Théorie des Coûts de Transaction

UAE-ENCGT-M1 SG
2013-2014
Théorie Financière et politique de Financement
Encadré par : Abdelouhab SALAHDDINIHajar EL GUERI
Hanae GUENOUNI
Rajae EL MOUSTAOUI
Réalisé par :

C O N T E N U
Introduction
 Cadre théorique & conceptuel
 TCT et spécificité d’actif
 TCT et le financements des actifs
spécifiques
Conclusion
2Master Sciences de Gestion - Théories Financières

Références de Bases
 Coase, R. (1937) The Nature of the Firm. Economica.
 Williamson, O. E. (1989). Transaction Cost Economics. In R. Schmalensee & R. Willig (Eds.),
Handbook of Industrial Organization). Amsterdam: North Hollan.
 Williamson, O. E. Michael H. RIORDAN (1985) ASSET SPECIFICITY AND ECONOMIC
ORGANIZATION.In International Journal of Industrial Organization Amsterdam: North Hollan.
 GHERTMAN,M Oliver Williamson et la théorie des coûts de transaction, Revue française de gestion
- n° 160, 2006
 LAVASTRE Olivier, Les Coûts de Transaction et OlivierE.Williamson : Retour sur les fondements,
Xième Conférence de l’Association Internationale de Management Stratégique 13-14-15 juin
2001
 M’hand FARES & Stéphane SAUSSIER, THEORIE DES COUTS DE TRANSACTION VERSUS THEORIE
DES CONTRATS INCOMPLETS : QUELLES DIVERGENCES Revue Française d’Economie, 2/3ième
trimestre, 2001

INTRODUCTION

CADRE THÉORIQUE &
CONCEPTUEL

CADRE ÉCONOMIQUE1

Auparavant, l'économie s'intéressait uniquement
à la production. Depuis Coase (1937), les
transactions font également partie de l'objet de
l'analyse économique.
Master Sciences de Gestion - Théories Financières 7

CADRE JURIDIQUE2

L'entreprise est une fonction de production, tout accord
interentreprises est considéré comme illégal ou tout au moins
avec suspicion par les autorités responsables de la mise en
œuvre du droit de la concurrence. Les contrats de distribution
exclusifs, les accords de licence ou de franchise ainsi que les
rachats de fournisseurs ou de clients créant une intégration
verticale, sont perçus à priori comme une action de la firme
pour assurer son pouvoir de marché.

THÉORIES DES ORGANISATIONS3

L'intégration
verticale
L'internationalisa
tion
des entreprises
Le Taylorisme
Les trois remises en causes

TCT ET SPÉCIFICITÉ D’ACTIF

HYPOTHÈSES
Rationalité limitée
L’opportunisme
1

La rationalité limitée
L'incapacité à être totalement informé et à
comprendre et prévoir les réactions des
employés, des fournisseurs, des clients et
des concurrents.
Olivier
Williamson

L’opportunisme
Olivier
Williamson
Risque
d’opportunisme
Augmente les
coûts de
transaction
(supervision et
contrôle de la
bonne exécution
du contrat)
Incite à
internaliser la
transaction
Firme plutôt
que Marché

LES CARACTÉRISTIQUES DES
TRANSACTIONS
L’incertitude
La fréquence
La spécificité de l’actif
2

L’incertitude
l'incertitude
primaire
l'incertitude
secondaire
Selon williamson
l'incertitude
comportementa
le
Selon koopmans

En effet, le nombre de transactions entraîne des
coûts répétés. Si les actifs sont spécifiques, alors
de multiples transactions deviennent très
coûteuses. Il devient judicieux de les regrouper au
sein d’une organisation afin d’économiser des
coûts de transaction. En outre, si les transactions
sont peu nombreuses, cela signifie que le nombre
d’acteurs est faible.
La fréquence

Un actif est dit spécifique, lorsqu’un agent
économique y aura investi d’une façon
volontaire pour une transaction donnée et qu’il
ne pourra être redéployé pour une autre
transaction sans un coût élevé.
La spécificité de l’Actif Définition

CatégoriesLa spécificité de l’Actif
La spécificité du site
La spécificité des actifs "matériels" physiques
La spécificité d’actif humain
La spécificité des actifs dévoués (ou dédiés pour la
transaction)
La spécificité dans la réputation
La spécificité temporelle

DimensionsLa spécificité de l’Actif
le degré de spécificité de l'actif
la magnitude de cet actif
l'importance de l'investissement
La valeur d'usage de l'investissement
La durabilité de l'investissement
Le risque supporté par la firme qui investit

LA THÉORIE DES TCT ET LA CONCEPTION
INSTITUTIONNELLE DE LA FIRME
Olivier Williamson
3

La TTC & la conception institutionnelle de la finance
d'entreprise
Williamson analyse la décision de financement comme une
transaction particulière où le degré de spécificité de l'actif financé
joue un rôle central;
La dette ou les fonds propres ne sont plus considérés comme des
instruments financiers et analysés en fonction de leurs coûts d'agence
respectifs, mais comme des "structures de gestion" (governance
structure) de la transaction particulière que constitue le financement
d'un investissement;
Olivier
Williamson

En cas de liquidation, le faible caractère spécifique des actifs
donnés en garantie permet en principe, aux créanciers de
récupérer leurs fonds.
Quant au financement par fonds propres, il constitue un mode
de gestion de type institutionnel où la relation de pouvoir joue
un rôle important.
d'entreprise
Olivier
Williamson

L'analyse de la politique financière ainsi suggérée,
implique la non séparabilité des décisions
d'investissement et de financement, puisque le
financement choisi sur la base de sa capacité à
gérer la transaction entre les apporteurs de
capitaux et la firme, est fonction du degré de
spécificité des actifs.
d'entreprise
Olivier
Williamson

LA TCT ET CHOIX DE FINANCEMENT
ET ACTIFS SPÉCIFIQUES
4

Choix de financement et actifs spécifiques
La nature des actifs utilisés par l’entreprise joue un rôle
primordial dans le choix de mode de financement :
Cas de degré de l’ Actif spécifique élevé
Cas de degré l’actif spécifique faible
Olivier
Williamson

Les moyens de financement, dettes et/ou actions sont des outils de gouvernance.
Leurs coûts respectifs, D(k) et E(k) dépendent du degré de spécificité des actifs (k).
Williamson énonce la règle de décision suivante :
Soit ( ) 1 k le degré de spécificité des actifs tels que D(k ) = E(k ) :
Si (k )>( ) 1 k , l’entreprise se finance par dette ;
Si (k )< ( ) 1 k , l’entreprise se finance par émission d’actions.
Choix de financement et actifs spécifiques Olivier
Williamson

CONCLUSION

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