SlideShare une entreprise Scribd logo
Résultats annuels
2010 
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Disclaimer
 Veolia  Environnement  is  a  corporation  listed  on  the  NYSE  and  Euronext  Paris.  This  document  contains  "forward‐looking 
 statements"  within  the  meaning  of  the  provisions  of  the  U.S.  Private  Securities  Litigation  Reform  Act  of  1995.  Such 
 forward‐looking  statements  are  not  guarantees  of  future  performance.  Actual  results  may  differ  materially  from  the 
 forward‐looking  statements  as  a  result  of  a  number  of  risks  and  uncertainties,  many  of  which  are  outside  our  control, 
 including  but  not  limited  to:  the  risk  of  suffering  reduced  profits  or  losses  as  a  result  of  intense  competition,  the  risks 
 associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk 
 that  changes  in  energy  prices  and  taxes  may  reduce  Veolia  Environnement's  profits,  the  risk  that  we  may  make 
 investments  in  projects  without  being  able  to  obtain  the  required  approvals  for  the  project,  the  risk  that  governmental 
 authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long‐term contracts may 
 limit  our  capacity  to  quickly  and  effectively  react  to  general  economic  changes  affecting  our  performance  under  those 
 contracts, the risk that acquisitions may not provide the benefits that Veolia Environnement hopes to achieve, the risk that 
 Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency 
 exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the 
 risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, 
 as  well  as  the  risks  described  in  the  documents  Veolia  Environnement  has  filed  with  the  U.S.  Securities  and  Exchange 
 Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise 
 any  forward‐looking  statements.  Investors  and  security  holders  may  obtain  a  free  copy  of  documents  filed  by  Veolia 
 Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement.


 This document contains "non‐GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities 
 and  Exchange  Commission  under  the  U.S.  Sarbanes‐Oxley  Act  of  2002.  These  "non‐GAAP  financial  measures"  are  being 
 communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G

 This  document  contains  certain  information  relating  to  the  valuation  of  certain  of  Veolia  Environnement’s  recently 
 announced or completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the acquired 
 business,  based  on  the  financial  information  provided  to  Veolia  Environnement  as  part  of  the  acquisition  process.  Such 
 multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve. 
 Actual  EBITDA  may  be  adversely  affected  by  numerous  factors,  including  those  described  under  “Forward‐Looking 
 Statements” above.


                                                                                                                                                    2
FAITS MARQUANTS 
2010
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Veolia en avance sur son plan de marche
 Engagements  dépassés

 Retour de la croissance organique confirmé

 Optimisation du portefeuille d’actifs poursuivie à un rythme 
 soutenu

 Flexibilité financière renforcée

 Des développements réussis

 Rapprochement Veolia Transport – Transdev finalisé




                                                                                       4
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Des engagements dépassés
 Résultat opérationnel récurrent en hausse de 8,5% et 5,3% à change 
 constant, à 2 056M€
 • Marge de CAFOP en hausse de 10,3% à 10,5%
 • Marge de résultat opérationnel récurrent en hausse de 5,6% à 5,9%

 Des réductions de coûts de 265M€ pour un objectif de 250M€

 Un Cash Flow Libre après paiement des dividendes de 409M€

 Un EFN  de 15 218M€ vs 15 127M€, incluant un impact négatif de change 
 de 465M€

 Amélioration des ratios de crédit

 Résultat net part du groupe stable à 581M€.  Résultat net récurrent en 
 hausse de 11,6%, à 579M€.

 Dividende proposé : 1,21€                                                                  5
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Un retour de la croissance organique confirmé
 Redémarrage de la croissance organique confirmé trimestre après trimestre


          6%                                           +4,7%

          4%                             +2,7%

          2%                  +0,9%
                  ‐3,3%
          0%

         -2%

         -4%
               1er trim.   2e trim.     3e trim.    4e trim.




 Renforcement du potentiel de croissance
 • Une dynamique commerciale relancée et de nouveaux projets
 • Une hausse des investissements de croissance en 2010 (industriels et financiers) à
   2 181M€ vs 1 699M€ en 2009 (+28%)

                                                                                                      6
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Le rapprochement Veolia –Transdev finalisé
 Evolution de la gouvernance
 • Priorité à l’efficacité opérationnelle avec une direction générale unifiée
 Consolidation par Intégration Proportionnelle
 Profil du nouvel ensemble 
     Données non auditées proforma 2010 Veolia Transdev effet année pleine, après 
                           recapitalisation, hors synergies
 En M€           Veolia        Transdev         Veolia‐      Veolia ‐      Impact net
                Transport (IG)      (hors actifs    Transdev              Transdev
                                 cédés à la RATP)    à 100%              en IP (50%)
                     (A)               (B)
                                                                                                         (A)‐(D)
                                                    (C)=(A)+(B)         (D)=(C)x50%
 PAO               5 765             2 206            7 971                  3 985                       ‐1780

 CAFop              329               169              498                    249                         ‐80
 EFN 2010          1 431              616             1 847                   923                        ‐508
 Introduction en bourse dès que possible:
 • Sur un projet d’entreprise commun
 • Avec l’extériorisation des premières synergies
                                                                                                                   7
 • Afin de financer le développement de l’activité
Relations investisseurs. 4 mars 2011




2011 : Une année de croissance des résultats

            CROISSANCE                DISCIPLINE FINANCIERE

   Poursuite de la croissance    Un programme de cessions 
   organique                     d’actifs d’au moins 1,3 Md€


   Résultat opérationnel         Une économie de coûts 
   récurrent  en croissance      d’au moins 250m€ en 2011
   de 4% à 8%*  
                                 Free cash flow positif après 
   Résultat net part du          paiement du dividende
   groupe en progression


* Hors impact VTD

                                                                              8
RESULTATS 2010
Relations investisseurs. 4 mars 2011



     Chiffres clés 2010

    En M€                                                                                                  2009                              2010(2)                Variation
                                                                                                        retraité (1)

    PAO                                                                                                   33 952                             34 787                    +2,5%
    Capacité d’autofinancement opérationnelle                                                             3 514 (3)                          3 654                      +4%
    Capacité d’autofinancement                                                                             3 578                             3 742                    + 4,6%
    Résultat opérationnel                                                                                  1 982                             2 120                      +7%
    Résultat opérationnel récurrent                                                                        1 894                             2 056                     +8,5%
    Résultat net récurrent part du Groupe                                                                   519                               579                     +11,6%
    Résultat net part du Groupe                                                                             584                               581                        ~
    Cash Flow Libre                                                                                        1 344                              409
    Endettement financier net                                                                             15 127                             15 218                          ~
    EFN / (Capacité d’autofinancement +                                                                    3,75 X                            3,65X
    remboursement AFO)

(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : 
‐       du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités Allemagne dans la division Services à l’Energie, des activités en Norvège de la division 
        Propreté et des activités de l’Eau au Gabon et aux Pays‐Bas; le bilan des actifs et passifs de ces quatre unités génératrices de trésorerie a été reclassé sur les lignes actifs 
        et passifs destinés à la vente;
‐       du reclassement en activités continues des activités Energies Renouvelables dans la division Services à l’Energie.
(2) Les procédures d’audit par les commissaires aux comptes sont en cours
(3) En application du nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la norme IAS 7 à partir du 1er janvier 2010, la capacité d’autofinancement 
        opérationnelle  de l’année 2009 a été retraitée des dépenses de renouvellement pour un montant de 360,9m€ dont 245,7m€ pour la division Eau et 115,2m€ pour la 
        division Services à l’Energie.                                                                                                                                                      10
Relations investisseurs. 4 mars 2011




   Evolution du PAO par Division
                2009*: 33 952m€                                                  2010: 34 787m€


   Transport : 5,861m€                                   Transport : 5,765m€
                                   Eau :  12,318m€
                 17%                                                            17%                 Eau : 12,128m€
                                   36%                                                                        35%
               21%                                                       21%
Energie : 7,041m€                                         Energie : 7,582m€
                             26%                                                             27%

                     Propreté : 8,732m€                                             Propreté : 9,312m€

                                                                     change &
                                               change    change
                                                                    périmètre
                                              courant    constant
                                                                     constants
                       Eau                      -
                                                -1,5%       -
                                                            -4,1%      -2,9%
                       Propreté                +6,7%       +3,3%      +6,9%
                       Services à l’énergie    +7,7%       +5,8%      +6,2%
                       Transport                -1,6%       -
                                                            -4,4%      -
                                                                       -4,3%
                                                                                                      * Les comptes 2009 ont été
                                                                                                        retraités, afin d’assurer la
                      Groupe VE               +2,5%       -0,2%      +1,3%                              comparabilité des périodes :
                                                                                                        Se référer à l’annexe 2
                                                                                                                                       11
Relations investisseurs. 4 mars 2011




   Evolution du PAO par zone géographique
                  2009: 33 952m€*                                        2010: 34 787m€
                Reste du Monde : 2,566m€                                           Reste du Monde : 2,187m€

Asie‐Pacifique :2,801m€                            Asie‐Pacifique : 2,851m€
                            8%                                                            6%
                       8%                       Amérique du Nord : 3,244m€ 8%
 Amérique du Nord : 2,962m€         40%                                       9%
                    9%                                                                                40%
                                           France 13,765m€
                                                                                                     France : 14,038m€
                                                                                  37%
                           35%
                                                      Europe hors France : 12,467m€
 Europe hors France  11,858m€

                                                                          change &
                                                    change    change
                                                                         périmètre
                                                   courant    constant
                                                                          constants
                          France                    +2,0%      +2,0%        +3,4%
                          Europe hors France        +5,1%      +2,8%        +3,6%
                          Amérique du Nord          +9,5%      +4,3%        +4,1%
                          Asie/Pacifique            +1,8%     -10,4%       -11,3%
                                                                                                        *Les comptes 2009 ont été
                          Reste du monde           -14,8%     -19,9%       -10,8%                        retraités, afin d’assurer la
                                                                                                         comparabilité des périodes :
                                                                                                         Se référer à l’annexe 2
                                                                                                                                        12
                           Groupe VE               +2,5%       -0,2%        +1,3%
Relations investisseurs. 4 mars 2011




  Poursuite de l’amélioration tout au long de l’année
      PAO en M€, variations à périmètre et change constants (pcc)

                 1er trimestre                2ème trimestre                3ème trimestre                      4ème trimestre


               2009*     2010     à pcc     2009*    2010     à pcc       2009*     2010       à pcc         2009*           2010   à pcc

Eau            3089      2856     ‐6,7%     3032     2905     ‐5,6%       2996      3029       ‐0,6%         3201            3338   +1,3%


Propreté       2111      2113     +3,3%     2237     2401     +9,2%       2193      2392       +8,3%         2191            2406   +6,5%


Energie        2380      2299     ‐2,8%     1303     1402     +7,8%       1112      1291       +11,3%        2246            2590   +12,1%


Transport      1431      1356     ‐6,4%     1508     1492     ‐4,1%       1466      1439       ‐5,3%         1456            1478   ‐1,7%



Groupe         9011      8624     ‐3,3%     8080     8200     +0,9%       7767      8151       +2,7%         9094            9812   +4,7%

Variation                         ‐4,3%                       +1,5%                            +4,9%                                +7,9%
à change 
courant

                                                                      *     Les comptes 2009 ont été
                                                                            retraités, afin d’assurer la
                                                                            comparabilité des périodes :                                     13
                                                                            Se référer à l’annexe 2
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Capacité d’autofinancement opérationnelle (1)
                          En M€                                                2009                          2010                    change          change
                                                                              Retraité                                              courant          constant
                                                                                     (2)




                         Eau                                                               1 545                   1 479             ‐4,3%            ‐6,4%
                         Propreté                                                          1 175                   1 297            +10,4%            +6,4%
                         Services à l'énergie                                                609                     690            +13,4%           +10,6%
                         Transport                                                           327                     329             +0,7%            ‐3,0%
                         Autres                                                             ‐142                    ‐141
                        Total Groupe                                                       3 514                   3 654              +4,0%          +0,9%

                        Marge de CAFOP                                                 10,3%                      10,5%                      ‐          ‐

                                                                               2009                          2010
                                                                            retraité (2)
                           CAFop                                                       3 514                       3 654
                           CAF des activités non                                          65                         106
                           poursuivies
                           CAF Financière                                                    ‐1                       ‐18
                           CAF                                                        3 578                      3 742

(1)   Capacité d'autofinancement opérationnelle = capacité d’autofinancement des activités poursuivies avant impôts et éléments financiers
(2)   Les comptes 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : cf annexe 2                                                            14
Relations investisseurs. 4 mars 2011



Plan d’efficacité : Objectifs 2010 initiaux dépassés,  
265 M€ contre 250 M€
            Economies réalisées en 2009 et 2010                           Répartition par domaine d’optimisation


      En M€                    2009                          2010
                                                                                         Actifs


      Eau                        87                           93                                   12%
                                                                         Fonctions                              37%    Achats
      Propreté                 72(1)                          61                            19%
                                                                         supports
      Energie                    56                           68
                                                                                                      32%
      Transport                  40                           43
                                                                                                   Opérations
Plan d’efficacité            255 M€                       265 M€

 Plan d’adaptation
                   126 M€
 Veolia Propreté


(1)    hors plan d’adaptation 2009 de Veolia Propreté à la conjoncture




                                                                                                                                15
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Veolia Eau : PAO en léger repli à 12 128M€
  ‐ 1,5% en données courantes, ‐4,1% à change constant et ‐2,9% à
  périmètre et change constants 
  En France, légère baisse de l’activité de 0,9%, hors effet de périmètre 
  • Diminution des volumes vendus (‐1%)
  • Evénement majeur : fin du contrat de Paris au 31 décembre 2009


  A l’International(1), progression de 2,4% (+1,8% à périmètre et change 
  constants)
  • Progression en Allemagne 
  • Montée en puissance progressive des extensions de contrats en Chine


  Veolia Eau Solutions & Technologies (VWS) en baisse de 13,1% et 
  16,8% à périmètre et change constants à 2 148M€                2700
                                                             2659 M€
  • Arrivée à maturité des 3 grands contrats au Moyen Orient     2650
                                                                         2593 M€
  • Hors ces contrats, PAO globalement stable                    2600
                                                                                                 Backlog VWS

