RES DAR SAADA : Comptes & indicateurs annuels 2017

Communication financière annuelle
Comptes consolidés et sociaux
au 31 décembre 2017

CHIFFRE D’AFFAIRES
En 2017, Résidences Dar Saada a livré 7.217 unités pour un chiffre d’affaires
de 1.860 MDH. La contribution de chaque segment au chiffre d’affaires se
présente comme suit :
RÉSULTAT D’EXPLOITATION
Le résultat d’exploitation courant au titre de l’exercice 2017 s’est établi à
383 MDH en baisse de 10% par rapport à l’exercice 2016 suite à une baisse
équivalente du chiffre d’affaires. On notera toutefois la capacité de la société
à préserver ses marges. En effet, la marge d’exploitation est restée stable à
20,6% au titre de l’exercice 2017. Dans le cadre de la stratégie de
renforcement dans le moyen standing, RDS a lancé la commercialisation et
la construction d’un projet moyen standing au centre de Casablanca qui
était initialement destiné à être exploité dans le cadre d’un partenariat à
travers une JV. La décision a été prise par le management de développer ce
projet en propre afin de maximiser la création de valeur pour ses
actionnaires. Le développement de ce terrain sans partenariat a impacté à
la baisse le chiffre d’affaires et le résultat net de l’exercice 2017.
RÉSULTAT NET ET DIVIDENDES
Au titre de l’exercice 2017, le résultat net consolidé s’est établi à 330 MDH
contre 365 MDH en 2016 avec une hausse de la marge nette qui est passée
de 17,6% en 2016 à 17,8% en 2017.
Le conseil d’administration de RDS réuni en date du 29 mars 2018 a proposé
à l’assemblée générale des actionnaires de distribuer 142 MMAD de
dividendes en 2018 au titre de l’exercice 2017 soit un taux de distribution de
43% et un dividende par action de 5,4 DH contre 3,26 DH en 2017
Dividende par action (en DH)
COMMERCIALISATION
Les préventes de l’exercice 2017 se sont établies à 3.572 unités portant la
valeur du stock d’unités commercialisées à près de 2 milliards de MAD.
PRODUCTION ET RÉSERVE FONCIÈRE
Au titre de l’exercice 2017, le montant d’investissement en production est
resté relativement stable avec près de 1,16 MDHS contre 1,26 Mdhs au titre
de l’exercice précèdent
Par ailleurs RDS dispose d’une réserve foncière de qualité d’environ 1.000
ha dont près de la moitié est située sur l’axe Casa-Rabat.
Répartition de la superficie de la réserve foncière par région
ENDETTEMENT
Au 31 décembre 2017, la dette nette baisse en passant de 2,6 Mds DH en
2016 à 2,4 Mds DH en 2017 entraînant une amélioration du taux
d’endettement net de l’excédent de trésorerie qui s’est établi à 38% en 2017
contre 41% en 2016
CRÉANCESCLIENTSETSTOCKSDEPRODUITSFINIS
Toujours maitrisées, les créances clients s’établissent à 753 MDH au 31
décembre 2017 soit 4,1 mois du CA.
Le stock de produits finis est passé de 5.281 unités à 6.939 retrouvant ainsi
le niveau de 2015. Cette augmentation est expliquée par l’achèvement de
plusieurs tranches de projets en décembre 2017, devant contribuer au
Résultat 2018.
• Chiffre d’affaires de 1,9 Mds DH avec une activité opérationnelle résiliente face à la conjoncture
• Amélioration du ratio d’endettement en passant de 41% en 2016 à 38% en 2017
• Amélioration des créances clients de 5 mois en 2016 à 4,1 mois de chiffre d’affaires en 2017
• Hausse de 66% du dividende soit 5,4 DH par action
Le Conseil d’administration s’est réuni en date du 29 mars 2018 sous la présidence de Monsieur Hicham BERRADA SOUNNI
pour examiner l’activité et arrêter les comptes consolidés et sociaux au 31 décembre 2017
COMPTES CONSOLIDES AU 31/12/2017
Chiffre d’affaires
1 860 Mdhs
Résultat d’exploitation
383 Mdhs
Résultat net
330 Mdhs
Taux d’endettement*
38%
4 %
10,6 %
En
unités
En
unités
En
valeur
Social et FVIT
95,6 %
3,7 %0,7 %
Moyen standing et villas Lot, commerces et équipements
1,3 %
7,6 %
91,1 %
Social et FVIT Moyen standing et villas Lot, commerces et équipements
Casa-Rabat Nord Sud
2016 2017
3,26
5,4
+66 %
85,4 %
22 %
46 %
32 %
2016 2017
20,6 % 20,6 %
Marge d’exploitation
Communication financière
* dette nette / (fonds propres + dette nette)

Dans le cadre du plan de développement à horizon 2020, le logement économique continuera de représenter une part importante de l’activité.
Le renforcement de l’activité passe par un mix produit et une présence géographique plus diversifiés. Pour ce faire, la société a pour objectifs le
développement du segment moyen standing et le lancement de projets en Afrique.
Renforcement de l’activité avec l’avènement de nouveaux segments
Objectif 1 : Développement du segment moyen standing :
La société a lancé la construction et la commercialisation de deux projets moyen standing à Tamaris et au centre de Casablanca totalisant près de 1600 unités. Elle a
également procédé récemment à l’acquisition d’un terrain à Dar Bouaaza de 3,7ha pour y développer un projet dans le segment moyen standing. Ce nouveau
segment devrait représenter près de 25% du CA à partir de 2018.
Objectif 2 : Lancement des projets en Afrique :
En ce qui concerne les projets en Afrique, la société a lancé la première tranche d’un projet de près de 2.000 unités sur une assise foncière de près de 40
ha en Côte d’Ivoire. La contribution au chiffre d’affaires atteindra près de 10 % du CA à partir de 2019.
Un meilleur niveau de cash flow grâce à une maitrise de l’endettement, la stabilisation de
l’investissement et la poursuite de la politique de recouvrement rapide des créances
Avec une consolidation de l’activité opérationnelle, le niveau d’investissement et d’endettement devraient rester stables à l’horizon 2020 et permettre à la
société d’augmenter son niveau de cash-flow pour rémunérer d’avantage ses actionnaires
Objectif 3 : Stabilisation de l’investissement foncier
Production : Au titre de l’exercice 2018, la société prévoit d’achever près de 4.600 unités tous segments confondus. Le niveau de production devrait s’établir
autour de 5.500 unités en 2019 et 2020. L’investissement en production sur la période 2018-2020 se situera autour de 1 Md DH par an,
Compte tenu des prévisions d’achèvement et de livraison d’unités, la société anticipe une baisse de près de 45% du niveau du stock de produit finis à horizon
2020.
Foncier : La stratégie d’acquisition de foncier de la société continuera de privilégier des actifs sur l’axe Casa-Rabat permettant de développer des projets de
qualité à fort potentiel commercial. A cet effet, il est prévu un budget d’acquisition de l’ordre de 450 MDH à l’horizon 2020 dont 100 MDH déjà engagés en
2018.
Objectif 4 : Maitrise de l’endettement
La société continuera d’avoir une gestion prudente de l’endettement en maintenant un gearing cible inférieur à 40% à l’horizon 2020 (gearing = dette nette
/ (fonds propres + dette nette).
