La note de conjoncture de mars 2012 indique une dégradation des indicateurs économiques, avec une baisse de la consommation des ménages et une hausse du taux de chômage, atteignant 9,8% dans la zone euro. Malgré des signes de stabilisation, les prévisions de croissance en zone euro restent pessimistes, proches de 0%. Les récents ajustements des tarifs de la taxe annuelle sur la création de bureaux et locaux commerciaux risquent d’entraîner des hausses fiscales significatives dans certaines communes.

1. Note de Conjoncture – Mars 2012
de la dégradation continue de l’indicateur depuis avril dernier. Enfin,
Des indicateurs toujours la consommation des ménages a baissé de 0,4% en volume en
ambigus. janvier en raison notamment de la baisse des dépenses en biens
fabriqués, alors que les dépenses alimentaires et énergétiques sont
Actualité macro-économique en hausse.
Dans l’ensemble, les derniers indicateurs publiés pour les grandes Globalement ce qu’il se dessine est une sortie de la zone de
économies mondiales sont toujours relativement ambigus, oscillant turbulences économiques et financières, mais la reprise de la
entre demi-bonnes nouvelles et légères déceptions. Pour autant, les croissance ne s’amorce pas encore à ce stade.
économistes semblent tous estimer que la stabilisation est là, mais Emploi : Hausse du chômage au 4e trimestre
que la reprise pourrait se faire attendre plus que prévu.
Le taux de chômage est en hausse au 4e trimestre pour atteindre
Ainsi, pour commencer par la zone Euro, la BCE qui a laissé son 9,8% et 9,4% en métropole soit 2,7 millions de personnes. On
taux directeur inchangé, a indiqué que « les indicateurs notera que la hausse du chômage touche plus spécifiquement les
économiques disponibles confirment les signes de stabilisation au hommes (+0,6 points en 1 an) alors que le taux de chômage des
sein de la zone Euro, mais les perspectives économiques restent femmes est en baisse (-0,3 points en 1 an).
sujettes à des risques baissiers ». Cette analyse est partagée par
Indice des Prix : Hausse de l’IPC en février.
de nombreux économistes, et les prévisions de croissance en zone
Euro pour 2012 restent proches de 0. Parmi les indicateurs récents En février 2012, l’indice des prix à la consommation (IPC) est en
de la zone, on note que l’indice du climat économique a légèrement hausse de 0,4%, après une baisse de 0,4% en janvier. Sur 1 an
progressé en février (+1 point), faisant mieux qu’attendu, alors qu’a l’inflation atteint +2,3%. Cette hausse a été alimentée par les prix
contrario, l’activité en zone Euro se serait légèrement contractée en des services, des produits pétroliers et des produits frais.
février. Par ailleurs, avec le succès du PSI Grec (plan d’échange de
Taux d’intérêts : stabilité du taux directeur
dette) atteignant au moins 85% de participation des investisseurs, le
spectre d’un défaut de la dette grecque s’est quelque peu éloigné et La BCE a laissé de nouveau son taux directeur inchangé en mars
selon le FMI, le scenario d’une crise profonde de la zone Euro avec des prévisions de croissance en baisse pour 2012 (-0,5% à
semble être écarté. +0,3%) et des prévision d’inflation en hausse (entre +2,1 et +2,7%).
