Entre le 29 mars et le 2 avril 2010, le marché boursier MASI a connu une tendance haussière avec une hausse de 1,11% pour atteindre 11 353,56 points. Le secteur bancaire a affiché la meilleure performance avec une croissance de 4,04%, tandis que le secteur immobilier a corrigé de 2,3% en raison d'une baisse du titre Addoha. Les indicateurs macro-économiques montrent également des signes de reprise, avec une augmentation des recettes de voyages et des recettes MRE, bien que les recettes liées aux investissements aient baissé.

1. Weekly actions
Du 29 Mars au 02 Avril 2010

2. Du 29 Mars au 02 Avril 2010
Sommaire
Tendance du Marché.................................................. 3
Analyse du Marché .................................................... 4
Indicateurs Macro-économiques ................................... 5
Indicateurs sectoriels................................................. 7
Notre univers de valeurs............................................. 9
Bulletin de la cote..................................................... 10
Résultats Annuels 2009 .............................................. 11
Contacts ................................................................. 13

3. Du 29 Mars au 02 Avril 2010
Tendance du marché
MASI, une reprise qui se confirme
Évolution du marché depuis le 01/01/2008
Suite à l’annonce de l’opération stratégique de fusion ONA/SNI, le 60 000 Volume MDH MASI 15 000
marché continue sur sa tendance haussière pour la deuxième semaine
50 000 14 000
consécutive et progresse de 1,11% à 11353,56 points, ramenant ainsi sa
performance annuelle à 8,71%. 40 000 13 000
Cette semaine s’est caractérisée par une reprise significative des 30 000 12 000
volumes échangés, reflétant ainsi une réelle dynamique du marché. 20 000 11 000
En effet, le volume moyen quotidien s’est établit à 422,3MDh sur le 10 000 10 000
marché central, soit une amélioration de 47,2% comparée au restant de
0 9 000
l’année. Le titre Addoha arrive en tête des valeurs les plus actives cette janv.- févr.- mars- avr.-09 mai- juin- juil.- août- sept.- oct.- nov.- déc.- janv.- févr.- mars- avr.-10
semaine avec un volume total de 734,9Mdh, soit 29% du volume 09 09 09 09
Marché Central
09 09 09 09 09
Marché de bloc
09 09 10
MASI
10 10
hebdomadaire traité sur le marché central. Par ailleurs, sur le marché de
bloc les transactions ont concerné les valeurs Colorado et Alliances avec
Évolution hebdomadaire du marché
un volume total de respectivement 646,0MDh et 53,3MDh.
11700
BCP et ATW : une hausse tirée par des comportements spéculatifs
11600
Le secteur des banques se redresse et enregistre la meilleure
performance de la semaine avec une croissance de 4,04%. A l’origine de 11500
cette hausse, les titres BCP et Attijariwafa bank qui affichent 11400
respectivement une hausse de 8,9% et 5,2%. Cette performance est liée 11300
essentiellement aux anticipations des investisseurs les plus actifs quant à
11200
un éventuel repositionnement des institutionnels sur ces valeurs.
0 11100
Addoha: Des résultats inférieurs aux attentes du marché 29/03/2010 30/03/2010 31/03/2010 01/04/2010 02/04/2010
À l’inverse, le secteur immobilier corrige cette semaine et enregistre Marché central Marché de bloc MASI
une baisse de 2,3%, tirée essentiellement par le titre Addoha. En effet,
celui-ci recul de 4,4% suite à la publication d’un bénéfice 2009 de
1,02 MMDh, en baisse de 19,6%. Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
de la capitalisation boursière
Performances sectorielles hebdomadaires
41,0%
Banque 35,8%
4,04%
Ciment 3,20%
Matériaux de construction 2,86%
17,6%
Télécom 2,32%
13,6%
Energie et mines 12,5%
1,25%
Holding 0,61%
Distribution -0,80%
Assurance -1,22%
Sté de f inancement -2,00% IAM ATTIJARIWAFA BCP Lafarge BMCE BANK CGI SBM ADDOHA
Immobilier -2,28% Ciments -7,2%
-13,9%
Agroalimentaire -3,02%
-18,4%
NTI -3,81%
Évolution des indicateurs d'activité du marché
Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var %
MASI 11 353,56 10 443,81 1,11% 8,71% -4,92% Marché Central (MC) 422,3 286,8 290,1 -1,2%
MADEX 9 246,20 8 464,47 1,42% 9,24% -6,58% Marché de bloc (MB) 139,9 254,7 183,6 38,7%
Capitalisation (MMDh) 558 503 MC+MB 562,2 541,5 473,8 14,3%
Performances de la semaine
Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh)
Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global
BCP 283 8,9% 275,06 ADDOHA 110 734,9 - 734,9
DELTA HOLDING 83 7,7% 79,67 COLORADO 920 2,6 646 648,9
BERLIET 270 7,0% 8,91 ATTIJARIWAFA Bank 288 528,4 - 528,4
SNEP 360 -10,9% 31,06 IAM 159 387,3 - 387,3
SBM 2 820 -11,9% 6,63 BCP 283 275,1 - 275,1
PAPELERA DE TETUAN 86 -14,5% 14,11 MARCHE 11 353,6 2 848,7 1 618 4 466,8

4. Du 29 Mars au 02 Avril 2010
Indicateurs macro-économiques
Balance des échanges de biens et services
-1,3% New
13 6 8 4 13 5 0 8
Février 2010 : les importations de biens et services ont enregistré respecti-
2,5% vement une reprise de 2,5% par apport au mois de février 2009. Concernant
7 862 8 059 les exportations, ils se sont établit à 18,5MMdh en quasi stagnation par
M Dhs
5 822
5 449 rapport à la période précédente.
