Au 30 juin 2011, Ennakl Automobiles a enregistré une augmentation de son bénéfice net à 22,317 MDT, malgré une chute du chiffre d'affaires de 43,27% par rapport à l'année précédente, due à un ralentissement de la demande en Tunisie. La société affiche une trésorerie nette de 50,255 MDT, avec des coûts de marchandises et charges financières en baisse significative. Cependant, les perspectives restent floues, entraînant une recommandation d'avis en suspens sur l'action Ennakl.

1. Juillet 2011 Département Recherches et Analyses
Concessionnaire Automobiles Réalisations Ennakl Automobiles au 30/06/2011
A
Analyse Fondamentale
Recommandation
Suspens
BPA PER x Div. Yield PBK x Gearing ROE PEG
2010 0.744 10,79 3,11% 3,65 -96,08% 29.56% 1,16
2009 0.73 11.22 6.08% 4.84 -81.86% 43.10% 1,29
Nombre d’actions (Milliers) 30 000 000
Cours au 20/07/2011 (DT) 8.030 A l’issue de l’exercice 2010, la société Ennakl a enregistré une hausse de son résultat net gardant sa
Capitalisation Boursière (mDT) 240 900 000 position comme leader du marché des concessionnaires en Tunisie. Le bénéfice net s’affiche à
22,317MDT contre 20,292MDT en 2009.
120 Durant le premier semestre 2011, Ennakl Automobiles a réalisé un chiffre d’affaires de 120,916 MDT,
ennakl TUNINDEX
100
soit une régression de 43.27% par rapport 30/06/2010, cela peut être expliqué par le ralentissement
80
de la demande suite aux événements qu’a connu la Tunisie au cours du premier trimestre 2011.
60
40 Le mois de Mars a été marqué par le déblocage de l’avance sur le quota d’importation qui a connu une
20 forte baisse passant de 13 milles à 7 milles voitures.
0
 En dépit de ces contraintes, la trésorerie nette de la société s’est élevée jusqu’à 50,255MDT au
30/06/211 contre 13,137MDT au 30/06/2010, avec une baisse du coût des marchandises vendues et
des charges financières respectivement de 40,9% et 79,8%.
1
Directeur du Département Recherches et Analyses : NABIL DOUIHECH Analystes: Haithem BEN NASR Amina HOSNI Mehdi KOUKI
Analystes chartistes : Nacir TRIKI Haithem BEN NASR

2. Juillet 2011 Département Recherches et Analyses
 Le délai moyen du règlement des fournisseurs a connu une dépréciation
de 16 jours passant de 163j à 147j. Cependant, la société Ennakl
Evolution
Automobiles est entrain de reprendre la confiance des fournisseurs Désignation (DT) Au 30/06/2011 Au/30/06/2010
(%)
étrangers suite à la reprise de son activité.
Total des revenus (hors Taxes) 120 916 731 213 162 799 -43.27%
L’augmentation de l’effectif depuis le début de l’année de 262 à 314 est
Coût d’achat des marchandises
principalement due à l’intégration d’un nombre de personnel intérimaire. vendues
108 025 862 189 789 896 -43.08%
En ce qui concerne la masse salariale, il y a eu une augmentation générale
Charges financières 35 008 174 032 79.88%
des salaires, de plus, un certain nombre du personnel a bénéficié de
l’octroi de promotions. Produits financiers 698 389 1 491 769 -53%
Recommandation Solde de trésorerie nette fin de période 50 255 951 13 137 014 282%
Délai moyen de règlement des
147 163 -9.8
Le début de l’année 2011 s’annonce beaucoup plus délicat suite à une fournisseurs
demande à la baisse et des perturbations sur les approvisionnements et Nombre d’agences officielles 19 18 -
les importations de voitures suite à la remise en question du système de
quotas. Masse salariale 3 500 500 3 528 418 -0.79%
Le titre Ennakl se transige à 10,79 fois son bénéfice 2010 et présente des Effectif fin de période 314 247 27%
perspectives pas assez claires. En attendant une meilleure visibilité sur le
marché des concessionnaires et leur business modèle en Tunisie, nous
émettons un avis en suspens sur le titre Ennakl.
2
Directeur du Département Recherches et Analyses : NABIL DOUIHECH Analystes: Haithem BEN NASR Amina HOSNI Mehdi KOUKI
Analystes chartistes : Nacir TRIKI Haithem BEN NASR