                                                                 2550


                                                                 2500
   (1)   hors VWS                                                          2009          2010
                                                                                                               16
Relations investisseurs. 4 mars 2011




    Eau :  Retour confirmé d’une dynamique favorable


4 000   M€

3 500                                                                                                            108
          189                                                                                            102
                              135                             114         45
3 000               61                   14
                                                                                                                 925
                                                                          790                            880
2 500     799       725       792       793                   737

2 000

1 500

                                                             2 145       2 194                         2 219    2 305
1 000    2 101     2 070     2 105     2 098

 500

   0
        T1 2009   T1 2010   T2 2009   T2 2010               T3 2009    T3 2010                       T4 2009   T4 2010

                                Exploitation    Travaux hors M/F/R    M/F/R




                                                                                  *Marafiq / Fujairah / Ras Laffan
                                                                                                                         17
Relations investisseurs. 4 mars 2011


Veolia Eau : Capacité d’autofinancement 
opérationnelle à 1 479M€
      ‐4,3% en données courantes, ‐6,4% à change constant


      France
      • Evénements commerciaux majeurs
      • Hausse des dépenses de renouvellement nettes dont la fin de la compensation Vivendi 
      • Évolutions contractuelles courantes et baisse des volumes d’eau vendus compensées par les 
        gains de productivité


      A l’International(1), 
      • UK : Baisse dans l’eau régulée, hausse des charges d’infrastructure, coûts de 
        développement
      • Léger recul en Allemagne
      • Bonne progression en Asie et aux Etats‐Unis


      Bonne résistance des travaux
      • Pression sur les marges en France
      • Impact limité de la fin des contrats au Moyen Orient, compensé par la reprise du Design et 
        Build industriel et des ventes d’équipements et de solutions chez VWS
(1)     hors VWS
                                                                                                         18
Relations investisseurs. 4 mars 2011




   Veolia Propreté : PAO en nette hausse à 9 312 M€
        +6,7% à données courantes, +3,3% à change constant et +6,9 % à périmètre et change constants
                                                                               Croissance trimestrielle 2010 du Chiffre d'affaires Propreté
                                              2009
                                               2009     2010
                                                         2010      2450                                                                        2 406   10,0%
                                                                                               9,2% 2 401                 2 392
                                                                   2400                                               8,3%                             9,0%
Croissance organique VP (%)
 Croissance organique VP (%)                 ‐8 pts
                                              ‐8 pts   +7 pts
                                                        +7 pts
                                                                   2350                                                                                8,0%
dont
 dont                                                              2300
                                                                                                                                           6,5%
                                                                                                                                                       7,0%
                                                                                               2 237
Matières recyclées (prix‐volumes)      ‐4 pts
 Matières recyclées (prix‐volumes)      ‐4 pts         +5 pts
                                                        +5 pts     2250                                                                                6,0%
                                                                                                                    2 193              2 191
                                                                   2200                                                                                5,0%
Volume déchets industriels (1)               ‐4 pts
 Volume déchets industriels (1)               ‐4 pts   +1 pt
                                                        +1 pt
                                                                   2150         3,3%                                                                   4,0%
                                                                           2 111 2 113
Volumes déchets municipaux
 Volumes déchets municipaux                  ‐1 pt
                                              ‐1 pt    ‐1 pt
                                                        ‐1 pt      2100                                                                                3,0%
Hausses de prix
 Hausses de prix                             +1 pt
                                              +1 pt    +1pt
                                                        +1pt       2050                                                                                2,0%

Autres
 Autres                                                +1pt
                                                        +1pt       2000                                                                                1,0%
                                                                   1950                                                                                0,0%
(1) DIB et déchets dangereux, et services
  (1) DIB et déchets dangereux, et services
                                                                                T1                  T2                  T3                  T4
 associés
   associés
                                                                                       2009      2010       Croissance à pcc


                                       Répartition du PAO par activité
                               2009                                                    2010                       Collecte et Propreté
                               8%                                         9%                                      Urbaine
                         8%                    24%                 8%                         22%                 Collecte DIB et
                                                                                                                  services associés
                     6%                                                                                           Collecte DD et
                                                                 7%                                               services industriels
                                                                                                                  Tri recyclage
                   12%
                                                                                                                  Traitement DD
                                                                 14%
                                                                                               24%
                                                24%                                                               Incinération
                           16%
                                                                          16%                                     CSD

                                                                                                                                                               19
Relations investisseurs. 4 mars 2011


Veolia Propreté : Capacité d’autofinancement 
opérationnelle en hausse à 1 297 M€

 +10,4% (en données courantes), +6,4% à change constant

 Hausse du taux de marge de CAFop à 13,9% vs 13,5%

 Fort redressement de la profitabilité
 • Hausse des prix des matières recyclées
 • Amélioration opérationnelle notamment en Allemagne
 • Forte contribution des plans d’efficacité notamment en France




                                                                                           20
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Veolia Energie : PAO à 7 582M€, en nette progression
+7,7% en données courantes, +5,8% à change constant et +6,2% à périmètre et 
change constants
                                                                PAO trimestriel (M€)
Effet climatique très favorable :
• +160M€, dont +99M€ en France et 
  +37M€ en Europe Centrale
                                                                                                          1 244
                                            1 123 1 100
                                                                                                     1 063
Prix des énergies
• Hausse en France (+45M€) liée à la                             790
                                                          794
                                                                                  616 783
  hausse moyenne de 4,3% du panier          1 2571 199                                               1 1831 346
  combustible sur l’année                                 509 612                 496 508
  (particulièrement au Q4)
                                            T1 09 T1 10   T2 09 T2 10             T3 09 T3 10         T4 09 T4 10
• Baisse en Europe Centrale (‐25M€) 
  suite à la baisse des prix électriques 
                                                             France                        International
  de 30% en République Tchèque


Pic temporaire d’activité des travaux 
solaires
                                                                                                                    21
Relations investisseurs. 4 mars 2011


Veolia Energie : Capacité d’autofinancement 
opérationnelle en forte hausse à 690M€

 +13,4% en données courantes, +10,6% à change constant

 Impacts
 • favorable du climat (France, Europe Centrale, Pays Baltes, USA),
 • des effets CO2 positifs
 • performance difficile en Europe du Sud




                                                                                            22
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Veolia Transport : PAO à 5 765M€
 ‐1,6% en données courantes, ‐4,4% à change constant et ‐4,3% à périmètre et 
                                                         PAO trimestriel (M€)
 change constant
                                                                                 2009              2010
 L’impact fortement négatif de la perte des 3 
 contrats de Bordeaux, Melbourne et                                    1 508 1 492                            1 478
 Stockholm en 2009 (637M€ de PAO) a été             1 431                                   1 466 1 439 1 456
                                                                                     4
 rattrapé au Q4.                                            1 356          171                             122
                                                      180     2                                 171


 En France, bonne résistance de l’activité en 
 hausse de 2,1% fondée sur des gains de                                      +11,3%*
                                                                                                 +11,1%*   +10,8%*
 contrats de villes moyennes                           +8,2%*



 A l’International, baisse de 4,1% et 8,4% à
 périmètre et change constants                           T1                     T2                  T3       T4
 • Activité soutenue en Allemagne grâce aux 3 
                                                              Part des contrats Melbourne, 
   contrats ferroviaires gagnés fin 2009 (impact              Stockholm et Bordeaux 2009
   +68M€); aux Pays Bas (contrat de Haaglanden), 
   et aux Etats‐Unis (New Orleans, Phoenix,                   Part des contrats Melbourne, 
                                                              Stockholm et Bordeaux 2010
   Savannah)
                                                    * Croissance du PAO hors Melbourne,   
                                                    Stockholm et Bordeaux

                                                                                                                      23
Relations investisseurs. 4 mars 2011


Veolia Transport : Capacité d’autofinancement 
opérationnelle à 329 M€
  +0,7% à données courantes, ‐3,0% à change constant

  Pressions concurrentielles sur la France, dont SNCM

  Amélioration sensible en Allemagne, aux Pays‐Bas

  Impact négatif de la perte des contrats de Melbourne, Stockholm et Bordeaux et 
  pertes de démarrage sur Rabat

  Bonne montée en puissance de l’Asie




                                                                                            24
Relations investisseurs. 4 mars 2011




 De la CAFOP au résultat opérationnel récurrent

En M€
                                                                         2009                                           Change             Dont 
                                                                       retraité(1)                  2010         courant                   change



Capacité d’autofinancement                                                    3 514                   3 654               +140             +107
opérationnelle
Amortissements*                                                              ‐1 749                 ‐1 717                 +32               ‐

Plus‐values nettes                                                                115                    138               +23               ‐

Provisions, juste valeur et autres                                                +14                     ‐19               ‐33

Résultat opérationnel récurrent                                                1 894                   2 056              +162              +62

* Dont variation des taux d’actualisation des provisions pour remise en état des sites (‐56M€ en 2009 et 26M€ en 2010)




  (1)   Les comptes 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à l’annexe 2

                                                                                                                                                    25
Relations investisseurs. 4 mars 2011


 Résultat opérationnel récurrent en hausse de 8,5% 
 et taux de marge en amélioration

En M€
                                                                         2009                                           Change             Change      
                                                                       retraité(1)                  2010         courant                   constant



Eau                                                                           1 145                   1 020                  ‐11,0%           ‐12,6%
Propreté                                                                        355                     609                 +71,4%           +63,6%

Services à l’énergie                                                              401                    460                +14,6%           +12,0%

Transport                                                                         158                    146                   ‐7,9%          ‐11,6%

Holding                                                                         ‐165                    ‐179
Résultat opérationnel récurrent                                                1 894                   2 056                +8,5%            +5,3%


Taux de marge                                                                   5,6%                    5,9%                 ‐                 ‐




  (1)   Les comptes 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à l’annexe 2

                                                                                                                                                            26
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Coût de financement
                                                                                                                                          Variation 
      En M€                                                                          2009                         2010                      en %


      Coût de l’EFN                                                          ‐768       4,76%*             ‐793         5,09%              +0,33%
      Impact variation de la trésorerie moyenne                                                                                            +0,32%
      Impact variation des taux d’intérêt                                                                                                  ‐0,04%
      Autres                                                                                                                               +0,05%

EFN de clôture (1) de 15 218M€ vs 15 127M€
EFN moyen(2) de 15 566 M€ contre 16 466 M€ en 2009                        Evolution du taux de financement depuis 2004
Dette Brute: 20 238M€ vs. 20 287M€
                                                                                                   Taux 2010: 5,09%
• Coût de financement 4.1% vs 4.03%
Placements de 5 407M€ : 1,11%                  5,8%
                                                                                                                      5,61%*
                                                          5,6%                                          5,49%*
                                                          5,4%
                                                          5,2%              5,12%*                                                               5,09%
                                                                 5,04%*                 5,07%*

(1)     L’endettement financier net (EFN) représente      5,0%
        la dette financière brute (la dette financière                                                                                4,76%*
                                                          4,8%
        non courante, courante et trésorerie passive), 
                                                          4,6%
        nette de la trésorerie et équivalents de 
        trésorerie et hors réévaluation des dérivés de    4,4%
        couverture de la dette                            4,2%
(2)     L’EFN moyen est la moyenne des EFN                        2004       2005           2006         2007          2008            2009      2010
        mensuels de la période 
                                                                                                                     * Données publiées                  27
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Impôts


 50,0%                  48,1%

 45,0%

 40,0%

 35,0%

 30,0%                                                                                  3,9%            0,3%             27,7%
            25,0%
 25,0%                                            0,5%       0,0%       1,4%
                                    21,6%
 20,0%

 15,0%

 10,0%

  5,0%

  0,0%
         Taux réel   Taux réel   Taux réel     Impairment   Cessions   VT INC         Groupe           Autres          Taux réel
          d'impôt     d'impôt     d'impôt                                              fiscal                           d'impôt
            2007        2008        2009                                              France                              2010
          (publié)    (publié)    (retraité)




                                                                                                                                   28
Relations investisseurs. 4 mars 2011


       Du résultat opérationnel au résultat net part du 
       Groupe

                                                                                        2009 retraité (1)                                                             2010


En M€                                                                      Récurrent                   Non                   Total         Ré
                                                                                                                                           Récurrent                    Non                    Total
                                                                                                  récurrent                                                        ré
                                                                                                                                                                   récurrent

Résultat opérationnel                                                             1 894                       88           1 982                  2 056                        64             2 120
Coût de l’endettement financier net(2)                                              -873                                     -873                   -
                                                                                                                                                    -907                                      -
                                                                                                                                                                                              -907

Charge d’impôts sur les sociétés                                                    -
                                                                                    -239                                     -239
                                                                                                                             -                      -319
                                                                                                                                                    -                         -17             -336
                                                                                                                                                                                              -

Résultat des entreprises associées                                                      -1                                        -1                   18                                       18
                                                                                          -                 -27                -27                        -                  -
                                                                                                                                                                             -24                - 24
Résultat net des activités non poursuivies

Part des minoritaires                                                               -
                                                                                    -262                        4            -258                   - 269                     -21             -
                                                                                                                                                                                              -290
Résultat net part du Groupe                                                         519                      65                584                   579                          2            581

  (1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : 
  ‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités Allemagne dans la division Services à l’Energie, des activités en Norvège de la division Propreté et 
           des activités de l’Eau au Gabon et aux Pays‐Bas; le bilan des actifs et passifs de ces quatre unités génératrices de trésorerie a été reclassé sur les lignes actifs et passifs 
           destinés à la vente;
  ‐        du reclassement en activités continues des activités Energies Renouvelables dans la division Services à l’Energie.
   (2) et autres charges et produits financiers, dont 76 M€ de charges de désactualisation des provisions en 2010

                                                                                                                                                                                                       29
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Tableau de financement : cash flow positif de 409 m€
       En M€                                                                                                                    2009                            2010

