Dans cette présentation, nous nous attardons sur le processus de création monétaire dans notre système monétaire actuel.

1. Economie Monétaire et
Système Financier Européen
Séance 2 – La création monétaire
Licence 3
Partenariat entre l’UPJV et BGF-KKFK
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2. Plan
1. La mesure de la monnaie
2. Les sources de la création monétaire
3. Le contrôle de la masse monétaire
4. Qui est à l’initiative de la création monétaire
5. Le rôle de la Banque Centrale
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3. Rappel
• Les 3 fonctions de la monnaie aujourd’hui :
• Fonction d'unité de compte
• Fonction d'intermédiaire des échanges (unité de
paiement)
• Fonction de réserve de valeur (c'est une
expression trompeuse, il vaudrait mieux dire
"réserve temporaire de pouvoir d'achat").
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4. 1. La mesure de la
monnaie
• La notion de masse monétaire est plus large
que celle de la monnaie. Elle cherche à évaluer
la capacité de dépense des agents non
financiers.
• Agent financier ? Banques commerciales
• Agent non financier ? Un ménage
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5. 1. La mesure de la
monnaie
• Qu’est ce qu’un actif financier ?
– Un contrat transmissible et négociable susceptible de
fournir un revenu à son possesseur.
• Une créance par exemple
– Les Actions
– Les Obligations
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6. 1. La mesure de la
monnaie
• La masse monétaire est composée de :
– La monnaie au sens strict
– D’autres actifs liquides
– Qu’est ce qu’un actif liquide ?
• La liquidité d’un actif est sa capacité à être échangé
facilement.
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7. 1. La mesure de la
monnaie
• Les agrégats monétaires
M1 : Monnaie au sens strict
• Pièces/Billets
• Dépôts
M2
• Livrets et dépôt à terme
• M1
M3
• Instruments de placement à court terme peu risqué
transformable en moyen de paiement
• M2
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8. 2. Les sources de la
création monétaire
• Introduction
– La valeur de la monnaie varie
• Inflation, dépréciation, appréciation
– Une monnaie ne vaut pas toujours autant qu’une
autre monnaie.
– Il est donc important de comprendre le processus de
création monétaire.
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9. 2. Les sources de la
création monétaire
• Les 3 acteurs principaux de la création
monétaire sont :
– La Banque centrale
– Le système bancaire et financier
– L’Etat
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10. 2. Les sources de la
création monétaire
• 2 types d’agents :
– Les agents financiers
• Les banques, le trésor public, etc.
– Les agents non financiers
• Les ménages
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11. 2. Les sources de la
création monétaire
• La création monétaire suppose une opération
entre un agent économique et une banque. Elle
consiste à la monétisation d’une créance.
Argent=Dette
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12. 2. Les sources de la
création monétaire
• Les écritures comptables
– Sur le Bilan des IFM (Institutions financières et
monétaire
Actif
• Créance
client
Passif
• Dette
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13. 2. Les sources de la
création monétaire
• Les écritures comptables
– Pour l’agent non financier
Actif
• Actif
immobilier
ou mobilier
Passif
• Dette Capital
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14. 2. Les sources de la
création monétaire
• Les 3 sources de la création monétaire
– Le crédit bancaire
– L’émission de monnaie par la Banque Centrale
– L’emprunt d’Etat
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15. 10/10/2014 Esteban Giner 15

