2. Du 27 Septembre au 01 Octobre 2010
Sommaire
Tendance du Marché.................................................. 3
Indicateurs Macro-économiques ................................... 4
Indicateurs sectoriels................................................. 6
Notre univers de valeurs............................................. 8
Résultats Annuels 2009 .............................................. 9
Bulletin de la cote..................................................... 10
Contacts ................................................................. 11
3. Du 27 Septembre au 01 Octobre 2010
Tendance du marché
MASI: réaction face aux résultats Semestriels Évolution du marché depuis le 01/01/2009
Volume MDH MASI 15 000
Après la légère hausse de la semaine dernière. Le marché accentue 14 000
40 000
son gain en fin de semaine sous l’effet de la publication de bons 13 000
résultats semestriels de quelques grosses capitalisations. Ainsi, le MASI 30 000 12 000
se redresse et termine la semaine sur une hausse de +0,9%, ramenant 11 000
10 000
sa performance annuelle à +13,2%. 20 000
9 000
8 000
10 000
Cette semaine s’est caractérisée par une reprise significative des 7 000
6 000
volumes échangés, reflétant ainsi la dynamique du marché. 0 5 000
janv.-09
mars-09
avr.-09
mai-09
janv.-10
mars-10
avr.-10
mai-10
févr.-09
août-09
sept.-09
oct.-09
nov.-09
déc.-09
févr.-10
août-10
sept.-10
juin-09
juil.-09
juin-10
juil.-10
En effet, le volume moyen quotidien des échanges sur le marché
central s’est établit à 505,9MDh contre un volume moyen de 224,1MDh
Marché central Marché de bloc MASI
la semaine dernière, soit une amélioration de 47,2% comparée au
restant de l’année.
Le titre Centrale laitière arrive en tête des valeurs les plus actives Évolution hebdomadaire du marché
cette semaine avec un volume total de 492,9Mdh, soit 19% du volume
hebdomadaire traité sur le marché central. Toutefois, notons que ce
volume concerne principalement une opération d’aller-retour. 12000
800
Auto Hall: arrive à faire mieux que son secteur 11750
600
le secteur de la distribution affiche la plus forte hausse de la 400
11500
semaine avec 5,19%, tirée par le titre Auto hall qui réalise une 11250
200
performance hebdomadaire de 6,94%. Rappelons qu’au titre des six
premiers mois et dans un contexte baissier dans sa globalité, ATH a pu 0 11000
résister mieux que ses concurrents.( Voir le flash ATH du 23/09/2010) 27/09/2010 28/09/2010 29/09/2010 30/09/2010 01/10/2010
CGI: un chiffre d’affaire en hausse de 22%
Marché central Marché de bloc MASI
Parallèlement, le secteur Immobilier continue sur sa progression
affichant la deuxième plus forte hausse de la semaine avec une
performance de 2,39%. Ceci provient essentiellement du titre CGI qui
enregistre une performance de 5,29%, grâce notamment à une Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
croissance significative de 22% de son activité. de la capitalisation boursière
Performances sectorielles hebdomadaires
Dis tribution 5,19%
Immobilier 2,39%
Banque 2,08%
Holding 1,97%
A s s uranc e 0,82%
Ciment 0,70%
A groalimentaire 0,48%
ATTIJARIWAFA
SONASID
BMCE BANK
CGI
IAM
HOLCIM
NTI 0,46%
Sté de f inanc ement 0,26%
Téléc om 0,20%
Energie et mines -0,15%
Matériaux de c ons truc tion -0,21%
Évolution des indicateurs d'activité du marché
Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var %
MASI 11 825,45 10 443,81 0,91% 13,23% -4,92% Marché Central (MC) 505,9 403,2 290,1 39,0%
MADEX 9 644,12 8 464,47 0,92% 13,94% -6,58% Marché de bloc (MB) - 235,1 183,6 28,0%
Capitalisation (MMDh) 536 509 MC+MB 505,9 638,4 473,8 34,7%
Performances de la semaine
Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh)
Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global
BCP 367 11,18% 467,39 CENTRALE LAITIERE 11 800 492,4 - 492,4
AUTO HALL 93 6,94% 19,56 BCP 367 467,4 - 467,4
RISMA 299 6,79% 2,65 ATTIJARIWAFA Bank 318 391,6 - 391,6
SONASID 1 895 -7,47% 125,43 IAM 149 260,8 - 260,8
MICRODATA 538 -7,72% 0,36 COSUMAR 1 619 178,3 - 178,3
SOFAC 275 -8,64% 0,62 MARCHE 11 825 2 529 - 2 529,3
4. Du 27 Septembre au 01 Octobre 2010
Indicateurs macro-économiques
Balance commerciale (Biens)
1 1 ,5 %
17 1 16 8
15 3 5 8 0
1 9 ,6 %
Juillet 2010 : les importations et les exportations de biens et services
67 837
8 1 13 1
ont enregistré respectivement une hausse de 11,5% et 19,6% par
rapport au mois de Juillet 2009.
