Article explicatif : https://www.brigadedufric.com/ratio-cours-chiffre-affaire-capitalisation-boursiere-chiffre-affaire/ Vidéo complète sur YouTube : https://youtu.be/sAtFwjHs3O4

2. 1. Le ratio Cours/CA, c’est quoi ?
2. LES CALCULS DU ratio Cours/CA
3. à QUOI SERT cE ratio ?
4. INCONVÉNIENTS ET LIMITES DU ratio
5.Où trouver le ratio Cours/CA ?

3. 1
Le ratio Cours/CA, C’est quoi ?

4. 1
Le ratio Cours / Chiffre d’Affaire montre combien les
investisseurs sont prêts à payer pour 1€ (ou $1) du CA.
Le ratio Cours/CA, C’est quoi ?

5. Chiffre d’Affaire (CA) : C’est le montant d’argent
reçu provenant de la vente de biens ou services.
Le chiffre d’affaire, C’est quoi ?1
Sales Turnover

6. Les autres noms du ratio Cours/CA1
P/S ou P/S Ratio ou Price/Sales Ratio
Ratio Cours/Chiffre d’affaire ou Ratio C/CA
Ratio Capitalisation sur Chiffre d’Affaire
PSR ou Price-to-Sales Ratio

7. 2
Les calculs du ratio cours/CA

8. Calcul du Ratio Cours/CA2
Chiffre d’Affaire=PSR
Capitalisation
Price/Sales Ratio
Valeur de marché de l’entreprise

9. En règle générale, la période utilisée pour le Chiffre d’affaire sont
les 4 derniers trimestres ou l’année fiscale la plus récente. Si par
exemple nous somme en 2017, ce sera l’année 2016.
Vous pouvez également retrouver un ratio Cours/CA basé sur
le chiffre d’affaire prévisionnel d’une entreprise pour l’année
en cours ou l’année prochaine par exemple.
Calcul du Ratio Cours/CA2

10. Calcul du Ratio Cours/CA par action2
=PSR
Prix d’une action
Price/Sales Ratio
÷( Chiffre
d’Affaire
Nombre
d’actions
)

11. Calcul du Ratio Cours/CA par action2
=PSR
Prix d’une action
Price/Sales Ratio
÷( Chiffre
d’Affaire
Nombre
d’actions
)
CA/Nombre d’actions est également un ratio
appelé le ratio du Chiffre d’Affaire par action ou en
anglais, le ratio “Sales per share”.

12. 2
PSR : Aller plus loin
Si vous êtes observateur, vous avez vu que ce ratio contient le
nombre d’actions.
Dans d’autres vidéos, nous avons vu que le “nombre d’actions”
peut être dilué à cause des convertibles.
Donc, si le nombre d’actions augmente, le résultat du PSR
augmente également. (Voir vidéo BNA).

13. 3
À quoi sert le ratio cours/CA ?

14. 3
Déterminer la
valeur du
chiffre d’affaire
À quoi sert le ratio cours/CA ?
1. 🤑
€
€
€
€

15. 3
Déterminer la valeur du CA
Le ratio Cours / Chiffre d’Affaire montre combien les
investisseurs sont prêts à payer pour 1€ (ou $1) du CA.

16. 3
Déterminer la valeur du CA
CA (Chiffre d’Affaire) 42 636 000 000€.
Nombre d’actions 502 843 000
Cours de l’action 245.4€
Prix d’une action
=PSR Chiffre d’Affaire
Nombre d’actions( )
=
245.4
42 636 000 000
502 843 000( )
=
245.4
84.79 = 2.89€
Les Bretzels de Marcelle

17. interpréter le ratio Price-to-sales3
Un investisseur qui achète une action des “Bretzels de Marcelle”
est prêt à payer 2.89€ pour 1€ de Chiffre d’Affaire.
Autrement dit, les 1€ de Chiffre d’Affaire des “Bretzels de
Marcelle” coûtent 2.89€.
Les Bretzels de Marcelle

18. interpréter le ratio Price-to-sales3
En règle générale, plus le résultat du ratio est bas plus
l’investissement va être considéré comme une bonne affaire et
ayant un fort potentiel à la hausse.
Inversement, un ratio trop élevé peut signifier que l’entreprise est
surévaluée et que le potentiel de hausse est réduit.

19. interpréter le ratio Price-to-sales3
Bien-sûr, il faut comparer les entreprises évoluants dans le
même secteur mais, même là, il faut se méfier des comparaisons
trop rapides.
Les structure, gestion des coûts, bénéfices, etc de chaque
entreprises sont différents !

