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   Du 21 au 25 Juin 2010
Du 21 au 25 Juin 2010




Sommaire



      Tendance du Marché .....................................................3



      Analyse du Marché ........................................................4


      Indicateurs Macro-économiques ......................................5


      Indicateurs sectoriels ....................................................7


      Notre univers de valeurs ................................................9



      Bulletin de la cote.........................................................10


      Résultats Annuels 2009 ..................................................11


      Contacts......................................................................13
Du 21 au 25 Juin 2010




                    Tendance du marché
                            MASI: recul de la volumétrie                                                                Évolution du marché depuis le 01/01/2009
   Après la correction de la semaine précédente, le marché continue                                        60 000               Volume MDH                                                                                                                                                           MASI                    15 000


   sur sa consolidation et termine la semaine en quasi-stagnation en                                       50 000                                                                                                                                                                                                            14 000


   affichant une note négative de -0,35% à 12 014,9 points. Dans ce                                        40 000                                                                                                                                                                                                            13 000


   contexte la performance annuelle du MASI ressort à 15,0%                                                30 000                                                                                                                                                                                                            12 000


                                                                                                           20 000                                                                                                                                                                                                            11 000
   Comparé au premier semestre, cette semaine se différencie par
                                                                                                           10 000                                                                                                                                                                                                            10 000
   une baisse remarquable des volumes sur le marché centrale. En
                                                                                                                 0                                                                                                                                                                                                           9 000
   effet l’activité du marché a drainé cette semaine un volume




                                                                                                                                            mars-09




                                                                                                                                                                                                                                                                             mars-10
                                                                                                                                                                                                           sept.-09
                                                                                                                                 févr.-09




                                                                                                                                                                                                                                                                  févr.-10
                                                                                                                                                                 mai-09




                                                                                                                                                                                                                                            déc.-09




                                                                                                                                                                                                                                                                                                  mai-10
                                                                                                                                                                                                                                  nov.-09
                                                                                                                     janv.-09




                                                                                                                                                                                                 août-09




                                                                                                                                                                                                                                                      janv.-10
                                                                                                                                                                            juin-09

                                                                                                                                                                                      juil.-09




                                                                                                                                                                                                                                                                                                             juin-10
                                                                                                                                                       avr.-09




                                                                                                                                                                                                                        oct.-09




                                                                                                                                                                                                                                                                                        avr.-10
                                                                                                                                                                 Marché Central                                       Marché de bloc                              MASI
   moyen quotidien de 171,4MDh contre une moyenne annuelle de
   468,9MDh. Ce flux transactionnel a été essentiellement drainé sur
   le marché central par les valeurs IAM (162,6 MDh) et Addoha
   (227,2 MDh).
                                                                                                                                            Évolution hebdomadaire du marché
   Par ailleurs, le volume total enregistré sur le marché de bloc s’est
   établit à 1,02MMDh. Ce volume été lié à quelques opérations                                                   700

   d’allers-retours des investisseurs en vu de revaloriser leur                                                  600

   portefeuille. Le plus gros volume transactionnel (616,0MDh) a été                                             500

   drainé par la valeur CIH.                                                                                     400
                                                                                                                 300
   Le secteur des télécoms affiche la plus forte baisse de la
                                                                                                                 200
   semaine. En effet le titre IAM a chuté de 1,6% pour s’établir à                                               100
   154,25Dh.                                                                                                         0

   A l’opposé, le secteur bancaire se redresse, après avoir enregistré                                                             21/06/2010                             22/06/2010                       23/06/2010                           24/06/2010                             25/06/2010

   une baisse de 5,83%, et affiche cette semaine une hausse de                                                                                                    Marché central                                      Marché de bloc                                 MASI
   0.82%. Cette reprise est due essentiellement au titre BMCE qui
   gagne 3,3%.

          Performances sectorielles hebdomadaires                                                          Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
                                                                                                                       de la capitalisation boursière
                 Banque                                                    0,82%
                                                                                                                     52,9%
              Immobilier                                              0,64%
             Distribution                                           0,50%
        Energie et mines                                           0,40%                                                                                           17,3%                                              11,3%
                 Ciment                             -0,10%
              Assurance                             -0,19%
                                                                                                                                                                                                                       HOLCIM




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       IAM
                                                                                                                      BANK




                                                                                                                                                                          CGI
                                                                                                                      BMCE




                                                                                                                                                                                                                                                                    ONA




         Agroalimentaire                  -0,89%
                 Holding                 -1,01%
Matériaux de construction            -1,15%                                                                                                                                                                                                                      -35,9%
                     NTI            -1,24%

      Sté de financement           -1,32%
                Télécom        -1,63%
                                                                                                                                                                                                                                                                                                            -100,2%


                                                               Évolution des indicateurs d'activité du marché
                                         Clôture                              Variation                                                                           Volume moyen quotidien (En MDh)
                                  2010             31/12/2009    Semaine       2010             2009                                                             Semaine                                   2010                                       2009                                                 Var %

MASI                            12 014,97          10 443,81      -0,35%      15,04%        -4,92%     Marché Central (MC)                                                 171,4                                  468,9                                          290,1                                     61,6%

MADEX                             9 798,05          8 464,47      -0,28%      15,76%        -6,58%     Marché de bloc (MB)                                                 205,0                                  165,7                                          183,6                                     -9,8%

Capitalisation (MMDh)                   583             503                                            MC+MB                                                               376,4                                  634,6                                          473,8                                     34,0%



                                                                             Performances de la semaine
                               Les plus fortes variations                                                                                             Les plus forts volumes (En MDh)
                    Valeur                         Clôture        Var %       Volume                    Valeur                                                   Clôture                                       MC                                     MB                                     Volume Global
SRM                                                     565       9,9%             3,34   BMCI                                                                                  960                                     0,7                                       238                                                   238,8
Timar                                                   348       7,4%             0,43   ADDOHA                                                                                120                               227,3                                           -                                                     227,3
SMI                                                    1 335      6,6%             1,50   AFRIQUIA GAZ                                                                     1 335                                        1,1                                       171                                                   171,8
AUTO NEJMA                                             1 485      -4,2%            0,00   IAM                                                                                   154                               162,7                                          1 677                                           1 839,3
MAGHREBAIL                                              721       -5,0%            0,77   LAFARGE CIMENTS                                                                  1 930                                  102,0                                           -                                                     102,0
ALM                                                    1 445      -8,4%            0,12   MARCHE                                                                  12 015,0                                        857,1                                          1 025                                           1 881,9
Du 21 au 25 Juin 2010




                    Indicateurs macro-économiques

                                                                                Balance commerciale (Biens)
                12,6%
                      93 669
           83 159
                                              9,4%

                                            36 980 40 452
                                                                                                        Avril 2010 : les importations et les exportations de biens et services
M Dhs




                                                                                -10,4%
                                                                                                        ont enregistré respectivement une hausse de 12,6% et 9,4% par apport
                                                                                                        au mois de Avril 2009.

                                                                           -46 179
                                                                                                        Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –53,2MM DH contre
                                                                                       -53 217
                                                                                                        -46,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à
                Importations                   Exportations                   Deficit commercial        43,2%contre 44,4% en Avril 2009, soit une baisse de 1,3points.
                               Avril 2009                  Avril 2010



                                                                 Source : Office des Changes

                                                                          Recettes MRE et recettes de voyages
                                                                                                                       11,9%
                                                                                                                                 16 307                    10,8%
                                                                                                                      14 569                                         14 347
  Avril 2010 : les recettes de voyages ont porté sur un montant de                                                                                      12 945
                                                                                                                                                                                                         -40,2%
  14,3MMDH contre 12,9MMDH en 2009, en hausse de 10,8%. De même,                                                                                                                                10 775
                                                                                                          En M Dhs




  les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,9% à 16,3MMDH.

  Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre-                                                                                                                                 6 444

  gistrent quant à elles un recul de 40,2% au terme des quatre premiers
  mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 6,4MM DH contre
  10,7 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représen-
  tent 73,4% du total de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers                                                 Recettes MRE                    Recettes Voyages                    Recettes Investissements
                                                                                                                                                                                             et prêts privés étrangers
  avec 14,3% et des investissements de portefeuille avec 12,3%.                                                                            Avril 2009                Avril 2010



                                                                                                                                                                                            Source : Office des Changes

                                                                                                                     Évolution des matières premières
                               25/06/2010        Semaine        31/12/2009           18/06/2010
                                                                                                         New
           Aluminium               1 936,1        1,15%          -19,63%                    1 914,0
                                                                                                         L’or: termine la semaine sur une note quasi stable pour s’échanger à
              Zinc                 1 841,8        8,53%          -23,55%                    1 697,0      1256,6 dollars l'once. Les prix des métaux sont restés bloqués cette se-
                                                                                                         maine par les craintes persistantes sur l'économie mondiale.
             Plomb                 1 796,3        4,28%          -29,83%                    1 722,5


             Argent                 19,07         -0,56%         13,19%                       19,2       Le pétrole termine la semaine sur une net reprise de 2,42%, pour s’é-
                                                                                                         changer à 78,6 dollars le baril.
             Cuivre                6 666,5        4,03%          -9,61%                     6 408,0


               Or                  1 256,6        -0,02%         14,55%                     1 256,8

        Baril de pétrole $            78,6        2,42%           4,85%                       76,8

                                                                                Source: Reuters


                                                                                             MAD/ Euro/ Dollar
  New
                                                                                                        11,05
  L’euro rebondit en fin de semaine                                                                                                                                                                               8,98
                                                                                                                                           8,97                                                           11,03
                                                                                                        11,03
  Après une semaine de baisse,l'euro a enregistré un rebond face à la valeur                                         11,02
                                                                                                                                                                                                                  8,96
                                                                                                        11,01                                                                        11,00
  refuge dans un marché nerveux à la veille de la réunion de la G20.                                                                      11,01
                                                                                                                                                            11,00                                                 8,94

