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   Du 14 au 18 Juin 2010
Du 14 au 18 Juin 2010




Sommaire



      Tendance du Marché.................................................. 3


      Analyse du Marché .................................................... 4


      Indicateurs Macro-économiques ................................... 5


      Indicateurs sectoriels................................................. 7


      Notre univers de valeurs............................................. 9


      Bulletin de la cote..................................................... 10


      Résultats Annuels 2009 .............................................. 11


      Contacts ................................................................. 13
Du 14 au 18 Juin 2010




                      Tendance du marché
                   Le marché en phase de consolidation                                                                    Évolution du marché depuis le 01/01/2009
   Après deux semaines consécutives de hausse, le marché corrige
                                                                                                          60 000                V o lu me MDH                                                                                                                                                                                           MA S I                        1 5 000


                                                                                                          50 000                                                                                                                                                                                                                                                      1 4 000
   cette semaine et affiche une baisse de 1,99% à 10 443,8 points.
                                                                                                          40 000                                                                                                                                                                                                                                                      1 3 000
   Cette chute a été liée en partie à la clôture des offres publiques
                                                                                                          30 000                                                                                                                                                                                                                                                      1 2 000
   de retrait des deux holdings SNI/ONA. Ainsi la performance
                                                                                                          20 000                                                                                                                                                                                                                                                      1 1 000
   annuelle du MASI ressort à 15,4%.
                                                                                                          10 000                                                                                                                                                                                                                                                      1 0 000

   En termes de volumes, un flux important de 13MMDh a été drainé                                               0                                                                                                                                                                                                                                                     9 000

   par les deux valeurs ONA/SNI dans le cadre de reclassement de




                                                                                                                     janv.-09

                                                                                                                                  févr.-09

                                                                                                                                             mars-09

                                                                                                                                                       avr.-09

                                                                                                                                                                         mai-09

                                                                                                                                                                                    juin-09

                                                                                                                                                                                                  juil.-09

                                                                                                                                                                                                               août-09

                                                                                                                                                                                                                            sept.-09

                                                                                                                                                                                                                                          oct.-09

                                                                                                                                                                                                                                                    nov.-09

                                                                                                                                                                                                                                                                              déc.-09

                                                                                                                                                                                                                                                                                         janv.-10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                     févr.-10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                mars-10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          avr.-10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     mai-10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                juin-10
   portefeuilles de certains institutionnels. Dans ce contexte, le                                                                                                       M a rc h é C e n t ra l                                       M a rc h é d e b lo c                                          MASI

   volume moyen des échanges s’est établit cette semaine à
   2,4MMDh. Hormis SNI/ONA, le titre Attijariwafa bank arrive cette
   semaine en tête des valeurs les plus actives avec un montant
                                                                                                                                             Évolution hebdomadaire du marché
   total de 59,8MDh.

   Parmi le secteurs affichant les plus fortes baisses nous relevons:
   Le secteur des banques affiche la plus forte baisse de la semaine
   à –5,83%. Ce recul provient de la chute de l’ensemble des titres
   du secteur, notamment BMCE(-11,5%) BCP(-4,6%). Cette contre
   performance est le résultat de prises de bénéfices après plusieurs
   semaines de gain.
   Après la reprise technique enregistrée lors de la semaine
   dernière, le secteur de l’immobilier replonge cette semaine, en                                              14/06/2010                                  15/06/2010                                                  16/06/2010                                                     17/06/2010                               18/06/2010

   affichant un repli de 2,8% suite à la baisse du titre CGI de                                                                                                                   Marché central                                         Marché de bloc                                                     MASI
   prés de 6,0%.

                                                                                                          Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
           Performances sectorielles hebdomadaires
                                                                                                                      de la capitalisation boursière
         Agroalim entaire                                              1,17%                                        10,5%
                  Holding                                             0,65%                                                                                 6,8%
      Sté de financem ent                                           0,34%
                                                                                                                                                                                                             0,4%                                             -14,7%                                            -15,3%                                    -34,9%
                 Télécom                                           0,00%
                       NTI                         -1,26%
                                                                                                                                                                                                                                                               A T T IJ A R IW A F A
                                                                                                                    ONA




                                                                                                                                                             C ENTRALE




                                                                                                                                                                                                             S A L A F IN




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                C GI




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          BMCE BANK




                  Cim ent                        -1,65%
        Energie et m ines                       -1,96%
              Dis tribution                    -2,37%
               As s urance                    -2,43%
Matériaux de cons truction                    -2,47%

               Im m obilier               -2,80%
                  Banque      -5,83%




                                                                  Évolution des indicateurs d'activité du marché
                                          Clôture                              Variation                                                                                   Volume moyen quotidien (En MDh)
                                   2010            31/12/2009       Semaine     2010         2009                                                                    Semaine                                                   2010                                                       2009                                                Var %

MASI                             12 056,74         10 443,81         -1,90%     15,44%       -4,92%   Marché Central (MC)                                                         2 849,2                                              481,4                                                        290,1                                     65,9%

MADEX                              9 825,95            8 464,47      -1,98%     16,08%       -6,58%   Marché de bloc (MB)                                                                     -                                        164,1                                                        183,6                                     -10,7%

Capitalisation (MMDh)                  585                  503                                       MC+MB                                                                       2 849,2                                              645,5                                                        473,8                                     36,2%


                                                                               Performances de la semaine
                                Les plus fortes variations                                                                                             Les plus forts volumes (En MDh)
                     Valeur                         Clôture          Var %     Volume                  Valeur                                                            Clôture                                                  MC                                                        MB                                      Volume Global
CARTIER SAADA                                               21       11,1%        6,09     ONA                                                                                     1 696                                     9 271,7                                                                    -                                             9 271,7
CENTRALE LAITIERE                                       13 500       7,6%         0,11     SNI                                                                                     1 778                                     3 470,3                                                                    -                                             3 470,3
ACRED                                                       854      6,0%         0,00     ATTIJARIWAFA Bank                                                                              310                                          317,5                                                            -                                                     317,5
NEXANS                                                      262      -8,3%        0,29     IAM                                                                                            157                                          230,1                                                        1 677                                             1 906,7
ZELLIDJA                                                  1 030      -10,3%       0,59     ADDOHA                                                                                         120                                          186,4                                                            -                                                     186,4
BMCE Bank                                                   220      -11,6%     151,12     MARCHE                                                                          12 056,7                                         14 246,0                                                                    -                                        14 246,0
Du 14 au 18 Juin 2010




                    Indicateurs macro-économiques

                                                                                                   Balance commerciale (Biens)
                1 2 ,6 %
                      93 669
           8 3 15 9
                                                         9 ,4 %

                                                    36 980 40 452                                                               Avril 2010 : les importations et les exportations de biens et services
M Dhs




                                                                                                  - 1 0 ,4 %
                                                                                                                                ont enregistré respectivement une hausse de 12,6% et 9,4% par apport
                                                                                                                                au mois de Avril 2009.

