Les résultats semestriels de la BCP pour 2010 montrent une progression significative du produit net bancaire de 46,3%, atteignant 1 709 mmad, et un résultat net consolidé de 767 mmad, soit une augmentation de 6,8%. Malgré une forte croissance des charges d'exploitation, le groupe continue de se développer, avec l'ouverture de 116 agences et une part de marché de 53,1% dans le segment des marocains du monde. La BCP vise à atteindre 1 000 agences d'ici 2011 et maintient des prévisions de croissance de 20% pour le PNB.

1. Résultats semestriels 2010
BCP
BANQUES 1er Octobre 2010
Un dynamisme consolidé
Cours au 1.10.10 : 367 MAD
Au 1 octobre 2010 Au 30 juin 2010 (MMAD) S1 2009 S1 2010 Var.%
Dernier cours (MAD) 367 Produit Net Bancaire 1 370 1 709 46.3%
Capitalisation (Md MAD) 24.26 Dépôts de la clientèle 16 067 19 093 61.2%
Capi Flottante (Md MAD) 4.85 Charges générales d'exploitation 307 450 184.7%
VQM 2010 (MMAD) 15.27 Marge sur commissions 232 639 52.1%
CMP 2010 (MAD) 306 Marge d'intérêts 523 877 47.2%
Plus haut 2010 373 Coefficient d'exploitation 22.4% 26.3% +3.9 pts
Plus bas 2010 237 Résultat Brut d'Exploitation 1 003 1 152 28.9%
P/E 2010e 19.8 Résultat Net 718 767 49.4%
P/B 2010e 2.0 Marge Nette 52.4% 44.9% -7,5 pts
D/Y 2010e 1.7%
ROE(%) 6.8% 6.0% 1.5%
ROA(%) 0.7% 0.6% 19.5%
Performance
1 mois (%) 17.80
3 mois (%) 24.30
12 mois (%) 39.12
Principaux actionnaires Dans un contexte national marqué par la décélération de l’activité bancaire et la poursuite des
tensions sur les liquidités, le Groupe Banque Populaire a poursuivi sa politique de développement
Trésor 40.42% soutenu notamment par :
Divers actionnaires 20.09%
BPR 19.99%
OCP 6.62% (i) la concrétisation de la participation de la BCP dans des banques internationales : British Arab
RMA WATANYA 5.05% Bank (Royaume Uni), Union des Banques Arabes et Françaises (France); Arab Italian Bank
Personnel 4.26% (Italie) et BNP Paribas (Mauritanie) ;
CDG 3.57% (ii) la poursuite de l’extension du réseau du Groupe Banque Populaire en Europe, ainsi qu’en
Afrique (Centrafrique, Guinée) ;
(iii) la promulgation de la loi portant sur la réforme du Crédit Populaire du Maroc (CPM), offrant
aujourd’hui la possibilité de fusion absorption entre la BCP et la BP Casablanca, ainsi que la
possibilité de prise de participation de la BCP dans le capital d’une ou plusieurs BPR (Banques
Populaires Régionales). La BCP devient aussi l’entité consolidant les comptes des organismes
du CPM et de ses filiales.
Côté performances commerciales, la BCP affiche des résultats en ligne avec les prévisions. En
effet, le produit net bancaire affiche une progression de 46.3% s’établissant à 1 709
MMAD contre 1 370 MMAD à la même période l’année précédente. Cette évolution est due
principalement à la forte croissance de ses différentes composantes : marge d’intérêts (+47.2%)
à 877 MMAD, marge sur commissions (+52.1%) à 639 MMAD.
Par ailleurs, le Groupe Banque Populaire, acteur majeur du secteur dans la bancarisation du pays,
totalise 27.9% de la totalité des dépôts de la clientèle, à savoir 167.6 Md MAD en
progression de 6.3%. En effet, la banque poursuit le développement de son réseau de
proximité, avec l’ouverture de 116 agences, soit un réseau de 905 à ce jour.
Parallèlement, la BCP continue de profiter de l’embellie du groupe qui réaffirme sa position de
leader sur le marché des Marocains Du Monde (MDM) avec 65.7 Md MAD de dépôts et le
recrutement de près de 53 000 nouveaux clients MDM, affichant ainsi une part de marché de
53.1% sur ce segment.
Ainsi, le résultat brut d’exploitation s’est établi à 1 152 MMAD à fin juin 2010 contre
1 003 MMAD à fin juin 2009, soit une hausse de 14.8 %. Une progression limitée par la forte
croissance des charges générales d’exploitation qui passent de 307 MMAD à 449 MMAD à fin juin
2010. Le coefficient d’exploitation s’établit ainsi à 26.3% contre 22.4% à fin juin 2009.
Enfin, le résultat net consolidé ressort à 767 MMAD en hausse de 6.8% par rapport à
l’exercice précédent.
L’assise financière de la BCP s’est renforcée, en effet les fonds propres ont augmenté de 16.1%
à 12.8 Md MAD au 30 juin 2010.
Côté perspectives, la banque compte poursuivre ses efforts de bancarisation en poursuivant son
Analystes
rythme d’ouverture d’agences et ambitionne ainsi d’atteindre un réseau de 1 000 agences en
Imane Rahli 2011. Parallèlement, la banque souhaite booster sa croissance interne via la contribution de ses
+212 5 22 43 98 46 filiales métier d’une part, et sa croissance externe d’autre part via la consolidation de ses actifs
imane.rahli@socgen.com internationaux.
Salwa Jorho Les résultats au premier semestre de BCP ressortent en ligne avec nos prévisions. Pour l’année
+212 5 22 43 98 34 2010, nous maintenons nos estimations avec une croissance du PNB de 20% et une évolution du
salwa.jorho@socgen.com
résultat net de l’ordre de 15%.
Avertissement
Bien que les informations contenues dans la présente note proviennent de sources que Sogébourse considère comme fiables, nous
ne pouvons garantir l’exactitude, ces informations pouvant être incomplètes. Ces informations ne peuvent servir de seule base
d’évaluation des valeurs. Sogébourse ne sera pas tenue responsable des conséquences pouvant résulter de l’utilisation de toute
opinion ou information contenues dans cette note.
Octobre 2010