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Summer Workshop
La levée de fonds
Contexte
Stratégie
Tactique
Contexte
Qu’est-ce qu’un VC
et qu’est ce qu’une start-up
• Une start-up : une structure temporaire calibrée pour l’hypercroissance
...
Lever n’est pas une fin en soi
Entrée du premier VC
Multiples
tours VC
(et dilution)
Les différents acteurs du venture
Exit ?
Exit ?
Exit ?
Exit ?
Seed capital
(0-1m)
Series A
(1-5m)
Series B
(5-10m)
Later r...
Le “marché” de la levée VC en France
Sources : chiffres 2014, Indicateur Chausson Finance (investissements des sociétés de...
Le mythe américain
• Depuis 2010, seules 20 sociétés françaises ont
attiré des VCs US… Soit 1% des 3 000 sociétés
financée...
Stratégie
I. Le marché
Un marché permettant une exit théorique de 100m€
• Large marché (1Md mini)
• Des acquéreurs corporate matures...
II. La concurrence
• Pas de concurrent ? Vraiment ? Pourtant ça aide même vos clients
• Les VC investissent dans le top 3 ...
III. L’équipe
Bonus : première cession / études selectives /
ingénieur / M&A / sportif haut niveau /
parcours aux US / Mag...
IV. Un business modèle qui tient la route
FORTES
MARGES
(DE MANOEUVRE)
MCV > 0
HYPOTHÈSES
BACKÉES PAR
L’HISTORIQUE
V. Une equity story maîtrisée
79%
21%
Seed
Founders BA
53%
14%
23%
10%
Series A
Founders BA VC BSPCE
40%
11%
17%
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V. De la
TRACTION
Soyez exigeants, ambitieux, et sans concessions
On entend toujours parler des exemples américains mais voici quelques
exem...
Tactique
Les deux principes fondateurs
To get good terms you need multiple offers
To get multiple offers, you need to tell a good s...
Les différentes étapes
Etapes
1. Réception des business plan
2. Rdv "découverte »
3. Due diligence (2 à 10 rdv)
4. Emissio...
Timing
• Pas le droit à l’erreur, un VC ne vous reverra pas avant
6 mois
• Timez votre levée en fonction de votre saisonna...
Contact
Object : Date-a-CEO seed round
Dear Mr. VC,
I founded Date-a-CEO two years ago
with Guillaume (CTO) and Nicolas
(C...
Les 7 règles d’or d’un rendez-vous
• Soyez prêts
• N’oubliez pas que les investisseurs sont humains eux aussi
• Ne soyez p...
Négocier une termsheet
La valo n’est pas
tout
Faites des
reverse due dil
Attention au
ratchet
Ne poussez pas à
la rupture
...
Conclusion
Lever n’est pas une fin
C’est un exercice réservé à un certain type de société
Le marché est très concurrentiel...
Serena Capital….
Founded in 2008 by Marc Fournier, Philippe Hayat and Xavier Lorphelin, Serena Capital is a leading invest...
Serena Capital….
Q&A
Contacts :
Eric – egossart@serenacapital.com
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Serena Capital - workshop levée de fonds



Tout ce que vous devez savoir avant de lancer votre levée de fonds.
Ces slides ont servi de support au Workshop d'été de Serena Capital.