                                                                                                                                Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –53,2MM DH contre
                                                                                           - 4 6 17 9
                                                                                                          - 5 3 2 17            -46,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à
                Im p o r ta tio n s                      Ex p o r ta tio n s                   D e f ic it c o m m e r c ia l   43,2%contre 44,4% en Avril 2009, soit une baisse de 1,3points.
                                      A v r il 2 0 0 9                  A v r il 2 0 1 0



                                                                                  Source : Office des Changes

                                                                                           Recettes MRE et recettes de voyages
                                                                                                                                                 1 1 ,9 %
                                                                                                                                                               16 307                          1 0 ,8 %
                                                                                                                                               14 569
                                                                                                                                                                                                            14 347
 Avril 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de                                                                                                                           12 945
                                                                                                                                                                                                                                                      - 4 0 ,2 %
 14,3MMDH contre 12,9MMDH en 2009, en hausse de 10,8%. De même,
                                                                                                                                                                                                                                           10 775
                                                                                                                                   En M Dhs




 les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,9% à 16,3MMDH.

 Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre-                                                                                                                                                                                 6 444

 gistrent quant à elles un recul de 40,2% au terme des quatre premiers
 mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 6,4MM DH contre
 10,7 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représen-
 tent 73,4% du total de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers                                                                             Re c e tte s MRE                        Re c e tte s V o y a g e s                 Re c e tte s In v e s tis s e me n ts
                                                                                                                                                                                                                                       e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s
 avec 14,3% et des investissements de portefeuille avec 12,3%.                                                                                                           A v ril 2 0 0 9                    A v ril 2 0 10



                                                                                                                                                                                                                                       Source : Office des Changes

                                                                                                                                               Évolution des matières premières
                                       18/06/2010           Semaine             31/12/2009              11/06/2010
                                                                                                                                 New
           Aluminium                        1 914,0          -0,03%              -20,55%                       1 914,5
                                                                                                                                 L’or: termine la semaine sur une hausse significative de 2,45%
              Zinc                          1 697,0          -0,72%              -29,56%                       1 709,3
                                                                                                                                 pour s’échanger à 1256,8 dollars l'once. Entraînant dans son
             Plomb                          1 722,5           4,44%              -32,71%                       1 649,3           élan l'ensemble du marché des métaux précieux.

             Argent                           19,18           5,07%               13,83%                           18,3
                                                                                                                                 Le pétrole termine la semaine sur une hausse de 0,78%, pour
             Cuivre                         6 408,0          -0,74%              -13,11%                       6 456,0           s’échanger à 74,0 dollars le baril, sur un marché tiraillé entre
                                                                                                                                 les inquiétudes sur l'Europe et la tentation de grimper dans les
               Or                           1 256,8           2,45%               14,57%                       1 226,7           pas de la reprise mondiale.
        Baril de pétrole $                     74,0           0,26%               -1,37%                           73,8

                                                                                                   Source: Reuters


                                                                                                                  MAD/ Euro/ Dollar
 New

 L’euro se stabilise après une semaine de baisse                                                                                1 1 ,0 5
                                                                                                                                              8 ,9 8                                                                                                                  8 ,9 8
                                                                                                                                1 1 ,0 3                                1 1 ,0 2                 1 1 ,0 2                                                 1 1 ,0 3

 L'euro s’est finalement stabilisé après plusieurs séances de                                                                                                                                                                  1 1 ,0 1
                                                                                                                                                                                                                                                                      8 ,9 6

 baisse. Toutefois les craintes des investisseurs quant à la
                                                                                                                                1 1 ,0 1
                                                                                                                                                                                                                                                                      8 ,9 4

 reprise mondiale persiste toujours.                                                                                            1 0 ,9 9
                                                                                                                                                                                               8 ,9 4
                                                                                                                                                                                                                                                                      8 ,9 2

                                                                                                                                1 0 ,9 7      1 0 ,9 7                                                                                                    8 ,9 0
                                                                                                                                                                                                                               8 ,8 9                                 8 ,9 0
 En effet, la valeur refuge la plus prisée des investisseurs en                                                                                                             8 ,9 1


 temps de fortes inquiétudes, a établi vendredi un nouveau                                                                      1 0 ,9 5
                                                                                                                                                 1 4 - ju in            1 5 - ju in            1 6 -ju in                1 7 - ju in               1 8 - ju in
                                                                                                                                                                                                                                                                      8 ,8 8

 record historique .                                                                                                                                                    EUR/MA D                                         US D/MA D

                                                                                                                                                                                                                                                         Source: Reuters
Du 14 au 18 Juin 2010




                     Indicateurs macro-économiques
                                                                                                                                                   Finances publiques
            -5,5%
   52 132
                49 287                           18,2%
                                                                                                                                                                                 Mars 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée
                                                              43 119
                                       36 472                                                                                                                                    au terme du mois de Mars de l’année 2010, par un déficit de 4,54 MMdh au
                                                                                                                                                                                 lieu d’un excèdent de 10,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro-
                                                                                                   -28,0%                                                                        vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la
                                                                                      15660                                                                                      baisse des recettes non fiscales de 27,2%.
                                                                                                                                                      -15 420
                                                                                                                                        10 875
                                                                                                       6168
                                                                                                                                                                                 Les dépenses ordinaires ont atteint 43,1MMDh en progression 18,2%,
                                                                                                                                                                                 tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de
                                                                                                                                                                                 1,3MMDh à 6,1MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement ,
                                                                                                                                                   -4 545
   R ecettes o rdinaires                    Dépenses o rdinaires                               So lde o rdinaire                          So lde budgétaire                      chiffrés à 32MMDh , ont marqué une augmentation de 8,5%, suite principa-
                                                                                                                                                                                 lement à l’accélération de 21,1% des dépenses des autres biens et servi-
                                                   Mars 2009                               Mars 2010                                                                             ces .
                                                                                  Source : Trésorerie Générale du Royaume