Le solde commercial est excédentaire, il s’établit à 5,8MM DH contre
5,4 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à 167,6%
contre 174,1% en février 2009, soit une baisse de 6,4points.
La forte baisse des exportations découle principalement des ventes de
Importations Exportations Deficit commercial
phosphates et dérivés dont les valeurs sont passées de 51.459,7MD en 2008 à
Fév 2009 Fév 2010
18.756,5MDH en 2009, soit un recul de 63,6% .
Source : Office des Changes
Recettes MRE et recettes de voyages
New 7,41% 7 545
7 025 10,46% 6 891
6 526
Février 2010 :les recettes de voyages ont porté sur un montant de
6,5MMDH contre 5,9MMDH en 2009, en hausse de 10,46%. De même, 5 908
les recettes MRE ont enregistré une reprise de 7,41% à 7,5MMDH.
-55,52%
En M Dhs
Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre-
3 065
gistrent quant à elles un recul de 55,52% en ce début d’année 2010.
pour atteindre un montant de 3,0 MM DH contre 6,8 MM DH l’année
précédente. Les investissements directs représentent 73,4% du total
de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers avec 14,3% et des
investissements de portefeuille avec 12,3%.
Recettes MRE Recettes Voyages Recettes Investissements
Fév 2009 Fév 2010
et prêts privés étrangers
Source : Office des Changes
Évolution des matières premières
02/04/2010 Semaine 31/12/2009 26/03/2010
Aluminium 2 189,5 -0,20% -9,11% 2 193,80
New
Zinc 2 197,3 -2,96% -8,79% 2 264,25
L’or: termine la semaine sur une note positive de 0,72% pour
Plomb 2 096,1 -3,26% -18,12% 2 166,75 s’échanger à 1115,0 dollars l'once, soutenu par un regain d’opti-
misme sur la reprise et les perspectives de consommation indus-
Argent 16,90 -0,53% 0,30% 16,99 trielle , grimpant à des niveaux inédits depuis le printemps ou
l’été 2008.
Cuivre 7 479,3 1,11% 1,41% 7 397,50
Or 1 115,0 0,72% 1,65% 1 107,00 Les prix du pétrole ont fini en nette hausse soit , porté à sont
Baril de pétrole $ 85,0 5,35% 13,33% 80,68
plus haut niveau pour s’échanger à 85 dollars le baril, ceci grâce
à l’optimisme des investisseurs pour l’économie mondiale après
Source: Reuters
MAD/ Euro/ Dollar
New
11,18 8,40
Le dollar se reprend face au dollar 11,17
11,17
11,17 8,32 8,35
Le dollar a profité des bons chiffre d’emploi américain 11,16 11,16
11,16
8,30
pour gagner de terrain sur l’euro et effacer son recul 11,16
11,15
11,15
8,29
durant la semaine; dans un marché peu actif à la veille
8,28 8,25
11,15 8,27
d’un long week-end de paques. 11,14 11,14
8,23 8,20
11,14
11,13 8,15
29-mars 30-mars 31-mars 1-avr. 2-avr.
EUR/MAD USD/MAD
Source: Reuters

5. Du 29 Mars au 02 Avril 2010
Indicateurs macro-économiques
Finances publiques
186 300 -6,8%
-2,8%
173 571
156 536 152 084
Décembre 2009: La situation des charges et ressources du trésor s’est
soldée au terme du mois de décembre de l’année 2009, par un déficit de
15,9 MMdh au lieu d’un excèdent de 3,5MMdh un an auparavant. Cette
-28,0% situation provient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de
29764 14,5MMdh (9,6%) et de la progression de 5,1MMdh (16%) des dépenses
21487
3 570 d’investissement.
