Armoede, maak er werk van. Startviering KSJ 2011 (25ste zondag A)Ten Bos
Teksten en liederen die geprojecteerd werden tijdens de 25 ste zondag door het jaar die meteen ook de startviering was van de KSA en VKSJ uit Erembodegem. En dat alles op Ten Bos (Sint Amanduskerk Erembodegem)
De teksten van onze vieringen zijn te vinden op de website: http://www.kerkembodegem.be/tenbos/liturgie/vieringen.html
El próximo sábado se llevará a cabo el campeonato nacional de velocidad en tierra para motocicletas de 150cc en las categorías de fórmula libre y mecánica nacional, contando con la participación de los mejores pilotos y máquinas del país que competirán con motores de 2 y 4 tiempos en un evento auspiciado que promete mucha adrenalina y destreza.
Presentación corporativa actualizada de la Asociación Europea de Arbitraje con datos actualizados en febrero de 2013. Aeade muestra el registro de arbitrajes y su política de actuación, así como el convenio arbitral o cláusula recomendada para someterse a arbitraje.
O documento discute a importância da fraternidade e do amor ao próximo na construção de uma sociedade justa. Em três frases: A fraternidade é fundamental para a realização plena de cada pessoa e para a construção de um mundo de paz e dignidade para todos. O amor ao próximo é o caminho para a superação da indiferença e do egoísmo. Somos todos irmãos e devemos considerar cada pessoa como tal.
Armoede, maak er werk van. Startviering KSJ 2011 (25ste zondag A)Ten Bos
Teksten en liederen die geprojecteerd werden tijdens de 25 ste zondag door het jaar die meteen ook de startviering was van de KSA en VKSJ uit Erembodegem. En dat alles op Ten Bos (Sint Amanduskerk Erembodegem)
De teksten van onze vieringen zijn te vinden op de website: http://www.kerkembodegem.be/tenbos/liturgie/vieringen.html
El próximo sábado se llevará a cabo el campeonato nacional de velocidad en tierra para motocicletas de 150cc en las categorías de fórmula libre y mecánica nacional, contando con la participación de los mejores pilotos y máquinas del país que competirán con motores de 2 y 4 tiempos en un evento auspiciado que promete mucha adrenalina y destreza.
Presentación corporativa actualizada de la Asociación Europea de Arbitraje con datos actualizados en febrero de 2013. Aeade muestra el registro de arbitrajes y su política de actuación, así como el convenio arbitral o cláusula recomendada para someterse a arbitraje.
O documento discute a importância da fraternidade e do amor ao próximo na construção de uma sociedade justa. Em três frases: A fraternidade é fundamental para a realização plena de cada pessoa e para a construção de um mundo de paz e dignidade para todos. O amor ao próximo é o caminho para a superação da indiferença e do egoísmo. Somos todos irmãos e devemos considerar cada pessoa como tal.
Cfg comprendre la baisse récente du marché boursier, quel comportement adopte...www.bourse-maroc.org
30/05/2012 13:39:38
CFG Group
CFG Group - Nouvelle publication relative à la baisse récente du marché boursier
L'équipe de recherche et d'analyse de CFG Group vient une analyse intitulé:
Comprendre la baisse récente du marché boursier, Quel comportement adopter dans un tel contexte ?
