2. Disclaimer
Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document
contains "forward-looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private
Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of
future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking statements as a
result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but
not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the
risks associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United
States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia
Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to
obtain the required approvals for the project, the risk that governmental authorities could
terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term
contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes
affecting our performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance
with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate
fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its
shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its
past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia
Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement
does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise any forward-
looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by
Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement.
This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted
by the U.S. Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These
"non-GAAP financial measures" are being communicated and made public in accordance with the
exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G.
2
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
3. 2005 : confirmation d‛une stratégie gagnante
l Engagement tenus
l Position de leader dans les services à l‛environnement
renforcée
l Forte croissance de l‛activité sur des marchés porteurs
(chiffre d‛affaires +12,2%)
l Poursuite de l‛amélioration de la profitabilité (résultat
opérationnel récurrent +17,5%)
l Lancement d‛une marque unique : Veolia
3
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
4. 2005 : confirmation d‛une stratégie gagnante
l Forte hausse du résultat net récurrent part du Groupe
(+33%)
l Equilibre bilantiel amélioré
(dette nette économique/Ebitda =3x)
l Rentabilité en forte croissance ; ROCE après impôts
supérieur à 9%
l Progression significative du dividende (+25%) (1)
(1)
Sous réserve de l‛approbation de l‛Assemblée Générale du 11 mai 2006
4
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
5. Chiffres clés 2005 (en M€ et à change courant)
30 000 +12,2% 4 000 3 687 +14,2%
(3)
25 245 3 228
25 000 22 500
3 000
20 000
15 000 2 000
10 000
1 000
5 000
0 0
2004 2005 2004 2005
Chiffre d‛affaires consolidé (1) EBITDA (2)
2 000 1 904 +33,3%
1 620 +17,5% 700 627
600
1 500 471
500
1 000
400
300
500 200
100
0 0
2004 2005 2004 2005
Résultat opérationnel récurrent Résultat net récurrent part du Groupe
(1)
Produit des Activités Ordinaires en IFRS
(2)
EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/04
(3)
Hors EBITDA des activités non stratégiques cédées en 2004 5
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
6. Rémunération de l‛actionnaire conforme aux
engagements pris : hausse significative du dividende
Dividende net 2005 (1)
0,85 € par action (+25%)
0,85 €
0,68 €
0,55 €
2003 2004 2005
Evolution du dividende net par action.
Taux de distribution 2005 = 53%
(1)
Sous réserve de l‛approbation de l‛Assemblée Générale du 11 mai 2006
6
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
7. Confirmation du business model :
évolution du ROCE après impôts
Forte amélioration du ROCE après
impôts depuis 2002
8, 3% 8, 3% 9, 1 %
7, 0%
6, 4%
2002 2003 2004 2004 2005
Normes françaises Normes IFRS
7