De son coté le solde ordinaire s’est établi à 21,4MMdh, en baisse limitée
-15 927
de 28% et ce grâce à la baisse des dépenses de compensation qui a permis
Recettes ordinaires Dépenses ordinaires Solde ordinaire Solde budgétaire d’atténuer la réduction des recettes fiscales après la performance
Janv-Déc 2008 Janv-Déc 2009 exceptionnelle enregistrée en 2008.
Source : Trésorerie Générale du Royaume
Bons du Trésor (marché secondaire)
New 5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans
5,0%
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes-
4,5%
trielle du 01er octobre 2009 de maintenir le taux directeur à
4,0%
3,25%. Selon BAM, le taux d’inflation devrait s’établir autour de
2% (au lieu de 2,6%) à l’horizon du quatrième trimestre 2010. 3,5%
3,0%
Le Conseil a décidé de réduire de 2 points le taux de la réserve
2,5%
monétaire pour le ramener à 8% à compter du 1er octobre 2009
2,0%
compte tenu de l’ampleur et du caractère durable du besoin de
01/01/04
31/03/04
29/06/04
27/09/04
26/12/04
26/03/05
24/06/05
22/09/05
21/12/05
21/03/06
19/06/06
17/09/06
16/12/06
16/03/07
14/06/07
12/09/07
11/12/07
10/03/08
08/06/08
06/09/08
05/12/08
05/03/09
03/06/09
01/09/09
30/11/09
liquidité sur le marché monétaire.
Source : Reuters
Chômage
11,5 11,3 11,1
10 ,9 10 ,9 10 ,9
10 ,8
11,0
10,5
T4 2009 : Entre le quatrième trimestre de l’année 2008 et la même
9 ,9
9 ,7
9 ,9 9 ,9
9 ,7 9 ,6 9 ,9 9 ,8 période de 2009, 33.000 postes d’emplois ont été créés, résultat
10,0 9 ,6 9 ,6 9 ,6
d’une création de 84.000 postes en milieu urbain et d’une perte de
9,5 9 ,1
51.000 postes en milieu rural. Le taux de chômage s’est établi au
9,0
8 ,0
niveau national à 9,0% au quatrième trimestre 2009 (13,8% en milieu
9 ,0
8,5 urbain et 3,7% en milieu rural) contre 9,5% au même trimestre de
8,0 l’année 2008.
7,5
Selon le milieu de résidence, il est passé de 14,6% à 13,8% en milieu
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
urbain et de 3,8% à 3,7% en milieu rural. Les principales baisses du
2005 2006 2007 2008 2009
taux de chômage ont été relevées en milieu urbain chez les diplômés
(1,6 point) et les jeunes âgés de 15 à 24 ans (0,9 point).
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Inflation
New
+0,9 en Février 2010
Février 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation 111
a enregistré, au cours du mois de février 2010, une hausse de 110
0,9%, par rapport au mois précédent. 109
108
107 IPC
Cette variation est le résultat de la hausse des prix des légumes 106
de 17,5%, et une légère baisse de 0,1% de l’indicateur d’inflation 105
sous-jacente au cours du mois de février2010 par rapport à jan- 104
103
vier 2010.
09
9
0
09
9
9
09
-0
-1
-0
-0
v-
s-
il-
nv
nv
pt
ai
no
ar
ju
se
m
ja
ja
m
Source : Haut Commissariat au Plan

6. Du 29 Mars au 02 Avril 2010
Indicateurs Sectoriels
Secteur des télécommunications
1000s 1000s 1000s
3516 690
28 000 90% 3 600 3 268 3394 12,0% 700 654
25 077 25 311
26 000 3 200 3093 582
23 516 23 534 80% 2991
600
24 000 22 294 22 816 2711 2 762
2 834 10,0% 526
21 412 2 800
22 000 20 616 70% 477 490
500
20 000 433
2 400 8,0%
60% 400
18 000
400
16 000 2 000
50%
6,0%
14 000 300
1 600
12 000 40%
10 000 1 200 4,0% 200
30%
8 000
800
6 000 20% 100
2,0%
4 000 400
10%
2 000 0
0 0,0% Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec-
0 0%
M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 06 07 07 07 07 08 08 08 08
M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09
Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet
Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications
T4 2009 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 10,9% par rapport au T4 2008 et le taux de pénétration a atteint 81,18%
soit une hausse de 7points par rapport au T4 2008. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 60,77% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 36,72 pour et Wana corporate avec 2,51% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 17,5% avec un taux de pénétration de
11,28% contre 9,70% au T4 2008. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 9,0% au
cours de T4 2009,et de 57,01% par rapport à Décembre 2008.
Arrivées de touristes et nuitées
1200 1 080 40%
1 056
35%
1000
34% 30%
Janvier 2010 : Au terme du premier mois 2010, le volume des
34%
800 nuitées enregistré dans les établissements d’hébergement touristi-
25%
que s’est inscrit à la hausse, soit 2% par rapport au même mois de
1000s
600 508 20%
441 l’année dernière.
