2. A semblée
As
Générale 2011
Pierre-François
Pierre François RIOLACCI
Directeur Général Adjoint en charge des finances
3. DISCLAIMER
Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking
statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-
looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking
statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to:
the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business in
some countries outside of Western Europe the United States and Canada the risk that changes in energy prices and taxes may
Europe, Canada,
reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to obtain the
required approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of Veolia
Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general
economic changes affecting our performance under those contracts, the risk that acquisitions may not provide the benefits that
Veolia Environnement hopes to achieve, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become
more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial
results and the price of its shares the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past
shares, past,
present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S.
Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide
updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by
Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement..
This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities and
g g p y
Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being
communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G
This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s recently announced or
completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the acquired business, based on
the financial information provided to Veolia Environnement as part of the acquisition process. Such multiples do not imply any
prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve Actual EBITDA may be adversely
achieve.
affected by numerous factors, including those described under “Forward-Looking Statements” above.
-
5. CHIFFRES CLES 2010
En M€
2009 2010 Variation
retraité(1)
Chiffre d'affaires 33 952 34 787 +2,5%
Capacité d’autofinancement opérationnelle 3 514(2) 3 654 +4%
Capacité d’autofinancement 3 578 3 742 +4,6%
Résultat opérationnel 1 982 2 120 +7%
Résultat opérationnel récurrent 1 894 2 056 +8,5%
Résultat net récurrent part du Groupe 519 579 +11,6%
Résultat net part du Groupe 584 581 ~
Cash Flow Libre 1 344 409
Endettement financier net 15 127 15 218 ~
EFN / (Capacité d’autofinancement + remboursement AFO) 3,75 X 3,65 X
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes.
(2) En application du nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la norme IAS 7 à partir du 1er janvier 2010, la capacité d’autofinancement opérationnelle de l’année 2009 a été retraitée des dépenses de renouvellement
pour un montant de 360,9m€ dont 245,7m€ pour la division Eau et 115,2m€ pour la division Services à l’Energie.
6. EVOLUTION DU CHIFFRE D’AFFAIRES PAR DIVISION
2009(1): 33 952 M€ 2010 : 34 787 M€
5 861 M€ 5 765 M€
17% 17%
36% 12 318 M€ 35% 12 128 M€
21% 21%
7 041 M€ 7 582 M€
26% 27%
8 732 M€ 9 312 M€
change & périmètre
change courant change constant constants
