qui n’a pas hésité à se
renforcer au tour de table de
cette très belle société.
Variation sur unmois :+ 1,16 %
VALEO
Mnémo : FR
Courseneuros Source: Factset
Sur un an :
- 1,12 %
Dernier :
46,14 €
34
36
38
40
42
44
46
48
50
10juin 2015 8 juin 2016
Variation sur un mois :+ 2,87 %
SAINT-GOBAIN
Mnémo : SGO
Courseneuros Source: Factset
Sur un an :
- 7,42 %
Dernier :
39,37 €
32
34
36
38
40
42
44
46
10 juin 2015 8 juin 2016
Variation sur un mois :+ 6,43 %
SODEXO
Mnémo: SW
Courseneuros Source: Factset
Sur un an :
+ 4,69 %
Dernier :
94,81 €
70
75
80
85
90
95
100
10juin 2015 8 juin 2016
VALEO,allégé à
136,10euros
Compte tenu de l’ajustement
des ordres d’achat et de vente
dans le carnet du titre, inter-
venu à la suite du détachement
d’un coupon de 3 euros par ac-
tion le 30 mai, notre limite d’al-
légement sur l’équipementier
automobile est passée de
139,90 euros à 136,90 euros. Elle
a donc été atteinte le 2 juin, ce
qui nous a permis d’extériori-
ser un gain de 11 %(dividende
inclus) en seulement deux mois.
A l’occasion de la dernière as-
semblée générale, les action-
naires ont approuvé le principe
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6. TC RUBIS JOUE LA CARTE DE LA RIVE GAUCHE
E
n rive gauche d'Anvers,
non loin de la nouvelle
écluse de Kieldrecht,
34 cuves presque neuves voi-
sinent avec 14 nouvelles cuves
qui poussent comme des cham-
pignons. Bienvenue chez ITC
Rubis (45 salariés), l'un des
plus récents terminaux d'An-
vers. Alors que, après les échecs
d'Oiltanking à Fos puis d'Odfjell
au Havre, les ports français sont
à la peine, Anvers, plus gros pôle
pétrochimique mondial avec
Houston, n'a jamais cessé d'in-
vestir dans un secteur qui est,
avec les conteneurs, son princi-
pal pôle de croissance.
Rubis Terminal, présent
en France, en Turquie et à
Rotterdam, ne s'y est pas trompé.
Associé à 50/50 au japonais
Mitsui (en direct et via sa filiale
ITC Terminais, à Houston, l'un
des plus gros stockeurs amé-
ricains), le groupe français a
investi dans un nouveau site
ouvert en 2010.
Ce qui se passe ici témoigne
de l'extrême souplesse d'An-
vers, au cœur du marché mon-
dial des produits chimiques.
« Nos clients traders utilisent
nos capacités pour des pro-
duits dont les échanges sont
très sensibles au prix, tel le
benzène, explique Raf Saenen,
le directeur commercial. On
peut dès lors avoir dix opéra-
tions en une semaine et rien
en trois mois. Ou à un moment
des importations et ensuite des
exportations. »
ITC Rubis travaille pour les tra-
ders mais sert aussi de porte
d'entrée aux importations d'Asie,
du Moyen-Orient ou des États-
Unis vers l'Europe et de sortie à
la chimie allemande vers l'Amé-
rique latine ou la Turquie.
La connexion entre barges,
trains et navires de mer est très
fluide. Le terminal est équipé
d'une jetée en L (avec deux
postes pour navires et deux pour
les barges) en train d'être trans-
formé en T (avec quatre postes
de navires de mer) pour 10 mil-
lions d'euros. Cela donnera à
ITC Rubis une capacité maritime
très puissante, notamment pour
faire des transbordements, avec
quatre postes navires pour seu-
lement 110 000 m
3
de stockage
à terre, plus 45 500 m
3
en cours
de construction.
La nouvelle écluse de
Kieldrecht, toute proche, est
un atout précieux pour écono-
miser deux heures de naviga-
tion jusqu'au terminal. L'unique
écluse, Kallo, qui desservait
jusqu'alors la rive gauche, est
soumise à une forte attente avec
9 000 mouvements traités par
an. Pour ITC Rubis, les perspec-
tives sont gigantesques avec
14 ha d'extension et une capa-
cité de 670 000 m
3
visée à l'is-
sue de la phase 2 qui débute.
« Nous avons les permis depuis
novembre 2013 », prévient Raf
Saenen.
Pour le groupe Grimaldi aussi,
cette écluse est très attendue.
L'armateur italien, le premier
à avoir emprunté l'écluse de
Kieldrecht le jour de son inau-
guration, a décidé de concentrer
tout son trafic à son terminal AET
de la rive gauche (détenu avec
Mexico Natie). Les plus grands
porte-conteneurs rouliers du
monde, de la filiale Atlantic
container line (ACL), s'apprêtent
donc à migrer rive gauche.