Objectif 5 : Poursuite de l’orientation cash
Créances clients : La société a également comme objectif de maintenir son poste clients à son niveau historique ne dépassant pas 6 mois de chiffre d’affaires
à l’horizon 2020
Délais de règlement fournisseurs Dans un secteur ou les délais de règlement fournisseurs continuent de représenter une source non conventionnelle de
financement de l’activité, Résidences Dar Saada se démarque avec un délai moyen de règlement fournisseurs* de 3,5 mois en 2017 et compte poursuivre
cette politique qui permet à ses fournisseurs de tenir leur engagement en terme de délais et de qualité de production.
*hors retenues de garantie et provisions
Une vision stratégique nouvelle à horizon 2020
« Après plusieurs années de croissance soutenue et saine, notre vision stratégique à horizon 2020 repose sur deux piliers à savoir le renforcement de l’activité avec un
développement pérenne dans le contexte actuel de marché et un meilleur niveau de cash-flow grâce à un investissement stabilisé et un endettement maitrisé.
Cette stratégie se traduira par le maintien de notre leadership sur l’habitat social tout en se positionnant comme un acteur de référence dans le moyen standing au Maroc et à
l’échelle de l’Afrique. Cette stratégie permet également de positionner la société en tant que valeur de rendement et ce, en augmentant le niveau de distribution de dividendes
rétribuant d’avantage nos actionnaires pour leur confiance».
Hicham Berrada Sounni – Président du Conseil d’Administration de Résidences Dar Saada.
2017
330
2018
335
2018 2019 2020
2,0
2,2
2,4
2018 2019 2020
5000 5000
5500
Evolution des unités commercialisées Evolution du CA en valeur (en Mds DH) Evolution du résultat net (en MDH)
En 2018, la société prévoit de pré-commercialiser
près de 5.000 unités. Dans les conditions actuelles de
marché, la société table sur un niveau conservateur
de pré-commercialisation s’établissant entre 5.000 et
5.500 unités par an entre 2018 et 2020
En 2018, la société prévoit un CA de près de 2
milliards de Dh. Le CA des années 2019 et 2020 est
amené à croitre sous l’impulsion des deux segments
moyen standing et Afrique avec une innovation au
niveau des projets sociaux
2018 devrait être une année de consolidation de
l’activité avec un résultat net de près de 335 MDH.
L’augmentation du CA en 2019 et 2020 devrait
générer une croissance du résultat net de l’ordre de
8% en moyenne sur la période prévisionnelle
Commercialisation Chiffre d’affaires Résultat net

COMPTES SOCIAUX
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) 78 837 553,41 49 098 505,17 29 739 048,24 25 291 496,15
* Frais préliminaires 37 888 750,45 32 033 040,37 5 855 710,08 11 915 500,17
* Charges à repartir sur plusieurs exercices 40 948 802,96 17 065 464,80 23 883 338,16 13 375 995,98
* Primes de remboursement des obligations 0,00 0,00 0,00 0,00
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 12 027 404,28 3 910 078,11 8 117 326,17 7 874 912,63
* Immobilisation en recherche et développement 0,00 0,00 0,00 0,00
* Brevets, marques, droits et valeurs similaires 7 325 404,28 3 910 078,11 3 415 326,17 3 172 912,63
* Fonds commercial 4 702 000,00 0,00 4 702 000,00 4 702 000,00
* Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00 0,00 0,00
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 35 016 273,56 19 253 688,07 15 762 585,49 16 118 660,56
* Terrains 0,00 0,00 0,00 0,00
* Constructions 21 000 945,63 9 534 762,88 11 466 182,75 10 776 836,66
* Installations techniques, matériel et outillage 1 463 231,40 614 374,56 848 856,84 888 695,18
* Matériel transport 246 822,94 212 924,48 33 898,46 71 241,87
* Mobilier, matériel de bureau et aménagements 12 305 273,59 8 891 626,15 3 413 647,44 4 381 886,85
* Autres immobilisations corporelles 0,00 0,00 0,00 0,00
* Immobilisations corporelles en cours 0,00 0,00 0,00 0,00
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 379 333 808,05 0,00 379 333 808,05 355 858 963,36
* Prêts immobilisés 0,00 0,00 0,00 0,00
* Autres créances financières 21 363 710,56 0,00 21 363 710,56 2 113 758,96
* Titres de participation 357 970 097,49 0,00 357 970 097,49 353 745 204,40
* Autres titres immobilisés 0,00 0,00 0,00 0,00
ECARTS DE CONVERSION -ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00
* Diminution des créances immobilisées 0,00 0,00 0,00
* Augmentation des dettes financières 0,00 0,00 0,00
TOTAL I (A+B+C+D+E) 505 215 039,30 72 262 271,35 432 952 767,95 405 144 032,70
STOCKS (F) 3 666 652 995,65 0,00 3 666 652 995,65 4 507 120 712,71
* Marchandises 0,00 0,00 0,00 0,00
* Matières et fournitures, consommables 632 425 029,22 0,00 632 425 029,22 469 076 669,85
* Produits en cours 1 292 673 222,15 0,00 1 292 673 222,15 2 699 855 014,92
* produits intermédiaires et produits résiduels 0,00 0,00 0,00 0,00
* Produits finis 1 741 554 744,28 0,00 1 741 554 744,28 1 338 189 027,94
CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 2 942 200 014,41 0,00 2 942 200 014,41 2 974 818 705,44
* Fournis. débiteurs, avances et acomptes 14 611 055,81 0,00 14 611 055,81 50 644 675,15
* Clients et comptes rattachés 637 928 385,76 0,00 637 928 385,76 894 238 139,86
* Personnel 81 785,98 0,00 81 785,98 102 525,80
* Etat 573 110 814,41 0,00 573 110 814,41 732 461 653,48
* Comptes d'associés 0,00 0,00 0,00 0,00
* Autres débiteurs 1 489 631 605,47 0,00 1 489 631 605,47 1 290 313 062,20
* Comptes de régularisation-Actif 226 836 366,98 0,00 226 836 366,98 7 058 648,95
TITRES VALEURS DE PLACEMENT ( H) 0,00 0,00 0,00 0,00
ECARTS DE CONVERSION-ACTIF ( I ) 7 573,65
. (Eléments circulants) 0,00 0,00 0,00 7 573,65
TOTAL II ( F+G+H+I ) 6 608 853 010,06 0,00 6 608 853 010,06 7 481 946 991,80
TRESORERIE-ACTIF 420 161 355,45 0,00 420 161 355,45 320 234 884,73
* Chéques et valeurs à encaisser 230 444 560,14 0,00 230 444 560,14 212 204 128,08
* Banques, TG et CCP 189 571 056,27 0,00 189 571 056,27 107 945 345,49
* Caisse, Régie d'avances et accréditifs 145 739,04 0,00 145 739,04 85 411,16
TOTAL III 420 161 355,45 0,00 420 161 355,45 320 234 884,73
TOTAL GENERAL I+II+III 7 534 229 404,81 72 262 271,35 7 461 967 133,46 8 207 325 909,23
ACTIF SOCIAL
Exercice au 31 décembre 2017
ExercicePrécédent
au31décembre2016
Brut
Amortissements
et Provisions Net Net
En dirhams
A
C
T
I
F
I
M
M
O
B
I
L
I
S
E
T
R
E
S
O
R
A
C
T
I
F
C
I
R
C
U
L
A
N
T
CAPITAUX PROPRES
* Capital social 1 310 442 500,00 1 310 442 500,00
* Capital souscrit non apelé
* Prime d'émission, de fusion, d'apport 1 139 413 865,28 1 139 413 865,28
* Ecarts de réevaluation 0,00 0,00
* Réserve légale 107 423 560,52 86 031 544,34
* Autres réserves 404 614 776,30 404 614 776,30
* Report à nouveau (2) 1 030 558 594,82 709 551 138,45
* Résultat nets en instance d'affectation (2) 0,00 0,00
* Résultat net de l'exercice (2) 189 838 148,61 427 840 323,55
Total des capitaux propres (A) 4 182 291 445,53 4 077 894 147,92
CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0,00 0,00
* Subvention d'investissement 0,00 0,00
* Provisions réglementées 0,00 0,00