2. Du 27 au 31 Décembre 2010
Sommaire
Le MASI : timide reprise ............................................. 3
Indicateurs Macro-économiques ................................... 4
Indicateurs sectoriels................................................. 6
Notre univers de valeurs............................................. 8
Résultats Semestriels 2010 .......................................... 9
Contacts ................................................................. 10
3. Du 27 au 31 Décembre 2010
Tendance du marché
Le MASI: timide reprise Évolution du marché depuis le 01/01/2010
Après avoir perdu 0,54% la semaine dernière, la bourse de
40000 14000
Casablanca progresse cette semaine très timidement de 0,08% 35000 13000
à 12 655,20 points. A cet effet, le MASI clôture l’année sur une 30000 12000
11000
performance de 21,17%. 25000
10000
20000
9000
L’activité des échanges, sur le marché central, continue sur sa 15000 8000
dynamique et s’apprécie fortement cette semaine. En effet, le 10000 7000
5000
volume moyen quotidien des transactions s’est établit cette 0
6000
5000
semaine à 723,0MDh, contre une moyenne annuelle de
janv.-10
févr.-10
mars-10
avr.-10
mai-10
juin-10
juil.-10
août-10
sept.-10
oct.-10
nov.-10
déc.-10
411,5MDh. Soit une hausse de 50% comparée au restant de
l’année. Le titre Attijariwafa Bank arrive en tête des valeur les
plus actives avec un volume total de 681,0MDh. Marché Central Marché de bloc MASI
Par ailleurs, sur le marche de blocs rappelons que la dernière
semaine a été marquée par les opérations d’aller-retour des Évolution hebdomadaire du marché
investisseurs en vue de revaloriser leur portefeuille. Ces
opérations ont drainé un volume moyen quotidien de 815MDh. 4500 12700
4000
Après plusieurs séances de baisse, le secteur agroalimentaire 3500
12650
se redresse cette semaine et affiche la plus forte hausse 3,15%. 3000
12600
A l’origine de cette performance, les deux titres Cosumar et 2500 12550
Lesieur qui s’apprécient respectivement de 5,35% et 3,57%. 2000 12500
1500
12450
Parallèlement, le secteur bancaire suit la même tendance et 1000
enregistre la deuxième meilleure performance de la semaine 500 12400
2,05%. Cette hausse est liée essentiellement au titre BMCE qui 0 12350
28/12/2010 29/12/2010 30/12/2010 31/12/2010
grimpe de 8,18% pour s’établir à 258Dh .
Marché central Marché de bloc MASI
A l’opposé, le secteur des télécoms subit des prises de
bénéfices en cette fin d’année. En effet le tire Maroc Telecom a
perdu 2,57% de sa valeur dans un volume total de 318MDh.
Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
de la capitalisation boursière
Performances sectorielles hebdomadaires
Agroalimentaire 3,15%
Banque 2,05%
Immobilier 1,62%
Holding 1,31%
Assurance 0,08%
NTI -0,17%
A T T IJA R IW A F A
BM CE BANK
CGI
O ULM ES
C im en ts
IA M
L afar ge
Distribution -0,26%
Ciment -0,61%
Energie et mines -0,88%
Sté de financement -0,96%
Matériaux de construction -0,98%
Télécom -2,57%
Évolution des indicateurs d'activité du marché
Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var %
MASI 12 655,20 10 443,81 0,08% 21,17% -4,92% Marché Central (MC) 723,0 411,5 290,1 41,8%
MADEX 10 335,25 8 464,47 0,05% 22,10% -6,58% Marché de bloc (MB) 815,6 235,5 183,6 28,3%
Capitalisation (MMDh) 579 509 MC+MB 1 538,6 647,0 473,8 36,6%
Performances de la semaine
Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh)
Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global
OULMES 1 094 33,58% 0,47 BMCE Bank 261 238,9 3 810 4 048,9
DIAC SALAF 110 19,08% 3,35 ATTIJARIWAFA Bank 407 681,9 - 681,9
BMCE Bank 261 8,07% 4 048,91 IAM 150 318,6 - 318,6
DISWAY 2 880 -5,85% 3,64 LAFARGE CIMENTS 2 120 288,0 - 288,0
REBAB CIE 376 -6,00% 0,02 SONASID 1 800 239,3 33 272,7
IB MAROC.COM 424 -14,12% 0,22 MARCHE 12 655 3 615 4 078 7 693,0
4. Du 27 au 31 Décembre 2010
Indicateurs macro-économiques
Balance commerciale (Biens)
12,9%
239 363
New
26,7% Novembre 2010 : les importations et les exportations de biens et
13 2 111
10 4 2 6 9 services ont enregistré respectivement une hausse de 12,9% et 26,5%
par rapport au mois de novembre 2009.
M Dhs
- 2,3%
Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –138,2 MMDH contre
-135,0 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à
48,9% contre 43,6% en Novembre 2009, soit une hausse de 5,3 points.