T. T.
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7. Non loin de la nouvelle écluse de Kieldrecht, le terminal ITCRubis est en cours d'extension avec
l'allongement de l'appontement et de nouvelles cuves.
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8. RÉSULTATS
Rubis : le chiffre d'affaires progresse de 16 %
au T1 2016au T1 2016
Le groupe français Rubis, spécialisé dans la distribution et le stockage de
produits pétroliers, a enregistré un chiffre d'affaires de 735 millions d'euros,
en progression de 16% au premier trimestre 2016, sous l'effet de la baisse
des prix des produits pétroliers (-34 % en US$) et de l'extension du péri-
mètre d'activité, a annoncé l'entreprise dans un communiqué publié le
11 mai. A périmètre constant, le CA est en retrait de 2%. Rubis Energie,
branche de distribution des produits pétroliers, a enregistré une croissance
de 23 % de ses volumes commercialisés en distribution finale à 850 000 m
3
(+3 % à périmètre constant) pour un chiffre d'affaires en croissance de
5 % à 511 M€. Ces résultats sont liés aux acquisitions réalisées en Afrique
en 2015 (Eres, SRPP et Djibouti). Quant à RubisTerminal, elle enregistre une
hausse de ses recettes stockage de 4 %, marquées par une augmentation
des recettes pétrole en France, de l'activité en Europe du Nord (+ 9 %) et
des recettes du terminal de Ceyhan, en Turquie (+1 %), précise également
le groupe français. Au premier trimestre de 2016, le CA de l'activité stoc-
kage de produits pétroliers est en hausse de 3 % à 74 M€. Enfin, l'activité
support et services en augmentation de 93 %, à 150 M€, « tirée par la raffi-
nerie des Antilles (intégrée globalement) et les opérations de négoce etshipping
réalisées en Afrique et dans la zone Caraïbes ».
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9. assemblées
ASSEMBLÉEGÉNÉRALEDE RUBIS
EN 2016 AUSSILESCLIGNOTANTSSONTAU VERT!
LEFAITNOUVEAUGillesGobin, l’un
des deux associés-gérants de
Rubis (société en commandite par
actions) dont la présidence du conseil
de surveillance est assuréepar Olivier
Heckenroth, s’est montré confiant
dans lescapacités de sa société à affi-
cher encore cette année une crois-
sance à deux chiffres de sesrésultats.
C’est une bien singulière entreprise
que ce joyau du pétrole, qui, après
s’être distinguée dans l’aval (stockage
de produits pétroliers et chimiques
ainsi que distribution de GPL) entre
maintenant dans l’amont, avec une
nouvelle activité dans le bitume. Le
groupe va s’y déployer via l’acquisi-
tion de la société Eres, leader en Afri-
que, pour moins de 300 millions de
dollars (elle devrait générer au moins
40 millions de profits par an).
AMBIANCEClimat très détendu,les
actionnaires ayant toutes les rai-
sons d’être satisfaits (haussedes pro-
fits, du dividende et du cours de
l’action).
RÉSOLUTIONSToutes les résolu-
tions ont été votées.
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
8
9 JUIN
OLIVIERHECKENROTH
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10. Revivez les temps forts
de l’assemblée sur Investir.fr
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE Un
actionnaire a toutefois reproché
avec une pointe d’humour àRubis de
ne pas assez « s’occuper » de ses
actionnaires : pas de lettre, pas de
club, pas de réunion… et pas de télé-
phone vert ! Il a alors réclamé un
dividende exceptionnel ou une
action gratuite. Rien detout cela n’est
prévu.
Mais que cet actionnaire se
console, le dividende augmente cha-
que année et la décote sur le verse-
ment en titres est très intéressante
(59,16€ cette année). S.A.
NOTRE CONSEIL
ACHETERRubisfait partie denosvaleurs
favorites(elleest dansl’Investir10
Rendement).Objectif: 86 € (RUI).