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
9. Une forte présence sur des marchés porteurs
Répartition du chiffre d‛affaires (1) par zone géographique
En M€
Var. (2)
1 2 254 France (2)
+6,8%
1 1 476 Europe hors France +17,0% (2)
Amérique du Nord +15,8% (2)
Asie/Pacifique +28,7% (2)
8 244 Reste du monde +15,0% (2)
7 044 Groupe VE +12,2% (2)
1 985 2 298
1 1 28 1 452
867 997
31 /1 2/2004 31 /1 2/2005
Chiffre d'affaires (1) consolidé au 31/12/05 : 25,2 Mds€
(1)
Cf. définition page 5
(2)
A change courant
9
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
10. Des marchés en croissance : en France, +6,8% (1)
l Eau
l Renouvellement de plus de 250 contrats de Délégation de Service Public (Epernay : eau et
assainissement, Boulogne : assainissement, SIAEP de la région de Pontault-Combault : eau…). Fort
taux de renouvellement comparable à celui de 2004, chiffre d‛affaires cumulé estimé supérieur à
885 M€
l Poursuite de l‛expansion de Veolia Water Solutions et Technologies (Stations d‛épurations de
Perpignan et des Sables-d‛Olonne et usine d‛eau de L‛Hay-les-Roses …)
l Propreté
l Renouvellement des contrats de collecte Ville de Paris (600 000 habitants concernés)
- CA cumulé : 108 M€ sur 4 ans, de Caen - CA cumulé : 21 M€ sur 7 ans, de Bourges
– CA cumulé : 30 M€ sur 7 ans et de Nancy - CA cumulé : 105 M€ sur 7 ans
l Gain de l‛appel à « projet valorisation électrique Biogaz » de la CRE à Claye-Souilly
– CA cumulé : 160 M€ sur 15 ans (16 MW électrique de puissance installée)
l Augmentation de la capacité de traitement de déchets dangereux du site de Limay (Ile de France) :
ouverture d‛une 3ème unité de 50.000T supplémentaires
l Mise en service des UIOM de Nîmes et Lasse soit 220 KT de capacité de traitement
- CA cumulé 380 M€ sur 20 ans
l Renouvellement du contrat de DSP des UTOM de MONTHYON - CA cumulé : 170 M€ sur 13 ans et
200 KT/an et de BOURGOIN - CA cumulé: 110 M€ sur 15 ans et 180 KT/an
l Contrat Pan Européen de valorisation des D3E avec le Groupe ALCATEL (7000 T/an)
l Services à l‛énergie
l Gain du contrat avec l‛usine d‛Arjo Wiggins à Wizernes (Nord)
- CA cumulé : 127 M€ sur 12 ans
l Transport
l Plein effet sur 2005 du contrat de Chambéry renouvelé en décembre 2004 – CA cumulé : 156 M€ sur
6 ans
l 1ers contrats privés de fret ferroviaire entre l‛Allemagne & la France
(1) À change constant
10
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
11. En Europe (hors France) : +15,8% (1)
Royaume‐Uni
• Comté de Nottinghamshire (propreté) - Durée : 26 ans
- CA cumulé : 1,2 Md€ -Veolia Propreté retenu « preferred bidder »
n Blackpool (propreté) – Durée : 7 ans - CA cumulé : 34 M€ Helgelandske
l Activités « Déchets dangereux » du Groupe Shanks (propreté)
l Weir Techna, division du Groupe Weir (ingenierie dans le
sect. pétrolier) (eau)
• Site de Diageo (serv. énergie)
- Durée : 15 ans - CA cumulé : 45 M€
Norvège
Allemagne
• Braunschweig (eau) - CA annuel : 350 M€ Weir Techna
• Braunschweig (assainissement) - Durée : 30 ans
- CA cumulé : 390 M€ La Marschbahn
l Dortmunder Eisenbahn (DE) (transport) pour moitié Pologne
- CA annuel : 25 M€ Blackpool Nordharz‐Netz
n Nordharz-Netz (Harz) (transport) Diageo ZEC Lodz
Nottinghamshire Braunschweig
- Durée : 12 ans - CA cumulé : 402 M€ Dortmund
n La Marschbahn (transport) Royaume‐Uni
- Durée : 10 ans - CA cumulé : 500 M€ Hradec
Shanks Kralove
République Tchèque (déchets dangereux) Allemagne Rép. Tchèque Slovaquie
• Hradec Kralove (eau) Trnava
- Durée : 30 ans - CA cumulé : 560 M€
Pologne
l ZEC Lodz (serv. énergie) - CA annuel : 167 M€
pRégion de Ligurie Roumanie
Roumanie
n Usine de traitement des eaux de Crivina, près de Bucarest (eau)
Italie
Slovaquie Crivina
• PSA Peugeot Citroën à Trnava (multi-services)
- en mars 2005 : Durée : 8 ans - CA cumulé : 60 M€ Mise en exploitation de contrats