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Serena Capital - workshop levée de fonds

  1. 1. Summer Workshop La levée de fonds
  2. 2. Contexte Stratégie Tactique
  3. 3. Contexte
  4. 4. Qu’est-ce qu’un VC et qu’est ce qu’une start-up • Une start-up : une structure temporaire calibrée pour l’hypercroissance • Un VC : un fonds d’investissement spécialisé sur une classe d’actifs très risquée mais potentiellement très rémunératrice (TRI de 20-30%) • Potentiellement est le mot clé, car 57% des sociétés de gestion françaises on mis la clé sous la porte entre 2000 et 2010 faute de pouvoir relever. • Des mots utilisés à tort et à travers dans tout l’univers business
  5. 5. Lever n’est pas une fin en soi Entrée du premier VC Multiples tours VC (et dilution)
  6. 6. Les différents acteurs du venture Exit ? Exit ? Exit ? Exit ? Seed capital (0-1m) Series A (1-5m) Series B (5-10m) Later rounds Growth (10-50m) IPO / Super private rounds (“Unicorns”) Business angels VC (“seed” pocket) FNA VCs Fonds de défisc. VCs français Corporate Ventures VC européens Corporate Ventures VC européens et américains dits de “growth” Quelques acteurs au monde (ex : Goldmann Sachs…)
  7. 7. Le “marché” de la levée VC en France Sources : chiffres 2014, Indicateur Chausson Finance (investissements des sociétés de VC français), Etude H1 @bartjjj En général • 1Mds€ / an pour tout le marché • 80% vont aux tours B/C… et aux réinvestissements (bridges) • 200m€ vont à 200 first time VC investments (soit 1m€/société) Focus premier semestre 2016 • 790m€ sur le seul H1 2016, pour un tour moyen de 3m€ et un tour median de 1m€ • 39% des levées de fonds du H1 concernent des levées inférieures à 1m€ et… • 70% des levées de fonds du premier semestre concernent des levees inférieures à 2,5m€ 95 76 33 18 18 344 103 109 119 246 166 x < €1m €1m ≤ x < €2,5m €2,5m ≤ x < €5m €5m ≤ x < €10m €10m ≤ x < €30m €30m ≤ x Levées H1 16 par fourchettede montant Nombre Montant (€m) Source: @bartjjj 107 74 31 19 11 4 3 1 252 210 124 44 127 24 2 4 Software Intermediation Hardware eCommerce Media / Social Network Infra / Telecom Services AdTech Levées H1 16 par Business Model Nombre Montant (€m)
  8. 8. Le mythe américain • Depuis 2010, seules 20 sociétés françaises ont attiré des VCs US… Soit 1% des 3 000 sociétés financées • Dont 2 en 2015 : La Ruche Qui Dit Oui (Series B), Snips (Series A) • “Fair enough, mais je veux tenter ma chance” => 2 conditions pour y parvenir : 1) J’ai déjà levé auprès d’un VC européen 2) Je participe au programme du YC, 500 startups ou de Techstars Sources : “Raising money in the US when you are a (tiny) French start-up” @mbrayer The 1% club
  9. 9. Stratégie
  10. 10. I. Le marché Un marché permettant une exit théorique de 100m€ • Large marché (1Md mini) • Des acquéreurs corporate matures • Un bon time to market Ex : est-ce le bon moment pour lancer un copy cat de Uber ?
  11. 11. II. La concurrence • Pas de concurrent ? Vraiment ? Pourtant ça aide même vos clients • Les VC investissent dans le top 3 européen (pensée “winner takes all”) • Barrières à l’entrée et network effect We do like X (competitor) But as well as Y (reference) = We are the Y of X
  12. 12. III. L’équipe Bonus : première cession / études selectives / ingénieur / M&A / sportif haut niveau / parcours aux US / Magic brand (Criteo, Google…) / Board members ou BA référents Malus : Grand groupe / pas d’aspérité / poste TEAM VRAIMENT COMPLÉMENTAIRE DO-ERS VS TELLERS UN VRAI CTO IN-HOUSE Un exemple de team qui fait rêver X-Stanford dropout Ex- exec sales de Criteo X-CTO
  13. 13. IV. Un business modèle qui tient la route FORTES MARGES (DE MANOEUVRE) MCV > 0 HYPOTHÈSES BACKÉES PAR L’HISTORIQUE
  14. 14. V. Une equity story maîtrisée 79% 21% Seed Founders BA 53% 14% 23% 10% Series A Founders BA VC BSPCE 40% 11% 17% 7% 25% Series B Founders BA VC BSPCE VC Tour B Attentions aux projets où les fondateurs démarrent à 30% du capital Opérationnels = Majoritaires
  15. 15. V. De la TRACTION
  16. 16. Soyez exigeants, ambitieux, et sans concessions On entend toujours parler des exemples américains mais voici quelques exemples de chez nous:
