La conférence organisée par l’ie-club a abordé l'importance du corporate venture comme source de financement pour les start-ups et a détaillé les évolutions du paysage du capital-investissement en France et à l'international. Les grands groupes s'engagent de plus en plus avec les start-ups pour innover et améliorer leur processus, malgré des défis dans les 'exits' et la mise en place de partenariats. Des intervenants ont souligné l'impact positif de ces collaborations sur la croissance des start-ups et la nécessité d'une stratégie d'open innovation pour les grands groupes.

1. >> Introduction par Claire-Ariane BERNERON
– Analyste à la direction de la stratégie du groupe La Poste
Le principal objet de cette rencontre, organisée par l’IE-Club, consistait à démontrer dans
quelle mesure l’investissement des grands groupes peut être une source de financement utile
pour les start-ups.
La présence de corporates et de start-ups venus en nombre à cette occasion a également
constitué une excellente opportunité de mieux appréhender les avantages issus de cette
collaboration, entre start-ups innovantes désireuses de se développer et grands groupes
souhaitant renforcer leur stratégie d'innovation, en s'appuyant sur les solutions qu'elles leurs
offrent.
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
1

2. >> Isabelle VEIL – Experte du financement des PME au sein du pôle Systematic,
Auteur de l’étude Les Echos : « Le marché français du Corporate Venture »
Isabelle VEIL a dressé le portrait du corporate venture en évoquant son panorama mondial
ainsi que ses évolutions depuis 40 ans, puis en dépeignant la réalité française.
C'est en 2009, qu'Isabelle VEIL perçoit l’intérêt que les grands groupes développent à l'égard
du corporate venture, qui offre ,des opportunités d'investissements minoritaires adaptées aux
industriels.
L'univers du Capital Investissement voit dès lors des stratégies diverses se mettre en place.
Certains grands groupes se dotent de structures d’investissements, d’autres font de la gestion
d’écosystème. Ils peuvent confier le budget à une filiale interne ou au contraire le déléguer à
une structure réglementée. De même, ils ont le choix de réaliser leurs investissements via des
structures dédiées ou des filiales opérationnelles.
En partenariat avec PME Finance et Les Echos, Isabelle VEIL a publié une étude sur le
marché français du corporate venture rassemblant 23 profils de grands groupes. L’ouvrage
constitue aujourd'hui un outil de travail couvrant les principaux secteurs d’investissement du
corporate venture : IT, Media, Telecom, Energie.
Aux Etats-Unis, les industriels créent leur première structure d’investissement dans les années
1960, au vu des premiers succès financiers des fonds de la Silicon Valley, notamment dans
l’électronique, les semi conducteurs, et la santé.
Déjà en 1969, 25% des 500 plus grandes sociétés mondiales disposaient de leur structure
d’investissement. Elles se créent ainsi un accès privilégié aux nouvelles technologies, en
investissant dans des entreprises de pointe nouvellement créées.
En 1999 les investissements des programmes américains de corporate venture s’élèvent à plus
de 6 milliards de dollars.
Quand la bulle Internet éclate, les initiatives deviennent prudentes, jusqu’en 2008.
C'est dans ce contexte qu'en 2005 sont créés en France les pôles de compétitivité, qui
réunissent grands groupes, PME et laboratoires de recherche pour travailler sur des projets de
recherche et développement communs et mettent sur le marché de nouvelles innovations.
En quelques mois, entre 2011 et 2012, plus de 300 millions d’euros sont alloués par les
industriels français aux investissements minoritaires, bien qu’encore aujourd’hui personne
n’ait vraiment oublié la débâcle de 2001.
Les contacts avec les start-ups enrichissent les grands groupes, via l’innovation ouverte et les
stratégies d’alliances. Les grands groupes y voient l’opportunité de mettre en œuvre une veille
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
2

