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13 avril 2015
ICCF @ HEC Paris
Session live #2 - Evaluation de
société
13 avril 2015
Retours sur la correction par les pairs
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13 avril 2015
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13 avril 2015
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13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
13 avril 2015
Question 1 :

La réflexion de Warren Buffett selon laquelle Le prix, c’est ce que l’on
paie, la valeur, c’est ce que l’on reçoit” illustre le fait que...”
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité 
	 	 	 	 2/ les marchés financiers sont loins d’être efficients puisque 	
	 	 	 	 	 prix et valeur diffèrent le plus souvent
	 	 	 	 3/ ce qui compte est le prix 
	 	 	 	 4/ ce qui compte est la valeur
13 avril 2015
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La réflexion de Warren Buffett selon laquelle Le prix, c’est ce que l’on
paie, la valeur, c’est ce que l’on reçoit” illustre le fait que...”
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité 
	 	 	 	 2/ les marchés financiers sont loins d’être efficients puisque 	
	 	 	 	 	 prix et valeur diffèrent le plus souvent
	 	 	 	 3/ ce qui compte est le prix 
	 	 	 	 4/ ce qui compte est la valeur
92 % de réussite
13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 2 :

L’évaluation d’une entreprise se fondant sur des outils
mathématiques précis et rigoureux...
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ est nécessairement rigoureuse et précise 
	 	 	 	 2/ est le plus souvent rigoureuse et précise 
	 	 	 	 3/ est parfois rigoureuse et précise 
	 	 	 	 4/ n’est jamais rigoureuse et précise
13 avril 2015
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L’évaluation d’une entreprise se fondant sur des outils
mathématiques précis et rigoureux...
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ est nécessairement rigoureuse et précise 
	 	 	 	 2/ est le plus souvent rigoureuse et précise 
	 	 	 	 3/ est parfois rigoureuse et précise 
	 	 	 	 4/ n’est jamais rigoureuse et précise
 70 % de réussite
13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 3 :

Une entreprise dont les résultats d’exploitation futurs sont de : 100,
101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple du
résultat d’exploitation de...
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ 5
	 	 	 	 2/ 12 
	 	 	 	 3/ 20
	 	 	 	 4/ 30
13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 3 :

Une entreprise dont les résultats d’exploitation futurs sont de : 100,
101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple du
résultat d’exploitation de...
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ 5
	 	 	 	 2/ 12 
	 	 	 	 3/ 20
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88 % de réussite
13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Q u e s t io n 4 :

La formule “Valeur de l’actif économique = Flux de trésorerie disponible / (Taux
d’actualisation - Taux de croissance)” nécessite que. . .
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ le taux de distribution soit supérieur au taux de 	 	 	 	 	
croissance 
	 	 	 	 2/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit 	 	
inférieur au taux d’actualisation 
	 	 	 	 3/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux 	
d’actualisation 
	 	 	 	 4/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur au taux
d’actualisation
13 avril 2015
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La formule “Valeur de l’actif économique = Flux de trésorerie disponible / (Taux
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croissance 
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inférieur au taux d’actualisation 
	 	 	 	 3/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux 	
d’actualisation 
	 	 	 	 4/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur au taux
d’actualisation
95 % de réussite
13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 5 :

Les méthodes d’évaluation relative nécessitent...
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ de déterminer le coût du capital de l’entreprise 
	 	 	 	 2/ de déterminer le coût des capitaux propres de l’entreprise 	
	 	 	 	 3/ de déterminer un échantillon d’entreprises comparables 	 	
	 	 	 	 4/ de déterminer les flux de trésorerie générés par 		 	 	 	 	 	
	 	 	 	 	 l’entreprise
13 avril 2015
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95 % de réussite
13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 6 :

Dans une approche directe, une méthode de valorisation relative...
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ applique un multiple au résultat d’exploitation 
	 	 	 	 2/ applique un multiple au résultat net 
	 	 	 	 3/ applique un multiple à l’excédent brut d’exploitation 	 	 	 	
	 	 	 	 4/ applique un multiple au chiffre d’affaires
13 avril 2015
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Dans une approche directe, une méthode de valorisation relative...
	 	 	 	 
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	 	 	 	 3/ applique un multiple à l’excédent brut d’exploitation 	 	 	 	
	 	 	 	 4/ applique un multiple au chiffre d’affaires
88 % de réussite
13 avril 2015
Retours sur les difficultés du questionnaire
semaine 1 - deuxième partie
Question 1 :

Des évaluations d’entreprises sont parfois nécessaires...
	 	 	 	 
	 	 	 	 1/ en finance
	 	 	 	 2/ en comptabilité 
	 	 	 	 3/ en fiscalité 
	 	 	 	 4/ en droit
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Des évaluations d’entreprises sont parfois nécessaires...
	 	 	 	 