                                                                                                                     Bons du Trésor (marché secondaire)
                                                                                                                                                                               5,5%                                                                                52 semaines                                                             5 ans                                               10 ans

                                                                                                                                                                               5,0%
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes-
                                                                                                                                                                               4,5%
trielle du 01er Mars 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25%
                                                                                                                                                                               4,0%
dans un contexte caractérisé par une orientation légèrement à la
hausse des risques et une prévision centrale de l’inflation en ligne                                                                                                           3,5%

avec la stabilité des prix .                                                                                                                                                   3,0%

                                                                                                                                                                               2,5%
Le Conseil a décidé de réduire de 2 points le taux de la réserve
                                                                                                                                                                               2,0%
monétaire pour le ramener à 6% compte tenu de l’insuffisance de
                                                                                                                                                                                      01/01/04
                                                                                                                                                                                                 31/03/04

                                                                                                                                                                                                            29/06/04
                                                                                                                                                                                                                       27/09/04

                                                                                                                                                                                                                                  26/12/04
                                                                                                                                                                                                                                             26/03/05
                                                                                                                                                                                                                                                        24/06/05

                                                                                                                                                                                                                                                                   22/09/05
                                                                                                                                                                                                                                                                                21/12/05
                                                                                                                                                                                                                                                                                           21/03/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                      19/06/06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 17/09/06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            16/12/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       16/03/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   14/06/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              12/09/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         11/12/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    10/03/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                08/06/08
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           06/09/08
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      05/12/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 05/03/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            03/06/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       01/09/09

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  30/11/09
la liquidité qui a atteint en moyenne un niveau de 19Mrds.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Source : Reuters

                                                                                                                                                             Chômage
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         10 ,9 10 ,8
 1 1,0
 1 0,5                                                                                                                                                               10 ,0
                                                                                                                                                                                      T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la
                              9 ,9                                                                          9 ,9
 1 0,0                                 9 ,7
                                                 9 ,9
                                                             9 ,6
                                                                    9 ,9 9 ,7
                                                                                      9 ,6                            9 ,6     9 ,6                9 ,8                               même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été
   9,5                                                                                            9 ,1                                                      9 ,0
                                                                                                                                                                                      créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu
   9,0                                                                                                                                                                                urbain et de 7.000 postes en milieu rural.
                                                                                                                                          8 ,0
   8,5
   8,0                                                                                                                                                                                Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0%
   7,5                                                                                                                                                                                au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6%
                                                                                                                                                                                      en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année
            Trim 1

                     Trim 2

                              Trim 3

                                       Trim 4

                                                Trim 1

                                                         Trim 2

                                                                    Trim 3

                                                                             Trim 4

                                                                                      Trim 1

                                                                                                   Trim 2

                                                                                                            Trim 3

                                                                                                                      Trim 4

                                                                                                                               Trim 1

                                                                                                                                          Trim 2

                                                                                                                                                   Trim 3

                                                                                                                                                            Trim 4

                                                                                                                                                                      Trim 1




                                                                                                                                                                                      2009.
                       20 06                                2 007                                     200 8                                 2 009                    2 010

                                                   Source: Ministère des Finances et de la Privatisation


                                                                                                                                                               Inflation
New

Mai 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a                                                                                                                                       111
connu, au cours du mois de mai 2010, une stagnation par rapport                                                                                                                                      110                                                                                                                                          0,0% en Mai 2010
au mois précédent. Ceci est le résultat de la stagnation                                                                                                                                             109
                                                                                                                                                                                                     108
enregistrée à la fois par l’indice des produits alimentaires et par                                                                                                                                  107                                                                                                                                                                                                                                                          IPC
celui des produits non alimentaires.                                                                                                                                                                 106
                                                                                                                                                                                                     105
Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix                                                                                                                                        104
                                                                                                                                                                                                     103
à la consommation a enregistré une hausse de 1,7% au cours du
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 09
                                                                                                                                                                                                         9




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           0
                                                                                                                                                                                                        09




                                                                                                                                                                                                                                                                                                        9




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          10




mois de mai 2010. Cette variation résulte de la hausse de l’indice
                                                                                                                                                                                                                                                            9




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      0
                                                                                                                                                                                                                                                                                   09
                                                                                                                                                                                                       -0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         -1
                                                                                                                                                                                                                                                                                                      -0
                                                                                                                                                                                                                                                 -0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          -1
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               v-
                                                                                                                                                                                                     s-




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       s-
                                                                                                                                                                                                                                                                                il-
                                                                                                                                                                                                    nv




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      nv
                                                                                                                                                                                                                                                                                                   pt
                                                                                                                                                                                                                                              ai




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       ai
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            no
                                                                                                                                                                                                   ar




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     ar
                                                                                                                                                                                                                                                                              ju




des produits alimentaires de 2,7% et de celui des produits non
                                                                                                                                                                                                                                                                                                 se
                                                                                                                                                                                                                                             m




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      m
                                                                                                                                                                                                  ja




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    ja
                                                                                                                                                                                                 m




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   m




alimentaires de 0,9%.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Source : Haut Commissariat au Plan
Du 14 au 18 Juin 2010




                      Indicateurs Sectoriels
                                                                                            Secteur des télécommunications
    1000s                                                                                       1000s                                                                              1000s
                                                                                                                                                      3516   3444                                                                            690
                                                                                          3 600                                          3 268 3394                 12,0%        700                                                  654
28 000                                                                            90%
                                                               25 077   25 311                                                  3093
26 000                                                                                    3 200                          2991                                                                                                 582
                                               23 516 23 534                      80%                                                                                            600
24 000                         22 294 22 816                                                        2711   2 762 2 834                                              10,0%
                      21 412                                                              2 800                                                                                                                        526
22 000       20 616                                                               70%                                                                                                                   477     490
                                                                                                                                                                                 500
20 000                                                                                    2 400                                                                     8,0%                      433
                                                                                  60%                                                                                                  400
1 000
 8
                                                                                          2 000                                                                                  400
1 000
 6                                                                                50%                                                                               6,0%
1 000
 4                                                                                        1600
                                                                                                                                                                                 300
1 000
 2                                                                                40%
                                                                                          1200                                                                      4,0%
1 000
 0                                                                                                                                                                               200
                                                                                  30%
 8 000                                                                                     800
                                                                                                                                                                    2,0%
 6 000                                                                            20%                                                                                            100
                                                                                           400
 4 000
                                                                                  10%
 2 000                                                                                          0                                                                   0,0%           0
                                                                                                    Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10                         Dec-   M ar-     Jun-    Sep-   Dec-   M ar-   Jun-   Sep-   Dec-
         0                                                                        0%
                                                                                                     08                        09                                                       06     07        07      07     07     08      08     08     08
             M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09

                      Téléphonie mobile             Taux de pénétration                                          Téléphonie fixe           Taux de pénétration                                                         Internet
                                                                                                                                                                    Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications


T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82%
soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de
10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au
cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009.