M Dhs
8 ,9 %
Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –90,0MM DH contre
-85,7 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à
-8 5 7 4 3
-9 0 0 3 7 47,4% contre 44,3% en juillet 2009, soit une hausse de 3,2 points.
Im p o r ta tio n s Ex p o r ta tio n s D e f ic it c o m m e r c ia l
Ju ille t 2 0 0 9 Ju ille t 2 0 1 0
Source : Office des Changes
Recettes MRE et recettes de voyages
New 7 ,9 % 4 ,4 %
36 147 37 746
33 570 36 219
Août 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de
37,7MMDH contre 36,1MMDH en 2009, en hausse de 4,4%. De même,
En M Dhs
- 1 4 ,1 %
les recettes MRE ont enregistré une reprise de 7,9% à 36,2MDH.
16 014
13 751
Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers
enregistrent quant à elles un recul de 14,1% au terme des sept pre-
miers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 13,7MM DH
contre 16,0MM DH l’année précédente. Re c e tte s MRE Re c e tte s V o y a g e s Re c e tte s In v e s tis s e me n ts
e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s
Ao û t 2 0 0 9 Ao û t 2 0 1 0
Source : Office des Changes
Évolution des matières premières
01/10/2010 Semaine 31/12/2009 24/09/2010 31/12/2009
New
Aluminium 2 359,0 3,17% -2,08% 2286,5 2 409,0
L’or: continue sur sa progression et enregistre cette semaine une
Zinc 2 229,0 -0,80% -7,47% 2247 2 409,0
hausse significative de 1,79% atteignant ainsi un nouveau record
Plomb 2 295,0 -0,04% -10,35% 2296 2 560,0 de 1319,1 dollars l'once.
Argent 22,11 3,10% 31,24% 21,4425 16,8 Les prix du pétrole ont fortement progressé touchant un plus
haut depuis plus d’un mois et demi (8,52%), pour s’échanger à
Cuivre 8 100,0 1,95% 9,83% 7945 7 375,0
81,6$/baril,dopé par un indicateur industriel en Chine et la
Or 1 319,1 1,79% 20,25% 1295,95 1 097,0 chute du dollar.
B de pétrole
aril 81,6 8,52% 8,77% 75,17571 75,0
Source: Reuters
MAD/ Euro/ Dollar
New
L’Euro en légère baisse face au Dollar, dans un marché pru- 11,24 8,31
8,32
dent 11,22
11,20 11,20 11,21
8,27
11,19
11,20
11,17
L'euro à enregistré une légère baisse face au dollar en fin de 11,18
8,22
semaine, les cambistes optant pour la prudence à l'orée d'une 11,16 8,23
8,22
8,20
semaine chargée sur le plan macroéconomique, après avoir pro- 11,14 8,17
fité d'une brève incursion au-dessus de 1,38 dollar, une première
11,12
8,13
11,10 8,12
depuis mars, pour prendre quelques bénéfices. 27-sept. 28-sept. 29-sept. 30-sept. 1-oct.
