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                  La Bourse de Paris
2 JANVIER 2008                                                                        CHAPITRE 1




                      L’idée d’échanger des produits financiers est née en France en
                      1250, lorsque des hommes se sont unis dans une entreprise
                      commune et se sont partagés les parts. Le concept d’actionnariat
                      ne prend réellement son envol qu’au XX° siècle avec la
                      construction d’une place dédié à cette activité : le Palais
                      Brongniart à Paris.




                      Des meuniers aux capitalistes

                      Afin de réunir les fonds nécessaires à la construction de barrages sur la
                      Garonne et les garnir de moulins fixes, des meuniers se constituent en
                      une entreprise : La Société des Moulins du Bazacle. Ils la divisent en
                      parts ou ‘uchaux’, chacune d’elle étant représentée par un titre notarié.
                      La valeur de ces titres évolue au gré des rendements fournis par les
                      moulins, une valeur qui atteint de telles sommes qu’elles attirent la
                      convoitise des bourgeois toulousains. Petit à petit, ces parts changent de
                      mains, quittent celles des meuniers pour atterrir dans celles des riches
                      commerçants. Le capitalisme est né.



                      Si cet exemple montre que l’on peut s’enrichir grâce à des éléments
                      immatériels tels que ces titres, les risques liés à cette activité sont tels
                      que les français restent frileux pour se lancer plus en avant.




                      Un Palais de la finance

                      Il faut attendre le début du XIX° siècle pour assister à la naissance d’une
                      véritable économie organisée. Ainsi, la Banque de France devient l’unique
                      émettrice de la monnaie nationale et les agents de change obtiennent
                      enfin un statut officiel. A cette époque, seules les entreprises publiques
                      ou autorisées par l’Etat peuvent être sujettes à la négociation.



                      La Bourse de Paris est née et un bâtiment lui est consacré : en 1827,
                      l’architecte Brongniart inaugure un Palais uniquement dévoué à l’activité
                      financière qui portera son nom.



                      La modernisation du statut de la société anonyme qui supprime
                      notamment l’ingérence de l’Etat en 1867 est à l’origine du premier grand
                      essor de la Bourse. Les industries d’énergies et les chemins de fer se
                      lancent dans l’aventure au bénéfice des banques et des assurances qui,
                      elles aussi, se multiplient.

  Daniel Muller                                                                         Version 1.1
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                Au milieu du XX° siècle, les agents de change se disputaient plus d’un
                millier de titres nationaux.




                à la fameuse image d’Epinal : les coteurs qui reprennent sur des tableaux
                noirs les cours au rythme des « J’ai » ou « Je prends » des agents de
                change au centre de la corbeille.




                Les marchés financiers

                A partir de 1986 s’amorce une véritable révolution : la Bourse devient le
                centre d’un réseau informatique et le Palais n’est bientôt plus qu’un lieu
                historique déserté de ses agents où s’organisent désormais réunions et
                conférences.



                La Bourse s’est prêtée à de nombreuses évolutions tant structurelles que
                techniques mais son rôle initial est toujours d’offrir un espace réglementé
                où entreprises, investisseurs et Etat s’échangent des valeurs mobilières.



                Les valeurs qui suscitent la majorité des transactions sont les actions et
                les obligations. Les premières sont issues du découpage du capital social
                d’une entreprise privée, les secondes correspondent à des emprunts émis
                à long terme, généralement par l’Etat lui-même.



                Ces mouvements de titres et de capitaux s’opèrent des cadres précis : les
                marchés financiers. Deux marchés distincts se répartissent les rôles :

                    -   D’un côté le marché primaire ou marché des émissions de
                        titres.

                    C’est ici que les entreprises mettent à disposition des investisseurs
                    leurs nouvelles actions, notamment lorsqu’elles entrent pour la
                    première fois en bourse ou lorsqu’elles procèdent à une augmentation
                    de leur capital.

                    -   D’un autre, le marché secondaire ou marché des échanges
                        de titres.