DETTES DE FINANCEMENT (C) 1 963 079 251,68 2 431 996 540,34
* Emprunts obligataires 250 000 000,00 749 995 875,00
* Autres dettes de financement 1 713 079 251,68 1 682 000 665,34
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 0,00 0,00
* Provisions pour risques 0,00 0,00
* Provisions pour charges 0,00 0,00
ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (E) 0,00 0,00
* Augmentation des créances immobilisées 0,00 0,00
* Diminution des dettes de financement 0,00 0,00
Total I(A+B+C+D+E) 6 145 370 697,21 6 509 890 688,26
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 1 275 375 692,40 1 511 459 268,21
* Fournisseurs et comptes rattachés 615 725 356,95 784 280 312,86
* Clients créditeurs, avances et acomptes 243 566 071,87 402 851 667,07
* Personnel 6 085 805,42 5 440 840,10
* Organisme sociaux 2 819 618,69 3 619 286,40
* Etat 232 902 923,45 222 240 177,28
* Comptes d'associés 7 113 717,97 13 575 965,41
* Autres créanciers 112 868 964,06 44 110 259,28
* Comptes de regularisation passif 54 293 233,99 35 340 759,81
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 285 000,00 234 773,65
ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (Elements circulants) (H) 0,00 0,00
Total II (F+G+H) 1 275 660 692,40 1 511 694 041,86
TRESORERIE-PASSIF 40 935 743,85 185 741 179,11
* Crédits d'escompte 0,00
* Crédits de trésorerie 40 000 000,00 70 000 000,00
* Banques (soldes créditeurs) 935 743,85 115 741 179,11
Total III 40 935 743,85 185 741 179,11
TOTAL GENERAL I+II+III 7 461 967 133,46 8 207 325 909,23
PASSIF SOCIAL
Exercice
Exercice Précédent
31 Décembre 2016
En dirhams
P
A
S
S
I
F
C
I
R
C
U
L
A
N
T
V
A
L
E
U
R
S
I
M
M
O
B
I
L
I
S
É
E
S
1) Variation de stocks :stock final - stock initial ; augmentation (+) ; diminution (-)
2) Achats revendus ou consommés : achats -variation de stocks
PRODUITS D'EXPLOITATION
* Ventes de marchandises (en l'état) 0,00 0,00 0,00 0,00
* Ventes de biens et services produits 1 823 786 694,48 0,00 1 823 786 694,48 1 921 519 894,07
* Variation de stocks de produits (1) -1 090 473 854,53 -1 090 473 854,53 -403 889 205,65
* Immobilisationsproduitesparl'entreprisepourelle-même 0,00 0,00 0,00 0,00
* Subventions d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00
* Autres produits d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00
* Reprises d'exploitation: Transfert de charges 242 523 187,51 0,00 242 523 187,51 9 773 595,61
Total I 975 836 027,46 0,00 975 836 027,46 1 527 404 284,03
CHARGES D'EXPLOITATION
* Achats revendus(2) de marchandises 0,00 0,00 0,00 0,00
* Achatsconsommés(2)dematièresetfournitureset travaux. 479 428 532,48 0,00 479 428 532,48 825 130 607,75
* Autres charges externes 116 536 806,20 813 319,02 117 350 125,22 114 947 967,71
* Impôts et taxes 50 446 586,64 795,77 50 447 382,41 31 494 535,33
* Charges de personnel 79 562 687,81 0,00 79 562 687,81 72 021 557,34
* Autres charges d'exploitation 27 673 219,85 0,00 27 673 219,85 0,00
* Dotations d'exploitation 20 175 842,88 0,00 20 175 842,88 17 517 948,40
Total II 773 823 675,86 814 114,79 774 637 790,65 1 061 112 616,53
RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II) 201 198 236,81 466 291 667,50
PRODUITS FINANCIERS
* Produits des titres de partic. et autres titres immobilisés 0,00 0,00 0,00 0,00
* Gains de change 12 607,67 0,00 12 607,67 0,00
* Interêts et autres produits financiers 32 649 358,07 0,00 32 649 358,07 30 063 590,51
* Reprises financier : transfert charges 132 957 796,71 0,00 132 957 796,71 131 232 133,24
Total IV 165 619 762,45 0,00 165 619 762,45 161 295 723,75
CHARGES FINANCIERES
* Charges d'interêts 164 701 409,45 0,00 164 701 409,45 159 345 830,35
* Pertes de change 10 664,85 0,00 10 664,85 1 333,05
* Autres charges financières 0,00 0,00 0,00 0,00
* Dotations finacières 0,00 0,00 0,00 7 573,65
Total V 164 712 074,30 0,00 164 712 074,30 159 354 737,05
RESULTAT FINANCIER (IV-V) 907 688,15 1 940 986,70
RESULTAT COURANT (III+VI) 202 105 924,96 468 232 654,20
PRODUITS NON COURANTS
* Produits des cessions d'immobilisations 41 666,67 0,00 41 666,67 211 932,81
* Subventions d'équilibre 0,00 0,00 0,00 0,00
* Reprises sur subventions d'investissement 0,00 0,00 0,00 0,00
* Autres produits non courants 321 043,78 137 776,66 458 820,44 56 331,44
* Reprises non courantes ; transferts de charges 0,00 0,00 0,00 0,00
Total VIII 362 710,45 137 776,66 500 487,11 268 264,25
CHARGES NON COURANTES
* Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées 17 630,55 0,00 17 630,55 23 109,39
* Subventions accordées 0,00 0,00 0,00 0,00
* Autres charges non courantes 8 935 055,91 0,00 8 935 055,91 8 612 935,51
* Dotationsnoncourantesauxamortissementsetauxprovisions 0,00 0,00 0,00 0,00
Total IX 8 952 686,46 0,00 8 952 686,46 8 636 044,90
RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) -8 452 199,35 -8 367 780,65
RESULTAT AVANT IMPÔTS (VII+X) 193 653 725,61 459 864 873,55
IMPÔTS SUR LES BENEFICES 3 815 577,00 0,00 3 815 577,00 32 024 550,00
RESULTAT NET (XI-XII) 189 838 148,61 427 840 323,55
TOTAL DES PRODUITS .(I+IV+VIII) 1 141 956 277,02 1 688 968 272,03
TOTAL DES CHARGES .(II+V+IX+XII) 952 118 128,41 1 261 127 948,48
RESULTAT NET .(total des produits-total des charges) 189 838 148,61 427 840 323,55
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
XIII
XIV
XV
XVI
COMPTE
DE PRODUITS ET CHARGES
OPERATIONS
Propres à
L'exercice 1
Concernant les
exercices précédents 2
Totaux de
L'exercice
31 décembre 2017
3 = 1 + 2
Exercice
Précédent
30 décembre 16
En dirhams
ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE DES COMPTES SOCIAUX
ATTESTATION D’EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION DE LA SOCIETE
RESIDENCES DAR SAADA S.A. (COMPTES SOCIAUX)
PERIODE DU 1ER
JANVIER AU 31 DECEMBRE 2017
Les Commissaires aux comptes
Aux Actionnaires de la société
RESIDENCES DAR SAADA SA
CASABLANCA
En application des dispositions du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que
modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire de la
société RESIDENCES DAR SAADA S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges
relatifs à la période du 1er
janvier au 31 décembre 2017. Cette situation provisoire qui fait ressortir
un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 4.182.291.446 MAD dont un bénéfice net
de 189.838.149 MAD, relève de la responsabilité des organes de gestion de l’émetteur.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc relatives aux
missions d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en
vue d’obtenir une assurance modérée que la situation provisoire ne comporte pas d’anomalie
significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la
Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un
niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en
conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que
la situation provisoire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du
semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société arrêtés au 31
décembre 2017, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.