       Capacité d’autofinancement (1)                                                                                               3 578                          3 742
         Remboursements actifs financiers opérationnels                                                                               455                            424
       Génération totale de cash                                                                                                    4 033                          4 166
          Investissements bruts                                                                                                    ‐2 970                         ‐3 256
          Variation BFR                                                                                                               432                             83
          Impôts payés                                                                                                               ‐408                           ‐368
          Intérêts versés                                                                                                            ‐802                           ‐808
          Dividende (2)                                                                                                              ‐434                           ‐735
          Autres (3)                                                                                                                  202                             86
          Cessions                                                                                                                  1 291                          1 241
       Cash flow libre                                                                                                              1 344                            409
       Effets de change et autres                                                                                                      57                           ‐500
       Endettement financier net au 31 décembre                                                                                    15 127                         15 218
       Variation de l’endettement                                                                                                  ‐1 401                             91
 (1)    Dont capacité d’autofinancement financière (-1M€ en 2009 et -18M€ en 2010) et capacité d’autofinancement des opérations non poursuivies (65 M€ en 2009 et 106 M€ en 2010)
 (2)    Dividende versé aux actionnaires et aux minoritaires
 (3)    Comprend notamment les variations de créances et autres actifs financiers pour 41M€ en 2010 et 163 M€ en 2009                                                               30
Relations investisseurs. 4 mars 2011




  Croissance maitrisée des investissements


En M€                                                                                               2009                  2010

      Investissements de maintenance                                                                  1 271                 1 075
                    En % du PAO consolidé                                                              3,7%                  3,1%
      Investissements de croissance industriels                                                         861                 1 033
      (hors actifs financiers opérationnels)
      Investissements de croissance financiers (1)                                                       338                   653
      Nouveaux actifs financiers opérationnels                                                           500                   495
Investissements bruts                                                                                 2 970                 3 256               +9,6% 




(1)     Y compris acquisitions partielles entre actionnaires ne modifiant pas le contrôle et endettement financier net des sociétés entrantes

                                                                                                                                                         31
Relations investisseurs. 4 mars 2011




  Cessions : 2,5 Mds€ réalisés en deux ans (1)

                  2010: 1 241m€                                             2009‐2010: 2 532m€

  Cessions industrielles
         205m€                                             Cessions industrielles
                                                                  464m€                                                 Actifs
                                                                                                                       matures
                                                                                                                       627m€
Partenariats                        Actifs matures
  282m€                                397m €


                                                               Partenariats
                                                                 664m€
              Actifs non                                                            Actifs non stratégiques
             stratégiques                                                                    777m€
                357 m€



     (1) Cessions industrielles et cessions financières (y compris EFN des sociétés cédées et cessions partielles entre 
     actionnaires ne modifiant pas le contrôle et augmentation de capital souscrite par les minoritaires)

                                                                                                                                 32
Relations investisseurs. 4 mars 2011


Effet des cessions et des activités non poursuivies 
2009‐2010 sur le PAO et la CAFop 2010



       En Mds€                Impact PAO 2010   Impact CAFop 2010

       Cessions 2009 et              ~ 1,3                 ~ 0,15
       2010 
       Activités non                 ~ 0,8                  ~ 0,1 
       poursuivies 2010 et 
       non encore vendues
       TOTAL                         ~ 2,1                 ~ 0,25 




                                                                                        33
Relations investisseurs. 4 mars 2011




    Des cessions d’actifs  créatrices de valeur

          En M€                                                                                    2008               2009                2010
          Plus values récurrentes
          Eau                                                                                      66,0               25,1                65,5
          Propreté                                                                                 16,0               24,7                41,8
          Energie                                                                                  11,8               43,5                10,7
          Transport                                                                                18,6               21,2                20,2
          Holdings                                                                                  0,1                0                   0
          Total en RESOP récurrent (1)                                                            112,5              114,5               138,2
          Plus values non récurrentes (2)                                                                             99,0                89,0

          Total des plus values en Résultat Opérationnel                                          112,5              213,5               227,2

          Plus‐values en résultat des activités non                                               176,5               92,4                57,4
          poursuivies (3)
          Total des plus‐values (1) + (2) + (3)                                                    289,0             305,9               284,6
          Dépréciations et pertes de valeurs                                                      ‐303,0             ‐21,1              ‐115,5



(2) En 2009: Plus‐value VPNM dans la Propreté, en 2010 PV Usti dans l’Energie
                                                                                                                                                    34
(3) En 2008: plus values Crystal et Clemessy dans l’Energie, en 2009 plus value WTE dans la propreté et moins value Fret, en 2010 plus‐value Dade
Relations investisseurs. 4 mars 2011




       Cash flow libre

                                                  2009                                                                                                     2010



                     +432       ‐1224
4000
                                                                                                   4000
         3514                                                                                               3654        +83        ‐1591
3500
                                                                                                   3500

3000
                                             ‐802                                                  3000

2500                                                                       FCF avant 
                                                                          dividendes               2500

                                                        ‐408              +1 778M€                                                              ‐808
2000                                                             +266                              2000
                                                                                                                                                                              FCF avant 
1500                                                                        ‐434         1344
                                                                                                   1500                                                    ‐368              dividendes
                                                                                                                                                                    +174      + 1144M€
1000
                                                                                                   1000
                                                                                                                                                                                ‐735
500
                                                                                                    500
                                                                                                                                                                                            409

  0                                                                                                  0
       CAFop 2009 Var de BFR Invest nets      Frais     Impôts   Autres   Dividendes      FCF             CAFop 2010 Var de BFR Invest nets      Frais     Impôts   Autres    Dividendes     FCF
        retraitée                          financiers                                   aprèsDIV                                              financiers                                   aprèsDIV




                                                                                                                                                                                                      35
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Nouvelle amélioration des ratios de crédit
En Mds€
                                          3,99                       4
 17         3,95
                      3,75             16,5         3,75
16,5                                                          3,65
            3,6                 3,55      3,6
                      3,4                                            3,5
 16                                                           3,37
                                3,3
                                                    3,4
15,5                         15,1                15,1      15,2      3
 15                14,7                                                        EFN
                                                                               Ratio EFN (ancienne déf. CAFop)
14,5                                                                 2,5       Ratio EFN (post IAS 7)
        13,9
 14
                                                                           En application au 01/01/10 de
                                                                     2     l’IAS 7 sur les charges de
13,5
                                                                           renouvellement, la fourchette
 13                                                                        cible du ratio du Groupe passe de
                                                                     1,5   3,5X - 4X à     3,85X – 4,35X
12,5
 12                                                                  1
       31-déc- 31-déc- 31-déc- 31-déc- 31-déc- 31-déc-
         05      06      07      08      09      10


Maturité moyenne de l’EFN :  9,4 ans contre 10 ans à fin 2009
Notation
• Moody’s : P‐2/ A3 perspective négative (confirmé le 8 juillet 2010)
• Standard & Poor’s : A‐2 / BBB+ perspective stable (le 21 avril 2010)                                             36
Relations investisseurs. 4 mars 2011



    Evolution du ROCE après impôt 2010

                                         ROCE - Passage de 2009 à 2010
10.00%

9.50%

9.00%

8.50%                                                                   +0,3%
                                                           -                                  -0,3%
                                         +0,6%
8.00%                                                                                                                + 7,9%

           +7,6%        -0,2%
7.50%

7.00%                                                                 Performance         Variation du                ROCE
                         Effet       Redressement     Actifs lents
           ROCE         change                                                            taux d'impôt                2010
                                      acquisitions
6.50%      2009            et          récentes
          Retraité     périmètre
6.00%
         ROCE 2009   Variation de   Redressement     Actifs lents    Performance         Variation du              ROCE 2010
                     périmètre et       Propreté                                         taux d'impôt
                       change        Allemagne et
                                          Italie
                                      (acquisition
                                        récente)




                                                                                                                               37
PERSPECTIVES 2011‐2013
               LE CHOIX 
      D’UNE CROISSANCE SELECTIVE,
   D’UNE HAUSSE DE LA RENTABILITE ET 
       D’UNE DISCIPLINE FINANCIERE
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Une stratégie offensive et claire (1)
DÉVELOPPER LE GROUPE SELON 4 PRINCIPES


 Cibler les nouvelles frontières    Miser sur les technologies 
 des services à l’environnement     et les savoir‐faire rares




 Privilégier les enjeux complexes   Rechercher l’effet de taille




      NOS CHOIX D’INVESTISSEMENT ET DE DÉVELOPPEMENT 
           RÉPONDRONT A CES 4 CRITÈRES CUMULÉS
                                                                               39
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Une stratégie offensive et claire (2)
SE DONNER LES MOYENS D’UNE CROISSANCE RENTABLE
SANS ACCROITRE L’ENDETTEMENT PAR UNE DOUBLE ACTION

 Être sélectif
  • En choisissant nos créneaux de croissance dans les secteurs et les régions
    les plus porteurs => les secteurs prioritaires
  • En protégeant la rentabilité et la productivité des activités et régions
    à fort cash flow positif => les positions fortes du groupe
  • En construisant les positions fortes de demain à partir des plateformes existantes 
 Être manœuvrant
  • En renforçant les efforts de productivité afin de rendre le groupe toujours
    plus mobile  => le plan d’efficacité
  • En dégageant des ressources dans les secteurs et régions qui ne correspondent 
    pas aux secteurs prioritaires et aux positions fortes du groupe => les 
    désinvestissements

                                                                                               40
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Etre manoeuvrant (1)
UN PLAN DE PRODUCTIVITE QUI RENFORCE L’AGILITE DU GROUPE
                                                        265M€
                                              255 M€*




                                     129 M€
                  102 M€   112 M€




                                                                                    * Hors plan d’adaptation 
                   2006     2007     2008     2009         2010                     de la Propreté en 2009 
                                                                                    pour 126M€

 De nouvelles voies pour renforcer notre compétitivité :
    Cadre cohérent de gestion : revue des processus et des organisations
    Revue de performance 360° des principales Business Units


           Objectif : augmenter les efforts de productivité annuels
                                                                                                                41
                        de 250 M€ à 300 M€ d’ici 3 ans
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Être manœuvrant (2)
UN PROGRAMME DE CESSIONS D’ACTIFS BIEN ENGAGÉ

                       Cessions réalisées en 2009‐2010           Plus values nettes globales
                                  2 532 M€                                      en M€
                                                                               306
          Cessions industrielles
                     464m€                      Actifs matures
                                                  627m€
                                                                  289
                                                                                                285


              Partenariats
                   664m€                         Actifs non
                                              stratégiques
                                                 777m€           2008         2009             2010



 Un programme de cessions 2011‐2013 de 4 Mds, soit ~15% des capitaux employés* 
 • Sur des activités et des régions autres que les secteurs prioritaires et les positions fortes à
   consolider
 • Qui conduiront à plus de concentration géographique
*y compris actifs financiers opérationnels                                                                 42
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Etre sélectif (1)
DES SECTEURS DE DÉVELOPPEMENT IDENTIFIÉS ET PRIORISÉS 
  EAU
  • Grands contrats concessifs municipaux  en Europe et Asie
  • BOT (« Build Operate Transfer ») industriels dans les grands pays émergents

  PROPRETE
  • Traitement et recyclage des déchets industriels toxiques en Europe aux USA et dans les pays 
    émergents
  • PFI (« Private Finance Initiative ») et PPP (Partenariat Public Privé) pour la gestion intégrée des 
    déchets en Europe 
  • Tri et recyclage des déchets banals en Europe et Amérique du Nord

  ENERGIE
  • Boucle locale de l’énergie (biomasse, cogénération, réseaux de chaleur, plaques industrielles) en 
    Europe de l’Est et Amérique du Nord
  • Contrats concessifs municipaux de réduction de l’énergie en Europe et Amérique du Nord

  TRANSPORT
  • Rail régional en Europe
  • Sites propres lourds en Europe, Amérique du Nord et grands pays émergents
  • Transport à la demande et intermodalité en Europe et Amérique du Nord


 Nous concentrerons nos efforts de croissance organique sur ces secteurs. Nous 
        ciblerons nos acquisitions sur des technologies différenciantes
                                sur ces secteurs                                                               43
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Etre sélectif (2)
  DES POSITIONS FORTES A CONSOLIDER                                   MESURES MISES EN OEUVRE

  =>   Les activités actuelles à fort cash flow
                                                                      INVESTISSEMENTS A PAY BACK RAPIDE
  EAU              PROPRETE        ENERGIE             TRANSPORT      •Optimisation énergétique sur les 
 France          France             France             France         activités existantes
                                                                      •Propreté (Etats‐Unis) : Asset swaps
 Royaume‐Uni     Royaume‐Uni                           Allemagne
 Allemagne       Etats‐Unis


                                                                    DEVELOPPEMENT DE NOS CRENEAUX 
                                                                    PRIORITAIRES SUR CES GEOGRAPHIES 
          DYNAMIQUE DES MARCHES DU GROUPE                           MATURES
   ELEMENTS FAVORABLES           ELEMENTS DEFAVORABLES
                                                                            •Eau non régulée au Royaume‐Uni 
                                                                            •Appels d’offre CRE (Commission de 
‐ Demande croissante            ‐ Erosion lente des 
                                                                            Régulation de l’Energie)
d’efficacité économique liée    volumes
                                                                            •PFI au Royaume‐Uni
aux contraintes des finances 
                                ‐ Concurrence du secteur                    •Rail régional allemand
publiques
                                public (régies ou anciens 
‐ Exigence environnementale     monopoles)
toujours plus grande




                                                 CROISSANCE SUPERIEURE OU 
                                                                                                                  44
                                                 EGALE A L’EVOLUTION DU PIB
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Etre sélectif (3)
NOS PLATEFORMES EXISTANTES : DES POSITIONS FORTES EN 
DEVENIR 
                                                   Energie – PECO ‐ 1er producteur local 
                                                   d’énergies ‐ PAO 2010 1,1Md€
                                                         •Conquête du segment « réseau de 
                                                         chaleur » avec prix de chaleur compétitifs 
                                                         et propriété des actifs
Eau – PECO ‐ PAO 2010 873M€                              •De nombreux réseaux à conquérir:  
      •Premier contrat en 1994 à Szeged                  Prague, Varsovie, Gdansk, Bucarest, Sofia
      (Hongrie)
      •9,5 millions de personnes desservies en 
      eau potable et 8,9 millions en 
      assainissement. 
      •Fortes positions dans les pays principaux
                                                   Eau – Chine ‐ PAO 2010 670 M€
                                                         •Premier contrat en 1997 à Chengdu 
      (part de marché en République tchèque 
                                                         •40 millions de personnes desservies en 
      de 45%, en Slovaquie de 25% et de 40% 
                                                         eau potable 
      en Hongrie pour l'assainissement) 
                                                         •Présence dans les principales mégapoles 
                                                         chinoises 
                                                         •Très forte croissance du PAO par  la 
                                                         combinaison de la hausse des volumes, 
                                                         des hausses tarifaires et des extensions 
                                                         de contrats




