HGH
Refresco, bebida funcional. Combinacion natural de aminoacidos vitaminas y antioxidantes (Resveratrol).
Beneficios del su consumo: combate los sintomas del envejecimiento, mejorando el nivel energetico, animico y la apariencia fisica en general, asi como la calidad del sueño.
Estimula a tu organismo a producir la Hormona de la Juventud
Piel lozana y radiante
Reduce el stress
Huesos más resistentes
Mejora la calidad del sueño
Reduce el colesterol en la sangre
Recomendable para: personas que deseen desacelerar el proceso natural del envejecimiento.
Ingredientes: Mix de Aminoácidos (L-arginina, L-glutamina, Isoleucina, L-lisina, L-ornitina, Valina), Maltodextrina, Mix Vitamímico (Vitamina C Ácido Ascórbico, Vitamina D Colecalciferol, Vitamina E Alfa Tocoferol), Ácido Cítrico, Resveratrol, Saborizante de Uva, Stevia (Endulzante Steviósido) y Colorante Natural Carmín WS-50. Stevia es un endulzante natural con cero calorías. No contiene Aspartame. No contiene Lactosa. No contiene gluten. No contiene colorantes artificiales.
Modo de Empleo: Disolver el contenido de un stick (7.5g) en un vaso de agua fría (180 ml) y revolver bien.
Presentación: Stick de 7.5g
http://ayom.xtreemhost.com/fuxion/
HGH
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Este documento describe diferentes tipos de publicidad en función del alcance geográfico: publicidad local se enfoca en un área específica, publicidad autonómica o regional cubre una región más grande, publicidad nacional alcanza todo un país, publicidad internacional varía el idioma entre países, y publicidad global plantea si un mensaje universal funciona para consumidores en todo el mundo.
La tableta Sony S2 tiene dos pantallas de 5.5 pulgadas que se pueden usar juntas o separadas. Se describe una computadora todo terreno con componentes resistentes. Los televisores inteligentes están conectados a Internet para que los usuarios naveguen en la web. El animador Castillo ganó un premio en Bucarest por una animación que fusiona escenarios reales con imágenes 3D sobre los recuerdos de un niño de su madre fallecida.
The document provides a date of 5/21/2010 but no other context or information. It contains a single date with no accompanying text, details, or explanation. In just one sentence, the document simply lists the date 5/21/2010 without any other substantive content.
Este documento describe los tipos de procesos de selección y resolución de controversias en el proceso de selección. Explica los diferentes tipos de procesos como licitación pública, concurso público y adjudicación directa dependiendo del objeto y valor referencial. También detalla los montos aplicables, el proceso de selección según la relación de ítems, y los pasos para la adjudicación de menor cuantía, presentación de propuestas, evaluación, otorgamiento de la buena pro y solución de controversias.
El documento describe el Sistema de Cualificaciones Profesionales de Galicia y el Instituto Gallego de las Calificaciones, que tienen como objetivos coordinar la formación profesional y establecer las calificaciones profesionales requeridas en diferentes sectores. También describe el Observatorio Ocupacional, cuyo propósito es estudiar el mercado laboral y las necesidades de formación, y el diseño y acreditación de las cualificaciones, que implica definir las competencias profesionales y certificados.
Este documento proporciona una receta para flan de queso para 6 personas. La receta incluye requesón, huevos, leche condensada y leche como ingredientes principales. Las instrucciones indican batir todos los ingredientes juntos y luego cocinar la mezcla en un recipiente engrasado con caramelo líquido en el horno al baño maría o en la olla exprés durante 10-15 minutos.
La subasta inversa presencial es una modalidad de selección en la que las entidades eligen al proveedor de bienes o servicios comunes únicamente en base al precio ofrecido. En el acto público, los postores clasificados realizan una puja descendente hasta encontrar el precio más bajo, al que se le otorga la buena pro. Los postores cuentan con plazos de recurso de apelación contra los actos del proceso.
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ADH ADDOHA LHM LAFARGEHOLCIM MAROC
GAZ AFRIQUIA GAZ LES LESIEUR CRISTAL
ADI ALLIANCES LYD LYDEC
ATL ATLANTA MNG MANAGEM
ATW ATTIJARIWAFA BANK IAM MAROC TELECOM
ATH AUTO HALL MSA MARSA MAROC
BCP BANQUE CENTRALE POPULAIRE CMT MINIERE DE TOUISSIT
BCE BMCE BANK OUL OULMES
BCI BMCI RDS RESIDENCES DAR SAADA
SBM SOCIETES DES BRASSERIES DU MAROC SAH SAHAM ASSURANCE
CDM CDM SMI SM IMITER
CIH CIH SID SONASID
CMA CIMENTS DU MAROC SOT SOTHEMA
CSR COSUMAR TQM TAQA MOROCCO
DHO DELTA HOLDING TMA TOTAL MAROC
HPS HPS WAA WAFA ASSURANCE
LBV LABEL’VIE
Extrait de la note
Revue et perspectives du marché - Le marché devrait poursuivre son trend haussier en 2018E
Après une forte progression de l’indice en 2016, le CFG 25 a poursuivi son trend haussier en 2017 avec une performance de +5,7%.