                                                                                             Arrivées de touristes et nuitées
     1900                                                                                                                         60%
                                 1 594                                                  1 679
     1700
                                                                                                                                  50%
     1500                                                                                                                                    Avril 2010 : Au cours du mois d'avril 2010, les nuitées réalisées
                                    49%
     1300                                                                               49%                                       40%        dans les établissements classés ont enregistré une hausse de +5%
     1100
                                                                                                                                             par rapport à avril 2009.
 1000s




         900                                                                                                                      30%
                                                 665                                                       665
         700                                                                                                                                 Après avoir enregistré des hausses à deux chiffres durant les trois
                                                                                                                                  20%
         500                                                                                                                                 premier mois, le volume des arrivées des touristes aux postes fron-
         300
                                                                                                                                  10%        tières s'est stabilisé en ce mois d'avril sous l'effet des perturbations
         100
                                                                                                                                             de l'espace aérien imputables au nuage de cendres du volcan islan-
         -100                                                                                                                     0%
                                      Avril 09                                             Avril 10                                          dais.
                                               Nuitées dans les EHC(1)
                                               Arrivées de touristes aux postes frontières                                                   Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est stabilisé à 49%
                                               Taux d'occupation des chambres
                                                                                                                                             en avril 2010 par rapport au même mois de l'année précédente.
                                                                                 Source: Ministère du tourisme


                                                                                                            Concours bancaires

                                                                                                                                     700 000
                                                                                                                                                                                                                                      10%
Avril 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont                                                                                                                                                                          591 555
                                                                                                                                     600 000
progressé de 10% par rapport au mois d’Avril 2009. L’encours total                                                                                                                                                            536 779

s’élève ainsi à 591,5 MMDH.                                                                                                          500 000

                                                                                                                                     400 000
                                                                                                                                 M Dhs




Les crédits immobiliers atteignent 179,2MMDH (30,0% des concours                                                                     300 000      13%
bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière.                                                                                          179 253
                                                                                                                                                                                                               17%
                                                                                                                                     200 000 158 910
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 128,4MMDH (21,7% des                                                                                                                      14%                  109 781
                                                                                                                                                                                                                128 414

concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par                                                                           100 000
                                                                                                                                                                            27 087 30 786
rapport à Avril 2009.                                                                                                                         0
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint                                                                                                  Crédits à            Crédits à la                  Crédits à               Concours
30,3MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de                                                                                        l'immobilier          consommation                l'équipement               bancaires
14,0% par rapport à Avril 2009.                                                                                                                                                  Avril 2009              Avril 2010
                                                                                                                                                                                                                          Source: Bank Al Maghrib
Du 14 au 18 Juin 2010




          Indicateurs Sectoriels
                                                                      Indice de la production industrielle


300
280                                                                                -1,2%            T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
260
240
                                                                                                    manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
220                                                                                                 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
200                     2,2%
180
160    10,8%                            2,8%                  -0,5%                                 Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
140
120                                                                                                 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
100                                                                                                 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
 80
 60                                                                                                 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
 40                                                                                                 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
 20
  0
        Mines          Electricité      Industrie            Industrie du        Industrie          En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
                                       alimentaire              textile         automobiles         l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
                            T4 2008                            T4 2009                              1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.

                               Source: Ministère des Finances et de la Privatisation



                                                                                        Ventes de ciment

                                                                                                                                                             4 847 000

Avril 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des
quatre premiers mois de 2010 , elles ont enregistré une reprise de                                                                     +1,64%
1,64% en volume par rapport à la même période de l’année
                                                                                                       Tonnes




précédente.
                                                                                                                       4 769 000




                                                                                                                        Avril 09                                 Avril 10



                                                                                                                                   Avril 09           Avril 10


                                                                                                                               Source: Association Professionnelle des Cimentiers



                                                                                        Ventes automobiles


                31 377,00

                                                                                                    Avril 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un
                                                 - 10,4%                                            repli de 10,4% par rapport à l’année précédente. Au total 28 101
                                                                                                    unités ont été écoulées en 2010 contre 31 377 en 2009.

                                                                            28 101,00




                                      Avril 09    Avril 10

                    Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
Du 14 au 18 Juin 2010




                  Notre univers de valeurs
                             Capitalisation    Cours/Indice au                               PRICE EARNING   PRICE TO BOOK
                                                                           Performance                                       DIVIDEND YIELD   ROE (%)
                            Boursière (KDH)     18/06/2010                                      RATIO           VALUE
                                                                 Semaine        31/12/2009       10e             10e              10e          10e
TELECOM                       137 842 149,3                      0,00%            15,72%         14,3            7,2             7,0%         50,9%
IAM                           137 842 149,3         156,8         0,00%            15,72%        14,3             7,2             7,0%        50,9%


AGROALIMENTAIRE               34 677 366,4                       1,17%            10,45%         19,4             4,8            4,3%         24,7%
SBM                              7 469 831,4       2644,0        -3,85%           -22,24%        23,5             5,4             4,3%        22,9%
CENTRALE                        12 717 000,0       13500,0        7,57%            28,69%        19,7             6,6             4,3%        34,7%
COSUMAR                          6 990 683,1       1668,0        -1,18%            24,94%        12,6             2,5             5,2%        20,4%
LESIEUR                          3 730 253,9       1350,0        -3,36%            27,96%        23,9             2,4             2,7%         9,9%


ASSURANCE                     14 393 820,0                       -2,43%           16,49%         28,3             4,1            2,9%         16,7%
WAFA ASSURANCE                   8 683 500,0       2481,0        -2,71%            30,10%        15,3             3,2             2,4%        22,0%
ATLANTA                          5 146 920,0        87,0         -1,56%            1,02%         51,8             5,1             3,5%         9,7%


