Article explicatif : https://www.brigadedufric.com/dividendes-taux-de-distribution-taux-de-rendement-et-autres/ Vidéo complète sur YouTube : https://youtu.be/5QXPoc4nBe0

2. 1. Le Dividende Par Action (DPA)
2. LE Taux de distribution
3. Ratio de couverture des dividendes
4. Taux de rendement du dividende
5. Aller plus loin avec les dividendes

3. 1
Le Dividende Par Action (DPA)

4. Le Dividende Par Action (DPA)1
DPA : Dividende Par Action
DPS : Dividend Per Share

5. Comme son nom l’indique le DPA représente le montant
d’argent versé pour chaque action de l’entreprise.
Le Dividende Par Action (DPA)1
On l’appelle plus communément “le dividende”.

6. pourquoi tu compliques ?
C’est le dividende…
1

7. Le Dividende Par Action (DPA)1
Il n’est pas toujours évident de savoir d’où provient le dividende,
à quoi il est rattaché, comment son montant est décidé, etc.
C’est aussi un ratio… :)

8. Calcul du DPA
Nombre d’actions=DPADividende Par Action
1
Total du dividende
versé cette année

9. Calcul du DPA
Nombre d’actions=DPA
Total du dividende
versé cette année
Dividende Par Action
Dividendes
exceptionnels-( )
1

10. Dividendes exceptionnels : Une entreprise qui a trop de
cash et qui n’en a pas besoin : elle le reverse à ses
propriétaires (les actionnaires). Cela peut arriver après
une cession, de très très bonnes ventes, etc.
Dividendes exceptionnels, C’est quoi ?1
Special dividend

11. Pourquoi on enlève les dividendes exceptionnels ? Car on ne les
considère pas comme quelque chose de récurrent.
Aucune certitude que les dividendes exceptionnels fassent
encore leur apparition l’année d’après.
Un dividende (DPA) qui augmente peut être bon signe ou pas…
Calcul du DPA1

12. 1
Limites du dividende
Le montant du dividende ne donne aucune indication sur la santé
financière de l’entreprise ni sur ses dettes ni sur ses bénéfices.
Il convient donc de regarder plus loin que juste le montant du
dividende.
1/2
2/2

13. 2
Le taux de distribution

14. Le taux de distribution2
Taux de distribution
DPR : Dividend Payout Ratio

15. Le taux de distribution permet de définir la portion de
dividende que verse l’entreprise par rapport aux bénéfices.
Le taux de distribution2

16. Calcul du taux de distribution
BNA=TDD
DPA
Taux De Distribution
2

17. Calcul du taux de distribution
Bénéfice net=TDD
Total du dividende versé
Taux De Distribution
2

18. Total des div. versés 547 950€.
Nombre d’actions 1 004 943
BNA 0.52€.
Exemple2
Total du dividende
versé cette année
Nombre d’actions=DPA = 547 950
1 004 943 = 0.54€
DPA
BNA=TDD = 0.54
0.52 = 104%
L’entreprise a versé 104% de ses bénéfices…

19. 104% ???

20. Exemple2
WOW, l’entreprise a versé plus d’argent qu’elle n’en a gagné !
On dit qu'elle a puisé dans ses réserves…

21. Une histoire
Voici Marie

22. Marie elle investit dans une entreprise qui promet d'augmenter
son dividende chaque année, chouette !

23. Elle fait le calcul et dans quelques années
le dividende sera à 10% par rapport à son
prix d’acquisition des actions.

24. Mais marie…
elle débutait

25. Elle a oublié de regarder si les bénéfices de l’entreprise, entre
autre, évoluaient positivement… aïe aïe aïe…

26. Et pourtant tous ces YouTubeurs et
blogueurs qui parlent de revenus
passifs, de dividendes aristocrates,
etc et qui achetaient eux-mêmes
cette action…

27. marie Elle
part pleurer…

28. La prochaine fois,
elle s’abonnera à la

29. Pas pour vous faire peur mais pour vous dire qu’il y a un minimum
de réflexion avant de choisir ce que tout le monde appelle “une
action à dividende”.
Derrière un dividende, il y a une entreprise et ne pas
comprendre un minimum son fonctionnement c’est s’exposer à
des risques inutiles.
Pourquoi cette histoire ?2