Cette appréciation des cours s’est également accompagnée d’une nette amélioration de la liquidité avec une augmentation de 25,8% du volume global échangé sur le marché.
La nouvelle hausse du marché en 2017 s’inscrit selon nous dans un long cycle haussier entamé dès le T3 2013.
En 2018E, nous pronostiquons une poursuite du trend haussier sur le marché actions avec une hausse estimée dans une fourchette comprise entre +5% et +10%. La hausse des cours devrait selon nous être portée par les 2 principaux facteurs suivants :
Le maintien des taux à leurs niveaux bas actuels ;
La confirmation de la reprise de la masse bénéficiaire en 2017E avec une hausse attendue à 12%, et une nouvelle progression des bénéfices en 2018E estimée à 6%.
La poursuite de la tendance haussière sur les bénéfices devrait aussi permettre de contenir le gonflement des multiples de valorisation du marché. Le PER du marché a en effet connu une nette remontée depuis 2013 pour se situer à 20,2x à fin 2016 et 19,4x à fin 2017. Selon nous, le PER d’équilibre du marché se situe actuellement autour de 20x.
Après une excellente année 2017 pour nos principales recommandations à l’achat, nous abordons l’année 2018 avec une liste resserrée de Tops Picks : LBV, SBM, IAM, ATW & SMI
BMCE Capital Research Forecast T1 2017
20/04/2017 Cliquez ici pour revenir à la page précédente Cliquez ici pour imprimer la news
Eléments clés à retenir
.Croissance attendue à deux chiffres en 2017 : +10,1% de la capacité bénéficiaire à MAD 30,7 Md et consolidation en 2018 avec une hausse de 5,9% à MAD 32,5 Md ;
.Réduction du scope de couverture à 40 valeurs, représentant tout de même 96,2% de la capitalisation boursière du marché en date du 31/12/2016 ;
.Contribution prépondérante des sociétés industrielles aussi bien en 2017 qu'en 2018 avec en moyenne :
66% des revenus globaux vs. 27% pour les Financières et 7% pour les Assureurs ;
49% des résultats opérationnels globaux contre 48% pour les Financières et 3% pour les valeurs d'Assurance ;
Et, 57% du Bottom Line global vs. 38% pour les Financières et 5% pour les Assureurs.
DOCUMENT :
Source : BMCE Capital Bourse
This document contains financial data for various Moroccan companies for the years 2015 and 2016, including net income, dividends paid, and percentage changes. It lists the company name, net income, dividends paid, and percentage changes for each metric between 2015 and 2016 for companies like AFI, AFM, AGM, ALM, and others. The document provides a concise summary of key financial figures for various Moroccan companies for two years.