3. technologique, l’accélération du processus d’innovation, la possibilité de s’initier au capital
investissement et éventuellement de préparer les opportunités de fusions-acquisitions. Quant à
elles, les start-ups et PME innovantes y trouvent bien sûr un apport financier, une expertise
sectorielle, opérationnelle et technologique, des opportunités de synergie commerciale,
l’accès à un réseau et enfin l’obtention d’un label.
>> Stéphane DISTINGUIN – Fondateur de Digitick, Fondateur et CEO de faberNovel,
Président du pôle de compétitivité Cap Digital
Le corporate venture est un sujet qui revient régulièrement sur le devant de la scène. La
chaîne du financement a considérablement évolué en une décennie à peine. Alors que
beaucoup d’entrepreneurs déclaraient avoir des difficultés à trouver du financement
d’amorçage, aujourd’hui davantage d’acteurs y prennent part.
Par ailleurs, sur ce même laps de temps, le prix du lancement d’une start-up s’est nettement
amoindri, ce qui octroie bien plus de valeur à l’accélération et à la capacité
d’accompagnement.
Toutefois, de nombreux points d’améliorations doivent être rapidement considérés. Certes, les
corporates investissent davantage dans les start-ups que par le passé, offrant une aide
précieuse dans leur phase d’amorçage, toutefois les « exits » sont encore trop délaissés.
Investir dans les start-ups ne suffit pas à favoriser son évolution au sein de l’écosystème, les
grands groupes français doivent davantage recourir à leur rachat.
En sus de ces évolutions, de nouveaux types de financement ont émergé, comme le kick start,
ou encore les modèles de plateforme.
Il est important de garder à l’esprit que les first funds ont besoin de la confiance des grands
groupes, car même ceux qui sont dotés d’une approche industrielle et innovante ne
parviennent pas toujours à convaincre, et ce à la faveur d’équipes qui ont déjà fait leurs
preuves.
>> Intervention de la salle :
1. « Comment les pôles de compétitivité peuvent aider les grands groupes à se
rapprocher des start-ups ? »
2. « Paris, capitale start-up, ce peut être un accélérateur ? »
3. « Vous avez indiqué que les corporates étaient de retour…Pourquoi étaient-ils partis
dans un premier temps ? »
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
3

4. >> Stéphane DISTINGUIN :
1. Le rapprochement peut s’opérer essentiellement au travers des projets et évènements. Les
projets doivent être structurants, typiquement des projets de recherche. L’objectif du pôle
consiste dès lors à animer des appels à projets, qui pour la plupart sont financés et permettent
d’obtenir des subventions. L’évènementiel constitue une autre phase essentielle, un pôle se
doit de rassembler, à l’instar de ce qui a été organisé à l’occasion de cette conférence. Un
autre aspect non négligeable repose sur la mise à disposition d’informations et de formations.
2. Paris est de toute évidence une « mégapole start-ups », parce qu’à la différence de la
plupart des grands pays du G8, La France concentre beaucoup plus de puissance économique
au sein de sa capitale.
On peut aujourd’hui évoquer plusieurs générations de start-ups qui ont éclos à Paris et
pourvues maintenant d’un porte étendard avec la société Critéo qui va s’introduire
prochainement en bourse aux Etats-Unis.
« Je crois qu’on a tout ce qu’il faut aujourd’hui pour dire qu’effectivement on a de très belles
start-ups, et sans doute mieux qu’ailleurs en Europe ».
3. Stéphane DISTINGUIN estime que le rythme du venture est relativement long. Il est
difficile de faire ses preuves sur 10 années, ce qui correspond à la durée de vie d’un fond.
Cela requiert une direction qui soutienne les décisions préalablement prises, s’avérant
particulièrement difficile à maintenir sur le très long terme. De surcroît, il fut particulièrement
ardu de maintenir la première vague de ventures établie dans le cadre de la bulle Internet, où
la réussite fût davantage nuancée en raison d’une conjoncture moins propice qu’aujourd’hui
dans ce secteur.
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
4

5. >> Dominique AGRECH : Table ronde - Le corporate venture : Quelles sont les recettes du succès ?
Avec la participation de Jean-Marc BALLY, Aster Capital - Jean FERRE, Microsoft France - Fabienne
HERLAUT, Ecomobilité Venture- Georges KARAM, Sequans - Vincent RICORDEAU, KissKissBankBank Renaud TRNKA, Bouygues Télécom Initiatives.
« Pour convaincre vos propres investisseurs, comment leur avez-vous vendu le mode de
fonctionnement du fond dans lequel ils allaient investir ? ».
>> Fabienne HERLAUT :
Fabienne HARAULT a eu l’opportunité d’initier deux projets. La mise en œuvre du premier
d’entre eux, Ecomobilité Partenaires, a été relativement simple. Elle a en effet reposé avant
tout sur la volonté du président de la SCNF, Guillaume PEPY qui - à l’heure du grenelle de
l’environnement, en 2008 - recherchait un moyen d’accompagner les jeunes entreprises
proposant des solutions ayant trait à la mobilité.
Guillaume PEPY a alors alloué 15 millions d’euros dans ce projet. L’exercice de « vente » a
donc été relativement simple puisque le besoin émanait de la direction générale, bien
qu’ensuite il faille convaincre l’organisation dans son ensemble. La meilleure façon de la
persuader consistait à démontrer l’intérêt de l’open innovation ainsi suscitée. Le plus gros
challenge à surmonter est quand d’autres actionnaires rejoignent le groupe, il est alors
nécessaire de vendre un projet auquel ils adhèrent.
>> Jean Marc BALLY :
Pour ce qui relève des grands groupes, l’idée de base provient généralement de la volonté
propre d’un CEO à lancer une activité de corporate venture. Aussi, lorsqu’on démarche
d’autres corporates, le succès est possible si l’organisation est prête à accueillir le changement
et à suivre certaines préconisations :
« Nous essayons avant tout de leur apporter une ouverture sur les tendances émergeantes, en
essayant de leur révéler des éléments qu’ils n’arrivent pas à percevoir via leur propre
organisation ».
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
5