Les Etats-Unis sont quant à eux en pleines primaires pour les Indicateurs économiques
élections présidentielles. Les dernières enquêtes et indices publiés Prévision Croissance PIB 2012 : 0% 
ont quelque peu « douché » l’enthousiasme naissant suites à la (Consensus Forecast – février 2012) (evol° annuelle)
bonne performance du marché de l’emploi ces derniers mois. Ainsi Taux de chômage 4T2011 : 9,8% 
4T2011 : 9,4% en métropole (evol° annuelle)
en février 2012 l’enquête ISM a montré une détérioration surprise de
la confiance dans le secteur manufacturier et le rapport de janvier Parité €/$ : 1€=1,32 $ =
(au 12/03/2012) (evol° mensuelle)
pour l’industrie des biens durables a rapporté un fort recul des
nouvelles commandes. Prix du pétrole (baril de Brent) : 125,49 $ 
(au 12/03/2012) (evol° mensuelle)
La France ne fait pas exception à la règle des demi-bonnes
Inflation française : +2,3% 
nouvelles et des légères déceptions. Au rayon des bonnes ou semi- (février 2012 sur 12 mois) (evol° annuelle)
bonnes nouvelles, on retient que l’indice de confiance des ménages
Taux directeur de la BCE : 1,00% =
a gagné 1 point en février mais reste à un niveau très bas. (evol° annuelle)
L’indicateur du climat des affaires de février quant à lui est resté Rendement des OAT 10 ans : 2,72% 
stable en février pour tous les secteurs d’activité, à l’exception du (au 13/03/2012) (evol° mensuelle)
bâtiment qui enregistre un recul modéré. Si cette stabilité peut
paraître décevante, il faut retenir néanmoins qu’elle marque l’arrêt

2. Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 2
Les transactions du mois
Les transactions du mois écoulé sur le marché locatif en Ile-de- - AMUNDI a acquis en VEFA auprès de KAUFMAN & BROAD
France l’immeuble « Cap 14 » dans le 14e arrondissement, ensemble
Un plus grand nombre de transactions a été enregistré sur le qui développera 7 600 m² de bureaux HQE, labellisés BBC.
marché parisien en février notamment sur le segment des Cet ensemble est intégralement loué à KAUFMAN & BROAD
moyennes et grandes transactions. dans le cadre d’un bail ferme.
Parmi les transactions de référence enregistrées depuis le début de - DEKA a vendu l’immeuble « Axe France », situé dans le 13e
l’année on peut retenir :. arrondissement de Paris. L’ensemble développe 22 000 m² de
bureaux et est loué dans sa totalité à ACCENTURE.
- La location de 10 500 m² de bureaux par EDITIS dans
l’« Olympique » avenue Pierre de Coubertin dans le 13e
arrondissement de Paris.
- La location par LILLY FRANCE de la totalité de l’ensemble
« Le Riva » sur l’île de la Jatte à Neuilly sur Seine, soit une
surface de l’ordre de 7 000 m².
- La signature par HOGAN LOVELLS de 7 000 m² de bureaux
(totalité de l’immeuble) dans l’opération du 17 avenue
Matignon – Paris 8e
- La location de 6 600 m² de bureaux à Levallois par la SNCF.
Les transactions du mois écoulé sur le marché de
l’investissement en Ile-de-France
Après un mois de janvier calme, quelques transactions
investissement significatives ont été annoncées sur le marché en
février :
- EUROSIC a signé une promesse de vente pour la cession du
52 avenue Hoche à Paris (loué à ALLEN & OVERY avec un
bail ferme) et de l’opération « Avant Seine » dans le 13e
arrondissement (loué à la BPCE). Cette transaction devrait être
actée à la fin du 2e trimestre.
- KAN AM a annoncé la vente de « Neo » et de la « Cité du
Retiro », transaction qui devrait être actée seulement en avril.
L’immeuble « Neo » est situé rue Pillet-Will dans le 9e
arrondissement et développe 26 000 m² ; la « Cité du Retiro »
est implantée rue du Faubourg Saint Honoré dans le 8e
arrondissement et loué en totalité à CARTIER.

3. Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 3
Révision des tarifs de la
Taxe Annuelle et de la
Redevance pour création de
bureaux, locaux
commerciaux et de stockage
en Ile-de-France
Redevance pour la création de bureaux, commerces et locaux
Pour mémoire, la loi du 29 décembre 2010 a introduit des
de stockage en Ile-de-France :
modifications significatives sur le zonage, les tarifs et la nature des
locaux imposables au titre de la Taxe Annuelle ainsi qu’au titre de la Le fort impact financier lié à la révision tarifaire de 2011, couplé au
redevance. Les principales modifications sont les suivantes : changement de zonage de certaines communes, ont entraîné
l’amendement de la loi en juillet dernier (29/07/2011), avec
- Actualisation annuelle de la Taxe Annuelle et de la Redevance
l’introduction d’un « lissage » de la hausse sur 3 à 5 ans selon les
sur la base de la variation de l’ICC.
cas.