  17. 17. Tactique
  18. 18. Les deux principes fondateurs To get good terms you need multiple offers To get multiple offers, you need to tell a good story to several investors at the same time Investors invest in « stories »  Fred Destin Vous devez à la fois, faire Rêver et Rassurer  Christophe Chausson
  19. 19. Les différentes étapes Etapes 1. Réception des business plan 2. Rdv "découverte » 3. Due diligence (2 à 10 rdv) 4. Emission d'une term-sheet 5. Négociation pacte/valorisation 6. Closing L’enjeu : renverser le rapport de force 30 15 7 2 1 0,99
  20. 20. Timing • Pas le droit à l’erreur, un VC ne vous reverra pas avant 6 mois • Timez votre levée en fonction de votre saisonnalité • Gardez du temps en cash • Attention à juillet août et à Noël
  21. 21. Contact Object : Date-a-CEO seed round Dear Mr. VC, I founded Date-a-CEO two years ago with Guillaume (CTO) and Nicolas (CMO). Our application was released in January 2015. We are looking for €500k for our seed round to get to the next stage, and would like very much to have an opportunity to present to you what we have done so far. We are available for a meeting or a call at your earliest convenience. Object : follow up referral email by JB Rudelle Dear Adam, My advisors, JB Rudelle and Cyril Vermeulen strongly recommended that I contact you before closing our seed round, regarding your experience of the online dating market and your investment track record. I founded Date-a-CEO two years ago with Guillaume (CTO) and Nicolas (CMO). Our product, an elite dating app for CEOs was released in January 2015. Here is a short description of where we’re at now: • In 7 months, the app has been downloaded by 90,000 candidates of CEO-dating and attracted no less than 2,700 CEOs in 5 countries. • Even Xavier Niel and PKM (CEO of Priceminister) admitted on Twitter that they are heavy users of our app ;-) In order to finance the next steps of our development, we are currently raising a seed round of €500k from JB Rudelle, Xavier Niel, and several other highly relevant individual investors who have confirmed their participation I would be really happy to meet you, to discuss the current online dating market and our seed round. If you are curious about our business and if it works by you, my co- founders and I are available on Tuesday at 4pm in our Paris offices.
  22. 22. Les 7 règles d’or d’un rendez-vous • Soyez prêts • N’oubliez pas que les investisseurs sont humains eux aussi • Ne soyez pas trop gourmands • Soyez cools et sympa • Ne prennez pas les investisseurs pour des idiots • Sachez réfréner vos envie de tout raconter • Ne vous survendez pas Le but du premier rendez-vous est d’avoir un second rendez-vous 7
  23. 23. Négocier une termsheet La valo n’est pas tout Faites des reverse due dil Attention au ratchet Ne poussez pas à la rupture Qui sera votre board member ?
  24. 24. Conclusion Lever n’est pas une fin C’est un exercice réservé à un certain type de société Le marché est très concurrentiel – soyez exigeants avec vous même
  25. 25. Serena Capital…. Founded in 2008 by Marc Fournier, Philippe Hayat and Xavier Lorphelin, Serena Capital is a leading investment structure recognized in France and Europe with more than 250 million euros under management. Entrepreneurship is Serena Capital’s DNA. Its team members have created more than a dozen successful businesses for themselves. Their desire is to provide all participants with a network of expertise and unique hands-on experience. We provide strategic and operational support for the growth of companies and enable them to be more effective in their operational execution thanks to our platform of "Growth Enablers ": business experts each specialized and experienced in the various operational areas of the business: finance, sales, marketing, human resources, logistics, customer relations, etc.
  26. 26. Serena Capital….
  27. 27. Q&A Contacts : Eric – egossart@serenacapital.com Marie – mbrayer@serenacapital.com

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