- en déc. 2005 : Durée : 8 ans - CA cumulé : 65 M€ Contrats gagnés ou renouvelés
Italie
Acquisitions de sociétés
l p Acquisition en Sicile et Calabre (eau)
• Région de Ligurie (serv. énergie) pCalabre
- Durée : 10 ans - CA cumulé : 130 M€
Norvège Sicilie
l Acquisition d‘Helgelandske (transport)
(1) 11
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 À change constant
12. En Amérique du Nord : + 14,9% (1) - Présence des 4 divisions
Amérique du Nord
n Denver (transport) depuis jan. & août 2005
- Durée : 5 ans chacun - CA global cumulé : 88 M€
n SCRRA banlieue de Los Angeles (transport)
depuis juil. 2005 - Durée : 5 ans - CA cumulé : 70 M€
n York (transport) - Durée : 5 ans - CA cumulé : 62 M€
• Cle Elum (eau) - Durée : 10 ans - CA cumulé : 4 M€
• Gresham (eau) - Durée : 7 ans - CA cumulé : 16 M€ Canada
• Fort Knox à Radcliff (eau) - Durée : 20 ans - CA cumulé :
30 M€
• Moberly (Missouri) (propreté) - Durée : 20 ans Cle Elum
- CA cumulé : 23 M€ Gresham Vasko York
• Cambridge (Massachusetts) (Serv. énergie) Denver Fort Cambridge
- CA annuel : 7 M€ dès la 1ère année Yellow Dodge
ATC
• Houston Galleria (Serv. énergie) : contrat industriel SCRRA Transportation Fort Knox
LLC Moberly
- CA annuel : 1 M€
Etats‐Unis
l Yellow Transportation LLC (transport) Houston Galleria
l ATC (transport) - CA annuel : 215 M€
l Vasko Disposal Solutions à St Paul (Minnesota) (propreté)
Mise en exploitation de contrats
Contrats gagnés ou renouvelés
Acquisitions de sociétés
(1) À change constant
12
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
13. En Asie – Pacifique : +23,6% (1)
Chine
n Shanghaï-Laogang phase IV (propreté)
- Durée : 20 ans à partir déc. 2003 Hohhot
- CA cumulé : 260 M€ Urumqi
n Disneyland Hong Kong (propreté) - Durée : 5 ans
- CA cumulé : 2 M€ Lugouqiao
• Foshan (propreté) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 270 M€ Chine Handan Qingdao
• Dongjiang-HuiZhou (propreté) - Durée : 30 ans
- CA cumulé : 255 M€ sur les 20 1ères années ChangZhou
• Guangzhou-Likeng phase I (propreté) - Durée : 10 ans Shanghaï‐Laogang
- CA cumulé : 47 M€
Kunming
• Urumqi (eau) - Durée : 23 ans - CA cumulé : 260 M€ Guangzhou‐Likeng
• Handan (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 5 M€ Foshan Dongjiang‐HuiZhou
• ChangZhou (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 675 M€ Disneyland Hong Kong
Incheon Zhuhaï
• Kunming (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 1,1 Md€
n Qingdao (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 110 M€
n Lugouqiao (eau) - Durée : 22 ans - CA cumulé : 50 M€ Corée Japon
n Hohhot (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 600 M€ du Sud
Showa
n Zhuhaï (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 400 M€ (traitement
n Canton (serv. énergie), campus universitaire des eaux)
Corée du Sud Australie
n Incheon (eau) - Durée : 20 ans - CA cumulé : 400 M€
Australie Clyde‐Woodlawn
n Banlieue Sud de Sydney (transport) - Durée : 7 ans Adélaïde Sydney‐banlieue Sud
n Bioréacteur de Clyde-Woodlawn (propreté)
l Contrat d‛Adélaïde à hauteur de 50% (eau)
Mise en exploitation de contrats
Japon Contrats gagnés ou renouvelés
l Activités « Traitement des eaux « de Showa Denko Groupe
(eau) Acquisitions de sociétés
(1) 13
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 À change constant
14. Succès des offres aux grands comptes industriels
Plus de 900 M€ de chiffre d'affaires annuel additionnel avec
les grands comptes industriels en Europe depuis 2001
en M€ 1000
800
600
400
200
0
2001 2002 2003 2004 2005
Sur la période 2001 – 2005 :
l Durée moyenne de ces contrats : 7 ans, soit un backlog signé d‛environ 6,3 Mds€.
l Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 305 M€ en CA
l Durée moyenne des contrats multi divisions : 8,6 ans, soit un backlog signé de
2,6 Mds€.