- Hausse de tarif de près de 41 % à zone constante pour la Taxe
- Ainsi pour les communes ayant changé de 2 zones tarifaires, le
Annuelle et pour la Redevance ;
lissage intervient sur 5 ans, entre 2011 et 2015.
- Changement de zone pour une partie des arrondissements
- Pour les communes ayant changé d’une zone tarifaire, le
parisiens et de nombreuses communes de l’Ouest et du Sud
lissage intervient sur 3 ans, entre 2011 et 2013.
de la 1ère couronne ; ce changement de zone entraînant dans
certains cas des hausses de la fiscalité pouvant aller jusqu’à Le 22 décembre 2011, l’arrêté d’actualisation des tarifs de la
près de 400% ; redevance a été publié.
- Taxation des emplacements de stationnement (parkings et L’introduction des lissages de tarifs a entrainé la multiplication des
aires de circulation). zones tarifaires, puisque d’une situation théorique de 3
circonscriptions, le marché de l’Ile-de-France se trouve
Les tarifs de la Taxe Annuelle sur les bureaux, locaux commerciaux
temporairement subdivisé en 9 zones jusqu’à épuisement des
et de stockage en Ile-de-France ainsi que de la Redevance pour
lissages entre 2013 et 2015.
création de bureaux, locaux commerciaux et locaux de stockage
viennent d’être publiés pour l’année 2012.
Taxe Annuelle sur le bureaux, commerces et locaux de Zone Tarif 2012
stockage en Ile-de-France :
1ère circonscription 361,24 €
Les tarifs applicables ont été mis à jour par un arrêté publié le 3
2e circonscription 224,73 €
février dernier. La hausse sur 1 an est de 5%.
3e circonscription 90,31 €
De hors circonscription à 3e circonscription 45,16 €
Bureaux Tarif 2012 Tarif 2011
De hors circonscription à 2e circonscription 74,91 €
1ère circonscription 16,71 € 15,91 €
De 3e circonscription à 2e circonscription 142,87 €
2e circonscription 9,91 € 9,43 €
De 3e circonscription à 1ère circonscription 161,08 €
3e circonscription 4,74 € 4,51 €
De 2e circonscription à 1ère circonscription 256,62 €
Paris 10-11-18-19-20e arrondissement 211,12 €

4. Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 4
Cartographie de la Taxe Annuelle sur les bureaux
Sources : Jones Lang LaSalle / Batifiscalité.com

5. Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 5
Cartographie de la Redevance
Sources : Jones Lang LaSalle / Batifiscalité.com

6. Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 6
Les indicateurs du marché locatif en Ile-de-France
Demande placée Evol. demande Loyer moy. de
Taux de vacance Loyer "prime"
Secteur Immostat Parc (m²) au 31 décembre placée Offre Immédiate (m²) 2nde main
immédiat calculé (€/m²/an)
2011 (m²) (4T2011/ 4T2010) (€/m²/an)
QCA 6 808 342 403 422 -5% 311 000 4,6% 759 498
Paris Centre Ouest (hors QCA) 1 809 813 95 180 28% 113 000 6,2% 494 400
Total Paris Centre Ouest 8 618 155 498 602 0% 424 000 4,9% 759 -
Paris 5/6/7 1 316 815 60 436 57% 44 000 3,3% 830 479
