Session live #3 - Fixed Income

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Session live #3 - Fixed Income

  1. 1. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 11 Sessionlive #3 FixedIncome Thierry Charpentier &Thierry Belin
  2. 2. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 22 Programmede la sessionlive • Programme semaine 3 • Semaine 3 : questions difficiles • Exemples destratégies obligataires • Calcul duprix d’une obligationsur Excel • Réponses aux questions duchat • Programme semaine 4
  3. 3. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 33 Programmesemaine 3 • Actualisation • Prix d’uneobligation • Zéro-coupon • Risquedetaux • Duration • Sensibilités • Déformationdela courbedes taux • Gestionobligataire
  4. 4. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 44 Semaine3 : Questions difficiles Quiz 3 – Question3 : Pour les obligations, quelles sont les limites de la méthodeactuarielle : 1. Les calculs sont compliqués et fastidieux 2. Ellenéglige le couponcouru 3. Ellene prendpas encomptela structurepar termedela courbedetaux 4. Ellene permet pas decalculer la duration
  5. 5. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 55 Semaine3 : Questions difficiles Quiz 3 – Question15 : Letaux actuariel est de4%et la sensibilité de l'obligationest de 8,48. Quelleest la durationde l'obligation: 1. 8,154 2. 8,48 3. 8,819 4. Cela dépendde l’obligation
  6. 6. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 66 Exemples de stratégies obligataires
  7. 7. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 77 Duration=5.5 Avec Barbell 2020 & 2023
  8. 8. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 88 Duration=5.4 Avec Barbell 2021 & 2023
  9. 9. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 99 Duration=5.7 Avec ladder 2017 – 2024 +bullet 2022
  10. 10. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1010 Duration=4.9 Risquederéinvestissement proche de zéroen 2016 +ladder 2017 +2022 +Barbell 2019 & 2021
  11. 11. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1111 Duration=5.9 Ladder 2016 -2019 +structure cashflows ascendante2020 -2024 =>roll downdans la courbe
  12. 12. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1212 Duration=3.6 Risquederéinvestissement très important en 2016
  13. 13. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1313 Duration=5.6 Ladder 2016 -2022 +Structure ascendante2019- 2021 +Bullet 2023
  14. 14. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1414 Duration=11 Ladder 2016 -2034 +Bullet 2035
  15. 15. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1515 Duration=5.2 Risquederéinvestissement écarté entre 2016 et 2018, prochedezéroen2016 +Bullet 2020 avec Barbell / 2019 & 2021
  16. 16. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1616 Duration=5.9 Structureascendantede cashflows 2016 2023
  17. 17. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 1717 Calcul duprix d’uneobligationsur Excel
  18. 18. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 18 Taux derendement actuariel x =portiond’annéeécouléedepuis ledernier coupon (1-x) =portiond’annéejusqu’auprochaincoupon x.C =couponcouru x-n n 1i x-i r)(1 100 r)(1 1 Cx.CcoupondepiedPrix + + + ×=+ ∑=
  19. 19. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 19 Sensibilités aux taux d’intérêt r1 Duration éSensibilit + =
  20. 20. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 2020 Réponses aux questions duchat
  21. 21. MOOC : Fixed Income1er décembre2015 2121 Programmesemaine 4 • Futures sur obligation(2 vidéos) • Caractéristiques d'unswapdetaux • Bootstrapping • Pricingd'unswapdetaux • Asset swap • Calcul duspreaddecrédit

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