- 13 5 0 9 4 - 13 8 2 16
Importations Exportations Deficit commercial
Novembre 2009 Novembre 2010
Source : Office des Changes
Recettes MRE et recettes de voyages
New 7,3%
7,8%
51 928
Novembre 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de 46 059 49 664 48 381
51,9 MMDH contre 48,3 MMDH en 2009, en hausse de 7,3%. De même, 5,4%
En M Dhs
les recettes MRE ont enregistré une reprise de 7,8% à 49,6 MMDH.
24 865 26 201
Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers
enregistrent quant à elles une hausse de 5,4% au terme des dix
premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de
26,2 MM DH contre 24,8 MM DH l’année précédente.
Recettes MRE Recettes Voyages Recettes Investissements
et prêts privés étrangers
Novem bre 2009 Novem bre 2010
Source : Office des Changes
Évolution des matières premières
31/12/2010 Semaine 31/12/2009 24/12/2010 31/12/2009
New
Aluminium 2 470,0 2,77% 2,53% 2403,5 2 409,0
L’Or termine la semaine en hausse de 2,66% pour s’échanger
Zinc 2 454,0 7,99% 1,87% 2272,5 2 409,0
ainsi à 1420,8 dollars l'once.
Plom b 2 550,0 4,96% -0,39% 2429,5 2 560,0
Le prix du pétrole enregistre cette semaine une légère hausse
Argent 30,92 5,41% 83,54% 29,33 16,8 de 0,61%, le baril s’échange à 92,10 $/baril.
Cuivre 9 600,0 2,16% 30,17% 9397 7 375,0
Or 1 420,8 2,66% 29,52% 1384,03 1 097,0
Baril de pétrole 92,1 0,60% 22,75% 91,51 75,0
Source: Reuters
MAD/ Euro/ Dollar
L'Euro se redresse évoluant sous la barre des 1,32
11,30 8,70
8,53
L’euro se redresse en raison de la hausse de 0,25% des taux d’intérêts sur 8,51 8,51 8,54 8,54 8,60
11,25 8,50
les emprunts et les dépôts en Chine afin d’endiguer les pressions infla-
8,40
tionnistes et la spéculation immobilière. 11,20 8,30
8,20
En effet, la monnaie unique européenne qui avait fait état d’un grand 11,15 11,17 11,17 11,16 11,16 8,10
11,17
mouvement vendeur après les déclarations du relèvement des taux d’in- 8,00
térêts profite à l’heure actuelle de l’engouement des investisseurs. 11,10 7,90
20-déc. 21-déc. 22-déc. 23-déc. 24-déc.
EUR/MAD USD/MAD
Source: Reuters
5. Du 27 au 31 Décembre 2010
Indicateurs macro-économiques
Finances publiques
0,5%
158 300 159 100 13,0% Octobre 2010: L’évolution des recettes et des dépenses ordinaires à fin
118 800
134 200 Octobre 2010 a dégagé un solde ordinaire positif de 8,1MMDh contre
25,4MMDh à fin Octobre 2009.
-0,80% En dépit d’un solde positif des Comptes Spéciaux du Trésor (hors fonds de
+135,6%
35100 34800
23 000
soutien des prix et fonds spécial routier) de 1,5 MMDH, le déficit
7 883 budgétaire a atteint 26,5 MMDh après un léger excédent de 760 MDh à fin
juillet 2009.
Recettes ordinaires Dépenses ordinaires Investissement Compensation
Octobre 2009 Octobre 2010
Source : Trésorerie Générale du Royaume
Bons du Trésor (marché secondaire)
5 ,5 % 5 2 s e ma in e s 5 ans 10 ans
5 ,0 %
La réunion du conseil de Bank al Maghrib, tenue mardi 21 Septembre
4 ,5 %
2010, a abouti à un statu quo du taux directeur à 3.25% qui demeure
intouché depuis une année. Le maintien du taux directeur à un niveau 4 ,0 %
stable répond en effet à une logique inflationniste de stabilité des prix. 3 ,5 %
3 ,0 %
2 ,5 %
2 ,0 %
01/12/05
01/03/06
30/05/06
28/08/06
26/11/06
24/02/07
25/05/07
23/08/07
21/11/07
19/02/08
19/05/08
17/08/08
15/11/08
13/02/09
14/05/09
12/08/09
10/11/09
08/02/10
09/05/10
Source : Reuters
Chômage
11,5
10,9 10,8
11,0
10,5
9,9 9,9 10,0
T3 2010: Le taux de chômage s’est établi au troisième trimestre
9,9 9,9 9,7 9,8
10,0 9,7 9,6 9,6 9,6 9,6
2010 à 9% au niveau national (13,8% en milieu urbain et 3,8% en
9,5 9,1 9,0 9,0 milieu rural) contre 9,8% au même trimestre de l’année 2009.