Casablanca, le 29 mars 2018
DAR AL KHIBRAKPMG
Samir Agoumi
Associé
Mostafa Fraiha
Associé

COMPTES CONSOLIDES
En milliers de dirhams
I - ETAT DE SITUATION FINANCIÈRE
PASSIF 31/12/17 31/12/16
Capital 1 310 443 1 310 443
Primes d'émission et de fusion 1 107 212 1 107 212
Réserves 1 223 891 944 549
Réservesliéesàlavariationdejustevaleurdesinstrumentsfinanciers -
Réserves liées aux avantages au personnel -
Résultat de l'exercice 330 359 364 841
Ecarts de conversion -
CAPITAUX PROPRES PART GROUPE 3 971 905 3 727 044
Réserves minoritaires 151 150
Résultat minoritaire (34) 0
Capitaux propres part des minoritaires 117 150
CAPITAUX PROPRES 3 972 022 3 727 195
Titres Subordonnés à Durée Indéterminée long terme -
Obligations convertibles en actions -
Autres dettes à long terme 2 071 105 808 470
Endettement lié à des locations financement long terme 62 055 55 606
Passifs d'impôts différés 10 170 7 668
Provisions pour risques et charges à caractère non courant -
TOTAL PASSIF NON COURANT 2 143 330 871 744
Fournisseurs 680 185 813 079
Autres tiers et impôt société 713 029 932 718
Provisions pour risques et charges à caractère courant 288 227
Dettes financières à court terme (y.c location financement) 843 816 1 946 439
Banques 40 936 185 745
TOTAL PASSIF COURANT 2 278 254 3 878 208
Passifs relatifs aux actifs non courants disponibles à la vente -
TOTAL PASSIF 8 393 606 8 477 146
En milliers de dirhams
Comptes 31/12/17 31/12/16
Chiffres d'affaires 1 860 100 2 075 457
Autres produits de l'activité (347 677) (257 497)
PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 1 512 423 1 817 960
Achats consommés et charges externes (986 549) (1 178 270)
Charges de personnel (79 563) (72 022)
Impôts et taxes (64 403) (33 246)
Autres produits et charges d'exploitation 7 606 (100 530)
Dotations nettes aux amort,et aux provisions (6 459) (6 252)
CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES (1 129 368) (1 390 320)
RESULTAT D'EXPLOITATION COURANT 383 055 427 640
Cessions d'actifs (258) 131
Charges de restructurations -
Cessions de filiales et participations -
Ecarts d'acquisition négatifs -
Autres produits&charges d'exploitation non courants (9 799) (7 660)
RESULTAT D'EXPLOITATION 372 998 420 111
Résultat financier (36 994) (24 332)
Quote-part dans le résultat net des stes mises en équivalence - -
RESULTAT AVANT IMPOT DES ENTREPRISES INTERGREES 336 004 395 779
Impôts sur les sociétés (5 323) (32 226)
Impôt différé (356) 1 288
RESULTAT NET DES ENTREPRISES INTEGREES 330 325 364 841
Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence - -
RESULTAT NET DES ACTIVITES POURSUIVIES 330 325 364 841
Résultat net des activités abandonnées -
RESULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE 330 325 364 841
Intérêts minoritaires (34) 0
RESULTAT NET PART DU GROUPE 330 359 364 841
RESULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE 330 325 364 841
Autres éléments du résultat global
Ecart de conversion
Réevaluation des instruments dérivés de couverture
Réevaluation des actifs financiers disponibles à la vente
Réevaluation des immobilisations
Ecart actuariels sur les régimes à prestations définies
Quote-part du résultat global des sociétés mises en équivalence, net d'impôt
Effet d'impôt
Total des autres éléments du résultat global (après impôt) - -
RESULTAT GLOBAL 330 325 364 841
dont part du groupe 330 359 364 841
dont part des intérêts minoritaires (34) 0
II- ETAT DU RESULTAT GLOBAL III- ETAT DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES
En milliers de dirhams En milliers de dirhams
Comptes consolidés au 01/01/2016 1 310 443 1 894 712 337 890 155 (3) 3 543 196 3 543 044
Variation nette de la juste valeur
des instruments financiers 0 0
Total des produits (charges) comptabilisés
directement en capitaux propres
(écart de conversion des filiales étrangères) 0 0
Affectation du résultat 2015 337 890 (337 890) (3) 3 0 0
Distribution par la société consolidante (180 841) (180 841) (180 841)
Résultat consolidé 2016 364 841 0 364 841 364 841
Variation de périmètre (2) (2) 0
Augmentation de capital 0 0
Ecart de conversion 0 0
Autres variations 0 0
Comptes consolidés au 31/12/2016 1 310 443 2 051 761 0 364 841 150 0 3 727 195 3 727 044
Comptes consolidés au 01/01/2017 1 310 443 2 051 761 0 364 841 150 0 3 727 195 3 727 044
Variation nette de la juste valeur des
instruments financiers 0 0
Total des produits (charges) comptabilisés
directement en capitaux propres (écart
de conversion des filiales étrangères) 0 0
Affectation du résultat 2016 364 841 (364 841) 0 (0) 0 0
Distribution par la société consolidante (85 441) (85 441) (85 441)
Résultat consolidé 2017 330 359 (34) 330 325 330 359
Variation de périmètre (58) 1 (57) (58)
Augmentation de capital 0 0
Ecart de conversion 0 0
Autres variations 0 0
Comptes consolidés au 31/12/2017 1 310 443 2 331 103 0 330 359 151 (34) 3 972 022 3 971 905
Actif 31/12/17 31/12/16
ECART D'ACQUISITION - -
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 8 526 8 607
IMMOBILISATIONS CORPORELLES 96 278 85 454
IMMEUBLES DE PLACEMENT - -
Prêts Long terme - -
Titres mis en équivalence - -
Titres disponibles à la vente 50 50
Autres immobilisations financières 3 369 2 119
TOTAL IMMOBILISATIONS FINANCIERES 3 419 2 169
Actifs d'impôts différés 35 512 33 367
TOTAL ACTIF NON COURANT 143 736 129 597
Stocks et encours nets 5 027 541 5 280 465
Créances Clients nets 753 298 971 674
Autres tiers 1 898 330 1 703 508
Créances sur cessions d'actifs à court terme -
Prêts à court terme -
Trésorerie et équivalence de trésorerie 570 700 391 902
TOTAL ACTIF COURANT 8 249 870 8 347 550
Actifs non courant disponible à la vente -
TOTAL ACTIF 8 393 606 8 477 146
Capital Réserves
Ecart de
conversion
Résultat
Réserves
minoritaires
Résultat
minoritaire
Capitaux
propres
consolidés
Capitaux
proprespart
du groupe

Note 1 : Normes et principes comptables appliqués et principales options comptables retenues par le
Groupe
Les présents états financiers consolidés du Groupe Résidences Dar Saada ont été préparés conformément
aux Normes Internationales d’Informations Financières (IAS/IFRS) publiées par l’International Accounting
Standards Board (IASB) et adoptées par l’Union Européenne.