                                 CROISSANCE A DEUX CHIFFRES
                                                                                                       45
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Allocation des investissements 2011‐2013

En Mds€                 Maintenance          Investissements de défense                            Total
Positions fortes            2,5                         1,0                                         3,5

                                        Croissance 
                        Maintenance     embarquée          Nouveaux projets                        Total
Secteurs prioritaires       0,8             3,5                  3,0                                7,3
Autres                      0,7             0,5                   ‐                                 1,2

Cessions                                                                                           ‐4,0


                        Maintenance      Croissance              Cessions                          Total
Total                       4,0              8,0                   ‐4,0                             8,0




 Cash flows libres cumulés avant investissements et cessions                               8,0   Mds€



                                                                                                           46
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Investissements dans les nouveaux projets


  Répartition de la CAFop en 2010               Répartition des investissements
                                              sur les nouveaux projets 2011‐2013
                                                                             Pays
          Pays
                                                                        émergents
     émergents
                 12%                                                  21%

  Europe
  de l’Est 15%          62%                Europe
                              Europe       de l’Est                                      Europe
                              de l’Ouest              30%                                de l’Ouest
                                                                                      22%

 Amérique 11%
  du Nord
                                                                     27%
                                                                                      Amérique
                                                                                      du Nord




50 % DES INVESTISSEMENTS DE CROISSANCE DANS LES NOUVEAUX PROJETS
     CONCENTRES SUR LES PAYS EMERGENTS ET D’EUROPE CENTRALE
                                                                                                      47
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Nos objectifs à 3 ans
     Résultat opérationnel récurrent en progression dans  
     la fourchette de [4% ‐ 8%]*
M€                                                                      Avec reprise
                                                  +8 %
                                                                        économique
                                                  +6%
                                                  +4 %                 Sans reprise
                                                                        économique


     1 932               2 056
                         (+6%)
                                 Croissance annuelle moyenne


      2009               2010


     ROCE après impôts 9% à 10% à fin 2014

     Free cash flow positif et endettement net stable
* Hors effet de rapprochement Veolia Transport/Transdev
                                                                                                      48
Sommaire



 Annexes
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Sommaire des annexes
Un exercice affecté par l’évolution des devises                                                    Annexe 1
Principales données 2009 retraitées                                                                Annexe 2
Principaux contrats gagnés ou renouvelés en 2010                                                   Annexe 3
Analyse du PAO 2010                                                                                Annexe 4
Evolution des marges opérationnelles                                                               Annexe 5
Détail des réductions de coûts                                                                     Annexe 6
Propreté: PAO vs Production industrielle & Evolution des cours                                     Annexe 7
Investissements bruts par division                                                                Annexe 8 
Cessions 2010                                                                                      Annexe 9
Vue d’ensemble des actifs financiers opérationnels                                                Annexe 10
Caractéristiques de la dette                                                                      Annexe 11 
Liquidité nette                                                                                   Annexe 12
Bilan                                                                                             Annexe 13
ROCE                                                                                              Annexe 14
Composition du Conseil d’Administration et du Comité Exécutif                                     Annexe 15
                                                                                                               50
Relations investisseurs. 4 mars 2011




 Annexe 1 : Evolution des devises
           Principales devises                                                                          2010 /
         (1€ = xx devise étrangère)                   2009                 2010                         2009
Dollar US
  Taux moyen                                         1,393                1,327                          +4,8%
  Taux de clôture                                    1,441                1,336                          +7,2%

Livre sterling
   Taux moyen                                        0,891                0,858                          +3,7%
   Taux de clôture                                   0,888                0,861                          +3,1%

Won coréen
  Taux moyen                                      1 772,65          1 532,51                           +13,5%
  Taux de clôture                                 1 666,97          1 499,06                           +10,1%

Dollar australien
  Taux moyen                                         1,775                1,444                        +18,6%
  Taux de clôture                                    1,601                1,314                        +17,9%

Couronne tchèque
  Taux moyen                                        26,457             25,294                            +4,4%
  Taux de clôture                                   26,473             25,061                            +5,3%
Le taux moyen s’applique au compte de résultat et aux flux de trésorerie
Le taux de clôture s’applique au bilan
                                                                                                                  51
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Annexe 1 :Impact du change sur les comptes 2010

 Dépréciation de l’Euro                                   2010 / 2009
                                                    Taux moyen             Taux de clôture
 • Dollar Australien                                     +18,6%                           +17,9%
 • Couronne Tchèque                                      +4,4%                            +5,3%
 • Livre Sterling                                        +3,7%                            +3,1%
 • Dollar US                                             +4,8%                            +7,2%


 Impacts sur les chiffres clés
 • PAO                                                                +€912m
 • CAFop                                                              +€107m
 • Résultat opérationnel récurrent                                    +€62m


 • Hausse de la dette nette (aux taux de clôture)                      +€465m



                                                                                                      52
Relations investisseurs. 4 mars 2011




Annexe 2: Principales données 2009 retraitées 

       En M€                                                                                                   2009                      2009
                                                                                                               publié                  retraité (1)

       PAO                                                                                                   34 551,0                     33 951,8
       Capacité d’autofinancement opérationnelle                                                                3 955,8                  3 513,6(2)
       Résultat opérationnel récurrent                                                                          1 932,4                      1 894,1
       Résultat net récurrent part du Groupe                                                                        538,1                       519,0
       Résultat net part du Groupe                                                                                  584,1                       584,1
       Cash flow libre (3)                                                                                          1 344                       1 344
(1)   Les comptes de l’année 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : 
                    ‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités Allemagne dans la division Services à l’Energie, des activités en 
      Norvège de la division Propreté et des activités de l’Eau au Gabon et aux Pays‐Bas; le bilan des actifs et passifs de ces quatre unités génératrices de trésorerie a 
      été reclassé sur les lignes actifs et passifs destinés à la vente;
                    ‐ du reclassement en activités continues des activités Energies Renouvelables dans la division Services à l’Energie.
(2)   En application du nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la norme IAS 7 à partir du 1er janvier 2010, la capacité d’autofinancement 
      opérationnelle  de l’année 2009 a été retraitée des dépenses de renouvellement pour un montant de 360,9m€ dont 245,7m€ pour la division Eau et 115,2m€ pour 
      la division Services à l’Energie.
(3)   Le free cash flow correspond au cash généré (somme de la capacité d’autofinancement totale et du remboursement des actifs financiers opérationnels) net de la 
      prise en compte de la partie cash des éléments suivants : (i) variation du BFR opérationnel, (ii) opérations sur capitaux propres (variations de capital, dividendes 
      versés et reçus), (iii) investissements nets de cessions (y compris la variation des créances et autres actifs financiers), (iv) intérêts financiers nets versés et (v) 
      impôts versés. 

                                                                                                                                                                                 53
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010
Résultats annuels 2010

Contenu connexe

Tendances

Résultats au 30 septembre 2011 du Groupe BPCE
Résultats au 30 septembre 2011 du Groupe BPCERésultats au 30 septembre 2011 du Groupe BPCE
Résultats au 30 septembre 2011 du Groupe BPCE
BPCE
 
AREVA, resultats annuels 2008
AREVA, resultats annuels 2008AREVA, resultats annuels 2008
AREVA, resultats annuels 2008
AREVA
 
Recticel Annual Results 2011 - FRANCAIS
Recticel Annual Results 2011 - FRANCAISRecticel Annual Results 2011 - FRANCAIS
Recticel Annual Results 2011 - FRANCAIS
Recticel NV/SA
 
Assemblée annuelle et extraordinaire des actionnaires
Assemblée annuelle et extraordinaire des actionnairesAssemblée annuelle et extraordinaire des actionnaires
Assemblée annuelle et extraordinaire des actionnaires
Aimia's Investor Presentations
 
Ve presentation - chiffres clés au 30 septembre 2011
Ve   presentation  - chiffres clés au 30 septembre 2011Ve   presentation  - chiffres clés au 30 septembre 2011
Ve presentation - chiffres clés au 30 septembre 2011
ve-finance
 
Dispositifs CIR et JEI
Dispositifs CIR et JEIDispositifs CIR et JEI
Dispositifs CIR et JEI
Marc Daumas
 
Résultats Annuels 2004
Résultats Annuels 2004Résultats Annuels 2004
Résultats Annuels 2004
ve-finance
 
Resultas delta holding
Resultas delta holdingResultas delta holding
Resultas delta holding
Cherradi -
 
credit-suisse Letter to shareholders Q4/2004
credit-suisse Letter to shareholders Q4/2004credit-suisse Letter to shareholders Q4/2004
credit-suisse Letter to shareholders Q4/2004
QuarterlyEarningsReports2
 
Managem résultats du s1 2011 ( cfg )
Managem  résultats du s1 2011 ( cfg )Managem  résultats du s1 2011 ( cfg )
Managem résultats du s1 2011 ( cfg )
www.bourse-maroc.org
 
Résultats Annuels 2003
Résultats Annuels 2003Résultats Annuels 2003
Résultats Annuels 2003
ve-finance
 
Chiffres clés du 1er trimestre 2011 - Conférence téléphonique du 05-05-2011
Chiffres clés du 1er trimestre 2011 - Conférence téléphonique du 05-05-2011Chiffres clés du 1er trimestre 2011 - Conférence téléphonique du 05-05-2011
Chiffres clés du 1er trimestre 2011 - Conférence téléphonique du 05-05-2011
ve-finance
 
Résultats annuels 2007
Résultats annuels 2007Résultats annuels 2007
Résultats annuels 2007
ve-finance
 
Flash bcp s1_2011_premiers_elements_d'analyse
Flash bcp s1_2011_premiers_elements_d'analyseFlash bcp s1_2011_premiers_elements_d'analyse
Flash bcp s1_2011_premiers_elements_d'analyse
haakoo
 
Resultats centrale laitiere
Resultats centrale laitiereResultats centrale laitiere
Resultats centrale laitiere
Cherradi -
 
Assemblée générale 2009 - Présentation de Thomas Piquemal
Assemblée générale 2009 - Présentation de Thomas PiquemalAssemblée générale 2009 - Présentation de Thomas Piquemal
Assemblée générale 2009 - Présentation de Thomas Piquemal
ve-finance
 
Résultats annuels 2006
Résultats annuels 2006Résultats annuels 2006
Résultats annuels 2006
ve-finance
 

Tendances (20)

Résultats au 30 septembre 2011 du Groupe BPCE
Résultats au 30 septembre 2011 du Groupe BPCERésultats au 30 septembre 2011 du Groupe BPCE
Résultats au 30 septembre 2011 du Groupe BPCE
 
AREVA, resultats annuels 2008
AREVA, resultats annuels 2008AREVA, resultats annuels 2008
AREVA, resultats annuels 2008
 
Flash lafarge mars 2012 cfg
Flash lafarge mars 2012 cfgFlash lafarge mars 2012 cfg
Flash lafarge mars 2012 cfg
 
Recticel Annual Results 2011 - FRANCAIS
Recticel Annual Results 2011 - FRANCAISRecticel Annual Results 2011 - FRANCAIS
Recticel Annual Results 2011 - FRANCAIS
 
Assemblée annuelle et extraordinaire des actionnaires
Assemblée annuelle et extraordinaire des actionnairesAssemblée annuelle et extraordinaire des actionnaires
Assemblée annuelle et extraordinaire des actionnaires
 
Ve presentation - chiffres clés au 30 septembre 2011
Ve   presentation  - chiffres clés au 30 septembre 2011Ve   presentation  - chiffres clés au 30 septembre 2011
Ve presentation - chiffres clés au 30 septembre 2011
 
Dispositifs CIR et JEI
Dispositifs CIR et JEIDispositifs CIR et JEI
Dispositifs CIR et JEI
 
Résultats Annuels 2004
Résultats Annuels 2004Résultats Annuels 2004
Résultats Annuels 2004
 
Resultas delta holding
Resultas delta holdingResultas delta holding
Resultas delta holding
 
credit-suisse Letter to shareholders Q4/2004
credit-suisse Letter to shareholders Q4/2004credit-suisse Letter to shareholders Q4/2004
credit-suisse Letter to shareholders Q4/2004
 
Managem résultats du s1 2011 ( cfg )
Managem  résultats du s1 2011 ( cfg )Managem  résultats du s1 2011 ( cfg )
Managem résultats du s1 2011 ( cfg )
 
Résultats Annuels 2003
Résultats Annuels 2003Résultats Annuels 2003
Résultats Annuels 2003
 
Chiffres clés du 1er trimestre 2011 - Conférence téléphonique du 05-05-2011
Chiffres clés du 1er trimestre 2011 - Conférence téléphonique du 05-05-2011Chiffres clés du 1er trimestre 2011 - Conférence téléphonique du 05-05-2011
Chiffres clés du 1er trimestre 2011 - Conférence téléphonique du 05-05-2011
 
Résultats annuels 2007
Résultats annuels 2007Résultats annuels 2007
Résultats annuels 2007
 
Flash sid fy 11 mai-12-
Flash sid fy 11  mai-12-Flash sid fy 11  mai-12-
Flash sid fy 11 mai-12-
 
Cimar
CimarCimar
Cimar
 
Flash bcp s1_2011_premiers_elements_d'analyse
Flash bcp s1_2011_premiers_elements_d'analyseFlash bcp s1_2011_premiers_elements_d'analyse
Flash bcp s1_2011_premiers_elements_d'analyse
 
Resultats centrale laitiere
Resultats centrale laitiereResultats centrale laitiere
Resultats centrale laitiere
 