                                                                                                        10,99
                                                                                                                                                                                                                  8,92
                                                                                                                     8,91
                                                                                                                                                              8,92                  8,92
                                                                                                        10,97                                                                                                     8,90
                                                                                                                                                                                                          8,89

                                                                                                        10,95                                                                                                     8,88
                                                                                                                       21-juin            22-juin          23-juin                24-juin           25-juin


                                                                                                                                          EUR/MAD                             USD/MAD

                                                                                                                                                                                                          Source: Reuters
Du 21 au 25 Juin 2010




                     Indicateurs macro-économiques
                                                                                                                                                       Finances publiques
            -5,5%
   52 132
                49 287                             18,2%
                                                                 43 119
                                                                                                                                                                                     Mars 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée
                                       36 472                                                                                                                                        au terme du mois de Mars de l’année 2010, par un déficit de 4,54 MMdh au
                                                                                                                                                                                     lieu d’un excèdent de 10,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro-
                                                                                             -28,0%                                                                                  vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la
                                                                                         15660
                                                                                                                                                           -15 420                   baisse des recettes non fiscales de 27,2%.
                                                                                                                                            10 875
                                                                                                              6168
                                                                                                                                                                                     Les dépenses ordinaires ont atteint 43,1MMDh en progression 18,2%,
                                                                                                                                                                                     tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de
                                                                                                                                                       -4 545
                                                                                                                                                                                     1,3MMDh à 6,1MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement ,
   Recettes ordinaires                          Dépenses ordinaires                               Solde ordinaire                             Solde budgétaire                       chiffrés à 32MMDh , ont marqué une augmentation de 8,5%, suite principa-
                                                                                                                                                                                     lement à l’accélération de 21,1% des dépenses des autres biens et servi-
                                                      Mars 2009                                   Mars 2010
                                                                                                                                                                                     ces .

                                                                                       Source : Trésorerie Générale du Royaume


                                                                                                                         Bons du Trésor (marché secondaire)
New                                                                                                                                                                                5,5%                                                                                  52 semaines                                                           5 ans                                                10 ans

                                                                                                                                                                                   5,0%
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes-
                                                                                                                                                                                   4,5%
trielle du 15 juin 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25%
                                                                                                                                                                                   4,0%
répondant à une logique inflationniste de stabilité des prix.
                                                                                                                                                                                   3,5%
La banque centrale a révisé à la hausse sa prévision centrale d’inflation
                                                                                                                                                                                   3,0%
la faisant passer de 1,4% à 1,7% sur les six prochains trimestres.
                                                                                                                                                                                   2,5%

                                                                                                                                                                                   2,0%
                                                                                                                                                                                          01/01/04

                                                                                                                                                                                                      31/03/04

                                                                                                                                                                                                                 29/06/04
                                                                                                                                                                                                                             27/09/04

                                                                                                                                                                                                                                        26/12/04

                                                                                                                                                                                                                                                   26/03/05
                                                                                                                                                                                                                                                              24/06/05

                                                                                                                                                                                                                                                                         22/09/05
                                                                                                                                                                                                                                                                                     21/12/05

                                                                                                                                                                                                                                                                                                21/03/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                           19/06/06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      17/09/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 16/12/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            16/03/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        14/06/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   12/09/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              11/12/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         10/03/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     08/06/08
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                06/09/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           05/12/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      05/03/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 03/06/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            01/09/09

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       30/11/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Source : Reuters

                                                                                                                                                                 Chômage
  11,5
         10,9 10,8
  11,0
  10,5                                                                                                                                                                                    T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la
  10,0
                              9,9
                                       9,7
                                                   9,9             9,9 9,7
                                                                           9,6
                                                                                                               9,9
                                                                                                                          9,6      9,6                 9,8
                                                                                                                                                                         10,0
                                                                                                                                                                                          même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été
                                                               9,6
   9,5                                                                                              9,1                                                                                   créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu
                                                                                                                                                                9,0
   9,0                                                                                                                                                                                    urbain et de 7.000 postes en milieu rural.
                                                                                                                                              8,0
   8,5
   8,0                                                                                                                                                                                    Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0%
   7,5                                                                                                                                                                                    au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6%
                                                                                                                                                                                          en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année
            Trim 1

                     Trim 2

                              Trim 3

                                       Trim 4

                                                   Trim 1

                                                            Trim 2

                                                                     Trim 3

                                                                              Trim 4

                                                                                         Trim 1

                                                                                                     Trim 2

                                                                                                                Trim 3

                                                                                                                          Trim 4

                                                                                                                                   Trim 1

                                                                                                                                              Trim 2

                                                                                                                                                       Trim 3

                                                                                                                                                                Trim 4

                                                                                                                                                                          Trim 1




                                                                                                                                                                                          2009.
                       2006                                   2007                                      2008                                   2009                      2010


                                                      Source: Ministère des Finances et de la Privatisation

                                                                                                                                                                   Inflation
Mai 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a
connu, au cours du mois de mai 2010, une stagnation par rapport
au mois précédent. Ceci est le résultat de la stagnation                                                                                                                                                 111
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       0,0% en Mai 2010
enregistrée à la fois par l’indice des produits alimentaires et par                                                                                                                                      110
                                                                                                                                                                                                         109
celui des produits non alimentaires.                                                                                                                                                                     108
                                                                                                                                                                                                         107                                                                                                                                                                                                                                                           IPC
Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix                                                                                                                                            106
                                                                                                                                                                                                         105
à la consommation a enregistré une hausse de 1,7% au cours du                                                                                                                                            104
mois de mai 2010. Cette variation résulte de la hausse de l’indice                                                                                                                                       103
des produits alimentaires de 2,7% et de celui des produits non
                                                                                                                                                                                                                                                                                          9




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      9
                                                                                                                                                                                                                                                        09
                                                                                                                                                                                                           9




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               10
                                                                                                                                                                                                                                                                                                            09
                                                                                                                                                                                                                                -09




                                                                                                                                                                                                                                                                                      il-0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  -10
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   v-0
                                                                                                                                                                                                        v-0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           v-1




alimentaires de 0,9%.
                                                                                                                                                                                                                                                     ai-




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            ai-
                                                                                                                                                                                                                                                                                                         pt-
                                                                                                                                                                                                                             ars




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ars
                                                                                                                                                                                                                                                                                    ju




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 no
                                                                                                                                                                                                     jan




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        jan
                                                                                                                                                                                                                                                    m




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           m
                                                                                                                                                                                                                                                                                                       se
                                                                                                                                                                                                                            m




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              m




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Source : Haut Commissariat au Plan
Du 21 au 25 Juin 2010




                      Indicateurs Sectoriels
                                                                                                Secteur des télécommunications
   1000s                                                                                         1000s                                                                               1000s
                                                                                                                                                        3516                                                                                  690
                                                                                             3 600                                                             3444                700                                                 654
28 000                                                                               90%                                                   3 268 3394                 12,0%
                                                                  25 077   25 311                                                 3093
26 000                                                                                       3 200                         2991                                                                                                 582
                                               23 516    23 534                      80%                                                                                           600
24 000                         22 294 22 816                                                                 2 762 2 834                                              10,0%
                      21 412                                                                          2711                                                                                                               526
                                                                                             2 800
22 000       20 616                                                                  70%                                                                                                                  477     490
                                                                                                                                                                                   500
20 000                                                                                       2 400                                                                    8,0%                      433
                                                                                     60%                                                                                                 400
18 000
                                                                                             2 000                                                                                 400
16 000                                                                               50%                                                                              6,0%
14 000                                                                                        1 600                                                                                300
12 000                                                                               40%
                                                                                              1 200                                                                   4,0%
10 000                                                                                                                                                                             200
                                                                                     30%
 8 000                                                                                         800
                                                                                                                                                                      2,0%
 6 000                                                                               20%                                                                                           100
                                                                                               400
 4 000
                                                                                     10%
 2 000                                                                                           0                                                                    0,0%          0
                                                                                                      Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10                         Dec-   Mar-     Jun-     Sep-   Dec-   Mar-   Jun-   Sep-   Dec-
         0                                                                           0%
                                                                                                       08                        09                                                       06     07       07       07     07     08     08     08     08
             Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09

                      Téléphonie mobile                 Taux de pénétration                                        Téléphonie fixe           Taux de pénétration                                                         Internet

                                                                                                                                                                      Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications


T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82%
soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de
10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au
cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009.