30. Le taux de distribution élargi prend en compte les
dividendes ET les rachats d’actions.
2
taux de distribution élargi

31. Calcul du taux de distribution élargi
Bénéfice net=TDD
Total du
dividende versé
Taux De Distribution
2
Total du rachat
d’actions+( )

32. Le dividende n’étant pas la seule façon pour l’entreprise de
donner aux actionnaires, ce ratio inclut le rachat d’actions.
L’entreprise qui rachète ses actions va réduire la quantité
d’actions disponibles sur le marché dans l’espoir de faire
“gonfler” le BNA et le prix de l’action.
taux de distribution élargi
Pourquoi le rachat d’actions permet de donner aux actionnaires ?
2

33. taux de distrib. avec actions de préférence2
Si l’entreprise a des actions de préférence, vous pouvez
utiliser le calcul du BNA sans actions de préférence.

34. actions de préférence, c'est quoi ?2
Une entreprise peut émettre des actions de préférence.
Ces actions ont parfois un dividende supérieur/prioritaire.

35. BNA sans actions
de préférence
=TDD
DPA
Taux De Distribution
Calcul taux de distrib. actions de préf.2
Le dividende

36. (Bénéfice net - dividendes prioritaires)
Nombre d’actions=BNA
Le BNA actions de préférence2
Plus d’infos : voir vidéo/article sur le BNA

37. Interpréter le taux de distribution2
Un taux élevé ou faible n’indique pas la santé ni la stratégie de
l’entreprise.
Tout comme une entreprise bien établie qui ne cherche pas à
croître ou diversifier ses activités peut reverser une taux élevé
de ses revenus.
Une startup peut ne pas verser de dividende et ré-investir tous
ses bénéfices (si elle en a) dans sa croissance.

38. À quoi sert le taux de distribution ?2
Comprendre la proportion de dividende versée par
l’entreprise par rapport à ce qu’elle gagne (ses bénéfices).
Un ratio élevé peut indiquer que la valeur de l’action ne va pas
forcément progresser rapidement. (Entreprise bien établie).
Interpréter la durabilité du dividende versé par l’entreprise.1/6
2/6
3/6

39. À quoi sert le taux de distribution ?2
Analyser l’évolution du montant des dividendes par
rapport aux bénéfices de l’entreprise.
…
Analyser si l’entreprise verse un montant de dividende
élevé par rapport à ses bénéfices.
4/6
5/6
6/6

40. Limites du taux de distribution2
Il n’indique ni qu’il faut acheter ni qu’il ne faut pas acheter
une entreprise, ce n’est qu’un ratio.
…
Ne permet pas de comparer facilement des entreprises dans
des industries différentes.
Il n’indique pas la santé de l’entreprise.1/4
2/4
3/4
4/4

41. 3
Ratio de couverture des dividendes

42. Ratio de couverture des dividendes3
Ratio de couverture des dividendes
DCR : Dividend Coverage Ratio

43. Il permet de déterminer combien de fois une entreprise
pourrait payer son dividende avec ses bénéfices.
3
Ratio de couverture des dividendes

44. BNA
=DCR DPADividend Coverage Ratio
3
Calcul du ratio de couverture des div.
C'est le calcul inverse du Taux de distribution

45. 3
Interpréter le ratio de couverture des div.
Un résultat de 2.5 veut dire que l’entreprise peut couvrir 2.5 fois le
montant du dividende avec son résultat net.
Des recherches supplémentaires seront toujours nécessaires.
En général :
2 et + Sain
1.5 et moins À surveiller
1 et moins Zone dangereuse

46. BNA 100€.
DPA 20€.
BNA/DPA 100/20 = 5
3
Exemple
L’entreprise peut payer 5 fois 20€. On dit alors qu’elle a un taux
de distribution du dividende de 5.