Assemblée générale 2009 - Présentation de Thomas Piquemal
Assemblée générale 2009 - Présentation de Thomas PiquemalAssemblée générale 2009 - Présentation de Thomas Piquemal
Assemblée générale 2009 - Présentation de Thomas Piquemal
 
Résultats annuels 2006
Résultats annuels 2006Résultats annuels 2006
Résultats annuels 2006
 

En vedette

Base participante
Base participanteBase participante
Base participante
Andrea López
 
Betteridges Testimonial
Betteridges TestimonialBetteridges Testimonial
Betteridges Testimonial
Martin Walker
 
SEÑOR KEVIN
SEÑOR KEVINSEÑOR KEVIN
SEÑOR KEVIN
kevin0967702501
 
Southeast135 tasks in ebusiness
Southeast135 tasks in ebusinessSoutheast135 tasks in ebusiness
Southeast135 tasks in ebusiness
Johanna Heinonen
 
Becas
BecasBecas
Capítulos1e2
Capítulos1e2Capítulos1e2
Capítulos1e2
Ricardo Franco
 
Уз малу помоћ мојих пријатеља
Уз малу помоћ мојих пријатељаУз малу помоћ мојих пријатеља
Уз малу помоћ мојих пријатеља
Славица Јурић
 

En vedette (7)

Base participante
Base participanteBase participante
Base participante
 
Betteridges Testimonial
Betteridges TestimonialBetteridges Testimonial
Betteridges Testimonial
 
SEÑOR KEVIN
SEÑOR KEVINSEÑOR KEVIN
SEÑOR KEVIN
 
Southeast135 tasks in ebusiness
Southeast135 tasks in ebusinessSoutheast135 tasks in ebusiness
Southeast135 tasks in ebusiness
 
Becas
BecasBecas
Becas
 
Capítulos1e2
Capítulos1e2Capítulos1e2
Capítulos1e2
 
Уз малу помоћ мојих пријатеља
Уз малу помоћ мојих пријатељаУз малу помоћ мојих пријатеља
Уз малу помоћ мојих пријатеља
 

Similaire à Résultats annuels 2010

Chiffres clés au 31 mars 2012 - Conférence téléphonique du 4 mai 2012
Chiffres clés au 31 mars 2012 - Conférence téléphonique du 4 mai 2012Chiffres clés au 31 mars 2012 - Conférence téléphonique du 4 mai 2012
Chiffres clés au 31 mars 2012 - Conférence téléphonique du 4 mai 2012
ve-finance
 
Résultats annuels 2008
Résultats annuels 2008Résultats annuels 2008
Résultats annuels 2008
ve-finance
 
Résultats semestriels 2011
Résultats semestriels 2011Résultats semestriels 2011
Résultats semestriels 2011
ve-finance
 
Chiffres clés au 30 septembre 2009
Chiffres clés au 30 septembre 2009Chiffres clés au 30 septembre 2009
Chiffres clés au 30 septembre 2009
ve-finance
 
Assemblée Générale 2013
Assemblée Générale 2013Assemblée Générale 2013
Assemblée Générale 2013
ve-finance
 
Résultats semestriels 2004
Résultats semestriels 2004Résultats semestriels 2004
Résultats semestriels 2004
ve-finance
 
Résultats du 1er semestre 2009
Résultats du 1er semestre 2009Résultats du 1er semestre 2009
Résultats du 1er semestre 2009
ve-finance
 
Résultats semestriels 2010
Résultats semestriels 2010Résultats semestriels 2010
Résultats semestriels 2010
ve-finance
 
Chiffres clés au 30 septembre 2010 - Conférence téléphonique du 10 novembre 2010
Chiffres clés au 30 septembre 2010 - Conférence téléphonique du 10 novembre 2010Chiffres clés au 30 septembre 2010 - Conférence téléphonique du 10 novembre 2010
Chiffres clés au 30 septembre 2010 - Conférence téléphonique du 10 novembre 2010
ve-finance
 
Récapitulatif des résultats au 27 mars 2012
Récapitulatif des résultats au 27 mars 2012Récapitulatif des résultats au 27 mars 2012
Récapitulatif des résultats au 27 mars 2012
www.bourse-maroc.org
 
Assemblée Générale 2012
Assemblée Générale 2012 Assemblée Générale 2012
Assemblée Générale 2012
ve-finance
 
Devoteam-résultats financiers 2015
Devoteam-résultats financiers 2015Devoteam-résultats financiers 2015
Devoteam-résultats financiers 2015
ITnation Luxembourg
 
Résultats du 1er semestre 2007
Résultats du 1er semestre 2007Résultats du 1er semestre 2007
Résultats du 1er semestre 2007
ve-finance
 
Présentation et perspectives de l’activité « eau »
Présentation et perspectives de l’activité « eau »Présentation et perspectives de l’activité « eau »
Présentation et perspectives de l’activité « eau »
ve-finance
 
Principales donnees-a-fin-juin-2011-retraitees
Principales donnees-a-fin-juin-2011-retraiteesPrincipales donnees-a-fin-juin-2011-retraitees
Principales donnees-a-fin-juin-2011-retraitees
ve-finance
 
Récapitulatif des résultats 2011 des sociétes cotées à la bourse de casablanc...
Récapitulatif des résultats 2011 des sociétes cotées à la bourse de casablanc...Récapitulatif des résultats 2011 des sociétes cotées à la bourse de casablanc...
Récapitulatif des résultats 2011 des sociétes cotées à la bourse de casablanc...
www.bourse-maroc.org
 
Chiffres clés au 31 mars 2014 - Conférence téléphonique du 7 mai 2014
Chiffres clés au 31 mars 2014 - Conférence téléphonique du 7 mai 2014Chiffres clés au 31 mars 2014 - Conférence téléphonique du 7 mai 2014
Chiffres clés au 31 mars 2014 - Conférence téléphonique du 7 mai 2014
vefinance
 

Similaire à Résultats annuels 2010 (20)

Chiffres clés au 31 mars 2012 - Conférence téléphonique du 4 mai 2012
Chiffres clés au 31 mars 2012 - Conférence téléphonique du 4 mai 2012Chiffres clés au 31 mars 2012 - Conférence téléphonique du 4 mai 2012
Chiffres clés au 31 mars 2012 - Conférence téléphonique du 4 mai 2012
 
Résultats annuels 2008
Résultats annuels 2008Résultats annuels 2008
Résultats annuels 2008
 
Résultats semestriels 2011
Résultats semestriels 2011Résultats semestriels 2011
Résultats semestriels 2011
 
Chiffres clés au 30 septembre 2009
Chiffres clés au 30 septembre 2009Chiffres clés au 30 septembre 2009
Chiffres clés au 30 septembre 2009
 
Assemblée Générale 2013
Assemblée Générale 2013Assemblée Générale 2013
Assemblée Générale 2013
 
Résultats semestriels 2004
Résultats semestriels 2004Résultats semestriels 2004
Résultats semestriels 2004
 
Résultats du 1er semestre 2009
Résultats du 1er semestre 2009Résultats du 1er semestre 2009
Résultats du 1er semestre 2009
 
Résultats semestriels 2010
Résultats semestriels 2010Résultats semestriels 2010
Résultats semestriels 2010
 
Wafa062011 vf
Wafa062011   vfWafa062011   vf
Wafa062011 vf
 
Chiffres clés au 30 septembre 2010 - Conférence téléphonique du 10 novembre 2010
Chiffres clés au 30 septembre 2010 - Conférence téléphonique du 10 novembre 2010Chiffres clés au 30 septembre 2010 - Conférence téléphonique du 10 novembre 2010
Chiffres clés au 30 septembre 2010 - Conférence téléphonique du 10 novembre 2010
 
Récapitulatif des résultats au 27 mars 2012
Récapitulatif des résultats au 27 mars 2012Récapitulatif des résultats au 27 mars 2012
Récapitulatif des résultats au 27 mars 2012
 
Flash iam cfg fév 12-
Flash iam cfg  fév 12-Flash iam cfg  fév 12-
Flash iam cfg fév 12-
 
Assemblée Générale 2012
Assemblée Générale 2012 Assemblée Générale 2012
Assemblée Générale 2012
 
Devoteam-résultats financiers 2015
Devoteam-résultats financiers 2015Devoteam-résultats financiers 2015
Devoteam-résultats financiers 2015
 
Résultats du 1er semestre 2007
Résultats du 1er semestre 2007Résultats du 1er semestre 2007
Résultats du 1er semestre 2007
 
Communiqué afriquia gaz
Communiqué afriquia gazCommuniqué afriquia gaz
Communiqué afriquia gaz
 
Présentation et perspectives de l’activité « eau »
Présentation et perspectives de l’activité « eau »Présentation et perspectives de l’activité « eau »
Présentation et perspectives de l’activité « eau »
 
Principales donnees-a-fin-juin-2011-retraitees
Principales donnees-a-fin-juin-2011-retraiteesPrincipales donnees-a-fin-juin-2011-retraitees
Principales donnees-a-fin-juin-2011-retraitees
 
Récapitulatif des résultats 2011 des sociétes cotées à la bourse de casablanc...
Récapitulatif des résultats 2011 des sociétes cotées à la bourse de casablanc...Récapitulatif des résultats 2011 des sociétes cotées à la bourse de casablanc...
Récapitulatif des résultats 2011 des sociétes cotées à la bourse de casablanc...
 
Chiffres clés au 31 mars 2014 - Conférence téléphonique du 7 mai 2014
Chiffres clés au 31 mars 2014 - Conférence téléphonique du 7 mai 2014Chiffres clés au 31 mars 2014 - Conférence téléphonique du 7 mai 2014
Chiffres clés au 31 mars 2014 - Conférence téléphonique du 7 mai 2014
 

Plus de ve-finance

2013 First Half Results
2013 First Half Results2013 First Half Results
2013 First Half Results
ve-finance
 
Résultats semestriels 2013
Résultats semestriels 2013Résultats semestriels 2013
Résultats semestriels 2013
ve-finance
 
Key figures as of June 31, 2012 represented
Key figures as of June 31, 2012 representedKey figures as of June 31, 2012 represented
Key figures as of June 31, 2012 represented
ve-finance
 
Principales données retraitées à fin juin 2012
Principales données retraitées à fin juin 2012Principales données retraitées à fin juin 2012
Principales données retraitées à fin juin 2012
ve-finance
 
2013 General Meeting
2013 General Meeting2013 General Meeting
2013 General Meeting
ve-finance
 
Key figures as of March 31, 2013 - Conference call on May 3, 2013
Key figures as of March 31, 2013 - Conference call on May 3, 2013Key figures as of March 31, 2013 - Conference call on May 3, 2013
Key figures as of March 31, 2013 - Conference call on May 3, 2013
ve-finance
 
Chiffres clés au 31 mars 2013 - Conférence téléphonique du 3 mai 2013
Chiffres clés au 31 mars 2013 - Conférence téléphonique du 3 mai 2013Chiffres clés au 31 mars 2013 - Conférence téléphonique du 3 mai 2013
Chiffres clés au 31 mars 2013 - Conférence téléphonique du 3 mai 2013
ve-finance
 
Lettre aux actionnaires n°31 (in french)
Lettre aux actionnaires n°31 (in french)Lettre aux actionnaires n°31 (in french)
Lettre aux actionnaires n°31 (in french)
ve-finance
 
Lettre aux actionnaires n°31
Lettre aux actionnaires n°31Lettre aux actionnaires n°31
Lettre aux actionnaires n°31
ve-finance
 
2012 Annual Results
2012 Annual Results2012 Annual Results
2012 Annual Results
ve-finance
 
Resultats annuels 2012
Resultats annuels 2012Resultats annuels 2012
Resultats annuels 2012
ve-finance
 
Main 12M 2011 re‐presented figures IFRS 5
Main 12M 2011 re‐presented figures IFRS 5Main 12M 2011 re‐presented figures IFRS 5
Main 12M 2011 re‐presented figures IFRS 5
ve-finance
 
La lettre aux actionnaires N°30
La lettre aux actionnaires N°30La lettre aux actionnaires N°30
La lettre aux actionnaires N°30
ve-finance
 
Key figures as of September 30, 2012
Key figures as of September 30, 2012 Key figures as of September 30, 2012
Key figures as of September 30, 2012
ve-finance
 
Chiffres clés au 30 septembre 2012
Chiffres clés au 30 septembre 2012Chiffres clés au 30 septembre 2012
Chiffres clés au 30 septembre 2012
ve-finance
 
Principales données à fin septembre 2011 retraitées IFRS 5
Principales données à fin septembre 2011 retraitées IFRS 5Principales données à fin septembre 2011 retraitées IFRS 5
Principales données à fin septembre 2011 retraitées IFRS 5
ve-finance
 
Main H1 2011 re‐presented figures IFRS 5
Main H1 2011 re‐presented figures IFRS 5 Main H1 2011 re‐presented figures IFRS 5
Main H1 2011 re‐presented figures IFRS 5
ve-finance
 
2012 Annual Sharholders’Meeting
2012 Annual Sharholders’Meeting 2012 Annual Sharholders’Meeting
2012 Annual Sharholders’Meeting
ve-finance
 
Key figures as of March 31, 2012 - Conference call on May 4, 2012
Key figures as of March 31, 2012 - Conference call on May 4, 2012 Key figures as of March 31, 2012 - Conference call on May 4, 2012
Key figures as of March 31, 2012 - Conference call on May 4, 2012
ve-finance
 

Plus de ve-finance (20)

2013 First Half Results
2013 First Half Results2013 First Half Results
2013 First Half Results
 
Résultats semestriels 2013
Résultats semestriels 2013Résultats semestriels 2013
Résultats semestriels 2013
 
Key figures as of June 31, 2012 represented
Key figures as of June 31, 2012 representedKey figures as of June 31, 2012 represented
Key figures as of June 31, 2012 represented
 
Principales données retraitées à fin juin 2012
Principales données retraitées à fin juin 2012Principales données retraitées à fin juin 2012
Principales données retraitées à fin juin 2012
 
2013 General Meeting
2013 General Meeting2013 General Meeting
2013 General Meeting
 
Key figures as of March 31, 2013 - Conference call on May 3, 2013
Key figures as of March 31, 2013 - Conference call on May 3, 2013Key figures as of March 31, 2013 - Conference call on May 3, 2013
Key figures as of March 31, 2013 - Conference call on May 3, 2013
 