                                                                                                 Arrivées de touristes et nuitées
    1 900                                                                                                                          60%
                                 1 594                                                     1 679
    1 700
                                                                                                                                   50%
    1 500                                                                                                                                      Avril 2010 : Au cours du mois d'avril 2010, les nuitées réalisées
    1 300                            49%
                                                                                           49%                                     40%         dans les établissements classés ont enregistré une hausse de +5%
     1 100
 1000s




                                                                                                                                               par rapport à avril 2009.
         900                                                                                                                       30%
                                                 665                                                         665
         700                                                                                                                                   Après avoir enregistré des hausses à deux chiffres durant les trois
                                                                                                                                   20%
         500
                                                                                                                                               premier mois, le volume des arrivées des touristes aux postes fron-
         300
                                                                                                                                   10%         tières s'est stabilisé en ce mois d'avril sous l'effet des perturbations
         100
         -100                                                                                                                      0%
                                                                                                                                               de l'espace aérien imputables au nuage de cendres du volcan islan-
                                       Avril 09                                                Avril 10                                        dais.
                                               Nuitées dans les EHC(1)
                                               Arrivées de touristes aux postes frontières                                                     Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est stabilisé à 49%
                                               Taux d'occupation des chambres
                                                                                                                                               en avril 2010 par rapport au même mois de l'année précédente.
                                                                                    Source: Ministère du tourisme


                                                                                                             Concours bancaires

                                                                                                                                      700 000
                                                                                                                                                                                                                                       10%
Avril 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont                                                                                                                                                                            591 555
                                                                                                                                      600 000
progressé de 10% par rapport au mois d’Avril 2009. L’encours total                                                                                                                                                              536 779

s’élève ainsi à 591,5 MMDH.                                                                                                           500 000

                                                                                                                                      400 000
                                                                                                                                   M Dhs




Les crédits immobiliers atteignent 179,2MMDH (30,0% des concours                                                                      300 000                  13%
bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière.                                                                                                      179 253
                                                                                                                                                                                                                17%
                                                                                                                                      200 000       158 910
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 128,4MMDH (21,7% des                                                                                                                        14%                 109 781
                                                                                                                                                                                                                  128 414

concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par                                                                            100 000
                                                                                                                                                                              27 087 30 786
rapport à Avril 2009.                                                                                                                           0
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint                                                                                                    Crédits à            Crédits à la                     Crédits à           Concours
30,3MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de                                                                                          l'immobilier          consommation                   l'équipement           bancaires
14,0% par rapport à Avril 2009.                                                                                                                                                    Avril 2009              Avril 2010
                                                                                                                                                                                                                            Source: Bank Al Maghrib
Du 21 au 25 Juin 2010




          Indicateurs Sectoriels
                                                                     Indice de la production industrielle


300
280                                                                               -1,2%            T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
260                                                                                                manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
240
220                                                                                                quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
200                     2,2%
180
160    10,8%                            2,8%                 -0,5%                                 Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
140
120                                                                                                des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
100                                                                                                des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
 80
 60                                                                                                (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
 40                                                                                                des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
 20
  0
        Mines          Electricité      Industrie            Industrie du        Industrie         En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
                                       alimentaire              textile         automobiles        l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
                            T4 2008                           T4 2009                              1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.


                               Source: Ministère des Finances et de la Privatisation



                                                                                        Ventes de ciment

                                                                                                                                                            4 847 000

Avril 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des
quatre premiers mois de 2010 , elles ont enregistré une reprise de                                                                    +1,64%
1,64% en volume par rapport à la même période de l’année
                                                                                                       Tonnes




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                                                                                                                      4 769 000




                                                                                                                       Avril 09                                 Avril 10



                                                                                                                                  Avril 09           Avril 10


                                                                                                                              Source: Association Professionnelle des Cimentiers



                                                                                    Ventes automobiles


                31 377,00

                                                                                                   Avril 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un
                                                 - 10,4%                                           repli de 10,4% par rapport à l’année précédente. Au total 28 101
                                                                                                   unités ont été écoulées en 2010 contre 31 377 en 2009.

                                                                            28 101,00




                                      Avril 09    Avril 10

                     Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
Du 21 au 25 Juin 2010




                  Notre univers de valeurs
                             Capitalisation   Cours/Indice au                                PRICE EARNING   PRICE TO BOOK
                                                                          Performance                                        DIVIDEND YIELD   ROE (%)
                            Boursière (KDH)    25/06/2010                                        RATIO           VALUE
                                                                Semaine         31/12/2009       10e             10e              10e          10e
TELECOM                       135 600 456,2                     -1,63%           13,84%          14,1             7,1            7,1%         50,9%
IAM                           135 600 456,2        154,3         -1,63%          13,84%          14,1             7,1            7,1%         50,9%


AGROALIMENTAIRE               33 845 547,2                      -0,89%            7,80%          19,0             4,6            4,4%         24,5%
SBM                             7 469 831,4       2644,0         0,00%           -22,24%         23,5             5,4             4,3%         22,9%
CENTRALE                       12 189 480,0      12940,0         0,00%            23,36%         18,9             6,3             4,4%         34,7%
COSUMAR                         6 705 691,2       1600,0        -4,08%            19,85%         12,0             2,4             5,4%         20,4%
LESIEUR                         3 688 806,6       1335,0        -1,11%            26,54%         23,7             2,4             2,7%         9,9%


ASSURANCE                     14 365 830,4                      -0,19%           16,26%          28,6             4,1            2,9%         16,6%
WAFA ASSURANCE                  8 585 500,0       2453,0        -1,13%            28,63%         15,1             3,1             2,4%         22,0%
ATLANTA                         5 202 530,4        87,9          1,08%            2,11%          52,3             5,2             3,4%         9,7%


BANQUE                       143 325 292,4                      0,82%             5,93%          24,6             3,4            2,5%         15,7%
ATTIJARIWAFA BANK              59 828 747,6        310,0         0,00%            14,81%         14,9             2,6             2,3%         18,8%
BMCE BANK                      36 115 941,2        227,5         3,39%           -14,15%         49,9             6,1             1,5%         12,5%
BMCI                           12 921 490,6        960,0         1,05%            3,78%          16,2             2,0             5,6%         12,8%
BCP                            20 249 198,2        306,4        -1,18%            26,07%         16,0             2,4             2,2%         15,5%
CDM                             6 962 377,0        835,0         0,00%            28,46%         15,2             2,7             3,6%         18,3%
CIH                             7 247 537,9        332,1         0,64%             5,43%         27,4             2,5             3,0%          9,2%


MATERIAUX DE CONSTRUCTION     11 512 990,0                      -1,15%           11,99%          10,9             2,5            6,0%         25,1%
SONASID                         9 243 000,0       2370,0        -0,42%            21,54%         11,5             2,7             5,2%         25,9%
ALM                               673 303,5       1445,0        -8,37%            31,36%         11,7             1,7             4,7%         14,7%
COLORADO                          108 900,0        121,0         0,83%           -85,60%          0,8             0,3            59,8%         42,2%


CIMENT                        60 505 003,0                      -0,10%           30,98%          15,8             3,9            3,5%         26,6%
CIMAR                          16 601 404,6       2300,0         0,22%            22,73%         15,3             3,0             2,6%         21,2%
HOLCIM                         10 188 200,0       2420,0         2,54%            28,72%         12,9             3,8             4,8%         31,8%
LAFARGE                        33 715 398,4       1930,0        -1,03%            36,20%         16,9             4,4             3,6%         27,6%


CHIMIE                         1 327 808,3                      -0,53%            -2,98%         14,7             1,4            4,5%         10,5%
SNEP                              952 800,0        397,0        -1,07%            -7,67%         14,1             1,7             4,3%         12,2%


DISTRIBUTION                   8 777 386,7                       0,50%           16,41%          17,6             3,9            3,1%         20,4%
AUTO-HALL                       4 830 920,0        102,4         2,35%            38,12%         11,2             2,4             3,4%         24,0%
AUTO NEJMA                      1 266 289,2       1485,0        -4,19%            -3,82%         11,2             2,7             3,6%         25,9%


ENERGIE & MINES               21 376 734,7                      0,40%            43,14%          12,4             2,8            3,3%          N.S.
SAMIR                           8 282 166,8        696,0        0,14%             27,47%          NS              2,4             1,1%          N.S.
AFRIQUIA GAZ                    4 589 062,5       1335,0        -1,48%            -2,05%         14,4             2,6             5,9%         18,2%
MANAGEM                         4 170 910,2        490,3        -1,75%           104,27%         19,0             3,2             3,1%         N.S.
CMT                             2 138 400,0       1440,0         0,91%            55,01%          8,1             5,2             8,0%         63,3%


HOLDING                       53 400 341,0                      -1,01%           20,40%          15,3             1,8            2,2%         11,8%
ONA                            28 813 042,5       1650,0        -2,71%            28,40%         15,4             1,6             1,4%         10,7%
SNI                            19 620 000,0       1800,0         1,24%             8,76%         14,0             1,6             3,3%         11,9%
DELTA HOLDING                   3 957 768,0        90,4          0,40%            36,70%         16,8             2,9             3,6%         18,1%


IMMOBILIER                    76 342 266,0                      0,64%            12,94%          40,3             6,2            1,2%         17,6%
ADDOHA                         33 878 250,0        119,5         0,00%            15,46%         29,4             6,0             1,3%         21,9%
CGI                            33 171 216,0       1802,0         1,18%            10,48%         57,6             7,1             1,1%         12,8%
ALLIANCES                       9 292 800,0        768,0         1,05%            12,94%         17,9             3,2             1,3%         19,2%


NTI                            2 390 617,2                      -1,24%           38,20%          14,7             2,6            3,7%         20,9%
HPS                               583 700,0        898,0         0,00%            46,73%         13,9             3,5             2,7%         27,7%
M2M Group                         360 811,8        557,0        -3,97%            11,18%         17,9             2,5             2,7%         14,7%


Sté DE FINANCENEMENT           7 150 864,6                      -1,32%           16,30%          10,8             2,4            6,3%         20,2%
EQDOM                           2 831 073,8       1695,0         0,00%            19,37%         11,7             2,1             6,1%         18,4%


TOURISME                       2 075 260,3                      -3,48%           28,13%          79,0             2,5            0,0%          3,2%
RISMA                           2 075 260,3        333,0         -3,48%           28,13%         79,0             2,5             0,0%         3,2%



MASI                         582 677 094,3         12 014,97    -0,35%           15,04%          21,1             4,5            3,8%         26,0%
Du 21 au 25 Juin 2010