Les premiers comptes publiés sont ceux de l’arrêté semestriel de l’exercice 2017 et comportent une
comparaison avec les comptes annuels de l’exercice 2016. La date de transition aux IAS/IFRS est le 1er
janvier 2017.
Antérieurement, le Groupe Résidences Dar Saada préparait ses états financiers consolidés conformément à
l’avis N° 5 du Conseil National de la Comptabilité. La Note 2 fait état de l’incidence de la transition aux IFRS
sur les capitaux propres et le résultat consolidé présentés .
Normes et interprétations applicables au 1er janvier 2018 :
Les textes publiés par l’IASB qui entrent en vigueur de manière obligatoire à compter du 1er janvier 2018
n’ont pas d’incidences sur les comptes consolidés du Groupe. Il s’agit des textes suivants :
• IFRS 15 Cette nouvelle norme introduit un modèle unique de comptabilisation du revenu pour tous
types de contrats, et ce, quel que soit le secteur d’activité. Articulée autour d’un modèle en cinq étapes
clés, elle repose sur un principe général de reconnaissance du chiffre d'affaires lors du transfert de
contrôle au client d'un bien ou d'un service, soit en continu, soit à une date donnée. Le revenu est reconnu
pour le montant de la contrepartie attendue en échange des biens et services transférés au client.
• IFRS 9 La norme établit des nouveaux principes de classification et d’évaluation des actifs et passifs
financiers, introduit un nouveau modèle de dépréciation des actifs financiers et de nouvelles règles
relatives aux opérations de couverture.
Evaluation de l’impact possible sur les états financiers consolidés du groupe des futures normes,
amendements de normes et interprétations
Le groupe n’a pas choisi d’appliquer de façon anticipée les normes, amendements de normes et
interprétations adoptés ou en cours d’adoption au 31 décembre 2017 et dont la date de mise en application
est postérieure au 31 décembre 2017 :
Présentation des états financiers
Le Groupe Résidences Dar Saada a décidé de présenter son état du résultat global par nature.
Les postes de l’état de situation financière sont présentés suivant la classification actifs courants et non
courants, passifs courants et non courants.
Méthodes de Consolidation
Le périmètre de consolidation est déterminé sur la base de la nature du contrôle exercé (un contrôle exclusif,
un contrôle conjoint ou une influence notable) sur les différentes entités étrangères et nationales dont le
Groupe détient des participations directes ou indirectes.
La nature du contrôle détermine la méthode de consolidation à savoir : Intégration globale et mise en
équivalence
Les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada exerce directement ou indirectement un
contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Celui-ci est présumé pour les sociétés dans
lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada détient plus de 50% des droits de vote.
Les titres des sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada exerce une influence notable sont
consolidés par mise en équivalence. Cette influence est présumée lorsque le Groupe Résidences Dar Saada
détient entre 20 et 50 % des droits de vote.
Les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada a un contrôle conjoint sont consolidées par
mise en équivalence.
La consolidation est réalisée à partir des comptes annuels des sociétés arrêtés au 31 décembre et retraités,
s’il y a lieu, en harmonisation avec les principes comptables du Groupe. Les soldes et toutes les transactions
internes significatives sont éliminés dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés.
Goodwill – Ecart d’acquisition
À l’occasion de la première consolidation des filiales et participations du Groupe Résidences Dar Saada, il
est procédé, dans un délai n’excédant pas un an, à l’évaluation de l’ensemble des éléments identifiables
(actifs et passifs) acquis.
Postérieurement à leur affectation, l’ensemble des écarts d’évaluation suivent les règles comptables
propres à leur nature.
• Goodwill - Ecart d’acquisition positif
L’écart résiduel éventuel correspondant à l’excédent du coût d’acquisition sur la part du Groupe Résidences
Dar Saada dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l’entreprise acquise à la date
d’acquisition est inscrit à l’actif du bilan sous la rubrique « Ecarts d’acquisition ».
L’écart d’acquisition provenant de l’acquisition d’une entreprise dans laquelle le Groupe Résidences Dar
Saada exerce une influence notable est inclus dans la valeur comptable de celle-ci.
Les écarts d’acquisition positifs ne sont pas amortis, conformément à IFRS 3 « Regroupements d’entreprises
». Ils font l’objet d’un test de dépréciation dès l’apparition d’indices de pertes de valeur et au minimum une
fois par an. En cas de perte de valeur, la dépréciation constatée au compte de résultat, dans la rubrique
dépréciation d’actifs, est irréversible .
ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION CONSOLIDEE
DU GROUPEEn milliers de dirhams
IV - TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE
V - NOTES ANNEXES
31/12/17 31/12/16 Variation
FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE
Résultat net des sociétés intégrées 330 325 364 841 (34 516)
Elimination des charges et produits sans incidence
sur la trésorerie ou non liés à l'activité 0 98 406 (98 406)
Dotations consolidées nettes 6 167 5 713 453
Variation des impôts différés 356 (1 288) 1 644
Plus ou moins values de cession nettes d'impôt 38 (131) 169
Autres impacts sans incidence sur la trésorerie
Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées 336 886 467 541 (130 655)
Dividendes reçus 0 0 0
Variation du besoin en fonds de roulement (76 044) 778 562 (854 607)
Flux net de trésorerie liés à l'activité 260 841 1 246 103 (985 262)
FLUXDETRESORERIELIESAUXOPERATIONSD'INVESTISSEMENT
Acquisitions d'immobilisations, nettes d'impôt (17 209) (60 953) 43 743
Cessions d'immobilisations, nettes d'impôt 42 212 (170)
Variation d'immobilisations financières (1 250) (660) (590)
Incidences de la variation du périmètre (57) (98 407) 98 350
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (18 474) (159 808) 141 333
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT
Distribution des dividendes (85 441) (180 841) 95 400
Augmentation de capital 0 0 0
Emissions d'emprunts nets des remboursement 166 681 (945 147) 1 111 828
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement 81 241 (1 125 988) 1 207 228
Variation de trésorerie 323 607 (39 693) 363 300
Trésorerie d'ouverture 206 157 246 083 (39 926)
Trésorerie de clôture 529 765 206 391 323 374
Evaluation de l’impact possible sur les
états financiers consolidés au cours de
la première période d’application
Aucun impact majeur sur les comptes
consolidés du Groupe n’est anticipé à
ce stade
Aucun impact majeur sur les comptes
consolidés du Groupe n’est anticipé à
ce stade
«Produits des activités ordinaires
tirés de contrats conclus avec des
clients »
« Instruments financiers »
01/01/2018
Date d’application
« exercice ouvert à partir du »
IFRS 15
IFRS 9 01/01/2018
ATTESTATION D’EXAMEN LIMITE DE LA SITUATION PROVISOIRE
CONSOLIDEE DU GROUPE RESIDENCES DAR SAADA
PERIODE DU 1ER
JANVIER AU 31 DECEMBRE 2017
Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire des comptes consolidés de la
société RESIDENCES DAR SAADA S.A et de ses filiales comprenant l’état de la situation financière, le
compte de résultat, ainsi qu’une sélection de notes annexes les plus significatives couvrant la période
du 1er
janvier au 31 décembre 2017. Cette situation provisoire fait ressortir un montant de capitaux
propres consolidés totalisant KMAD 3.972.022 dont un bénéfice net consolidé de KMAD 330.359.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la Profession au Maroc. Ces normes
requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que
la situation provisoire de l’état de la situation financière, du compte de résultat ainsi que de la
sélection de notes annexes les plus significatives, ne comporte pas d’anomalie significative. Un
examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des
vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau
d’assurance moins élevé qu’un audit.Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous
n’exprimons donc pas d’opinion d’audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que
les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations de la
période écoulée ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société RESIDENCES
DAR SAADA et de ses filiales arrêtés au 31 décembre 2017, conformément aux normes
comptables internationales (IAS/IFRS).