14
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
15. Du chiffre d'affaires (1) au résultat net
D
En M€ 31.12.05/31.12.04
31/12/04 31/12/05
Chiffre d'affaires (1) 22 500 25 245 +12,2%
Résultat opérationnel 1 481 1 893 +27,8%
§ Coût de l‛Endettement Financier Net -732 -713
§ Autres revenus et charges financiers +46 +30
§ Impôts sur le résultat -184 -423
§ Résultats / Sociétés mises en équivalence +24 +15
§ Part des minoritaires dans les résultats -137 -179
Résultat net av. contribution des
activ. cédées part du groupe 498 623
Résultat net des activités cédées -106 0
Résultat net part du groupe 392 623 +59,1%
Résultat net récurrent part du groupe 471 627 +33,3%
Résultat net récurrent
part du groupe par action 1,19 € 1,61 € +35,3%
(1)
Cf. définition page 5
15
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
16. Forte croissance de l‛EBITDA (1)
En M€
EBITDA (1 ) D Change courant Taux de marge
2005/ 2004 EBITDA(1 )
31/12/04 31 /1 2/05 31/12/04 31 /1 2/05
Eau 1 504 1 762 +17,2% 19,4% 19,9%
Propreté 986 1 047 +6,2% 16,1% 16,0%
Services à l‛énergie 471 581 +23,3% 9,6% 10,8%
Transport 282 280 n.s. 7,9% 6,4%
Autres -16 17 n.s. - -
(2)
Total Groupe 3 228 3 687 +14,2% 14,3% 14,6%
(1)
EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du
27/10/2004
(2)
Hors EBITDA des activités non stratégiques cédées en 2004
16
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
17. Résultat opérationnel récurrent : +17,5% (1)
Nette progression de la profitabilité
En M€ Taux de marge du
Résultat opérationnel résultat opérationnel
récurrent récurrent
D Change constant
31 /1 2/05- 31 /1 2/04
31/12/04 31/12/05 31/12/04 31/12/05
Eau 855 1 002 +15,8% 11,0% 11,3%
Propreté 468 541 +14,5% 7,5% 8,2%
Services à l'énergie 264 332 +23,3% 5,4% 6,1%
Transport 101 114 +11,0% 2,8% 2,6%
Holdings -68 -85 - - -
Total Groupe 1 620 1 904 +16,0% 7,2% 7,5%
(1)
A change courant
17
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
18. Résultat opérationnel récurrent : contribution par
division
Eau : 1 002 M€ + 17,2% à change courant
(+15,8% à change constant)
Taux de marge : 11,3% contre 11,0%
l En France, bonne performance des régions dans l‛activité
distribution d‛eau, impact de la poursuite de la mise en place des
meilleures pratiques dans l‛ensemble des exploitations
l Hausse significative de la contribution de l‛Europe (intégration
de BVAG et montée en maturité des contrats en République
Tchèque notamment et effets positifs de la révision
quinquennale des tarifs au Royaume-Uni)
l Démarrage de nouveaux contrats et bonnes performances des
contrats existants en Asie (progression du résultat de
Shenzhen et démarrage de Incheon ...)
l Sensible progression des résultats de Veolia Water Solutions et
Technologies
18
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
19. Résultat opérationnel récurrent : contribution par
division
Propreté 541 M€, +15,6% à change courant
(+14,5% à change constant)
Taux de marge : 8,2% contre 7,5%
l Nouvelle amélioration du taux de marge malgré l‛impact de la
hausse des coûts des carburants (13 M€)
l Poursuite des gains de productivité en France (profitabilité
accrue pour l‛activité centres de stockage des déchets et des
activités des déchets toxiques, en particulier)
l Sensible progression des marges au Royaume-Uni sur l‛ensemble
de l‛activité et plus spécifiquement sur les contrats intégrés
ainsi que dans les autres pays d‛Europe
l En Amérique du Nord, amélioration de la profitabilité malgré
l‛impact de la hausse des coûts du fuel.
19
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
20. Résultat opérationnel récurrent : contribution par
division
Services à l‛énergie : 332 M€, +25,7% à change courant
(+23,3% à change constant)
Taux de marge : 6,1% contre 5,4%
l En France, hausse du résultat opérationnel tiré par les activités
de services dans les réseaux et par le plan de productivité
l A l‛international, forte croissance du résultat opérationnel :
poursuite des développements rentables en Europe Centrale
ainsi qu‛en Europe du Nord et très bonne performance en
Europe du Sud (Italie et péninsule ibérique).
20
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
21. Résultat opérationnel récurrent : contribution par
division
Transport : 114 M€, +12,5% à change courant
(+11,0% à change constant)
Taux de marge : 2,6% contre 2,8%
l Bonne résistance malgré l‛impact de la hausse des coûts des
carburants (17 M€)
l En France, forte progression du résultat opérationnel tant dans
le domaine du transport urbain que de l‛interurbain.
l A l‛international, redressement en cours des activités dans les
pays nordiques, progression en Amérique du Nord (contribution
positive du contrat de Los Angeles et acquisition de ATC), et en
Asie-Pacifique (effet en année pleine du contrat de Melbourne).