              Résultats annuels 2009
                                                                                                                                            Marge
        En MDH               Chiffre d'affaires / PNB              Résultat d'Exploitation       Résultat Net part groupe(consolidé)                           Marge Nette
                                                                                                                                         Opérationnelle
                          31/12/09     31/12/08     Var     31/12/09       31/12/08      Var       31/12/09    31/12/08      Var       31/12/09   31/12/08   31/12/09   31/12/08
IAM                    30339,0        29521,0       2,8%    14008,0       13889,0       0,9%       9425,0      9520,0       -1,0%      46,2%      47,0%      31,1%       32,2%
Télécoms                30339,0       29521,0      2,8%     14008,0       13889,0       0,9%       9425,0      9520,0       -1,0%      46,2%      47,0%      31,1%      32,2%
Centrale Laitière        5707,0        5263,0       8,4%     921,0          764,0       20,5%      625,0        468,0       33,5%      16,1%      14,5%      11,0%       8,9%
Cosumar                  5696,0        5698,7       0,0%     725,5          653,2       11,1%      554,4        500,1       10,9%      12,7%      11,5%       9,7%       8,8%
Dari Couspate            246,7         248,2       -0,6%     33,6           32,9        2,1%        24,5        20,9        17,2%      13,6%      13,3%       9,9%       8,4%
Lesieur                  3994,0        4496,0      -11,2%    355,0          198,0       79,3%      291,6        157,9       84,7%       8,9%      4,4%        7,3%       3,5%
Branoma                  428,0         452,0       -5,3%     78,0           97,0       -19,6%       61,0        72,0       -15,3%      18,2%      21,5%      14,3%       15,9%
Oulmès                   1140,0        1146,0      -0,5%     90,0           67,0        34,3%       43,0        30,0        43,3%       7,9%      5,8%        3,8%       2,6%
SBM                      2124,8        2091,3       1,6%     530,4          494,0       7,4%       313,3        330,1       -5,1%      25,0%      23,6%      14,7%       15,8%
Agro-alimentaire        19336,5       19395,2      -0,3%    2733,5         2306,1       18,5%      1912,8      1579,0       21,1%      14,1%      11,9%      9,9%        8,1%
Wafa Assurance           4298,0        4154,0       3,5%     988,0          763,0       29,5%      677,0        468,0       44,7%      23,0%      18,4%      15,8%       11,3%
Atlanta                  2325,0        2175,0       6,9%       -              -              -      71,0        245,0      -71,0%        -          -         3,1%         -
Agma-Lahlou Tazi         101,6         109,5       -7,2%     52,1           60,8       -14,3%       39,3        45,0       -12,7%      51,3%      55,5%      38,7%       41,1%
Assurances               6724,6        6438,5      4,4%     1040,1          823,8       26,3%      787,3        758,0       3,9%       15,5%      12,8%      11,7%      11,8%
Attijariwafa bank      13255,0        10966,0      20,9%    6861,5         5488,0       25,0%      3940,8      3117,9       26,4%      51,8%      50,0%      29,7%       28,4%
BMCE                     6413,9        6018,5       6,6%    1092,5         2028,4      -46,1%      384,8        830,4      -53,7%      17,0%      33,7%       6,0%       13,8%
BMCI                     2637,7        2463,8       7,1%    1241,1         1316,5       -5,7%      747,3        780,6       -4,3%      47,1%      53,4%      28,3%       31,7%
CIH                      1484,2        1472,0       0,8%     107,4          666,9      -83,9%       98,8        567,1      -82,6%       7,2%      45,3%       6,7%       38,5%
BCP                      2672,2        1757,6      52,0%    1569,5         1220,2       28,6%      1064,0       826,6       28,7%      58,7%      69,4%      39,8%       47,0%
CDM                      1799,2        1646,7       9,3%     691,9          581,7       18,9%      421,8        361,9       16,6%      38,5%      35,3%      23,4%       22,0%
BANQUES                 28262,2       24324,6      16,2%    11563,8        11301,6      2,3%       6657,5      6484,5       2,7%       40,9%      46,5%      23,6%      26,7%
ALM                      560,3         593,1       -5,5%     72,2           82,5       -12,5%       56,0        56,2        -0,4%      12,9%      13,9%      10,0%       9,5%
Colorado                 573,0         489,7       17,0%     87,0           92,0        -5,4%       86,7        67,0        29,4%      15,2%      18,8%      15,1%       13,7%
Fennie Brossette         599,1         577,0        3,8%     56,6           60,8        -6,9%       98,0        59,0        66,1%       9,4%      10,5%      16,4%       10,2%
Sonasid                  5495,2        7766,9      -29,2%    515,4         1366,0      -62,3%      345,7        905,8      -61,8%       9,4%      17,6%       6,3%       11,7%
SRM                      401,6         522,4       -23,1%    25,0           32,3       -22,6%       18,2        23,1       -21,2%       6,2%      6,2%        4,5%       4,4%
TIMAR                    132,9         134,4       -1,1%     11,9           10,6        12,3%       8,1          5,3        52,8%       9,0%      7,9%        6,1%       3,9%
Stockvis                 1015,0        893,0       13,7%     61,4           54,8        12,0%       51,0        45,0        13,3%       6,0%      6,1%        5,0%       5,0%
BTP                      8777,1       10976,5      -20,0%    829,5         1699,0      -51,2%      663,7       1161,4      -42,9%      9,5%       15,5%      7,6%       10,6%
SCE                      195,5         332,7       -41,2%    5,4            23,9       -77,4%       10,0        47,8       -79,1%       2,8%      7,2%        5,1%       14,4%
SNEP                     792,0         966,2       -18,0%    88,7           104,1      -14,8%       63,5        142,1      -55,3%        -          -         8,0%       14,7%
Maghreb Oxygène          207,5         199,2        4,2%     29,1           19,8        47,0%       17,3        10,8        60,2%      14,0%      9,9%        8,3%       5,4%
CHIMIE                   1195,0        1498,1      -20,2%    123,2          147,8      -16,6%       90,8        200,7      -54,8%      10,3%      9,9%       7,6%       13,4%
Ciment du Maroc          3607,6        3510,0       2,8%    1320,9          841,1       57,0%      963,8        634,6       51,9%      36,6%      24,0%      26,7%       18,1%
Holcim                      -            -              -    882,0          651,0       35,5%      560,0        490,0       14,3%        -          -          -           -
Lafarge                  5441,2        4913,9      10,7%    2641,3         2278,1       15,9%      1855,7      1682,6       10,3%      48,5%      46,4%      34,1%       34,2%
Cimenteries              9048,8        8423,9      7,4%     4844,2         3770,2       28,5%      3379,5      2807,2      20,4%       53,5%      44,8%      37,3%      33,3%
Acred                    104,4         101,6        2,8%     43,0           48,1       -10,6%       27,1        30,5       -11,1%      41,2%      47,3%      26,0%       30,0%
Diac salaf                -3,4          6,2       -154,8%    -23,5          -20,1        NS        -17,4        -20,6      -15,5%      691,2%    -324,2%     511,8%     -332,3%
Sofac                    120,8         141,6       -14,7%    -9,1           91,2       -110,0%     -11,5        52,7       -121,8%     -7,5%      64,4%      -9,5%       37,2%
Eqdom                    645,3         615,8        4,8%     364,1          361,6       0,7%       234,7        230,2       2,0%       56,4%      58,7%      36,4%       37,4%