                    Là, les investisseurs peuvent revendre leurs titres ou les échanger
                    dans les meilleures conditions possibles.




                Les établissements financiers

                Au sein de la Bourse, on y trouve non seulement des entreprises privées
                ou issues de l’Etat qui mettent en jeu leurs titres mais aussi des
                intermédiaires qui opèrent dans l’un des métiers suivants :

                    -   Négociateur :

                    Il s’agit du rôle attribué à un établissement de crédit ou à une société
                    d’investissement qui a reçu l’agrément de l’AMF (Autorité des
                    Marchés Financiers) pour exécuter des ordres d’achat ou de ventes.


Daniel Muller                                                                     Version 1.1
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                -   Compensateur :

                Cette fonction est assignée aux établissements qui prennent en
                charge les opérations de règlement et de livraison des ordres émis
                par les négociateurs via Clearnet S.A. afin de satisfaire acheteurs et
                vendeurs dans les délais réglementaires.

                -   Collecteur d’ordres :

                Ce métier désigne les établissements chargés de réunir les ordres
                provenant d’investisseurs pour les acheminer vers les négociateurs.
                Ils ont l’autorisation de l’AMF pour organiser ces collectes et ouvrir
                des comptes aux noms de leurs clients.



                -   Transmetteur d’ordres :

                Ce rôle est attribué à une société de prestations qui a pour fonction
                de transmettre des ordres soit à un collecteur d’ordres, soit à un
                négociateur. Il ne peut ni ouvrir de comptes pour ses clients, ni
                recevoir des espèces ou des titres. Son principal intérêt réside dans
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                émis pour les établissements teneurs de compte.

                -   Teneur de compte :

                Il s’agit d’un établissement habilité à héberger des fonds déposés par
                les clients. Il est garant de la sécurité des sommes en dépôts et peut
                envoyer des ordres de virement vers un transmetteur d’ordres.

                -   Conservateur :

                Cette fonction est dévolue à l’établissement responsable de la gestion
                des comptes titres de ses clients. Ses principales attributions résident
                dans la bonne tenue des titres choisis en accord avec le client et les
                éditions des imprimés (relevés de portefeuilles, imprimés fiscaux etc.
                …)




Daniel Muller                                                                 Version 1.1