EUR/MAD USD/MAD
Source: Reuters
5. Du 27 Septembre au 01 Octobre 2010
Indicateurs macro-économiques
Finances publiques
-0,5%
116 100 115 500 18,2%
Juillet 2010:L’évolution des recettes et des dépenses ordinaires à fin
97 200
82 200 juillet 2010 a dégagé un solde ordinaire positif de 6,4MMDh contre
23,8MMDh à fin juillet 2009.
-28,0%
En dépit d’un solde positif des Comptes Spéciaux du Trésor (hors fonds de
29900 28000 -15 420
15 100
soutien des prix et fonds spécial routier) de 5,1 milliards de dirhams, le
3 400 déficit budgétaire a atteint 16,5 milliards de dirhams après un excédent
de 6,9 milliards à fin juillet 2009.
R ecettes o rdinaires Dépenses o rdinaires Investissement Co mpensatio n
Juillet 2009 Juillet 2010
Source : Trésorerie Générale du Royaume
Bons du Trésor (marché secondaire)
5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans
5,0%
La réunion du conseil de Bank al Maghrib, tenue mardi dernier, a abou-
4,5%
ti à un statu quo du taux directeur à 3.25% intouchable depuis une
année. Le maintien du taux directeur à un niveau stable répond en 4,0%
effet à une logique inflationniste de stabilité des prix. 3,5%
3,0%
2,5%
2,0%
01/12/05
01/03/06
30/05/06
28/08/06
26/11/06
24/02/07
25/05/07
23/08/07
21/11/07
19/02/08
19/05/08
17/08/08
15/11/08
13/02/09
14/05/09
12/08/09
10/11/09
08/02/10
09/05/10
Source : Reuters
Chômage
1 1 ,5
10 ,9 10 ,8
1 1 ,0
1 0 ,5 T2 2010 : Entre le deuxième trimestre de l’année 2009 et la même
9 ,9 9 ,9 9 ,9 9 ,7 9 ,9 10 ,0
1 0 ,0 9 ,7 9 ,6
9 ,6 9 ,6 9 ,6 9 ,8
période de 2010, 140.000 postes d’emploi ont été créés, résultat
9 ,5 9 ,1 9 ,0 d’une création de 92.000 postes en milieu urbain et de 48.000 postes
9 ,0
8 ,0 en milieu rural.
8 ,5
8 ,0 8 ,2 Le taux de chômage s’est établi au deuxième trimestre 2010 à 8,2%
7 ,5
au niveau national (12,7% en milieu urbain et 3,3% en milieu rural)
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
contre 8,0% au même trimestre de l’année 2009.
2006 2007 2008 2009 2010
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Inflation
New
111
110 - 0,9% en Août 2010
109
Août 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a 108
connu, au cours du mois de Août 2010, une hausse de 0,90% due à 107
IPC
une hausse des prix des poissons et fruits de mer de 7,2%, des fruits 106
de 6,8% et des légumes de 4,8% et hausse de 0,4% de l’indicateur 105
d’inflation sous-jacente au cours du mois d’août 2010 par rapport à 104
103
juillet 2010.
01/01/2009
01/02/2009
01/03/2009
01/04/2009
01/05/2009
01/06/2009
01/07/2009
01/08/2009
01/09/2009
01/10/2009
01/11/2009
01/12/2009
01/01/2010
01/02/2010
01/03/2010
01/04/2010
01/05/2010
01/06/2010
01/07/2010
01/08/2010
Source : Haut Commissariat au Plan
6. Du 27 Septembre au 01 Octobre 2010
Du 13 au 17 Septembre
Indicateurs Sectoriels
Secteur des télécommunications
1000s
1000s 1000s
3516 3444 1 600 1 500
30 000 27 879 100% 3 600 3 268 3394 14,0%
28 000 27 046 1362
3093 1 400
25 077 25 311 90% 3 200 2991
26 000 2 834 12,0%
23 51623 534 2711 2 762 1 186
24 000 22 29422 816 80% 2 800 1 200 1 084
21 412
22 000 20 616 10,0%
70% 2 400 962
20 000 1 000
18 000 60% 8,0% 834,463
2 000 757
16 000 800 690
50% 654
14 000 1 600 6,0% 582
12 000 40% 600
1 200
10 000 4,0%
30% 400
8 000 800
6 000 20% 2,0%
400 200
4 000
10%
2 000 0 0,0% 0
0 0% M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun-10 M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun-
M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun-10 08 08 08 08 09 09 09 09 10 08 08 08 08 09 09 09 09 10 10
08 08 08 08 09 09 09 09 10
Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet
Téléphonie mobile Taux de pénétration
Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications
T2 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 18,5% par rapport au T2 2009 et le taux de pénétration a atteint 88,45%
soit une hausse de 13 points par rapport au T2 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,0% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 37,2% pour et Wana corporate avec 5,6% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 12,7% avec un taux de pénétration de 11,6%
contre 10,4% au T1 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 10,0% au cours de
T2 2010,et de 55,7% par rapport à Juin 2009.