21
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
22. Du résultat opérationnel récurrent au
résultat opérationnel
En M€
2004 2005 D2004/2005
Résultat opérationnel récurrent 1 620 1 904 +17,5%
Eléments non récurrents (139) (11)
dont Provisions sur Berlikomm (55) -
Mise à valeur de marché dans
l‛activité Transport (70) -
Résultat opérationnel 1 481 1 893 +27,8%
22
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
23. Coût de l’endettement financier net
En M€ 31/12/05
31/12/04
Coût de financement brut -748 -704
§ Réévaluation des instruments
dérivés non qualifiés de couverture +8 +12
§ Remboursement anticipé de l‛emprunt 2008 - - 26
§ Autres +8 +5
Coût de l‛endettement financier net -732 -713
Taux de financement : 5,12% contre 5,04% en 2004
23
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
24. Investissements nets : 2 932 M€
En M€
Investissements bruts 3 464
l Cessions -348
l Remboursement de créances financières (IFRIC 4) -184
Total investissements nets 2 932
24
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
25. Des investissements créateurs de valeur : 3 464 M€ (1)
au 31 décembre 2005
Croissance
Autres dévelop. Projets engagés
En M€ avant 2005 Projets &
Mainte- acquisitions
Total
nance Financiers Industriels Créances Hors engagés en
financières créances 2005 (3)
(2)
financières
Eau 584 32 328 174 - 521 1 639
Propreté 532 57 73 3 126 67 858
Serv. à l‛énergie 171 28 81 85 - 173 538
Transport 128 58 60 7 - 145 398
Autres 22 1 8 - - - 31
Total 1 437 176 550 269 126 906 3 464
Cumul 1 437 2 163 2 558 3 464
(1) Total investissements de 3 464 M€ = investissements 2 289 M€ + nouvelles créances I4 de 269 M€ + nouveaux projets & acquisitions engagés
en 2005 de 906 M€
(2) liés principalement aux BOT dans l‛Eau (Bruxelles, La Haye, Baoji, Weinan,Incheon) & aux cogénérations en France & Italie dans les Services à
l‛énergie (traités selon l‛IFRIC4)
(3) BVAG, ChangZhou, Kunming, Hradec Kralove, Weir Techna, Sicile, Calabre dans l‛Eau, Foshan & Shanks dans la Propreté,
Lodz dans les Serv. à l énergie & Helgelandske, marché industriel et ATC dans le Transport
25
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
26. Plus de 900 M€ consacrés à des nouveaux projets en
2005
Asie- Pacifique
Amérique du Nord 11%
Transport 1 6%
Eau 58% 1 0%
Royaume- Uni
5%
Propreté 7%
Serv. à l‛énergie
1 9%
Europe Continentale 73%
Par division Par zone géographique
26
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
27. Tableau de financement au 31 décembre 2005
En M€
Capacité d‛Autofinancement 3 687
Impôts payés -339
Intérêts versés -739
Variations I4 (nouvelles créances : -269 M€ ; remboursement de créances : +184 M€) -85
Investissements industriels et financiers -2 290
Variation du BFR -52
Cessions d‛actifs +348
Variation de périmètre, augmentation de capital minoritaires & dividendes reçus +25
= Cash flow libre avant nouveaux projets & acquisitions = 555
Nouveaux grands projets & acquisitions engagés en 2005 -906
Dividendes versés -374
Augmentation de capital +73
Variation de change et divers -160
= Variation de l'endettement = - 81 2
Endettement financier net au 31 décembre 2004 - 1 3 059
Endettement financier net au 31 décembre 2005 - 1 3 871
27
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
28. Évolution de l'endettement financier net
au 31 décembre 2005
62
En M€ 374
Effet
change et
Dividendes
906 autres
versés
739 Grands
269
projets
(3 296) Intérêts
versés
1 3 871
1 3 059
2 290
Flux généré (348)
par l'activité (1 84)
Investissements
et nouvelles
créances IFRIC 4
Cessions et
remboursements
de créances
IFRIC 4
EFN fin 2004 EFN fin 2005
Créances IFRIC 4
28