Paris 12/13 1 911 810 140 809 21% 84 000 4,4% 474 392
Paris 14/15 2 013 325 125 610 -3% 82 000 4,1% 516 374
Total Paris Sud 5 241 950 326 855 15% 210 000 4,0% 830 -
Paris 3/4/10/11 1 616 517 88 657 68% 50 000 3,1% 444 318
Paris 18/19/20 1 185 835 45 745 -45% 47 000 4,0% 349 269
Total Paris Nord Est 2 802 352 134 402 -2% 97 000 3,5% 444 -
Total Paris Intra Muros 16 662 457 959 859 4% 731 000 4,4% 830 -
La Défense 3 835 703 121 845 -18% 209 000 5,4% 581 431
Boucle Nord 1 718 560 196 904 331% 238 000 13,8% 378 195
Péri Défense 1 643 873 157 879 20% 337 000 20,5% 385 251
Neuilly / Levallois 1 421 664 92 460 8% 113 000 7,9% 537 364
Boucle Sud 2 636 968 137 232 -15% 243 000 9,2% 438 315
Total Croissant Ouest 7 421 065 584 475 38% 931 000 12,5% 485 -
1ère Couronne Nord 2 296 397 174 306 23% 265 000 11,5% 280 205
1ère Couronne Est 1 542 934 46 729 10% 121 000 7,8% 292 199
1ère Couronne Sud 1 919 827 75 060 -41% 158 000 8,2% 323 226
Total 1ère couronne 5 759 158 296 095 -5% 544 000 9,4% 323 -
Pôle de Roissy 1 179 897 35 677 49% 71 000 6,0% 199 143
Saint-Quentin-en-Yvelines 1 425 190 80 255 131% 157 000 11,0% 210 156
Marne-la-Vallée 1 402 955 40 681 27% 137 000 9,8% 241 133
2ème Couronne Sud 3 483 471 203 729 48% 376 000 10,8% 247 138
Reste 2ème Couronne 11 153 448 119 182 2% 453 000 4,1% 295 142
Total 2ème couronne 18 644 961 479 524 39% 1 194 000 6,4% 295 -
Ile-de-France 52 323 343 2 441 798 14% 3 609 000 6,9% 830 315
Montants investis par secteurs Immostat en Ile-de-France
Montants investis Montants investis Montants investis Montants investis Montants investis
Secteur Immostat au 31 décembre 2007 % au 31 décembre 2008 % au 31 décembre 2009 % au 31 décembre 2010 % au 31 décembre 2011 %
(en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros)
Paris Quartier Central des Affaires (QCA) 4 057 20% 1 551 18% 1 565 30% 1 648 19% 1 685 15%
Paris Centre Ouest (Hors QCA) 606 3% 208 2% 89 2% 323 4% 684 6%
Paris Sud 1 029 5% 574 7% 703 13% 303 3% 1 431 13%
Paris Nord Est 355 2% 212 3% 86 2% 448 5% 387 3%
La Défense 4 058 20% 854 10% 235 4% 557 6% 64 1%
Croissant Ouest 3 061 15% 2 092 25% 737 14% 1 487 17% 2 656 24%
Première Couronne 2 294 11% 1 201 14% 328 6% 1 487 17% 1 519 14%
Deuxième Couronne 3 006 15% 1 317 16% 625 12% 1 570 18% 1 354 12%
Portefeuille IDF 1 910 9% 444 5% 894 17% 832 10% 1 471 13%
Total IDF 20 377 100% 8 451 100% 5 262 100% 8 656 100% 11 252 100%
Sources : Immostat / Jones Lang LaSalle

7. Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 7
Taux de rendement prime
Fourchette de Fourchette de taux de Fourchette de taux Fourchette de taux
Evolution
taux de rendement prime rendement prime de rendement prime de rendement prime
depuis 1 an
au 4T 2008 (%) au 4T 2009 (%) au 4T 2010 (%) au 4T 2011 (%)
Triangle d’Or 5,50 - 6,00 5,75 - 6,25 4,75 -5,25 4,75 - 5,25 g
Cité Financière 5,75 - 6,25 6,00 - 6,50 5,00 - 5,50 5,00 - 5,50 g