9,0
8,0
8,5
8,0
8,2
7,5
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
2006 2007 2008 2009 2010
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Inflation
- 0,7 % en Novembre 2010
111
New 110
109
108
107
Novembre 2010: L’indice des prix à la consommation a connu, au cours du IPC
106
mois de Novembre 2010, une baisse de 0,7% due principalement à :
105
104
* Une baisse des prix des fruits de 17,6% et des légumes de 1,5% ;
103
01/01/2009
01/02/2009
01/03/2009
01/04/2009
01/05/2009
01/06/2009
01/07/2009
01/08/2009
01/09/2009
01/10/2009
01/11/2009
01/12/2009
01/01/2010
01/02/2010
01/03/2010
01/04/2010
01/05/2010
01/06/2010
01/07/2010
01/08/2010
01/09/2010
01/10/2010
01/11/2010
* Une légère baisse de 0,1% de l’indicateur mensuel d’inflation
sous-jacente contre une hausse de 0,5% sur une année.
Source : Haut Commissariat au Plan
6. Du 13 au 17 Septembre 2010
Du 27 au 31 Décembre
Indicateurs Sectoriels
Secteur des télécommunications
En millions En millions En millions
1 0%
2 4 14,0% 2
34 3,7 3,7
31 3,5 3,4
32 3,3 3,4
30 28 12,0% 1,6
27 1 0%
0 3,1
1,5
28 25 3,0
25 3 2,8
26 24 24 2,7 2,8 1,4
23 10,0%
24 21 22
21 80% 1,2
22 1,1
20 8,0%
1,0
18 60% 2 1 0,8
16 6,0% 0,8
14 0,7 0,7
12 40% 0,6
10 4,0%
1
8
6 20% 2,0%
4
2
0 0% 0 0,0% 0
M ar- Jun-0 8 Sep - Dec- M ar- Jun-09 Sep- Dec- M ar- Jun-1 Sep-10
0 M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep - Dec- M ar- Jun-10 Sep- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep-
08 08 08 09 09 09 10 08 08 08 08 09 09 09 09 10 10 08 08 08 08 09 09 09 09 10 10 10
Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie f ixe Taux de pénétration Internet
Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications
T3 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 9,41% par rapport au T3 2009 et le taux de pénétration a atteint 96.79%
soit une hausse de 16 points par rapport au T3 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 54,8% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 34,9% pour et Wana corporate avec 10,1% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 0,62% avec un taux de pénétration de
11,76% contre 10,89% au T3 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 9,83% au
cours de T3 2010,et de 57,13% sur une année.
Arrivées de touristes et nuitées
Octobre 2010 : Au terme des neuf premiers mois de 2010, l’activité
3 500 3 170 53%
2 955 touristique a maintenu son évolution positive entamée depuis le qua-
52%
3 000
51% trième trimestre 2009. Les arrivées de touristes ont enregistré au
52%
2 500 46% 50% troisième trimestre une croissance de 7,5% en glissement annuel,
49%
1000s
2 000 clôturant les neuf premiers mois de 2010 sur une hausse de 10,7%
1 383 1 549 48%
1500 47% contre une amélioration de 5,1% à fin septembre 2009.
1000 46%
45% Concernant les nuitées réalisées dans les hôtels classés, elles ont
500
44% maintenu un rythme de croissance soutenu depuis le quatrième
0 43%
trimestre 2009. Elles ont augmenté au troisième trimestre 2010 de
Octobre 09 Octobre 10
12,3% contre un repli de 1,8% à la même période de 2009.
