1. LABEL’VIE
Vers une nouvelle dimension
Secteur : Distribution 26 Novembre 2010
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♦ Une acquisition pleine de sens ...
En date du 19/11/2010, Label’Vie S.A s’est porté acquéreur de 100% des actions de MCCM
(Metro Cash & Carry Maroc), à un prix estimé entre 1,1 et 1,3 milliards.
MCCM est un ensemble d’Hypermarchés de type Cash & Carry, présents au Maroc depuis
20 ans, dotés d’une surface de 52 730 m².
MCCM dégage un chiffre d’affaires de 2,4 milliards de dirhams, pour un niveau de fonds
propres de l’ordre de 500 millions de dirhams, et d’un résultat net quasi nul. MCCM
dispose également d’une main d’œuvre qualifiée, et d’un portefeuille de 200 000 clients
actifs
Label’Vie S.A compte convertir l’ensemble des magasins Metro en Hypermarchés
Carrefour dans un horizon de 2 ans (4 en 2011 et 4 autres en 2012), gagnant ainsi 5 ans
dans la mise en œuvre du plan de développement du segment ‘Hypermarchés’.
♦ … Une nouvelle dimension pour l’opérateur
A travers cette acquisition, Label’Vie, parviendra à doubler son chiffre d’affaires en
2011, passant de 2,5 milliards de Dhs à 5 milliards de Dhs, et par ricochet le groupe
augmentera sa part de marché, qui passera de 16% à 30%. En terme d’ouverture, le
groupe disposera de 10 ‘Hypermachés’ au lieu de 2 existants, pour un total de 42 points
de vente et doublera ainsi sa surface de vente qui atteindra 101 580 m².
♦ Augmentation de capital prévue pour maintenir l’équilibre
bilantiel
Label’Vie prévoit une augmentation de capital pour 2011, d’un montant se situant entre
300 et 400 millions de Dhs, cette opération viendra rembourser en partie le crédit relais
de 800 millions de Dhs du groupe.
Etant donné que la société est dans une phase d’investissement, le management prévoit
une rupture dans la politique de distribution de dividende.
A cette occasion, la société a présenté un nouveau Business Plan que nous reprenons
fidèlement ci-dessous :
Éléments du nouveau Business Plan
Évolution du titre en 2010 (base 100)
Contacts
Attijari Intermédiation
Salma Alami +212 522 43 68 21
s.alami@attijari.ma
Rachid Zakaria +212 522 43 68 48
r.zakaria@attijari.ma
Wafabourse.com
Abdelaziz Selkane +212 522 54 50 50
a.selkane@attijariwafa.com
90
95
100
105
110
115
120
déc.-09
janv.-10
févr.-10
mars-10
avr.-10
mai-10
juin-10
juil.-10
août-10
sept.-10
oct.-10
LABELVIE MASI
+14,9%
+16,7%
Label Vie MAD USD
Cours au 24/11/2010 1 367 163,9
Capi boursière(millions) 3 132 375
VMQ2010(millions) 2,0 0,2
Flottant 16,7% 16,7%
Code
Bloomberg LBVMC
Reuters LBV.CS
Valeur MASI
Performance 2009 -4,8% -4,9%
Performance 2010 14,9% 16,7%
Performancerelative -1,5% -
Volatilité52semaines 0,9% 1,5%
2009 2010e
BPA 34,5 36,6
P/E 39,6 37,4
ANA 345,6 306,8
P/B 4,0 4,5
DPA(Dh) 30,0 -
D/Y 2,2% -
ROE 13% 17%
2010e 2011e 2012e 2013e
Supermarchés 32 40 48 58
Hypermarchés 2 6 11 13
Cash & Carry NA 4 0 0
Surface de vente en m² 48 850 110 350 125 350 148 350
Chiffre d'affaires (en MMDH) 2,5 5,3 6,7 8,7
REX (en MDH) 103 187 363 554
RN (en MDH) 80 41 175 326