15%
400
10% Les arrivées de touristes à la frontière ont enregistré une hausse de
200
5% 15%.Les MRE arrivent en tête avec un taux de 16%.
0 0% Enfin le taux d’occupation moyen des chambre est resté stable à
Jan 09 Jan 10 34% en janvier 2010 .
Nuitées dans les EHC(1)
Arrivées de touristes aux postes frontières
Taux d'occupation des chambres
Source: Ministère du tourisme
Concours bancaires
New 700 000
12%
Février 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont 600 000 5 8 7 84 4
5 25 0 6 4
progressé de 12% par rapport au mois de février 2009. L’encours
500 000
total s’élève ainsi à 587,8 MMDH.
400 000
M Dhs
Les crédits immobiliers atteignent 175,0MMDH (29,8% des concours 300 000 13%
bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière. 200 000 15 5 10 5 175 0 9 7
24%
12 5 66 5
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 125,6MMDH (21,4% des 17% 101 29 3
100 000
concours bancaires) enregistrant une croissance de 24% par 2 5 8 28 3 0 19 0
rapport à Janvier 2009. 0
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint Crédits à Crédits à la Crédits à Concours
l'immobilier consommation l'équipement bancaires
30,1MMDH (5,1% des concours bancaires) signant une progression de
Fév 2009 Fév 2010
17,0% par rapport à Janvier 2009.
Source: Bank Al Maghrib

7. Du 29 Mars au 02 Avril 2010
Indicateurs Sectoriels
Indice de la production industrielle
-1,2%
220
200 T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
180 2,2%
manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
160
10,8% 2,8% quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
140 -0,5%
120
Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
100
des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
80
des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
60
40
(+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
20 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
0
Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Ventes de ciment
1 115 141
Janvier 2010 : Au niveau national, les ventes de ciment
enregistrent au cours du mois de Janvier 2010 une baisse de 3,29%
3,29% par rapport au même mois de 2009. Les ventes de ciments
se sont ainsi rétractées de 36 649 tonnes pour se situer à
Tonnes
1,1 millions de tonnes. Un recul lié au ralentissement de l’activi-
té de construction, depuis le début de l’année 2009. 1 078 492
Janv 09 Janv 10
Janv 09 Janv 10
Source: Association Professionnelle des Cimentiers
Ventes automobiles
70 450
70 000 -13,8%
60 000
60 718
Janvier-Décembre 2009 : Les ventes automobiles ont reculé de
9,5% en 2009 par rapport à l’année précédente. Au total,109 969
50 000
unités ont été écoulées en 2009 contre 121 540 en 2008.
40 000 4,4%
33 043
Sur le segment des particuliers, les ventes ont progressé de 4,4%