Arrivées de touristes et nuitées
2 500 53%
52% Juillet 2010 : Au terme du deuxième trimestre 2010, les arrivées
2 059 52%
2 000 51% touristiques ont augmenté de 11,8% en glissement annuel après une
1 701
1 590 1 649 50% hausse de 15,6% au premier trimestre 2010, clôturant ainsi le pre-
1500 49% mier semestre sur une progression de 13,4% après une croissance
1000s
48%
46% de 9,1% à fin juin 2009.
1000 47%
46% S’agissant des nuitées, elles se sont raffermies de 11,2% au
500 45%
deuxième trimestre 2010 en glissement annuel après une hausse de
44%
0 43%
8,4% au trimestre précédent. Le cumul des nuitées sur les six pre-
Juillet 09 Juillet 10 miers mois de 2010 s’est chiffré 8,56 millions nuitées, soit une
Nuitées dans les EHC(1) progression de 9,9% contre un repli de 3,0% un an auparavant.
A rrivées de touristes aux postes frontières
Taux d'occupation des chambres points par rapport à juin 2009 pour atteindre 44% en juin 2010.
Source: Ministère du tourisme
Concours bancaires
New 800 000 12%
701 329
700 000
Août 2010: Selon Bank Al Maghrib, les créances sur l’économie ont 626 120
progressé de 12% par rapport au mois de Juillet 2009. L’encours 600 000
total s’élève ainsi à 703,3 MMDH. 500 000
M Dhs
400 000
9%
300 000 26%
Les crédits immobiliers atteignent 183,7MMDH (30,0% des concours
168 131 183 757
bancaires) en hausse de 9% comparé à l’année dernière. 200 000
14% 108 671
136 753
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 136,7MMDH (21,7% des 1 000
00 28 141 32 004
concours bancaires) enregistrant une croissance de 26% par 0
rapport à Août 2009. Crédits à Crédits à la Crédits à Créances sur
l'immobilier consommation l'équipement l'économie
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint
32,0MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de Aôut 2009 Aôut 2010
14,0% par rapport à Août 2009.
Source: Bank Al Maghrib
7. Du 27 Septembre au 01 Octobre 2010
Indicateurs Sectoriels
Indice de la production industrielle
300
280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
260
240
manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
200 2,2%
180
160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
140
120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
80
60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
40 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
20
0
Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Ventes de ciment
1 231 805,00
1 113 230,00
Août 2010 : Concernant les ventes de ciment, elles ont enregis-
-9,6%
tré à Août 2010 une baisse de - 9,6% en volume par rapport à la
même période de l’année précédente.
Tonnes
En cumul, sur le premier semestre, les ventes de ciment (1 113
320 T) enregistrent une légère baisse (-0,20 %) par rapport à
celles de 2009 (1 231 805 T).
Août 09 Août 10
Août 09 Août 10
Source: Association Professionnelle des Cimentiers
Ventes automobiles
50 174,00
New
- 2,5%
Juillet 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un
48 925,00
repli de 2,5% par rapport à l’année précédente. Au total 48 925
unités ont été écoulées en 2010 contre 50 174 en 2009.
Juillet 09 Juillet 10
Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