Eau -1,5% -4,1% -2,9%
Propreté +6,7% +3,3% +6,9%
Services à l’énergie +7,7% +5,8% +6,2%
Transport -1,6%
-1 6% -4,4%
-4 4% -4,3%
-4 3%
GROUPE VE +2,5% -0,2% +1,3%
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
7. POURSUITE DE L’AMELIORATION
TOUT AU LONG DE L’ANNEE
Chiffre d'affaires en M€, variations à périmètre et change constants (pcc)
1er trimestre 2ème trimestre 3ème trimestre 4ème trimestre
2009(1) 2010 à pcc 2009(1) 2010 à pcc 2009(1) 2010 à pcc 2009(1) 2010 à pcc
Eau 3 089 2 856 -6,7% 3 032 2 905 -5,6% 2 996 3 029 -0,6% 3 201 3 338 +1,3%
Propreté 2 111 2 113 +3,3% 2 237 2 401 +9,2% 2 193 2 392 +8,3% 2 191 2 406 +6,5%
Energie 2 380 2 299 -2,8% 1 303 1 402 +7,8% 1 112 1 291 +11,3% 2 246 2 590 +12,1%
Transport
T 1 431 13 6
356 -6,4%
6 4% 1 508
08 1 492 -4,1%
4 1% 1 466 1 439 -5,3%
3% 14 6
456 14 8
478 -1,7%
1 %
Groupe 9 011 8 624 -3,3% 8 080 8 200 +0,9% 7 767 8 151 +2,7% 9 094 9 812 +4,7%
Variation à -4,3%
4,3% +1,5%
1,5% +4,9%
4,9% +7,9%
7,9%
change courant
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
9. VEOLIA PROPRETE :
Chiffre d’affaires en nette hausse à 9 312 M€
+6,7% à données courantes, +3,3% à change constant et +6,9% à périmètre et change constants
Croissance trimestrielle 2010
du Chiffre d’affaires Propreté
'
2450 10,0%
2009 2010 2 401 2 392 2 406
2400 9,0%
Croissance organique VP ( )
g q (%) -8 pts
p +7 pts
p
2350 8,0%
8 0%
dont 2300 7,0%
Matières recyclées (prix-volumes) -4 pts +5 pts 2250 2 237 6,0%
2200
2 193 2 191 5,0%
Volume déchets industriels(1) -4 pts +1 pt
2150 2 111 2 113 4,0%
4 0%
Volumes déchets municipaux -1 pt -1 pt
2100 3,0%
Hausses de prix +1 pt +1pt
2050 2,0%
Autres +1pt 2000 1,0%
1950 0,0%
T1 T2 T3 T4
2009 2010
(1) DIB et déchets dangereux, et services associés
10. VEOLIA ENERGIE :
Chiffre d’affaires à 7 582 M€, en nette progression
International
France
+7,7% en données courantes,
+5,8% à change constant et
+6,2% à périmètre et change constants
6,2%
Chiffre d’affaires trimestriel (M€)
Effet climatique très favorable :
● +160M€, dont +99M€ en France
et +37M€ en Europe Centrale
1 123
Prix des énergies 1 100 1 063 1 244
● Hausse en France (+45M€) liée à la hausse
moyenne de 4,3% du panier combustible
sur l’année (particulièrement au Q4)
( ) 790
794 783
● Baisse en Europe Centrale (-25M€) 616
suite à la baisse des prix électriques 1 257 1 199 1 183 1 346
de 30% en République Tchèque 612
509 496 508
Pic temporaire d activité des travaux solaires
d’activité T1 09 T1 10 T2 09 T2 10 T3 09 T3 10 T4 09 T4 10
11. VEOLIA TRANSPORT :
Chiffre d’affaires à 5 765 M€
2009
-1,6% en données courantes, 2010
-4,4% à change constant et
-4,3% à périmètre et change constant Part des contrats Melbourne, Stockholm et Bordeaux 2009
Part des contrats Melbourne, Stockholm et Bordeaux 2010
,
L’impact fortement négatif de la perte
des 3 contrats de Bordeaux, Melbourne 1 508 1 492 1 478
1 466 1 456
et Stockholm en 2009 (637M€ de PAO) 1 431 4 1 439
a été rattrapé au Q4. 1 356 171
171 122
180 2
En France, bonne résistance de l’activité
en hausse de 2,1% fondée sur des gains
de contrats de villes moyennes
+11,3%* +11,1%* +10,8%*
A l’International, baisse de 4,1%
l’I t ti l b i d 4 1% +8,2%*
+8 2%*
et 8,4% à périmètre et change constants
● Activité soutenue en Allemagne grâce aux 3 contrats