16. (parenthèse)
• Le Cas de l’hyper Inflation Allemande
Source :
wikipédia
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17. (parenthèse)
• Le 1er septembre 1923
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18. (parenthèse)
• LE 26 septembre 1923
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19. 2. Les sources de la
création monétaire
• Les sources de destruction monétaire :
– Destruction de monnaie fiduciaire
– Remboursement de crédit
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20. 3. Le contrôle de la masse
monétaire
• Les banques commerciales : toutes les banques
or Banques Centrales
• « Les crédits font les dépôts »
• (John Kenneth Galbraith, L'Argent, 1994)
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21. 3. Le contrôle de la masse
monétaire
• Le pouvoir de la création monétaire est-il infini ?
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22. 3. Le contrôle de la masse
monétaire
• La Banque Centrale : Les Banques Centrales
créent ce que l’on appelle la monnaie centrale
(ou base monétaire) sur le marché interbancaire
• Elle utilise 3 instruments pour cela :
– Les réserves obligatoires
– Les opérations « d’open-market »
– Les facilités de crédit (facilités permanentes)
– Plus d'informations ici
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23. 3. Le contrôle de la masse
monétaire
• Les Principaux instruments de la BCE :
– 3 taux directeurs fixés
• Le taux de rémunération des dépôts
• Le taux de refinancement
• Le taux d’escompte
– Plus d'information ici
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24. 4. Qui est à l’initiative de la
création monétaire
• 2 théories sont complémentaires pour
comprendre et déterminer qui a l’initiative de la
création monétaire.
• Le Multiplicateur de crédit
• Le Diviseur de crédit
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25. 4. Qui est à l’initiative de la
création monétaire
• Le Multiplicateur de crédit
– Les banques commerciales doivent avoir à l’avance
des encaisses en monnaie centrale pour envisager
de distribuer du crédit. Le crédit total qu’elles vont
pouvoir distribuer est un multiple de l’entrée de
monnaie centrale qu’elles ont eu.
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26. 4. Qui est à l’initiative de la
création monétaire
• Explication
– Une Banque possède des avoirs en Monnaie Banque
Centrale
• Elle possède un compte en banque à la BCE
– Ce montant lui permet de prêter un certain nombre de
fois ce montant.
• Etc
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27. 4. Qui est à l’initiative de la
création monétaire
• Le Diviseur de Crédit :
– Les banques commerciales font des crédits sans
attendre d’avoir la monnaie centrale nécessaire. La
banque centrale ne peut refuser de créer la monnaie
centrale nécessaire aux banques car sinon elles
condamnerait ces banques à la faillite.
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28. 4. Qui est à l’initiative de la
création monétaire
• Explication
– Une banque possède des avoirs en monnaie banque
centrale
– Mais elle prête sans tenir compte de l’effet multiplicateur
– Elle prête donc + que ce qui lui est autorisé par la BC
– La BC est obligée de créer la monnaie pour la banque
C’est la situation inverse
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29. 4. Qui est à l’initiative de la
création monétaire
• Quelle théorie s’observe le mieux dans la réalité
?
Le Multiplicateur Le Diviseur
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30. 5. Le rôle de la banque
centrale
• Banque des Banques :
– La banque centrale d'un (ou de plusieurs) pays est
une institution chargée par l'État (ou un ensemble
d'États dans le cas d’une zone monétaire comme la
zone euro) de décider d'appliquer la politique
monétaire.
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31. • Les missions de la Banque Centrale (BC)
– assurer l'émission de la monnaie fiduciaire et contribuer
ainsi à fixer les taux d'intérêt ;
– superviser le fonctionnement des marchés financiers,
assurer le respect des réglementations du risque (ratio de
solvabilité) des institutions financières (en particulier
desbanques de dépôts) ;
– jouer le rôle de prêteur en dernier ressort en cas de crise
systémique.
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32. une
comparaison
de la BCE et
de la FED
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33. • Le rôle de la BC
• Le refinancement des banques : La BC favorise
ou non le refinancement des banques selon le
taux de refinancement qu’elle pratique
• Le refinancement est déterminé par le Taux Refi
ou taux de refinancement
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34. 10/10/2014 Esteban Giner 34

35. • Que se passe-t-il lorsque l’on favorise le
refinancement des banques ?
– Augmentation de la masse monétaire
• Que se passe-t-il lorsque l’on empêche le
refinancement des banques ?
– La masse monétaire reste constante ou diminue
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36. Conclusion
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