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LA BOURSE DE PARIS

  • 1. 1 La Bourse de Paris 2 JANVIER 2008 CHAPITRE 1 L’idée d’échanger des produits financiers est née en France en 1250, lorsque des hommes se sont unis dans une entreprise commune et se sont partagés les parts. Le concept d’actionnariat ne prend réellement son envol qu’au XX° siècle avec la construction d’une place dédié à cette activité : le Palais Brongniart à Paris. Des meuniers aux capitalistes Afin de réunir les fonds nécessaires à la construction de barrages sur la Garonne et les garnir de moulins fixes, des meuniers se constituent en une entreprise : La Société des Moulins du Bazacle. Ils la divisent en parts ou ‘uchaux’, chacune d’elle étant représentée par un titre notarié. La valeur de ces titres évolue au gré des rendements fournis par les moulins, une valeur qui atteint de telles sommes qu’elles attirent la convoitise des bourgeois toulousains. Petit à petit, ces parts changent de mains, quittent celles des meuniers pour atterrir dans celles des riches commerçants. Le capitalisme est né. Si cet exemple montre que l’on peut s’enrichir grâce à des éléments immatériels tels que ces titres, les risques liés à cette activité sont tels que les français restent frileux pour se lancer plus en avant. Un Palais de la finance Il faut attendre le début du XIX° siècle pour assister à la naissance d’une véritable économie organisée. Ainsi, la Banque de France devient l’unique émettrice de la monnaie nationale et les agents de change obtiennent enfin un statut officiel. A cette époque, seules les entreprises publiques ou autorisées par l’Etat peuvent être sujettes à la négociation. La Bourse de Paris est née et un bâtiment lui est consacré : en 1827, l’architecte Brongniart inaugure un Palais uniquement dévoué à l’activité financière qui portera son nom. La modernisation du statut de la société anonyme qui supprime notamment l’ingérence de l’Etat en 1867 est à l’origine du premier grand essor de la Bourse. Les industries d’énergies et les chemins de fer se lancent dans l’aventure au bénéfice des banques et des assurances qui, elles aussi, se multiplient. Daniel Muller Version 1.1
  • 2. 2 Au milieu du XX° siècle, les agents de change se disputaient plus d’un millier de titres nationaux. à la fameuse image d’Epinal : les coteurs qui reprennent sur des tableaux noirs les cours au rythme des « J’ai » ou « Je prends » des agents de change au centre de la corbeille. Les marchés financiers A partir de 1986 s’amorce une véritable révolution : la Bourse devient le centre d’un réseau informatique et le Palais n’est bientôt plus qu’un lieu historique déserté de ses agents où s’organisent désormais réunions et conférences. La Bourse s’est prêtée à de nombreuses évolutions tant structurelles que techniques mais son rôle initial est toujours d’offrir un espace réglementé où entreprises, investisseurs et Etat s’échangent des valeurs mobilières. Les valeurs qui suscitent la majorité des transactions sont les actions et les obligations. Les premières sont issues du découpage du capital social d’une entreprise privée, les secondes correspondent à des emprunts émis à long terme, généralement par l’Etat lui-même. Ces mouvements de titres et de capitaux s’opèrent des cadres précis : les marchés financiers. Deux marchés distincts se répartissent les rôles : - D’un côté le marché primaire ou marché des émissions de titres. C’est ici que les entreprises mettent à disposition des investisseurs leurs nouvelles actions, notamment lorsqu’elles entrent pour la première fois en bourse ou lorsqu’elles procèdent à une augmentation de leur capital. - D’un autre, le marché secondaire ou marché des échanges de titres. Là, les investisseurs peuvent revendre leurs titres ou les échanger dans les meilleures conditions possibles. Les établissements financiers Au sein de la Bourse, on y trouve non seulement des entreprises privées ou issues de l’Etat qui mettent en jeu leurs titres mais aussi des intermédiaires qui opèrent dans l’un des métiers suivants : - Négociateur : Il s’agit du rôle attribué à un établissement de crédit ou à une société d’investissement qui a reçu l’agrément de l’AMF (Autorité des Marchés Financiers) pour exécuter des ordres d’achat ou de ventes. Daniel Muller Version 1.1
  • 3. 3 - Compensateur : Cette fonction est assignée aux établissements qui prennent en charge les opérations de règlement et de livraison des ordres émis par les négociateurs via Clearnet S.A. afin de satisfaire acheteurs et vendeurs dans les délais réglementaires. - Collecteur d’ordres : Ce métier désigne les établissements chargés de réunir les ordres provenant d’investisseurs pour les acheminer vers les négociateurs. Ils ont l’autorisation de l’AMF pour organiser ces collectes et ouvrir des comptes aux noms de leurs clients. - Transmetteur d’ordres : Ce rôle est attribué à une société de prestations qui a pour fonction de transmettre des ordres soit à un collecteur d’ordres, soit à un négociateur. Il ne peut ni ouvrir de comptes pour ses clients, ni recevoir des espèces ou des titres. Son principal intérêt réside dans l’utilisation de technologies avancées pour transmettre les ordres émis pour les établissements teneurs de compte. - Teneur de compte : Il s’agit d’un établissement habilité à héberger des fonds déposés par les clients. Il est garant de la sécurité des sommes en dépôts et peut envoyer des ordres de virement vers un transmetteur d’ordres. - Conservateur : Cette fonction est dévolue à l’établissement responsable de la gestion des comptes titres de ses clients. Ses principales attributions résident dans la bonne tenue des titres choisis en accord avec le client et les éditions des imprimés (relevés de portefeuilles, imprimés fiscaux etc. …) Daniel Muller Version 1.1