Salafin                  269,0         261,0        3,1%     201,0          181,0       11,0%      100,9        101,4       -0,5%      74,7%      69,3%      37,5%       38,9%
Taslif                    72,0          62,8       14,6%       -              -              -      33,0        25,0        32,0%        -          -        45,8%       39,8%
CREDIT A LA CONSOMMATION 1208,1        1189,0      1,6%      575,5          661,8      -13,0%      366,8        419,2      -12,5%      47,6%      55,7%      30,4%      35,3%
Maroc Leasing            248,0         144,0       72,2%     177,0          102,0       73,5%      109,0        66,0        65,2%      71,4%      70,8%      44,0%       45,8%
Maghreb Bail             186,2         173,4        7,4%       -            110,0            -      71,6        77,3        -7,4%                 63,4%      38,4%       44,6%
CREDIT BAIL               434,2        317,4       36,8%     177,0          212,0      -16,5%      180,6        143,3      26,0%       40,8%      66,8%      41,6%      45,1%
Auto Nejma               969,7         1232,2      -21,3%    140,6          171,2      -17,9%       93,0        111,5      -16,6%      14,5%      13,9%       9,6%       9,0%
Auto Hall                2913,1        3341,4      -12,8%    311,4          645,4      -51,8%      207,5        437,7      -52,6%      10,7%      19,3%       7,1%       13,1%
Berliet                  477,2         912,2       -47,7%    8,7            8,6         1,2%        -3,3         6,9         NS         1,8%      0,9%       -0,7%       0,8%
Label vie                1836,3        1140,8      61,0%     74,4           63,7        16,8%       79,0        42,7        85,0%        -          -         4,3%       3,7%
Distribution             6196,3        6626,6      -6,5%     535,1          888,9      -39,8%      376,2        598,8      -37,2%      8,6%       13,4%       6,1%       9,0%
CMT                      445,5         291,4       52,9%     271,7          119,8      126,8%      206,8        94,1       119,8%      61,0%      41,1%      46,4%       32,3%
Afriquia gaz             2791,5        3114,0      -10,4%    380,4          365,7       4,0%       293,1        261,1       12,3%      13,6%      11,7%      10,5%       8,4%
Managem                  2222,5        2090,3       6,3%     81,5          -286,2        NS         22,7       -589,2        NS         3,7%      -13,7%      1,0%      -28,2%
SMI                      466,0         332,4       40,2%     78,6           -17,9        NS        147,9         7,6         NS         NS         NS         NS          NS
ENERGIE & MINES          5925,5        5828,1      1,7%      812,2          181,4        NS        670,5       -226,4        NS        13,7%      3,1%       11,3%      -3,9%
ONA                    37333,0        36635,0       1,9%    2516,0         1571,0       60,2%      2917,0      1118,0      160,9%       6,7%      4,3%        7,8%       3,1%
SNI                      3427,6        3385,6       1,2%    1424,0         1259,1       13,1%      2382,0       512,1      365,1%      59,8%     245,9%      69,5%       15,1%
Zellidja                    -            -              -    19,1           28,1       -32,0%       27,0        -62,2        NS          -          -          -           -
REBAB                       -            -              -    2,3            3,6        -36,1%       2,4         -4,7       150,9%        -          -          -           -
Delta Holding            1965,4        1782,5      10,3%     313,2          290,1       8,0%       215,6        173,9       24,0%      145,3%    166,8%      11,0%       9,8%
HOLDING                 42726,0        41803,1     2,2%     4274,6         3151,9       35,6%      5544,0      1737,1      219,2%      10,0%      7,5%       13,0%       4,2%
CGI                      2277,0        1575,0      44,6%     598,0          349,0       71,3%      437,0        379,0       15,3%      26,3%      22,2%      19,2%       24,1%
Alliances                2265,0        597,0       279,4%    640,0          332,0       92,8%      364,0        250,0       45,6%      28,3%      55,6%      16,1%       41,9%
Addoha                   6012,0        4819,0      24,8%    1552,0         1990,0      -22,0%      1024,0      1273,0      -19,6%      25,8%      41,3%      17,0%       26,4%
Immobillier             10554,0        6991,0      51,0%    2790,0         2671,0       4,5%       1825,0      1902,0       -4,0%      26,4%      38,2%      17,3%      27,2%
Distrisoft               529,0         502,0        5,4%     27,0           36,0       -25,0%       25,0        25,2        -0,8%       5,1%      7,2%        4,7%       5,0%
m2m                       92,6          95,3       -2,8%     30,3           44,3       -31,6%       16,8        25,6       -34,4%      32,7%      46,5%      18,1%       26,9%
HPS                      161,5         156,6        3,1%     39,0           33,6        16,1%       19,1        31,9       -40,1%      24,1%      21,5%      11,8%       20,4%
Matel PC Market          1189,8        1053,5      12,9%     53,8           60,2       -10,6%       51,2        36,3        41,0%       4,5%      5,7%        4,3%       3,4%
Microdata                260,4         237,7        9,5%     35,7           36,5        -2,2%       24,6        22,6        8,8%       13,7%      15,4%       9,4%       9,5%
NTI                      2233,3        2045,1      9,2%      185,8          210,6      -11,8%      136,7        141,6       -3,5%      8,3%       10,3%       6,1%       6,9%
CTM                      405,9         378,5        7,2%     50,1           41,7        20,1%       21,0        41,4       -49,3%      12,3%      11,0%       5,2%       10,9%
Transport                 405,9        378,5       7,2%      50,1           41,7        20,1%       21,0        41,4       -49,3%      12,3%      11,0%      5,2%       10,9%
Sothema                  732,0         686,0        6,7%     94,0           93,0        1,1%        51,0        94,0       -45,7%      12,8%      13,6%       7,0%       13,7%
Promopharm               364,9         354,7        2,9%     83,0           83,5        -0,6%       65,7        67,5        -2,7%      22,7%      23,5%      18,0%       19,0%
Pharmaceutiques          1096,9        1040,7      5,4%      177,0          176,5       0,3%        116,7       161,5      -27,7%      16,1%      17,0%      10,6%      15,5%
Lydec                    5344,0        5032,0       6,2%     479,0          446,9       7,2%       220,5        223,3       -1,3%       9,0%      8,9%        4,1%       4,4%
Utilities                5344,0        5032,0      6,2%      479,0          446,9       7,2%       220,5        223,3       -1,3%      9,0%       8,9%        4,1%       4,4%
Nexans                   1463,3        1839,4      -20,4%    77,0           67,0        14,9%       49,3        63,4       -22,2%       5,3%      3,6%        3,4%       3,4%
Med Paper                321,5         315,5        1,9%     -24,1          -12,6        NS        -60,7        63,3       -195,9%     -7,5%      -4,0%      -18,9%      20,1%
Risma                    924,6         1114,5      -17,0%    21,0           151,0      -86,1%      -148,8       28,0       -631,4%      2,3%      13,5%      -16,1%      2,5%
Delattre                 532,3         476,6       11,7%     35,8           33,6        6,5%        21,2        21,7        -2,3%       6,7%      7,0%        4,0%       4,6%
Autres                   3241,7        3746,0      -13,5%    109,7         239,0       -54,1%      -139,0       176,4      -178,8%      3,4%      6,4%       -4,3%       4,7%
Marché                183 049,2      175 575,3      4,3%    44829,4       42372,3       5,8%      32235,6      27829,0      15,8%      24,5%      24,1%      17,6%      15,9%
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Weekly actions 25 juin 2010

