1. 11
Programme ICCF® @ HEC Paris
Analyse financière
Session live #3
13 octobre 2015
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
2. 22
Retours sur la semaine 3
Corrigé de l’exercice de réflexion du cas Gremlin
Retours sur le quiz d’entraînement
Réponses aux questions du chat
Qu’est-ce qui nous attend en semaine 4 ?
ICCF® @ HEC Paris
Sommaire de la session live
13/10/2015
3. 33
Retours sur la semaine 3
Le plan type d’une analyse financière
La création de richesse…
… nécessite des investissements…
… qui doivent être financés…
… et être suffisamment rentables.
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
4. 44
Retours sur la semaine 3
L’analyse des financements
Analyse dynamique des financements
Analyse statique des financements
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
5. 55
Retour sur la semaine 3
ICCF® @ HEC Paris5/10/2015
Capacité d’autofinancement (CAF) :
Différence entre tous les produits et toutes les charges se traduisant tôt ou
tard par une entrée de trésorerie ou une sortie de trésorerie
= Résultat net + Dotations aux amortissements
Flux de trésorerie d’exploitation :
Différence entre toutes les entrées de trésorerie et les sorties de trésorerie
liées à l’activité
= Capacité d’autofinancement – Variation du BFR
6. 66
Retour sur la semaine 3
Les étapes clés d’une analyse dynamique des financements :
1. Analyser la politique d’investissement
2. Comprendre comment l’entreprise s’est financée au cours
du temps :
Par les flux de trésorerie provenant de l’exploitation
Par d’autres ressources (endettement ou augmentation de
capital)
3. Etudier la structure des dettes (échéance, devise)
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
7. 77
Retour sur la semaine 3
Les objectifs et les outils d’une analyse statique des financements :
1. Mesurer la capacité de l’entreprise à rembourser ses
dettes en temps et en heure
2. En s’appuyant idéalement sur un plan d’affaires ou à
défaut sur le ratio dette / EBE
3. Et en gardant à l’esprit que ce ratio ne sera exploitable que
si les variations de BFR sont négligeables et que l’on tient
compte du secteur de l’entreprise
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
8. 88
L’analyse dynamique de Gremlin
ICCF® @ HEC Paris
en milliers d’euros 1996 1997 1998
1 Résultat net 1 232 1 440 1 897
2 + Dotations aux amortissements 207 519 653
3 - Profits + pertes sur cession d’actifs immobilisés - 74 -
4 = Capacité d’autofinancement (1) 1 439 2 033 2 550
5 = Variation du besoin en fonds de roulement (2) 12 1 642 5 094
6
Flux de trésorerie d’exploitation (après frais financiers)
(1)–(2) = (3)
1 427 391 -2 544
7 = Flux de trésorerie d’investissement / désinvestissement (4) (397) -1 515 -1 323
8 Flux de trésorerie disponible après frais financiers (3)+(4) 1 030 -1 124 -3 867
9 + Augmentation de capital - 1 975 49
10 - Dividendes 400 440 496
11
= Diminution (augmentation) de l’endettement bancaire et financier
net
630 411 -4 313
12 Endettement bancaire et financier net en début d’exercice -465 -1 095 -1 506
13 Endettement bancaire et financier net en fin d’exercice -1 095 -1 506 2 807
13/10/2015
9. 99
L’analyse statique de Gremlin
ICCF® @ HEC Paris
en milliers d’euros 1996 1997 1998
Endettement bancaire et financier net en fin
d'exercice (1)
(1 095) (1 506) 2 807
Résultat d'exploitation 1 873 2 235 2 761
+ Dotations aux amortissements 207 519 653
= Excédent brut d'exploitation (2) 2 080 2 754 3 414
Dette / EBE (1)/(2) -0,52 -0,54 0,82
13/10/2015
10. 1010
Corrigé du quiz d’entraînement
Question 11 : La moins bonne façon de mesurer la capacité
d'une entreprise à rembourser ses dettes est...
1. d'établir un tableau de flux de trésorerie prévisionnel
2. de calculer le ratio dette/EBE
3. de calculer le ratio résultat d'exploitation/frais financiers
4. de calculer le ratio dette/capitaux propres
ICCF® @ HEC Paris
Taux de réussite : 73 %
13/10/2015
11. 1111
Corrigé du quiz d’entraînement
Question 5 : La capacité d'autofinancement est supérieure
au flux de trésorerie d'exploitation quand...
1. la variation du besoin en fonds de roulement est négative
2. la variation du besoin en fonds de roulement est nulle
3. la variation du besoin en fonds de roulement est positive
4. les investissements sont égaux à la dotation aux amortissements
ICCF® @ HEC Paris
Taux de réussite : 77 %
13/10/2015
13. 1313
Qu’est-ce qui nous attend en semaine 4 ?
Le plan type d’une analyse financière
• La création de richesse…
• …nécessite des investissements…
• …qui doivent être financés…
• …et être suffisamment rentables
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
14. 1414
Qu’est-ce qui nous attend en semaine 4 ?
L’analyse des rentabilités
1. L’analyse des rentabilités
2. L’effet de levier
3. Application au cas Gremlin
4. Conclusions
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
15. 1515
Qu’est-ce qui nous attend en semaine 4 ?
L’étude de cas finale a été mise en ligne !
20 octobre : Mise en ligne du sujet + quiz préalable
23 octobre – 1 novembre : dépôt de la note de synthèse
02 novembre – 09 novembre : correction par les pairs
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
16. 1616
Calendrier
Mardi 13/10 : Mise en ligne de l’étude de cas
Lundi 19/10 : Session live #4 de 20h à 21h00
Mardi 20/10 : Mise en ligne du questionnaire préalable et du sujet de l’étude de cas
Du 23/10 au 30/10 : Dépôt de votre note de synthèse
Lundi 02/11 : Masterclass de 18h à 19h30 dans les locaux d’HEC à Porte de Champerret.
Inscrivez-vous sur la plateforme à l’adresse suivante :
http://hec.fbmx.net/courses/HEC/F102/2015_09/courseware/02cf531a022b4ecb993a5f9119445707/261e6
3280bf84259b6f4c019caf1444b/
En attendant, rendez-vous sur le forum !
Bonne formation !
ICCF® @ HEC Paris13/10/2015