Chiffres clés au 31 mars 2013 - Conférence téléphonique du 3 mai 2013
Chiffres clés au 31 mars 2013 - Conférence téléphonique du 3 mai 2013Chiffres clés au 31 mars 2013 - Conférence téléphonique du 3 mai 2013
Chiffres clés au 31 mars 2013 - Conférence téléphonique du 3 mai 2013
 
Lettre aux actionnaires n°31 (in french)
Lettre aux actionnaires n°31 (in french)Lettre aux actionnaires n°31 (in french)
Lettre aux actionnaires n°31 (in french)
 
Lettre aux actionnaires n°31
Lettre aux actionnaires n°31Lettre aux actionnaires n°31
Lettre aux actionnaires n°31
 
2012 Annual Results
2012 Annual Results2012 Annual Results
2012 Annual Results
 
Resultats annuels 2012
Resultats annuels 2012Resultats annuels 2012
Resultats annuels 2012
 
Press day vf
Press day vfPress day vf
Press day vf
 
Main 12M 2011 re‐presented figures IFRS 5
Main 12M 2011 re‐presented figures IFRS 5Main 12M 2011 re‐presented figures IFRS 5
Main 12M 2011 re‐presented figures IFRS 5
 
La lettre aux actionnaires N°30
La lettre aux actionnaires N°30La lettre aux actionnaires N°30
La lettre aux actionnaires N°30
 
Key figures as of September 30, 2012
Key figures as of September 30, 2012 Key figures as of September 30, 2012
Key figures as of September 30, 2012
 
Chiffres clés au 30 septembre 2012
Chiffres clés au 30 septembre 2012Chiffres clés au 30 septembre 2012
Chiffres clés au 30 septembre 2012
 
Principales données à fin septembre 2011 retraitées IFRS 5
Principales données à fin septembre 2011 retraitées IFRS 5Principales données à fin septembre 2011 retraitées IFRS 5
Principales données à fin septembre 2011 retraitées IFRS 5
 
Main H1 2011 re‐presented figures IFRS 5
Main H1 2011 re‐presented figures IFRS 5 Main H1 2011 re‐presented figures IFRS 5
Main H1 2011 re‐presented figures IFRS 5
 
2012 Annual Sharholders’Meeting
2012 Annual Sharholders’Meeting 2012 Annual Sharholders’Meeting
2012 Annual Sharholders’Meeting
 
Key figures as of March 31, 2012 - Conference call on May 4, 2012
Key figures as of March 31, 2012 - Conference call on May 4, 2012 Key figures as of March 31, 2012 - Conference call on May 4, 2012
Key figures as of March 31, 2012 - Conference call on May 4, 2012
 