Paris 5/6/7 5,75 - 6,25 6,00 - 6,50 5,25 - 5,75 5,25 - 5,75 g
Paris 12/13 5,75 - 6,25 6,25 - 6,75 5,25 - 5,75 5,50 - 6,00 k
Paris 14/15 6,00 - 6,50 6,25 - 6,75 5,25 - 5,75 5,50 - 6,00 k
Paris 3/4/10/11 6,00 - 6,50 6,25 - 6,75 5,50 - 6,00 5,75 - 6,25 k
Paris 18/19/20 6,50 - 7,00 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
La Défense 6,00 - 6,50 6,25 - 6,75 5,50 - 6,00 5,75 - 6,25 k
Boucle Nord 6,75 - 7,25 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
Péri Défense 6,75 - 7,25 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
Neuilly-Levallois 6,25 - 6,75 6,50 - 7,00 5,75 - 6,25 5,75 - 6,25 g
Boucle Sud 6,25 - 6,75 6,50 - 7,00 5,75 - 6,25 5,75 - 6,25 g
Première Couronne Nord 6,75 - 7,25 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
Première Couronne Est 7,00 - 7,50 7,25 - 7,75 6,50 - 7,00 6,50 - 7,00 g
Première Couronne Sud 6,75 - 7,25 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
Source : Jones Lang LaSalle
Indicateurs économiques (Consensus Forecast)
FRANCE 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011e 2012* 2013*
Croissance du PIB 1,9 2,2 2,2 -0,2 -2,6 1,4 1,6 0,0 1,0
Consommation des ménages 2,5 2,6 2,4 0,2 0,1 1,3 0,6 0,3 1,1
Prix à la consommation 1,9 1,9 1,6 2,8 0,1 1,5 2,1 1,7 1,6
Taux de chômage 9,3 9,3 8,4 7,4 9,1 9,4 9,3 9,7 9,6
Rendement des OAT (**) 3,4 3,8 4,3 3,5 3,6 3,4 3,2 3,4 3,4
e : estimations
* : Prévisions
sources : Consensus Forecasts , janvier 2012
Indice du Coût de la Construction
3T2009 4T2009 1T2010 2T2010 3T2010 4T2010 1T2011 2T2011 3T2011
ICC 1502 1507 1508 1517 1520 1533 1554 1593 1624
Evolution sur 1 an -5,77% -1,05% 0,33% 1,27% 1,20% 1,73% 3,05% 5,01% 6,84%
Source : INSEE

8. Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 8
Bureaux Jones Lang LaSalle France
Paris
40-42 rue La Boétie
75008 Paris
Tél. : + 33 (0)1 40 55 15 15
Fax : + 33 (0)1 46 22 28 28
La Défense
Immeuble Le Berkeley
19-29, rue du Capitaine Guynemer
92903 Paris La Défense Cedex
Tél. : + 33 (0)1 49 00 32 50
Fax : + 33 (0)1 49 00 32 59
Saint-Denis
3, rue Jesse Owens
93210 Saint-Denis
Tél. : + 33 (0)1 40 55 15 15
Fax : + 33 (0)1 48 22 52 83
Le Plessis-Robinson
“La Boursidière”
BP 171
92357 Le Plessis-Robinson
Tél. : + 33 (0)1 40 55 15 15
Fax : + 33 (0)1 46 01 06 37
Lyon
55, avenue Foch
69006 Lyon
Tél. : + 33 (0)4 78 89 26 26
Fax : + 33 (0)4 78 89 04 76
Contacts :
Virginie Houzé Jacques Bagge Laurent Vallas Stephan von Barczy
Directeur Directeur Directeur Directeur
Département Etudes et Recherche Département Agence Département Agence Département Investissement
Paris Paris Lyon Paris
+33 (0)1 40 55 15 94 +33 (0)1 40 55 15 40 +33 (0)4 78 89 26 26 +33 (0)1 40 55 17 64
virginie.houze@eu.jll.com jacques.bagge@eu.jll.com Laurent.vallas@eu.jll.com Stephan.vonbarczy@eu.jll.com
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