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
29. Evolution de l‛endettement financier net
au 31 décembre 2005
En M€
EFN au 31 décembre 2004 -13 059
l Cash flow disponible +555
l Investissements dans nouveaux projets & acquisitions -906
l Dividendes versés -374
l Effets de change et autres -87
Endettement financier net au 31 décembre 2005 -13 871
Créances financières LT, CT & VMP 2 775
Dette nette économique au 31 décembre 2005 -11 096
29
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
30. Ratios (1) d'endettement en sensible amélioration
En Mds€ Nouvelle amélioration de la structure financière
16 1 5, 4 4
15
1 3, 9
14 1 3, 5
3, 5 x 1 3, 1
13
1 3, 0
12 3, 2 x 3, 2 x 3,25
1 0, 9 11,1
11
3, 0 x
10 1 0, 3
9
8 2,5
(2)
31 déc. 2003 31 déc. 2004 30- juin- 05 31 - déc. - 05
§ Endettement financier net
(1) Les ratios sont sur 12 mois glissants
§ Dette nette économique
(2) Y compris activités US cédées et FCC
_ Dette nette économique / EBITDA
30
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
31. Poursuite de l‛amélioration de notre crédit
l Ratings :
l Moody's
A3 / P-2 Perspective stable, amélioration de
la notation en date du 27/06/2005
l Standard & Poor's
BBB+ / A-2 Perspective stable
l Gestion active de la dette obligataire et bancaire
l Maturité moyenne de la dette ~7 ans
l 74% de la dette nette à taux fixe ou révisable capé
l 75% de la dette brute en euros
l Liquidités du groupe : 7,4 Mds€ dont 4,8 Mds€ de lignes non
tirées à plus d‛un an
31
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
32. Plan d'efficacité Veolia 2005
Objectif 2006 atteint dès 2005 : plus de 300 M€
récurrents sur le résultat en 2 ans
l 168 M€ sur le résultat opérationnel en 2005
l 284 M€ sur le résultat opérationnel sur 2 ans
l 20 M€ sur le résultat financier et l‛impôt sur les sociétés
sur 2 ans
l Impact total attendu du plan à fin 2006 : 400 M€
Au-delà du plan, passage d'une logique de
programme à une démarche d'amélioration
permanente et continue
32
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
33. Plan d'efficacité Veolia 2005
Principales réalisations
Opérations
35% l Extension du programme d‛optimisation des
• Processus opérationnels
• Risques / Assurances performances des incinérateurs en France
l Poursuite du programme d‛optimisation de la
maintenance dans les Services à l‛Energie
l Déploiement des projets bonnes pratiques
opérationnelles sur l‛ensemble des régions Eau France
Fonctions supports 26%
l Consolidation des structures administratives au niveau
• Structures
régional sur les Services à l‛Energie en France
• Économies SI
l Rationalisation des structures de la Propreté France
l Réorganisation des structures du Transport à
l‛international (Allemagne, Suède, Danemark…)
33
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
34. Plan d'efficacité Veolia 2005
Principales réalisations
Achats l Extension du déploiement des contrats cadres
• Achats Transverses
21 %
l Mise en place d‛une démarche d‛optimisation des
• Achats "Métiers"
achats de sous-traitance locale
Actifs
• Immobilier
1 8% l Poursuite du programme de rationalisation du parc
• Portefeuille d'activités immobilier
l Fermeture de filiales étrangères déficitaires
34
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
35. Evolution du ROCE après impôts
Amélioration de la profitabilité
WACC (1) = 6% Capitaux employés ROCE (en %)
moyens (en M€)
2004 (2) 2005 2004 2005
l Eau 6 956 7 378 10,3% 11,0%
l Propreté 4 279 4 540 9,7% 10,0%
l Services à l‛énergie 1 985 2 184 7,5% 8,3%
l Transport 1 126 1 144 7,2% 6,4%
Groupe 14 767 15 338 8,3% 9,1%
(1) Après impôts sur la base du consensus analystes.