31 655
30 000 pour s’établir à 93 761 unités.
-19,9%
20 000 17 483 Sur le segment utilitaires, les ventes ont enregistré une baisse de
14 001
19%, atteignant au total 14001 unités.
10 000 13,1%
1 952 2 207
-
CBU Particuliers CBU Utilitaires CKD Particuliers CKD Utilitaires
Jan-Déc 2008 Jan-Déc 2009
Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc

8. Du 29 Mars au 02 Avril 2010
Notre univers de valeurs
Capitalisation Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK
Performance DIVIDEND YIELD ROE (%)
Boursière (KDH) 02/04/2010 RATIO VALUE
Semaine 31/12/2009 10e 10e 10e 10e
TELECOM 139 336 611,4 2,32% 16,97% 14,3 7,3 7,0% 51,9%
IAM 139 336 611,4 158,5 2,32% 16,97% 14,3 7,3 7,0% 51,9%
AGROALIMENTAIRE 31 365 680,4 -3,02% -0,10% 17,1 4,3 5,3% 25,2%
SBM 7 967 066,8 2820,0 -11,90% -17,06% 20,3 5,4 4,9% 26,8%
CENTRALE 10 314 900,0 10950,0 0,00% 4,39% 17,8 5,8 5,4% 33,1%
COSUMAR 6 328 496,1 1510,0 0,00% 13,11% 11,4 2,2 5,7% 20,4%
LESIEUR 3 288 149,7 1190,0 0,00% 12,80% 17,4 2,2 5,7% 12,7%
ASSURANCE 13 231 820,0 -1,22% 7,08% 15,6 3,4 2,9% 20,5%
WAFA ASSURANCE 7 357 000,0 2102,0 -0,76% 10,23% 13,0 2,7 2,6% 22,0%
ATLANTA 5 294 820,0 89,5 -1,65% 3,92% 19,6 3,9 2,8% 20,7%
BANQUE 140 900 458,5 4,04% 4,24% 22,3 3,1 2,2% 15,7%
ATTIJARIWAFA BANK 55 582 836,5 288,0 5,22% 6,67% 13,7 2,4 2,3% 18,9%
BMCE BANK 40 179 976,8 253,1 2,47% -4,49% 42,7 5,2 1,3% 12,4%
BMCI 12 517 694,0 930,0 1,64% 0,54% 14,1 1,7 2,2% 12,8%
BCP 18 712 413,9 283,1 8,88% 16,50% 15,6 2,2 2,4% 14,7%
CDM 6 337 013,8 760,0 0,66% 16,92% 15,8 2,0 3,9% 12,3%
CIH 7 570 523,6 346,9 0,55% 10,13% 12,6 2,3 5,4% 19,5%
MATERIAUX DE CONSTRUCTION 11 184 608,4 2,86% 9,29% 11,9 2,4 4,9% 22,8%
SONASID 8 330 400,0 2136,0 4,71% 9,54% 12,5 2,6 4,8% 22,3%
ALM 574 055,3 1232,0 -9,41% 12,00% 12,0 1,5 4,6% 12,6%
COLORADO 828 000,0 920,0 -0,33% 9,52% 5,6 2,1 8,3% 43,9%
CIMENT 52 049 529,2 3,20% 12,67% 13,7 3,4 4,1% 26,4%
CIMAR 12 920 223,6 1790,0 3,11% -4,48% 11,9 2,4 3,4% 21,2%
HOLCIM 8 925 200,0 2120,0 2,02% 12,77% 11,3 3,3 5,5% 30,9%
LAFARGE 30 204 105,6 1729,0 3,59% 22,02% 15,2 3,9 3,9% 27,3%
CHIMIE 1 225 470,2 -9,04% -10,46% 7,2 1,2 8,9% 19,5%
SNEP 864 000,0 360,0 -10,90% -16,28% 6,2 1,3 10,2% 23,5%
DISTRIBUTION 7 797 117,7 -0,80% 3,41% 10,2 3,5 5,1% 26,2%
AUTO-HALL 3 724 080,0 78,9 -0,75% 6,48% 7,8 1,8 4,9% 25,9%
AUTO NEJMA 1 381 406,4 1620,0 0,00% 4,92% 11,3 3,0 3,5% 29,2%
ENERGIE & MINES 18 505 730,5 1,25% 20,56% 13,2 2,6 4,2% N.S.
SAMIR 7 389 692,0 621,0 0,65% 13,74% 47,1 2,1 1,2% N.S.
AFRIQUIA GAZ 4 750 625,0 1382,0 0,14% 1,39% 14,9 2,7 6,3% 18,2%
MANAGEM 2 501 270,0 294,0 0,38% 22,50% 11,4 1,5 5,8% N.S.
CMT 2 153 250,0 1450,0 0,49% 56,08% 9,5 5,8 8,4% 56,9%
HOLDING 47 708 724,3 0,61% 7,56% 13,5 1,7 4,0% 13,0%
ONA 23 137 746,3 1325,0 0,00% 3,11% 12,4 1,4 4,8% 11,8%