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	 	 	 	 4/ en droit
13 avril 2015
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13 avril 2015
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Présentation MasterClass 07.07.15
 

Session live 2 - EVALSOC

  • 1. 13 avril 2015 ICCF @ HEC Paris Session live #2 - Evaluation de société
  • 2. 13 avril 2015 Retours sur la correction par les pairs La relecture par l’équipe pédagogique se finit cette semaine Vous serez tenus informés de votre note par e-mail Un quiz de rattrapage sera mis en ligne pour ceux qui n’auraient pas validé l’étude de cas globale
  • 3. 13 avril 2015 Qu’avons nous vu cette semaine ? Pourquoi fait-on des évaluations d’entreprises ? Panorama général des méthodes d’évaluation Approche directe, méthode intrinsèque Approche directe, méthode relative Approche indirecte, méthode intrinsèque Approche indirecte, méthode relative
  • 4. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion - 111 personnes ont réalisé le quiz de réflexion de la semaine 1 - 89% de bonnes réponses sur l’ensemble des questions
  • 5. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion 13 avril 2015 Question 1 : La réflexion de Warren Buffett selon laquelle Le prix, c’est ce que l’on paie, la valeur, c’est ce que l’on reçoit” illustre le fait que...” 1/ prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité 2/ les marchés financiers sont loins d’être efficients puisque prix et valeur diffèrent le plus souvent 3/ ce qui compte est le prix 4/ ce qui compte est la valeur
  • 6. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 1 : La réflexion de Warren Buffett selon laquelle Le prix, c’est ce que l’on paie, la valeur, c’est ce que l’on reçoit” illustre le fait que...” 1/ prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité 2/ les marchés financiers sont loins d’être efficients puisque prix et valeur diffèrent le plus souvent 3/ ce qui compte est le prix 4/ ce qui compte est la valeur 92 % de réussite
  • 7. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 2 : L’évaluation d’une entreprise se fondant sur des outils mathématiques précis et rigoureux... 1/ est nécessairement rigoureuse et précise 2/ est le plus souvent rigoureuse et précise 3/ est parfois rigoureuse et précise 4/ n’est jamais rigoureuse et précise
  • 8. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 2 : L’évaluation d’une entreprise se fondant sur des outils mathématiques précis et rigoureux... 1/ est nécessairement rigoureuse et précise 2/ est le plus souvent rigoureuse et précise 3/ est parfois rigoureuse et précise 4/ n’est jamais rigoureuse et précise 70 % de réussite
  • 9. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 3 : Une entreprise dont les résultats d’exploitation futurs sont de : 100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple du résultat d’exploitation de... 1/ 5 2/ 12 3/ 20 4/ 30
  • 10. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 3 : Une entreprise dont les résultats d’exploitation futurs sont de : 100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple du résultat d’exploitation de... 1/ 5 2/ 12 3/ 20 4/ 30 88 % de réussite
  • 11. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Q u e s t io n 4 : La formule “Valeur de l’actif économique = Flux de trésorerie disponible / (Taux d’actualisation - Taux de croissance)” nécessite que. . . 1/ le taux de distribution soit supérieur au taux de croissance 2/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit inférieur au taux d’actualisation 3/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux d’actualisation 4/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur au taux d’actualisation
  • 12. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Q u e s t io n 4 : La formule “Valeur de l’actif économique = Flux de trésorerie disponible / (Taux d’actualisation - Taux de croissance)” nécessite que. . . 1/ le taux de distribution soit supérieur au taux de croissance 2/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit inférieur au taux d’actualisation 3/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux d’actualisation 4/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur au taux d’actualisation 95 % de réussite
  • 13. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 5 : Les méthodes d’évaluation relative nécessitent... 1/ de déterminer le coût du capital de l’entreprise 2/ de déterminer le coût des capitaux propres de l’entreprise 3/ de déterminer un échantillon d’entreprises comparables 4/ de déterminer les flux de trésorerie générés par l’entreprise
  • 14. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 5 : Les méthodes d’évaluation relative nécessitent... 1/ de déterminer le coût du capital de l’entreprise 2/ de déterminer le coût des capitaux propres de l’entreprise 3/ de déterminer un échantillon d’entreprises comparables 4/ de déterminer les flux de trésorerie générés par l’entreprise 95 % de réussite
  • 15. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 6 : Dans une approche directe, une méthode de valorisation relative... 1/ applique un multiple au résultat d’exploitation 2/ applique un multiple au résultat net 3/ applique un multiple à l’excédent brut d’exploitation 4/ applique un multiple au chiffre d’affaires
  • 16. 13 avril 2015 Retours sur le quiz de réflexion Question 6 : Dans une approche directe, une méthode de valorisation relative... 1/ applique un multiple au résultat d’exploitation 2/ applique un multiple au résultat net 3/ applique un multiple à l’excédent brut d’exploitation 4/ applique un multiple au chiffre d’affaires 88 % de réussite
  • 17. 13 avril 2015 Retours sur les difficultés du questionnaire semaine 1 - deuxième partie Question 1 : Des évaluations d’entreprises sont parfois nécessaires... 1/ en finance 2/ en comptabilité 3/ en fiscalité 4/ en droit
  • 18. Question 1 : Des évaluations d’entreprises sont parfois nécessaires... 1/ en finance 2/ en comptabilité 3/ en fiscalité 4/ en droit 13 avril 2015 76 % de réussite Retours sur les difficultés du questionnaire semaine 1 - deuxième partie
  • 19. 13 avril 2015 Réponses aux questions du chat
  • 20. 13 avril 2015 Qu’est-ce qui nous attend en semaine 2 ? La méthode des multiples Application à Medica Quelle moyenne, quelle médiane, quelle régression ? Quels résultats, quelles années ?