ferroviaires gagnés fin 2009 (impact +68M€);
aux Pays Bas (contrat de Haaglanden),
et aux Etats-Unis (New Orleans Phoenix
Etats Unis Orleans, Phoenix, T1 09 T1 10 T2 09 T2 10 T3 09 T3 10 T4 09 T4 10
Savannah)
* Croissance du Chiffre d’affaires hors Melbourne, Stockholm et Bordeaux
12. PLAN D’EFFICACITE :
Objectifs 2010 initiaux dépassés, 265 M€ contre 250 M€
Economies réalisées en 2009 et 2010 Répartition par domaine d’optimisation
En M€ 2009 2010 Actifs
Eau 87 93
12% Achats
Propreté 72(1) 61 Fonctions
supports 19% 37%
Energie 56 68
Transport 40 43
32%
Plan d’efficacité 255 M€ 265 M€
Plan d adaptation
d’adaptation Opérations
Veolia Propreté
126 M€
(1) hors plan d’adaptation 2009 de Veolia Propreté à la conjoncture
13. CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT OPERATIONNELLE
En M€
2009 2010 change change
Retraité(1) courant constant
Eau 1 545 1 479 -4,3% -6,4%
Propreté 1 175 1 297 +10,4% +6,4%
Services à l'énergie 609 690 +13,4% +10,6%
Transport 327 329 +0,7% -3,0%
Autres -142 -141
Total Groupe 3 514 3 654 +4,0% +0,9%
Marge de CAFOP
g 10,3%
, 10,5%
, - -
CAFop 3 514 3 654
CAF des activités non poursuivies 65 106
CAF Financière -1 -18
CAF 3 578 3 742
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
14. RESULTAT OPERATIONNEL RECURRENT EN HAUSSE
DE 8,5% ET TAUX DE MARGE EN AMELIORATION
En M€
2009 Change Change
retraité(1) 2010 courant constant
Eau 1 145 1 020 -11,0% -12,6%
Propreté 355 609 +71,4% +63,6%
Services à l'énergie 401 460 +14,6% +12,0%
Transport 158 146 -7,9% -11,6%
Holding
H ldi -165 -179
Résultat opérationnel récurrent 1 894 2 056 +8,5% +5,3%
Taux de marge
T d 5,6%
5 6% 5,9%
5 9% - -
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
15. COUT DE FINANCEMENT
Variation
En M€ 2009 2010 en %
Coût de l’EFN -768 4,76% -793 5,09% +0,33%
Impact variation de la trésorerie moyenne
I t i ti d l t é i +0,32%
0 32%
Impact variation des taux d’intérêts -0,04%
Autres +0,05%
Evolution du taux de financement depuis 2004
Taux 2010: 5,09%
EFN de clôture(1) de 15 218M€ vs 15 127M€ 5,8%
5,61%
5,6% 5,49%
EFN moyen(2) de 15 566M€ contre 16 466M€ 5,4%
,
en 2009
5,2% 5,12% 5,09%
5,04% 5,07%
5,0%
Dette Brute: 20 238M€ vs. 20 287M€
4,8% 4,76%
● Coût de financement 4.1% vs 4.03%
4,6%
4,4%
Placements de 5 407 M€ : 1,11%
4,2%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
(1) L’endettement financier net (EFN) représente la dette financière brute (la dette financière non courante, courante et trésorerie passive), nette de la trésorerie et équivalents de trésorerie et hors réévaluation des dérivés de couverture de la dette
(2) L’EFN moyen est la moyenne des EFN mensuels de la période
16. DU RESULTAT OPERATIONNEL AU RESULTAT NET
PART DU GROUPE
En M€
2009 retraité (1) 2010
Récurrent Non récurrent Total Récurrent Non récurrent Total
Résultat opérationnel 1 894 88 1 982 2 056 64 2 120
Coût de l’endettement financier net (2)
l endettement ( ) -873 -873 -907 -907
Charge d’impôts sur les sociétés -239 -239 -319 -17 -336
Résultat des entreprises associées -1 -1 18 18
Résultat net des activités non poursuivies - -27
27 -27
27 - -24
24 -24
24
Part des minoritaires -262 4 -258 -269 -21 -290
Résultat net part du Groupe 519 65 584 579 2 581
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