PROCHAINRENDEZ-VOUS
DU10 JUINAU 1 JUILLETPOURLE CHOIX
DUDIVIDENDEENTITRESOU ENACTIONS
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11. ACHETERI
ARKEMA. Les perspectives d’une
nouvelle étape de croissance ren-
dent l’action attrayante, tout
comme la valorisation boursière
raisonnable. P.N
FONCIÈREDESMURS.Lasociété a de
belles perspectives et son rendement
est élevé. Il est donc préférable de
conserver les titres. Ne pas apporter
sesactions à l’opération de la maison
mère. On peut même renforcer sa
position. P.J
IMERYS. Le premier trimestre de
2016 a été prometteur. Les marges
devraient s’améliorer cette année
et en 2017. P.K
INGENICOGROUP.La croissance affi-
chée et les positions de leader du
groupe non seulement justifient les
PERactuels mais l’action a encore un
potentiel d’appréciation. P.H
NATIXIS. La chute du titre depuis le
1er
janvier permet au groupe d’affi-
cher un PER de 10fois pour 2016.P.J
ORANGE.L’opérateur historique dis-
pose des atouts nécessaires pour
améliorer ses performances opéra-
tionnelles. P.N
RÉMY COINTREAU. La marge et le
résultat opérationnels vont encore
progresser, ce qui justifie la valorisa-
tion actuelle. P.K
ROTHSCHILD& CO.La fusion avec la
banque Martin Maurel sera créa-
trice de valeur. Le PER de 12 est
attrayant. P.H
RUBIS. Que les cours du pétrole
s’envolent ou s’effondrent, la
société affiche régulièrement des
résultats en croissance à deux chif-
fres et le dividende augmente tous
les ans. C’est une de nos valeurs
favorites, présente dans l’Inves-
tir 10Rendement. P.N
VICAT. Le troisième cimentier fran-
çais devrait profiter du redémarrage
du cycle de la profession. P.H
VIVENDI. Le redressement de
Canal+ prendra plus de temps qu’on
ne pouvait l’espérer. En revanche,
Universal Music se porte bien. Par
ailleurs, le groupe dispose d’une belle
trésorerie de 4 milliards d’euros
environ. P.I
NOUSCONSEILLONSAUSSI
D’ACHETER: Aubay, Fleury Michon,
Foncière Atland, Foncière Inea, Gau-
mont, Hopscotch Groupe, Kaufman
ARKEMA
En euros
2011 2012 2013 2014 2015 2016
30
50
70
90
71,38
RUBIS
En euros
2011 2012 2013 2014 2015 2016
30
45
60
75
72,44
VIVENDI
Eneuros
2011 2012 2013 2014 2015 2016
10
15
20
25
16,26
& Broad, MGI Coutier, Safe Ortho-
paedics (spéculatif) et Valeo.
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12. STOCKAGE
Bilan satisfaisant pour
Rubis Terminal en 2015
Le spécialiste français du gré un contexte difficile
stockage de vrac liquide
pour la chimie a enregis-
tré un chiffre d'affaires
de 2,91 Mrds €, en pro-
grès de 4 % par rapport
à l'année précédente. Le
résultat brut d'exploita-
tion s'est accru de 48 %
en glissement annuel,
atteignant 345 M€, tan-
dis que le résultat net
a progressé de 44%
(240 M€). Une perfor-
mance notable mal-
marqué par une vola-
tilité «historique» des
prix du pétrole, et « une
conjoncture écono-
mique plutôt maussade
en France où sont réali-
sés 40 % des résultats »,
selon Rubis Terminal.
L'entreprise a pu comp-
ter sur une croissance
de 74 % à l'étranger.
Pour 2016, Rubis entend
poursuivre sa politique
d'acquisitions.» D.O.
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1 juin 2016 - N°537
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13. BOURSE-Rubis grimpe, Goldman Sachs passe à l'achat
PARIS, 2 juin (Reuters) - L'action Rubis signe jeudi matin la plus forte hausse de l'indice SBF 120 à la Bourse de
Paris à la faveur d'une note de Goldman Sachs qui estime que le spécialiste de l'aval pétrolier et chimique pourrait
profiter de certaines opportunités de fusion-acquisition pour renforcer sa position.
A 11h30, le titre monte de 3,86% à 70,58 euros dans des volumes représentant 64% de leur moyenne quotidienne
des trois derniers mois sur Euronext. Au même moment le SBF 120 grappille 0,19% dans des volumes à 17,7% de
leur moyenne quotidienne.
"Les sociétés pétrolières continuent de céder des actifs non essentiels et les quatre principales compagnies
pétrolières en Europe ont annoncé des cessions ciblées entre 30 et 40 milliards d'euros au cours des deux
prochaines années", rappelle Goldman Sachs dans une note.
"Nous estimons que Rubis a la marge financière pour dépenser près d'un milliard d'euros dans des opérations
supplémentaires de fusion-acquisition pour son activité de distribution d'énergies dans les deux prochaines
années."
Dans ce contexte, Goldman Sachs relève sa recommandation sur la valeur de "neutre" à "achat" avec un objectif
de cours de 82 euros.
Rubis a annoncé en avril l'achat de Bermuda Gas, principal distributeur de GPL aux Bermudes, pour un montant
de 17,7 millions de dollars, ainsi que le rachat de 25% additionnels d'Eres, portant à 100% sa participation dans ce
spécialiste des bitumes très présent en Afrique de l'Ouest. (Le communiqué: http://bit.ly/1YtNkOb)
Le groupe a annoncé mi-mai un chiffre d'affaires consolidé en hausse de 16% au premier trimestre 2016, à 735
millions d'euros, mais en recul de 2% à périmètre constant. (Le communiqué: http://bit.ly/1UiOmJk)
(Raphaël Bloch, édité par Dominique Rodriguez)
Reuters le 02 juin 16 à 11 38.
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2 juin 2016
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