SNI 19 968 800,0 1832,0 0,00% 10,69% 14,3 1,8 3,2% 13,6%
DELTA HOLDING 3 631 020,0 82,9 7,66% 25,42% 15,5 2,7 3,4% 18,1%
IMMOBILIER 74 723 510,0 -2,28% 10,55% 26,3 5,2 2,4% 24,4%
ADDOHA 31 043 250,0 109,5 -4,37% 5,80% 12,3 3,6 3,2% 33,1%
CGI 35 343 360,0 1920,0 -1,54% 17,72% 40,9 7,1 1,8% 17,9%
ALLIANCES 8 336 900,0 689,0 2,84% 1,32% 16,0 2,8 1,5% 19,2%
NTI 2 105 127,4 -3,81% 21,69% 10,9 2,2 4,5% 23,1%
HPS 500 500,0 770,0 -6,21% 25,82% 10,9 2,7 4,8% 27,4%
M2M Group 349 799,6 540,0 -6,74% 7,78% 9,5 2,1 4,0% 23,6%
Sté DE FINANCENEMENT 6 862 119,4 -2,00% 4,73% 9,9 2,2 6,5% 21,8%
EQDOM 2 739 210,0 1640,0 0,00% 15,49% 10,3 2,0 7,1% 20,0%
TOURISME 1 372 289,3 -4,20% -15,28% 50,9 1,4 0,0% 2,9%
RISMA 1 372 289,3 220,2 -4,20% -15,28% 50,9 1,4 0,0% 2,9%
MASI 557 656 739,8 11 353,56 1,11% 8,71% 18,3 4,3 4,3% 24,5%

9. Du 29 Mars au 02 Avril 2010
Résultats annuels 2009
Marge
En MDH Chiffre d'affaires / PNB Résultat d'Exploitation Résultat Net part groupe(consolidé) Marge Nette
Opérationnelle
31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 31/12/09 31/12/08
IAM 30339,0 29521,0 2,8% 14008,0 13889,0 0,9% 9425,0 9520,0 -1,0% 46,2% 47,0% 31,1% 32,2%
Télécoms 30339,0 29521,0 2,8% 14008,0 13889,0 0,9% 9425,0 9520,0 -1,0% 46,2% 47,0% 31,1% 32,2%
Centrale Laitière 5707,0 5263,0 8,4% 921,0 764,0 20,5% 625,0 468,0 33,5% 16,1% 14,5% 11,0% 8,9%
Cosumar 5696,0 5698,7 0,0% 725,5 653,2 11,1% 554,4 500,1 10,9% 12,7% 11,5% 9,7% 8,8%
Dari Couspate 246,7 248,2 -0,6% 33,6 32,9 2,1% 24,5 20,9 17,2% 13,6% 13,3% 9,9% 8,4%
Lesieur 3994,0 4496,0 -11,2% 355,0 198,0 79,3% 291,6 157,9 84,7% 8,9% 4,4% 7,3% 3,5%
Branoma 428,0 452,0 -5,3% 78,0 97,0 -19,6% 61,0 72,0 -15,3% 18,2% 21,5% 14,3% 15,9%
Oulmès 1140,0 1146,0 -0,5% 90,0 67,0 34,3% 43,0 30,0 43,3% 7,9% 5,8% 3,8% 2,6%
SBM 2124,8 2091,3 1,6% 530,4 494,0 7,4% 313,3 330,1 -5,1% 25,0% 23,6% 14,7% 15,8%
Agro-alimentaire 19336,5 19395,2 -0,3% 2733,5 2306,1 18,5% 1912,8 1579,0 21,1% 14,1% 11,9% 9,9% 8,1%
Wafa Assurance 4298,0 4154,0 3,5% 988,0 763,0 29,5% 677,0 468,0 44,7% 23,0% 18,4% 15,8% 11,3%
Atlanta 2325,0 2175,0 6,9% - - - 71,0 245,0 -71,0% - - 3,1% -
Agma-Lahlou Tazi 101,6 109,5 -7,2% 52,1 60,8 -14,3% 39,3 45,0 -12,7% 51,3% 55,5% 38,7% 41,1%
Assurances 6724,6 6438,5 4,4% 1040,1 823,8 26,3% 787,3 758,0 3,9% 15,5% 12,8% 11,7% 11,8%
Attijariwafa bank 13255,0 10966,0 20,9% 6861,5 5488,0 25,0% 3940,8 3117,9 26,4% 51,8% 50,0% 29,7% 28,4%
BMCE 6413,9 6018,5 6,6% 1092,5 2028,4 -46,1% 384,8 830,4 -53,7% 17,0% 33,7% 6,0% 13,8%
BMCI 2637,7 2463,8 7,1% 1241,1 1316,5 -5,7% 747,3 780,6 -4,3% 47,1% 53,4% 28,3% 31,7%
CIH 1484,2 1472,0 0,8% 107,4 666,9 -83,9% 98,8 567,1 -82,6% 7,2% 45,3% 6,7% 38,5%
BCP 2672,2 1757,6 52,0% 1569,5 1220,2 28,6% 1064,0 826,6 28,7% 58,7% 69,4% 39,8% 47,0%
CDM 1799,2 1646,7 9,3% 691,9 581,7 18,9% 421,8 361,9 16,6% 38,5% 35,3% 23,4% 22,0%