BANQUE                       142 203 425,2                       -5,83%            5,07%         24,0             3,3            2,5%         15,7%
ATTIJARIWAFA BANK               59 828 747,6        310,0        -3,13%            14,81%        14,9             2,6             2,3%        18,8%
BMCE BANK                       34 933 243,4        220,1        -11,59%          -16,96%        48,3             5,9             1,6%        12,5%
BMCI                            12 786 891,7        950,0        -4,04%            2,70%         16,0             2,0             5,6%        12,8%
BCP                             20 490 456,8        310,0        -4,62%            27,57%        16,2             2,4             2,2%        15,5%
CDM                              6 962 377,0        835,0        -5,44%            28,46%        15,2             2,7             3,6%        18,3%
CIH                              7 201 708,8        330,0        -4,35%            4,76%         27,2             2,5             3,0%         9,2%


MATERIAUX DE CONSTRUCTION     11 627 431,7                       -2,47%           13,30%         11,0             2,5            6,0%         25,0%
SONASID                          9 282 000,0       2380,0        -2,86%            22,05%        11,5             2,7             5,2%        25,9%
ALM                                734 809,5       1577,0         1,81%            43,36%        12,8             1,8             4,3%        14,7%
COLORADO                           108 000,0        120,0         0,00%           -85,71%         0,8             0,3            60,3%        42,2%


CIMENT                        60 565 695,3                       -1,65%           31,11%         15,8             3,9            3,5%         26,5%
CIMAR                           16 565 314,6       2295,0         0,22%            22,47%        15,3             3,0             2,6%        21,2%
HOLCIM                           9 935 600,0       2360,0        -4,26%            25,53%        12,6             3,7             4,9%        31,8%
LAFARGE                        34 064 780,8        1950,0        -1,76%            37,61%        17,0             4,4             3,5%        27,6%


CHIMIE                         1 334 929,4                       -1,63%            -2,46%        14,6             1,5            4,5%         10,6%
SNEP                               963 120,0        401,3        -2,55%            -6,67%        14,2             1,7             4,2%        12,2%


DISTRIBUTION                   8 733 347,3                       -2,37%           15,83%         17,6             3,9            3,2%         20,3%
AUTO-HALL                        4 720 000,0        100,0        -4,31%            34,95%        11,0             2,4             3,5%        24,0%
AUTO NEJMA                       1 321 716,0       1550,0         0,00%            0,39%         11,7             2,8             3,4%        25,9%


ENERGIE & MINES               21 349 210,1                       -1,96%           42,57%         12,6             2,8            3,4%          N.S.
SAMIR                            8 270 267,2        695,0        -1,42%            27,29%         NS              2,4             1,1%         N.S.
AFRIQUIA GAZ                     4 657 812,5       1355,0        -1,17%            -0,59%        14,6             2,6             5,8%        18,2%
MANAGEM                          4 245 352,8        499,0        -1,19%           107,92%        19,3             3,2             3,0%         N.S.
CMT                              2 116 125,0       1425,0        -3,06%            53,39%         8,0             5,2             8,1%        63,3%


HOLDING                       53 948 110,6                       0,65%            21,63%         15,4             1,8            2,2%         11,8%
ONA                             29 616 315,2       1696,0         4,89%            31,98%        15,9             1,6             1,3%        10,7%
SNI                             19 380 200,0       1778,0        -3,89%            7,43%         13,8             1,6             3,3%        11,9%
DELTA HOLDING                    3 942 000,0        90,0         -4,26%            36,16%        16,8             2,9             3,6%        18,1%


IMMOBILIER                    75 858 898,0                       -2,80%           12,23%         39,9             6,1            1,2%         17,6%
ADDOHA                          33 878 250,0        119,5         0,00%            15,46%        29,4             6,0             1,3%        21,9%
CGI                             32 784 648,0       1781,0        -5,77%            9,20%         56,9             7,1             1,1%        12,8%
ALLIANCES                        9 196 000,0        760,0        -1,94%            11,76%        17,7             3,1             1,3%        19,2%


NTI                            2 420 716,0                       -1,26%           39,94%         14,9             2,7            3,7%         20,9%
HPS                                583 700,0        898,0        -0,55%            46,73%        13,9             3,5             2,7%        27,7%
M2M Group                          375 710,7        580,0         1,93%            15,77%        18,6             2,6             2,6%        14,7%


Sté DE FINANCENEMENT           7 252 660,7                       0,34%            17,73%         11,0             2,4            6,2%         20,3%
EQDOM                            2 831 073,8       1695,0         0,30%            19,37%        11,7             2,1             6,1%        18,4%


TOURISME                       2 150 044,5                       -0,58%           32,74%         81,8             2,6            0,0%          3,2%
RISMA                            2 150 044,5        345,0        -0,58%            32,74%        81,8             2,6             0,0%         3,2%