Résultats annuels 2010

  • 2. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Disclaimer Veolia  Environnement  is  a  corporation  listed  on  the  NYSE  and  Euronext  Paris.  This  document  contains  "forward‐looking  statements"  within  the  meaning  of  the  provisions  of  the  U.S.  Private  Securities  Litigation  Reform  Act  of  1995.  Such  forward‐looking  statements  are  not  guarantees  of  future  performance.  Actual  results  may  differ  materially  from  the  forward‐looking  statements  as  a  result  of  a  number  of  risks  and  uncertainties,  many  of  which  are  outside  our  control,  including  but  not  limited  to:  the  risk  of  suffering  reduced  profits  or  losses  as  a  result  of  intense  competition,  the  risks  associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk  that  changes  in  energy  prices  and  taxes  may  reduce  Veolia  Environnement's  profits,  the  risk  that  we  may  make  investments  in  projects  without  being  able  to  obtain  the  required  approvals  for  the  project,  the  risk  that  governmental  authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long‐term contracts may  limit  our  capacity  to  quickly  and  effectively  react  to  general  economic  changes  affecting  our  performance  under  those  contracts, the risk that acquisitions may not provide the benefits that Veolia Environnement hopes to achieve, the risk that  Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency  exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the  risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations,  as  well  as  the  risks  described  in  the  documents  Veolia  Environnement  has  filed  with  the  U.S.  Securities  and  Exchange  Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise  any  forward‐looking  statements.  Investors  and  security  holders  may  obtain  a  free  copy  of  documents  filed  by  Veolia  Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement. This document contains "non‐GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities  and  Exchange  Commission  under  the  U.S.  Sarbanes‐Oxley  Act  of  2002.  These  "non‐GAAP  financial  measures"  are  being  communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G This  document  contains  certain  information  relating  to  the  valuation  of  certain  of  Veolia  Environnement’s  recently  announced or completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the acquired  business,  based  on  the  financial  information  provided  to  Veolia  Environnement  as  part  of  the  acquisition  process.  Such  multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve.  Actual  EBITDA  may  be  adversely  affected  by  numerous  factors,  including  those  described  under  “Forward‐Looking  Statements” above. 2
  • 4. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia en avance sur son plan de marche Engagements  dépassés Retour de la croissance organique confirmé Optimisation du portefeuille d’actifs poursuivie à un rythme  soutenu Flexibilité financière renforcée Des développements réussis Rapprochement Veolia Transport – Transdev finalisé 4
  • 5. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Des engagements dépassés Résultat opérationnel récurrent en hausse de 8,5% et 5,3% à change  constant, à 2 056M€ • Marge de CAFOP en hausse de 10,3% à 10,5% • Marge de résultat opérationnel récurrent en hausse de 5,6% à 5,9% Des réductions de coûts de 265M€ pour un objectif de 250M€ Un Cash Flow Libre après paiement des dividendes de 409M€ Un EFN  de 15 218M€ vs 15 127M€, incluant un impact négatif de change  de 465M€ Amélioration des ratios de crédit Résultat net part du groupe stable à 581M€.  Résultat net récurrent en  hausse de 11,6%, à 579M€. Dividende proposé : 1,21€ 5
  • 6. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Un retour de la croissance organique confirmé Redémarrage de la croissance organique confirmé trimestre après trimestre 6% +4,7% 4% +2,7% 2% +0,9% ‐3,3% 0% -2% -4% 1er trim. 2e trim. 3e trim. 4e trim. Renforcement du potentiel de croissance • Une dynamique commerciale relancée et de nouveaux projets • Une hausse des investissements de croissance en 2010 (industriels et financiers) à 2 181M€ vs 1 699M€ en 2009 (+28%) 6
  • 7. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Le rapprochement Veolia –Transdev finalisé Evolution de la gouvernance • Priorité à l’efficacité opérationnelle avec une direction générale unifiée Consolidation par Intégration Proportionnelle Profil du nouvel ensemble  Données non auditées proforma 2010 Veolia Transdev effet année pleine, après  recapitalisation, hors synergies En M€ Veolia  Transdev Veolia‐ Veolia ‐ Impact net Transport (IG) (hors actifs  Transdev Transdev cédés à la RATP) à 100% en IP (50%) (A) (B) (A)‐(D) (C)=(A)+(B) (D)=(C)x50% PAO 5 765 2 206 7 971 3 985 ‐1780 CAFop 329 169 498 249 ‐80 EFN 2010 1 431 616 1 847 923 ‐508 Introduction en bourse dès que possible: • Sur un projet d’entreprise commun • Avec l’extériorisation des premières synergies 7 • Afin de financer le développement de l’activité
  • 8. Relations investisseurs. 4 mars 2011 2011 : Une année de croissance des résultats CROISSANCE DISCIPLINE FINANCIERE Poursuite de la croissance  Un programme de cessions  organique d’actifs d’au moins 1,3 Md€ Résultat opérationnel  Une économie de coûts  récurrent  en croissance  d’au moins 250m€ en 2011 de 4% à 8%*   Free cash flow positif après  Résultat net part du  paiement du dividende groupe en progression * Hors impact VTD 8
  • 10. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Chiffres clés 2010 En M€ 2009 2010(2) Variation retraité (1) PAO 33 952 34 787 +2,5% Capacité d’autofinancement opérationnelle  3 514 (3) 3 654 +4% Capacité d’autofinancement 3 578 3 742 + 4,6% Résultat opérationnel  1 982 2 120 +7% Résultat opérationnel récurrent 1 894 2 056 +8,5% Résultat net récurrent part du Groupe 519 579 +11,6% Résultat net part du Groupe 584 581 ~ Cash Flow Libre 1 344 409 Endettement financier net 15 127 15 218 ~ EFN / (Capacité d’autofinancement +  3,75 X 3,65X remboursement AFO) (1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :  ‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités Allemagne dans la division Services à l’Energie, des activités en Norvège de la division  Propreté et des activités de l’Eau au Gabon et aux Pays‐Bas; le bilan des actifs et passifs de ces quatre unités génératrices de trésorerie a été reclassé sur les lignes actifs  et passifs destinés à la vente; ‐ du reclassement en activités continues des activités Energies Renouvelables dans la division Services à l’Energie. (2) Les procédures d’audit par les commissaires aux comptes sont en cours (3) En application du nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la norme IAS 7 à partir du 1er janvier 2010, la capacité d’autofinancement  opérationnelle  de l’année 2009 a été retraitée des dépenses de renouvellement pour un montant de 360,9m€ dont 245,7m€ pour la division Eau et 115,2m€ pour la  division Services à l’Energie. 10
  • 11. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Evolution du PAO par Division 2009*: 33 952m€ 2010: 34 787m€ Transport : 5,861m€ Transport : 5,765m€ Eau :  12,318m€ 17% 17% Eau : 12,128m€ 36% 35% 21% 21% Energie : 7,041m€ Energie : 7,582m€ 26% 27% Propreté : 8,732m€ Propreté : 9,312m€  change &  change  change périmètre courant constant constants Eau - -1,5% - -4,1% -2,9% Propreté +6,7% +3,3% +6,9% Services à l’énergie +7,7% +5,8% +6,2% Transport -1,6% - -4,4% - -4,3% * Les comptes 2009 ont été retraités, afin d’assurer la Groupe VE +2,5% -0,2% +1,3% comparabilité des périodes : Se référer à l’annexe 2 11
  • 12. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Evolution du PAO par zone géographique 2009: 33 952m€* 2010: 34 787m€ Reste du Monde : 2,566m€ Reste du Monde : 2,187m€ Asie‐Pacifique :2,801m€ Asie‐Pacifique : 2,851m€ 8% 6% 8% Amérique du Nord : 3,244m€ 8% Amérique du Nord : 2,962m€ 40% 9% 9% 40% France 13,765m€ France : 14,038m€ 37% 35% Europe hors France : 12,467m€ Europe hors France  11,858m€  change &  change  change périmètre courant constant constants France +2,0% +2,0% +3,4% Europe hors France +5,1% +2,8% +3,6% Amérique du Nord +9,5% +4,3% +4,1% Asie/Pacifique +1,8% -10,4% -11,3% *Les comptes 2009 ont été Reste du monde -14,8% -19,9% -10,8% retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à l’annexe 2 12 Groupe VE +2,5% -0,2% +1,3%
  • 13. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Poursuite de l’amélioration tout au long de l’année PAO en M€, variations à périmètre et change constants (pcc) 1er trimestre 2ème trimestre 3ème trimestre 4ème trimestre 2009* 2010 à pcc 2009* 2010 à pcc 2009* 2010 à pcc 2009* 2010 à pcc Eau 3089 2856 ‐6,7% 3032 2905 ‐5,6% 2996 3029 ‐0,6% 3201 3338 +1,3% Propreté 2111 2113 +3,3% 2237 2401 +9,2% 2193 2392 +8,3% 2191 2406 +6,5% Energie 2380 2299 ‐2,8% 1303 1402 +7,8% 1112 1291 +11,3% 2246 2590 +12,1% Transport 1431 1356 ‐6,4% 1508 1492 ‐4,1% 1466 1439 ‐5,3% 1456 1478 ‐1,7% Groupe 9011 8624 ‐3,3% 8080 8200 +0,9% 7767 8151 +2,7% 9094 9812 +4,7% Variation  ‐4,3% +1,5% +4,9% +7,9% à change  courant * Les comptes 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : 13 Se référer à l’annexe 2
  • 14. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Capacité d’autofinancement opérationnelle (1) En M€ 2009 2010  change  change Retraité courant constant (2) Eau 1 545 1 479 ‐4,3% ‐6,4% Propreté 1 175 1 297 +10,4% +6,4% Services à l'énergie 609 690 +13,4% +10,6% Transport 327 329 +0,7% ‐3,0% Autres ‐142 ‐141 Total Groupe 3 514 3 654 +4,0% +0,9% Marge de CAFOP 10,3% 10,5% ‐ ‐ 2009  2010 retraité (2) CAFop 3 514 3 654 CAF des activités non  65 106 poursuivies CAF Financière ‐1 ‐18 CAF 3 578 3 742 (1) Capacité d'autofinancement opérationnelle = capacité d’autofinancement des activités poursuivies avant impôts et éléments financiers (2) Les comptes 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : cf annexe 2 14
  • 15. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Plan d’efficacité : Objectifs 2010 initiaux dépassés,   265 M€ contre 250 M€ Economies réalisées en 2009 et 2010 Répartition par domaine d’optimisation En M€ 2009 2010 Actifs Eau 87 93 12% Fonctions  37% Achats Propreté 72(1) 61 19% supports Energie 56 68 32% Transport 40 43 Opérations Plan d’efficacité 255 M€ 265 M€ Plan d’adaptation 126 M€ Veolia Propreté (1) hors plan d’adaptation 2009 de Veolia Propreté à la conjoncture 15
  • 16. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia Eau : PAO en léger repli à 12 128M€ ‐ 1,5% en données courantes, ‐4,1% à change constant et ‐2,9% à périmètre et change constants  En France, légère baisse de l’activité de 0,9%, hors effet de périmètre  • Diminution des volumes vendus (‐1%) • Evénement majeur : fin du contrat de Paris au 31 décembre 2009 A l’International(1), progression de 2,4% (+1,8% à périmètre et change  constants) • Progression en Allemagne  • Montée en puissance progressive des extensions de contrats en Chine Veolia Eau Solutions & Technologies (VWS) en baisse de 13,1% et  16,8% à périmètre et change constants à 2 148M€ 2700 2659 M€ • Arrivée à maturité des 3 grands contrats au Moyen Orient 2650 2593 M€ • Hors ces contrats, PAO globalement stable 2600 Backlog VWS 2550 2500 (1) hors VWS 2009 2010 16
  • 17. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Eau :  Retour confirmé d’une dynamique favorable 4 000 M€ 3 500 108 189 102 135 114 45 3 000 61 14 925 790 880 2 500 799 725 792 793 737 2 000 1 500 2 145 2 194 2 219 2 305 1 000 2 101 2 070 2 105 2 098 500 0 T1 2009 T1 2010 T2 2009 T2 2010 T3 2009 T3 2010 T4 2009 T4 2010 Exploitation Travaux hors M/F/R M/F/R *Marafiq / Fujairah / Ras Laffan 17
  • 18. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia Eau : Capacité d’autofinancement  opérationnelle à 1 479M€ ‐4,3% en données courantes, ‐6,4% à change constant France • Evénements commerciaux majeurs • Hausse des dépenses de renouvellement nettes dont la fin de la compensation Vivendi  • Évolutions contractuelles courantes et baisse des volumes d’eau vendus compensées par les  gains de productivité A l’International(1),  • UK : Baisse dans l’eau régulée, hausse des charges d’infrastructure, coûts de  développement • Léger recul en Allemagne • Bonne progression en Asie et aux Etats‐Unis Bonne résistance des travaux • Pression sur les marges en France • Impact limité de la fin des contrats au Moyen Orient, compensé par la reprise du Design et  Build industriel et des ventes d’équipements et de solutions chez VWS (1) hors VWS 18
  • 19. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia Propreté : PAO en nette hausse à 9 312 M€ +6,7% à données courantes, +3,3% à change constant et +6,9 % à périmètre et change constants Croissance trimestrielle 2010 du Chiffre d'affaires Propreté 2009 2009 2010 2010 2450 2 406 10,0% 9,2% 2 401 2 392 2400 8,3% 9,0% Croissance organique VP (%) Croissance organique VP (%) ‐8 pts ‐8 pts +7 pts +7 pts 2350 8,0% dont dont 2300 6,5% 7,0% 2 237 Matières recyclées (prix‐volumes)      ‐4 pts Matières recyclées (prix‐volumes)      ‐4 pts +5 pts +5 pts 2250 6,0% 2 193 2 191 2200 5,0% Volume déchets industriels (1)               ‐4 pts Volume déchets industriels (1)               ‐4 pts +1 pt +1 pt 2150 3,3% 4,0% 2 111 2 113 Volumes déchets municipaux Volumes déchets municipaux ‐1 pt ‐1 pt ‐1 pt ‐1 pt 2100 3,0% Hausses de prix Hausses de prix +1 pt +1 pt +1pt +1pt 2050 2,0% Autres Autres +1pt +1pt 2000 1,0% 1950 0,0% (1) DIB et déchets dangereux, et services (1) DIB et déchets dangereux, et services T1 T2 T3 T4 associés associés 2009 2010 Croissance à pcc Répartition du PAO par activité 2009 2010 Collecte et Propreté 8% 9% Urbaine 8% 24% 8% 22% Collecte DIB et services associés 6% Collecte DD et 7% services industriels Tri recyclage 12% Traitement DD 14% 24% 24% Incinération 16% 16% CSD 19
  • 20. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia Propreté : Capacité d’autofinancement  opérationnelle en hausse à 1 297 M€ +10,4% (en données courantes), +6,4% à change constant Hausse du taux de marge de CAFop à 13,9% vs 13,5% Fort redressement de la profitabilité • Hausse des prix des matières recyclées • Amélioration opérationnelle notamment en Allemagne • Forte contribution des plans d’efficacité notamment en France 20
  • 21. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia Energie : PAO à 7 582M€, en nette progression +7,7% en données courantes, +5,8% à change constant et +6,2% à périmètre et  change constants PAO trimestriel (M€) Effet climatique très favorable : • +160M€, dont +99M€ en France et  +37M€ en Europe Centrale 1 244 1 123 1 100 1 063 Prix des énergies • Hausse en France (+45M€) liée à la  790 794 616 783 hausse moyenne de 4,3% du panier  1 2571 199 1 1831 346 combustible sur l’année  509 612 496 508 (particulièrement au Q4) T1 09 T1 10 T2 09 T2 10 T3 09 T3 10 T4 09 T4 10 • Baisse en Europe Centrale (‐25M€)  suite à la baisse des prix électriques  France International de 30% en République Tchèque Pic temporaire d’activité des travaux  solaires 21
  • 22. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia Energie : Capacité d’autofinancement  opérationnelle en forte hausse à 690M€ +13,4% en données courantes, +10,6% à change constant Impacts • favorable du climat (France, Europe Centrale, Pays Baltes, USA), • des effets CO2 positifs • performance difficile en Europe du Sud 22
  • 23. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia Transport : PAO à 5 765M€ ‐1,6% en données courantes, ‐4,4% à change constant et ‐4,3% à périmètre et  PAO trimestriel (M€) change constant 2009 2010 L’impact fortement négatif de la perte des 3  contrats de Bordeaux, Melbourne et  1 508 1 492 1 478 Stockholm en 2009 (637M€ de PAO) a été 1 431 1 466 1 439 1 456 4 rattrapé au Q4. 1 356 171 122 180 2 171 En France, bonne résistance de l’activité en  hausse de 2,1% fondée sur des gains de  +11,3%* +11,1%* +10,8%* contrats de villes moyennes +8,2%* A l’International, baisse de 4,1% et 8,4% à périmètre et change constants T1 T2 T3 T4 • Activité soutenue en Allemagne grâce aux 3  Part des contrats Melbourne,  contrats ferroviaires gagnés fin 2009 (impact  Stockholm et Bordeaux 2009 +68M€); aux Pays Bas (contrat de Haaglanden),  et aux Etats‐Unis (New Orleans, Phoenix,  Part des contrats Melbourne,  Stockholm et Bordeaux 2010 Savannah) * Croissance du PAO hors Melbourne,    Stockholm et Bordeaux 23
  • 24. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Veolia Transport : Capacité d’autofinancement  opérationnelle à 329 M€ +0,7% à données courantes, ‐3,0% à change constant Pressions concurrentielles sur la France, dont SNCM Amélioration sensible en Allemagne, aux Pays‐Bas Impact négatif de la perte des contrats de Melbourne, Stockholm et Bordeaux et  pertes de démarrage sur Rabat Bonne montée en puissance de l’Asie 24
  • 25. Relations investisseurs. 4 mars 2011 De la CAFOP au résultat opérationnel récurrent En M€ 2009  Change  Dont  retraité(1) 2010         courant change Capacité d’autofinancement  3 514 3 654 +140 +107 opérationnelle Amortissements* ‐1 749 ‐1 717 +32 ‐ Plus‐values nettes 115 138 +23 ‐ Provisions, juste valeur et autres +14 ‐19 ‐33 Résultat opérationnel récurrent 1 894 2 056 +162 +62 * Dont variation des taux d’actualisation des provisions pour remise en état des sites (‐56M€ en 2009 et 26M€ en 2010) (1) Les comptes 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à l’annexe 2 25
  • 26. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Résultat opérationnel récurrent en hausse de 8,5%  et taux de marge en amélioration En M€ 2009  Change   Change       retraité(1) 2010         courant constant Eau 1 145 1 020 ‐11,0% ‐12,6% Propreté 355 609 +71,4% +63,6% Services à l’énergie 401 460 +14,6% +12,0% Transport 158 146 ‐7,9% ‐11,6% Holding ‐165 ‐179 Résultat opérationnel récurrent 1 894 2 056 +8,5% +5,3% Taux de marge 5,6% 5,9% ‐ ‐ (1) Les comptes 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à l’annexe 2 26