20. 3
interpréter le ratio Price-to-sales

21. 3
Capitalisation Chiffre d’Affaire
Capitalisation
Capitalisation
Chiffre d’Affaire
Chiffre d’Affaire
+ -
interpréter le ratio Price-to-sales

22. 3
Capitalisation Chiffre d’Affaire
+ -
Une capitalisation qui augmente n’est pas nécessairement
mauvais signe. Pour le Chiffre d’Affaire, il est à interpréter en
fonction de la période/entreprise qui vous analysez.
!
interpréter le ratio Price-to-sales

23. Price-to-sales : un exemple surprenant3
CA (Chiffre d’Affaire) 10 000 000€.
Nombre d’actions 5 000 000
Cours de l’action 5€.
Bénéfice 2 000 000€.
BNA 0.40€.
PER 5/0.40 = 12.5
Price-to-Sales Ratio 2.5
CA (Chiffre d’Affaire) 80 000 000€.
Nombre d’actions 5 000 000
Cours de l’action 5€.
Bénéfice 2 000 000€.
BNA 0.40€.
PER 5/0.40 = 12.5
Price-to-Sales Ratio 0.31
Les hyperscopes de Pénélope Les télescopes de Parthénope

24. Price-to-sales : un exemple surprenant3
Disons que “Les télescopes de Parthénope” n’ont jamais fait d’efforts
sur la réduction des coûts et qu’ils veulent maintenant les réduire.
Ils arrivent à faire une économie de 1 000 000€, élevant leurs
bénéfices à 3 000 000€.
BNA = 3 000 000 / 5 000 000 = 0.6
PER = 5/0.6 = 8.3

25. Price-to-sales : un exemple surprenant3
Les investisseurs remarquant ce faible PER et comprenant que
l’entreprise “Les télescopes de Parthénope“ réduit ses coûts vont
se mettre à acheter le titre pour corriger cette anomalie.
Pour remonter à un PER de 12.5, le prix de l’action doit monter à
7.5€ soit une plus value de 2.5€ par action.

26. Price-to-sales : un exemple surprenant3
Bien-sûr, aucune garantie que le prix de l’action remonte et ce
n’est qu’un exemple grossier.
Mais cela illustre la marge de manœuvre qu’une entreprise avec
un faible ratio Cours/CA à par rapport à une entreprise avec un
ratio élevé. Et pourtant, leur PER était similaire…

27. 3
LE CAest
difficilement
manipulable
À quoi sert le ratio cours/CA ?
2.
marionette by Aleks from the Noun Project

28. LE CA est difficilement manipulable3
Le chiffre d’affaire est une donnée comptable “brute”, il est difficile
de le manipuler comptablement et de faire dire aux chiffres ce
qu’ils ne veulent pas dire.
Entre le chiffre d’affaire et le résultat net, il se passe pleins
d’étapes et la comptabilité étant complexe, certaines entreprises
n’hésiterons pas à classer certaines dépenses ou entrées
d’argent différemment pour se présenter sous leur meilleur jour.

29. Évaluer des
entreprises
sans bénéfices
3
À quoi sert le ratio cours/CA ?
3. STARTUP

30. Évaluer des entreprises sans bénéfices3
Il peut parfois être difficile d’analyser une entreprise qui ne réalise
pas ou pas encore de bénéfices. Manques de ratios, manque de
prévisions, etc.
Le ratio Cours/Chiffre d’Affaire peut donc s’avérer être un outil
intéressant à ajouter à l’analyse d’une telle entreprise.

31. 4
Ratio Cours/CA : Inconvénients et limites

32. Ratio Cours/CA : Inconvénients et limites
1.
4
Il ne prend pas
en compte les
bénéfices " 🤷

33. Même si on a déterminé l’utilisation du CA comme étant un
avantage, c’est aussi un inconvénient puisqu’une entreprise en
perte (pas de bénéfice) ne transparaîtra pas via ce ratio.
Une entreprise qui génère un gros volume de vente ou un gros
chiffre d’affaire ne sera pas forcément hautement bénéficiaire.
Même si cela peut paraître évident, Il faut donc toujours creuser
un peu plus loin.
Il ne prend pas en compte les bénéfices4

34. Ratio Cours/CA : Inconvénients et limites
2.
4
Il ne prend pas
en compte la
dette
BANQUE

35. Les dettes d’une entreprise peuvent être accablantes et
malheureusement il est impossible de définir la santé de
l’entreprise par rapport à ses dettes avec ce ratio.
Une entreprise endettée sur le point de faire faillite peut avoir
un ratio Cours/Chiffre d’Affaire attractif.
Par exemple : le cours de son action diminue et son CA reste
similaire (les ventes continuent) => Le numérateur (en haut)
diminue et le dénominateur reste le même => le résultat diminue.
Il ne prend pas en compte la dette4

36. 4
3. Autres
Faiblesses
Ratio Cours/CA : Inconvénients et limites

37. Le ratio Cours/CA a d’autres faiblesses :
La comparaison d’entreprises dans des industries
différentes est risquée.
…
4
Autres faiblesses du Ratio Cours/CA

38. 5
Où trouver le ratio PS ?

39. Sur les sites d’analyse
Vous trouverez le ratio Cours/CA sur certains sites d’analyse
Zonebourse, Morningstar.com (anglais), msn money, investing.com,
…
5

40. Dans les documents financiers
Voir document join “document-de-reference-2018” de LVMH
Démonstration : vidéo YouTube Brigade Du Fric : Cours/CA
Pourquoi LVMH ? J’ai sélectionné au hasard une entreprise pour avoir les données en français ET en anglais.
Je ne recommande ni d’acheter ni de ne pas acheter cette action. D’ailleurs je ne recommande rien du tout,
on est ici dans le cadre d’un exercice.
Pages importantes :
- p.170 Compte de résultat : Chiffre d’Affaire (Ventes)
- p.289 Cours de l’action et Capitalisation Boursière
5