  • 1. Weekly actions Du 21 au 25 Juin 2010
  • 2. Du 21 au 25 Juin 2010 Sommaire Tendance du Marché .....................................................3 Analyse du Marché ........................................................4 Indicateurs Macro-économiques ......................................5 Indicateurs sectoriels ....................................................7 Notre univers de valeurs ................................................9 Bulletin de la cote.........................................................10 Résultats Annuels 2009 ..................................................11 Contacts......................................................................13
  • 3. Du 21 au 25 Juin 2010 Tendance du marché MASI: recul de la volumétrie Évolution du marché depuis le 01/01/2009 Après la correction de la semaine précédente, le marché continue 60 000 Volume MDH MASI 15 000 sur sa consolidation et termine la semaine en quasi-stagnation en 50 000 14 000 affichant une note négative de -0,35% à 12 014,9 points. Dans ce 40 000 13 000 contexte la performance annuelle du MASI ressort à 15,0% 30 000 12 000 20 000 11 000 Comparé au premier semestre, cette semaine se différencie par 10 000 10 000 une baisse remarquable des volumes sur le marché centrale. En 0 9 000 effet l’activité du marché a drainé cette semaine un volume mars-09 mars-10 sept.-09 févr.-09 févr.-10 mai-09 déc.-09 mai-10 nov.-09 janv.-09 août-09 janv.-10 juin-09 juil.-09 juin-10 avr.-09 oct.-09 avr.-10 Marché Central Marché de bloc MASI moyen quotidien de 171,4MDh contre une moyenne annuelle de 468,9MDh. Ce flux transactionnel a été essentiellement drainé sur le marché central par les valeurs IAM (162,6 MDh) et Addoha (227,2 MDh). Évolution hebdomadaire du marché Par ailleurs, le volume total enregistré sur le marché de bloc s’est établit à 1,02MMDh. Ce volume été lié à quelques opérations 700 d’allers-retours des investisseurs en vu de revaloriser leur 600 portefeuille. Le plus gros volume transactionnel (616,0MDh) a été 500 drainé par la valeur CIH. 400 300 Le secteur des télécoms affiche la plus forte baisse de la 200 semaine. En effet le titre IAM a chuté de 1,6% pour s’établir à 100 154,25Dh. 0 A l’opposé, le secteur bancaire se redresse, après avoir enregistré 21/06/2010 22/06/2010 23/06/2010 24/06/2010 25/06/2010 une baisse de 5,83%, et affiche cette semaine une hausse de Marché central Marché de bloc MASI 0.82%. Cette reprise est due essentiellement au titre BMCE qui gagne 3,3%. Performances sectorielles hebdomadaires Principales contributions à l’évolution hebdomadaire de la capitalisation boursière Banque 0,82% 52,9% Immobilier 0,64% Distribution 0,50% Energie et mines 0,40% 17,3% 11,3% Ciment -0,10% Assurance -0,19% HOLCIM IAM BANK CGI BMCE ONA Agroalimentaire -0,89% Holding -1,01% Matériaux de construction -1,15% -35,9% NTI -1,24% Sté de financement -1,32% Télécom -1,63% -100,2% Évolution des indicateurs d'activité du marché Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) 2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var % MASI 12 014,97 10 443,81 -0,35% 15,04% -4,92% Marché Central (MC) 171,4 468,9 290,1 61,6% MADEX 9 798,05 8 464,47 -0,28% 15,76% -6,58% Marché de bloc (MB) 205,0 165,7 183,6 -9,8% Capitalisation (MMDh) 583 503 MC+MB 376,4 634,6 473,8 34,0% Performances de la semaine Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh) Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global SRM 565 9,9% 3,34 BMCI 960 0,7 238 238,8 Timar 348 7,4% 0,43 ADDOHA 120 227,3 - 227,3 SMI 1 335 6,6% 1,50 AFRIQUIA GAZ 1 335 1,1 171 171,8 AUTO NEJMA 1 485 -4,2% 0,00 IAM 154 162,7 1 677 1 839,3 MAGHREBAIL 721 -5,0% 0,77 LAFARGE CIMENTS 1 930 102,0 - 102,0 ALM 1 445 -8,4% 0,12 MARCHE 12 015,0 857,1 1 025 1 881,9
  • 4. Du 21 au 25 Juin 2010 Indicateurs macro-économiques Balance commerciale (Biens) 12,6% 93 669 83 159 9,4% 36 980 40 452 Avril 2010 : les importations et les exportations de biens et services M Dhs -10,4% ont enregistré respectivement une hausse de 12,6% et 9,4% par apport au mois de Avril 2009. -46 179 Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –53,2MM DH contre -53 217 -46,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à Importations Exportations Deficit commercial 43,2%contre 44,4% en Avril 2009, soit une baisse de 1,3points. Avril 2009 Avril 2010 Source : Office des Changes Recettes MRE et recettes de voyages 11,9% 16 307 10,8% 14 569 14 347 Avril 2010 : les recettes de voyages ont porté sur un montant de 12 945 -40,2% 14,3MMDH contre 12,9MMDH en 2009, en hausse de 10,8%. De même, 10 775 En M Dhs les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,9% à 16,3MMDH. Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre- 6 444 gistrent quant à elles un recul de 40,2% au terme des quatre premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 6,4MM DH contre 10,7 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représen- tent 73,4% du total de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers Recettes MRE Recettes Voyages Recettes Investissements et prêts privés étrangers avec 14,3% et des investissements de portefeuille avec 12,3%. Avril 2009 Avril 2010 Source : Office des Changes Évolution des matières premières 25/06/2010 Semaine 31/12/2009 18/06/2010 New Aluminium 1 936,1 1,15% -19,63% 1 914,0 L’or: termine la semaine sur une note quasi stable pour s’échanger à Zinc 1 841,8 8,53% -23,55% 1 697,0 1256,6 dollars l'once. Les prix des métaux sont restés bloqués cette se- maine par les craintes persistantes sur l'économie mondiale. Plomb 1 796,3 4,28% -29,83% 1 722,5 Argent 19,07 -0,56% 13,19% 19,2 Le pétrole termine la semaine sur une net reprise de 2,42%, pour s’é- changer à 78,6 dollars le baril. Cuivre 6 666,5 4,03% -9,61% 6 408,0 Or 1 256,6 -0,02% 14,55% 1 256,8 Baril de pétrole $ 78,6 2,42% 4,85% 76,8 Source: Reuters MAD/ Euro/ Dollar New 11,05 L’euro rebondit en fin de semaine 8,98 8,97 11,03 11,03 Après une semaine de baisse,l'euro a enregistré un rebond face à la valeur 11,02 8,96 11,01 11,00 refuge dans un marché nerveux à la veille de la réunion de la G20. 11,01 11,00 8,94 10,99 8,92 8,91 8,92 8,92 10,97 8,90 8,89 10,95 8,88 21-juin 22-juin 23-juin 24-juin 25-juin EUR/MAD USD/MAD Source: Reuters
  • 5. Du 21 au 25 Juin 2010 Indicateurs macro-économiques Finances publiques -5,5% 52 132 49 287 18,2% 43 119 Mars 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée 36 472 au terme du mois de Mars de l’année 2010, par un déficit de 4,54 MMdh au lieu d’un excèdent de 10,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro- -28,0% vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la 15660 -15 420 baisse des recettes non fiscales de 27,2%. 10 875 6168 Les dépenses ordinaires ont atteint 43,1MMDh en progression 18,2%, tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de -4 545 1,3MMDh à 6,1MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement , Recettes ordinaires Dépenses ordinaires Solde ordinaire Solde budgétaire chiffrés à 32MMDh , ont marqué une augmentation de 8,5%, suite principa- lement à l’accélération de 21,1% des dépenses des autres biens et servi- Mars 2009 Mars 2010 ces . Source : Trésorerie Générale du Royaume Bons du Trésor (marché secondaire) New 5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans 5,0% Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes- 4,5% trielle du 15 juin 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25% 4,0% répondant à une logique inflationniste de stabilité des prix. 3,5% La banque centrale a révisé à la hausse sa prévision centrale d’inflation 3,0% la faisant passer de 1,4% à 1,7% sur les six prochains trimestres. 2,5% 2,0% 01/01/04 31/03/04 29/06/04 27/09/04 26/12/04 26/03/05 24/06/05 22/09/05 21/12/05 21/03/06 19/06/06 17/09/06 16/12/06 16/03/07 14/06/07 12/09/07 11/12/07 10/03/08 08/06/08 06/09/08 05/12/08 05/03/09 03/06/09 01/09/09 30/11/09 Source : Reuters Chômage 11,5 10,9 10,8 11,0 10,5 T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la 10,0 9,9 9,7 9,9 9,9 9,7 9,6 9,9 9,6 9,6 9,8 10,0 même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été 9,6 9,5 9,1 créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu 9,0 9,0 urbain et de 7.000 postes en milieu rural. 