6. >> Renaud TRNKA :
La création d’une structure d’investissement a émané du management de Bouygues Telecom,
le président du groupe souhaitait l’instaurer, il ne fut donc pas nécessaire de trouver des
arguments pour le convaincre.
L’objectif n’était pas de former un fond d’investissements, parce que Bouygues Telecom ne
gère pas d’activités financières au sens banque d’affaires.
En revanche, l’impulsion partait du simple constat que Bouygues Telecom demeurait dans
l’incapacité d’innover en interne, notamment en raison des fortes contraintes imposées par des
process complexes, mais qui dans le même temps lui permettent d’assurer une grande fiabilité
de ses prestations. De ce fait, la moindre innovation lancée en interne était très vite étouffée
par ce processus.
La direction a ainsi pris la décision de rechercher l’innovation à l’extérieur. Bouygues
Telecom Initiatives se devait dès lors d’intégrer l’open innovation au groupe. Celle-ci s’opère
le plus souvent par le biais d’un « proof of concept » qui doit permettre de démontrer
l’intégration du produit qui est développé par la start-up dans l’environnement de Bouygues
Telecom.
>> Jean FERRE :
Microsoft Venture est une marque ombrelle pour toutes les activités que le groupe partage
avec les start-ups et les capital-risqueurs en général. Cela comprend des programmes tels que
BizSpark qui accompagne environ 50 000 start-ups dans le monde qui sont aidées par le
groupe.
D’autres programmes encore s’engagent dans la relation avec les start-ups. La marque
Microsoft Venture a donc été créée pour tous les fédérer.
Spark est l’accélérateur de Microsoft Venture à Paris, le groupe coache 10 à 15 start-ups,
l’objectif étant de conceptualiser une idée et une équipe pour créer une start-up parfaitement
opérationnelle en 3 mois. Microsoft n’apporte pas de soutien financier sur ce programme
spécifique mais fournit des moyens humains, des compétences techniques sur des
technologies Microsoft, du design ainsi que du mentoring.
Microsoft se prévaut de différentes logiques d’investissement : aux Etats-Unis, dans le cadre
de Microsoft Research, les start-ups susceptibles d’intéresser le groupe sont contactées.
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
6

7. Quand le groupe perçoit une véritable complémentarité stratégique, il négocie la prise de
participation avec l’entreprise visée, quelque soit son niveau d’avancement. C’est ce qui a été
décidé quand Microsoft a pris des parts chez Facebook.
>> Vincent RICORDEAU :
Vincent RICORDEAU avoue avoir été surpris de l’intérêt que la start-up qu’il dirige a pu
susciter auprès de la Banque Postale. La plateforme développée par son entreprise étant
initialement davantage perçue comme un modèle de financement alternatif au modèle
financier classique, la demande de partenariat émanant de la Banque Postale fut pour le moins
inattendue.
En souhaitant s’associer avec Kisskissbankbank, la Banque Postale entérinait en effet la
décision d’investir chez son concurrent.
Ce choix du groupe repose avant tout sur l’opportunité offerte par la start-up de répondre à
toutes les carences du système bancaire. En s’associant à Kisskissbankbank, la Banque
Postale pouvait dès lors faire évoluer sa position sur le marché en complétant son offre de
services.
C’est sur cette base que le partenariat a été instauré, l’enjeu était alors de fournir à la clientèle
de la Banque Postale ce que le groupe n’était jusqu’alors pas en mesure de lui proposer.
C’est un partenariat très riche, notamment sur les plans marketing et sponsor, assurant la
crédibilité et la visibilité dont la start-up avait besoin.
>> Georges KARAM :
Les levées de fonds résument à elles seules presque toute l’histoire de la vie d’une société.
Pour les entreprises qui s’associent, c’est avant tous les compléments d’intérêts qui sont
recherchés dans le partenariat. Avant de le mettre en œuvre, chacune des parties doit identifier
clairement ce qu’elle souhaite obtenir, et le type de stratégie qui pourra s’intégrer à sa
structure.
Quand il était directeur de sa start-up basée en Californie, Georges KARAM a également opté
pour l’investissement en faveur d’un potentiel concurrent.
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
7