(2) Hors capitaux employés des activités cédées
35
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
37. Une stratégie confirmée
La création de valeur par optimisation de la ressource
Un modèle qui s‛applique dans chacun
de nos domaines d‛activité
37
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
38. Une stratégie confirmée
l Dans le domaine de l‛eau, la maîtrise des consommations, à
travers l‛optimisation de la gestion des réseaux, une tendance de
fond
l Devenir la référence de notre métier grâce à :
l Notre savoir-faire technique soutenu par les importants travaux de
recherche et développement (développement des offres pour la
gestion des boues, gestion intégrée des systèmes d‛assainissement,
recyclage des eaux usées, dessalement d‛eau de mer)
l Notre savoir-faire clientèle (mise en place de standards de qualité
de services, actions de sensibilisation à l‛environnement, de
pédagogie sur les économies d‛eau et les bons usages)
l Créer de la valeur : mise en place et échange de bonnes
pratiques …
38
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
39. Une stratégie confirmée
l Dans le domaine de la Propreté,
l Un rôle fondamental dans le domaine du recyclage « matières », 7 millions de tonnes
valorisées par an
l 6,3 MWh d‛énergie produite par an, issus de la combustion des incinérateurs et du
biogaz valorisé
l 2,2 millions de tonnes de CO2 évités
l Dans les Services à l‛énergie
l Optimisation du choix des combustibles : réduction des émissions de GES (biomasse,
géothermie, solaire thermique). Le gaz naturel et les énergies renouvelables
représentent plus de 70% des énergies primaires utilisés par la division
l Optimisation des consommations énergétiques des utilisateurs : en Ile de France,
opération d‛équilibrage sur un parc de logements avec réduction de 8% de la
consommation d‛énergie primaire
l Optimisation des rendements des installations et développement de la cogénération
l 1ers projets fondés sur les économies d‛émission de GES
l Dans le domaine du Transport
l Réduction d‛émissions des gaz à effet de serre : à Saint-Etienne mise en place du
nouveau parc-relais du tramway qui a permis une diminution de rejets polluants estimée
à 120 tonnes de CO2
39
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
40. Une démarche commune à nos 4 divisions
l Offre multi-services pour les clients industriels
l Pilotage commercial commun aux 4 divisions : développement
des ventes croisées et réductions des coûts commerciaux
l Recherche & Développement : mise en commun des expertises
scientifiques et techniques liés aux 4 divisions au profit de
programmes de recherche transversaux
l Ex. : le traitement des boues avec le travail conjoint des
experts de R&D Eau & Propreté
l Autre ex. : les légionelles avec l‛apport des compétences
propres aux Services à l‛énergie & à l‛Eau
l Formation : mutualisation des fonds et des moyens dédiés à la
formation (ex : Campus Veolia Environnement et sa déclinaison
à l‛international)
40
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
41. 2006 : poursuite de la croissance rentable
Objectifs :
l Croissance du chiffre d‛affaires comprise entre 6 et 8%
l Croissance du résultat opérationnel supérieure à celle du
chiffre d‛affaires
l Free cash flow, avant nouveaux grands projets, positif
l Respect des engagements bilantiels :
dette nette économique /Ebitda inférieur à 3,5x
l Augmentation du ROCE après impôts
l Croissance du dividende d‛au moins 15%
41
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
42. A moyen terme
Objectifs :
l Savoir profiter du dynamisme des marchés sur lesquels le
groupe opère
l Chiffre d‛affaires : +6 à +8% par an en moyenne
l Priorité donnée à une croissance créatrice de valeur
TRI ³ WACC +3%
l Maintien des engagements bilantiels
l ROCE après impôts : 10% en 2007
42
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
43. Veolia Environnement :
un modèle économique rentable et confirmé
l Une stratégie claire et inchangée
l 2005 : une année de très bonnes performances
l Confirmation de la position de leader des services à
l'environnement pour les municipalités et les clients
industriels
l Contrats longs et sécurisés garants de cash-flow pérennes
l Présence géographique internationale sur des zones en
croissance :
l Europe, Amérique du Nord et certains pays de la zone Asie-
Pacifique
l Sélectivité des investissements et nouvelle amélioration des
grands équilibres financiers
43
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
45. IFRIC (1) :
interprétations D12/D13/D14
l Actifs concernés :
l Actifs affectés à un service public et retournant au concédent
en fin de contrat
l Très grande diversité contractuelle : analyse en substance
l Périmètre prioritaire : actifs du domaine concédé (5,6 Mds€ au
31/12/2005)
l Classification des actifs selon leur nature en 3 catégories
l Actifs corporels
l Actifs incorporels
l Actifs financiers
l Calendrier prévisionnel