8,0 8,5 8,0 Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0% 7,5 au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6% en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 2009. 2006 2007 2008 2009 2010 Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Inflation Mai 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a connu, au cours du mois de mai 2010, une stagnation par rapport au mois précédent. Ceci est le résultat de la stagnation 111 0,0% en Mai 2010 enregistrée à la fois par l’indice des produits alimentaires et par 110 109 celui des produits non alimentaires. 108 107 IPC Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix 106 105 à la consommation a enregistré une hausse de 1,7% au cours du 104 mois de mai 2010. Cette variation résulte de la hausse de l’indice 103 des produits alimentaires de 2,7% et de celui des produits non 9 9 09 9 0 10 09 -09 il-0 -10 v-0 v-0 v-1 alimentaires de 0,9%. ai- ai- pt- ars ars ju no jan jan m m se m m Source : Haut Commissariat au Plan
  • 6. Du 21 au 25 Juin 2010 Indicateurs Sectoriels Secteur des télécommunications 1000s 1000s 1000s 3516 690 3 600 3444 700 654 28 000 90% 3 268 3394 12,0% 25 077 25 311 3093 26 000 3 200 2991 582 23 516 23 534 80% 600 24 000 22 294 22 816 2 762 2 834 10,0% 21 412 2711 526 2 800 22 000 20 616 70% 477 490 500 20 000 2 400 8,0% 433 60% 400 18 000 2 000 400 16 000 50% 6,0% 14 000 1 600 300 12 000 40% 1 200 4,0% 10 000 200 30% 8 000 800 2,0% 6 000 20% 100 400 4 000 10% 2 000 0 0,0% 0 Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- 0 0% 08 09 06 07 07 07 07 08 08 08 08 Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82% soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de 10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009. Arrivées de touristes et nuitées 1 900 60% 1 594 1 679 1 700 50% 1 500 Avril 2010 : Au cours du mois d'avril 2010, les nuitées réalisées 1 300 49% 49% 40% dans les établissements classés ont enregistré une hausse de +5% 1 100 1000s par rapport à avril 2009. 900 30% 665 665 700 Après avoir enregistré des hausses à deux chiffres durant les trois 20% 500 premier mois, le volume des arrivées des touristes aux postes fron- 300 10% tières s'est stabilisé en ce mois d'avril sous l'effet des perturbations 100 -100 0% de l'espace aérien imputables au nuage de cendres du volcan islan- Avril 09 Avril 10 dais. Nuitées dans les EHC(1) Arrivées de touristes aux postes frontières Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est stabilisé à 49% Taux d'occupation des chambres en avril 2010 par rapport au même mois de l'année précédente. Source: Ministère du tourisme Concours bancaires 700 000 10% Avril 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont 591 555 600 000 progressé de 10% par rapport au mois d’Avril 2009. L’encours total 536 779 s’élève ainsi à 591,5 MMDH. 500 000 400 000 M Dhs Les crédits immobiliers atteignent 179,2MMDH (30,0% des concours 300 000 13% bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière. 179 253 17% 200 000 158 910 Les crédits à l’équipement s’élèvent à 128,4MMDH (21,7% des 14% 109 781 128 414 concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par 100 000 27 087 30 786 rapport à Avril 2009. 0 Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint Crédits à Crédits à la Crédits à Concours 30,3MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de l'immobilier consommation l'équipement bancaires 14,0% par rapport à Avril 2009. Avril 2009 Avril 2010 Source: Bank Al Maghrib
  • 7. Du 21 au 25 Juin 2010 Indicateurs Sectoriels Indice de la production industrielle 300 280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries 260 manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du 240 220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008. 200 2,2% 180 160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production 140 120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%, 100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment 80 60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail 40 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%. 20 0 Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%, alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%. Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Ventes de ciment 4 847 000 Avril 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des quatre premiers mois de 2010 , elles ont enregistré une reprise de +1,64% 1,64% en volume par rapport à la même période de l’année Tonnes précédente. 4 769 000 Avril 09 Avril 10 Avril 09 Avril 10 Source: Association Professionnelle des Cimentiers Ventes automobiles 31 377,00 Avril 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un - 10,4% repli de 10,4% par rapport à l’année précédente. Au total 28 101 unités ont été écoulées en 2010 contre 31 377 en 2009. 28 101,00 Avril 09 Avril 10 Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
  • 8. Du 21 au 25 Juin 2010 Notre univers de valeurs Capitalisation Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK Performance DIVIDEND YIELD ROE (%) Boursière (KDH) 25/06/2010 RATIO VALUE Semaine 31/12/2009 10e 10e 10e 10e TELECOM 135 600 456,2 -1,63% 13,84% 14,1 7,1 7,1% 50,9% IAM 135 600 456,2 154,3 -1,63% 13,84% 14,1 7,1 7,1% 50,9% AGROALIMENTAIRE 33 845 547,2 -0,89% 7,80% 19,0 4,6 4,4% 24,5% SBM 7 469 831,4 2644,0 0,00% -22,24% 23,5 5,4 4,3% 22,9% CENTRALE 12 189 480,0 12940,0 0,00% 23,36% 18,9 6,3 4,4% 34,7% COSUMAR 6 705 691,2 1600,0 -4,08% 19,85% 12,0 2,4 5,4% 20,4% LESIEUR 3 688 806,6 1335,0 -1,11% 26,54% 23,7 2,4 2,7% 9,9% ASSURANCE 14 365 830,4 -0,19% 16,26% 28,6 4,1 2,9% 16,6% WAFA ASSURANCE 8 585 500,0 2453,0 -1,13% 28,63% 15,1 3,1 2,4% 22,0% ATLANTA 5 202 530,4 87,9 1,08% 2,11% 52,3 5,2 3,4% 9,7% BANQUE 143 325 292,4 0,82% 5,93% 24,6 3,4 2,5% 15,7% ATTIJARIWAFA BANK 59 828 747,6 310,0 0,00% 14,81% 14,9 2,6 2,3% 18,8% BMCE BANK 36 115 941,2 227,5 3,39% -14,15% 49,9 6,1 1,5% 12,5% BMCI 12 921 490,6 960,0 1,05% 3,78% 16,2 2,0 5,6% 12,8% BCP 20 249 198,2 306,4 -1,18% 26,07% 16,0 2,4 2,2% 15,5% CDM 6 962 377,0 835,0 0,00% 28,46% 15,2 2,7 3,6% 18,3% CIH 7 247 537,9 332,1 0,64% 5,43% 27,4 2,5 3,0% 9,2% MATERIAUX DE CONSTRUCTION 11 512 990,0 -1,15% 11,99% 10,9 2,5 6,0% 25,1% SONASID 9 243 000,0 2370,0 -0,42% 21,54% 11,5 2,7 5,2% 25,9% ALM 673 303,5 1445,0 -8,37% 31,36% 11,7 1,7 4,7% 14,7% COLORADO 108 900,0 121,0 0,83% -85,60% 0,8 0,3 59,8% 42,2% CIMENT 60 505 003,0 -0,10% 30,98% 15,8 3,9 3,5% 26,6% CIMAR 16 601 404,6 2300,0 0,22% 22,73% 15,3 3,0 2,6% 21,2% HOLCIM 10 188 200,0 2420,0 2,54% 28,72% 12,9 3,8 4,8% 31,8% LAFARGE 33 715 398,4 1930,0 -1,03% 36,20% 16,9 4,4 3,6% 27,6% CHIMIE 1 327 808,3 -0,53% -2,98% 14,7 1,4 4,5% 10,5% SNEP 952 800,0 397,0 -1,07% -7,67% 14,1 1,7 4,3% 12,2% DISTRIBUTION 8 777 386,7 0,50% 16,41% 17,6 3,9 3,1% 20,4% AUTO-HALL 4 830 920,0 102,4 2,35% 38,12% 11,2 2,4 3,4% 24,0% AUTO NEJMA 1 266 289,2 1485,0 -4,19% -3,82% 11,2 2,7 3,6% 25,9% ENERGIE & MINES 21 376 734,7 0,40% 43,14% 12,4 2,8 3,3% N.S. SAMIR 8 282 166,8 696,0 0,14% 27,47% NS 2,4 1,1% N.S. AFRIQUIA GAZ 4 589 062,5 1335,0 -1,48% -2,05% 14,4 2,6 5,9% 18,2% MANAGEM 4 170 910,2 490,3 -1,75% 104,27% 19,0 3,2 3,1% N.S. CMT 2 138 400,0 1440,0 0,91% 55,01% 8,1 5,2 8,0% 63,3% HOLDING 53 400 341,0 -1,01% 20,40% 15,3 1,8 2,2% 11,8% ONA 28 813 042,5 1650,0 -2,71% 28,40% 15,4 1,6 1,4% 10,7% SNI 19 620 000,0 1800,0 1,24% 8,76% 14,0 1,6 3,3% 11,9% DELTA HOLDING 3 957 768,0 90,4 0,40% 36,70% 16,8 2,9 3,6% 18,1% IMMOBILIER 76 342 266,0 0,64% 12,94% 40,3 6,2 1,2% 17,6% ADDOHA 33 878 250,0 119,5 0,00% 15,46% 29,4 6,0 1,3% 21,9% CGI 33 171 216,0 1802,0 1,18% 10,48% 57,6 7,1 1,1% 12,8% ALLIANCES 9 292 800,0 768,0 1,05% 12,94% 17,9 3,2 1,3% 19,2% NTI 2 390 617,2 -1,24% 38,20% 14,7 2,6 3,7% 20,9% HPS 583 700,0 898,0 0,00% 46,73% 13,9 3,5 2,7% 27,7% M2M Group 360 811,8 557,0 -3,97% 11,18% 17,9 2,5 2,7% 14,7% Sté DE FINANCENEMENT 7 150 864,6 -1,32% 16,30% 10,8 2,4 6,3% 20,2% EQDOM 2 831 073,8 1695,0 0,00% 19,37% 11,7 2,1 6,1% 18,4% TOURISME 2 075 260,3 -3,48% 28,13% 79,0 2,5 0,0% 3,2% RISMA 2 075 260,3 333,0 -3,48% 28,13% 79,0 2,5 0,0% 3,2% MASI 582 677 094,3 12 014,97 -0,35% 15,04% 21,1 4,5 3,8% 26,0%