Casablanca, le 29 mars 2018
Les Commisaires aux Comptes
DAR AL KHIBRAKPMG
Samir Agoumi
Associé
Mostafa Fraiha
Associé

Provisions
Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels », les provisions sont
comptabilisées lorsque, à la clôture de l’exercice, le Groupe Résidences Dar Saada a une obligation à l’égard
d’un tiers qui résulte d’un fait générateur passé et dont il est probable ou certain qu’elle provoquera une
sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci.
Cette obligation peut être d’ordre légal, réglementaire contractuel ou implicite. Ces provisions sont
estimées selon leur nature en tenant compte des hypothèses les plus probables.
Le Groupe Résidences Dar Saada a procédé à l’analyse de l’ensemble des provisions pour risques et charges
et de leur affectation en fonction des risques inhéren.
Avantages au personnel
Les avantages du personnel comprennen :
• Les avantages à court terme : désignant les avantages du personnel qui sont dus intégralement
dans les douze mois suivant la fin de la période pendant laquelle les membres du personnel ont
rendu les services correspondants.
• Les avantages à long terme : désignent les avantages qui ne sont pas dus intégralement dans les
douze mois suivant la fin de la période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les
services correspondants.
Au titre de la transition aux normes IAS/IFRS le Groupe Résidences Dar Saada a procédé à l’analyse de
l’ensemble des avantages donnés au personnel conformément à la norme IAS 19.
Impôts différés
Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat » les impôts différés sont déterminés sur la base
d’une analyse bilantielle, pour les différences temporelles identifiées dans les filiales et les coentreprises du
Groupe entre les valeurs dans l’état de la situation financière consolidé et les valeurs fiscales des éléments
d’actif et du passif.
Les impôts différés sont calculés aux taux adoptés ou quasi adoptés en fonction des juridictions fiscales.
Les ajustements des valeurs comptables des actifs et des passifs résultant de l’adoption par le Groupe
Résidences Dar Saada des normes IAS/IFRS ont donné lieu au calcul d’un impôt différé.
Le montant d’impôts différés est déterminé au niveau de chaque entité fiscale. Les actifs d’impôts relatifs
aux différences temporelles et aux reports déficitaires ne sont comptabilisés que dans la mesure où il est
probable qu’un profit taxable futur déterminé avec suffisamment de précision sera dégagé au niveau de
l’entité fiscale.
Conformément à la norme IAS 12, les impôts différés ne sont pas actualisés.
Les instruments financiers
Le Groupe classe ses actifs financiers, lors de leur comptabilisation initiale, dans l’une des quatre catégories
d’instruments financiers suivantes prévues par les normes IAS 32 et IAS 39, en fonction des raisons ayant
motivé leur acquisition à l’origine :
• les prêts et créances à long terme, actifs financiers non côtés sur un marché actif, dont le
paiement est déterminé ou déterminable ; ils sont évalués au coût amorti ;
• les actifs disponibles à la vente qui intègrent notamment, selon la norme, les titres de
participation dans des sociétés non consolidées ; ils sont évalués au plus faible de leur valeur
comptable et de leur juste valeur diminuée du coût des ventes à la clôture ;
• les actifs financiers évalués à leur juste valeur par le résultat, parce que détenus à des fins de
transaction (acquis et détenus en vue d’être revendus à court terme) ;
• les placements détenus jusqu’à leur échéance, qui comprennent les titres cotés sur un marché
actif assortis de paiements déterminés et à échéances fixées ; le Groupe ne possède pas de tels
actifs à la clôture des exercices présentés.
Toutes les opérations d’achats et ventes d’actifs financiers sont comptabilisées à la date de transaction. Les
actifs financiers font l’objet d’une revue à chaque clôture annuelle afin d’identifier l’existence éventuelle d’un
indice de perte de valeur.
Le Groupe classe ses passifs financiers non dérivés, lors de leur comptabilisation initiale, en passifs
financiers évalués au coût amorti. Ils comprennent principalement les emprunts, les dettes fournisseurs,
ainsi que les découverts bancaires.
Le Groupe Résidences Dar Saada a identifié les principaux retraitements suivants :
Actualisation des actifs et des passifs : Actualisation des créances et des dettes dont l’effet d’actualisation
est significatif, pour tenir compte de l’effet du délai de paiement dans leur valeur
Opération de Titrisation
La titrisation est une technique financière permettant à un groupe de vendre ses actifs en les transformant
en titres liquides et négociables.
A la Date de Cession, les Etablissements Initiateurs cèdent au Fonds de Placement Collectif en Titrisation
(FPCT) des Actifs Eligibles, en application et sous réserve des stipulations de l’Acte de Cession.
Conformément à l’article 50 de la Loi 33-06, les Etablissements Initiateurs ou toute personne morale qui, au
sens de l'article 144 de la Loi 17-95 ou toute autre législation similaire applicable, contrôle ou est placée
sous le contrôle des Etablissements Initiateurs, n’exercent pas d’influence sur la gestion de la Société de
Gestion.
A compter de la Date de Constitution, le Gestionnaire assurera la gestion administrative, fiscale et
immobilière des Actifs Transférés au Fonds ainsi que le recouvrement des intérêts (le recouvrement étant
entendu comme la collecte desdits intérêts auprès des Etablissements Initiateurs), conformément à la
Convention de Gestion.
La Titrisation est une technique financière qui offre plusieurs avantages et opportunités dans des conditions
normales du marché.
A travers l’opération de titrisation, la société Résidences Dar Saada et ses filiales ont pour objectifs de :
• Faire face aux besoins de trésorerie ponctuels générés par des variations du besoin en fonds de
roulement en cours d’année ;
• Optimiser leurs coûts de financement ;
• Diversifier leurs sources de financement.