BANQUES 28262,2 24324,6 16,2% 11563,8 11301,6 2,3% 6657,5 6484,5 2,7% 40,9% 46,5% 23,6% 26,7%
ALM 560,3 593,1 -5,5% 72,2 82,5 -12,5% 56,0 56,2 -0,4% 12,9% 13,9% 10,0% 9,5%
Colorado 573,0 489,7 17,0% 87,0 92,0 -5,4% 86,7 67,0 29,4% 15,2% 18,8% 15,1% 13,7%
Fennie Brossette 599,1 577,0 3,8% 56,6 60,8 -6,9% 98,0 59,0 66,1% 9,4% 10,5% 16,4% 10,2%
Sonasid 5495,2 7766,9 -29,2% 515,4 1366,0 -62,3% 345,7 905,8 -61,8% 9,4% 17,6% 6,3% 11,7%
SRM 401,6 522,4 -23,1% 25,0 32,3 -22,6% 18,2 23,1 -21,2% 6,2% 6,2% 4,5% 4,4%
TIMAR 132,9 134,4 -1,1% 11,9 10,6 12,3% 8,1 5,3 52,8% 9,0% 7,9% 6,1% 3,9%
Stockvis 1015,0 893,0 13,7% 61,4 54,8 12,0% 51,0 45,0 13,3% 6,0% 6,1% 5,0% 5,0%
BTP 8777,1 10976,5 -20,0% 829,5 1699,0 -51,2% 663,7 1161,4 -42,9% 9,5% 15,5% 7,6% 10,6%
SCE 195,5 332,7 -41,2% 5,4 23,9 -77,4% 10,0 47,8 -79,1% 2,8% 7,2% 5,1% 14,4%
SNEP 792,0 966,2 -18,0% 88,7 104,1 -14,8% 63,5 142,1 -55,3% - - 8,0% 14,7%
Maghreb Oxygène 207,5 199,2 4,2% 29,1 19,8 47,0% 17,3 10,8 60,2% 14,0% 9,9% 8,3% 5,4%
CHIMIE 1195,0 1498,1 -20,2% 123,2 147,8 -16,6% 90,8 200,7 -54,8% 10,3% 9,9% 7,6% 13,4%
Ciment du Maroc 3607,6 3510,0 2,8% 1320,9 841,1 57,0% 963,8 634,6 51,9% 36,6% 24,0% 26,7% 18,1%
Holcim - - - 882,0 651,0 35,5% 560,0 490,0 14,3% - - - -
Lafarge 5441,2 4913,9 10,7% 2641,3 2278,1 15,9% 1855,7 1682,6 10,3% 48,5% 46,4% 34,1% 34,2%
Cimenteries 9048,8 8423,9 7,4% 4844,2 3770,2 28,5% 3379,5 2807,2 20,4% 53,5% 44,8% 37,3% 33,3%
Acred 104,4 101,6 2,8% 43,0 48,1 -10,6% 27,1 30,5 -11,1% 41,2% 47,3% 26,0% 30,0%
Diac salaf -3,4 6,2 -154,8% -23,5 -20,1 NS -17,4 -20,6 -15,5% 691,2% -324,2% 511,8% -332,3%
Sofac 120,8 141,6 -14,7% -9,1 91,2 -110,0% -11,5 52,7 -121,8% -7,5% 64,4% -9,5% 37,2%
Eqdom 645,3 615,8 4,8% 364,1 361,6 0,7% 234,7 230,2 2,0% 56,4% 58,7% 36,4% 37,4%
Salafin 269,0 261,0 3,1% 201,0 181,0 11,0% 100,9 101,4 -0,5% 74,7% 69,3% 37,5% 38,9%
Taslif 72,0 62,8 14,6% - - - 33,0 25,0 32,0% - - 45,8% 39,8%
CREDIT A LA CONSOMMAT 1208,1 1189,0 1,6% 575,5 661,8 -13,0% 366,8 419,2 -12,5% 47,6% 55,7% 30,4% 35,3%
Maroc Leasing 248,0 144,0 72,2% 177,0 102,0 73,5% 109,0 66,0 65,2% 71,4% 70,8% 44,0% 45,8%
Maghreb Bail 186,2 173,4 7,4% - 110,0 - 71,6 77,3 -7,4% 63,4% 38,4% 44,6%
CREDIT BAIL 434,2 317,4 36,8% 177,0 212,0 -16,5% 180,6 143,3 26,0% 40,8% 66,8% 41,6% 45,1%
Auto Nejma 969,7 1232,2 -21,3% 140,6 171,2 -17,9% 93,0 111,5 -16,6% 14,5% 13,9% 9,6% 9,0%
Auto Hall 2913,1 3341,4 -12,8% 311,4 645,4 -51,8% 207,5 437,7 -52,6% 10,7% 19,3% 7,1% 13,1%
Berliet 477,2 912,2 -47,7% 8,7 8,6 1,2% -3,3 6,9 NS 1,8% 0,9% -0,7% 0,8%
Label vie 1836,3 1140,8 61,0% 74,4 63,7 16,8% 79,0 42,7 85,0% - - 4,3% 3,7%
Distribution 6196,3 6626,6 -6,5% 535,1 888,9 -39,8% 376,2 598,8 -37,2% 8,6% 13,4% 6,1% 9,0%
CMT 445,5 291,4 52,9% 271,7 119,8 126,8% 206,8 94,1 119,8% 61,0% 41,1% 46,4% 32,3%