47. Bénéfice
net=
3
Bénéfice des actionnaires ordinaires
Bénéfice dispo
actionnaires ordinaires - Total div. versés aux
actionnaires prioritaires

48. Bénéfice dispo
actionnaires ordinaires
=DCR Total des dividendes versésDividend Coverage Ratio
3
Calcul du DCR actions de préférence

49. Pourquoi on enlève les actions de préférence ?
On considère que les dividendes versés aux actions de
préférence sont déduits des bénéfices nets car ils ne
tomberont pas dans la poche des actionnaires ordinaires.
3
Calcul du DCR actions de préférence

50. À quoi sert le ratio de couverture (DCR) ?3
Analyser l’évolution du montant des dividendes par
rapport aux bénéfices de l’entreprise.
…
Analyser si l’entreprise verse un montant de dividende
élevé par rapport à ses bénéfices.
Le DCR permet de déterminer combien de fois une entreprise
pourrait payer son dividende avec ses bénéfices.
1/4
2/4
3/4
4/4

51. Limites du ratio de couverture (DCR)3
Il n’indique ni qu’il faut acheter ni qu’il ne faut pas acheter
une entreprise, ce n’est qu’un ratio.
…
Ne permet pas de comparer facilement des entreprises dans
des industries différentes.
Il n’indique pas la santé de l’entreprise.1/4
2/4
3/4
4/4

52. 4
Taux de rendement du dividende

53. Taux de rendement du dividende4
Taux de rendement du dividende
Dividend Yield Ratio

54. Le taux de rendement du dividende permet de mesurer le
montant du dividende par rapport au prix de l’action.
Taux de rendement du dividende4

55. Montant du dividende
=
Rendement
Du dividende
Prix de l’action
Calcul du Taux de rendement du dividende4

56. Dividende 1.60
Prix de l’action 85€.
Taux de rendement 1.60/85 = 1.9%
Exemple
Cela veut dire que si vous investissez sur cette action, si les
choses continuent de la même façon l’année suivante, vous
recevrez un dividende de 1.9% sur votre prix d’achat de 85€.
4
Si vous achetez l’action à 100€, votre taux de rendement sera
alors de 1.60/100 = 1.6%

57. À quoi sert le taux de rendement du div. ?4
Mettre en perspective le rendement en pourcentage
plutôt qu’en euros
…

58. Ne vous laissez jamais avoir par le montant d’un dividende.
Rendement du dividende : % vs €
Cette entreprise verse
un dividende de 1.60€
Cette entreprise verse
un dividende de 38€
Quelle entreprise paraît la plus attractive ? Aucune !
4

59. Quelle voiture va gagner la course ?
4

60. Cette entreprise verse
un dividende de 1.60€
Cette entreprise verse
un dividende de 38€
Rendement du dividende : % vs €4
Prix de l'action : 85€ Prix de l'action : 4750€
1.60
=85
1.9%
38
=4750
0.8%

61. Rendement du dividende : % vs €4
Vous avez maintenant une meilleure idée mais ces informations
ne sont pas suffisantes pour investir dans une entreprise.

62. Les ratios sont des indices, pas des preuves
“
La finance d’entreprise pour les nuls
4

63. Acheter sur le simple fait d’un haut taux de rendement est
une erreur.
Il est fortement influencé par les variations du prix de l’action.
Il n’indique pas la santé de l’entreprise.
Limites du taux de rendement4
1/6
2/6
3/6
Calculer le taux de rendement du dividende demande de
la prudence de la part de l’investisseur. Il devrait regarder
la récurrence de ce dividende et son historique.
4/6

64. Le taux de rendement peut paraître très attractif
lorsqu’une action chute. Il faut alors comprendre pourquoi
le prix chute et savoir si le dividende va être maintenu.
L’entreprise pourrait traverser une période difficile et
arrêter de verser son dividende pour essayer de remonter
la pente (ou déposer le bilan) quelques années plus tard.
…
Limites du taux de rendement4
5/6
6/6

65. 5
Aller plus loin avec les dividendes

66. 2 autres ratios peuvent vous aider avec les dividendes.
Aller plus loin avec les dividendes5
FCFEFree Cash Flow to Equity
DETTE/EBITDA& Voir vidéo Dette/EBITDA