(2) Et autres charges et produits financiers, dont 76 M€ de charges de désactualisation des provisions en 2010
17. TABLEAU DE FINANCEMENT :
CASH FLOW POSITIF DE 409 M€
En M€
2009 2010
Capacité d’autofinancement (1) 3 578 3 742
Remboursements actifs financiers opérationnels 455 424
Génération totale de cash 4 033 4 166
Investissements bruts -2 970 -3 256
Variation BFR 432 83
Impôts payés -408 -368
Intérêts versés -802 -808
Dividende (2) -434 -735
Autres (3) 202 86
Cessions 1 291 1 241
Cash flow libre 1 344 409
Effets de change et autres 57 -500
Endettement financier net au 31 décembre 15 127 15 218
Variation de l’endettement -1 401 91
(1) Dont capacité d’autofinancement financière (-1M€ en 2009 et -18M€ en 2010) et capacité d’autofinancement des opérations non poursuivies (65 M€ en 2009 et 106 M€ en 2010) (2) Dividende versé aux actionnaires et aux minoritaires
(3) Comprend notamment les variations de créances et autres actifs financiers pour 41M€ en 2010 et 163 M€ en 2009
18. CROISSANCE MAITRISEE DES INVESTISSEMENTS
En M€
2009 2010
Investissements de maintenance 1 271 1 075
En % du Chiffre d’affaires consolidé 3,7% 3,1%
Investissements de croissance industriels
861 1 033
(hors actifs financiers opérationnels)
Investissements de croissance financiers (1) 338 653
Nouveaux actifs financiers opérationnels
p 500 495
Investissements bruts 2 970 3 256 +9,6%
(1) Y compris acquisitions partielles entre actionnaires ne modifiant pas le contrôle et endettement financier net des sociétés entrantes
19. CESSIONS : 2,5 MDS€ réalisés en deux ans (1)
2010 : 1 241 M€ 2009-2010 : 2 532 M€
205 M€ 464 M€
397 M€ 627 M€
282 M€ 664 M€
357 M€ 777 M€
Actifs matures Partenariats Actifs non stratégiques Cessions industrielles
(1) Cessions industrielles et cessions financières (y compris EFN des sociétés cédées et cessions partielles entre actionnaires ne modifiant pas le contrôle et augmentation de capital souscrite par les minoritaires)
20. DES CESSIONS D’ACTIFS CREATRICES DE VALEUR
En M€
2008 2009 2010
Plus values récurrentes
Eau 66,0 25,1 65,5
Propreté 16,0 24,7 41,8
Energie 11,8 43,5 10,7
Transport
p 18,6
, 21,2
, 20,2
,
Holdings 0,1 0 0
Total en RESOP récurrent (1) 112,5 114,5 138,2
Plus values non récurrentes (2) 99,0 89,0
Total des plus values en Résultat Opérationnel 112,5 213,5 227,2
Plus-values en résultat des activités non poursuivies (3) 176,5 92,4 57,4
Total des plus-values (1) + (2) + (3) 289,0 305,9 284,6
(2) En 2009: Plus-value VPNM dans la Propreté, en 2010 PV Usti dans l’Energie
(3) En 2008: plus values Crystal et Clemessy dans l’Energie, en 2009 plus value WTE dans la propreté et moins value Fret, en 2010 plus-value Dade
22. NOUVELLE AMELIORATION DES RATIOS DE CREDIT
En Mds€ EFN
Ratio EFN (post IAS 7)
Maturité moyenne de l’EFN :
l EFN
9,4 ans contre 10 ans à fin 2009
Notation
● Moody’s : P-2/ A3 perspective stable depuis avril 2011
● S d d & P ’ : A-2 / BBB+ perspective stable
Standard Poor’s A 2 BBB i bl
(le 21 avril 2010)
23. EVOLUTION DU ROCE APRES IMPOT 2010
ROCE - Passage de 2009 à 2010
10.00%
10 00%
9.50%
9.00%
8.50% +0,3% -0,3%
+0,6% - + 7,9%
8.00%
+7,6% -0,2%
7.50%
7.00% ROCE
ROCE Redressement
Effet change Variation du 2010
2009 Acquisitions Actifs lents Performance
et périmètre taux d'impôt
6.50% Retraité récentes
6.00%