Upline daily du 03 02 2012 ( niveau d'évidende haussier ou baissier d'un panel de valeurs )
1. N° 103 Vendredi 3 Février 2012
Résumé de la séance
Variation Variation
Cours
quotidienne YTD Evolution du MASI en intraday
MASI 11 360,88 0,84% 3,02% 101,5
MADEX 9 288,92 0,82% 3,08%
101
FTSE CSE MOROCCO 15 11 425,63 0,99% 4,48%
FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 9 768,54 1,02% 4,13% 100,5
100
Capitalisation boursière (En MMDHS) 530,53 0,73% 2,77%
Volumes marché action (en MDhs) 150,08 99,5
Marché Central 150,08
99
Marché de Blocs - 9:50 10:29 11:00 11:31 12:02 12:33 13:04 13:35 14:06 14:37 15:08 15:39
Evolution du MASI depuis le 30/12/2011
105,00
Introduction en Bourse
d'AFRIC INDUSTRIES
103,00 SA
101,00
99,00
97,00
95,00
30/12/11 9/1/12 19/1/12 29/1/12
Top 5 des volumes Indicateurs clés de la séance
Volumes en % du volume
Valeurs Cours en Dhs Variations Indicateurs Valeurs
MDhs quotidien
ATTIJARIWAFA BANK 27,67 18,43% 370,00 1,66% Nombre de valeurs traitées 54
BMCE BANK 25,85 17,22% 200,00 -5,66% Nombre de valeurs non traitées 23
ITISSALAT AL-MAGHRIB 20,32 13,54% 142,80 1,10% Nombre de valeurs à la hausse 33
SAMIR 17,85 11,90% 790,00 0,64% Nombre de valeurs à la baisse 15
CIMENTS DU MAROC 13,46 8,97% 1 008,00 5,99% Nombre de valeurs cotées 77
Palmarès de la séance
Valeurs Cours Quantité Variations Valeurs Cours Quantité Variations
ZELLIDJA S.A 848,00 6 6,00% BMCE BANK 200,00 124 853 -5,66%
NEXANS MAROC 296,80 296 6,00% UNIMER 185,00 467 -2,61%
CIMENTS DU MAROC 1 008,00 13 545 5,99% DELATTRE LEVIVIER 400,00 174 -2,43%
WAFA ASSURANCE 3 989,00 508 5,98% AUTO HALL 74,00 3 536 -2,09%
OULMES 571,00 2 5,94% ALUMINIUM DU MAROC 1 435,00 611 -1,71%
Alertes
Date Valeurs Type D'alerte Qualité du signal Observation
03/02/2012 DIAC SALAF Cours Cours 77,76 dhs; Réservation à la Hausse
03/02/2012 SAMIR Volumétrie 22 359 titres: + 302,48 % du volume Moy sur 90 jours
03/02/2012 BMCE Volumétrie 124 853 titres: + 235,11 % du volume Moy sur 90 jours
03/02/2012 MICRODATA Volumétrie 142 titres: + 138,27 % du volume Moy sur 90 jours
1
2. N° 103 Vendredi 3 Février 2012
Scoring technique
Scoring MASI
Signaux Notation Négatif Positif Commentaire
Tendance 4
Séance à forte dynamique haussière, portant
Triptyque Séance 67 le MASI à tester les 11 410,86 points, avant
de clôturer à 11 360,88 points.
Achat/Vente 8
Les indicateurs du scoring technique restent
Chartisme 21 relativement stables du fait de l’intégration
préalable de ce potentiel haussier. Ainsi, les
Accumulation/Distribution 6
baromètres sélectionnés plaident à 80% en
Cycle Elliott -37 faveur d’une continuation contre près de 20%
pour un retournement baissier.
Volatilité 11
Pour notre part, nous anticipons une hausse
Volumes 72 pour la séance du mardi qui devrait porter
Evidence 77,00 19,92 80,08
l’indice vers un premier objectif des
11 400 points, suivi par les 11 430 points.
Niveau d’évidence Haussier
Valeur Sens Evidence Notation Commentaire
SMI 87,00% Pour la dernière séance de la semaine, le
scoring technique dévoile des évidences
SAM 85,80%
haussières importantes sur quelques valeurs.
IAM 85,50% En effet, la bonne tenue des indicateurs
plaident pour une poursuite du mouvement
DHO 85,00% haussier pour les valeurs SMI, SAM, IAM,
DHO, ADI, CMT, ATL, ATH, SID et CMA.
ADI 84,00%
CMT 80,70%
ATL 80,00%
ATH 79,80%
SID 79,40%
CMA 78,70%
Niveau d’évidence Baissier
Valeur Sens Evidence Notation Commentaire
SNP 82,00% En revanche, le scoring technique pénalise
toujours SNP, LES, COL, CGI, BCI, CDM
LES 81,80%
ainsi que ADH qui présentent des signes de
COL 81,40% correction sur les deux prochaines séances.
CGI 81,00% Dans une moindre mesure, les valeurs
DWAY, HOL et CSR restent en zone neutre
BCI 79,80% dans l’attente de signaux plus probants.
CDM 78,00%
ADH 70,00%
DWAY 66,20%
HOL 66,00%
CSR 65,00%
2
3. N° 103 Vendredi 3 Février 2012
Actualités Sectorielles (1/2)
ENERGIE : hausse de 37% de la facture énergétique Ces chiffres semblent être de bon augure pour l’acti-
à fin octobre 2011 vité du raffineur national SAMIR, dont le chiffre d’af-
faires 2011 devrait être bien orienté. À ce titre, rappe-
Selon le Ministère de l’Energie et des Mines, la facture
lons que nos prévisions tablent sur un volume d’af-
énergétique du Maroc s’est alourdie à fin octobre 2011
faires en progression de 18,9% pour 2011 à 44
de 37%, comparativement à la même période de 2010,
MMDhs pour un résultat net en amélioration de 22%
pour se chiffrer à 75,9 MMDhs. Une situation qui trouve
à 887 MDhs.