Afriquia gaz 2791,5 3114,0 -10,4% 380,4 365,7 4,0% 293,1 261,1 12,3% 13,6% 11,7% 10,5% 8,4%
Managem 2222,5 2090,3 6,3% 81,5 -286,2 NS 22,7 -589,2 NS 3,7% -13,7% 1,0% -28,2%
SMI 466,0 332,4 40,2% 78,6 -17,9 NS 147,9 7,6 NS NS NS NS NS
ENERGIE & MINES 5925,5 5828,1 1,7% 812,2 181,4 NS 670,5 -226,4 NS 13,7% 3,1% 11,3% -3,9%
ONA 37333,0 36635,0 1,9% 2516,0 1571,0 60,2% 2917,0 1118,0 160,9% 6,7% 4,3% 7,8% 3,1%
SNI 3427,6 3385,6 1,2% 1424,0 1259,1 13,1% 2382,0 512,1 365,1% 59,8% 245,9% 69,5% 15,1%
Zellidja - - - 19,1 28,1 -32,0% 27,0 -62,2 NS - - - -
REBAB - - - 2,3 3,6 -36,1% 2,4 -4,7 150,9% - - - -
Delta Holding 1965,4 1782,5 10,3% 313,2 290,1 8,0% 215,6 173,9 24,0% 145,3% 166,8% 11,0% 9,8%
HOLDING 42726,0 41803,1 2,2% 4274,6 3151,9 35,6% 5544,0 1737,1 219,2% 10,0% 7,5% 13,0% 4,2%
CGI 2277,0 1575,0 44,6% 598,0 349,0 71,3% 437,0 379,0 15,3% 26,3% 22,2% 19,2% 24,1%
Alliances 2265,0 597,0 279,4% 640,0 332,0 92,8% 364,0 250,0 45,6% 28,3% 55,6% 16,1% 41,9%
Addoha 6012,0 4819,0 24,8% 1552,0 1990,0 -22,0% 1024,0 1273,0 -19,6% 25,8% 41,3% 17,0% 26,4%
Immobillier 10554,0 6991,0 51,0% 2790,0 2671,0 4,5% 1825,0 1902,0 -4,0% 26,4% 38,2% 17,3% 27,2%
Distrisoft 529,0 502,0 5,4% 27,0 36,0 -25,0% 25,0 25,2 -0,8% 5,1% 7,2% 4,7% 5,0%
m2m 92,6 95,3 -2,8% 30,3 44,3 -31,6% 16,8 25,6 -34,4% 32,7% 46,5% 18,1% 26,9%
HPS 161,5 156,6 3,1% 39,0 33,6 16,1% 19,1 31,9 -40,1% 24,1% 21,5% 11,8% 20,4%
Matel PC Market 1189,8 1053,5 12,9% 53,8 60,2 -10,6% 51,2 36,3 41,0% 4,5% 5,7% 4,3% 3,4%
Microdata 260,4 237,7 9,5% 35,7 36,5 -2,2% 24,6 22,6 8,8% 13,7% 15,4% 9,4% 9,5%
NTI 2233,3 2045,1 9,2% 185,8 210,6 -11,8% 136,7 141,6 -3,5% 8,3% 10,3% 6,1% 6,9%
CTM 405,9 378,5 7,2% 50,1 41,7 20,1% 21,0 41,4 -49,3% 12,3% 11,0% 5,2% 10,9%
Transport 405,9 378,5 7,2% 50,1 41,7 20,1% 21,0 41,4 -49,3% 12,3% 11,0% 5,2% 10,9%
Sothema 732,0 686,0 6,7% 94,0 93,0 1,1% 51,0 94,0 -45,7% 12,8% 13,6% 7,0% 13,7%
Promopharm 364,9 354,7 2,9% 83,0 83,5 -0,6% 65,7 67,5 -2,7% 22,7% 23,5% 18,0% 19,0%
Pharmaceutiques 1096,9 1040,7 5,4% 177,0 176,5 0,3% 116,7 161,5 -27,7% 16,1% 17,0% 10,6% 15,5%
Lydec 5344,0 5032,0 6,2% 479,0 446,9 7,2% 220,5 223,3 -1,3% 9,0% 8,9% 4,1% 4,4%
Utilities 5344,0 5032,0 6,2% 479,0 446,9 7,2% 220,5 223,3 -1,3% 9,0% 8,9% 4,1% 4,4%
Nexans 1463,3 1839,4 -20,4% 77,0 67,0 14,9% 49,3 63,4 -22,2% 5,3% 3,6% 3,4% 3,4%
Med Paper 321,5 315,5 1,9% -24,1 -12,6 NS -60,7 63,3 -195,9% -7,5% -4,0% -18,9% 20,1%
Risma 924,6 1114,5 -17,0% 21,0 151,0 -86,1% -148,8 28,0 -631,4% 2,3% 13,5% -16,1% 2,5%
Delattre 532,3 476,6 11,7% 35,8 33,6 6,5% 21,2 21,7 -2,3% 6,7% 7,0% 4,0% 4,6%
Autres 3241,7 3746,0 -13,5% 109,7 239,0 -54,1% -139,0 176,4 -178,8% 3,4% 6,4% -4,3% 4,7%
Marché 183 049,2 175 575,3 4,3% 44829,4 42372,3 5,8% 32235,6 27829,0 15,8% 24,5% 24,1% 17,6% 15,9%