MASI                         584 914 156,6          12 056,74    -1,90%           15,44%         21,0             4,5            3,8%         26,1%
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  • 1. Weekly actions Du 14 au 18 Juin 2010
  • 2. Du 14 au 18 Juin 2010 Sommaire Tendance du Marché.................................................. 3 Analyse du Marché .................................................... 4 Indicateurs Macro-économiques ................................... 5 Indicateurs sectoriels................................................. 7 Notre univers de valeurs............................................. 9 Bulletin de la cote..................................................... 10 Résultats Annuels 2009 .............................................. 11 Contacts ................................................................. 13
  • 3. Du 14 au 18 Juin 2010 Tendance du marché Le marché en phase de consolidation Évolution du marché depuis le 01/01/2009 Après deux semaines consécutives de hausse, le marché corrige 60 000 V o lu me MDH MA S I 1 5 000 50 000 1 4 000 cette semaine et affiche une baisse de 1,99% à 10 443,8 points. 40 000 1 3 000 Cette chute a été liée en partie à la clôture des offres publiques 30 000 1 2 000 de retrait des deux holdings SNI/ONA. Ainsi la performance 20 000 1 1 000 annuelle du MASI ressort à 15,4%. 10 000 1 0 000 En termes de volumes, un flux important de 13MMDh a été drainé 0 9 000 par les deux valeurs ONA/SNI dans le cadre de reclassement de janv.-09 févr.-09 mars-09 avr.-09 mai-09 juin-09 juil.-09 août-09 sept.-09 oct.-09 nov.-09 déc.-09 janv.-10 févr.-10 mars-10 avr.-10 mai-10 juin-10 portefeuilles de certains institutionnels. Dans ce contexte, le M a rc h é C e n t ra l M a rc h é d e b lo c MASI volume moyen des échanges s’est établit cette semaine à 2,4MMDh. Hormis SNI/ONA, le titre Attijariwafa bank arrive cette semaine en tête des valeurs les plus actives avec un montant Évolution hebdomadaire du marché total de 59,8MDh. Parmi le secteurs affichant les plus fortes baisses nous relevons: Le secteur des banques affiche la plus forte baisse de la semaine à –5,83%. Ce recul provient de la chute de l’ensemble des titres du secteur, notamment BMCE(-11,5%) BCP(-4,6%). Cette contre performance est le résultat de prises de bénéfices après plusieurs semaines de gain. Après la reprise technique enregistrée lors de la semaine dernière, le secteur de l’immobilier replonge cette semaine, en 14/06/2010 15/06/2010 16/06/2010 17/06/2010 18/06/2010 affichant un repli de 2,8% suite à la baisse du titre CGI de Marché central Marché de bloc MASI prés de 6,0%. Principales contributions à l’évolution hebdomadaire Performances sectorielles hebdomadaires de la capitalisation boursière Agroalim entaire 1,17% 10,5% Holding 0,65% 6,8% Sté de financem ent 0,34% 0,4% -14,7% -15,3% -34,9% Télécom 0,00% NTI -1,26% A T T IJ A R IW A F A ONA C ENTRALE S A L A F IN C GI BMCE BANK Cim ent -1,65% Energie et m ines -1,96% Dis tribution -2,37% As s urance -2,43% Matériaux de cons truction -2,47% Im m obilier -2,80% Banque -5,83% Évolution des indicateurs d'activité du marché Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) 2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var % MASI 12 056,74 10 443,81 -1,90% 15,44% -4,92% Marché Central (MC) 2 849,2 481,4 290,1 65,9% MADEX 9 825,95 8 464,47 -1,98% 16,08% -6,58% Marché de bloc (MB) - 164,1 183,6 -10,7% Capitalisation (MMDh) 585 503 MC+MB 2 849,2 645,5 473,8 36,2% Performances de la semaine Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh) Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global CARTIER SAADA 21 11,1% 6,09 ONA 1 696 9 271,7 - 9 271,7 CENTRALE LAITIERE 13 500 7,6% 0,11 SNI 1 778 3 470,3 - 3 470,3 ACRED 854 6,0% 0,00 ATTIJARIWAFA Bank 310 317,5 - 317,5 NEXANS 262 -8,3% 0,29 IAM 157 230,1 1 677 1 906,7 ZELLIDJA 1 030 -10,3% 0,59 ADDOHA 120 186,4 - 186,4 BMCE Bank 220 -11,6% 151,12 MARCHE 12 056,7 14 246,0 - 14 246,0
  • 4. Du 14 au 18 Juin 2010 Indicateurs macro-économiques Balance commerciale (Biens) 1 2 ,6 % 93 669 8 3 15 9 9 ,4 % 36 980 40 452 Avril 2010 : les importations et les exportations de biens et services M Dhs - 1 0 ,4 % ont enregistré respectivement une hausse de 12,6% et 9,4% par apport au mois de Avril 2009. Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –53,2MM DH contre - 4 6 17 9 - 5 3 2 17 -46,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à Im p o r ta tio n s Ex p o r ta tio n s D e f ic it c o m m e r c ia l 43,2%contre 44,4% en Avril 2009, soit une baisse de 1,3points. A v r il 2 0 0 9 A v r il 2 0 1 0 Source : Office des Changes Recettes MRE et recettes de voyages 1 1 ,9 % 16 307 1 0 ,8 % 14 569 14 347 Avril 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de 12 945 - 4 0 ,2 % 14,3MMDH contre 12,9MMDH en 2009, en hausse de 10,8%. De même, 10 775 En M Dhs les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,9% à 16,3MMDH. Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre- 6 444 gistrent quant à elles un recul de 40,2% au terme des quatre premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 6,4MM DH contre 10,7 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représen- tent 73,4% du total de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers Re c e tte s MRE Re c e tte s V o y a g e s Re c e tte s In v e s tis s e me n ts e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s avec 14,3% et des investissements de portefeuille avec 12,3%. A v ril 2 0 0 9 A v ril 2 0 10 Source : Office des Changes Évolution des matières premières 18/06/2010 Semaine 31/12/2009 11/06/2010 New Aluminium 1 914,0 -0,03% -20,55% 1 914,5 L’or: termine la semaine sur une hausse significative de 2,45% Zinc 1 697,0 -0,72% -29,56% 1 709,3 pour s’échanger à 1256,8 dollars l'once. Entraînant dans son Plomb 1 722,5 4,44% -32,71% 1 649,3 élan l'ensemble du marché des métaux précieux. Argent 19,18 5,07% 13,83% 18,3 Le pétrole termine la semaine sur une hausse de 0,78%, pour Cuivre 6 408,0 -0,74% -13,11% 6 456,0 s’échanger à 74,0 dollars le baril, sur un marché tiraillé entre les inquiétudes sur l'Europe et la tentation de grimper dans les Or 1 256,8 2,45% 14,57% 1 226,7 pas de la reprise mondiale. Baril de pétrole $ 74,0 0,26% -1,37% 73,8 Source: Reuters MAD/ Euro/ Dollar New L’euro se stabilise après une semaine de baisse 1 1 ,0 5 8 ,9 8 8 ,9 8 1 1 ,0 3 1 1 ,0 2 1 1 ,0 2 1 1 ,0 3 L'euro s’est finalement stabilisé après plusieurs séances de 1 1 ,0 1 8 ,9 6 baisse. Toutefois les craintes des investisseurs quant à la 1 1 ,0 1 8 ,9 4 reprise mondiale persiste toujours. 1 0 ,9 9 8 ,9 4 8 ,9 2 1 0 ,9 7 1 0 ,9 7 8 ,9 0 8 ,8 9 8 ,9 0 En effet, la valeur refuge la plus prisée des investisseurs en 8 ,9 1 temps de fortes inquiétudes, a établi vendredi un nouveau 1 0 ,9 5 1 4 - ju in 1 5 - ju in 1 6 -ju in 1 7 - ju in 1 8 - ju in 8 ,8 8 record historique . EUR/MA D US D/MA D Source: Reuters
  • 5. Du 14 au 18 Juin 2010 Indicateurs macro-économiques Finances publiques -5,5% 52 132 49 287 18,2% Mars 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée 43 119 36 472 au terme du mois de Mars de l’année 2010, par un déficit de 4,54 MMdh au lieu d’un excèdent de 10,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro- -28,0% vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la 15660 baisse des recettes non fiscales de 27,2%. -15 420 10 875 6168 Les dépenses ordinaires ont atteint 43,1MMDh en progression 18,2%, tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de 1,3MMDh à 6,1MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement , -4 545 R ecettes o rdinaires Dépenses o rdinaires So lde o rdinaire So lde budgétaire chiffrés à 32MMDh , ont marqué une augmentation de 8,5%, suite principa- lement à l’accélération de 21,1% des dépenses des autres biens et servi- Mars 2009 Mars 2010 ces . Source : Trésorerie Générale du Royaume Bons du Trésor (marché secondaire) 5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans 5,0% Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes- 4,5% trielle du 01er Mars 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25% 4,0% dans un contexte caractérisé par une orientation légèrement à la hausse des risques et une prévision centrale de l’inflation en ligne 3,5% avec la stabilité des prix . 3,0% 2,5% Le Conseil a décidé de réduire de 2 points le taux de la réserve 2,0% monétaire pour le ramener à 6% compte tenu de l’insuffisance de 01/01/04 31/03/04 29/06/04 27/09/04 26/12/04 26/03/05 24/06/05 22/09/05 21/12/05 21/03/06 19/06/06 17/09/06 16/12/06 16/03/07 14/06/07 12/09/07 11/12/07 10/03/08 08/06/08 06/09/08 05/12/08 05/03/09 03/06/09 01/09/09 30/11/09 la liquidité qui a atteint en moyenne un niveau de 19Mrds. Source : Reuters Chômage 1 1,5 10 ,9 10 ,8 1 1,0 1 0,5 10 ,0 T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la 9 ,9 9 ,9 1 0,0 9 ,7 9 ,9 9 ,6 9 ,9 9 ,7 9 ,6 9 ,6 9 ,6 9 ,8 même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été 9,5 9 ,1 9 ,0 créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu 9,0 urbain et de 7.000 postes en milieu rural. 8 ,0 8,5 8,0 Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0% 7,5 au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6% en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 2009. 20 06 2 007 200 8 2 009 2 010 Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Inflation New Mai 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a 111 connu, au cours du mois de mai 2010, une stagnation par rapport 110 0,0% en Mai 2010 au mois précédent. Ceci est le résultat de la stagnation 109 108 enregistrée à la fois par l’indice des produits alimentaires et par 107 IPC celui des produits non alimentaires. 106 105 Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix 104 103 à la consommation a enregistré une hausse de 1,7% au cours du 09 9 0 09 9 10 mois de mai 2010. Cette variation résulte de la hausse de l’indice 9 0 09 -0 -1 -0 -0 -1 v- s- s- il- nv nv pt ai ai no ar ar ju des produits alimentaires de 2,7% et de celui des produits non se m m ja ja m m alimentaires de 0,9%. Source : Haut Commissariat au Plan
  • 6. Du 14 au 18 Juin 2010 Indicateurs Sectoriels Secteur des télécommunications 1000s 1000s 1000s 3516 3444 690 3 600 3 268 3394 12,0% 700 654 28 000 90% 25 077 25 311 3093 26 000 3 200 2991 582 23 516 23 534 80% 600 24 000 22 294 22 816 2711 2 762 2 834 10,0% 21 412 2 800 526 22 000 20 616 70% 477 490 500 20 000 2 400 8,0% 433 60% 400 1 000 8 2 000 400 1 000 6 50% 6,0% 1 000 4 1600 300 1 000 2 40% 1200 4,0% 1 000 0 200 30% 8 000 800 2,0% 6 000 20% 100 400 4 000 10% 2 000 0 0,0% 0 Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- 0 0% 08 09 06 07 07 07 07 08 08 08 08 M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82% soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de 10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009. Arrivées de touristes et nuitées 1900 60% 1 594 1 679 1700 50% 1500 Avril 2010 : Au cours du mois d'avril 2010, les nuitées réalisées 49% 1300 49% 40% dans les établissements classés ont enregistré une hausse de +5% 1100 par rapport à avril 2009. 