son origine dans le renchérissement de 27,3% du prix
moyen de la tonne importée s’établissant à fin octobre PHARMACIE : le conseil de la concurrence ac-
2011 à 6 540 Dhs/T. cuse SOTHEMA et LAPROPHAN d’ « abus de po-
sition dominante »
Par rubrique, les importations de gasoil et de fuel ont
bondi de 69,7% à 27,1 MMDhs. Les achats de Gaz de Saisi par SOTHEMA pour l’affaire d’attribution du
pétrole liquéfié (GPL) et autres hydrocarbures ont aug- marché public d’insuline, le conseil de concurrence
menté de 27,7% à 13,8 MMDhs. La facture électrique vient de délibérer sur le conflit relatif aux accusations
s’est traduite par un accroissement de 36,7% à 1,8 de dumpings envers LAPROPHAN.
MMDhs. S’agissant des importations de pétrole brut,
Concernant un possible dumping pratiqué par la fi-
celles-ci se sont élevées de 24,8% à 25,7 MMDhs et ce,
liale marocaine du groupe NOVO NORDISK, le régu-
en dépit du recul de 5,5 % en volume des importations
lateur juge que ceci relève de la compétence du dé-
de pétrole brut.
partement du commerce extérieur. Cependant, le
Au registre de l’activité raffinage, la quantité du pétrole conseil estime que les deux sociétés en litige, ont éli-
brut mise en œuvre par la SAMIR s’est repliée de 7,4%. miné un troisième opérateur POLYMEDIC via des
En dépit de cette situation, la production de la raffinerie ententes sur les prix, depuis 2006.
s’est raffermie de 10,2 %. Les productions du fuel, du
De même, le Conseil met l’accent sur l’écart impor-
super, du JET, du propane et du gasoil ont progressé
tant entre les prix de ventes en pharmacie et les prix
respectivement de 66%, 24,6%, 28%, 23,8% et 12,2%
de vente au Ministère de la santé durant les derniers
par rapport à fin octobre 2010.
appels d’offre (3 à 5 fois). A ce titre, le conseil invite
Le chiffre d’affaires des produits pétroliers a marqué une le Gouvernement à intervenir rapidement en vue de
hausse de 5,5 %. Les ventes du butane, du fuel, du ga- palier ce déséquilibre jugé injustifié.
soil, de l’essence super, du JET et des lubrifiants ont
augmenté respectivement de 4,4%, de 10,2%, de 6%,
de 2,4%, de 3,8% et de 4%. En revanche, les ventes de
propane ont reculé de 14,3 %.
3
4. N° 103 Vendredi 3 Février 2012
Actualités Sectorielles (2/2)
VOLUMES BOURSIERS: Repli de 34% à fin 2011 à des ventes) Enfin, les opérations des ventes des
59,9 MMDhs étrangers se sont dégradées de 61,9% à 1,7 MMDhs.
Selon le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
(CDVM), le volume de transactions a enregistré à fin 2011
une dégradation de 34% à 59,9 MMDhs.
Marché central :
Le volume (achats et ventes) marque une baisse de 31%
à 40,1 MMDhs (soit 67% du volume global).
Par catégorie d’investisseurs, les transactions à l’achat
réalisées par les nationaux se contractent de 33% à
33,7 MMDhs (représentent 83,9% du volume global). Pour
leur part, les échanges (achat) drainés par les étrangers
s’effilochent de 17,2% à 6 MMDhs.
Du côté des ventes, les opérations des domestiques ont
régressé de 30,2% à 34,1 MMDhs (soit 85% des ventes
globales), tandis que les cessions des étrangers se sont
repliées de 58,3% à 4,8 MMDHS.
Marché de blocs :
Le volume (achats et ventes) a enregistré une dégradation
de 39,7% à 19,8 MMDhs (33% du volume global).
Ainsi, les achats effectués par les investisseurs domes-
tiques ont régressé de 38,9% à 18,8 MMDhs (95% du
total des achats) et ceux réalisés par les personnes
morales étrangères ont baissé de 52,1% à 0,9 MMDhs.