  • 9. Du 21 au 25 Juin 2010 Résultats annuels 2009 Marge En MDH Chiffre d'affaires / PNB Résultat d'Exploitation Résultat Net part groupe(consolidé) Marge Nette Opérationnelle 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 31/12/09 31/12/08 IAM 30339,0 29521,0 2,8% 14008,0 13889,0 0,9% 9425,0 9520,0 -1,0% 46,2% 47,0% 31,1% 32,2% Télécoms 30339,0 29521,0 2,8% 14008,0 13889,0 0,9% 9425,0 9520,0 -1,0% 46,2% 47,0% 31,1% 32,2% Centrale Laitière 5707,0 5263,0 8,4% 921,0 764,0 20,5% 625,0 468,0 33,5% 16,1% 14,5% 11,0% 8,9% Cosumar 5696,0 5698,7 0,0% 725,5 653,2 11,1% 554,4 500,1 10,9% 12,7% 11,5% 9,7% 8,8% Dari Couspate 246,7 248,2 -0,6% 33,6 32,9 2,1% 24,5 20,9 17,2% 13,6% 13,3% 9,9% 8,4% Lesieur 3994,0 4496,0 -11,2% 355,0 198,0 79,3% 291,6 157,9 84,7% 8,9% 4,4% 7,3% 3,5% Branoma 428,0 452,0 -5,3% 78,0 97,0 -19,6% 61,0 72,0 -15,3% 18,2% 21,5% 14,3% 15,9% Oulmès 1140,0 1146,0 -0,5% 90,0 67,0 34,3% 43,0 30,0 43,3% 7,9% 5,8% 3,8% 2,6% SBM 2124,8 2091,3 1,6% 530,4 494,0 7,4% 313,3 330,1 -5,1% 25,0% 23,6% 14,7% 15,8% Agro-alimentaire 19336,5 19395,2 -0,3% 2733,5 2306,1 18,5% 1912,8 1579,0 21,1% 14,1% 11,9% 9,9% 8,1% Wafa Assurance 4298,0 4154,0 3,5% 988,0 763,0 29,5% 677,0 468,0 44,7% 23,0% 18,4% 15,8% 11,3% Atlanta 2325,0 2175,0 6,9% - - - 71,0 245,0 -71,0% - - 3,1% - Agma-Lahlou Tazi 101,6 109,5 -7,2% 52,1 60,8 -14,3% 39,3 45,0 -12,7% 51,3% 55,5% 38,7% 41,1% Assurances 6724,6 6438,5 4,4% 1040,1 823,8 26,3% 787,3 758,0 3,9% 15,5% 12,8% 11,7% 11,8% Attijariwafa bank 13255,0 10966,0 20,9% 6861,5 5488,0 25,0% 3940,8 3117,9 26,4% 51,8% 50,0% 29,7% 28,4% BMCE 6413,9 6018,5 6,6% 1092,5 2028,4 -46,1% 384,8 830,4 -53,7% 17,0% 33,7% 6,0% 13,8% BMCI 2637,7 2463,8 7,1% 1241,1 1316,5 -5,7% 747,3 780,6 -4,3% 47,1% 53,4% 28,3% 31,7% CIH 1484,2 1472,0 0,8% 107,4 666,9 -83,9% 98,8 567,1 -82,6% 7,2% 45,3% 6,7% 38,5% BCP 2672,2 1757,6 52,0% 1569,5 1220,2 28,6% 1064,0 826,6 28,7% 58,7% 69,4% 39,8% 47,0% CDM 1799,2 1646,7 9,3% 691,9 581,7 18,9% 421,8 361,9 16,6% 38,5% 35,3% 23,4% 22,0% BANQUES 28262,2 24324,6 16,2% 11563,8 11301,6 2,3% 6657,5 6484,5 2,7% 40,9% 46,5% 23,6% 26,7% ALM 560,3 593,1 -5,5% 72,2 82,5 -12,5% 56,0 56,2 -0,4% 12,9% 13,9% 10,0% 9,5% Colorado 573,0 489,7 17,0% 87,0 92,0 -5,4% 86,7 67,0 29,4% 15,2% 18,8% 15,1% 13,7% Fennie Brossette 599,1 577,0 3,8% 56,6 60,8 -6,9% 98,0 59,0 66,1% 9,4% 10,5% 16,4% 10,2% Sonasid 5495,2 7766,9 -29,2% 515,4 1366,0 -62,3% 345,7 905,8 -61,8% 9,4% 17,6% 6,3% 11,7% SRM 401,6 522,4 -23,1% 25,0 32,3 -22,6% 18,2 23,1 -21,2% 6,2% 6,2% 4,5% 4,4% TIMAR 132,9 134,4 -1,1% 11,9 10,6 12,3% 8,1 5,3 52,8% 9,0% 7,9% 6,1% 3,9% Stockvis 1015,0 893,0 13,7% 61,4 54,8 12,0% 51,0 45,0 13,3% 6,0% 6,1% 5,0% 5,0% BTP 8777,1 10976,5 -20,0% 829,5 1699,0 -51,2% 663,7 1161,4 -42,9% 9,5% 15,5% 7,6% 10,6% SCE 195,5 332,7 -41,2% 5,4 23,9 -77,4% 10,0 47,8 -79,1% 2,8% 7,2% 5,1% 14,4% SNEP 792,0 966,2 -18,0% 88,7 104,1 -14,8% 63,5 142,1 -55,3% - - 8,0% 14,7% Maghreb Oxygène 207,5 199,2 4,2% 29,1 19,8 47,0% 17,3 10,8 60,2% 14,0% 9,9% 8,3% 5,4% CHIMIE 1195,0 1498,1 -20,2% 123,2 147,8 -16,6% 90,8 200,7 -54,8% 10,3% 9,9% 7,6% 13,4% Ciment du Maroc 3607,6 3510,0 2,8% 1320,9 841,1 57,0% 963,8 634,6 51,9% 36,6% 24,0% 26,7% 18,1% Holcim - - - 882,0 651,0 35,5% 560,0 490,0 14,3% - - - - Lafarge 5441,2 4913,9 10,7% 2641,3 2278,1 15,9% 1855,7 1682,6 10,3% 48,5% 46,4% 34,1% 34,2% Cimenteries 9048,8 8423,9 7,4% 4844,2 3770,2 28,5% 3379,5 2807,2 20,4% 53,5% 44,8% 37,3% 33,3% Acred 104,4 101,6 2,8% 43,0 48,1 -10,6% 27,1 30,5 -11,1% 41,2% 47,3% 26,0% 30,0% Diac salaf -3,4 6,2 -154,8% -23,5 -20,1 NS -17,4 -20,6 -15,5% 691,2% -324,2% 511,8% -332,3% Sofac 120,8 141,6 -14,7% -9,1 91,2 -110,0% -11,5 52,7 -121,8% -7,5% 64,4% -9,5% 37,2% Eqdom 645,3 615,8 4,8% 364,1 361,6 0,7% 234,7 230,2 2,0% 56,4% 58,7% 36,4% 37,4% Salafin 269,0 261,0 3,1% 201,0 181,0 11,0% 100,9 101,4 -0,5% 74,7% 69,3% 37,5% 38,9% Taslif 72,0 62,8 14,6% - - - 33,0 25,0 32,0% - - 45,8% 39,8% CREDIT A LA CONSOMMATION 1208,1 1189,0 1,6% 575,5 661,8 -13,0% 366,8 419,2 -12,5% 47,6% 55,7% 30,4% 35,3% Maroc Leasing 248,0 144,0 72,2% 177,0 102,0 73,5% 109,0 66,0 65,2% 71,4% 70,8% 44,0% 45,8% Maghreb Bail 186,2 173,4 7,4% - 110,0 - 71,6 77,3 -7,4% 63,4% 38,4% 44,6% CREDIT BAIL 434,2 317,4 36,8% 177,0 212,0 -16,5% 180,6 143,3 26,0% 40,8% 66,8% 41,6% 45,1% Auto Nejma 969,7 1232,2 -21,3% 140,6 171,2 -17,9% 93,0 111,5 -16,6% 14,5% 13,9% 9,6% 9,0% Auto Hall 2913,1 3341,4 -12,8% 311,4 645,4 -51,8% 207,5 437,7 -52,6% 10,7% 19,3% 7,1% 13,1% Berliet 477,2 912,2 -47,7% 8,7 8,6 1,2% -3,3 6,9 NS 1,8% 0,9% -0,7% 0,8% Label vie 1836,3 1140,8 61,0% 74,4 63,7 16,8% 79,0 42,7 85,0% - - 4,3% 3,7% Distribution 6196,3 6626,6 -6,5% 535,1 888,9 -39,8% 376,2 598,8 -37,2% 8,6% 13,4% 6,1% 9,0% CMT 445,5 291,4 52,9% 271,7 119,8 126,8% 206,8 94,1 119,8% 61,0% 41,1% 46,4% 32,3% Afriquia gaz 2791,5 3114,0 -10,4% 380,4 365,7 4,0% 293,1 261,1 12,3% 13,6% 11,7% 10,5% 8,4% Managem 2222,5 2090,3 6,3% 81,5 -286,2 NS 22,7 -589,2 NS 3,7% -13,7% 1,0% -28,2% SMI 466,0 332,4 40,2% 78,6 -17,9 NS 147,9 7,6 NS NS NS NS NS ENERGIE & MINES 5925,5 5828,1 1,7% 812,2 181,4 NS 670,5 -226,4 NS 13,7% 3,1% 11,3% -3,9% ONA 37333,0 36635,0 1,9% 2516,0 1571,0 60,2% 2917,0 1118,0 160,9% 6,7% 4,3% 7,8% 3,1% SNI 3427,6 3385,6 1,2% 1424,0 1259,1 13,1% 2382,0 512,1 365,1% 59,8% 245,9% 69,5% 15,1% Zellidja - - - 19,1 28,1 -32,0% 27,0 -62,2 NS - - - - REBAB - - - 2,3 3,6 -36,1% 2,4 -4,7 150,9% - - - - Delta Holding 1965,4 1782,5 10,3% 313,2 290,1 8,0% 215,6 173,9 24,0% 145,3% 166,8% 11,0% 9,8% HOLDING 42726,0 41803,1 2,2% 4274,6 3151,9 35,6% 5544,0 1737,1 219,2% 10,0% 7,5% 13,0% 4,2% CGI 2277,0 1575,0 44,6% 598,0 349,0 71,3% 437,0 379,0 15,3% 26,3% 22,2% 19,2% 24,1% Alliances 2265,0 597,0 279,4% 640,0 332,0 92,8% 364,0 250,0 45,6% 28,3% 55,6% 16,1% 41,9% Addoha 6012,0 4819,0 24,8% 1552,0 1990,0 -22,0% 1024,0 1273,0 -19,6% 25,8% 41,3% 17,0% 26,4% Immobillier 10554,0 6991,0 51,0% 2790,0 2671,0 4,5% 1825,0 1902,0 -4,0% 26,4% 38,2% 17,3% 27,2% Distrisoft 529,0 502,0 5,4% 27,0 36,0 -25,0% 25,0 25,2 -0,8% 5,1% 7,2% 4,7% 5,0% m2m 92,6 95,3 -2,8% 30,3 44,3 -31,6% 16,8 25,6 -34,4% 32,7% 46,5% 18,1% 26,9% HPS 161,5 156,6 3,1% 39,0 33,6 16,1% 19,1 31,9 -40,1% 24,1% 21,5% 11,8% 20,4% Matel PC Market 1189,8 1053,5 12,9% 53,8 60,2 -10,6% 51,2 36,3 41,0% 4,5% 5,7% 4,3% 3,4% Microdata 260,4 237,7 9,5% 35,7 36,5 -2,2% 24,6 22,6 8,8% 13,7% 15,4% 9,4% 9,5% NTI 2233,3 2045,1 9,2% 185,8 210,6 -11,8% 136,7 141,6 -3,5% 8,3% 10,3% 6,1% 6,9% CTM 405,9 378,5 7,2% 50,1 41,7 20,1% 21,0 41,4 -49,3% 12,3% 11,0% 5,2% 10,9% Transport 405,9 378,5 7,2% 50,1 41,7 20,1% 21,0 41,4 -49,3% 12,3% 11,0% 5,2% 10,9% Sothema 732,0 686,0 6,7% 94,0 93,0 1,1% 51,0 94,0 -45,7% 12,8% 13,6% 7,0% 13,7% Promopharm 364,9 354,7 2,9% 83,0 83,5 -0,6% 65,7 67,5 -2,7% 22,7% 23,5% 18,0% 19,0% Pharmaceutiques 1096,9 1040,7 5,4% 177,0 176,5 0,3% 116,7 161,5 -27,7% 16,1% 17,0% 10,6% 15,5% Lydec 5344,0 5032,0 6,2% 479,0 446,9 7,2% 220,5 223,3 -1,3% 9,0% 8,9% 4,1% 4,4% Utilities 5344,0 5032,0 6,2% 479,0 446,9 7,2% 220,5 223,3 -1,3% 9,0% 8,9% 4,1% 4,4% Nexans 1463,3 1839,4 -20,4% 77,0 67,0 14,9% 49,3 63,4 -22,2% 5,3% 3,6% 3,4% 3,4% Med Paper 321,5 315,5 1,9% -24,1 -12,6 NS -60,7 63,3 -195,9% -7,5% -4,0% -18,9% 20,1% Risma 924,6 1114,5 -17,0% 21,0 151,0 -86,1% -148,8 28,0 -631,4% 2,3% 13,5% -16,1% 2,5% Delattre 532,3 476,6 11,7% 35,8 33,6 6,5% 21,2 21,7 -2,3% 6,7% 7,0% 4,0% 4,6% Autres 3241,7 3746,0 -13,5% 109,7 239,0 -54,1% -139,0 176,4 -178,8% 3,4% 6,4% -4,3% 4,7% Marché 183 049,2 175 575,3 4,3% 44829,4 42372,3 5,8% 32235,6 27829,0 15,8% 24,5% 24,1% 17,6% 15,9%