l Interprétations de l‛IFRIC attendues au 2ème semestre 2006
l Application par Veolia Environnement en 2006
(1)
Cf. document Veolia IFRS workshop du 4 février 2005
45
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
46. Créances financières IFRIC 4
Transport 4%
Propreté 13%
Eau 45%
Services à l‛énergie 38%
En 2005 : 2 065 M€
Les principaux mouvements sont dans les BOT de l‛eau (Bruxelles, …)
46
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
47. Une stratégie confirmée
Quelques données chiffrées
dans le domaine de l‛eau
Royaume-
Allemagne France Suède Espagne Italie
Uni
prix moyen (1)
du m3 d'eau en 4,45 2,89 2,56 2,32 1,30 0,68
€ TTC
consommation
domestique 116 153 (2)
137 190 158 213
moyenne en
l/j/hab
(1) Eau et assainissement
(2) 141 l/j/hab avec compteur
47
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
48. Une stratégie confirmée
Exemples de création de valeur par
l‛optimisation de la gestion des réseaux
Rendement du
réseau à la prise du contrat aujourd'hui
PARIS RD 78% 94%
PRAGUE 59% 70%
RABAT-SALE 68% 82%
48
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
49. Maturité des contrats : courbe en J
Exemple : contrats en République Tchèque
Contrats
1996 Pilsen
4 millions d‛habitants desservis
1998 VOSS Sokolov
1999 SCVK (Bohème du Nord)
1.JVS (Bohème du Sud)
AQUA Příbram
VODOSPOL Klatovy
2000 SMV (Moravie)
2001 Prague I – 66%
2002 Prague II – 34%
2004 Bohème Centrale : Kladno Melnik
Moravie: Zlin
2005 Hradec Kralove (Bohème de l´Est)
Slavos Slany (Bohème Centrale)
2006 Prostejov (Moravie)
49
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
50. Maturité des contrats : courbe en J
Exemple : contrats en République Tchèque
En M€ ROCE (%)
700 18,0%
600 16,0%
14,0%
500
12,0%
400 10,0%
300 8,0%
6,0%
200
4,0%
100 2,0%
0 0,0%
1996 2001 2002 2003 2006 2016 Chiffre d'affaires
Résultat opérationnel
Résultat net
ROCE
l Un principe contractuel d'affermage avec location des infrastructures
aux communes et engagements limités (droit d'entrée + investissements
contractuels …)
l Une rémunération sur une base de "cost + fee" aménagée (évolution du
prix à l'inflation contre une conservation des gains de productivité)
50
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
51. Un indicateur clé : le ROCE
(Résultat opérationnel récurrent – impôts Groupe (1 ) + résultats des entreprises
associées – revenu lié aux opérations de financement pour autrui
ROCE =
Capitaux investis moyens de l‛année
Capitaux investis = Immobilisations + Ecarts d‛acquisition (2) + participation dans
les entreprises associées + besoin en fonds de roulement (3) – provisions - autres dettes
(1) Hors produit d‛activation de déficits reportables liés aux cessions nord-américaines & aux
restructurations afférentes
(2) En IFRS, arrêt de l‛amortissement des écarts d‛acquisitions
(3) Inclus impôts différés, net
l Pourquoi déduire les provisions ?
l Les capitaux investis sont les capitaux « rémunérés » :
capitaux propres, intérêts minoritaires, endettement
financier net
51
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
52. Capitaux employés 2005
Au 31/12/2005 Au 31/12/2005
En M€ Document de réf.
Immob. corporelles, autres immob. incorp. &
actifs du domaine concédé 13 523 13 523
Ecarts d‛acquisition 4 863 4 863
Participation dans les entreprises associées 201 201
Stocks & travaux en cours 646 646
Créances d‛exploitation 10 112 10 112
Dettes d‛exploitation -10 374 -10 374
Impôts différés, net 3 3
Impôts sur cessions des actifs en Amérique du Nord
& restructurations afférentes -117
Besoin en fonds de roulement 387 270
Provisions -2 387 -2 387
Autres dettes -362 -362
Capitaux employés 16 108
52
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
53. Capitaux employés moyens 2005
En M€
Au 31/12/2005 Au 31/12/2004
2004
Capitaux employés 16 108 14 568
Capitaux employés moyens de l‛année 2005 15 338 15 582
53
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
54. Calcul du ROCE 2005
En M€ Au 31/12/2005
Résultat opérationnel récurrent 1 904
Impôts sur les résultats -423
Perte fiscale liée aux cessions nord-américaines
& aux restructurations afférentes 21
Charge totale d‛impôts -402
Résultats / sociétés mises en équivalence 15
Revenu lié aux opérations de financement
pour autrui -126
Résultat net des opérations 1 391
Capitaux investis moyens de l‛année 2005 15 338
ROCE après impôts 9,1%
54
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006
55. Coordonnées Relations Investisseurs
l Nathalie PINON, Head of Investor Relations
38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
Telephone +33 1 71 75 01 67
Fax +33 1 71 75 10 12
e-mail nathalie. pinon@veolia. com
l Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations
700 E. Butterfield Road -Suite 201
Lombard, IL 60148 - USA
Telephone +1 (630) 371 2749
Fax +1 (630) 282 0423
e-mail brian. sullivan@veoliaes. com
Web site
l http: //www. veolia- finance. com
55
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