Présentation de Dominique Blanc.

1. Dominique Blanc, responsable de la recherche ISR
12 octobre
2012
L’ISR, indispensable lien entre
finance et économie réelle?

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Repères : les finalités de l’ISR
 Sensibiliser les investisseurs particuliers sur la nature de leur épargne investie
dans des fonds d’investissement
 Intégrer les enjeux Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans
la gestion d’actifs financiers pour:
• Rapprocher investissement, long terme et responsabilité
• Rétablir la confiance
• Préserver leur réputation
 Encourager la prise en compte des enjeux du développement durable par les
acteurs économiques via le levier financier. Recréer du lien entre les attentes
des investisseurs et les préoccupations des entrepreneurs

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Quels sont les acteurs de l’ISR ?
 Émetteurs de titres (actions, obligations…) > reporting ESG
 Agence de notation extra-financières > analyse et ratings
 Sociétés de gestion > construction de fonds ISR
 Distributeurs > distribution des fonds de placement ISR
 Investisseurs (particuliers, institutionnels, salariés) > apporteur de
capitaux, choix des accents ESG en matière d’ISR
 Observateurs et régulateurs

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Référentiels d’évaluation
 Pas de norme unique, mais des principes convergents : le triptyque ESG
 Des référentiels de critères aussi opposables que possible s’appuyant sur les
normes et conventions internationales :
• Global Compact de l’ONU
• Déclaration universelle des droits de l’Homme
• Conventions de l’OIT
• Principes directeurs de l’OCDE
• Normes sectorielles (ex: protocole de Kimberley)
 Des critères portant sur les politiques, les processus de déploiement et les
résultats obtenus
 Les enjeux:
• Consolidation, vérification et comparabilité des données ESG des entreprises
• Dimension sectorielle et géographique
• Couverture d’émetteurs la plus large possible
• Analyse fine, indépendante et fondée sur des données fiables

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Les principales techniques d’ISR
Approche positive
Fonds thématiques
(secteur d’activité)
Fonds best-in-class
Fonds best-in-universe
Fonds best effort
Approche d’exclusion
Exclusions sectorielles
(éthiques)
Exclusions normatives
Accompagnement Dialogue Engagement actionnarial
 Ces approches peuvent être combinées au sein d’un même fonds
 Apparues il y a une cinquantaine d’année (fonds éthiques), structuré selon
le modèle actuel depuis deux décennies seulement
 Plusieurs techniques, des tendances géographiques notables

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Marché ISR en France : trois vecteurs pour la croissance
▪ Acteurs moteurs: institutionnels (assureurs) et épargne salariale
▪ Les particuliers sont peu conscient de cette tendance, pourtant
leur argent (assurance, retraite…) est concernée. Les produits
d’épargne courants restent en retrait.
Mds€
Source: Novethic, avril 2012

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Extension de l’ISR à toutes les classe d’actifs
• Les obligations d’États
• Les entreprises des pays émergents
• Le capital investissement
• L’immobilier
• Les matières premières et les terres agricoles
• …
 Le niveau de déploiement est très variable

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ISR : Les enjeux de demain
 Voir les marchés financiers « donner un prix » aux enjeux extra-financiers
 Sensibiliser la chaîne de distribution des fonds d’investissement et informer les
épargnants: le rôle politique
 Uniformiser les indicateurs de mesure de la performance ESG des fonds et des
entreprises: attirer et rassurer les épargnants
Résultat attendu:
 Influencer progressivement l’ensemble de la gestion traditionnelle
(ISR = laboratoire R&D pour une finance corrélée à l’économie réelle)
 Retrouver une vision de long terme pour l’investissement (épargne retraite,
assurances…)

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Pourquoi un label ?
 Pas de cadre normatif unique : pas de définition claire et précise du régulateur,
vocabulaire varié > manque de repères pour le grand public
• La diffusion de l’ISR suppose davantage de pédagogie auprès des épargnants et des
commerciaux
• La crise créé un climat de défiance vis-à-vis des acteurs financiers et un besoin de garanties
apportées par un tiers indépendant
 Un Label sur l’ISR permet de:
Proposer un repère aux épargnants particuliers susceptible de mieux leur faire connaître et
comprendre l’ISR
Offrir un outil de visibilité au sein des grands réseaux

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Le Label ISR Novethic
 Garantit la prise en compte de critères environnementaux,
sociaux et de gouvernance
 Vise à encourager le développement d’une information la
plus transparente possible sur les fonds ISR
 Le Label est attribué chaque année par Novethic après
examen d’un dossier candidature
 Méthodologie validée par un Comité d’experts
indépendants
 Points techniques débattus avec les professionnels
(analystes et gérants ISR) au sein d’un Conseil technique
 Deux mentions complémentaires : « Engagement » et
« Indicateurs ESG »

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Comment le label est-il attribué ?
 Analyse Environnementale,
Sociale et de Gouvernance (ESG)
 Transparence du processus
 Reporting extra-financier
 Composition intégrale du
portefeuille
s’assurer que des critères ESG
sont systématiquement pris en
compte dans le choix des
émetteurs
pouvoir comprendre facilement
comment les émetteurs sont
sélectionnés
être averti régulièrement de
l’évolution des caractéristiques
ESG du fonds
avoir accès à la liste de tous les
émetteurs dans lesquels le fonds
est investi
4 critères doivent être remplis simultanément :

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Millésime 2012
 140 fonds candidats
 109 fonds labellisés proposés par 32
sociétés de gestion
 Les fonds labellisés représentent :
le tiers des fonds ISR ouverts
disponibles en France
20,6 Md€ au 30 juin 2012

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Novethic
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