Nuitées dans les EHC(1)
Arrivées de touristes aux postes frontières
Taux d'occupation des chambres
Source: Ministère du tourisme
Concours bancaires
New 750 11% 704
634
650
550
Novembre 2010: Selon Bank Al Maghrib, les créances sur l’économie ont
progressé de 11% par rapport au mois de novembre 2009. L’encours total 450
MMDhs
s’élève ainsi à 704 MMDH. 350 10%
18%
Les crédits immobiliers atteignent 188 MMDH, en hausse de 10% 250 172 188
7% 134
comparée à l’année dernière. 150 114
30 33
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 134 MMDH, enregistrant une 50
croissance de 18% par rapport à Novembre 2009. -50
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint Crédits à l'immobilier Crédits à la Crédits à Créances sur
consommation l'équipement l'économie
33 MMDH signant une progression de 7% par rapport à Novembre 2009.
Novembre 2009 Novembre 2010
Source: Bank Al Maghrib
7. Du 27 au 31 Décembre 2010
Indicateurs Sectoriels
Indice de la production industrielle
New
250 0,3%
13,0%
200
3,4%
-2,5% T3 2010: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
150 12,0% 6,3% manufacturières a enregistré une augmentation de 2,6% au cours du
troisième trimestre 2010 par rapport à la même période de 2009.
100
Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
50 des industries alimentaires de 3,4%, des industries textiles de 6,3%,
des articles d’habillement et fourrures de 9,8%, du raffinage de
0 pétrole de 33,1% et des industries chimiques de 2,6%.
Industrie du
automobiles
Industrie
Mines
alimentaire
Electricité
Industrie
Industrie
L’indice de la production de l’énergie électrique a, de son côté,
textile
enregistré une hausse de 13,0%.
T3 2009 T3 2010
Source: Haut commissariat au plan
Ventes de ciment
1 497,00 1 446,00
m illiersT o n n es
Octobre 2010 : Le cumul de la consommation du ciment à fin
Octobre 2010 a enregistré une très légère augmentation de 0,1% -3,4%
en passant de 12,487 millions de tonnes à fin octobre 2009 à
12,499 millions de tonnes à fin octobre 2010.
La consommation du mois d’octobre 2010 a avoisiné 1,446 million
de tonnes contre 1,497 million de tonnes en octobre 2009, soit
une régression, mois à mois, de 3,41%.
Octobre 09 Octobre 10
Octobre 09 Octobre 10
Source: Association Professionnelle des Cimentiers
Ventes automobiles
85 665,00 New
-3,7%
Novembre 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé en ce
mois de Novembre un repli de 3,7% par rapport à la même période
de l’année précédente. Au total 82 495 unités ont été écoulées en
82 495,00
2010 contre 85 665 en 2009.
Novembre 09 Novembre 10
Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
9. Du 27 au 31 Décembre 2010
Résultats semestriels 2010
10. Du 27 au 31 Décembre 2010
Contacts
AVERTISSEMENT
Directeur Analyse et Recherche Risques
L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’a-
dresse à des investisseurs avertis.
Abdelaziz Lahlou
La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs
+212 522 43 68 37 aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre
et la demande sur les marchés.
ab.lahlou@attijari.ma
Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieu-
res. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypo-
thèses qui pourraient ne pas se concrétiser.
Limites de responsabilité
Analystes Senior L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il
endosse la totale responsabilité de ces choix d’investissement. Attijari Intermédiation ne
peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investisse-
Achraf Bernoussi ment.
+212 522 43 68 31 Ce document ne peut en aucune circonstance être considéré comme une confirmation
officielle d’une transaction adressée à une personne ou une entité et aucune garantie ne
a.bernoussi@attijari.ma peut être donnée sur le fait que cette transaction sera conclue sur la base des termes et
conditions qui figurent dans ce document ou sur la base d’autres conditions.
La Direction analyse et Recherche n’a ni vérifié ni conduit une analyse indépendante des
Taha Jaidi informations figurant dans ce document. Par conséquent, La Direction Analyse et Recher-
che ne fait aucune déclaration ou garantie ni ne prend aucun engagement envers les
+212 522 43 68 23 lecteurs de ce document, de quelque manière que ce soit (expresse ou implicite) au titre
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