Le groupe a initié son premier fonds de titrisation d’actifs en Novembre 2017, portant sur un montant de 600
millions de dirhams.
En normes IFRS, le Fonds de Placement Collectif en Titrisation constitue une entité structurée au sens des
dispositions de l’IFRS 10, et à ce titre fait l’objet d’une consolidation.
Les principaux éléments de ce fond sont récapitulés comme suit :
Terrassement
Gros œuvre Etanchéité Plomberie et
Sanitaire et détection
incendie
• Menuiserie
Exterieure
• Revêtement Façade
• Faux plafond
• Amenagement
Extèrieur
4
4
2
10
10
62COMPOSANTS
Catégorie A Catégorie B
Taux
CALCULE
%
Catégorie C
Taux
CALCULE
%
Catégorie D
Taux
CALCULE
%
Taux
CALCULE
%
TOTAL TAUX CALCULE % 72%
70 30 15 10
20% 4% 4%
44
DUREE D'UTILITE
• Badwill - Ecart d’acquisition négatif
L’écart d’acquisition négatif représente l’excédent de la part du Groupe Résidences Dar Saada dans la juste
valeur des actifs et des passifs identifiables de l’entreprise acquise à la date d’acquisition.
L’écart d’acquisition négatif est comptabilisé immédiatement au compte de résultat au cours de la période
d’acquisition. Dans la mesure où tout ou partie de l’écart d’acquisition négatif correspond à des pertes et
dépenses futures attendues à la date d’acquisition, celui-ci est comptabilisé en produits dans le compte de
résultat de l’exercice au cours duquel ces pertes ou ces dépenses sont générées.
Conformément aux dispositions de la norme IFRS 1 « Première adoption des IFRS » et de la norme IFRS 3 «
Regroupements d’entreprises », le Groupe a retraité les Goodwill relatifs à des acquisitions intervenues
antérieurement à la date de la transition aux normes IFRS.
Conversion des opérations libellées en devises
La monnaie fonctionnelle du Groupe Résidences Dar Saada est le dirham marocain, c’est également la
monnaie de présentation des comptes consolidés du Groupe. Les transactions en monnaies étrangères sont
converties au cours de change en vigueur à la date de transaction.
Les transactions réalisées en devises sont converties au taux de change du jour de chacune des transactions.
Les créances et dettes non monétaires à la date de clôture des comptes sont converties au cours de change
en vigueur à cette date. Les pertes et les gains de change latents qui en résultent, sont comptabilisés en
résultat financier.
Immobilisations
• Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont inscrites dans l’état de la situation financière consolidée au coût
diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur éventuelles, en appliquant l’approche par
composants prévue par IAS 16. Lorsqu’une immobilisation corporelle comporte des composants significatifs
ayant des durées d’utilité différentes, ceux-ci sont amortis sur leur durée d’utilité, selon le mode linéaire, à
compter de leur date de mise en service.
Dans le cadre de la mise en place de la norme IAS 16, le Groupe a revu la liste des composants des
constructions (gros œuvres, façades, installations techniques, agencements et aménagements…) et leur
durée d’utilité (entre 10 et 70 ans) sur la base d’une matrice établie en interne. L’application de ces principes
a conduit au calcul des amortissements depuis l’origine en utilisant les nouvelles durées d’utilité.
La catégorie suivante a été retenue pour la mise en œuvre de l’approche par composants :
Les immobilisations corporelles sont évaluées au coût amorti.
La base amortissable doit être diminuée de la valeur résiduelle si cette dernière est significative.
L’ensemble des dispositions concernant les immobilisations corporelles est également appliqué aux actifs
corporels détenus par l’intermédiaire d’un contrat de location-financement.
• Immobilisations incorporelles
Conformément à la norme IAS 38, « Immobilisations incorporelles », les immobilisations incorporelles
acquises figurent au bilan à leur coût d’acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de
valeur.
Les immobilisations incorporelles du Groupe Résidences Dar Saada sont à durée de vie définie et sont
amorties selon le mode linéaire sur des périodes qui correspondent à leur durée d’utilité prévue.
Les immobilisations incorporelles sont évaluées au coût amorti.
• Coûts d’emprunt
Les coûts d’emprunt qui sont directement attribuables à l’acquisition, la construction ou la production d’un
actif éligible (qui nécessite un cycle de production ou d’acquisition long), sont incorporés dans le coût de cet
actif. Les autres coûts d’emprunt sont comptabilisés en charges de l’exercice au cours duquel ils sont
encourus.
• Contrats de location
Conformément à la norme IAS 17 « Contrats de location », les contrats de location qui ont pour effet de
transférer substantiellement les risques et avantages inhérents à la propriété d’un bien au preneur (qualifiés
de location financement) sont comptabilisés de la façon suivante :
• les actifs sont immobilisés au plus faible de la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de
la location et de leur juste valeur au commencement du contrat ;
• la dette correspondante est identifiée sur une ligne séparée du bilan ;
• les paiements minimaux au titre de la location sont ventilés entre la charge financière et
l’amortissement du solde de la dette ;
• la charge financière est répartie sur les différentes périodes couvertes par le contrat de location de
manière à obtenir un taux d’intérêt périodique constant sur le solde restant dû au passif au titre de
chaque exercice ;
Par opposition aux contrats de location financement, les contrats de location simple font l’objet d’une
comptabilisation de la charge de loyers au compte de résultat. Ceux-ci sont constatés en résultat de façon
linéaire sur l’ensemble de la durée du contrat de location.
Les biens détenus en vertu d’un contrat de location financement sont comptabilisés en immobilisations
corporelles pour le montant le plus bas de la juste valeur ou de la valeur actuelle des loyers minimaux à la
date de début des contrats et amortis sur la plus courte de la durée du contrat de location et de sa durée
d’utilité, avec en contrepartie, la dette afférente au passif.
A la date de transition, seuls les contrats de leasing ont été identifiés comme des contrats de location
financement devant faire l’objet d’un retraitement.
Stocks
Conformément à la norme IAS 2 « Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût de revient et de
leur valeur nette de réalisation selon la méthode du coût moyen pondéré.
Les principaux composants du stock du Groupe Résidences Dar Saada sont :
• Réserves foncières : valorisées au coût d’acquisition qui comprend le prix d’achat des terrains, les
frais accessoires d’achat (droit d’enregistrement, de conservation foncière…) ainsi que les dépenses
d’études et des travaux de viabilisation et d’équipement (travaux de lotissement).
• Stocks des constructions en cours : valorisé au coût des terrains et des équipements ainsi que les
coûts des travaux de constructions excluant les frais de publicités. S’agissant des activités
immobilières, les stocks des travaux en cours sont évalués au coût de production sans que celui-ci
puisse excéder la valeur nette de réalisation.
• Stocks des programmes achevés : constructions terminées comprenant l’ensemble des coûts des
terrains et des équipements ou de constructions, y compris les charges restant à payer sur ces
programmes qui sont constatées sous forme de dettes provisionnées.