8. Cela lui a permis de mettre en place un partenariat qu’il a avant tout employé comme canal de
vente tout en se dotant ainsi d’une sortie, puisque ce partenaire a par la suite racheté sa
société.
« Vous arrive-t-il d’investir au sein d’entreprises qui peuvent être concurrentes ?
Avez-vous déjà réalisé des investissements en faveur de sociétés qui ont ensuite été acquises
par un sponsor ? ».
>> Jean FERRE
Microsoft a déjà investi en faveur de sociétés qui sont devenues aussi bien des partenaires que
des concurrents, c’est ce qui s’est produit avec Facebook. Or, cela ne remet pas en cause la
décision d’investissement.
>> Fabienne HERLAUT
La SNCF a racheté Green Cove. Après avoir observé ce qu’il se passait au sein de la start-up
pendant 2 ou 3 ans et analysé le marché, la SNCF a réellement pris conscience que dans sa
stratégie de porte à porte, il fallait absolument pouvoir disposer de la palette d’offres proposée
par la start-up.
Il s’agit donc moins d’une question de concurrence que de maillon manquant, mais également
de temps gagné à intégrer la start-up plutôt que d’avoir à reconstruire l’offre équivalente au
sein du groupe.
>> Jean Marc BALLY
Pour sa part, Jean Marc BALLY ne pense pas que l’on puisse parler d’investissements directs
au sein de la concurrence. Les entreprises visées sont de si petite taille qu’il est difficile de les
considérer réellement comme des concurrents. Le but est avant tout de mettre en place un
partenariat, bien que ces sociétés puissent devenir concurrentes au fur et à mesure des années,
puisque chacun des acteurs peut décider d’évoluer et de prendre des positions stratégiques
déterminantes.
>> Renaud TRNKA
Renaud TRNKA déclare ne jamais avoir investi dans des sociétés qui pourraient devenir
concurrentes de Bouygues Telecom. En revanche, il estime que la véritable question consiste
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
8

9. à se demander si les sociétés dans lesquelles on investit peuvent travailler avec des
concurrents ?
Le marché des start-ups dépasse largement le périmètre de l’industriel qui a investi chez elle,
c’est là une condition nécessaire à leur pérennité et développement. Renaud TRNKA précise
également qu’aucune des start-ups dans lesquelles il a investi ne peut survivre uniquement au
gré des contrats passés avec Bouygues Telecom.
C’est pourquoi Bouygues Telecom Initiatives autorise très clairement les start-ups dans
lesquelles le fond investit à travailler avec ses concurrents.
>> Conclusion par Bernard HAURIE
- Directeur de la stratégie & de l'innovation, Groupe La Poste, Président de l'IE-Club
Depuis 10 ans La Poste s’investit dans le capital innovation via Xange. De même, des
partenariats son réalisés en matière d'innovation, c’est dans cette perspective que la Banque
Postale s’est associée à Kisskissbankbank.
Prochainement Sofipost, filiale de la division courrier, mettra en œuvre de l’amorçage couplé
à des tests de concepts, complétant ainsi l’assistance envers les start-ups, et ce en sus des
fonds d’innovation internes qui leurs sont consacrés.
Chaque année sur une moyenne de 600 à 800 start-ups analysées, 50 à 100 d’entre elles
collaborent avec le groupe sur fond d’investissements et partenariats.
En parallèle, au sein de l’IE-Club, Bernard HAURIE est également très engagé dans le
développement de l’innovation et sa médiatisation.
L’IE-Club a d’ailleurs tenu à organiser une remise de prix qui récompense toutes les
entreprises innovantes ayant réussi à l’international.
L’international est d’ailleurs le maître mot pour l’année 2014 puisque l’IE-Club a pris la
décision d’ouvrir des antennes avec des partenaires partageant les mêmes valeurs, et identifiés
dans 3 villes pourvues d’un écosystème particulièrement intéressant : Montréal, Boston et
Tel-Aviv.
Conférence IE-Club – jeudi 19 septembre 2013 – 18h30
9