1000s 900 30% 665 665 700 Après avoir enregistré des hausses à deux chiffres durant les trois 20% 500 premier mois, le volume des arrivées des touristes aux postes fron- 300 10% tières s'est stabilisé en ce mois d'avril sous l'effet des perturbations 100 de l'espace aérien imputables au nuage de cendres du volcan islan- -100 0% Avril 09 Avril 10 dais. Nuitées dans les EHC(1) Arrivées de touristes aux postes frontières Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est stabilisé à 49% Taux d'occupation des chambres en avril 2010 par rapport au même mois de l'année précédente. Source: Ministère du tourisme Concours bancaires 700 000 10% Avril 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont 591 555 600 000 progressé de 10% par rapport au mois d’Avril 2009. L’encours total 536 779 s’élève ainsi à 591,5 MMDH. 500 000 400 000 M Dhs Les crédits immobiliers atteignent 179,2MMDH (30,0% des concours 300 000 13% bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière. 179 253 17% 200 000 158 910 Les crédits à l’équipement s’élèvent à 128,4MMDH (21,7% des 14% 109 781 128 414 concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par 100 000 27 087 30 786 rapport à Avril 2009. 0 Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint Crédits à Crédits à la Crédits à Concours 30,3MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de l'immobilier consommation l'équipement bancaires 14,0% par rapport à Avril 2009. Avril 2009 Avril 2010 Source: Bank Al Maghrib
  • 7. Du 14 au 18 Juin 2010 Indicateurs Sectoriels Indice de la production industrielle 300 280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries 260 240 manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du 220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008. 200 2,2% 180 160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production 140 120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%, 100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment 80 60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail 40 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%. 20 0 Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%, alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%. Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Ventes de ciment 4 847 000 Avril 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des quatre premiers mois de 2010 , elles ont enregistré une reprise de +1,64% 1,64% en volume par rapport à la même période de l’année Tonnes précédente. 4 769 000 Avril 09 Avril 10 Avril 09 Avril 10 Source: Association Professionnelle des Cimentiers Ventes automobiles 31 377,00 Avril 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un - 10,4% repli de 10,4% par rapport à l’année précédente. Au total 28 101 unités ont été écoulées en 2010 contre 31 377 en 2009. 28 101,00 Avril 09 Avril 10 Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
  • 8. Du 14 au 18 Juin 2010 Notre univers de valeurs Capitalisation Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK Performance DIVIDEND YIELD ROE (%) Boursière (KDH) 18/06/2010 RATIO VALUE Semaine 31/12/2009 10e 10e 10e 10e TELECOM 137 842 149,3 0,00% 15,72% 14,3 7,2 7,0% 50,9% IAM 137 842 149,3 156,8 0,00% 15,72% 14,3 7,2 7,0% 50,9% AGROALIMENTAIRE 34 677 366,4 1,17% 10,45% 19,4 4,8 4,3% 24,7% SBM 7 469 831,4 2644,0 -3,85% -22,24% 23,5 5,4 4,3% 22,9% CENTRALE 12 717 000,0 13500,0 7,57% 28,69% 19,7 6,6 4,3% 34,7% COSUMAR 6 990 683,1 1668,0 -1,18% 24,94% 12,6 2,5 5,2% 20,4% LESIEUR 3 730 253,9 1350,0 -3,36% 27,96% 23,9 2,4 2,7% 9,9% ASSURANCE 14 393 820,0 -2,43% 16,49% 28,3 4,1 2,9% 16,7% WAFA ASSURANCE 8 683 500,0 2481,0 -2,71% 30,10% 15,3 3,2 2,4% 22,0% ATLANTA 5 146 920,0 87,0 -1,56% 1,02% 51,8 5,1 3,5% 9,7% BANQUE 142 203 425,2 -5,83% 5,07% 24,0 3,3 2,5% 15,7% ATTIJARIWAFA BANK 59 828 747,6 310,0 -3,13% 14,81% 14,9 2,6 2,3% 18,8% BMCE BANK 34 933 243,4 220,1 -11,59% -16,96% 48,3 5,9 1,6% 12,5% BMCI 12 786 891,7 950,0 -4,04% 2,70% 16,0 2,0 5,6% 12,8% BCP 20 490 456,8 310,0 -4,62% 27,57% 16,2 2,4 2,2% 15,5% CDM 6 962 377,0 835,0 -5,44% 28,46% 15,2 2,7 3,6% 18,3% CIH 7 201 708,8 330,0 -4,35% 4,76% 27,2 2,5 3,0% 9,2% MATERIAUX DE CONSTRUCTION 11 627 431,7 -2,47% 13,30% 11,0 2,5 6,0% 25,0% SONASID 9 282 000,0 2380,0 -2,86% 22,05% 11,5 2,7 5,2% 25,9% ALM 734 809,5 1577,0 1,81% 43,36% 12,8 1,8 4,3% 14,7% COLORADO 108 000,0 120,0 0,00% -85,71% 0,8 0,3 60,3% 42,2% CIMENT 60 565 695,3 -1,65% 31,11% 15,8 3,9 3,5% 26,5% CIMAR 16 565 314,6 2295,0 0,22% 22,47% 15,3 3,0 2,6% 21,2% HOLCIM 9 935 600,0 2360,0 -4,26% 25,53% 12,6 3,7 4,9% 31,8% LAFARGE 34 064 780,8 1950,0 -1,76% 37,61% 17,0 4,4 3,5% 27,6% CHIMIE 1 334 929,4 -1,63% -2,46% 14,6 1,5 4,5% 10,6% SNEP 963 120,0 401,3 -2,55% -6,67% 14,2 1,7 4,2% 12,2% DISTRIBUTION 8 733 347,3 -2,37% 15,83% 17,6 3,9 3,2% 20,3% AUTO-HALL 4 720 000,0 100,0 -4,31% 34,95% 11,0 2,4 3,5% 24,0% AUTO NEJMA 1 321 716,0 1550,0 0,00% 0,39% 11,7 2,8 3,4% 25,9% ENERGIE & MINES 21 349 210,1 -1,96% 42,57% 12,6 2,8 3,4% N.S. SAMIR 8 270 267,2 695,0 -1,42% 27,29% NS 2,4 1,1% N.S. AFRIQUIA GAZ 4 657 812,5 1355,0 -1,17% -0,59% 14,6 2,6 5,8% 18,2% MANAGEM 4 245 352,8 499,0 -1,19% 107,92% 19,3 3,2 3,0% N.S. CMT 2 116 125,0 1425,0 -3,06% 53,39% 8,0 5,2 8,1% 63,3% HOLDING 53 948 110,6 0,65% 21,63% 15,4 1,8 2,2% 11,8% ONA 29 616 315,2 1696,0 4,89% 31,98% 15,9 1,6 1,3% 10,7% SNI 19 380 200,0 1778,0 -3,89% 7,43% 13,8 1,6 3,3% 11,9% DELTA HOLDING 3 942 000,0 90,0 -4,26% 36,16% 16,8 2,9 3,6% 18,1% IMMOBILIER 75 858 898,0 -2,80% 12,23% 39,9 6,1 1,2% 17,6% ADDOHA 33 878 250,0 119,5 0,00% 15,46% 29,4 6,0 1,3% 21,9% CGI 32 784 648,0 1781,0 -5,77% 9,20% 56,9 7,1 1,1% 12,8% ALLIANCES 9 196 000,0 760,0 -1,94% 11,76% 17,7 3,1 1,3% 19,2% NTI 2 420 716,0 -1,26% 39,94% 14,9 2,7 3,7% 20,9% HPS 583 700,0 898,0 -0,55% 46,73% 13,9 3,5 2,7% 27,7% M2M Group 375 710,7 580,0 1,93% 15,77% 18,6 2,6 2,6% 14,7% Sté DE FINANCENEMENT 7 252 660,7 0,34% 17,73% 11,0 2,4 6,2% 20,3% EQDOM 2 831 073,8 1695,0 0,30% 19,37% 11,7 2,1 6,1% 18,4% TOURISME 2 150 044,5 -0,58% 32,74% 81,8 2,6 0,0% 3,2% RISMA 2 150 044,5 345,0 -0,58% 32,74% 81,8 2,6 0,0% 3,2% MASI 584 914 156,6 12 056,74 -1,90% 15,44% 21,0 4,5 3,8% 26,1%