FPCT Nature des actifs Année de création Nominal à l’origine Solde au 31/12/2017
FT Olympe Terrains 2017 100 KMAD 600.000 KMAD

Empruntsetdettesauprèsdesétablissementsdecrédit 839 199 1 221 105 2 060 304 2 001 293
Emprunts et dettes financières divers 850 000 850 000 750 000
Dettes sur immobilisations en location-financement 4 617 62 055 66 672 59 222
ConcoursBancairescourantsetsoldescréditeursdebanques 40 936 40 936 185 745
Total Dettes Financières 884 752 2 133 160 3 017 912 2 996 259
Résidences Dar Saada Promotion immobilière 100,00% IG
Excellence Immo IV Promotion immobilière 99,99% IG
SAKAN COLODOR Promotion immobilière 100,00% IG
Résidences Dar Saada V Promotion immobilière 99,88% IG
Badalona Immo Promotion immobilière 100,00% IG
Résidences Dar Saada IV Promotion immobilière 97,00% IG
Saada Cote d'Ivoire Promotion immobilière 100,00% IG
Saada Gabon Promotion immobilière 100,00% IG
Résidences Dar Saada VII Promotion immobilière 99,00% IG
Al Borj Al Ali Promotion immobilière 99,99% IG
FT Olympe Fonds de Placement 100,00% IG
Entité Activité
Methode de
consolidationPourcentage de contrôle
En milliers de Dirhams 2017 2016
Brevet et droits similaires 3 824 3 181
Autres Immobilisations Incorporelles 4 702 4 702
S/T Immobilisations Incoporelles 8 526 8 607
Terrains - -
Constructions 80 201 79 561
Installations techniques, matériel et outillage 849 889
Matériel de transport 177 623
Mobilier, matériel de bureau et aménagements 3 414 4 382
Autres immobilisations corporelles - -
Immobilisations corporelles en cours 11 638 -
S/T Immobilisations coporelles 96 278 85 454
Total Immobilisations Incoprelles et corporelles nettes 104 805 94 062
Résidences Dar Saada 1 823 787 1 921 520
Excellence Immo IV 7 728 166 908
SAKAN COLODOR 91 -
Résidence Dar Saada V 142 425 -
Badalona Immo 395 097 190
Résidence Dar Saada IV 104 933 -
FT Olympe 354
Total 2 474 414 2 088 618
(-) Intragroupe et éliminations (14 314) (13 161)
(-) éliminations Opération de titrisation (600 000)
Total Chiffres d'affaires 1 860 100 2 075 457
En milliers de Dirhams Décision de distribution 2017 Décision de distribution 2016
Nombre d'actions 26 208 850 26 208 850
Dividendes (en MAD) 3,26 6,90
Total Dividendes 85 441 180 841
Résultat net - Part Groupe 330 359 364 841
Nombre d'actions retenu 26 208 850 26 208 850
Résultat de base par action (en MAD) 12,60 13,92
Résultat dilué par action 12,60 13,92
Clients créditeurs, avances et acomptes 320 347 577 287
Personnel et organismes sociaux 8 905 9 060
Etat créditeur 280 966 249 160
Associés créditeurs 7 008 13 606
Autres créanciers 62 709 44 115
Comptes de régularisations passif 33 093 39 489
Total Autres tiers Passif nets 713 029 932 718
Réserve foncière 545 288 728 421
Produits en cours 2 573 955 3 193 320
Produits finis 1 908 298 1 358 725
Total Stocks 5 027 541 5 280 465
En milliers de Dirhams 2017
Résidences Dar Saada 17 209
Total Investissements en immobilisations 17 209
En milliers de Dirhams
A Moins d’un an A Plus d’un an
2017
2016
Total
Normes marocaines 3 760 697 3 579 878 468 174 168 254 4 048 052
IFRS 3 - Regroupement d'entreprises 1 (149 834) (149 834) (103 242) (98 406) (253 077)
IAS 38 - Immobilisations Incorporelles (*) 2 887 887 (272) (136) 616
IAS 16 - Immobilisations corporelles 3 1 550 1 550 711 188 2 261
IAS 12 - Impôt sur le résultat (*) 4 661 661 (661) (661) -
IAS 23 - Coûts d'emprunts 5 826 826 (551) (275) 275
IAS 32-39 - Instruments Financiers 6 30 176 30 176 4 392 5 156 34 568
IAS 2 - Stocks 7 (101 789) (101 789) (3 883) (10 195) (105 672)
Autres impacts 22 22 149 299 172
Normes IFRS 3 543 196 3 362 353 364 841 64 224 3 727 194
PRINCIPAUX IMPACTS PAR NORME A LA
DATE DE TRANSITION ET AU
31 DECEMBRE 2016 En milliers MAD
Capitaux propres
d'ouverture au
01/01/2016
Capitaux propres
hors résultat
Résultat consolidé
exercice 2016
dont Résultat
consolidé 1er
semestre 2016
Total Capitaux
propres au
31/12/2016
Note
Calcul du résultat par action
Les règles et méthodes comptables du calcul du résultat net par action et du résultat net dilué par action,
sont utilisées conformément à la norme IAS 33, « Résultat par action ».
Note 2 : : Synthèse des principaux impacts de conversion aux normes IFRS (Note de transition)
Principaux reclassements
L’application d’IAS 1 « présentation des états financiers » a modifié la présentation de l’Etat de Situation
Financière et de l’Etat du Résultat Global en donnant plus de détails dans les états de synthèse et en adoptant
pour l’Etat de Situation Financière la distinction entre éléments courants et non courants.
Principaux impacts par norme à la date de transition et au 31 décembre 2016
(*) Il s'agit de la différence entre le retraitement IFRS et celui effectué dans la consolidation en normes
marocaines
Ces impacts correspondent principalement :
1. A l'impact de l'option du Groupe pour la revue des regroupements d'entreprises antérieurs à la date de
passage aux IFRS, e fonction des données prévisionnelles en vigueur mises à jour à la date de transition
conformément aux IFRS
2. Au retraitement des immobilisations en non valeurs transférées en immobilisations incorporelles
3. Au retraitement des immobilisations corporelles en appliquant l'approche par composants
4. Au retraitement des impôts différés sur les différences temporelles
5. Au retraitement des coûts des emprunts
6. Au retraitement d'actualisation exigé par les normes IFRS
7. Au retraitement des frais de publicité stockés en charges de l'exercice
Note 3 : Périmètre de consolidation
Note 4 : Détail des comptes de situation financière
I- Immobilisations Incorporelles et Corporelles :
Ce poste est détaillé par catégorie ci-dessous :
Les investissements en immobilisations corporelles à fin décembre 2017 se détaillent comme suit :
Le solde des immobilisations incorporelles et corporelles à fin décembre 2017 est 104 805 KDH.
II- Stocks :
Ce poste est constitué de :
III- Autres créances courantes :
Les autres créances courantes sont détaillées par catégorie ci-dessous :
IV- Dettes financières :
Les dettes financières consolidées se présentent comme suit :
V- Autres passifs courants :
Les autres passifs courants sont détaillés par catégorie ci-dessous :
Note 5 : Détail des comptes de l’état du résultat global
I- Chiffres d’affaires
La contribution des sociétés du groupe au chiffre d’affaires consolidé se présente comme suit :
II- Résultat par action
III- Dividendes
Fournisseurs, avances et acomptes 18 413 79 049
Personnel 82 103
Etat débiteurs 746 686 857 278
Autres débiteurs 1 127 154 759 177
Comptes de régularisations actif 5 996 7 901
Total Autres tiers Actif nets 1 898 330 1 703 508
Collectif en Titrisation (FPCT)

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