  • 27. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Coût de financement Variation  En M€ 2009 2010 en % Coût de l’EFN ‐768 4,76%* ‐793 5,09% +0,33% Impact variation de la trésorerie moyenne +0,32% Impact variation des taux d’intérêt ‐0,04% Autres +0,05% EFN de clôture (1) de 15 218M€ vs 15 127M€ EFN moyen(2) de 15 566 M€ contre 16 466 M€ en 2009 Evolution du taux de financement depuis 2004 Dette Brute: 20 238M€ vs. 20 287M€ Taux 2010: 5,09% • Coût de financement 4.1% vs 4.03% Placements de 5 407M€ : 1,11% 5,8% 5,61%* 5,6% 5,49%* 5,4% 5,2% 5,12%* 5,09% 5,04%* 5,07%* (1) L’endettement financier net (EFN) représente  5,0% la dette financière brute (la dette financière  4,76%* 4,8% non courante, courante et trésorerie passive),  4,6% nette de la trésorerie et équivalents de  trésorerie et hors réévaluation des dérivés de  4,4% couverture de la dette 4,2% (2) L’EFN moyen est la moyenne des EFN  2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 mensuels de la période  * Données publiées 27
  • 28. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Impôts 50,0% 48,1% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 3,9% 0,3% 27,7% 25,0% 25,0% 0,5% 0,0% 1,4% 21,6% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Taux réel Taux réel Taux réel Impairment Cessions VT INC Groupe Autres Taux réel d'impôt d'impôt d'impôt fiscal d'impôt 2007 2008 2009 France 2010 (publié) (publié) (retraité) 28
  • 29. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Du résultat opérationnel au résultat net part du  Groupe 2009 retraité (1) 2010 En M€ Récurrent Non Total Ré Récurrent Non Total récurrent ré récurrent Résultat opérationnel 1 894 88 1 982 2 056 64 2 120 Coût de l’endettement financier net(2) -873 -873 - -907 - -907 Charge d’impôts sur les sociétés - -239 -239 - -319 - -17 -336 - Résultat des entreprises associées -1 -1 18 18 - -27 -27 - - -24 - 24 Résultat net des activités non poursuivies Part des minoritaires - -262 4 -258 - 269 -21 - -290 Résultat net part du Groupe 519 65 584 579 2 581 (1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :  ‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités Allemagne dans la division Services à l’Energie, des activités en Norvège de la division Propreté et  des activités de l’Eau au Gabon et aux Pays‐Bas; le bilan des actifs et passifs de ces quatre unités génératrices de trésorerie a été reclassé sur les lignes actifs et passifs  destinés à la vente; ‐ du reclassement en activités continues des activités Energies Renouvelables dans la division Services à l’Energie. (2) et autres charges et produits financiers, dont 76 M€ de charges de désactualisation des provisions en 2010 29
  • 30. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Tableau de financement : cash flow positif de 409 m€ En M€ 2009 2010 Capacité d’autofinancement (1) 3 578 3 742 Remboursements actifs financiers opérationnels 455 424 Génération totale de cash 4 033 4 166 Investissements bruts ‐2 970 ‐3 256 Variation BFR 432 83 Impôts payés ‐408 ‐368 Intérêts versés ‐802 ‐808 Dividende (2) ‐434 ‐735 Autres (3) 202 86 Cessions 1 291 1 241 Cash flow libre 1 344 409 Effets de change et autres 57 ‐500 Endettement financier net au 31 décembre 15 127 15 218 Variation de l’endettement ‐1 401 91 (1) Dont capacité d’autofinancement financière (-1M€ en 2009 et -18M€ en 2010) et capacité d’autofinancement des opérations non poursuivies (65 M€ en 2009 et 106 M€ en 2010) (2) Dividende versé aux actionnaires et aux minoritaires (3) Comprend notamment les variations de créances et autres actifs financiers pour 41M€ en 2010 et 163 M€ en 2009 30
  • 31. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Croissance maitrisée des investissements En M€ 2009 2010 Investissements de maintenance  1 271 1 075 En % du PAO consolidé 3,7% 3,1% Investissements de croissance industriels 861 1 033 (hors actifs financiers opérationnels) Investissements de croissance financiers (1) 338 653 Nouveaux actifs financiers opérationnels 500 495 Investissements bruts 2 970 3 256 +9,6%  (1) Y compris acquisitions partielles entre actionnaires ne modifiant pas le contrôle et endettement financier net des sociétés entrantes 31
  • 32. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Cessions : 2,5 Mds€ réalisés en deux ans (1) 2010: 1 241m€ 2009‐2010: 2 532m€ Cessions industrielles 205m€ Cessions industrielles 464m€ Actifs matures 627m€ Partenariats Actifs matures 282m€ 397m € Partenariats 664m€ Actifs non  Actifs non stratégiques stratégiques 777m€ 357 m€ (1) Cessions industrielles et cessions financières (y compris EFN des sociétés cédées et cessions partielles entre  actionnaires ne modifiant pas le contrôle et augmentation de capital souscrite par les minoritaires) 32
  • 33. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Effet des cessions et des activités non poursuivies  2009‐2010 sur le PAO et la CAFop 2010 En Mds€ Impact PAO 2010 Impact CAFop 2010 Cessions 2009 et  ~ 1,3 ~ 0,15 2010  Activités non  ~ 0,8 ~ 0,1  poursuivies 2010 et  non encore vendues TOTAL ~ 2,1 ~ 0,25  33
  • 34. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Des cessions d’actifs  créatrices de valeur En M€ 2008 2009 2010 Plus values récurrentes Eau 66,0 25,1 65,5 Propreté 16,0 24,7 41,8 Energie 11,8 43,5 10,7 Transport 18,6 21,2 20,2 Holdings 0,1 0 0 Total en RESOP récurrent (1) 112,5 114,5 138,2 Plus values non récurrentes (2) 99,0 89,0 Total des plus values en Résultat Opérationnel 112,5 213,5 227,2 Plus‐values en résultat des activités non  176,5 92,4 57,4 poursuivies (3) Total des plus‐values (1) + (2) + (3) 289,0 305,9 284,6 Dépréciations et pertes de valeurs ‐303,0 ‐21,1 ‐115,5 (2) En 2009: Plus‐value VPNM dans la Propreté, en 2010 PV Usti dans l’Energie 34 (3) En 2008: plus values Crystal et Clemessy dans l’Energie, en 2009 plus value WTE dans la propreté et moins value Fret, en 2010 plus‐value Dade
  • 35. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Cash flow libre 2009 2010 +432 ‐1224 4000 4000 3514 3654 +83 ‐1591 3500 3500 3000 ‐802 3000 2500 FCF avant  dividendes 2500 ‐408 +1 778M€ ‐808 2000 +266 2000 FCF avant  1500 ‐434 1344 1500 ‐368 dividendes +174 + 1144M€ 1000 1000 ‐735 500 500 409 0 0 CAFop 2009 Var de BFR Invest nets Frais Impôts Autres Dividendes FCF CAFop 2010 Var de BFR Invest nets Frais Impôts Autres Dividendes FCF retraitée financiers aprèsDIV financiers aprèsDIV 35
  • 36. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Nouvelle amélioration des ratios de crédit En Mds€ 3,99 4 17 3,95 3,75 16,5 3,75 16,5 3,65 3,6 3,55 3,6 3,4 3,5 16 3,37 3,3 3,4 15,5 15,1 15,1 15,2 3 15 14,7 EFN Ratio EFN (ancienne déf. CAFop) 14,5 2,5 Ratio EFN (post IAS 7) 13,9 14 En application au 01/01/10 de 2 l’IAS 7 sur les charges de 13,5 renouvellement, la fourchette 13 cible du ratio du Groupe passe de 1,5 3,5X - 4X à 3,85X – 4,35X 12,5 12 1 31-déc- 31-déc- 31-déc- 31-déc- 31-déc- 31-déc- 05 06 07 08 09 10 Maturité moyenne de l’EFN :  9,4 ans contre 10 ans à fin 2009 Notation • Moody’s : P‐2/ A3 perspective négative (confirmé le 8 juillet 2010) • Standard & Poor’s : A‐2 / BBB+ perspective stable (le 21 avril 2010) 36
  • 37. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Evolution du ROCE après impôt 2010 ROCE - Passage de 2009 à 2010 10.00% 9.50% 9.00% 8.50% +0,3% - -0,3% +0,6% 8.00% + 7,9% +7,6% -0,2% 7.50% 7.00% Performance Variation du ROCE Effet Redressement Actifs lents ROCE change taux d'impôt 2010 acquisitions 6.50% 2009 et récentes Retraité périmètre 6.00% ROCE 2009 Variation de Redressement Actifs lents Performance Variation du ROCE 2010 périmètre et Propreté taux d'impôt change Allemagne et Italie (acquisition récente) 37
  • 38. PERSPECTIVES 2011‐2013 LE CHOIX  D’UNE CROISSANCE SELECTIVE, D’UNE HAUSSE DE LA RENTABILITE ET  D’UNE DISCIPLINE FINANCIERE
  • 39. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Une stratégie offensive et claire (1) DÉVELOPPER LE GROUPE SELON 4 PRINCIPES Cibler les nouvelles frontières Miser sur les technologies  des services à l’environnement et les savoir‐faire rares Privilégier les enjeux complexes Rechercher l’effet de taille NOS CHOIX D’INVESTISSEMENT ET DE DÉVELOPPEMENT  RÉPONDRONT A CES 4 CRITÈRES CUMULÉS 39
  • 40. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Une stratégie offensive et claire (2) SE DONNER LES MOYENS D’UNE CROISSANCE RENTABLE SANS ACCROITRE L’ENDETTEMENT PAR UNE DOUBLE ACTION Être sélectif • En choisissant nos créneaux de croissance dans les secteurs et les régions les plus porteurs => les secteurs prioritaires • En protégeant la rentabilité et la productivité des activités et régions à fort cash flow positif => les positions fortes du groupe • En construisant les positions fortes de demain à partir des plateformes existantes  Être manœuvrant • En renforçant les efforts de productivité afin de rendre le groupe toujours plus mobile  => le plan d’efficacité • En dégageant des ressources dans les secteurs et régions qui ne correspondent  pas aux secteurs prioritaires et aux positions fortes du groupe => les  désinvestissements 40
  • 41. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Etre manoeuvrant (1) UN PLAN DE PRODUCTIVITE QUI RENFORCE L’AGILITE DU GROUPE 265M€ 255 M€* 129 M€ 102 M€ 112 M€ * Hors plan d’adaptation  2006 2007 2008 2009 2010 de la Propreté en 2009  pour 126M€ De nouvelles voies pour renforcer notre compétitivité : Cadre cohérent de gestion : revue des processus et des organisations Revue de performance 360° des principales Business Units Objectif : augmenter les efforts de productivité annuels 41 de 250 M€ à 300 M€ d’ici 3 ans
  • 42. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Être manœuvrant (2) UN PROGRAMME DE CESSIONS D’ACTIFS BIEN ENGAGÉ Cessions réalisées en 2009‐2010 Plus values nettes globales 2 532 M€ en M€ 306 Cessions industrielles 464m€ Actifs matures 627m€ 289 285 Partenariats 664m€ Actifs non stratégiques 777m€ 2008 2009 2010 Un programme de cessions 2011‐2013 de 4 Mds, soit ~15% des capitaux employés*  • Sur des activités et des régions autres que les secteurs prioritaires et les positions fortes à consolider • Qui conduiront à plus de concentration géographique *y compris actifs financiers opérationnels 42
  • 43. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Etre sélectif (1) DES SECTEURS DE DÉVELOPPEMENT IDENTIFIÉS ET PRIORISÉS  EAU • Grands contrats concessifs municipaux  en Europe et Asie • BOT (« Build Operate Transfer ») industriels dans les grands pays émergents PROPRETE • Traitement et recyclage des déchets industriels toxiques en Europe aux USA et dans les pays  émergents • PFI (« Private Finance Initiative ») et PPP (Partenariat Public Privé) pour la gestion intégrée des  déchets en Europe  • Tri et recyclage des déchets banals en Europe et Amérique du Nord ENERGIE • Boucle locale de l’énergie (biomasse, cogénération, réseaux de chaleur, plaques industrielles) en  Europe de l’Est et Amérique du Nord • Contrats concessifs municipaux de réduction de l’énergie en Europe et Amérique du Nord TRANSPORT • Rail régional en Europe • Sites propres lourds en Europe, Amérique du Nord et grands pays émergents • Transport à la demande et intermodalité en Europe et Amérique du Nord Nous concentrerons nos efforts de croissance organique sur ces secteurs. Nous  ciblerons nos acquisitions sur des technologies différenciantes sur ces secteurs 43
  • 44. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Etre sélectif (2) DES POSITIONS FORTES A CONSOLIDER MESURES MISES EN OEUVRE =>   Les activités actuelles à fort cash flow INVESTISSEMENTS A PAY BACK RAPIDE EAU PROPRETE ENERGIE  TRANSPORT •Optimisation énergétique sur les  France France France France activités existantes •Propreté (Etats‐Unis) : Asset swaps Royaume‐Uni Royaume‐Uni Allemagne Allemagne Etats‐Unis DEVELOPPEMENT DE NOS CRENEAUX  PRIORITAIRES SUR CES GEOGRAPHIES  DYNAMIQUE DES MARCHES DU GROUPE MATURES ELEMENTS FAVORABLES ELEMENTS DEFAVORABLES •Eau non régulée au Royaume‐Uni  •Appels d’offre CRE (Commission de  ‐ Demande croissante  ‐ Erosion lente des  Régulation de l’Energie) d’efficacité économique liée  volumes •PFI au Royaume‐Uni aux contraintes des finances  ‐ Concurrence du secteur  •Rail régional allemand publiques public (régies ou anciens  ‐ Exigence environnementale  monopoles) toujours plus grande CROISSANCE SUPERIEURE OU  44 EGALE A L’EVOLUTION DU PIB
  • 45. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Etre sélectif (3) NOS PLATEFORMES EXISTANTES : DES POSITIONS FORTES EN  DEVENIR  Energie – PECO ‐ 1er producteur local  d’énergies ‐ PAO 2010 1,1Md€ •Conquête du segment « réseau de  chaleur » avec prix de chaleur compétitifs  et propriété des actifs Eau – PECO ‐ PAO 2010 873M€ •De nombreux réseaux à conquérir:   •Premier contrat en 1994 à Szeged  Prague, Varsovie, Gdansk, Bucarest, Sofia (Hongrie) •9,5 millions de personnes desservies en  eau potable et 8,9 millions en  assainissement.  •Fortes positions dans les pays principaux Eau – Chine ‐ PAO 2010 670 M€ •Premier contrat en 1997 à Chengdu  (part de marché en République tchèque  •40 millions de personnes desservies en  de 45%, en Slovaquie de 25% et de 40%  eau potable  en Hongrie pour l'assainissement)  •Présence dans les principales mégapoles  chinoises  •Très forte croissance du PAO par  la  combinaison de la hausse des volumes,  des hausses tarifaires et des extensions  de contrats CROISSANCE A DEUX CHIFFRES 45
  • 46. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Allocation des investissements 2011‐2013 En Mds€ Maintenance Investissements de défense Total Positions fortes 2,5 1,0 3,5 Croissance  Maintenance embarquée Nouveaux projets Total Secteurs prioritaires 0,8 3,5 3,0 7,3 Autres 0,7 0,5 ‐ 1,2 Cessions ‐4,0 Maintenance Croissance Cessions Total Total 4,0 8,0 ‐4,0 8,0 Cash flows libres cumulés avant investissements et cessions  8,0   Mds€ 46
  • 47. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Investissements dans les nouveaux projets Répartition de la CAFop en 2010 Répartition des investissements sur les nouveaux projets 2011‐2013 Pays Pays émergents émergents 12% 21% Europe de l’Est 15% 62% Europe Europe de l’Est Europe de l’Ouest 30% de l’Ouest 22% Amérique 11% du Nord 27% Amérique du Nord 50 % DES INVESTISSEMENTS DE CROISSANCE DANS LES NOUVEAUX PROJETS CONCENTRES SUR LES PAYS EMERGENTS ET D’EUROPE CENTRALE 47
  • 48. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Nos objectifs à 3 ans Résultat opérationnel récurrent en progression dans   la fourchette de [4% ‐ 8%]* M€ Avec reprise +8 % économique +6% +4 % Sans reprise économique 1 932 2 056 (+6%) Croissance annuelle moyenne 2009 2010 ROCE après impôts 9% à 10% à fin 2014 Free cash flow positif et endettement net stable * Hors effet de rapprochement Veolia Transport/Transdev 48
  • 50. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Sommaire des annexes Un exercice affecté par l’évolution des devises Annexe 1 Principales données 2009 retraitées Annexe 2 Principaux contrats gagnés ou renouvelés en 2010 Annexe 3 Analyse du PAO 2010  Annexe 4 Evolution des marges opérationnelles  Annexe 5 Détail des réductions de coûts  Annexe 6 Propreté: PAO vs Production industrielle & Evolution des cours Annexe 7 Investissements bruts par division Annexe 8  Cessions 2010  Annexe 9 Vue d’ensemble des actifs financiers opérationnels  Annexe 10 Caractéristiques de la dette  Annexe 11  Liquidité nette Annexe 12 Bilan  Annexe 13 ROCE  Annexe 14 Composition du Conseil d’Administration et du Comité Exécutif  Annexe 15 50
  • 51. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Annexe 1 : Evolution des devises Principales devises  2010 / (1€ = xx devise étrangère) 2009 2010 2009 Dollar US Taux moyen 1,393 1,327 +4,8% Taux de clôture 1,441 1,336 +7,2% Livre sterling Taux moyen 0,891 0,858 +3,7% Taux de clôture 0,888 0,861 +3,1% Won coréen Taux moyen 1 772,65 1 532,51 +13,5% Taux de clôture 1 666,97 1 499,06 +10,1% Dollar australien Taux moyen 1,775 1,444 +18,6% Taux de clôture 1,601 1,314 +17,9% Couronne tchèque Taux moyen 26,457 25,294 +4,4% Taux de clôture 26,473 25,061 +5,3% Le taux moyen s’applique au compte de résultat et aux flux de trésorerie Le taux de clôture s’applique au bilan 51
  • 52. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Annexe 1 :Impact du change sur les comptes 2010 Dépréciation de l’Euro 2010 / 2009 Taux moyen             Taux de clôture • Dollar Australien +18,6% +17,9% • Couronne Tchèque +4,4% +5,3% • Livre Sterling +3,7% +3,1% • Dollar US +4,8% +7,2% Impacts sur les chiffres clés • PAO +€912m • CAFop +€107m • Résultat opérationnel récurrent +€62m • Hausse de la dette nette (aux taux de clôture) +€465m 52
  • 53. Relations investisseurs. 4 mars 2011 Annexe 2: Principales données 2009 retraitées  En M€ 2009 2009 publié retraité (1) PAO 34 551,0 33 951,8 Capacité d’autofinancement opérationnelle  3 955,8 3 513,6(2) Résultat opérationnel récurrent 1 932,4 1 894,1 Résultat net récurrent part du Groupe 538,1 519,0 Résultat net part du Groupe 584,1 584,1 Cash flow libre (3) 1 344 1 344 (1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :  ‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités Allemagne dans la division Services à l’Energie, des activités en  Norvège de la division Propreté et des activités de l’Eau au Gabon et aux Pays‐Bas; le bilan des actifs et passifs de ces quatre unités génératrices de trésorerie a  été reclassé sur les lignes actifs et passifs destinés à la vente; ‐ du reclassement en activités continues des activités Energies Renouvelables dans la division Services à l’Energie. (2) En application du nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la norme IAS 7 à partir du 1er janvier 2010, la capacité d’autofinancement  opérationnelle  de l’année 2009 a été retraitée des dépenses de renouvellement pour un montant de 360,9m€ dont 245,7m€ pour la division Eau et 115,2m€ pour  la division Services à l’Energie. (3) Le free cash flow correspond au cash généré (somme de la capacité d’autofinancement totale et du remboursement des actifs financiers opérationnels) net de la  prise en compte de la partie cash des éléments suivants : (i) variation du BFR opérationnel, (ii) opérations sur capitaux propres (variations de capital, dividendes  versés et reçus), (iii) investissements nets de cessions (y compris la variation des créances et autres actifs financiers), (iv) intérêts financiers nets versés et (v)  impôts versés.  53