Présentation de la session live du 1/12

1. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 11
Sessionlive #3
FixedIncome
Thierry Charpentier &Thierry Belin

2. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 22
Programmede la sessionlive
• Programme semaine 3
• Semaine 3 : questions difficiles
• Exemples destratégies obligataires
• Calcul duprix d’une obligationsur Excel
• Réponses aux questions duchat
• Programme semaine 4

3. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 33
Programmesemaine 3
• Actualisation
• Prix d’uneobligation
• Zéro-coupon
• Risquedetaux
• Duration
• Sensibilités
• Déformationdela courbedes taux
• Gestionobligataire

4. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 44
Semaine3 : Questions difficiles
Quiz 3 – Question3 :
Pour les obligations, quelles sont les limites de la méthodeactuarielle :
1. Les calculs sont compliqués et fastidieux
2. Ellenéglige le couponcouru
3. Ellene prendpas encomptela structurepar termedela
courbedetaux
4. Ellene permet pas decalculer la duration

5. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 55
Semaine3 : Questions difficiles
Quiz 3 – Question15 :
Letaux actuariel est de4%et la sensibilité de l'obligationest de 8,48.
Quelleest la durationde l'obligation:
1. 8,154
2. 8,48
3. 8,819
4. Cela dépendde l’obligation

6. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 66
Exemples de stratégies obligataires

7. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 77
Duration=5.5
Avec Barbell 2020 & 2023

8. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 88
Duration=5.4
Avec Barbell 2021 & 2023

9. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 99
Duration=5.7
Avec ladder 2017 – 2024 +bullet 2022

10. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1010
Duration=4.9
Risquederéinvestissement proche de zéroen
2016
+ladder 2017 +2022 +Barbell 2019 & 2021

11. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1111
Duration=5.9
Ladder 2016 -2019 +structure cashflows
ascendante2020 -2024 =>roll downdans la
courbe

12. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1212
Duration=3.6
Risquederéinvestissement très important en
2016

13. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1313
Duration=5.6
Ladder 2016 -2022 +Structure ascendante2019-
2021
+Bullet 2023

14. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1414
Duration=11
Ladder 2016 -2034 +Bullet 2035

15. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1515
Duration=5.2
Risquederéinvestissement écarté entre 2016 et
2018, prochedezéroen2016 +Bullet 2020 avec
Barbell / 2019 & 2021

16. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1616
Duration=5.9
Structureascendantede cashflows 2016 2023

17. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1717
Calcul duprix d’uneobligationsur Excel

18. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 18
Taux derendement actuariel
x =portiond’annéeécouléedepuis ledernier coupon
(1-x) =portiond’annéejusqu’auprochaincoupon
x.C =couponcouru
x-n
n
1i
x-i
r)(1
100
r)(1
1
Cx.CcoupondepiedPrix
+
+
+
×=+ ∑=

19. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 19
Sensibilités aux taux d’intérêt
r1
Duration
éSensibilit
+
=

20. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 2020
Réponses aux questions duchat

21. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 2121
Programmesemaine 4
• Futures sur obligation(2 vidéos)
• Caractéristiques d'unswapdetaux
• Bootstrapping
• Pricingd'unswapdetaux
• Asset swap
• Calcul duspreaddecrédit