Parallèlement, les ventes des investisseurs locaux s’effri-
tent de 35,9% à 18,1 MMDhs (soit 91,4% du flux global
4
5. N° 103 Vendredi 3 Février 2012
Actualités des sociétés cotées
MAROC LEASING : Des réalisations financières bien
orientées
Au terme de l’exercice 2011, MAROC LEASING con-
firme sa position d’acteur majeur du secteur de leasing
et affiche des résultats annuels marqués par :
• Une hausse de 11,41% de l’encours financier à
11,1 MMDhs ;
• Une amélioration de 7,92% des produits d’exploi-
tation à 3,5 MMDhs ;
• Une expansion de 11,58% du PNB à
181,9 MDhs ;
• Et, une croissance de 4,57% de la capacité
bénéficiaire à 64,7 MDhs.
Par ailleurs, le Conseil d’Administration devrait proposer
à la prochaine Assemblée Générale du 19 avril 2012 la
distribution d’un dividende de 15 Dhs par action. Sur la
base la du cours boursier de 470 Dhs en date du
02/02/2012, le DY ressort à 3,2%.
5
8. N° 103 Vendredi 3 Février 2012
Annexes (3/3)
Détails du scoring technique
ISIN MMT MACD RSI Stoch MMCT DMI+/- ADX Confiance Notation
ADH - - + - + > < 33,50% Glossaire :
ADI + + - + + > > 87,50%
MMT : tendance sur le moyen
ATL - + + + + > > 85,00%
terme ; MACD : phase d’accu-
mulation(+) ou de distribution
ATW + - + + + < < 54,20% (-) ;RSI : pression à l’achat
(+) ou pression à la vente (-) ;
ATH + - - + + > > 62,50% Stoch : dynamique sur la pres-
sion à l’achat (-) dynamique sur
BCP + + - + + > > 87,00%
la pression à la vente (-) ;
BCE + + + + + > > 80,00% MMCT : tendance sur le court
terme ; DMI+/- : signale
BCI - - + - - > < 12,50% l’existence d’une tendance et
d’apprécier sa force et sa
CDM + - + - + < < 33,30% puissance, DMI- représente la
force des vendeurs , DMI+ re-
CGI - - + - - < < 12,50%
p rés en te l a fo rc e des
acheteurs ; ADX : agit comme
N° 4
CIH - - + - + > > 33,30%
un second filtre au DMI afin
CMA - - + + + < < 45,80% d’identifier la qualité de la ten-
dance.
CNIA + + + + + < < 79,20% Evidence : niveau de score
d ’ i n d ic a t eu r s t e c h n i qu es
COL - - + - - < < 12,50%
(tendance, de vitesse, de vola-
CMT + + + + + < < 91,70% tilité et de volume) et repré-
sente un indice des avis positif
CSR - - + + + > > 54,20% ou négatif sur la hausse, la
baisse ou la stabilité du titre (ne
DHO + + + + + > > 80,00% représente nullement une pro-
babilité de hausse ou de
DWAY - - + + - < < 50,00%
baisse)
NAKL - + + - - < < 50,00% Confiance : Quantifie la qualité
de la tendance en cours :
HOL + - + + + > > 62,50% - Entre 0-25% : Confirmation
de l’importance de la ten-
IAM + + - + + > > 100,00% dance baissière en cours
et/ou naissante ;
LAC + - + + + > > 83,30%
- Entre 26%-50% : Confirma-
LES - - + - + > < 12,50% tion de l’existence de la
tendance baissière ;
MNG + + - + + > > 87,50% - Entre 51%-75% : Confirma-
tion de l’existence de la
MASI + + - + + > > 100,00% tendance haussière ;
- Entre 76%-100% : Confir-
SMI + + + + + > > 100,00%
mation de l’importance de
SAM + + - + + > > 100,00% la tendance haussière en
cours et/ou naissante.
SNP - - + - - < < 12,50%
SID + + + + + > < 79,20%
WAA + + + - + < < 79,20%
8
9. Upline Securities Division Analyses et Recherches
Président du Directoire
Directeur de Division
Karim BERRADA
karimberrada@uplinegroup.gbp.ma
Tél : +212 (0)5 22 99 71 70
Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 Ali HACHAMI
ahachami@cpm.co.ma
Equity Sales ali.hachami@uplinegroup.ma
Tél : +212 (0) 5 22 46 92 63
Anouar SERGHINI Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
anouar.serghini@uplinegroup.ma
Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67
Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
International Sales
Analystes
Sophia ELASSLOUJ Amal Ouarda GRIMEH
Sophia.elasslouj@uplinegroup.ma Amal.ouardagrimeh@uplinegroup.ma
Tél : +212 (0) 5 22 99 73 53 Tél : +212 (0) 5 22 99 73 59 Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI
Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 nlazrak@cpm.co.ma adncherkaoui@cpm.co.ma
Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15
Responsable Agence des particuliers Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Mohamed HASKOURI
mohamed.haskouri@uplinegroup.ma
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